CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA"

Transcripción

1 Miércoles, 28 de marzo de 2012 Departamento de Análisis CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA Continúa dibujándose el nuevo escenario del sector financiero en España, y las últimas entidades que han contribuido a ello han sido Caixabank y Banca Cívica. Ambas entidades han llegado a un acuerdo por el que Banca Cívica (entidad resultante del primer proceso de concentración que supuso la unión entre Caja Navarra, Cajasol, Caja Canarias y Caja de Burgos) será absorbida por Caixabank. OPERACIÓN. El importe que pagará Caixabank por Banca Cívica se eleva a 977 mln de euros (que corresponde al importe recibido del FROB 1 por Banca Cívica y que serán devueltos en los próximos 12 meses), 1,97 euros/acc (-11% vs precio cierre del viernes y 27% vs precio salida a bolsa en junio-11) y que implica un P/VC de 0,35x. La transacción se realizará mediante intercambio de acciones con ecuación de canje fija en: 5 acciones de CABK por cada 8 acciones IV. Asumiendo una aceptación del 100%, el número de acciones que Caixabank necesitará para atender la ecuación de canje se eleva a 310,7 mln lo que supondría aumentar en un 8,1% el número de acciones actual (sin tener en cuenta la autocartera por el 1,63%). La operación contempla: o Un proceso de saneamiento de activos, de manera que se realizará un ajuste de valor contra reservas de Banca Cívica en torno a mln de euros antes de impuestos (un 76,5% aproximadamente asociado a la cartera de crédito), que supondrá elevar hasta el 62% la cobertura total de los activos problemáticos de Banca Cívica. o El canje de 904 mln de euros de preferentes de Banca Cívica por bonos obligatoriamente convertibles por acciones de la propia Banca Cívica, antes de proceder a la ecuación de canje de la oferta y del cierre de la operación. El número de acciones a emitir por Caixabank vendrá determinado por el precio que se establezca en la conversión para la acción de Banca Cívica. Asumiendo precios de mercado actuales supondría la emisión de 294 mln de acciones nuevas (un 7,7% del capital social actual). o Los costes de reestructuración se elevan a mln de euros de los que 2/3 irán contra cuenta de pérdidas y ganancias y el resto irá con cargo a fondos propios.

2 IMPLICACIONES PARA CAIXABANK. La integración de Banca Cívica supondrá posicionar a Caixabank como entidad líder del sector financiero nacional por activos totales (ver Anexo 1 para mayor detalle). Datos dic-11 Activo total * Caixabank + Banca Cívica BBVA España + Unnim Banc Bankia Red Santander + Banesto Sabadell + CAM Popular + Pastor * mln de euros Sinergias. Esperan alcanzar sinergias de costes de 540 mln de euros (antes de impuestos) para 2014, lo que representa un 12,5% de la base total de costes combinada. Asimismo, se han mostrado optimistas con las sinergias de ingresos a alcanzar, pero sin dar cifras concretas, que vendrán de la mano de una reducción estimada entre 25 y 30 pbs en el coste de los depósitos, incremento de la rentabilidad por cliente y venta cruzada de productos. Ambos factores deberían contribuir a situar el ratio de eficiencia en el 49% en 2014e (vs 78% de Banca Cívica y 51% de Caixabank en dic-11). Liquidez. La entidad combinada contará con un colchón de liquidez de mln de euros, de los que mln de euros se trata de liquidez en balance y el resto de la póliza del E. Estructura de vencimientos mayoristas asumible (6.600 mln de euros 2012, mln de euros 2013 y mln de euros 2014). Capital. La integración de Banca Cívica tendrá un impacto de consumo de core capital de 289 pbs, que en parte se verá compensado con la aportación de 71 pbs de la ampliación de capital (para atender al canje de acciones) y en torno a 51 pbs derivado del canje de 904 mln de euros de preferentes de Banca Cívica por bonos obligatoriamente convertibles antes del cierre de la operación. En total, el impacto en capital supondrá una reducción del core capital de 167 pbs.

3 Calendario. Cierre de la operación en el 3T12 e integración de la operativa en 1S2013. La operación de integración no supondrá un cambio en la política de retribución de CaixaBank que ha comunicado su intención de mantener un dividendo de 0,231 euros por acción para el ejercicio 2012 (equivalente a 2011), lo que implica una RPD del 5,3%. Este dividendo seguirá el mismo esquema, abonándose los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre, combinando el pago de dividendos en efectivo con el sistema del Programa Dividendo/Acción. De la conferencia de resultados destacamos: Conclusión. o M&A: la entidad ha manifestado que no tienen nada sobre la mesa, a corto plazo no contemplan más adquisiciones pero tampoco descartan la posibilidad de nuevas compras si se diese la oportunidad. o Por lo que respecta a las participaciones industriales de Banca Cívica (Anexo 2), no han tomado ninguna decisión pero no descartan la venta de las mismas en la medida en que no suponga asumir pérdidas. o Consideramos que la operación es positiva para Caixabank desde un punto de vista de fortalecimiento del negocio en regiones core (Navarra, Canarias, Andalucía) donde le permite posicionarse como líder por cuota de mercado, elevadas sinergias de costes (540 mln de euros en 2014e) que deberían permitir una mejora del ratio de eficiencia a niveles del 49% en 2014e (vs 51% de CABK en dic-11 y 78% de IV) y una tasa de morosidad manejable (5,5% en la entidad resultante) con una cobertura del 82%. o En términos de múltiplos pagados, creemos que el precio ha sido más que razonable si tenemos en cuenta que la operación no requerirá ayuda pública ni tampoco incentivos del RD de febrero. Una operación donde el valor que aporte a Caixabank vendrá determinado por las sinergias a alcanzar. o El objetivo de sinergias de costes nos parece ambicioso aunque no imposible, siendo un 20% de las sinergias asociadas a Caixabank. o Desde el punto de vista del accionista de Banca Cívica, el canje de la operación es automático. En este sentido, consideramos que a pesar de seguir manteniendo exposición al sector financiero las incertidumbres se han reducido de forma considerable (vs momento de salida a bolsa de Banca Cívica) y además pasarían a ser accionistas de una entidad de mayor solidez que cuenta con margen de maniobra para asumir la necesidad de realizar mayores dotaciones. Por tanto, recomendaríamos mantener las acciones de Caixabank que vayan a recibir los accionistas de Banca Cívica. o Para el accionista de Caixabank esta operación tendrá un efecto dilutivo en 2012, si bien la magnitud está condicionada al grado de aceptación de la oferta por parte de los accionistas de Banca Cívica tanto de la oferta como del canje de preferentes.

4 o Hacemos un ejercicio teórico sobre el impacto en BPA en 2012 y 2013, para ello: Partimos del beneficio neto estimado de consenso para 2012, 2013 y Asumimos un 100% de aceptación en el canje de preferentes de Banca Cívica y en la oferta de Caixabank. Tenemos en cuenta la aportación al beneficio neto de Banca Cívica en los tres ejercicios y las sinergias de costes (netas de impuestos) estimadas por la entidad. Incluimos el impacto en 2012 y 2013 de los costes de reestructuración (1/3 del total en cada año). Efecto sobre accionistas Caixabank Nº acciones CABK (mln) 4.466, , ,0 Nº acciones IV (mln) 904,4 904,4 904,4 Actual 497,1 497,1 497,1 Tras canje preferentes por bonos convertibles* 407,2 407,2 407,2 Acciones necesarias CABK asumiendo 100% de aceptación 565,2 565,2 565,2 Total acc CABK post-operación 5.031, , ,2 Total acc CABK post-operación + dos emisiones bonos convertibles 5.128, , ,0 BN est CABK 1.045, , ,6 BPA est CABK 0,23 0,34 0,39 BN est IV 213,8 216,8 243,9 Sinergias de costes 37,8 189,0 540,0 Costes de reestructuración (1/3 sobre total) 366,7 366,7 BN est CABK (post-operación) 930, , ,5 BPA postoperación 0,18 0,31 0,49 Efecto acretivo/(dilutivo) para accionista CABK -22,5% -9,5% 26,8% * Tomando como referencia precio cierre del viernes de Banca Cívica antes del anuncio de la operación. ** Datos de beneficio neto de consenso. Fuente: Thomson Financial. A pesar del elevado efecto dilutivo que tiene la operación para los accionistas de Caixabank en , la operación debería ser ampliamente acretiva a partir de 2014, por lo que mantenemos nuestra visión positiva sobre el valor. Consideramos que el mercado no está recogiendo en cotización la visibilidad con la que cuenta la entidad, en términos de capital (cumplimiento de EBA y Basilea III), liquidez (vencimientos 2012 cubiertos, colchón de liquidez disponible), ingresos (contención del coste del pasivo compensará la repreciación de la cartera hipotecaria a tipos más bajos) y costes (objetivo de reducción del 3% i.a en 2012 vs 4% i.a en 2011). Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 4,54 euros/acc (vs 3,55 euros/acc precio medio de consenso).

5 ANEXO 1. Principales magnitudes de la entidad resultante. Datos dic-11 para Caixabank y Banca Cívica. Balance (mln de euros) Caixabank Banca Cívica CABK + IV Activos totales Inversión crediticia bruta a clientes Depósitos de clientes Recursos de clientes fuera de balance Oficinas Empleados Cuota de mercado de créditos a clientes 3,10% Cuota de mercado depósitos 3,10% Cuenta de resultados* Caixabank Banca Cívica CABK + IV Margen de intereses Margen bruto Margen antes de dotaciones Capital Caixabank Banca Cívica CABK + IV Core Capital** 12,5% 8,8% 10,4% Ratios** Caixabank Banca Cívica CABK + IV ROE 5,0% -- 7,0% RoTE 6,0% -- 9,0% Ratio de eficiencia*** 51,3% 78,4% 56,0% Loan to Deposits 138,0% 99,0% 136,0% Tasa de morosidad 4,9% 7,9% 5,5% Tasa cobertura 60,0% 65,9% 82,0% * Caixabank incluye extraordinarios. ** Datos pro-forma a dic-11para la entidad resultante. ***Para CABK+IV sin tener en cuenta las sinergias, en ese caso el C/I estimado es del 49%. ANEXO 2. Participaciones industriales de Banca Cívica. Participaciones industriales de Banca Cívica Compañía % Amper 5,1% Campofrio Food Group 4,2% CIE Automotive 5,0% CAF 3,0% Deoleo 6,0% Dinamia Capital Privado 7,5% Fluidra 8,0% General Alquiler de Maquinaria 9,3% Tubacex 8,8% Unipapel 5,1%

6 El presente informe de análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaboradas por el Departamento de Análisis de Renta 4 S.V., S.A., con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 S.V., S.A., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Renta 4 S.V., S.A., no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Renta 4 S.V., S.A., no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. Los empleados de RENTA 4 S.V., S.A., pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de RENTA 4 S.V., SA. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. El sistema retributivo del autor/es del presente informe no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones. Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Análisis de RENTA 4 S.V., S.A.: 44% Sobreponderar, 38% Mantener y 18% Infraponderar. Renta 4 S.V., S.A., es una entidad regulada y supervisada por la CNMV. Renta 4 S.V., S.A. Paseo de la Habana, Madrid Tel: Fax

JAZZTEL REESTRUCTURACION DE LOS BONOS CONVERTIBLES Y AMPLIACIÓN DE CAPITAL

JAZZTEL REESTRUCTURACION DE LOS BONOS CONVERTIBLES Y AMPLIACIÓN DE CAPITAL Lunes, 8 de junio de 2009 Departamento de Análisis JAZZTEL REESTRUCTURACION DE LOS BONOS CONVERTIBLES Y AMPLIACIÓN DE CAPITAL Evolución operativa y endeudamiento Jazztel cumplió con sus objetivos 2008

Más detalles

Como crear una cartera conservadora?

Como crear una cartera conservadora? Como crear una cartera conservadora? Pese a que existen muchas concepciones acerca de lo que puede ser una acción conservadora (por ejemplo creencias sobre la fortaleza de una empresa o potencial de revalorización

Más detalles

EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué?

EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué? EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué? Nos preguntamos: qué características han compartido aquellos valores que mejor han aguantado las caídas del pasado mes de agosto?. Estaban baratas por valoración?

Más detalles

IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo

IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo Dadas las caídas de agosto y los excesos registrados, mostramos aquellos valores del IBEX35, que respecto a los dos últimos años, mayor alejamiento han experimentado

Más detalles

Análisis efectos QE en USA, JAPÓN y UK

Análisis efectos QE en USA, JAPÓN y UK Análisis efectos QE en USA, JAPÓN y UK Martes, 20 de enero de 2015 Departamento de Análisis A efectos de ver cómo han venido reaccionando en el corto plazo los anuncios y expansiones de QE en los últimos

Más detalles

DAX XETRA: Estudio y conclusiones RSI

DAX XETRA: Estudio y conclusiones RSI DAX XETRA: Estudio y conclusiones RSI Viernes, 20 de marzo de 2015 Departamento de Análisis De cara al medio plazo la subida tiene fuelle El objeto de este estudio es analizar en el DAX XETRA los parámetros

Más detalles

Observatorio Económico

Observatorio Económico Inclusión Financiera - Perú Madrid, 14 de octubre de 213 Análisis Económico Unidad Inclusión Financiera y Perú David Tuesta david.tuesta@bbva.com Rosario Sánchez rdpsanchez@bbva.com Dinero electrónico:

Más detalles

Análisis Técnico (PARTE 1 TEORÍA) Zaragoza 2009

Análisis Técnico (PARTE 1 TEORÍA) Zaragoza 2009 Análisis Técnico (PARTE 1 TEORÍA) Zaragoza 2009 TIPOS DE GRÁFICOS MÁS USADOS: BONO 119.5 119.0 118.5 118.0 117.5 117.0 116.5 116.0 115.5 115.0 114.5 114.0 113.5 113.0 112.5 112.0 111.5 111.0 110.5 110.0

Más detalles

Derivados MEFF 10 de diciembre de 2013

Derivados MEFF 10 de diciembre de 2013 Derivados MEFF 10 de diciembre de 2013 LA OPERATIVA EN OPCIONES Y FUTUROS REQUIERE UNA VIGILANCIA CONSTANTE DE LA POSICIÓN. ESTOS INSTRUMENTOS COMPORTAN UN ALTO RIESGO SI NO SE GESTIONAN ADECUADAMENTE.

Más detalles

Nota de Compañía. IAG Reestructuración Iberia. Martes, 27 de noviembre de 2012 Departamento de Análisis

Nota de Compañía. IAG Reestructuración Iberia. Martes, 27 de noviembre de 2012 Departamento de Análisis Martes, 27 de noviembre de 2012 Departamento de Análisis IAG Reestructuración Iberia El viernes nos reunimos con el equipo de Relación con Inversores de la aerolínea. El motivo era resolver algunas dudas

Más detalles

Estubroker. www.estubroker.com tu web de Forex y CFDs

Estubroker. www.estubroker.com tu web de Forex y CFDs Octubre 2012 Estubroker tu web de Forex y CFDs 1. WEB ESTUBROKER 2 2. ESTUBROKER ESTUBROKER ofrece todo lo necesario para operar tanto en el mercado de FOREX como a través de CFDs sobre índices bursátiles,

Más detalles

Liberbank 6 de agosto de 2015

Liberbank 6 de agosto de 2015 Liberbank 6 de agosto de 2015 Sobreponderar Precio Objetivo 0,76 EUR Precio cotización 0,64 EUR Potencial 18% Mayor presión en márgenes. Revisamos a la baja estimaciones. Analista financiero Nuria Álvarez

Más detalles

investment group, av, s.a. fichero

investment group, av, s.a. fichero investment group, av, s.a. fichero Euro/dólar, EURODÓLAR bono alemán, ibex-35 EUROSTOXX, DAX S&P-500 y Oro fecha 22-01-2014 * Los conceptos expresados en esta publicación no suponen más que una opinión

Más detalles

Las razones tras el descenso de las tasas largas locales en 2014: la inflexión estaría cerca

Las razones tras el descenso de las tasas largas locales en 2014: la inflexión estaría cerca ANÁLISIS MACROECONÓMICO Las razones tras el descenso de las tasas largas locales en 2014: la inflexión estaría cerca Unidad Chile Baja de tasas de interés de largo plazo este año están explicadas en gran

Más detalles

Mesa redonda perspectivas sector financiero. Madrid, 3 de Mayo 2012

Mesa redonda perspectivas sector financiero. Madrid, 3 de Mayo 2012 Mesa redonda perspectivas sector financiero Madrid, 3 de Mayo 2012 Importante El propósito de esta presentación es meramente informativo. En particular, respecto a los datos proporcionados por terceros,

Más detalles

Presentación anual de resultados

Presentación anual de resultados Presentación anual de resultados 2013 3 de Febrero de 2014 1 de 30 / Febrero 2014 Advertencia legal Este documento ha sido elaborado por Bankia, S.A. ( Bankia ) y se presenta exclusivamente para propósitos

Más detalles

Observatorio Económico

Observatorio Económico Sistemas Financieros Madrid, de marzo de 1 Análisis Económico Sistemas Financieros Ana Rubio arubiog@bbva.com Olga Gouveia olga-gouveia@bbva.com José Félix Izquierdoe jfelix.izquierd@bbva.com Macarena

Más detalles

Ahorro Corporación 8ª Jornada Anual sobre el Sector Bancario Potenciando la franquicia en un entorno complejo

Ahorro Corporación 8ª Jornada Anual sobre el Sector Bancario Potenciando la franquicia en un entorno complejo Ahorro Corporación 8ª Jornada Anual sobre el Sector Bancario Potenciando la franquicia en un entorno complejo Gonzalo Gortázar, Director General de Finanzas Barcelona, 3 de octubre de 2012 Importante El

Más detalles

Hecho relevante. En el marco de la referida adjudicación, se han suscrito hoy los siguientes contratos:

Hecho relevante. En el marco de la referida adjudicación, se han suscrito hoy los siguientes contratos: Hecho relevante Según lo dispuesto en el artículo 8 de la Ley del Mercado de Valores, Caixabank S.A., (en adelante, CaixaBank ) pone en conocimiento de la Comisión Nacional del Mercado de Valores que en

Más detalles

Integración de Banco Pastor. Madrid, 10 de octubre de 2011

Integración de Banco Pastor. Madrid, 10 de octubre de 2011 Integración de Banco Pastor Madrid, 10 de octubre de 2011 1 Aviso Legal Grupo Banco Popular advierte que esta presentación puede contener previsiones relativas a la evolución del negocio y resultados de

Más detalles

Análisis macroeconómico y de mercados. Octubre 2009

Análisis macroeconómico y de mercados. Octubre 2009 Análisis macroeconómico y de mercados Octubre 2009 Claves Economía internacional -Sin mejoras en el mercado laboral USA: no vemos señales para pensar en recuperación a medio plazo (ni tampoco del consumo).

Más detalles

26 de febrero de 2015

26 de febrero de 2015 26 de febrero de 2015 Aviso Legal El presente documento tiene carácter puramente informativo y no constituye una oferta de venta, de canje o de adquisición, ni una invitación a formular ofertas de compra,

Más detalles

Freno al gasto y mejor recaudación anticipan un mejor resultado fiscal para este año

Freno al gasto y mejor recaudación anticipan un mejor resultado fiscal para este año ANÁLISIS MACROECONÓMICO Freno al gasto y mejor recaudación anticipan un mejor resultado fiscal para este año Cristóbal Gamboni / Hermann González / Jorge Selaive Los ingre sos tributarios mantienen notable

Más detalles

CONTENIDO. Antes de tomar una decisión de inversión, no olvide consultar a su Ejecutivo de Ventas. Para sus comentarios o preguntas contacte a

CONTENIDO. Antes de tomar una decisión de inversión, no olvide consultar a su Ejecutivo de Ventas. Para sus comentarios o preguntas contacte a Presentación 10 de setiembre del 2008 CONTENIDO 1. Presentación. 2. En búsqueda de un crecimiento sostenible para países pobres y de mercados emergentes. 3. Consejos antes de firmar. Antes de tomar una

Más detalles

Acotados efectos en inflación de las indicaciones a la Reforma Tributaria

Acotados efectos en inflación de las indicaciones a la Reforma Tributaria ANÁLISIS MACROECONÓMICO Acotados efectos en inflación de las indicaciones a la Reforma Tributaria Unidad Chile Estimamos que el proyecto de ley de Reforma Tributaria tendrá un impacto total máximo en la

Más detalles

Presentación de Resultados

Presentación de Resultados Presentación de Resultados 4º Trimestre 2011 12 de Enero de 2012 Aviso Legal Esta presentación contiene estimaciones y proyecciones con respecto al negocio, la situación financiera, las operaciones, estrategia,

Más detalles

1. Resumen semanal y situación de mercado. 2. Agenda semanal. 3. Ideas de Trading. 4. Técnicas de trading

1. Resumen semanal y situación de mercado. 2. Agenda semanal. 3. Ideas de Trading. 4. Técnicas de trading 27 de septiembre de 2014 Boletín Técnico de Trading dirigido a todo tipo de inversores, desde iniciados en bolsa hasta traders expertos e inversores institucionales. Recibirá semanalmente los acontecimientos

Más detalles

Observatorio Económico

Observatorio Económico España Madrid, septiembre de 2012 Análisis Económico La rentabilidad privada y fiscal de la educación en España La tasa de rentabilidad real de la educación post-obligatoria en España se sitúa generalmente

Más detalles

Lar España Real Estate SOCIMI, S.A.

Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014 1 Situación de la Sociedad 1.1 Situación del mercado inmobiliario Mercado

Más detalles

BOLETÍN DE INFORMACIÓN CIONISTAS Nº 414. LOS 878,6 MM EuR. BuEN

BOLETÍN DE INFORMACIÓN CIONISTAS Nº 414. LOS 878,6 MM EuR. BuEN BOLETÍN DE INFORMACIÓN PARA ACCIONISA CIONISTAS Nº 414 1 - MAYO DE 2013 EL BENEFICIO NETO ALCANzA LOS 878,6 MM EuR BuEN COMPORTAMIENTO OPERATIvO DE LOS NEgOCIOS Carta del Presidente Estimado Accionista,

Más detalles

Dos meses después, en la fecha de vencimiento del Warrant, suponemos que Telefónica ha subido y se ha revalorizado hasta los 16 euros.

Dos meses después, en la fecha de vencimiento del Warrant, suponemos que Telefónica ha subido y se ha revalorizado hasta los 16 euros. 1. Cómo funcionan los Warrants La inversión en Warrants puede tener como finalidad: La Inversión, o toma de posiciones basada en las expectativas que tenga el inversor acerca del comportamiento futuro

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

Observatorio Bancario

Observatorio Bancario China Hong Kong, 21 de julio, de 2011 Análisis Económico Asia Economista Jefe de Economías Emergentes del Grupo Alicia García Herrero alicia.garcia-herrero@bbva.com.hk Economista Jefe de Asia Stephen Schwartz

Más detalles

Banco Sabadell supera las expectativas y obtiene un beneficio neto atribuido de 332,04 millones de euros, tras hacer extradotaciones

Banco Sabadell supera las expectativas y obtiene un beneficio neto atribuido de 332,04 millones de euros, tras hacer extradotaciones Nota de prensa El resultado recurrente crece un 4,2%, tras el segundo trimestre Banco Sabadell supera las expectativas y obtiene un beneficio neto atribuido de 332,04 millones de euros, tras hacer extradotaciones

Más detalles

Palma de Mallorca, 25 de Mayo de 2011

Palma de Mallorca, 25 de Mayo de 2011 1 Palma de Mallorca, 25 de Mayo de 2011 Agenda Resultados Operaciones del año CaixaBank Retribución al Accionista Criteria con sus Accionistas Conclusiones 2 Resultados de Criteria 2010 Resultados consolidados

Más detalles

CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21 SOLUCIÓN SUPUESTOS SOBRE AMPLIACIÓN Y REDUCCIÓN

CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21 SOLUCIÓN SUPUESTOS SOBRE AMPLIACIÓN Y REDUCCIÓN CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21 SOLUCIÓN SUPUESTOS SOBRE AMPLIACIÓN Y REDUCCIÓN CONTABILIZACIÓN DE LAS AMPLIACIONES DE CAPITAL SOLUCIONES GENERALES I. b1). Ampliación

Más detalles

Resultados Primer Trimestre 2014

Resultados Primer Trimestre 2014 Resultados Primer Trimestre 2014 Francisco Gómez Consejero Delegado Madrid, 30 de abril de 2014 Disclaimer Esta presentación ha sido preparada por Banco Popular con el único objetivo de servir de información.

Más detalles

Se inicia la inflexión

Se inicia la inflexión Ejercicio de 2012 Se inicia la inflexión Resultados anuales Presentación a medios de comunicación Barcelona, 24 de enero de 2013 Índice 1. Claves del ejercicio 2. Análisis de los resultados Negocio, balance

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Fecha de análisis: 13/8/215 Bankinter Sector: Bancos Bankinter obtiene en el primer semestre de 215 un beneficio neto de 197,3 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 31,6% respecto al mismo

Más detalles

FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID

FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID En relación con el Resumen de la Emisión de Obligaciones Subordinadas 2010-1 de

Más detalles

Grupo Banco Sabadell

Grupo Banco Sabadell Grupo Banco Sabadell Boletín de información financiera Primer trimestre de 2003 Resultados del primer trimestre El Grupo Banco Sabadell obtiene un beneficio neto atribuido de 68,78 millones de euros, un

Más detalles

Resultados 1T10. Viernes, 23 de Abril de 2010

Resultados 1T10. Viernes, 23 de Abril de 2010 Resultados 1T10 Viernes, 23 de Abril de 2010 Bankinter presenta la información trimestral de los estados financieros bajo los criterios contables y formatos recogidos en la Circular del Banco de España

Más detalles

NCG Banco obtiene 67 millones de beneficio antes de impuestos hasta junio

NCG Banco obtiene 67 millones de beneficio antes de impuestos hasta junio RESU LTADOS PRIMER SEMESTRE 2013 NCG Banco obtiene 67 millones de beneficio antes de impuestos hasta junio Concentración del crédito en Galicia: 2.159 millones de nuevos préstamos a pymes y familias NCG

Más detalles

Catalana Occidente. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. Esperando la próxima jugada. Tesis de inversión.

Catalana Occidente. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. Esperando la próxima jugada. Tesis de inversión. Análisis de renta variable Abr2007 Catalana Occidente Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Mantener Precio Actual (10 Abr 2007): 33,76 Precio Objetivo (Dic 2007): 29,30 Magnitudes y ratios (Mn ) 2006

Más detalles

Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.351 millones (-35%) tras destinar 3.183 millones a saneamientos extraordinarios

Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.351 millones (-35%) tras destinar 3.183 millones a saneamientos extraordinarios Nota de Prensa RESULTADOS 2011 Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.351 millones (-35%) tras destinar 3.183 millones a saneamientos extraordinarios Entre los saneamientos, destaca la dotación

Más detalles

Qatar Holding LLC Entrada de nuevo accionista Acuerdo de Intenciones Estratégico

Qatar Holding LLC Entrada de nuevo accionista Acuerdo de Intenciones Estratégico Qatar Holding LLC Entrada de nuevo accionista Acuerdo de Intenciones Estratégico March 9, 2009 14 de marzo de 2011 1 Aviso legal AVISO LEGAL Este documento ha sido elaborado por Iberdrola, S.A. únicamente

Más detalles

PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA

PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA SUMARIO 1. Proceso de reestructuración con intervención del FROB 2. Venta a CaixaBank de la participación del FROB en la Entidad 3. Transferencia

Más detalles

Presentación Santander. Enero 2015

Presentación Santander. Enero 2015 Presentación Santander Enero 2015 Información Importante 2 Este documento tiene mero carácter informativo. No constituye un documento de registro ni un folleto y no debe ser tratado como una oferta de

Más detalles

KBW-European Financials Conference CaixaBank: solidez de negocio en un entorno complejo

KBW-European Financials Conference CaixaBank: solidez de negocio en un entorno complejo KBW-European Financials Conference CaixaBank: solidez de negocio en un entorno complejo Gonzalo Gortázar, Director General de Finanzas Londres, 18 de septiembre de 2012 Importante El propósito de esta

Más detalles

Ampliación de capital de Banco Popular por importe de 2.500m

Ampliación de capital de Banco Popular por importe de 2.500m Ampliación de capital de Banco Popular por importe de 2.500m Disclaimer La información aquí contenida no es para su difusión, publicación ni distribución, directa o indirecta, en los Estados Unidos, Canadá,

Más detalles

Presentación trimestral de resultados 1T 2016. 29 de abril de 2016

Presentación trimestral de resultados 1T 2016. 29 de abril de 2016 Presentación trimestral de resultados 1T 2016 29 de abril de 2016 Advertencia legal Este documento ha sido elaborado por Bankia, S.A. ( Bankia ) y se presenta exclusivamente para propósitos de información.

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) CaixaBank Sector: Servicios financieros Caixabank ha obtenido un resultado neto de 708 millones de euros en el primer semestre de 2015, un 75% superior al del mismo periodo del año anterior. El resultado

Más detalles

1.- INTRODUCCIÓN 2.- PERSONAS RESPONSABLES

1.- INTRODUCCIÓN 2.- PERSONAS RESPONSABLES SUPLEMENTO AL FOLLETO DE EMISIÓN DE ACCIONES, BONOS NECESARIA Y CONTINGENTEMENTE CONVERTIBLES Y BONOS PERPETUOS, CONTINGENTEMENTE CONVERTIBLES DE UNICAJA BANCO, S.A.U., A SUSCRIBIR POR TITULARES DE ACCIONES

Más detalles

Mapfre. Comprar. Análisis de renta variable Abr2007. Un valor a largo plazo. Tesis de inversión. Últimas noticias

Mapfre. Comprar. Análisis de renta variable Abr2007. Un valor a largo plazo. Tesis de inversión. Últimas noticias Análisis de renta variable Abr27 Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Comprar Precio Actual (23 Abr 27): 4,2 Precio Objetivo (Dic 26): 4,5 Magnitudes y ratios (Mn ) 26 27e 28e 29e Bº neto atribuible

Más detalles

Gestión Financiera. José Sainz Armada, Director Económico Financiero

Gestión Financiera. José Sainz Armada, Director Económico Financiero José Sainz Armada, Director Económico Financiero 1 Aviso Legal EXONERACIÓN DE RESPONSABILIDAD Este documento ha sido elaborado por Iberdrola, S.A. únicamente para su uso durante la presentación Perspectivas

Más detalles

CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21. EJERCICIO 5. Supuestos de Fondos Propios

CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21. EJERCICIO 5. Supuestos de Fondos Propios CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21 EJERCICIO 5. Supuestos de Fondos Propios III. AMPLIACIÓN DE CAPITAL: TIPOS DE AMPLIACION I.- Los accionistas ejercitan el derecho

Más detalles

Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. y sociedades dependientes

Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. y sociedades dependientes Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. y sociedades dependientes Informe de Gestión Consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014 1 Situación del Grupo 1.1 Situación

Más detalles

NOTA DE PRENSA. RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.426 millones, con un aumento del 24%

NOTA DE PRENSA. RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.426 millones, con un aumento del 24% RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.426 millones, con un aumento del 24% NOTA DE PRENSA Los resultados del primer semestre ponen de manifiesto la solidez

Más detalles

El margen bruto es un 19,5% superior al del primer trimestre de 2010 y el margen antes de dotaciones crece un 21,5%, en términos interanuales.

El margen bruto es un 19,5% superior al del primer trimestre de 2010 y el margen antes de dotaciones crece un 21,5%, en términos interanuales. Nota de prensa Resultados del primer trimestre Banco Sabadell obtiene un beneficio neto atribuido de 84,2 millones de euros, tras fortalecer sus ratios de capital y mejorar todos los márgenes del negocio

Más detalles

Carteras Elección Plus

Carteras Elección Plus Carteras Elección Plus Abril 2015 Para garantizar tu éxito, nace la segunda generación de nuestro exclusivo servicio de gestión discrecional de carteras de fondos. Las Nuevas Carteras Elección PLUS reafirman

Más detalles

ENTIDAD DE CONTRAPARTIDA CENTRAL CONDICIONES GENERALES

ENTIDAD DE CONTRAPARTIDA CENTRAL CONDICIONES GENERALES ENTIDAD DE CONTRAPARTIDA CENTRAL CONDICIONES GENERALES Grupo de Contratos de Activos Subyacentes de Carácter Financiero 30 de octubre de 2014 ÍNDICE 1. CARACTERÍSTICAS GENERALES 2. FUTUROS SOBRE ÍNDICES

Más detalles

UNIDAD 8 LAS OBLIGACIONES

UNIDAD 8 LAS OBLIGACIONES - 1 - UNIDAD 8 LAS OBLIGACIONES Tema 1: Las obligaciones simples Tema 2: Las obligaciones convertibles Tema 3: Obligaciones calificadas como pasivos financieros para negociar - 2 - TEMA 1: LAS OBLIGACIONES

Más detalles

Observatorio Económico

Observatorio Económico Observatorio Económico Sistemas Financieros Análisis Económico Ana Rubio arubiog@bbva.com +34 91 374 33 4 Macarena Ruesta esperanza.ruesta@bbva.com +34 91 374 33 1 Nuria Cordero nuria.cordero@bbva.com

Más detalles

Nota informativa sobre ayudas públicas en el proceso de reestructuración del sistema bancario español (2009-2013)

Nota informativa sobre ayudas públicas en el proceso de reestructuración del sistema bancario español (2009-2013) 12.06.2014 Nota informativa sobre ayudas públicas en el proceso de reestructuración del sistema bancario español (2009-2013) El Banco de España publicó con fecha 2 de septiembre de 2013 una nota informativa

Más detalles

Grupo Banco Sabadell

Grupo Banco Sabadell Grupo Banco Sabadell Boletín de información financiera Cuarto trimestre de 2001 Cuarto trimestre de 2001 Pág. 1 Introducción El 120º ejercicio social del Banco Sabadell se ha caracterizado por el crecimiento

Más detalles

Actualización sobre resultados del test de estrés y Plan de Negocio Revisado 2012 2014

Actualización sobre resultados del test de estrés y Plan de Negocio Revisado 2012 2014 Actualización sobre resultados del test de estrés y Plan de Negocio Revisado 2012 2014 1 de octubre de 2012 Disclaimer Esta presentación ha sido preparada por Banco Popular con el único objetivo de servir

Más detalles

Fondo B+EDUCA. Octubre 2013

Fondo B+EDUCA. Octubre 2013 Fondo B+EDUCA Octubre 2013 B+EDUCA: Por Primera Vez en México, un Fondo Comprometido con la Educación Desde hace 7 años en Fundación BBVA Bancomer A.C. hemos apoyado la educación secundaria de mas de 37,400

Más detalles

UBS Global Financial Services Conference. Reforzando cuota de mercado en un entorno de desapalancamiento

UBS Global Financial Services Conference. Reforzando cuota de mercado en un entorno de desapalancamiento UBS Global Financial Services Conference Reforzando cuota de mercado en un entorno de desapalancamiento Gonzalo Gortázar, Director General de Finanzas Nueva York, 8 de Mayo de 2012 Disclaimer El propósito

Más detalles

CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, C.A.M.P. Abril 2009

CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, C.A.M.P. Abril 2009 CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, C.A.M.P. RESUMEN EXPLICATIVO DE CONDICIONES DE LA EMISIÓN DE PARTICIPACIONES PREFERENTES SERIE I Por importe de 100.000.000 de euros ampliable hasta un máximo de 200.000.000

Más detalles

Observatorio Económico

Observatorio Económico Perú Lima, 3 de septiembre de 2012 Análisis Económico Perú Daniel Barco Economista Principal daniel.barco@bbva.com Isaac Foinquinos Economista ifoinquinos@bbva.com PIB sorprendió favorablemente en el segundo

Más detalles

Evolución negocios. Primer semestre 2012 -1- Evolución de los negocios: Primer semestre 2012

Evolución negocios. Primer semestre 2012 -1- Evolución de los negocios: Primer semestre 2012 Evolución de los negocios Primer semestre 2012-1- Disclaimer El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución de negocio y resultados de BME. Estas previsiones responden

Más detalles

CAM: una operación estratégica y creadora de valor. Presentación a medios de comunicación 8 de diciembre de 2011

CAM: una operación estratégica y creadora de valor. Presentación a medios de comunicación 8 de diciembre de 2011 CAM: una operación estratégica y creadora de valor Presentación a medios de comunicación 8 de diciembre de 2011 Índice 1. Claves estratégicas 2. Claves financieras 3. Claves comerciales 4. Balance y magnitudes

Más detalles

La evolución del nivel educativo en la OCDE, 1960-2010 1

La evolución del nivel educativo en la OCDE, 1960-2010 1 Madrid, 15 de enero de 2013 Análisis Económico Economías Desarrolladas Ángel de la Fuente angel.delafuente@iae.csic.es Rafael Doménech r.domenech@bbva.com La evolución del nivel educativo en la OCDE, 19-2010

Más detalles

Bankia, S.A. y entidades dependientes que forman el Grupo Bankia

Bankia, S.A. y entidades dependientes que forman el Grupo Bankia Bankia, S.A. y entidades dependientes que forman el Grupo Bankia Cuentas semestrales consolidadas resumidas a 30 de junio de 2013 Índice Página Grupo Bankia Balances consolidados al 30 de junio de 2013

Más detalles

AVIVA FONDO III, F.P.

AVIVA FONDO III, F.P. AVIVA FONDO III, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA FONDO III, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo. El objetivo

Más detalles

Informe Semanal de Análisis Técnico

Informe Semanal de Análisis Técnico Informe Semanal de Análisis Técnico Departamento de Economía y Estrategia 20/10/2015 Responsable de Análisis Técnico Oscar Germade - CFTe PUNTOS CLAVE ACTIVOS CLAVE 2015 YTD% El USD/JPY entra en terreno

Más detalles

Proyecto de fusión por absorción de Banco de Andalucía. 19 de Mayo 2009

Proyecto de fusión por absorción de Banco de Andalucía. 19 de Mayo 2009 Proyecto de fusión por absorción de Banco de Andalucía 19 de Mayo 2009 Aviso Legal Grupo Banco Popular advierte que esta presentación puede contener previsiones relativas a la evolución del negocio y resultados

Más detalles

I f n or o ma m c a i c ó i n ó n f in i a n n a c n i c e i r e a a r eq e u q e u r e id i a d a p a p r a a a l a l

I f n or o ma m c a i c ó i n ó n f in i a n n a c n i c e i r e a a r eq e u q e u r e id i a d a p a p r a a a l a l Información financiera requerida para la transparencia de los mercados Junio 2015 1. Principales datos financieros Miles de euros 30/06/2015 Evolución (%) 30/06/2014 31/12/2014 Balance Activos totales

Más detalles

130,00 120,00 110,00 100,00 90,00. Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

130,00 120,00 110,00 100,00 90,00. Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Bankia Sector: Bancos Bankia ha obtenido en los nueve primeros meses de 2014 un beneficio neto de 696 millones de euros, un 53,9% superior respecto del mismo periodo del anterior ejercicio. En el 3T14

Más detalles

Proceso de Reestructuración

Proceso de Reestructuración Proceso de Reestructuración Sector de Cajas de Ahorros Informe de avances 20 septiembre 2013 PROCESO DE CONSOLIDACIÓN Y AVANCES OPERATIVOS Proceso de consolidación De un total de 45 Cajas de Ahorros (a

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad nº 7 (NIC 7) Estado de Flujos de Efectivo

Norma Internacional de Contabilidad nº 7 (NIC 7) Estado de Flujos de Efectivo Norma Internacional de Contabilidad nº 7 (NIC 7) Estado de Flujos de Efectivo La presente Norma, revisada en 1992, estará vigente para los estados financieros que abarquen ejercicios que comiencen a partir

Más detalles

3. Diferencias sustanciales de política y estrategia de inversión, comisiones y gastos, resultados previstos, posible disminución del rendimiento.

3. Diferencias sustanciales de política y estrategia de inversión, comisiones y gastos, resultados previstos, posible disminución del rendimiento. Estimado Partícipe: Madrid, 23 de febrero de 2015 Nos complace ponernos en contacto con usted para informarle de que BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C, como Sociedad Gestora de los fondos que a continuación

Más detalles

La Rentabilidad Bancaria en un entorno de bajos tipos de interés

La Rentabilidad Bancaria en un entorno de bajos tipos de interés La Rentabilidad Bancaria en un entorno de bajos tipos de interés X Encuentro del Sector Bancario 10 de diciembre de 2014 Trabajamos desde los principios para poner la mejor banca a tu servicio 1 de 31

Más detalles

RESULTADOS 2014 Banco Santander aumenta negocio en todos sus mercados y obtiene un beneficio de 5.816 millones NOTA DE PRENSA

RESULTADOS 2014 Banco Santander aumenta negocio en todos sus mercados y obtiene un beneficio de 5.816 millones NOTA DE PRENSA NOTA DE PRENSA RESULTADOS 2014 Banco Santander aumenta negocio en todos sus mercados y obtiene un beneficio de 5.816 millones En 2014, Santander aumentó el crédito un 5%, con una mejora sostenida de la

Más detalles

SEGUIMIENTO AL IMPACTO DEL TSUNAMI EN JAPON 1

SEGUIMIENTO AL IMPACTO DEL TSUNAMI EN JAPON 1 SEGUIMIENTO AL IMPACTO DEL TSUNAMI EN JAPON 1 Materias primas: El cobre tocó su mayor nivel en más de una semana el jueves 17 debido a compras del metal, luego de que la crisis nuclear en Japón lo llevara

Más detalles

Adquisición de Groupama Seguros. D. Francisco José Arregui, Director General 20, Junio 2012

Adquisición de Groupama Seguros. D. Francisco José Arregui, Director General 20, Junio 2012 Adquisición de Groupama Seguros D. Francisco José Arregui, Director General 20, Junio 2012 INDICE 01 02 03 04 05 Descripción de la operación Encaje estratégico Impacto financiero Conclusiones Anexos 2

Más detalles

QUINTO PROGRAMA de EMISIÓN DE PAGARÉS de CAJA RURAL DE NAVARRA

QUINTO PROGRAMA de EMISIÓN DE PAGARÉS de CAJA RURAL DE NAVARRA QUINTO PROGRAMA de EMISIÓN DE PAGARÉS de CAJA RURAL DE NAVARRA SALDO VIVO MÁXIMO: 300.000.000,00 euros, ampliable a 400.000.000,00 euros El presente Folleto de Base (Anexo XIII del Reglamento nº 809/2004,

Más detalles

Banco Santander obtuvo en 2013 un beneficio de 4.370 millones, un 90% más que en 2012

Banco Santander obtuvo en 2013 un beneficio de 4.370 millones, un 90% más que en 2012 Nota de Prensa Banco Santander obtuvo en 2013 un beneficio de 4.370 millones, un 90% más que en 2012 ACTIVIDAD. Los depósitos se mantienen estables en 607.836 millones de euros, mientras los fondos de

Más detalles

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 Gestora: BANCO MADRID GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC SAU Grupo Depositario: BANCA PRIVADA D'ANDORRA Nº Registro CNMV: 2781 Auditor: KPMG Auditores S.L.

Más detalles

FUTUROS DEUDA PÚBLICA 10 AÑOS (VTO. MAR. 2013)

FUTUROS DEUDA PÚBLICA 10 AÑOS (VTO. MAR. 2013) MAYORES BAJADAS Y SUBIDAS 21-may-13 VALOR % VALOR % VALOR BROKER % TOTAL CPL 8,20% BKIA -45,72% REP Credit Suisse -6,2% INY 7,81% CDR -22,16% TEF Credit Suisse -8,6% NTC 6,38% PRS -7,50% IBE Credit Suisse

Más detalles

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES.

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de inversión

Más detalles

FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO

FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO 1 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Ph.D. FRANCISCO JAVIER QUESADA

Más detalles

Evolución negocios. Tercer trimestre 2012 -1- Evolución de los negocios: Tercer trimestre 2012

Evolución negocios. Tercer trimestre 2012 -1- Evolución de los negocios: Tercer trimestre 2012 Evolución de los negocios Tercer trimestre 2012-1- Disclaimer El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución de negocio y resultados de BME. Estas previsiones

Más detalles

CAF. Los servicios igualan a los trenes CAF SM / CAF.MC. Análisis de renta variable 16 abril 2012. Precio actual (10/4/12): Precio objetivo (12/12):

CAF. Los servicios igualan a los trenes CAF SM / CAF.MC. Análisis de renta variable 16 abril 2012. Precio actual (10/4/12): Precio objetivo (12/12): Análisis de renta variable 16 abril 2012 Los servicios igualan a los trenes Tesis de inversión El sector del ferrocarril sigue mostrando un buen comportamiento a nivel mundial a pesar de la crisis económica,

Más detalles

Resultados Cuarto Trimestre 2014

Resultados Cuarto Trimestre 2014 Resultados Cuarto Trimestre 2014 4T 2014 Francisco Gómez Consejero Delegado Madrid 30 de enero 2015 Contenido 1. 1.1 1.2 1.3 Análisis de resultados Aspectos relevantes del trimestre Cuenta de resultados

Más detalles

Cementos Portland. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. El oro gris. Tesis de inversión. Últimas noticias

Cementos Portland. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. El oro gris. Tesis de inversión. Últimas noticias Análisis de renta variable Abr27 Cementos Portland Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Mantener Precio Actual (1 Abr 27): 112,3 Precio Objetivo (Dic 27): 1, Magnitudes y ratios (Mn ) 26 27e 28e 29e

Más detalles

PATRIVAL, FI. Nº Registro CNMV: 349

PATRIVAL, FI. Nº Registro CNMV: 349 PATRIVAL, FI Nº Registro CNMV: 349 Informe Semestral del Primer Semestre 2009 Gestora: CREDIT SUISSE GESTION, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CREDIT SUISSE, SUCURSAL EN ESPAÑA Auditor: KPMG AUDITORES, S.L

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

6 Los términos siguientes se usan, en esta Norma, con los significados que a continuación se especifican:

6 Los términos siguientes se usan, en esta Norma, con los significados que a continuación se especifican: La Norma Internacional de Contabilidad 7 Estado de Flujos de Efectivo 1 Objetivo La información acerca de los flujos de efectivo de una entidad es útil porque suministra a los usuarios de los estados financieros

Más detalles