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2 NUMERO 92 OED Précis Departamento de Evaluación de Operaciones - Boletín Junio de 1995 Financiamiento para pequeñas empresas e industrias medianas y grandes en el Ecuador El proyecto de financiamiento industrial y el tercer proyecto para pequeñas empresas --aprobados por el Banco Mundial en apoyaron las reformas comerciales y financieras del Ecuador y suministraron crédito al sector industrial del país en momentos en que el financiamiento era escaso y las inversiones descendían abruptamente. Pero, debido a la lenta liberalización de los mercados y al retroceso en las reformas comerciales, las inversiones financiadas por estos proyectos se inscribieron en un régimen proteccionista de incentivos industriales. Además, el cambio de rumbo de las reformas de los tipos de interés llevó a conceder créditos fuertemente subvencionados, en particular a las pequeñas empresas, lo cual ocasionó considerables pérdidas de divisas al Estado. Sin embargo, los proyectos lograron ayudar a las empresas a atravesar una etapa difícil. Por intermedio del FOPINAR --fondo de segunda instancia dependiente del principal banco de desarrollo del Ecuador-- el proyecto para pequeñas empresas alentó la amplia participación del sistema bancario en el financiamiento de éstas.* La disminución de los ingresos provenientes del petróleo y la crisis mundial de la deuda de 1982 pusieron fin al decenio de prosperidad del Ecuador y desencadenaron un grave proceso de deterioro de la economía. En 1984, un nuevo gobierno emprendió reformas profundas, con el objeto de eliminar la rigidez estructural que estaba agravando la crisis. Entre 1984 y 1985 las autoridades devaluaron y unificaron el sistema de tipos de cambio múltiples, liberalizaron el comercio, crearon incentivos industriales acertados, reformaron las normas que regían los tipos de interés e intentaron fortalecer las instituciones financieras del país. La liberalización del comercio y la reforma de los tipos de interés ocuparon un lugar destacado entre estas medidas. Para fines de 1985 ya se advertían indicios de que la economía se estaba recuperando firmemente. Los proyectos de financiamiento para industrias y pequeñas empresas procuraron apoyar las medidas de ajuste y acelerar la reactivación. Finalidades de los proyectos El proyecto de financiamiento industrial, con un monto de US$114 millones, formaba parte de un programa de estabilización y ajuste estructural a mediano plazo en apoyo del desarrollo industrial del Ecuador. El proyecto ayudaba a financiar la balanza de pagos y contaba con una línea de crédito para ayudar a las industrias medianas y grandes. Por intermedio del Fondo de Fomento para la Pequeña Industria y la Artesanía (FOPINAR), el tercer proyecto para pequeñas empresas, que ascendía a US$30 millones, se encauzó hacia diversas instituciones financieras, con el propósito de otorgar financiamiento, a mediano o largo plazo, a pequeñas empresas. Este proyecto, al igual que el anterior, apoyaba las reformas de la tasa de interés. Debido a la escasez de fondos a mediano o largo plazo, en los dos proyectos se incluyeron

3 - 2 - componentes crediticios. Se preveía que el financiamiento de activos fijos y capital de explotación permanente impulsaría nuevas inversiones y reduciría la capacidad no utilizada de los establecimientos industriales existentes. Ejecución de los proyectos Los proyectos entraron en vigor en 1986 y concluyeron en 1993 pero, poco tiempo después de comenzada la fase de ejecución, se produjeron dos acontecimientos que conmocionaron la economía del Ecuador e interrumpieron de inmediato la incipiente recuperación: el derrumbe de los precios del petróleo, en 1986, y el devastador terremoto de El comportamiento fiscal resultó sumamente vulnerable a la disminución de los precios del petróleo y fue preciso recurrir en gran medida a la oferta pública. La política monetaria provocó el aumento de la inflación y las tasas de interés. La inestabilidad macroeconómica y los problemas de la balanza de pagos empujaron al gobierno a dar marcha atrás en las reformas del comercio y de las tasas de interés. Si bien las reformas volvieron a implantarse gradualmente a partir de 1989, para entonces ya se había desembolsado la mayor parte de los fondos de las líneas de crédito mencionadas. El proceso de inversión de la reforma de las tasas de interés se tradujo en tasas de représtamo fuertemente subvencionadas, que resultaron demasiado bajas para cubrir el riesgo cambiario del préstamo del Banco Mundial. Como consecuencia, se produjo una considerable transferencia de recursos a los prestatarios, en particular a las pequeñas empresas, y el gobierno quedó expuesto a sufrir cuantiosas pérdidas de divisas. Sin embargo, estas pérdidas se pueden reducir, ya que actualmente los fondos se están prestando a tasas de interés real positivas. Resultados Desarrollo industrial Los préstamos ayudaron a muchas empresas a seguir funcionando y, de esta manera, posiblemente se evitaron importantes costos económicos del ajuste. Casi pequeñas empresas y más de 100 de mayor envergadura obtuvieron créditos. Hay pocos pagos en mora y, al parecer, las empresas están evolucionando satisfactoriamente. Pero, al interrumpirse la reforma, la mayoría de las inversiones se realizó en un medio proteccionista, lo cual redujo la capacidad de los proyectos para contribuir más ampliamente a mejorar la eficiencia de la industria ecuatoriana. Hay indicios de que, en el actual régimen comercial, algunas pequeñas empresas afrontan cada vez más dificultades por la competencia del exterior. Desarrollo del sector financiero Las primeras medidas de liberalización financiera probablemente ayudaron a encauzar el crédito hacia empresas más eficientes desde el punto de vista técnico. Además, las reformas del tipo de interés contribuyeron a la intensificación financiera; la oferta monetaria y el ahorro financiero aumentaron considerablemente. Pero cuando las reformas se revirtieron y las tasas de interés reales se tornaron negativas, los agregados monetarios comenzaron a descender y no se recuperaron hasta que se implantaron profundas reformas financieras.

4 - 3 - Desarrollo institucional Las reformas apoyadas por el proyecto de financiamiento industrial ayudaron a fortalecer las instituciones bancarias del Ecuador, en especial al mejorar la capitalización y la solvencia bancarias. Por añadidura, el proyecto para pequeñas empresas (al igual que los que lo precedieron) contribuyó a convertir al FOPINAR en una de las mejores instituciones de segunda instancia del mundo para el financiamiento de pequeñas empresas. El FOPINAR ha financiado más de préstamos por intermedio de 35 instituciones financieras. Ha fomentado activamente proyectos, capacitado al personal de instituciones financieras, supervisado préstamos y proporcionado asistencia técnica a pequeñas empresas. Uno de los logros más importantes de este Fondo ha consistido en alentar a los bancos, por el efecto de demostración, a utilizar sus propios fondos para respaldar a las pequeñas empresas. Ello ha permitido al FOPINAR orientar una mayor parte de sus recursos hacia el desarrollo de microempresas (véase el recuadro). Enseñanzas El Banco debe prestar mayor atención a los riesgos macroeconómicos cuando otorga financiamiento en apoyo de reformas de políticas a países fuertemente dependientes de las exportaciones de un solo producto básico. Sin mecanismos que estabilicen el ingreso, la inestabilidad intrínseca de estas economías pone en peligro el equilibrio fiscal y, por consiguiente, el éxito de las reformas políticas. La experiencia ecuatoriana demuestra que las pequeñas empresas pueden ser clientes viables y que los planes de crédito dirigidos específicamente a ellas deberían ir eliminándose progresivamente en cuanto dejaran de tener validez los argumentos sobre la "ineficiencia del mercado". Sin embargo, para reunir las condiciones de financiamiento exigidas por el sistema bancario hace falta tiempo. Los posibles prestamistas señalan los costos, reales o presuntos, que acarrea obtener información sobre las pequeñas empresas y asegurarse contra los riesgos de otorgarles crédito. La dificultad estriba en formular planes de crédito dirigido eficaces en función de los costos, efectivos y transitorios, que concluyan cuando se subsanen las deficiencias del mercado. El éxito institucional del FOPINAR enseña cómo deben estructurarse y administrarse los planes de crédito dirigido para las pequeñas empresas, financiados por entidades que actúan en segunda instancia. Ante todo, el mercado debe determinar las tasas de représtamo. La experiencia del FOPINAR pone de relieve los elevados costos que entraña el crédito subvencionado. Las tasas de interés reales sobre los préstamos, fuertemente positivas, y la buena actuación de los prestatarios en materia de reembolsos también confirman que no es necesario subvencionar los créditos para las pequeñas empresas.

5 - 4 - Recuadro 1: A qué se debe el éxito obtenido por el FOPINAR al financiar pequeñas empresas? El éxito del FOPINAR puede obedecer a: 1) su autonomía operativa, que le permite establecer su propio programa y mantener criterios estrictos al elegir las instituciones financieras participantes; 2) su pequeña dimensión (sólo 20 funcionarios), que reduce la burocracia y le otorga flexibilidad para adaptarse a los cambios; 3) su calificado personal y su dinámico cuerpo directivo; 4) su excelente capacidad de evaluación y el elevado grado de prioridad que concede a la gestión de la cartera, y 5) su cuidadosa vigilancia de las instituciones financieras participantes, a fin de regular su propio riesgo crediticio. * Informe de evaluación ex post, "Ecuador: proyecto de financiamiento industrial y tercer proyecto para pequeñas empresas", Informe Nº 14261, abril de Los informes del Departamento de Evaluación de Operaciones están a disposición de los Directores Ejecutivos y el personal del Banco, y pueden obtenerse solicitándolos a la Unidad de Documentos Internos y a los Centros de Servicios de Información de las Oficinas Regionales.

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