Información sobre nuestra Política de Ejecución de Órdenes

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1 Información sobre nuestra Política de Ejecución de Órdenes LA DIRECTIVA EUROPEA RELATIVA A LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS, MÁS CONOCIDA POR SUS SIGLAS EN INGLÉS MIFID, ES UNA NORMATIVA EN VIGOR DESDE EL 1 DE NOVIEMBRE DE 2007, QUE TIENE POR OBJETIVO LA HARMONIZACIÓN A NIVEL EUROPEO DE LA LEGISLACIÓN QUE REGULA LAS RELACIONES ENTRE INVERSORES Y ENTIDADES FINANCIERAS. Nuestra Obligación De acuerdo con lo previsto en la Directiva relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros MiFID) y en sus disposiciones de aplicación en el Reino Unido y en España, CMC Markets UK Plc y su sucursal en España (en adelante, CMC Markets o nosotros ) han procedido a aplicar una política de ejecución de órdenes (en adelante, la Política de Ejecución ) que establece las medidas razonables que CMC Markets ha adoptado desde el 1 de noviembre de 2007 para conseguir los mejores resultados posibles y de forma consistente cada vez que ejecutemos órdenes en nombre suyo. A continuación se expone un resumen de la Política de Ejecución, que deberá leerse junto con nuestras Condiciones Generales Contractuales. Rogamos tenga en cuenta que aunque las disposiciones de aplicación en el Reino Unido y en España requieren contar con una política de ejecución de órdenes, la Política de Ejecución en sí misma no forma parte del contrato suscrito entre Ud. y nosotros. En caso de querer obtener más información, rogamos no dude en ponerse en contacto con nosotros. Ámbito Nuestra Política de Ejecución es de aplicación cuando ejecutemos órdenes relativas a operaciones con contratos financieros por diferencias (CFDs) (en adelante, CFDs ), o con cualquier otro producto financiero derivado OTC que ejecutemos en nombre de nuestros clientes minoristas y/o profesionales. Rogamos tenga en cuenta que siempre operamos en calidad de principal y conforme a un formato de servicios de sólo ejecución de sus órdenes, que se ejecutarán de forma extra-bursátil (OTC) en lugar de hacerse en un mercado regulado o en un sistema multilateral de negociación ( SMN o MTF ). Rogamos consulte también la sección titulada Un servicio de sólo ejecución que figura más adelante. En caso de que Ud. nos proporcione instrucciones específicas sobre la forma de ejecutar su orden, habremos cumplido con nuestra obligación de adoptar las medidas razonables para obtener el mejor resultado posible a la hora de ejecutar dicha orden, siempre y cuando sigamos las instrucciones recibidas de su parte. Rogamos tenga en cuenta que este hecho podría impedirnos seguir nuestra Política de Ejecución. En tanto en cuanto sus instrucciones resultaran incompletas, seguiríamos nuestra Política de Ejecución en relación con aquellas partes o aspectos de la orden no cubiertos por las instrucciones procedentes de Ud. En ausencia de instrucciones específicas procedentes de Usted, tendremos en cuenta los distintos factores y criterios de ejecución que se exponen más adelante a la hora de determinar cómo obtener el mejor resultado posible cuando ejecutemos órdenes en su nombre. Página 1 de 5

2 Factores y Criterios de Ejecución Los factores y criterios de ejecución que tenemos en cuenta a la hora de ejecutar órdenes en su nombre son los siguientes: Precio (rogamos consulte nuestra Política de Fijación de Precios que figura más adelante) Costes (en caso de haberlos) Volumen de la orden (por ejemplo, si la orden se sale del volumen normal de negociación) Naturaleza de la orden (esto es, órdenes limitadas ( limit orders ) y órdenes stops ( stop orders ), u órdenes en las que el precio de la orden debe formarse y la propia orden ejecutarse, automática o manualmente, etc) Velocidad y probabilidad de ejecución (por ejemplo, para órdenes ejecutadas cuando el correspondiente mercado del instrumento subyacente esté cerrado) También podremos tener en cuenta otros factores o criterios pertinentes en relación con la ejecución de su orden específica. Por lo que se refiere a clientes minoristas, pondremos la mayor importancia relativa en la contraprestación total cuando ejecutemos sus órdenes. Por lo que se refiere a los clientes profesionales, por lo general también daremos a la contraprestación total la mayor importancia relativa cuando ejecutemos las órdenes en nombre de ellos. La contraprestación total incluye el precio del instrumento financiero de que se trate y los costes relativos a su ejecución (en su caso). No obstante, y siempre en beneficio del cliente, en algunas circunstancias excepcionales o en relación con algunos clientes, órdenes o instrumentos financieros podremos determinar adecuadamente que otros factores de ejecución podrían ser más importantes que el precio o los costes al objeto de conseguir el mejor resultado de ejecución posible. Política de Formación de Precios Los distintos tipos de instrumentos financieros negociados por CMC Markets se exponen más adelante, junto con una descripción de cómo se forman los precios de los instrumentos pertinentes. Las comisiones o gastos (según proceda) se comunican a nuestros clientes por escrito y pueden consultarse en la Tabla de Tarifas, cuando proceda. CMC Markets se compromete a ofrecerle el servicio de negociación más competitivo del mercado. No obstante, en circunstancias excepcionales, es posible que existan ocasiones en las que tengamos que incrementar nuestras horquillas de precios o spreads habituales. Para asegurarnos de que nuestros clientes tienen claro el spread o diferencial máximo que podríamos llegar a aplicar a un instrumento concreto, establecemos un techo máximo a nuestros spreads de la siguiente forma: durante el horario habitual de negociación en relación con el instrumento subyacente concreto, nunca cotizaremos un spread u horquilla de precios que exceda el spread o diferencial del mercado subyacente pertinente más el spread máximo aplicable en el horario habitual de negociación. Fuera del horario habitual de negociación del subyacente concreto nunca se aplicara un diferencial que exceda el máximo aplicable fuera del horario habitual. La tabla que se muestra a continuación expone los spreads o diferenciales máximos por tipo de instrumento. Salvo indicación en contra, los spreads máximos indicados a continuación serán de aplicación tanto durante el horario habitual de negociación como fuera del horario habitual de negociación: Página 2 de 5

3 CFD* % de nuestro precio medio para cada instrumento Acciones 3% Índices 1% Índices Sectoriales 3% Tipos de Interés 1% Materias Primas 1% CFD FX 1% * Contratos por diferencias. Le notificaremos por escrito o por correo electrónico si cambiáramos estos niveles, reiterándole que estos spreads máximos sólo se alcanzarán en circunstancias excepcionales. Rogamos no dude en ponerse en contacto con cualquier miembro de la Mesa de Operaciones en caso de tener cualquier duda o consulta sobre nuestra Política de Formación de Precios. CFDs sobre Acciones Siempre que CMC Markets ofrezca CFDs sobre un determinado valor de renta variable, al menos tendrá acceso a un mercado en el que negociar esa acción o valor. Una transacción de un cliente sobre CFDs en acciones puede o no generar la cobertura por parte de CMC Markets en el mercado de referencia. En los casos en que se ofrezcan servicios de Acceso Directo al Mercado (por ejemplo, Renta Variable Australiana), entonces CMC Markets obtendrá el precio directamente a través de la bolsa y contratará a dicho precio con el cliente. Independientemente de la posición en el mercado subyacente pertinente, CMC Markets podrá mejorar la liquidez de cualquier instrumento publicando una mayor liquidez para un determinado precio, por ejemplo, permitiendo el acceso a múltiples clientes al mismo precio, independientemente de cuál sea el nivel de liquidez equivalente en la bolsa subyacente. En el caso de operaciones de volumen elevado, la orden del cliente se tramita de acuerdo con las instrucciones de límite de precio del cliente con objeto de obtener el mejor precio actual posible disponible en el mercado o proporcionar una cotización en firme para acomodar el volumen de la orden. Por lo que se refiere a los valores de renta variable del Reino Unido que CMC Markets ofrece durante periodos de negociación fuera del horario habitual, la referencia de los precios se basa en el equivalente subyacente que se negocia como un ADR (American Depositary Receipt o Recibo de Depósito Americano) en EE.UU., recalculado en libras esterlinas según el tipo de cambio spot (al contado) de CMC Markets, y todo dentro de un mismo contrato u operación. Como consecuencia de todo ello, los spreads u horquillas de precio para operar CFDs sobre acciones pueden variar. CFDs sobre Índices Los precios que CMC Markets ofrece en su operativa de CFDs sobre índices al contado se calculan en referencia al precio de los contratos de futuros sobre los índices subyacentes pertinentes. El precio indicado por CMC Markets incorpora el factor 'valor justo'. El valor justo es la presunción teórica de cuál sería el precio de un contrato de futuros si tomáramos factores tales como, por ejemplo, el nivel actual del índice al contado así como los ajustes por dividendos, etc. Nuestros precios, para el caso de CFDs sobre índices a futuro, se basan en el precio de los futuros subyacentes. Página 3 de 5

4 Cuando se llevan a cabo operaciones con CFDs sobre índices Fuera del Horario Habitual' (fuera del horario habitual de negociación del índice subyacente concreto), CMC Markets basará su precio en el precio de cierre del instrumento subyacente, teniendo en cuenta cualquier aspecto pertinente (como por ejemplo, el movimiento porcentual ponderado de otros índices o futuros sobre índices correlacionados, para de esta forma acercarse lo más exacta y precisamente posible al probable movimiento del mercado). Las posiciones abiertas en CFDs sobre índices podrán cerrarse en cualquier momento durante el horario de negociación de CMC Markets para el índice de que se trate. CFDs sobre Índices Sectoriales Con objeto de obtener un precio real y justo los precios de CMC Markets se calcularán utilizando los precios vigentes disponibles de los distintos componentes del índice sectorial y ponderando el componente en función de factores tales como la liquidez y el volumen negociado de cada uno de dichos componentes. Este cálculo se lleva a cabo en tiempo real y se publica igualmente en tiempo real en la plataforma de negociación Marketmaker de CMC Markets. Una consecuencia de este método de formación o generación de precios es que el spread u horquilla de precios con el que se negocian los índices sectoriales puede variar de un momento a otro. CFDs sobre Materias Primas Siempre que ofrezcamos CFDs sobre una determinada materia prima, CMC Markets al menos tendrá acceso a un mercado de derivados en el que negociar ese subyacente. CMC Markets cotizará un precio para dichos En los casos en que no estén disponibles los precios de compra y venta del subyacente, CMC Markets tomará como referencia la última contratación real del instrumento subyacente, aplicándole un spread o diferencial. Este diferencial no superará el spread máximo establecido. En los casos en que las materias primas no coticen en bolsa, CMC Markets accederá a los precios de un creador de mercado que, a nuestro juicio y basado en nuestra experiencia, preste un servicio sistemático, teniendo en cuenta factores tales como la frecuencia de las actualizaciones, diferenciales de precios y fiabilidad. Y en base a la información de este creador de Mercado CMC Markets cotizará sus precios. CFDs sobre Tipos de Interés Siempre que ofrezcamos CFDs sobre un determinado tipo de interés, CMC Markets al menos tendrá acceso a un mercado de derivados en el que negociar ese subyacente. CMC Markets cotizará un precio para dichos CFDs sobre Divisas (FX) Los precios que CMC Markets genera en CFDs sobre divisas y que no se basen en futuros estandarizados se obtienen a través de bancos especializados en la intermediación de productos financieros ( money centre banks ) que aportan liquidez al Mercado de Divisas OTC. Por referencia, CMC Markets accederá a los precios de un creador de mercado de productos en divisas que, a nuestro juicio y basado en nuestra experiencia, preste generalmente un servicio sistemático, teniendo en cuenta factores tales como la frecuencia de las actualizaciones y la fiabilidad. En base a la información de este creador de mercado CMC Markets cotizará sus precios. Página 4 de 5

5 En los casos en que CMC Markets genere los precios de sus productos sobre divisas por referencia al precio de los futuros de dichos subyacentes (por ejemplo, un CFD sobre un futuro de un par de divisas), CMC Markets al menos tendrá acceso a un mercado de futuros en el que negociar ese subyacente. CMC Markets cotizará un precio para dichos En los casos en que no estén disponibles los precios de compra y venta del subyacente, CMC Markets tomará como referencia la última contratación real del instrumento subyacente, aplicándole un spread o diferencial. Este diferencial no superará el spread máximo establecido. Modificaciones en las horquillas de precios o spreads CMC Markets se reserva el derecho de modificar su diferencial o spread de precios (por ejemplo, cuando un mercado se mueva rápidamente o haya en el mismo una baja liquidez), siempre con sujeción a los límites máximos establecidos. Un servicio de Sólo Ejecución Celebraremos con Ud. todas las operaciones en calidad de principal y conforme a un formato de servicios de sólo ejecución de sus órdenes. Podrá Ud. solicitarnos más detalles sobre los mercados regulados subyacentes pertinentes, SMN, bolsas y otros proveedores de liquidez que empleamos con objeto de referenciar los precios de nuestros CFDs sobre acciones, materias primas y tipos de interés. Efectos que otros factores tendrán en la ejecución de su orden. En la mayoría de los casos, la formación del precio de las operaciones y la ejecución de las mismas se llevarán a cabo automáticamente mediante sistemas automatizados de contratación interna de CMC Markets. No obstante, dependiendo de factores tales como, por ejemplo, condiciones inusuales del mercado o el volumen y naturaleza de su orden, es posible que la formación del precio de un instrumento se lleve a cabo, total o parcialmente, manualmente y/o que una orden sea ejecutada manualmente. En momentos de alta demanda de formación de precios y/o ejecución manual, es posible que se sufran retrasos en la tramitación de su orden, lo que a su vez podrá tener efectos sobre el precio al que se ejecute su orden. CMC Markets se compromete a aportar la tecnología de negociación más competitiva y ha implantado procedimientos de ejecución al objeto de minimizar el riesgo de retrasos. Supervisión Procedemos a supervisar, llevar un seguimiento y revisar regularmente nuestra Política de Ejecución y demás trámites asociados con objeto de asegurar que cumplimos con nuestras obligaciones normativas, identificando las posibles deficiencias y efectuando las modificaciones apropiadas en caso de ser necesarias. Podrá encontrar en todo momento la última versión del presente documento Información sobre nuestra Política de Ejecución en y CMC Markets le notificará por escrito o por correo electrónico cualquier cambio sustancial que se produzca en la misma. Página 5 de 5

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