Rímac Internacional Compañía de Seguros y Reaseguros S.A.

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1 Rímac Internacional Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. Informe con estados financieros al 30 de junio de 2010 Fecha de Comité: 29 de Septiembre de 2010 Irvin Leon Moreyra (511) Aspecto o Instrumento Calificado Clasificación Observación Fortaleza Financiera A+ No Significado de la Clasificación Categoría A: Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la A y la C. * La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad La clasificación asignada corresponde a las compañías de seguros que presentan la más alta capacidad de pago de sus siniestros. Adicionalmente a ello, Rímac Internacional descansa sobre la base de una gran fortaleza financiera y ha desarrollado una excelente capacidad para identificar los riesgos a los que se expone, gestionándolos en forma global con la menor incertidumbre posible. Los aspectos fundamentales que han sido considerados en la clasificación son los siguientes: El nivel de respaldo patrimonial que posee le permite afrontar riesgos futuros imprevistos sin mayores dificultades. Cabe mencionar que Rímac Internacional al cierre del primer semestre del ejercicio 2010, se ubicaba en el primer lugar en tamaño patrimonial 1 dentro del mercado asegurador peruano. La experiencia y capacidad de la plana gerencial dentro de la industria de seguros. El adecuado posicionamiento logrado en el sistema, siendo líder en el mercado de seguros generales, luego de haber adquirido la cartera Wiese Aetna Compañía de Seguros en diciembre de 2002 y la cartera de Royal SunAlliance Fénix durante el ejercicio Además se destaca el importante crecimiento de Rímac en los ramos de vida, situación que los ha llevado a liderar el mercado asegurador en dicho ramos. El reducido nivel de riesgo en la política de reaseguros, debido a los adecuados niveles de retención, las capacidades de los contratos de reaseguros; así como las clasificaciones de riesgo internacionales que poseen la mayoría de sus reaseguradores. Dentro de los principales se pueden mencionar a Munich Re (A+), Swiss Re (AA), XL Re (A+), Everest Re (A+), entre otras. La adecuada gestión de riesgo operativo, ya que ha implementado políticas y procedimientos claros y eficientes que mitigan sustancialmente la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de información, en las personas o por ocurrencia de eventos externos adversos. Los adecuados indicadores de liquidez, rentabilidad y solvencia, así como el adecuado cumplimiento de los requerimientos patrimoniales exigidos por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS). 1 Capital Social 1

2 Rímac Internacional consolida sus operaciones con Rímac Internacional S.A. EPS y Clínica Internacional S.A., en las que posee el 99.3% y el 98.5% del capital, respectivamente. PCR opina favorablemente sobre la contribución positiva generada por la gestión de estas subsidiarias y su complementariedad con las operaciones de la compañía aseguradora, generando sinergias positivas entre todas las empresas del conglomerado. Evolución del Mercado Asegurador Peruano Al finalizar el segundo trimestre del 2010, el sistema asegurador peruano esta formado por 14 empresas. De las cuales 4 empresas están dedicadas a riesgos generales y de vida, 3 grupos tienen una compañía de seguros para riesgos generales y una para vida, 2 compañías solo tienen participación en riesgos generales y otras 2 solo en vida. Cuadro 1: Composición del mercado asegurador Riesgos Generales Riesgos Personales y Previsionales Riesgos Mixtos* Pacífico Peruano Suiza Mapfre Perú La Positiva Insur Secrex Pacífico Vida Mapfre Vida La Positiva Vida Invita Protecta Rimac Cardif ACE Interseguro En el sector seguro se observa una alta concentración ya que los dos primeros grupos económicos representan más del 60% de los ingresos hasta el acumulado de junio de Sin embargo, también hay una competencia en el tercer lugar de las aseguradoras por parte de La Positiva y Mapfre. Cuadro 2: Ranking Ingresos a Junio 2010 Participación (%) Rímac 36,91 El Pacífico Peruano Suiza 13,89 El Pacífico Vida 11,87 Mapfre Perú 8,34 La Positiva 6,96 InVita 6,13 Interseguro 5,01 La Positiva Vida 4,59 Mapfre Perú Vida 2,86 Protecta 1,03 Cardif 0,95 Ace 0,89 Secrex 0,57 Insur 0,01 El acumulado a junio de 2010 del total de ingresos por primas de seguros netas es S/. 2, millones lo que representa un crecimiento de 9.68% respecto al acumulado del año anterior. Siendo el ramo de mayor crecimiento el de vida (Seguros de Vida y Seguros del SPP) que en conjunto se incrementó en S/. 172,37 millones; por otro lado, el ramo de seguros generales (Seguro General, Accidentes y Enfermedades) se incrementó en S/ millones. Específicamente los ramos que presentaron mayor crecimiento en Seguros Generales fueron los de Incendio, crecimiento de S/ millones (+32.82%); Terremoto, crecimiento de S/. 16,56 millones (+9.26%), y Vehículos, crecimiento de S/ millones (+7.03%) por otro lado se produjo fuertes reducciones en Marítimos y cascos, disminuyó S/ millones (-17.43%), y Robo y Asalto, con un decremento de S/ millones (-14.62%). En Accidentes y Enfermedades, los ramos de mayor crecimiento fueron Asistencia Médica, creció en S/ millones (+8.29%), y SOAT, con un incremento de S/ millones (+11.62%). Cabe indicar el crecimiento de los seguros relacionados al parque automotor dado el crecimiento del mismo en el

3 El ramo de mayor crecimiento en Seguros de Vida fue el de Desgravamen Hipotecario con S/ millones (+28.75%). Por otro lado los ramos relacionados al Seguro del Sistema Privado de Pensiones también registraron incremento, las Rentas de Jubilación crecieron en S/ millones (+30.76%) y los Seguros Previsionales en S/ millones (+20.76%) Gráfico 1 Gráfico 2 Miles de S/. Primas Netas Totales Prima Netas por Riesgo % 22% 42% % Seguros Generales Accidentes y Enfermedades Seguros de Vida Seguros del Sistema Privado de Pensiones Por otro lado se observa una reducción en el índice de siniestralidad de tal manera que la siniestralidad retenida anualizada al mes de junio de 2010 equivale a 46.38%. El valor a junio del 2009 es 53.07%. Se debe precisar la disminución de la siniestralidad anualizada la cual tuvo picos de 62.07% 2. La reducción del índice de siniestralidad se debe al incremento del primaje y la disminución de los siniestros; de tal manera, hasta junio de 2010 el total de siniestros de primas de seguros netas del sector totalizó S/. 1,205.9 millones lo que representó un decremento de 3.52%. Los ramos que explicaron mayormente dicho decremento fueron los de Seguros de Bancos, se redujo en S/ millones (-99.74%); Vehículo, se redujo en S/ millones (-8.77%), Incendio, se redujo en S/ millones ( %), y Marítimo y Cascos, se redujo en S/ millones (-66.66%). Cabe indicar el incremento de Líneas Aliadas Incendio, se incrementó en S/ millones ( %); Transporte, se incrementó en S/ millones (69.08%), y Rotura de Máquina, se incrementó en S/ millones (152.63%). Gráfico 3 % 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 Siniestralidad Retenida Anualizada En lo que respecta a la rentabilidad, el sector se está recuperando después de la crisis financiera internacional en la cual se presentaron los indicadores de rentabilidad más bajos en 10 años. Aunque la rentabilidad es todavía menor a la registrada previa a la crisis, el sector asegurador se está consolidando dado los mayores servicios, especialización de los clientes, la buena regulación financiera y el creciente desarrollo peruano. Cabe también señalar la mejora de las inversiones de los seguros dado el Bull Market el Valor de la siniestralidad anualizada en mayo de

4 jun-01 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Gráfico 4 % 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00 Rentabilidad ROA ROE Desarrollos Recientes En Junta General de Accionistas del 22 de marzo del 2010 se acordó aumentar el capital social de la compañía a través de la capitalización de utilidades del ejercicio 2009 en S/ millones, siendo el nuevo capital social de S/. 500 millones. En Junta General de Accionistas del 24 de marzo de 2009 se acordó aumentar el capital social de la compañía a través de la capitalización de utilidades del ejercicio 2008 en S/ millones, siendo el nuevo capital social de S/ millones. Además, en dicha oportunidad se estableció también la Política de Dividendos de la compañía. En Sesión de Directorio del 29 de septiembre de 2008 se acordó el incremento del Patrimonio Efectivo en S/. 30 millones, para lo cual se comprometieron utilidades del ejercicio 2008 hasta dicho monto para su capitalización por la Junta General de Accionistas. Aspectos Fundamentales Rímac Internacional Compañía de Seguros y Reaseguros es el resultado de la fusión de Internacional de Seguros del Perú y Seguros Rímac Internacional de Seguros del Perú inicio sus actividades el 25 de julio de 1895; mientras que Seguros Rímac lo hizo el 3 de septiembre de De esta manera, el 2 de marzo de 1992, en Junta General Extraordinaria de Accionistas se acordó la fusión de ambas empresas y nació una compañía de seguros con el respaldo de un siglo de experiencia en el mercado asegurador peruano. El 24 de abril de ese mismo año cambió su denominación a Rímac Internacional Compañía de Seguros y Reaseguros. Al 30 de junio de 2010, la estructura accionaria estaba compuesta por más de 500 participantes entre nacionales y extranjeros. Los que poseen más del 5% de participación se detallan en el siguiente cuadro: 4

5 Cuadro 3: Estructura Accionaria y Directorio Accionistas Participación (%) Miembros del Directorio Cargo Urb. Santa Marina 20.72% Pedro Brescia Cafferata Presidente Inversiones San Borja 17.99% Mario Brescia Cafferata Vice-Presidente Minsur S.A % Alfonso Brazzini Díaz-Ufano Director Inversiones Breca S.A % Fortunato Brescia Moreyra Director Great Yellow Corp. 8.02% Mario Brescia Moreyra Director Mario Brescia Cafferata 7.13% Pedro Brescia Moreyra Director Otros 19.89% Ricardo Cillóniz Champín Director Alex Fort Brescia Bernardo Fort Brescia Edgardo Arboccó Valderrama Luis Felipe Fort del Solar Director Director Director Suplente Director Suplente Total % Carlos Winder Calmet Director Suplente Fuente: CONASEV / Elaboración: PCR Cabe señalar que la empresa mantiene presencia en el ámbito nacional, con oficinas ubicadas en Lima y en las principales ciudades del país. El personal empleado por la Compañía al 30 de junio de 2010 ascendió a 1,928 (1,700 a junio de 2009). De otro lado, Rímac Internacional participa como accionista mayoritario en Clínica Internacional S.A. con el 98.5% de participación del capital (de forma indirecta a través de la EPS) y en Rímac Internacional S.A. Entidad Prestadora de Salud con el 99.3% del capital. Estrategia Con la finalidad de brindar una atención especializada y personalizada a sus clientes, Rímac Internacional ha modificado su estructura organizacional, así se crearon tres grandes áreas: negocios, técnica y soporte. El área de negocios se encarga de la captación de clientes (tanto empresas como personas); mientras que el área técnica determina las pautas a las que se debe ceñir el área de negocios para suscribir a un cliente. La unidad de soporte presta apoyo operativo tanto al área de negocios como al área técnica. Los principales aspectos de la estrategia de la empresa son la consolidación como la empresa líder en el mercado asegurador peruano tanto en el ramo de vida como en el de generales, la oferta de una completa gama de productos que cubran todas las necesidades de los clientes y el desarrollo constante de nuevos productos y servicios. De esta manera la Compañía viene desarrollando productos que alcancen al sector económico C, cuyo potencial de crecimiento es amplio, además de reforzar a través del Banco Continental BBVA y otros canales no tradicionales las pólizas dirigidas a los sectores económicos A y B. Cabe mencionar además que para lograr sus objetivos la Compañía mantiene una de las fuerzas de ventas más grandes del mercado asegurador peruano, la que ha venido en aumento en los últimos años. Posición Competitiva Al mes de junio de 2010, la Compañía logró una participación de 36.91% dentro las primas netas del mercado asegurador, lo que representó un disminución de 196 puntos básicos con respecto a similar periodo del ejercicio anterior (38.87%). 5

6 Gráfico 5 Gráfico 6 Participación de Mercado 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% Si se realiza un análisis por separado de los dos grandes riesgos en los cuáles opera la empresa, podemos mencionar lo siguiente: Dentro de Riesgos Generales y Asistencia Médica, la Compañía ocupó la primera posición con un 44.36% de participación (44.90% a diciembre de 2009) 3. Esta elevada participación se debe al crecimiento que viene experimentando el negocio propio de Rímac a través de su agresiva estrategia comercial. Dentro de Riesgos de Vida y Previsionales la Compañía ocupó también la primera posición de mercado ligeramente por encima de Pacífico Vida, habiendo registrado una disminución en su participación de 29.80% en junio de 2009 a 26.82% en junio de Dentro de los riesgos generales, la Compañía sustentó su posición gracias al crecimiento de algunos de sus ramos, entre los que destaca el de Vehículos y líneas aliadas, en el que alcanzó una participación de mercado del 41.32%. La Compañía ofrece también al mercado diversos productos, de los cuales se pueden nombrar al Plan Premier y al Móvil Plan. Estos dos son seguros que le brindan al asegurado una completa evaluación de los daños por siniestro que pudiese haber sufrido su vehículo, le proporcionan la entrega de órdenes de reparación en pocos minutos, le reembolsan de inmediato los daños sufridos, le realizan una inspección total al bien y poseen una amplia red de talleres afiliados a los cuales puede acceder el cliente. Asimismo, Rímac mantuvo el liderazgo dentro del ramo de Incendio y líneas aliadas con una participación de 60.31% y el de Ramos técnicos, con una participación de 56.22%. En el ramo de Asistencia Médica, Rímac ocupa la segunda posición en el mercado con un 41.24% del mismo. Así, la Compañía se beneficia de las sinergias operativas que le brindan el mantener como subsidiarias a Rímac EPS y a la Clínica Internacional. En este ramo cuenta con diversos productos, los mismos que se ajustan a la medida y preferencias de sus clientes. Se pueden mencionar a Salud de Oro, Red Salud, Preferencial Internacional y Full Salud. Cada uno de estos ofrece coberturas diferentes, sobre las cuales se determina la prima pagada. Otro ramo que registró un incremento significativo en su producción fue el de Cascos Marítimos, en el cual Rímac cuenta con una participación de mercado de 72.07% (63.79% a junio de 2009), debido a registrar un crecimiento significativo de su producción. En este ramo la Compañía asegura principalmente embarcaciones pesqueras. Cabe mencionar que dada la naturaleza de los siniestros que ocurren en este ramo (baja frecuencia y elevada intensidad), Rímac cuenta con amplias coberturas de reaseguro que le permiten estabilizar sus resultados. En los demás ramos de seguros generales, la compañía mantuvo una posición relativamente fuerte y expectante, con excepción del ramo de Robo y Asalto, en donde su participación alcanzó sólo el 23.03%. 3 Participación sin considerar el ramo de sepelio dentro de Riesgos Generales y Asistencia Médica. 4 Participación considerando el ramo de sepelio dentro de Riesgos de Vida y Previsionales. 6

7 Cuadro 4: Participación de Mercado en Seguros Generales Ramos Jun 07 Jun 08 Jun 09 Jun 10 Incendio y Líneas Aliadas 49.55% 50.96% 60.01% 60.31% Asistencia Médica 43.90% 45.87% 42.84% 41.24% Automóviles y Líneas Aliadas 42.50% 38.09% 41.81% 41.32% Transporte 42.03% 38.33% 47.12% 46.62% Ramos Técnicos 45.94% 54.95% 61.93% 56.22% Marítimos Cascos 62.26% 58.67% 63.79% 72.07% Deshonestidad 48.74% 45.75% 47.57% 35.92% Robo y Asalto 10.49% 16.88% 16.92% 23.03% Accidentes Personales 31.57% 22.84% 31.53% 22.60% Otros Riesgos 28.20% 25.78% 31.86% 31.92% Total 41.96% 40.17% 42.37% 44.36% Dentro de los riesgos de Vida y Previsionales, Rímac sustentó su participación principalmente por el ramo de Seguros de Vida (30.87% a junio de 2010), que incluye principalmente contratos de seguros vida individual de largo plazo para los segmentos económicos A y B y seguros temporales de vida adquiridos principalmente en agencias del Banco BBVA Continental. Asimismo, en el ramo específico de Desgravamen Hipotecario, Rímac se beneficia de mantener relaciones comerciales con la segunda institución financiera del país. Así también, dentro del ramo de Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo (S.C.T.R.) logró una participación de 53.78%, ligeramente por debajo de la registrada en similar período del 2009 (62.85%). El ramo de Rentas de Jubilación registró un aumento en su producción respecto de junio del 2009, sin embargo la participación de la compañía en el ha caído pasando de 29.20% en junio de 2009 a 24.02% en junio de En el ramo de Seguros Previsionales la Compañía ocupó la tercera posición en el mercado. Así, las primas de seguros netas se incrementaron de S/ millones en junio de 2009 a S/ millones al cierre del primer semestre de Cabe señalar que Rímac ganó desde noviembre de 2004, el proceso de licitación para las primas de seguros de invalidez y sobrevivencia con AFP Horizonte. Cuadro 5: Participación de Mercado en Seguros de Vida Ramos Jun 07 Jun 08 Jun 09 Jun 10 Seguros de Vida 29.96% 29.11% 22.89% 30.87% Rentas de Jubilación 23.25% 20.16% 21.36% 22.83% Seguros Previsionales 24.09% 17.37% 29.20% 24.02% Siniestralidad y Reaseguro S.C.T.R % 66.45% 62.85% 53.78% Total 28.90% 27.43% 28.16% 27.53% Hasta el mes de junio de 2010, los siniestros totales de la Compañía ascendieron a S/ millones 5, y fueron inferiores en S/ millones a los observados durante en junio de 2009 (-21.49%). Esta disminución estuvo asociado a la menor siniestralidad en los ramos de Incendio y líneas aliadas ( %), Accidentes personales (-81.78%) y Cascos Marítimos (-47.84%). Mitigó este efecto negativo la mayor cantidad de siniestros en varios de los ramos en los que participa la empresa; con especial mención los de Transporte y Seguros Previsionales. A consecuencia de ello, se produjo una disminución en el índice de siniestralidad directa de 37.88% en junio de 2009 a 35.35% en junio de En los siguientes gráficos se detalla el comportamiento de los siniestros y del índice de siniestralidad directa de Rímac. 5 Este monto no incluye los siniestros de primas en reaseguro, las cuales ascendieron a S/ millones al mes de diciembre de

8 jun-98 jun-99 jun-00 jun-01 Gráfico 7 Gráfico 8 420, ,000 Evolución de los Siniestros S/ % Indice de siniestralidad directa 380, % 360,000 75% 340,000 50% 320,000 25% 300,000 0% Otro referente del nivel de siniestralidad que enfrenta el negocio lo brinda el índice de siniestralidad retenida. Este indicador relaciona los siniestros de competencia o de entera responsabilidad de la empresa aseguradora (siniestros totales - siniestros cedidos) con las primas de competencia o retenidas por la aseguradora. Hasta el mes de junio de 2010, el índice de siniestralidad retenida de la compañía se ubicó en 38.13%, inferior al registrado en el mismo periodo del ejercicio 2009 (42.41%). Cuadro 6: Índice de Siniestralidad Retenida Jun 07 Jun 08 Jun 09 Jun 10 Siniestralidad Directa 51.83% 55.79% 37.88% 35.35% Siniestralidad Retenida 57.50% 58.40% 42.41% 38.13% Por ramos de operación, la siniestralidad de competencia de Rímac fue la siguiente: Cuadro 7: Siniestralidad Retenida por Ramo Ramos Jun 07 Jun 08 Jun 09 Jun 10 Incendio y Líneas Aliadas 30.05% 23.78% 19.77% 15.90% Asistencia Médica 69.32% 72.73% 70.68% 60.27% Automóviles y Líneas Aliadas 79.70% 58.42% 44.02% 39.12% Transporte 47.11% 29.36% 30.58% 26.05% Seguros de Vida 15.03% 20.47% 26.82% 18.47% Seguros Previsionales 95.35% % 79.06% 71.80% Rentas de Jubilación 51.72% 71.99% 50.27% 47.20% Ramos Técnicos 57.10% 46.80% 28.70% 19.34% Marítimos Cascos 57.17% % 23.81% 15.26% Deshonestidad 73.66% 63.86% 52.04% 38.54% Robo y Asalto 44.35% 18.37% 16.18% 16.31% Accidentes Personales 66.98% 70.57% 34.16% 36.59% Otros Riesgos 16.99% 29.42% 20.53% 13.35% S.C.T.R % 62.10% 72.91% 88.86% Total 57.50% 58.40% 42.41% 38.13% En comparación con el mercado asegurador, la siniestralidad retenida Rímac se encontró en una posición desfavorable desde el ejercicio 2000 hasta el 2003; sin embargo, con la incorporación de la cartera de primas de Royal SunAlliance Vida, se ubica desde marzo de 2004 en una posición similar a la de la industria, cuyos siniestros retenidos llegaron a representar en junio de 2010 el 43% de las primas retenidas. 8

9 jun-98 jun-99 jun-00 jun-01 jun-98 jun-99 jun-00 jun-01 Gráfico 9 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% Indice de siniestralidad retenida Rímac Mercado Por otro lado, se pudo apreciar que la compañía mantiene una adecuada política de reaseguros, la misma que se sustenta en las capacidades de los contratos de reaseguro y en la calidad de los reaseguradores. Dentro de los principales reaseguradores se encuentran Swiss Reinsurance Co., Munich Reinsurance Co., XL RE Latin América Ltd., SCOR, Everest Reinsurance Co., QBE RE, AXA Re, entre otros con clasificaciones de riesgo internacionales superiores a BBB+ (Standard & Poors). Cabe mencionar que Rímac Internacional debido al incremento en las tarifas de los reaseguros en los ramos de Terremoto e Incendio y Líneas Aliadas, decidió modificar la estructura de sus contratos dentro de este ramo a partir del período En este sentido, procedió a tomar un contrato tipo exceso de pérdidas, el mismo que le brindará una mayor capacidad de contratación y le permitirá mantener un margen de maniobra más holgado para negociar las tarifas con sus asegurados. Esta negociación se realizará de acuerdo a la zona geográfica en la cual se encuentran ubicados los mismos, y de acuerdo al nivel de riesgo que representa el patrimonio asegurable. Es necesario recalcar que este tipo de contrato podría traer consigo una mayor exposición al riesgo por parte de la compañía, si es que no se logra una mayor eficiencia en la política de suscripción de riesgos; ya que la retención de Rímac ascenderá a US$ 1.00 millones, monto sobre el cual recaen la gran mayoría de siniestros. Análisis Financiero Análisis de Resultados Hasta el mes de junio de 2010, las primas de seguros netas ascendieron a S/.1, millones 6, lo que representa un crecimiento de 4.15% con respecto a similar periodo del año anterior. Este incremento en la producción se sustenta principalmente en el crecimiento que se produjo en los ramos de Vida 7 ( %), Seguros Previsionales (+29.08%), Robo y asalto (+16.25%) e Incendios y líneas Aliadas (+12.07%). Este comportamiento se debe al enfoque de la compañía hacia clientes corporativos, así como a una mayor penetración en los distintos canales de venta, tanto tradicional como no tradicional. Gráfico 10 Gráfico 11 1,200,000 Evolución del Primaje S/ % Indice de retención de riesgos 1,000,000 80% 800, , , , % 60% 50% 40% Primas de Seguros Netas Primas Retenidas 6 Este monto no incluye las primas en reaseguro, las cuales ascendieron a S/ millones al mes de diciembre de El ramo vida comprende los seguros de vida individual, vida en grupo particular, vida de ley para trabajadores y ex trabajadores, desagravamen hipotecario y renta particular. 9

10 jun-98 jun-99 jun-00 jun-01 jun-98 dic-98 jun-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Rímac se caracteriza por ser una compañía con moderado índice de retención de riesgos, el cual luego de haber mantenido una tendencia decreciente a lo largo del ejercicio 2002 se viene recuperando hasta bordear en promedio cerca del 66% de las primas producidas para el ejercicio Este nivel de primas aunado al rendimiento de las inversiones y a las características de siniestralidad de la cartera de clientes, permite que la empresa absorba de manera adecuada los gastos de funcionamiento del negocio. Debemos mencionar que a partir del 1 de julio de 2004 Rímac cuenta con un contrato de reaseguros de tipo no proporcional de exceso de pérdida para los riesgos de Incendio y líneas aliadas y de ramos técnicos, situación que ha permitido disminuir los índices de cesión dentro de esos ramos. Debido a la mejora en la siniestralidad de competencia registrada en el 2010 y a una mayor generación de ingresos, los indicadores de rentabilidad de suscripción del negocio, medidos a través del margen técnico bruto y del índice de resultado técnico presentaron variaciones significativas. Así, el primero de ellos se incrementó de 34.03% en junio de 2009 a 39.03% en junio de 2010; mientras que el segundo mejoró de 12.74% a 17.49%, producto principalmente del incremento en el resultado técnico de la institución por la menor siniestralidad registrada. El resultado técnico hasta el mes de junio de 2010 arrojó un resultado de S/ millones (S/ millones en junio de 2009). De otro lado, respecto al resultado neto de las inversiones, se pudo apreciar que éste se aumentó considerablemente de S/ millones en junio de 2009 a S/ millones en el mismo período del año A continuación se detalla la evolución de los indicadores de rentabilidad de la Compañía. Gráfico 12 Gráfico % 50.00% Indicadores de Rentabilidad 10% ROA anualizado 40.00% 8% 30.00% 20.00% 6% 10.00% 4% 0.00% % 2% 0% Márgen técnico bruto Indice de resultado técnico Márgen operativo Rentabilidad neta En conclusión, Rímac Internacional obtuvo una utilidad neta de aproximadamente S/ millones (15.13% de las primas retenidas del negocio), y fueron superiores a las obtenidas en junio de 2009 (+65.81%). Este aumento del margen neto se encontró asociado principalmente a la mayor producción registrada y al menor importe de siniestros contabilizado en el ejercicio. Análisis del Balance General a) Calidad de Activos A junio de 2010, los activos totales de la Compañía ascendieron a S/.3, millones y fueron superiores en S/ millones (+14.86%) respecto de los de junio de Este aumento se produce principalmente debido a lo siguiente: Incremento en el rubro de Inversiones en financieras netas de S/ millones, teniendo este rubro un creciendo desde principios del 2009 a una tasa promedio de 13.22% mensual. Otro rubro que registró un incremento importante fue el de Cuentas por cobrar a reaseguradoras y coaseguradores (+S/ millones), y los Gastos pagados por adelantado también se incrementaron en S/. 6.8 millones ( %). Atenuó en cierta medida un mayor aumento en los activos la reducción en los rubros de Cuentas por cobrar a diversas (-S/ millones). Asimismo, respecto de la estructura de activos, se puede apreciar que las inversiones de corto y largo plazo representan cerca del 75% del total y se encuentran compuestas principalmente por lo siguiente: Valores del Gobierno Peruano (26.6% del portafolio total), los mismos que se encuentran asociados principalmente a la capacidad de pago del gobierno peruano, y dentro del ámbito local presentan la menor probabilidad de incumplimiento de sus obligaciones en los plazos y términos pactados. 10

11 Bonos del Empresariales clasificados (18.5% del portafolio total). Estos instrumentos son de fácil realización por ser sus emisores países como Chile y Brasil, cuyo riesgo soberano es calificado como menor al peruano y la plaza de negociación posee características de liquidez superiores a las del mercado local. Así también se encuentran como emisores a empresas extranjeras como SAB Miller, Ambev, entre otros. Debemos mencionar que estas empresas tienen un sólido perfil de riesgo y presentan importantes inversiones en el Perú. Asimismo, se encuentran los instrumentos empresariales nacionales de emisores que desarrollan sus actividades principalmente en el sector eléctrico, minería y de comunicaciones. Estos emisores mantienen una clasificación de riesgo superior a A+ (99% tiene calificación AAA) y poseen una elevada estabilidad y capacidad de generación de fondos operativos, por lo que no se visualizan problemas significativos de incumplimiento en dichos títulos. Bonos de Instituciones Financieras (14.1%), principalmente compuestos por inversiones en el Banco Continental BBVA y en el Banco de Crédito del Perú, los cuales cuentan con la más alta calificación local, y bonos subordinados. Inversiones en el exterior (11.2%), corresponde a instrumentos financieros, emitidos o garantizados por otros Estados o Bancos Centrales de países extranjeros, por instituciones multilaterales de crédito, o por bancos del exterior de primera categoría. Aquí se encuentran los instrumentos emitidos por el Banco Mundial, El Banco Interamericano de Desarrollo, entre otros. Depósitos e Imposiciones (8.3% del portafolio total), los mismos que están constituidos en instituciones financieras de prestigio del ámbito nacional, dentro de las cuales de pueden mencionar al Banco BBVA Continental, Citibank, Banco de Crédito, HSBC Perú, Banco Interamericano de Finanzas, entre otros. Acciones Cotizadas y Fondos Mutuos (7.1% del portafolio total), los que presentan una mayor volatilidad que los títulos de renta fija; sin embargo, se consideran de fácil realización. Estas inversiones forman parte del Fondo Patrimonial de la Compañía, y representan principalmente excesos de liquidez operativa. Estos activos no respaldan las reservas técnicas de largo plazo. También se encuentran las acciones de empresas nacionales, dentro de las que destacan Enersur, Minsur, Clínica Internacional y Rimac EPS. Las dos últimas son consideradas inversiones permanentes de la Compañía. Cabe mencionar que si bien el riesgo de estas acciones es moderado, se mantienen en cartera por motivos estratégicos y de gestión. Finalmente, están las inversiones en inmuebles (1.5%) y las primas no vencidas y no devengadas (10.6%). La estructura de inversiones anteriormente descrita descansa sobre la base de una política general de inversiones y estrategias claramente definidas. Así el objetivo principal de la política no sólo es el de asegurar que la administración de las inversiones se encuentre alineada con los objetivos estratégicos de la Compañía; si no que también prima el de garantizar el cumplimiento de estándares operativos que minimicen los riesgos de implementación. Así, Rímac busca en todo momento respaldar adecuadamente las obligaciones de inversión generadas producto de la operación de los negocios de seguros. La cobertura de estas obligaciones de inversión deberá cumplir a su vez con la normativa establecida por la SBS. Para cumplir con lo anterior, Rímac Internacional ha desarrollado un modelo de gestión que incluye políticas de inversión diferenciadas basadas en las estructuras y riesgos particulares de los pasivos en los que se originan los fondos. Se ha identificado dos grandes estrategias de inversión diferentes. Estrategia de Retorno Total Diseñada para maximizar el retorno de los fondos dada una máxima pérdida probable medida por el VAR. Dentro de esta estrategia se han establecido diferentes tipos de objetivos de inversiones: Patrimonial, Tesorería, Vida Universal, entre otros. Cada subdivisión de esta estrategia cuenta con objetivos definidos, presupuesto, horizonte de inversión y políticas de control. Estrategia de Administración de Activos y Pasivos Diseñada para inmunizar el balance de la compañía frente a los riesgos generados por la estructura de los pasivos de seguros y para obtener el máximo retorno. Esta estrategia a su vez tiene subdivisiones enfocadas a manejar inversiones con énfasis en el manejo de riesgos de moneda extranjera, nacional y productos de vida. La concentración de riesgo de crédito y de riesgo de precios es controlada mediante límites por fondo y límites para toda la cartera. Dichos límites internos son, en algunos casos, más estrictos que aquéllos impuestos por la regulación vigente y permiten una adecuada diversificación del portafolio. 11

12 jun-98 jun-99 jun-00 jun-01 sep-03 dic-03 mar-04 sep-04 dic-04 mar-05 sep-05 dic-05 mar-06 sep-06 dic-06 mar-07 Es de mencionar además que, para todas las inversiones la compañía evalúa exhaustivamente el riesgo de crédito de los emisores, el riesgo de liquidez de los instrumentos, el riesgo de reinversión y la diversificación. A continuación se presenta un detalle del portafolio total de inversiones de Rímac por mercado de destino. Gráfico 14 Gráfico 15 Extranjero 20% Inversiones por Mercado 100% 80% 60% 40% 20% 0% Inversiones según Instrumento Nacional 80% Depósitos Valores del Gobierno Acciones RV mercado internacional Inmuebles Bonos Empresariales Bonos - mercado internacional Bonos de Inst Financieras Fondos Mutuos - RF Instrumentos de CP En este sentido, la política de la institución de controlar muy de cerca el riesgo de crédito, a través de una adecuada selección de emisores de títulos de deuda, preferencia por emisiones muy líquidas, calce con sus plazos de vencimiento, adecuada diversificación de emisores, mecanismos de cobertura a través de derivados con instituciones de primer nivel, entre otros aspectos, indica una favorablemente gestión del portafolio de inversiones. b) Calce y cobertura Los indicadores de cobertura, medidos a través de las veces que las inversiones elegibles aplicadas líquidas deducidas de las obligaciones financieras cubren a las obligaciones con los asegurados (cuentas por pagar a asegurados más reservas técnicas por primas y siniestros de corto y largo plazo) son adecuados. A junio de 2010, el indicador se ubicó en 1.32 veces, lo que representa una mejora respecto a junio de 2009, cuando la cobertura llegaba a 1.13 veces. Este cambio se produce a pesar del incremento de las Reservas Técnicas por Primas y riesgos catastróficos en S/ millones (+7.46%), debido a que se ha registrado un mayor volumen de inversiones elegibles (+27.58%). Además, el indicador de cobertura de inversiones elegibles aplicadas respecto a las obligaciones técnicas ascendió a 0.73 veces, inferior al registrado en junio de 2009 (0.94 veces). Por otro lado, y de acuerdo al flujo de pasivos elegibles para calce, no apreciamos problemas de liquidez en el corto ni mediano plazo dentro del negocio de vida. Adicionalmente a ello, en lo que respecta a monedas, Rímac Internacional ha calzado adecuadamente su cartera de seguros previsionales y de SCTR mediante la adquisición de un paquete importante de bonos de una empresa local, los que fueron emitidos a largo plazo en moneda nacional. Gráfico Cobertura 12

13 jun-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Cuadro 8: Cobertura Ramos Dic-08 Jun 09 Dic 09 Jun 10 Obligaciones con asegurados Global de Obligaciones Técnicas c) Solvencia y Requerimientos Patrimoniales A junio de 2010, el nivel de apalancamiento patrimonial (pasivo / patrimonio) se ubicaba en 3.95 veces, inferior al registrado en junio de 2009 (4.25 veces). Cabe precisar que el crecimiento patrimonial de la Compañía tiene una alta relación con las utilidades generadas en los ejercicios analizados; sin embargo, el crecimiento acelerado del ramo de rentas de jubilación a partir del ejercicio 2004 y del primaje en el ramo de vida, trajo como consecuencia que las reservas técnicas incrementen significativamente el pasivo de la institución. Con relación al sector de empresas de seguros, el nivel de apalancamiento de Rímac se ubica en un nivel ligeramente inferior al promedio. Por otro lado, el patrimonio efectivo de la institución cubre los requerimientos patrimoniales exigidos por la SBS, pero su nivel es inferior al de junio de 2009, encontrándose por debajo del promedio del sector. Gráfico Patrimonio Efectivo/Máx.(Requerimientos Patrimoniales, Endeudamiento) Rímac "Sector" Riesgo de Operación El 4 de enero de 2002 la SBS emitió la Resolución N , mediante la cual aprobó el reglamento para la Administración de Riesgos de Operación de las compañías de seguros, y estableció un plazo de adecuación que venció el 30 de junio de Los riesgos de operación constituyen la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de la información, en las personas o por ocurrencia de eventos externos adversos. Rímac Internacional en virtud de la resolución mencionada anteriormente, contrató los servicios de la firma PriceWaterHouse & Coopers, empresa que preparó de manera detallada el Manual de Riesgos y capacitó a los principales directivos de la Compañía en la materia. Este Manual permitirá que Rímac realice una gestión eficaz de los riesgos que afectan directamente a su empresa. Dentro del Manual se detallan los tipos de riesgos, las áreas de riesgos, así como la probabilidad de ocurrencia y la intensidad con la que dichos riesgos afectarían el normal desenvolvimiento de la institución. Además, la SBS emitió la Circular N G donde otorga como plazo hasta el 31 de marzo de 2010 a las compañías de seguros para la adecuación a los lineamientos establecidos sobre la Gestión de Continuidad del Negocio. Para el año 2009, los esfuerzos del área de Riesgos de Operación de la Unidad de Riesgos de Rímac Internacional estarán enfocados a actualizar el Plan de Continuidad de Negocio (PCN) de la compañía, de acuerdo con los estándares establecidos en el marco normativo. Asimismo, esperan consolidar la gestión de la base de datos de eventos de pérdida por riesgo operacional, a fin de establecer controles orientados a prevenir su ocurrencia. 13

14 En la Resolución SBS N se establecieron los lineamientos marcos referentes al Reglamento de la Gestión Integral de Riesgos, para lo cual Rímac modificó su estructura organizacional, creando la Gerencia Integral de Riesgos de la cual dependen las áreas de Riesgo de Inversiones, Riesgo Técnico y Riesgo Operativo. Adicionalmente a ello, Rímac ha desarrollado un mapa de gestión de riesgos operativos por unidad de negocio. Dentro de las principales unidades se encuentran a las siguientes: a) Comercial, b) Operaciones, c) Inversiones, d) Riesgos Humanos, e) Riesgos Generales, Vehículos y SOAT, f) Contraloría y g) Desarrollo de Mercados y Servicios. Finalmente, la compañía monitorea los planes de acción implementados de forma mensual a través de los coordinadores de riesgo. Escalas de Clasificación Vigentes Las categorías de clasificación de las compañías de seguros, basadas en su fortaleza financiera y de acuerdo con el marco normativo peruano, son las siguientes: A B C D E Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento adecuado en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos riesgos futuros. Empresa solvente, buena fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento en desarrollo en el sistema. Pudiera presentar cierta dificultad para afrontar riesgos. Empresa solvente con limitada fortaleza financiera, sin posicionamiento claro en el sistema y con reducida capacidad de afrontar riesgos. Empresa que enfrenta serios problemas. La posibilidad de continuar sus operaciones es dudosa. Categorías intermedias: cuando sea apropiado, un + o un - puede ser añadido a las categorías entre la A y la B, para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. 14

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