Debilidades 1. Limitado respaldo patrimonial del accionista, lo que conlleva a que la Caja dependa de su propia generación. 2.

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1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Jaime Tarazona María Luisa Tejada CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE TRUJILLO (CMAC TRUJILLO) Lima, Perú 29 de septiembre de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría Entidad B- La Entidad posee buena estructura financiera y económica y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Depósitos de Mediano y Largo Plazo MN o ME BBB-.pe Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores. Depósitos de Corto Plazo MN o ME EQL 2-.pe Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender y/o mantener valores de la entidad clasificada Millones de Nuevos Soles Activos: Pasivos: Patrimonio: Dic.14 Jun.15 Dic.14 Jun.15 1, ,860.9 U. Neta: , ,515.4 ROAA*: 1.60% 1.86% ROAE*: 9.25% 10.30% *Indicadores anualizados al 30 de junio de 2015 Historia de Clasificación: Entidad B ( ), B+ ( ), B ( ), B- ( ). Depósitos de Mediano y Largo Plazo A.pe ( ), BBB.pe ( ), BBB-.pe ( ). Depósitos de Corto Plazo EQL 2.pe ( ), EQL 2-.pe ( ). Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014, así como los Estados Financieros no Auditados al 30 de junio de 2014 y Adicionalmente, se consideró información adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS /Art.17. Los datos del sector provienen de la SBS. Fundamento: Luego de la evaluación respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió ratificar la categoría de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo (en adelante la Caja o CMAC Trujillo) como Entidad en B-, sus depósitos de mediano y largo plazo en BBB-.pe y los depósitos de corto plazo en EQL 2-.pe. La decisión antes indicada se sustenta en los adecuados indicadores de solvencia de la Entidad, lo cual se ve plasmado en un ratio de capital global que le brinda espacio para crecer, así como en una favorable cobertura de la cartera problema con provisiones, situación que no expone el patrimonio de la Caja al incorporar los créditos refinanciados al ratio del mora. No menos importante resultan los adecuados indicadores de liquidez que mantiene la Entidad, así como el importante posicionamiento en la zona norte del Perú. Sin embargo, a la fecha de análisis limita a la Entidad obtener una mejor clasificación de riesgo el deterioro en la calidad de la cartera crediticia, que se ve reflejado en un incremento de la cartera pesada (créditos de deudores con calificación de deficiente, dudoso y pérdida) a 10.51% (9.69% en junio de 2014) y que se ubica por encima del promedio de Cajas Municipales. Lo anterior propició la necesidad de constituir mayores provisiones por malas deudas. Adicionalmente, se tomó en consideración la disminución registrada en los ingresos financieros -explicado principalmente por la reducción de las colocaciones brutas en el primer semestre del 2015 (-1.9%)-, el incremento de créditos corporativos así como el deterioro de la capacidad de pago de los clientes. A lo anterior, se suma el limitado respaldo patrimonial que brinda la Municipalidad Provincial de Trujillo, toda vez que no cuenta con una partida presupuestal destinada al fortalecimiento patrimonial de la Entidad; por lo cual resulta importante una política de capitalización de resultados (existe acuerdo de capitalización de por lo menos el 50% de las utilidades disponibles tras la constitución de reservas legales y especiales, por lo cual aproximadamente se capitaliza el 75% de las utilidades). CMAC Trujillo es una institución de microfinanzas constituida el 19 de octubre de 1982 con el objetivo principal de canalizar recursos a la micro y pequeña empresa; utilizando para ello los fondos que obtiene mediante depósitos y adeudados además de la generación propia de la tesorería. En los últimos años la Caja ha expandido sus colocaciones a 12 departamentos y la provincia constitucional del Callao. Al 30 de junio de 2015, CMAC Trujillo se ubica en el segundo lugar a nivel de patrimonio total del sistema de Cajas Municipales con el 14.34%, esto como resultado de las constantes capitalizaciones de resultados en ejercicios La nomenclatura.pe refleja riesgos solo comparables en el Perú.

2 previos, así como el sexto lugar en créditos directos con el 9.88% de participación (10.25% a junio de 2014). Adicionalmente, se ubica en el quinto lugar en depósitos totales con 10.33%, dos posiciones menos en relación a junio de 2014 (11.09%). Durante el primer semestre del año las colocaciones brutas han totalizado S/.1, 371 millones, cifra que refleja un retroceso de 1.9% con respecto a lo registrado en diciembre de 2014 (S/.1,397 millones). Según lo manifestado por la Gerencia, el menor crecimiento de las colocaciones brutas en relación al sector de Cajas Municipales obedece a la desaceleración económica, el mayor sobreendeudamiento, así como la mayor competencia en la zona norte, con el consecuente incremento en la rotación de los asesores de negocios. Sumado a lo anterior, la no apertura de agencias en el primer semestre colaboró con la baja dinámica de las colocaciones. Es de hacer mención que en el primer semestre de 2015 se nombró al Señor Luis Alberto Muñoz como presidente de la Entidad, en reemplazo de Mons. Ricardo Angulo Bazauri. Adicionalmente, se realizaron cambios a nivel de Gerencia Central Mancomunada. En junio de 2015, el señor Walter Leyva Ramírez entonces Gerente Central de Negocios y Presidente de la Gerencia Central Mancomunada dejó de laborar en la Entidad. Dicha posición fue asumida por el Señor César Hidalgo quien se venía desempeñando como Gerente Central de Finanzas y Operaciones. Por otro lado, la señora Nancy Baquedano Romero ascendió a la posición de Gerente Central de Finanzas y Operaciones; quien venía ocupando el cargo de Gerente de División de Finanzas. Al 30 de junio de 2015, el resultado neto de CMAC Trujillo asciende a S/.16.6 millones, superior en 40.1% al registrado en el mismo periodo del ejercicio anterior. Dicho crecimiento estuvo respaldado por las mayores eficiencias obtenidas en el costo financiero de la Entidad que se redujo de S/.36.6 millones a junio de 2014 a S/.33.0 millones al corte de análisis, lo cual permitió incrementar el resultado financiero bruto a S/ millones (S/ millones en junio de 2014). Sumado a lo anterior impactó favorablemente los ingresos por servicios financieros que totalizaron S/.7.4 millones (S/.4.6 millones en el mismo período de 2014) debido la estrategia desplegada de realizar colocaciones de micro seguros y demás servicios complementarios. No obstante a lo anterior, impactó negativamente en los resultados la ligera reducción de los ingresos financieros (-0.1% con respecto a junio de 2015) debido al decrecimiento de las colocaciones brutas. En tal sentido, es de mencionar que producto del incremento en la cartera problema la Entidad decidió reducir las colocaciones hasta mejorar el proceso de originación crediticia lo que a su vez propició que la Entidad canalice los excedentes de liquidez a través de una mayor participación de créditos a corporativos (+57.2%), mediana empresa (+32.9%) e hipotecarios para vivienda (20.4%); los cuales al redituar una tasa activa promedio menor afectaron los ingresos financieros. A pesar de los importantes esfuerzos desplegados por la Entidad para incrementar su cartera y mejorar el proceso de originación, la calidad de la cartera sigue experimentando deterioros debido a créditos mal colocados en ejercicios previos. Es así que la mora se incrementó de 6.08% en diciembre de 2014 a 7.00%, mientras que la mora real (cartera atrasada + refinanciada + castigos / colocaciones brutas + castigos) lo hizo de 9.65% a 10.55% en el mismo periodo de análisis, por encima de lo registrado en promedio por el sistema (10.15%). Según lo expresado por la Gerencia Central Mancomunada, el incremento de la mora se encuentra explicado por el sobreendeudamiento de sus clientes, la desaceleración económica y la mala originación de créditos otorgados al sector agrícola en ejercicios previos así, como para la adquisición de vehículos para brindar el servicio de taxis. Con la finalidad de reducir la exposición de la Entidad ante el incremento de la morosidad, CMAC Trujillo viene incrementando el stock de provisiones voluntarias; las cuales al cierre del primer semestre de 2015 totalizaron S/.23.2 millones (S/.18.6 en diciembre de 2014), las cuales han evitado un mayor deterioro en la cobertura de la cartera atrasada y la cartera problema que al concluir el primer semestre de 2015 se ubica por encima del promedio de Cajas Municipales. Lo anterior ha permitido que el ratio de compromiso patrimonial neto mejore de -3.76% en diciembre de 2014 a -4.30% a junio de Es de mencionar que CMAC Trujillo lidera la colocación de créditos en la Costa Norte del Perú, esto cobra mayor relevancia dado que con fecha 08 de julio de 2015, el Estudio Nacional del Fenómeno El Niño (ENFEN) en su último comunicado mantuvo el estado de Alerta dada la presencia de condiciones asociadas al Fenómeno El Niño (FEN). Consecuentemente, el Gobierno declaró en Estado de Emergencia (EE) 1,264 distritos en 15 departamentos a nivel nacional por un periodo de 60 días a fin de tomar las precauciones correspondientes ante posibles desastres naturales. De acuerdo a información proporcionada por CMAC Trujillo, aproximadamente podría verse expuesto un saldo capital de S/ millones (9.17% de las colocaciones brutas a junio de 2015). Como consecuencia, la Unidad de riesgos ha recomendado una serie de medidas preventivas, las mismas que se detallan en la sección de Activos del presente informe. La Entidad debe realizar un seguimiento continuo y riguroso de esta cartera a fin de evitar el impacto en sus indicadores financieros. Finalmente, CMAC Trujillo tiene como principales retos continuar mejorando sus procedimientos de originación de créditos, así como terminar de alinear los incentivos en toda la estructura de la organización con el objetivo de mejorar la calidad de la cartera y generar mayores ingresos en un entorno microfinanciero más competitivo, con menores tasas de crecimiento de la actividad económica y con exposición al Fenómeno del Niño. En línea con lo antes indicado, se requiere una gestión de largo plazo que encuentre el equilibrio entre mayores resultados y una cartera de calidad. Equilibrium continuará monitoreando la dinámica crediticia de CMAC Trujillo, la originación del crédito, los niveles de morosidad y la rotación de personal a fin que el desempeño de los mismos se refleje en la clasificación de riesgo respectiva. Fortalezas 1. Adecuados indicadores de solvencia patrimonial y cobertura de cartera problema con provisiones. 2. Buen posicionamiento en la zona norte del país. 3. Adecuados indicadores de liquidez, cubriendo holgadamente los nuevos requerimientos por parte de la SBS.

3 Debilidades 1. Limitado respaldo patrimonial del accionista, lo que conlleva a que la Caja dependa de su propia generación. 2. Deterioro en la cartera de créditos. 3. Deterioro de sus indicadores de rentabilidad. Oportunidades 1. Alianzas estratégicas con otras instituciones y posibilidad de adquirir cartera de otras instituciones. 2. Reducido nivel de bancarización a nivel nacional. 3. Desarrollo de nuevos productos y servicios para atender nuevos mercados. Amenazas 1. Injerencia política en las decisiones de la Caja. 2. Incremento de la competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por la incursión de otras entidades financieras. 3. Sobreendeudamiento de los clientes. 4. Mayor desaceleración de la economía local. 5. Posible impacto del Fenómeno El Niño en la cartera de créditos. 3

4 ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DE LA INDUSTRIA MICROFINANCIERA Análisis de la Economía Mundial El crecimiento de la economía mundial durante el segundo trimestre de 2015 fue plano, al registrar una variación de 2.6%, la misma generada el trimestre previo, observándose un ligero incremento en el consumo privado en las economías avanzadas, a pesar de que la producción industrial continúa con un bajo dinamismo. De esta manera, Estados Unidos registró un mejor desempeño respecto de lo esperado (de 0.6% a tasa trimestral anualizada a 3.7%) sustentado en las mayores exportaciones, en el consumo privado y en la inversión fija no residencial. Japón también registró una dinámica positiva reflejada en el mercado laboral y en la mejora de la confianza empresarial. Alemania, por su lado, si bien registra un deterioro en la inversión y una desaceleración en el consumo, este fue parcialmente compensado con un mejor comportamiento del sector exterior. Entre las economías en desarrollo, China se mantuvo estable durante el segundo trimestre de 2015 e India mostró una desaceleración, mientras Brasil y Rusia profundizaron su deterioro. No obstante lo señalado anteriormente, posterior al cierre del segundo trimestre de 2015, el panorama mundial cambia y se genera una mayor turbulencia en los mercados en relación a la que ya se mantenía, lo cual se sustenta en diferentes factores: i) la decisión del Banco Popular de China de devaluar el Yuan e introducir un nuevo mecanismo de fijación del tipo de cambio a fin de impulsar las exportaciones y su actividad económica, situación que generó volatilidad a nivel mundial en las bolsas, los mercados de divisas y en los precios de las materias primas), ii) la inestabilidad política y financiera de Grecia, iii) la caída del precio del petróleo, iv) la mayor depreciación de las monedas de economías emergentes y v) la incertidumbre sobre si la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) en la próxima reunión de política monetaria (16 y 17 de septiembre), subirá su tasa de interés referencial por primera vez desde el Si bien el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó en el mes de julio su proyección de crecimiento global para el 2015 a 3.3% (3.5% en abril), esta tasa podría ajustarse aún más si los riesgos a la baja en China se materializan. De esta manera, si bien se proyecta que la actividad económica en las economías avanzadas se recuperaría modestamente en el 2015 y 2016, el panorama para los mercados emergentes es más preocupante y la respuesta de política viene resultando más compleja. Economía Local Al primer semestre de 2015 se muestra una recuperación gradual de la actividad económica local, aunque las tasas de crecimiento continúan por debajo de su potencial. De esta manera, en el segundo trimestre de 2015 el PBI creció en 3.0% (1.8% el trimestre previo), el mismo que a su vez se encuentra asociado al desempeño del PBI primario (crecimiento de 7.2%), destacando la minería metálica y pesca con variaciones de 13.5% y 36.6%, respectivamente, los mismos que contribuyeron con 1.2% del crecimiento. Respecto al PBI de sectores no primarios, este creció durante el segundo trimestre en 1.9% estando afectado por el retroceso de construcción (-8.7%) y manufactura no primaria (-4.6%). Al medir el crecimiento del producto por tipo de gasto, la demanda del sector privado -excluyendo inventarios- no creció respecto al mismo periodo del ejerció anterior. Asimismo, la inversión privada registra un fuete ajuste (- 9.0%) producto de una menor inversión principalmente por parte del sector minero. En lo que respecto al consumo privado, este se incrementa en 3.3% durante el segundo trimestre, ligeramente inferior al 3.4% registrado el trimestre previo. Cabe señalar que durante el segundo trimestre de 2015 se muestra un enfriamiento del mercado laboral, toda vez que si bien la tasa de variación del empleo fue positiva, resultó ser la menor de los últimos 22 trimestres. De esta manera, el gasto de las familias se viene sustentando en parte por la toma de préstamos de consumo, los mismos que han venido avanzando a niveles récord. Lo anterior no será sostenible en el tiempo en la medida que se prolongue la baja generación de empleo, pudiendo ajustar el consumo de los hogares en los siguientes trimestres. Las perspectivas de crecimiento para el segundo semestre resultan positivas sustentadas en el impulso de los sectores primarios, el mayor gasto público y el inicio en la construcción de importantes proyectos de infraestructura. Para el 2016 las perspectivas de crecimiento aún son inciertas, toda vez que todavía no se tiene certeza del impacto que causará en la economía el Fenómeno El Niño, el mismo que afectará varias actividades económicas y que conllevará -dependiendo de la intensidad- a que el crecimiento pueda ser nulo o inclusive hasta negativo. 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 13.6% 9.1% PBI y Demanda Interna - Perú -3.3% 1.0% 14.9% 8.5% 7.7% 7.4% 6.9% 6.5% 6.0% 5.8% 2.2% 2.4% 2.9% 2.8% IT 15 2T 15 PBI Global (var%) - eje izq Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium 1.8% 3.0% Demanda Interna (var%) - eje der. 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% Con relación a la política monetaria, el 11 de setiembre de 2015 el BCRP decidió elevar la tasa de interés de referencia de 3.25% (desde enero 2015) a 3.50%. Lo anterior recoge el incremento en la tasa de inflación a lo largo de los últimos meses, la misma que en agosto fue de 0.38%, con lo cual la inflación interanual alcanza 4.04%, ubicándose fuera del rango meta del BCRP. El alza en la tasa de inflación recoge factores tanto internos como externos, entre los que se encuentra la depreciación cambiaria. Asimismo, a futuro se estima podrían haber presiones inflacionarios dependiendo de la magnitud del Fenómeno El Niño, lo cual podría restringir la oferta de productos en el mercado. Respecto al mercado cambiario, al 10 de setiembre de 2015 el Nuevo Sol se ha depreciado en 7.9% respecto al ejercicio 2014 y en 15.0% si se toma como referencia el Esto va en línea con el resto de monedas de la región, en un contexto de fortalecimiento del Dólar a nivel 4

5 global. Es de señalar que con relación al resto de monedas de la región, el Nuevo Soles es la moneda que registra la menor tasa de depreciación. En este escenario, el BCRP ha venido interviniendo en el mercado cambiario, habiendo realizado ventas netas en mesa de negociación por US$6,943 millones en lo que va del (ventas netas por US$4,208 millones a lo largo del 2014). Asimismo, en el marco del programa de desdolarización, desde enero de 2015 el BCRP ha colocado Repos de Moneda Expansión por S/.6,200 millones y de Sustitución por S/.4,805 millones, esto con el fin de facilitar liquidez en moneda local. A esto se suman las subastas de depósitos públicos, los mismos que al 09 de setiembre del año en curso suman S/.3,650 millones. Con relación a la desdolarización de los créditos, a julio de 2015 los préstamos al sector privado en Nuevos Soles crecieron en 26.1% interanual, mientras que en Dólares los mismos retroceden en 16.5%. Fenómeno El Niño (FEN) y su Impacto en la Economía Peruana 2 La región andina y el Caribe suelen verse afectados por diversos fenómenos naturales -entre ellos el Fenómeno El Niño (FEN) - que generan desastres de diversa magnitud, lo cual a su vez termina originando importantes retrocesos en el desarrollo económico y en las condiciones de vida de la población. En el caso particular del FEN, si bien la tecnología ha avanzado y actualmente es factible conocer con antelación su llegada para así emprender obras y tomar acciones de prevención, los daños y pérdidas de producción registrados terminan siendo de gran magnitud y afectando de manera importante el crecimiento del producto en los países afectados. Así por ejemplo, se estima que el FEN del año , de intensidad extraordinaria desde el punto de vista de la magnitud de las alternaciones, dejó en la región pérdidas por aproximadamente US$7,500 millones, dejando a su vez una serie de problemas sociales y económicos en los países afectados. Con respecto a Perú, dada su ubicación geográfica respecto al Océano Pacífico, este termina siendo uno de los países más afectados por impactos sobre las variables oceanográficas y atmosféricas del FEN, el mismo que se caracteriza por el incremento en la temperatura atmosférica y del mar, así como lluvias, principalmente en la zona norte del país, ocasionando inundaciones en el norte y la selva, así como friajes y sequías en las zonas centro y sur del país. Es así que se estima que en el FEN del año las pérdidas habrían superado los US$612 millones, de los cuales US$26 millones se reportaron en pesca. A continuación se presentan las zonas geográficas con variación de lluvias ante el FEN de y : 1 Al 09 de setiembre de IMARPE, NOAA, INDECI, CAF Variación % Variación % Variación % Variación % Variación % Variación % Fuente: SENAMHI, ANA / Elaboración: CENEPRED, 2012 En lo que va del 2015, la anomalía en la temperatura superficial del mar peruano viene mostrando un comportamiento similar al registrado en el FEN de , existiendo una probabilidad alta de que las actuales condiciones se conviertan en un FEN de magnitud fuerte o extraordinaria, esperando la mayor intensidad entre noviembre de 2015 y marzo de En un escenario en donde el FEN sea de grado intenso y similar a , el impacto en el crecimiento de la economía sería importante, conllevando a que la proyección de crecimiento del PBI para el 2016 se vea reducida casi a cero o inclusive se reporte un decrecimiento. Los sectores más afectados serían los primarios (pesca, agro y manufactura primaria), sin dejar de mencionar comercio y servicios. La zona más afectada será el norte, aunque el FEN impactaría igualmente en la selva, centro y Lima, mientras que la zona sur permanecería como la más dinámica a pesar de la desaceleración. En la zona norte, Tumbes, Piura y Lambayeque se verían fuertemente afectados por la mayor temperatura y lluvias. Si bien impactará en La Libertad, se estima que este sea más bajo dada una menor intensidad en lluvias. Por sector, el agroexportador (uva, mango y banano orgánico) y la pesca serían los más expuestos. En la zona centro, el riesgo es el cambio en la temperatura y lluvias, lo cual impactaría en sector agropecuario (papa, banano y café). En Lima, la mayor temperatura superficial del mar trasladaría los recursos pesqueros al sur, impactando así en pesca y manufactura; asimismo, el eventual bloqueo de la carretera central produciría desabastecimiento de alimentos y generaría un aumento en los precios. En la zona sur, los excesos en la temperatura en los valles costeros impactaría en diversos cultivos como la papa, uva, tomate y espárrago. En el caso 5

6 de Ica, podrían verse perjudicados la uva, el espárrago y algunos frutales. Con relación a la selva, las mayores precipitaciones afectarían el rendimiento de algunos cultivos como el plátano, palma aceitera, maíz amarillo y arroz, pudiendo impactar igualmente en las actividades del sector hidrocarburos. Zona de Riesgo Costa Norte Costa Central Costa Sur Sierra Sur Efectos -Incremento temperatura -Precipitaciones intensas -Inundaciones -Huaycos -Incremento de temperatura -Precipitaciones -Huaycos -Deslizamientos -Incremento de temperatura -Sequías -Sequías -Heladas En el mes de julio de 2015, a través del Decreto Supremo N PCM, el Gobierno declaró en estado de emergencia a 1,264 distritos, de los cuales el 44% se encuentra al norte. Tomando en cuenta lo sucedido en el FEN de , INDECI indicó que en un escenario similar, se verían afectadas alrededor de 1,617 tramos de carreteras desde Tumbes hasta Tacna. Cabe señalar que el Gobierno ha venido disponiendo de varias medidas para reducir la vulnerabilidad ante el FEN desde mayo de Asimismo, a la fecha el país cuenta con mejores fundamentos macroeconómicos para hacer frente a un FEN extraordinario, aunque la capacidad de implementación y ejecución de las políticas terminan siendo limitadas. La Industria de Microfinanzas Al 30 de junio de 2015, la industria de microfinanzas se encuentra conformada tanto por entidades reguladas como no reguladas. Dentro de las reguladas tenemos a las Cajas Municipales, algunas Financieras, las Cajas Rurales, las Edpymes y un banco especializado, sin dejar de mencionar que el resto de la banca también cuenta con cierta participación en créditos a microempresas y a la pequeña empresa, segmentos core de una entidad microfinanciera. Cabe mencionar que a lo largo de los últimos ejercicios y en pro de mejorar la eficiencia y contar con una escala mayor de operación para afrontar diversos riesgos, varias microfinancieras han estado en la búsqueda de oportunidades en el mercado para comprar y posteriormente fusionarse con otras entidades, habiéndose concretado en lo que va del 2015: i) la segregación de un bloque patrimonial por parte de Financiera Edyficar (quien adquiere Mibanco en el 2014) a favor de Mibanco en el mes de marzo de 2015 y ii) la segregación de un bloque patrimonial de Caja Rural Credinka (quien adquiere un pr imer bloque de Financiera Nueva Visión en abril de 2014) a favor de Financiera Nueva Visión. Continuaría igualmente en pié el interés de Edpyme Raíz de fusionarse con Financiera ProEmpresa, aunque a la fecha todavía mantiene un paquete minoritario de acciones en esta última, mientras que la compra de Caja Rural Chavín por parte de la primera no se concretó. Al primer trimestre de 2015, 11 Cajas Municipales operan en el mercado (sin incluir la CMCP Lima), registra ndo colocaciones brutas por un total de S/.13,406.0 millones, +3.75% en el semestre y +9.49% en los últimos 12 meses. Con relación a la participación de mercado, las cuatro Cajas Municipales más grandes alcanzan una cuota de 63.42%, según se detalla: Ranking jun-15 Instituciones Colocaciones (Miles de S/.) Participación 1 CMAC Arequipa 2,924, % 2 CMAC Piura 2,066, % 3 CMAC Sullana 1,795, % 4 CMAC Huancayo 1,715, % 5 CMAC Cusco 1,584, % 6 CMAC Trujillo 1,370, % 7 CMAC Ica 661, % 8 CMAC Tacna 624, % 9 CMAC Maynas 314, % 10 CMAC Paita 185, % 11 CMAC del Santa 161, % Total CMACs 13,405, % Con relación al número de deudores, al 30 de junio de 2015 la tasa de crecimiento semestral de los mismos en las Cajas Municipales es de 3.64% (+5.17% de forma inte r- anual) evidenciando un menor crecimiento en relación a la variación del saldo del créditos, conllevando de esta manera a que el crédito promedio continúe creciendo, cerrando el primer semestre de 2015 en S/.11,585 (S/.11,572 al cierre de 2014 y S/.11,129 en el mismo período del ejercicio anterior), generando de esta manera un mayor riesgo ante un deterioro de cartera, toda vez que a mayor crédito promedio, mayor será el impacto en la mora de la entidad. 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 Evolución Del Crédito Promedio por Deudorde las Cajas Municipales (en Nuevos Soles) 9,870 9,870 10,487 11,167 11,572 11,585 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Al medir la tasa de crecimiento en las colocaciones a lo largo de los últimos 12 meses de las Cajas Municipales, si bien esta no alcanza los niveles vistos hasta el 2013 (tasas de crecimiento de dos dígitos), si muestra un mayor dinamismo en relación al ejercicio 2014, en donde a nivel interanual las colocaciones crecieron apenas en 8.5%, según se detalla: Colocaciones y Número de Deudores 6

7 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Evolución de las Colocaciones y Deudores en las Cajas Municipales 19.3% 18.7% 2.2% 10.3% 13.0% 6.4% 12.5% 5.6% 8.6% 9.5% 4.8% 5.2% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Colocaciones N Deudores Junio 2015 muestra la variación de los últimos 12 meses. Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña empresa continúan siendo las que ostentan la mayor participación en las Cajas Municipales, seguido de las colocaciones de consumo que sustentan al corte de análisis el 18.28% de las colocaciones. Es de señalar igualmente que, en relación al resto de la industria microfinanciera, las Cajas Municipales mantienen una mayor proporción de su cartera en créditos a la mediana empresa con 11.30%, lo cual las expone a un mayor riesgo ante un deterioro de cartera. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Composición de la Cartera por Tipo de Crédito al 30 de junio de % 4.4% 18.28% 12.5% 21.9% 34.9% 40.6% 11.3% 41.9% 13.3% 31.8% 25.9% 22.2% 27.8% 43.8% 28.3% 4.0% 1.3% 4.2% CMACs CRACs EDPYMES Financieras Medianas Empresas Pequeñas Empresas Corporativos Microempresas Grandes Empresas Consumo Hipotecario Por sector económico se mantiene la mayor parte de las colocaciones de las Cajas Municipales en el sector comercio, seguido de transporte y agricultura, los mismos que no muestran mayor variación respecto al ejercicio anterior. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Evolución de las Colocaciones por Sector de las Cajas Municipales 39.2% 40.6% 41.6% 42.1% 42.2% 43.6% 14.3% 13.4% 12.2% 11.4% 10.8% 10.6% 33.7% 32.8% 32.6% 33.1% 33.1% 32.9% 6.4% 6.9% 7.1% 6.6% 6.0% 6.0% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Otros Transporte Comercio Construcción Manufactura Agricultura Expansión de las Microfinancieras A lo largo de los primeros seis meses del 2015 se muestra un retroceso de 8.31% en el número de agencias tomando como referencia la totalidad de las Cajas Municipales, las entidades Financieras, las Cajas Rurales y las Edpymes, el mismo que se sustenta en las Financieras y en las Cajas Rurales, asociado a la transferencia del bloque patrimonial de Financiera Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo del ejercicio en curso, así como por la intervención de la Caja Rural Señor de Luren en el mes de junio de 2015, lo cual ha conllevado a que la SBS ya no reporte las mismas en sus estadísticas, aunque en la práctica Caja Municipal de Arequipa está ateniendo -por un tiempo limitado- a través de las mismas a raíz de la compra de parte de los activos y pasivos de Caja Rural Señor de Luren. De esta manera, los que registran una variación positiva en cuanto a apertura de nuevas agencias son las Cajas Municipales (+4 agencias en el semestre) y las Edpymes (+16 agencias). En el primer caso resalta el crecimiento en agencias por parte de Caja Municipal de Cusco (+4) y Huancayo (+3) y Piura (+1), mientras que el resto de Cajas Municipales mantiene el mismo número o inclusive se reduce en relación al ejercicio , Evolución del Número de Sucursales Jun.2015 CRACs Financieras EDPYMES CMACs Deterioro de la Calidad de Cartera y Retroceso en la Cobertura con Provisiones La desaceleración en el crecimiento de la economía, sumado a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por parte de las entidades microfinancieras en la aplicación de parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos continúa viéndose reflejado en el deterioro de la calidad crediticia de estas últimas. De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real (que incluye créditos refinanciados y castigos de cartera realizados a lo largo de los últimos 12 meses) alcanza 10.33% al primer semestre del año en curso (9.61% de mora real al cierre del ejercicio 2014) % 9.00% 7.00% 5.00% 3.00% 5.30% 8.64% 7.50% Evolución de la Calidad de Cartera de las Cajas Municipales 8.46% 6.82% 6.85% 4.89% 5.08% 8.80% 5.55% 8.89% 7.27% 5.65% 9.61% 7.51% 6.40% 10.33% 8.28% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 C.A/Coloc.Brutas C.A+Ref/Coloc.Brutas C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas 7

8 Con relación al porcentaje de cartera castigada a lo largo de los últimos 12 meses, la misma representa el 2.24% de las colocaciones brutas (2.26% en el 2014), siendo las Cajas Municipales que durante los últimos 12 meses registraron el mayor porcentaje de castigos en relación a sus colocaciones brutas: Del Santa (6.24%), Arequipa (3.91%), Ica (3.04%), Sullana (3.32%), Trujillo (3.06%) y Maynas (2.48%). Créditos Castigados de las CMACs a Junio 2015 (Miles de S/.) Institución Castigos LTM Colocaciones Brutas CMAC del Santa 10, , % CMAC Arequipa 119,124 2,924, % CMAC Ica 20, , % CMAC Sullana 61,666 1,795, % CMAC Trujillo 43,253 1,370, % CMAC Maynas 8, , % CMAC Paita 3, , % CMAC Tacna 3, , % CMAC Cusco 14,039 1,584, % CMAC Huancayo 6,483 1,715, % CMAC Piura 16,848 2,066, % Total CMACs 307,666 13,405, % % 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% Evolución de la Exposición Patrimonial Neta Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Financieras CMACs CRACs EDPYMES Al analizar la calificación del deudor en el sistema, se muestra un deterioro a nivel general, lo cual no solo sustenta parte de la mora, sino que también impacta en los indicadores de rentabilidad de las entidades dada la mayor constitución de provisiones contra cartera. En el caso de las Cajas Municipales se muestra un retroceso en los deudores calificados como Normal, los mismos que pasan de 87.07% en el 2014 a 86.25% al semestre de análisis. El incremento en la morosidad señalado anteriormente, sumado a la desactivación de las provisiones procíclicas que se mantuvieron hasta el 2014 y que van en función al crecimiento del producto (se activan en la medida que el PBI sea mayor a 5.0%), ha venido mermando la cobertura de cartera problema con provisiones, la misma que inclusive no llega a cubrir el 100% en algunas Cajas Municipales, exponiendo consecuentemente su patrimonio. 100% 95% 90% 85% Estructura Créditos Directos según Categoría de Riesgo del Deudor de las Cajas Municipales Al 30 de junio de 2015, las Cajas Municipales que no logran cubrir al 100% la cartera problema (créditos atrasados y refinanciados) son Piura (81.02%), Paita (81.48%), Maynas (86.76%), Del Santa (88.03%), Tacna (89.79%) y Cusco (92.23%), mientras que Sullana presenta un indicador ajustado con %. Cabe señalar la importancia de cubrir los créditos refinanciados dada la elevada probabilidad que estos presentan de caer en insolvencia % 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% Cobertura de Cartera de las Cajas Municipales 149.5% 105.6% 155.6% 149.5% 142.6% 143.7% 111.6% 110.9% 108.8% 108.1% 133.1% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Cartera Atrasada Cartera Atrasada + Refinanciada 103.0% La menor cobertura de la cartera problema se viene dando desde ejercicios anteriores en toda la industria microfinanciera, tomando mayor relevancia a partir del ejercicio Resulta importante mencionar la elevada exposición patrimonial que registran en promedio las Cajas Rurales con 12.18% al corte de análisis, según se detalla: 80% 75% Dic.13 Dic.14 Jun.15 Normal CPP Deficiente Dudoso Pérdida Por Caja Municipal, Paita y Del Santa son las que registra el porcentaje de créditos en situación Normal más bajo con 73.08% y 73.22%, respectivamente. Otras Cajas que se encuentran por debajo de la media son Tacna con 78.74%, Maynas con 83.87%, Ica con 84.54%, Trujillo con 85.14%, Arequipa con 86.09% y Piura con 86.17%. Asimismo, al semestre de análisis la Caja Municipal que registra el indicador más alto es Huancayo con 90.87%. Fortalecimiento de los Indicadores de Solvencia Al 30 de junio de 2015, se muestra en promedio un ratio de capital global adecuado para una microfinanciera, esto en línea con la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2014, los acuerdos de capitalización parciales tomados sobre los resultados del 2015 por parte de algunas microfinancieras y la toma de deuda subordinada a fin de soportar el crecimiento futuro estimado en las colocaciones y hacer frente a los mayores requerimientos futuros por parte del regulador para hacer frente a algunos riesgos. 8

9 Evolución del Ratio de Capital Global Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 El margen operativo neto se mantiene sin mayores cambios en relación al ejercicio previo como consecuencia de los mayores gastos operativos reportados en el semestre, los mismos que en algunas entidades inclusive incrementan su peso en relación a los ingresos financieros, dado que estos últimos crecen en menor medida a lo exhibido en ejercicios anteriores, deteriorando así los indicadores de eficiencia. De esta manera, al incorporar otros ingresos no operacionales (extraordinarios en su mayoría) la indu stria logra cerrar con un margen neto mayor a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios. Cajas Municipales Cajas Rurales Financieras EDPYMES 100.0% Evolución de los Márgenes de las Cajas Municipales No obstante, al evaluar a las Cajas Municipales por entidad, hay varias que mantienen un ratio de solvencia que se ubica por debajo de lo esperado para una entidad microfinanciera, principalmente para una Caja Municipal, toda vez que los municipios no disponen de una partida presupuestal destinada al fortalecimiento de la entidad. Las entidades que se ubican por debajo del promedio de la industria (14.55% a junio 2015) son Sullana (12.75%), CMCP Lima (12.80%), Del Santa (13.46%), Piura (13.50%), Cusco ( 13.54%), Arequipa (14.17%) y Paita (14.21%). Mejora en los Indicadores de Rentabilidad recogen una Reducción en el Costo de Fondeo y Menores Provisiones de Cartera en relación al 2014 Al 30 de junio de 2015 se muestra una mejora tanto en el retorno promedio del accionista como de los activos de las Cajas Municipales en relación a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios. 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 10.0% Evolución del ROAE y el ROAA de las Cajas Municipales 14.1% 18.5% 15.6% 13.6% 14.0% 15.9% 2.0% 2.6% 2.1% 1.8% 1.9% 2.1% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 ROAA ROAE Esto último recoge un aumento del margen financiero bruto en términos relativos, en línea a lo exhibido en el 2014, lo cual recoge principalmente un menor costo de fondeo promedio, toda vez que a lo largo del 2014 e inclusive en los primeros meses del ejercicio en curso varias entidades bajaron sus tasas pasivas, amortizaron adeudados que implicaban un costo más alto y los reemplazaron con depósitos. Con relación al margen financiero neto, en promedio el mismo igualmente mejora, esto a pesar del mayor requerimiento de provisiones por deterioro de cartera, situación que se ve reflejada en una menor cobertura promedio de la cartera atrasada y refinanciada, ubicándose inclusive por debajo de 100% en el caso de algunas Cajas Municipales. 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 71.8% 56.6% 17.3% 73.6% 73.2% 72.8% 61.4% 59.4% 58.4% 21.3% 10.1% 13.4% 11.4% 76.1% 77.8% 61.4% 62.8% 18.4% 16.4% 18.6% 18.5% 10.1% 10.7% 11.4% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Margen Financiero Bruto Margen Operativo Margen Financiero Neto Margen Neto DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo S.A. (Caja Trujillo), inició operaciones el 12 de noviembre de 1984 con el objeto de constituirse en un elemento fundamental de la descentralización y democratización del crédito en la región, así como fomentar el desarrollo de la micro y pequeña empresa. Dentro de estos lineamientos, la Caja Trujillo estableció como su misión el brindar a sus clientes soluciones financieras de forma rápida y oportuna, en base a un equipo humano orientado a la excelencia para el desarrollo económico y social del país. Asimismo, su visión es constituirse en la mejor institución microfinanciera, ágil y confiable para generar valor a sus clientes, colaboradores y accionistas. Caja Trujillo, desarrolla los siguientes productos y servicios: Depósitos: de ahorro, de ahorro con órdenes de pago, plazo fijo, cuenta ahorro cuota, cuenta mini-ahorro y CTS. Créditos: Pymes ( Crediamigo, Facilito, Rapidiario, Manos Emprendedoras, Agroemprededor: Agrícola y Pecuario, Capital de Trabajo, Activo Fijo, Caja Negocios), Créditos Personales ( Usos Diversos, Descuento por Planilla, Credijoya), Créditos Hipotecarios ( Hipotecaja, Mivivienda) Servicios: giros, transferencias, cobranzas a otras instituciones, saldomatic, cobro servicios, pago de planillas, seguro sepelio, microseguro de accidentes y tarjeta débito Visa. Al 30 de junio de 2015, Caja Trujillo cuenta con una red de 58 agencias las cuales se encuentran distribuidas en los departamentos de La Libertad, Cajamarca, Lambayeque, 9

10 Ancash, Piura, Amazonas, Loreto, San Martín, Huánuco, Ucayali, Pasco, Junín, Lima y Callao. Directorio Al momento de la evaluación el Directorio está compuesto por las siguientes personas: Directores Luis Alberto Muñóz Díaz Carlos Miguel Vilchez Pella Alejandro Ramirez Lozano Oscar Emilio Lama Villar Jorge Eduardo Zegarra Camminati Mons. Ricardo Angulo Bazauri Miguel Rodríguez Rivas Presidente Vicepresidente Director Director Director Director Director Cargo Es preciso destacar que en sesión de Directorio de fecha 15 de diciembre de 2014, se decidió incorporar al señor Carlos Miguel Vilchez Pella como Director en representación de la Cámara de Comercio de la Libertad. Adicionalmente, en el 2015 se nombró como nuevos directores a los señores Oscar Emilio Lama Villar y Miguel Rodríguez Rivas como representantes de la mayoría del Consejo Municipal. Adicionalmente, el 15 de abril de 2015 se nombró como nuevo Presidente del Directorio al señor Luis Alberto Muñoz Díaz. Plana Gerencial A la fecha del presente análisis, la Gerencia de Caja Trujillo se encuentra conformada por los siguientes funcionarios: Ejecutivo Nancy del Rosario Baquedano Romer César Hidalgo Montoya Carlos Díaz Collantes Cecilia Nilda Sandoval Sanchez Cargo Gerente Central de Finanzas y Operaciones Gerente Central de Negocios Gerente Central de Administración Gerente de Riesgos Durante el Segundo trimestre de 2015, el Sr. César Hidalgo Montoya (ex Gerente Central de Finanzas) se incorporó a la Gerencia Central de Negocios en reemplazo del Sr. Walter Leyva Ramirez, Asimismo, se incorporó a la Gerencia de Finanzas y Operaciones la Srta. Nancy del Rosario Baquedano Romero (ex Gerente de División de Finanzas). De acuerdo con la estructura organizativa de las Cajas Municipales, la toma de decisiones la realiza la Gerencia Central Mancomunada (Finanzas, Negocios y Administración) quien reporta al Directorio. ANÁLISIS DE RIESGO En el marco de las actividades que realiza Caja Trujillo, ésta enfrenta riesgos externos como riesgo país, macroeconómico, cambiario y devaluatorio, así como riesgos internos como riesgo de mercado, crediticio, liquidez, operacional y transaccional. A fin de hacer frente a los riesgos externos, la Caja monitorea estas variables para determinar las tendencias y probabilidades de ocurrencia de algún factor que altere el desempeño de las mismas. En el caso de los riesgos internos la Caja, a través de la Gerencia de Riesgos ha establecido políticas y lineamientos a seguir por la institución, aprobadas por el Directorio. Gestión de Riesgo Crediticio A fin de minimizar la ocurrencia del riesgo crediticio como consecuencia de que las contrapartes se encuentren poco dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales, Caja Trujillo ha designado en el asesor de negocios la responsabilidad de realizar la evaluación, propuesta, seguimiento y recuperación de los créditos. Asimismo, se creó el puesto de Coordinador de Negocios que constituye el primer filtro en el proceso de aprobación (ejerce labor de control), así como el Departamento de Supervisión Crediticia encargada de monitorear los indicadores de deterioro de cartera de los nuevos Coordinadores de Negocios. En el mencionado monitoreo se verifica que los indicadores se encuentren dentro de los límites aceptables a fin de tomar las acciones pertinentes. Dicha gestión se apoya en diversas herramientas que la unidad de riesgos imparte a través de cursos de capacitación, boletines y programas de culturización al personal de las distintas agencias. Adicionalmente, la Unidad de Riesgos mantiene un rol activo en el proceso de evaluación, opinando en todas las operaciones del segmento no minorista y en caso del segmento minorista opina en operaciones con endeudamiento consolidado mayores de 20 UIT y desde 15 UIT para operaciones especiales. En igual medida y recientemente, la Unidad de Riesgos emite opinión en créditos que se generen a partir de S/.30 mil y que son propuestos por asesores de negocios que reportan mayor morosidad a la Caja. En el proceso de admisión, Supervisión Crediticia emite opinión en créditos que tienen excepciones específicas, además de los créditos propuestos por asesores de negocios que reportan mayor morosidad para la Entidad (de S/.10.0 mil hasta S/.30.0 mil). Cabe mencionar que la Unidad de Riesgos tiene opinión determinante. Caja Trujillo cuenta con el apoyo de un departamento de recuperaciones que brinda asesoramiento y gestiona conjuntamente con los asesores de negocios respecto a los clientes con créditos vencidos. En caso de cobranza judicial, cuentan con el apoyo de ejecutivos de cobranza quienes supervisan y coordinan con los estudios de abogados externos para la recuperación de estos créditos. Es importante señalar que en el proceso de evaluación se incorpora al análisis la capacidad de pago, la voluntad de pago, las garantías y el nivel de endeudamiento que el cliente mantiene en el sistema financiero. Con el fin de mejorar la gestión de riesgo se actualizó el Reglamento de Créditos, en el cual se establecieron nuevos parámetros y lineamientos específicos para las nuevas colocaciones. Para la atención de las operaciones especiales se han automatizado los controles para asegurar su cumplimiento. Asimismo, los riesgos que se identifiquen serán reportados al Comité de Riesgos con el objetivo de alimentar el mapa de riesgos por agencia, con el propósito de generar una fuente de información e identificación de los riesgos a los que se encuentran expuestas las agencias, y factores de riesgos crediticios u operativos vía revisión de cartera por muestreo. De igual manera, Caja Trujillo realiza el análisis de cosechas, matrices transición, análisis retrospectivos, stress y backtesting para el monitoreo y control del riesgo de sobreendeudamiento y cambiario crediticio, así como para el total de la cartera de coloca- 10

11 ciones expuesta al riesgo de crédito. No obstante, se emiten periódicamente alertas tempranas a fin de identificar potenciales deterioros en la cartera de créditos. Vale mencionar que la Unidad de Riesgos viene desarrollando el Scoring de Admisión por tipos de créditos (principalmente pequeña y microempresa) con recursos propios y a la fecha se encuentra en etapa de validación. De forma paralela, se viene utilizando y evaluando el desempeño del Scoring Buro para Admisión de créditos con la central de Riesgos de la empresa Equifax. Gestión de Riesgo Operacional La administración de riesgo operacional de Caja Trujillo está a cargo de la Unidad de Riesgos, a través de reuniones mensuales con los principales funcionarios de la Caja. La metodología usada es orientada a procesos y se basa en el Estándar Australiano de Administración de Riesgos AS/NZS 4360:1999 y COSO ERM el cual provee una guía genérica para el establecimiento e implementación de la gestión de riesgos. La periodicidad con que se realiza el informe al Directorio y a la Gerencia sobre la exposición al riesgo operacional de la Institución es mensual luego de llevarse a cabo el Comité de Riesgo Operacional y Comité de Riesgos. Asimismo se informa sobre la gestión del riesgo operacional en la Entidad en forma trimestral. El Departamento de Riesgo Operacional cuenta con una Jefatura de Riesgo Operacional y cuatro Analistas de Riesgo Operacional a dedicación exclusiva y ciento ochenta y cinco gestores de riesgo operacional a dedicación parcial que se encargan de gestionar los riesgos operacionales en su ámbito de acción. Adicionalmente, se ha incorporado dentro de las funciones de cada Gerencia, Jefatura, Administradores y Controladores de Agencias la función de Gestor de Riesgo Operacional en su ámbito de acción, para lo cual tienen entre otras funciones el identificar y reportar los riesgos a los que están expuestos los principales procesos críticos, así como de mantener actualizada la matriz de riesgos y realizar el monitoreo del cumplimiento de las actividades programadas para mitigar dichos riesgos. Asimismo, se está promoviendo un Programa de Incentivos para la identificación, tratamiento y reporte de riesgos operacionales. La Caja tiene planificado postular al método estándar alternativo para el cálculo del requerimiento patrimonial por riesgo operacional. Asimismo, para mejorar la gestión de riesgo operacional, la Caja durante el primer semestre de 2015 ha migrado al nuevo Software de riesgo operacional GIRO (anteriormente empleaba Meycor COSO y Meycor KP), que permite monitorear una serie de actividades agrupadas en módulos, proporcionando eficiencias en la actualización de matrices de riesgos y en la elaboración de reporte de eventos de pérdida, incidencia, incidentes de riesgo operacional, mapas de riesgos por línea de negocios y reporte de requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional. Finalmente, la Caja cuenta con manuales de Gestión de Continuidad de Negocio y Gestión de Seguridad de la Información adecuadamente actualizados. De igual forma, se cuenta con herramientas automatizadas a fin de asegurar la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la información en la Caja. Gestión de Riesgos de Mercado y Liquidez La Caja gestiona su exposición a riesgos de mercado monitoreando la exposición al riesgo cambiario, riesgo de precio y riesgo de tasa de interés. El riesgo cambiario se gestiona a través del cálculo del VaR de la posición de cambios, control de límites internos de sobrecompra, sobreventa y pérdida de operaciones trading. El riesgo de precio y tasa en el trading book, se gestiona mediante el cálculo del VaR del portafolio de inversiones, control de límites de exposición y pérdida y valorización de inversiones. El riesgo de tasa de interés en el banking book se gestiona a través del cálculo de las brechas de reprecio de activos y pasivos, cálculo de indicadores de ganancia en riesgo y valor patrimonial en riesgo. Asimismo, se realizan análisis del peor escenario, sensibilidad y análisis retrospectivo, recomendándose estrategias de tratamiento a los riesgos identificados. La Caja gestiona su exposición al riesgo de liquidez a través del control diario de los requerimientos mínimos de liquidez, internos y legales, control y monitoreo periódico de las brechas de liquidez por plazos de vencimiento, indicadores de concentración de principales depositantes y adeudos, situación que se informa mensualmente al Comité de Activos y Pasivos, para la toma de decisiones que corresponda. Asimismo, se realizan simulaciones de escenarios de estrés de liquidez de carácter sistémico y específico, y se plasman las medidas para afrontar estos escenarios en un plan de contingencia de liquidez. La metodología empleada para la gestión de riesgos de mercado y liquidez de la institución se enmarca dentro de los componentes del COSO ERM. Cabe indicar que la Caja Trujillo a fin de rentabilizar excedentes de liquidez mantiene como inversión posiciones en operaciones de reporte, instrumentos de corto plazo del BCRP, letras del Tesoro, Bonos Soberanos, instituciones financieras y empresas corporativas. Asimismo, en Comité ALCO de 27 de enero de 2015 se estableció un parámetro guía con el objetivo de realizar una adecuada gestión de activos y pasivos y desde el mes de marzo de 2015 se aprobó en el Comité de Riesgos la utilización del modelo de Valor en riesgo histórico para una mejor gestión del riesgo de mercado. Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo Caja Trujillo cuenta con un Oficial de Cumplimiento a dedicación exclusiva, quien se encarga de informar directamente al Directorio acerca de cualquier operación inusual o sospechosa que pudiese estar relacionada al lavado de activos y de elaborar los informes semestrales sobre la base de la reglamentación emitida al respecto por la SBS y en las prácticas corporativas de la institución. En el primer semestre del año, se ha llevado a cabo el 100% de las actividades señaladas en el plan de trabajo tales como monitorear a las agencias observando el cumplimiento del sistema de prevención y la obligatoriedad de informar las transacciones inusuales, así como la capacitación sobre el tema al personal nuevo y un curso dirigido a todo el personal, entrega del Manual de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo y Código de Conducta al personal nuevo así como se realizaron sesiones del Comité de Prevención de Lavado de Acti- 11

12 vos. El área de Prevención cuenta con tres analistas de prevención y cuatro analistas de control preventivo. De acuerdo a lo informado por el Oficial de Cumplimiento, al 30 de junio de 2015 han sido comunicadas 08 operaciones sospechosas a la Unidad de Inteligencia Financiera. Adicionalmente se ha definido un plan de trabajo para la implementación del software Advanced Compliance Risk Manager de Monitor Plus, el mismo que ha entrado en fase de producción desde el mes de agosto de Se ha monitoreado de forma activa durante el segundo semestre las operaciones realizadas a través de canales electrónicos, de señales de alerta por créditos cancelados anticipadamente y actividades realizadas a través de tesorería. Finalmente, no menos importante resulta destacar que en el marco de la Res. SBS referente al Reglamento de Gestión de Riesgos de Lavado de Activos y del Financiamiento del Terrorismo que entró en vigencia el 01 de julio de 2015, se ha trabajo en un programa de adecuación con el objetivo de cumplir los requerimientos regulatorios. S/.1,371 millones; en tanto el promedio de Cajas Municipales creció a un nivel de 3.75%. Asimismo, es importante mencionar que durante el primer semestre de 2015, la Entidad compró cartera de créditos de consumo a una entidad financiera por aproximadamente S/.3.3 millones. En línea con la reducción de las colocaciones, las captaciones de fondos (Depósitos, obligaciones y adeudados) disminuyeron en un 2.5% y se situaron en S/.1,467 millones (S/.1,492 millones en diciembre de 2014). Lo anterior, permitió que se atenuara el gasto financiero de la entidad, toda vez que los ingresos financieros crecieron a una tasa negativa. Es relevante destacar que ahora el crecimiento de las colocaciones y captaciones sí guardan el equilibrio correspondiente. 77.0% Colocaciones y Disponible 68.5% 68.0% 69.1% 74.0% 73.7% ANÁLISIS FINANCIERO Caja Trujillo elaboró sus estados Financieros para los años 2011 y 2012 siguiendo las normas vigentes estipuladas por la SBS y supletoriamente, cuando no existían normas específicas de la SBS, con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) las mismas que son oficializadas en el Perú mediante resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. Adicionalmente, la información presentada correspondiente al ejercicio 2013, 2014 y 2015 se realizó en concordancia con la armonización contable a las NIIF mediante Resolución SBS N Activos y Calidad de Cartera Los activos totales de CMAC Trujillo al finalizar el primer semestre de 2014 totalizaron S/.1,860 millones, cifra que refleja una reducción de -0.9% con respecto a la registrada al cierre del ejercicio 2014 y una reducción de -1.7% con respecto al mismo periodo del ejercicio previo. Lo anterior se encuentra explicado principalmente por la reducción de las colocaciones netas en el primer semestre del año ( - S/.35.0 millones), seguido de menores saldos en la cuenta de Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar ( -S/.7.0 millones) y una reducción en el activo fijo neto ( -S/.1.9 millones) debido a la depreciación natural de los activos y por un incendio ocurrido el día 11 de abril en la agencia España que implicó una pérdida de activos por S/.0.58 millones. Todo lo anterior, fue compensado debido a un incremento en la cuenta de fondos disponibles durante el primer semestre de S/.26.2 millones (+5.3% con respecto a diciembre de 2014); no obstante en términos anualizados se aprecia una reducción de S/ millones (-16.5%). La reducción antes mencionada en los fondos disponibles obedece a los menores saldos en el Banco Central de Reserva del Perú como resultado de la política de dicha entidad por reducir la tasa de encaje mínima legal en moneda nacional; es de esta forma que durante los últimos 12 meses se redujo la tasa de encaje de 12.0% en junio de 2014 a 6.5% a junio del presente año. En línea con lo antes mencionado, las colocaciones brutas, durante el primer semestre del año se redujeron en 1.9% y totalizaron 25.0% 33.6% 33.0% 30.9% 26.0% 26.3% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Colocaciones Brutas Fondos Disponibles El sector de Cajas Municipales ha experimentado menores tasas de crecimiento en sus colocaciones en los últimos años; explicado en gran medida por la mayor competencia debido a la incursión de la banca tradicional en los segmentos de microfinanzas; el menor crecimiento de las economías locales, así como la mayor divulgación de información financiera que permite tener un cliente mejor informado. En el futuro, se espera que las instituciones de microfinanzas exploten los mercados potenciales pendientes de incursionar con el objetivo de seguir haciendo sostenible su ritmo de crecimiento. 20.6% 18.8% 22.5% 21.7% Colocaciones por Tipo de Crédito 4.1% 3.5% 3.8% 6.7% 7.7% 4.4% 5.4% 5.6% 9.4% 10.4% 11.0% 11.9% 19.7% 19.3% 18.9% 18.0% 20.4% 19.3% 18.7% 17.5% 46.1% 48.1% 45.8% 44.3% 42.6% 43.8% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Pequeñas Empresas Consumo Micro Empresas Hipotecario Vivienda Medianas Empresas Corporativo Grandes Empresas Según el tipo de crédito otorgado, el portafolio de crédito se encuentra liderado por créditos concedidos a pequeña empresa que lidera la participación relativa del portafolio con el 43.8%, seguido de microempresa (18.0%) y consumo (17.5%). Es importante destacar al respecto que el crecimiento del portafolio de créditos en los primeros 6 meses del ejercicio 2015 ha sido negativo (-1.9%) principalmente por los menores saldos en consumo ( -S/

13 millones), microempresa (-S/.16.7 millones), y corporativo (-S/.4.7 millones), los mismos que fueron parcialmente compensados por mayores créditos en hipotecario (+S/.9.6 millones) pequeña empresa (+S/.5.1 millones) y mediana empresa (S/.1.8 millones). No obstante en términos anualizados se registra un incremento de 4.8% debido a las mayores colocaciones registradas en el segundo semestre del ejercicio Créditos por Sector Económico 14% 15% 16% 19% 21.6% 21.8% 5% 5% 5% 6% 6% 5% 7% 7% 4.7% 4.8% 10% 10% 9% 6.9% 7.3% 9% 7.6% 7.6% 17% 15% 13% 12% 11.7% 11.3% 48% 49% 50% 49% 47.6% 47.2% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Comercio Transporte Agricultura Inmobiliario Manufactura Otros Sobre el sector económico al cual está destinada la cartera de créditos; el 47.2% está destinado a comercio, seguido de transporte con 11.3%, agricultura con 7.6%, e inmobiliario con 7.3%. Destaca principalmente la reducción experimentada en dos de los principales sectores en los cuales se realizan las colocaciones; toda vez que a diciembre de 2014 los créditos destinados a comercio y transporte representaron el 47.6% y 11.7% respectivamente de la cartera de créditos. Lo anterior fue compensado por el incremento de la participación relativa de los créditos destinado a hogares privados a Hogares Privados c/ser. Doméstico y Órganos Extraterritoriales (+ 4.9% con respecto a diciembre de 2014) y Actividades Inmobiliarias, Empresariales y de Alquiler (+1.5% con respecto a d i- ciembre de 2014) 12.7% 13.8% 14.2% 14.2% 13.5% 13.9% 6.0% 7.3% 8.0% 8.3% 7.8% 7.8% 7.5% 7.6% 6.6% 6.4% 6.0% 5.7% 10.4% 10.9% 9.8% 9.4% 9.1% 9.3% 11.2% 13.1% 15.3% 15.2% 14.5% 15.8% 15.2% Créditos por Departamento 14.0% 13.6% 15.3% 16.9% 16.2% 37.1% 33.4% 32.5% 31.2% 32.2% 31.4% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 La Libertad Lima Cajarmarca Lambayeque Ancash Amazonas Otros Al 30 de junio de 2015, CMAC Trujillo tiene participación en 12 departamentos y la Provincia Constitucional del Callao; registrando una concentración por departamentos liderada por la Libertad que representa el 31.4% de los créditos concedidos; la misma que ha continuado la tendencia de reducción de su peso relativo en el periodo (32.2% registrado en diciembre de 2014); en segundo lugar se encuentra el departamento de Lima con el 16.2% de la participación relativa del portafolio (16.9% en d i- ciembre de 2014). En línea con la estrategia desarrollada por CMAC Trujillo de incrementar la diversificación geográfica de sus colocaciones y por el incremento del número de agencias se incrementó la participación relativa en los departamentos de Cajamarca y Lambayeque quienes pasaron a representar el 15.8% (14.5% en diciembre de 2014) y 9.3% (9.1% en diciembre de 2014) respectivamente. En línea con lo anterior, resulta importante resaltar que CMAC Trujillo tiene una importante colocación en el Norte del Perú, en los departamentos de La Libertad, Cajamarca, Lambayeque, Piura y Tumbes, que representan en conjunto aproximadamente el 62.39% del portafolio de créditos a junio de Lo anterior cobra mayor relevancia dado que con fecha 08 de julio de 2015, el Estudio Nacional del Fenómeno El Niño (ENFEN) en su último comunicado mantuvo el estado de Alerta dada la presencia de condiciones asociadas al Fenómeno El Niño (FEN). Consecuentemente, el Gobierno declaró en Estado de Emergencia (EE) 1,264 distritos en 15 departamentos a nivel nacional por un periodo de 60 días a fin de tomar las precauciones correspondientes ante posibles desastres naturales. De acuerdo a la último información proporcionada por la Entidad, de realizarse un Fenómeno del Niño con magnitud moderada a fuerte, según la estimación de la cartera al 31 de julio de 2015, podría ser afectado aproximadamente un saldo de S/ millones (13.95% de las colocaciones brutas a junio de 2015). Cartera Potencialmente Afectada Zona Monto (S/. Miles) Norte 150,555 Nor - Centro 10,478 Lima-Callao 3,741 Nor Oriente y Selva 26,481 Total 191,254 Fuente: CMAC Trujillo / Elaboración: Equilibrium Anticipándose a la llegada del FEN, la Unidad de Riesgos de CMAC Trujillo ha recomendado ser más restrictivos principalmente en los siguientes casos: Créditos agrícolas y pecuarios en las zonas vulnerables a inundaciones. De igual forma, en la ciudad de Piura y Tumbes, los créditos destinados para sectores como comercio, transporte, vivienda, también se deben restringir en el periodo de fuertes lluvias. Créditos del sector pesca industrial y/o artesanal. Cultivos altamente sensibles a temperaturas críticas como: papa, algodón, frejol, uva, mango, palta, cítricos y banano. Clientes cuyas parcelas estén expuestas a deslizamientos o derrumbes, especialmente en Cajamarca, Huánuco, Sierra de la Libertad (Otuzco) y Lima. Clientes cuya fuente de ingresos se encuentre a una distancia menor o igual a un (01) kilómetro de la rivera de los ríos. Adicionalmente a lo indicado, se ha recomendado que los futuros desembolsos de créditos agrícolas que se otorguen deben contar con la cobertura de un seguro agrícola. 13

14 Caja Trujillo deberá realizar un seguimiento riguroso de su cartera de colocaciones expuesta al FEN con la finalidad de evitar que se genere un deterioro en la misma que impacte de manera negativa en sus indicadores. En los últimos cuatro ejercicios, el crédito promedio de CMAC Trujillo ha mostrado una tendencia decreciente; la misma que al finalizar el primer semestre de 2015 se ubicó en S/.9,36, cifra menor a la registrada al cierre del ejercicio 2014 ( S/.9,491) y se encuentra explicado principalmente porque la reducción de las colocaciones brutas ( - 1.9) fue mayor que la reducción de los deudores (-0.5%). Adicionalmente, el crédito promedio de la Entidad se ubica por debajo del promedio de Cajas Municipales (S/ ), cabe destacar que ello resulta positivo puesto que reduce la exposición ante un potencial deterioro de la cartera. 14,000 12,000 10,000 Crédito Promedio en S/. 11,585 Al 30 de junio de 2015, la cartera atrasada de CMAC Trujillo totalizó S/ millones; la cual es superior en 8.9% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior y en 13.0% con respecto a lo registrado al finalizar el ejercicio Cabe indicar que dicho incremento se encuentra sustentado principalmente por el incremento de los créditos vencidos los cuales se expandieron en 31.7%; representando el 89.74% del avance de la cartera atrasada. Por su parte, la cartera en cobranza judicial registro un incremento de 2.1%. En línea con lo anterior, el ratio de morosidad se incrementó a 7.00% (6.08% en diciembre de 2014), la misma que se ubica por encima del promedio del sector (6.40%). Según lo manifestado por la Gerencia Mancomunada, el incremento en el nivel de morosidad obedece al mayor sobreendeudamiento de sus clientes, la desaceleración de la economía en los departamentos en los cuales la CMAC opera y a la mala originación de los créditos en ejercicios anteriores principalmente por la elevada rotación de sus ejecutivos. Al respecto de este último punto es importante destacar que la CMAC desde el segundo semestre del 2014 viene implementando una serie de actividades con el objetivo de fidelizar su fuerza de venta y reducir la rotación de sus asesores de negocios. 8,000 6,000 9,361 Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 4,000 2,000 - Sector CMAC Trujillo 7.15% 7.10% 4.89% 5.08% 6.56% 5.84% 5.51% 5.55% 6.74% 6.67% 6.08% 5.65% Con el objetivo de poder rentabilizar los importantes excedentes de liquidez que cuenta CMAC Trujillo, han desarrollado la estrategia de rentabilizarlas mediante inversiones temporales. En línea con lo anterior, durante el primer semestre de 2015 se ha registrado un crecimiento del portafolio de inversiones en certificados de depósitos de instituciones financieras de +S/.44.5 millones, seguido de papales comerciales y bonos corporativos de +S/.20.9 millones e inversiones de las más alta liquidez emitidas por el Estado Peruano ( CD s BCRP, Letras del MEF y Bonos Soberanos) de +S/.11.1 millones. En términos relativos se incrementó la participación relativa de los certificados de depósitos de 42.2% a 49.7%. Adicionalmente, cabe destacar que desde el segundo semestre del ejercicio 2014, según lo indicado por la SBS, se realizó la reclasificación de operaciones de reporte a la Cuenta por Cobrar; las mismas que al cierre del primer semestre totalizaron S/.20 millones. 7% 8% 9% 65% Composición de las Inversiones 39% 8% 11% 19% 22% 42.2% 49.7% 21% 24% Jun.13 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Caja Trujillo Sector Con el objetivo de medir la evolución real de los niveles de morosidad es necesario considerar los créditos castigados por la Entidad durante el periodo analizado. En línea con lo antes indicado, en los últimos doce meses la entidad ha realizado castigados de créditos por un monto total de S/.43.3 millones (lo cual constituye el máximo número de castigos históricos); cifra superior en 19.27% a la registrada al cierre del ejercicio 2014 ( S/.36.3 millones); de esta forma se ha incrementado la participación de los castigos en relación a la cartera de colocaciones brutas de 2.5% en diciembre de 2014 a 3.1% en junio de Tomando en consideración el nivel de castigos, el ratio de morosidad real se ha incrementado de 10.55% en diciembre de 2014 a 11.67% en junio de 2015; nivel que se ubica por encima del promedio del sector de Cajas Municipales (10.15%). 25% 43% 41% 35% 26% Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 CDBRCRP, LT y B.Sob. Repos PC y B.Corpo Bonos CD IFIS FFMM Fuente: Caja Trujillo / Elaboración: Equilibrium 14

15 Mora Real y Castigos LTM Créditos según Riesgo del Deudor 6.0% 5.8% 4.7% 5.4% 5.11% 5.06% 11.5% 11.8% 9.7% 10.5% 10.6% 11.7% 10.1% 2.6% 2.5% 2.5% 1.6% 1.6% 1.5% 3.5% 3.5% 4.6% 2.6% 2.45% 3.01% 1.7% 1.52% 2.44% 4.7% 3.99% 4.05% 2.3% 3.1% 1.8% 1.5% 2.5% 3.1% 2.1% 86.5% 86.8% 86.4% 85.6% 86.93% 85.44% Jun Jun.15 Sector Jun.15 Mora con castigos Fuente: Caja Trujillo / Elaboración: Equilibrium Castigos LTM / Colocaciones Con respecto a los indicadores de morosidad por tipo de crédito, destaca la brecha significativa existente en mediana empresa; situación que se encuentra explicada principalmente por créditos mal otorgados al sector inmobiliario años atrás. Sumado a lo anterior, es importante resaltar el incremento de la morosidad en los sectores de mediana empresa que se sitúa en 7.75% (6.26 en diciembre de 2014) y el crecimiento de la morosidad en pequeña empresa que se sitúa en 10.29% (9.03% en diciembre de 2014). 7.7% 6.8% Mora por tipo de Crédito Jun % 8.8% 6.6% 6.5% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Normal CPP Deficiente Dudoso Pérdida Cartera crítica Tal como se ha señalado en párrafos previos; CMAC Trujillo ha experimentado una reducción en la calidad de sus activos; no obstante esta situación se encuentra controlada debido a la existencia de provisiones sobre la cartera atrasada y la cartera problema que les permite mantenerse en niveles ampliamente superiores a los que computa el sector de Cajas Municipales. Esta situación se encuentra explicada porque la Entidad tiene una política conservadora de constitución de provisiones voluntarias a fin de hacer frente a potenciales deterioros de cartera. En línea con lo anterior, al concluir el primer semestre se tiene registrado el importe de S/ 23.2 millones de provisiones voluntarias. Adicionalmente, es importante destacar la tendencia creciente de dichas coberturas; tendencia contraria a la experimentada por el sector. 3.8% 2.8% 1.6% 1.5% Medianas Pequeñas Micro Consumo Hipotecario CMAC Trujillo Sector Al analizar los créditos tomando en consideración la categoría de riesgo del deudos; Se evidencia una reducción de la participación relativa de los créditos calificados como Normal; los mismos que totalizaron el 85.44% de los créditos (86. 93% en diciembre de 2014); y se encuentra por debajo del promedio del sector de Cajas Municipales (86.25%). Lo anterior, se encuentra explicado por el mayor incremento en la participación relativa de los créditos clasificados como deficientes (de 1.52% de la cartera en diciembre de 2014 a 2.44% en junio de 2015); y créditos dudosos (de 2.45% en diciembre de 2014 a 3.01% en junio de 2015). Lo antes señalado hizo que la cartera crítica (deficiente+dudoso+pérdida) se situara en 10.51% (9.08% en diciembre de 2014). Finalmente, CMAC Trujillo se encuentra implementando actualmente una serie de acciones con la finalidad de poder controlar la mora real dentro de los cuales destacan las siguientes medidas: Control de nuevos desembolsos mediante una mejor supervisión en el proceso de otorgamiento de créditos. Seguimiento preventivo de la operaciones atendidas con excepciones de sobreendeudamiento, Seguimiento los créditos con más de 30 días de atraso que no tienen amortización alguna. Reuniones descentralizadas con los administradores de cada zona. Incorporación de un nuevo plan de recuperación. Determinación de metas de reducción de mora por agencia y por asesor de negocio con seguimiento semanal. Identificación de clientes con problemas de pagos a fin de iniciar las demandas y evitar transferencia de activos. Mayor incidencia en la revisión de créditos judiciales para lograr una mayor en la recuperación de los mismos. Implementación de técnicas de mejora en la evaluación crediticia para la Micro y Pequeña Empresa; además de modelos de scoring psicométricos para clientes no bancarizados. Se ha incorporado dentro del Programa de Incentivos o Remuneración Variable para el personal de negocios, la variable de variación de provisiones especificas; a fin de promover una mejor gestión de cobranza preventiva. 15

16 Fortalecimiento de la opinión de la Unidad de Riesgos (a partir de S/.30 mil) y del Departamento de Supervisión Crediticia (a partir de S/.10 mil) para los asesores de negocio con mayor morosidad % 149.5% 138.4% 137.5% Provisiones / Cartera Atrasada 163.8% 142.6% 148.3% 133.2% 150.2% 143.7% 142.4% 133.1% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Caja Trujillo Sector Pasivos y Estructura de Fondeo Al finalizar el segundo trimestre de 2015, la estructura de fondeo de CMAC Trujillo mantuvo estabilidad en términos relativos con respecto al cierre del ejercicio 2014; adicionalmente; resulta importante la política realizada durante el último año por reducir el costo financiero mediante la cancelación y/o renegociación de adeudados; así como los menores saldos en depósitos a plazo (que reditúan al depositante una tasa mayor constituyen una fuente de fondeo más cara); los mismos que fueron compensados con un mayor incremento en el patrimonio como fuente de fondeo (de 17.00% en diciembre de 2014 a 18.57% en junio de 2015). Los depósitos y obligaciones se redujeron en -1.6% con respecto a diciembre de 2014 llegando a totalizar S/.1,409 millones explicado principalmente por los menores saldos en obligaciones con el público (-5.2%), sistema financiero y organismos internacionales (-16.6%), y depósitos a plazo (-1.3%) los mismos que fueron compensando con mayores saldos en CTS (+5.1%). Ello obedece principalmente a la mayor competencia por los depósitos registrada en las zonas en las cuales la CMAC desarrolla sus actividades; lo cual ha motivado a un ligero incremento en la tasa pasiva en los últimos meses con la finalidad de evitar menores saldos en la cartera de depósitos. Lo anterior, propició que las colocaciones se realizaran empleando con los excedentes de caja que disponía la Entidad provenientes principalmente de la reducción del encaje Tasas pasivas Caja Trujillo Dic.11 Mar.12 Jun.12 Set.12 Dic.12 Mar.13 Jun.13 Set.13 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Ahorro Plazo hasta 30 días Plazo días Plazo días Plazo días Plazo más de 360 días CTS Los adeudados al concluir el primer semestre de 2015, 4.9 totalizaron S/.58.9 millones; lo cual evidencia una reducción de 3.6% con respecto a diciembre de 2014 ( S/.61.1 millones) y -22.6% con respecto a junio de 2015 ( S/.76.1 millones). Destaca principalmente los menores saldos de adeudados con COFIDE (Coficasa, Mivivienda, Mi Hogar, Techo Propio, COFIDE recursos propios), Banco Internacional del Perú, Instituto de Crédito del Reino de España; así como la cancelación de deuda con Solidus Investment; no obstante los nuevos financiamientos con BBVA Continental y Scotiabank. Es relevante indicar que en el ejercicio 2013, los saldos de los adeudos disminuyeron en 26.9% producto de la pre cancelación del préstamo subordinado con COFIDE por S/.20.0 millones, el vencimiento de un préstamo con Scotiabank Perú por S/.10.4 millones y el reperfilamiento de otros préstamos con mejores condiciones Estructura de Adeudos (S/. MM) Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Cofide Banca ICE SIF Fuente: Caja Trujillo / Elaboración: Equilibrium Al 30 de junio de 2015, el principal adeudado que tiene CMAC Trujillo es el Instituto de Crédito de España con S/.24.5 millones (41.8%), seguido de COFIDE con S/ millones (25.3%), Banco In ternacional del Perú con S/ (23.6%), Scotiabank con S/.3.5 millones (6.0%) y BBVA Continental con S/.1.9 millones (3.3%). Por otro lado, a la fecha la Entidad no cuenta con préstamos subordinados debido al incremento en el costo de fondeo que representa y debido a la holgada cobertura existente en el ratio de capital global. Rentabilidad y Eficiencia Al concluir el primer semestre de 2015, la utilidad neta del ejercicio totalizó S/.16.6 millones, cifra que refleja un incremento de 40.1% con respecto al mismo periodo del ejercicio previo (S/.11.8 millones). Este mayor resultado se encuentra explicado principalmente por la eficiencia obtenida en la reducción de los gastos financieros; así como por ingresos complementarios de servicios financieros; no obstante la ligera reducción en los ingresos financieros. Los ingresos financieros de CMAC Trujillo se redujeron en -0.1% con respecto a junio de 2014, no obstante las colocaciones brutas crecieron en 4.8%. Según lo manifestado por las principales Gerencias de la Entidad lo anterior se encuentra explicado principalmente por tres motivos: i) debido al menor ritmo de crecimiento del portafolio de créditos se incrementaron las colocaciones en los segmentos corporativos, gran empresa e hipotecarios; los cuales al posee un menor perfil de riesgo, reditúan a la Entidad un menor ingreso financiero debido a la menor tasa activa; ii) el mayor deterioro en la calidad de los créditos concedidos 16

17 impidió un mayor reconocimiento de ingresos y iii) se identificó un volumen importante de colocaciones realizadas a tasas preferenciales y/o campaña; tras lo cual la Entidad ha empezado a implementar mayores controles. Por otro lado, los gastos financieros totalizaron S/.33.0 millones; evidenciando una reducción de 9.8% con respecto a junio de 2014 debido al menor gasto de obligaciones con el público (-13.9%) y a la reducción importante en el gasto de adeudados y otras obligaciones financieras ( %). Según lo manifestado por la Gerencia de la Entidad continuarán realizando esfuerzos a fin de buscar mayores eficiencias en los próximos meses. Debido a que la reducción de los gastos financieros fue significativamente menor a la reducción de los ingresos; el margen financiero bruto mejoró y se situó en 78.8% (76.5% en junio de 2014) y se ubica por encima del promedio de Cajas Municipales; en términos absolutos el resultado financiero se incrementó de S/ millones a S/ millones (+2.9%). 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 75.0% 73.4% 72.0% 59.0% 60.0% 23.2% 21.7% 13.5% 13.7% Evolución de Márgenes 57.0% 58.6% 76.5% 77.1% 78.8% 60.9% 60.1% 14.5% 15.2% 17.8% 18.0% 9.7% 10.6% 7.6% 9.5% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Mg Finan Bruto Mg Finan Neto Mg Opera Neto Mg Neto El resultado financiero neto se ha incremento en términos absolutos y relativos con respecto a los registrados en el mismo periodo del ejercicio previo. Es así que al cierre del primer semestre de 2015 se ubicó en S/ millones (S/.91.4 millones en junio de 2014) y en términos relativos evolucionó de 58.6% a 60.1% entre ejercicios. No obstante lo anterior, impactó negativamente en el margen el incremento en el volumen de provisiones por malas deudas las cuales totalizaron S/ millones, cifra que es 4.1% mayor a las registradas en el mismo periodo del ejercicio previo y captura el efecto del mayor deterioro de la cartera. El margen operacional neto se incrementó en 18.1% explicado principalmente por el importante crecimiento registrado en los ingresos netos por servicios financieros; los cuales pasaron de S/.4.6 millones en junio de 2014 a S/ millones (+60.3%); lo anterior se encuentra e x- plicado por el esfuerzo desplegado por la Entidad para explotar otras fuentes de generación de rentas (principa l- mente comercialización de microseguros). No obstante, impactó negativamente, el incremento de 1.1% en los gastos operativos con respecto a junio de 2014 los cuales llegaron a totalizar S/.28.1 millones. Lo anterior se encuentra explicado principalmente por los mayores gastos relacionados a la inauguración de 8 agencias y oficinas especiales en Lima, Cajamarca, Amazonas, La Libertad y Junín en los últimos meses, no obstante la reducción de la agencia de Aguas verdes en Tumbes debido al importante ratio de morosidad que registraba. Adicionalmente, el impacto en los gastos producto del proyecto de cambio del core; el mismo que se espere incremente la carga operativa en el mediano plazo. Todo lo anterior, propició que la utilidad neta después de impuestos se incremente de S/.11.8 millones a S/.16.6 millones (+40.1%), tendencia que se estime continúe según lo manifestado por la Entidad impulsados por mejores niveles de generación y otros ingresos extraordinarios. La rentabilidad promedio del patrimonio (ROAE) se ubicó en 10.30% (8.70% en junio de 20 15); de igual forma la rentabilidad promedio del activo (ROAA) ascendió a 1.86% (1.45% en junio de 2015). No obstante, los indicadores de rentabilidad continúan ubicándose por debajo del promedio del sistema de Cajas Municipales. 18.7% 16.6% Evolución de la Rentabilidad (ROAE) 15.5% 15.0% 13.6% 13.2% 10.0% 8.7% 14.0% 9.3% 15.7% 10.3% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 CMAC Trujillo Sector Solvencia Al concluir el primer semestre de 2015 se ha fortalecido la solvencia de CMAC Trujillo; la misma que se ha visto reflejada en el incremento del ratio de capital global de 17.41% en diciembre de 2014 a 18.47% en junio de 2015; la misma que se ubica muy por encima del promedio registrado en Cajas Municipales (14.62%). El incremento del ratio de capital global obedece a la reducción en los requerimientos de patrimonio efectivo y al incremento del patrimonio efectivo. Los requerimientos de patrimonio efectivos totalizaron S/ millones ( - 1.2% con respecto a diciembre de 2015) explicados principalmente por los menores requerimientos por riesgo de crédito ( -2.2%) debido a la reducción del portafolio de créditos; neto de los incrementos en riesgo de mercado (+59.1%) debido al incremento en el portafolio de inversiones y riesgo operacional (+2.3%). Por otro lado, el patrimonio efectivo se incrementó en 4.8% con respecto a diciembre de 2014 y totalizó S/ millones ( S/ millones) explicado principalmente por la capitalización de utilidades de ejercicios anteriores. En opinión de Equilibrium, CMAC Trujillo es capaz de hacer frente a potenciales requerimientos adicionales de capital de riesgo sin afectar de forma significativa el ratio de capital global. No obstante los importantes indicadores de solvencia, CMAC Trujillo no cuenta con una política definida de fortalecimiento patrimonial (política definida de reparto de dividendos y/o capitalización de resultados), lo cual la expone al eventual deterioro de sus métricas de solvencia debido a mayores requerimientos de reparto de dividendos de su principal accionista la Municipalidad Provincial de Trujillo. En línea con lo anterior, durante el ejercicio 2015 se repartieron S/.6.3 millones a cuenta de los resultados 17

18 del ejercicio 2014 ( S/.6.8 millones repartidos en el 2014) lo cual constituye el 50% de las utilidades después de reservas legales ordinarias y extraordinarias; la diferencia fue empleada para fortalecer el capital social. 18.2% 18.7% Ratio Capital Global 17.7% 18.2% 17.4% 18.5% En línea con lo anterior y con las prácticas de gestión de riesgos que la CMAC Trujillo realiza, se han establecido límites mínimos de manera interna para los indicadores de liquidez en moneda nacional (10%) y moneda extranjera (25%), con la finalidad que le permita contar con un adecuado margen de maniobra ante posibles contingencias futuras. 48.8% 48.6% 52.6% 81.4% Liquidez M.E. 66.9% 77.3% 78.7% 72.5% 65.43% 75.8% 61.54% 16.3% 15.9% 14.8% 15.1% 14.5% 14.7% 36.1% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 CMAC Trujillo Sector CMAC Trujillo Sector De igual forma, resulta importante señalar que se esperaría un fortalecimiento en futuros ejercicios, toda vez que en noviembre de 2014 se realizó la modificación de los estatutos de la Caja con el objetivo de permitir la incorporación en el accionariado a personas jurídicas afines, siempre que involucre un incremento en el capital social. Liquidez y Calce de Operaciones CMAC Trujillo tiene favorables ratios de liquidez en moneda nacional y moneda extranjera. La liquidez en moneda nacional se ubicó en 35.2% (39.9% en diciembre de 2014) impulsado principalmente por la reducción de la tasa de encaje marginal para depósitos en soles; lo cual ha liberado importantes saldos disponibles en el BCRP; así como por incrementos en las captaciones en cuentas a plazo. Por otro lado, la liquidez en moneda extranjera se redujo de 65.4% en diciembre de 2014 a 61.5% en junio de 2015; la misma que se ubica por debajo del promedio del Sector de Cajas Municipales (75.8%) debido a la reducción en fondos disponibles en empresas del sistema financiero local; acompañado de mayores obligaciones en cuentas de ahorro. Según lo manifestado por la Gerencia de la Entidad se espera una mejora en los ratios de liquidez en los próximos ejercicios. 34.2% 23.6% 52.6% 52.9% 32.7% Liquidez M.N. 36.3% 49.3% 39.2% 39.94% 31.1% 35.16% 29.0% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun.15 CMAC Trujillo Sector Sobre los requerimientos mínimos de liquidez establecidos por la SBS, Ratio de Inversiones Líquidas en Moneda Nacional (RILMN 5%) y Ratio de Cobertura de Liquidez en Moneda Nacional y Moneda Extranjera (RCLMN 80% y RCLME 80%), se observa que Caja Trujillo al 30 de junio de 2015 cumple con todos los requerimientos: Requerimientos Mínimos de Liquidez Ratio CMAC Trujillo Límite SBS RIL MN 10.9% 5% RCL MN 114.2% 80% RCL ME 183.3% 80% Al 30 de junio de 2015, el calce de operaciones de CMAC Trujillo muestra una brecha positiva de S/ millones, la misma que representa el 91.7% de su patrimonio efectivo y considera las brechas en moneda nacional y moneda extranjera. Resulta importante destacar que en el tramo de uno a dos años en moneda nacional se registra una brecha negativa de S/ millones ( S/ millones en diciembre de 2014) explicados por la estimación del vencimientos de los depósitos de ahorros de libre disponibilidad, los saldos de depósitos CTS y los vencimientos contractuales de los depósitos a plazo fijo. No obstante lo anterior, se registran importantes brechas positivas en las bandas mayores a dos años; explicados por el vencimiento de la cartera de créditos de consumo e hipotecarios que han sido financiados con recursos propios. Sobre el calce en moneda extranjera, CMAC Trujillo tiene una brecha postiva de S/.1.3 millones (S/.1.6 millones en diciembre de 2014) en donde destaca el descalce positivo de S/.24.6 millones en el tramo correspondiente de 0 a 30 días explicado por el mayor disponible de muy corto plazo; no obstante se registran ligeros descances en algunos tramos; siendo el más signficativo el correspondiente de uno a dos años; debido a que se tienen una brecha negativa de S/.34.9 millones (S/.35.7 millones en diciembre de 2014) explicado por el vencimiento de depósitos CTS, ahorros y obligaciones con adeudos. 18

19 28% 7% 10% 8% -1% Descalces por Plazo y Moneda - Jun.15 (% del patrimonio efectivo) 4% 2% 6% 7% 3% 5% -10% 54% 4% 21% Finalmente, cabe resaltar que al 30 de junio de 2015, CMAC Trujillo cuenta con una línea disponible de aproximadamente S/ millones (de líneas por un total de S/ millones) con siete sólidas instituciones financieras del país. De igual forma; según el análisis de estrés realizado por la Unidad de Riesgos; las líneas disponibles superaría ampliamente el capital mínimo necesario ante un potencial escenario de estrés de liquidez. -53% 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7-9 M M 1A a 2A 2A a 5A Más de 5A MN ME Fuente: Caja Trujillo / Elaboración: Equilibrium 19

20 CMAC TRUJILLO S.A. BALANCE GENERAL (En Miles de Nuevos Soles) ACTIVOS Dic.11 % Dic.12 % Dic.13 % Jun.14 % Jun.15 % Var % Var % Jun.15 - Dic.14 Jun.15 - Jun.14 Caja 33, % 40, % 47, % 42, % 45, % 44, % -0.3% 5.8% Bancos y Corresponsales 262, % 432, % 481, % 444, % 327, % 273, % -16.5% -38.4% Otros Depósitos 52, % 36, % 25, % 21, % 20, % 25, % 25.7% 20.6% Total Caja y Bancos 348, % 509, % 554, % 508, % 393, % 344, % -12.4% -32.3% Inv. Financ. Negoc. y a Vencimiento, Neto de Prov. 33, % 81, % 79, % 111, % 98, % 173, % 76.5% 55.9% Fondos Interbancarios - 0.0% - 0.0% - 0.0% - 0.0% - 0.0% - 0.0% Fondos Disponibles 382, % 590, % 633, % 619, % 491, % 517, % 5.3% -16.5% Colocaciones 0.0% Préstamos 979, % 990, % 1,048, % 1,039, % 1,112, % 1,070, % -3.8% 2.9% Arrendamiento Financiero - 0.0% - 0.0% 4, % 4, % 7, % 7, % 3.2% 73.9% Hipotecarios para Vivienda 79, % 91, % 119, % 133, % 151, % 159, % 5.8% 20.2% Otros 13, % 14, % 13, % 11, % 10, % 11, % 4.2% -3.9% Colocaciones Vigentes 1,072, % 1,097, % 1,186, % 1,188, % 1,281, % 1,248, % -2.6% 5.0% Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 84, % 85, % 70, % 88, % 84, % 95, % 13.0% 8.9% Créditos Refinanciados y Reestructurados 26, % 21, % 31, % 30, % 30, % 25, % -13.9% -14.8% Cartera Problema 111, % 107, % 102, % 118, % 114, % 121, % 6.0% 2.8% Colocaciones Brutas 1,184, % 1,204, % 1,288, % 1,307, % 1,396, % 1,370, % -1.9% 4.8% Menos: 0.0% Provisiones para Colocaciones -117, % -117, % -116, % -130, % -127, % -136, % 7.1% 4.5% Colocaciones Netas 1,066, % 1,086, % 1,172, % 1,176, % 1,268, % 1,233, % -2.8% 4.8% Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar 19, % 20, % 25, % 30, % 58, % 51, % -12.0% 66.2% Bienes Adjudicados y Otros Realiz. Neto de Prov. 17, % 12, % 8, % 7, % 4, % 4, % 0.7% -35.2% Inv. Financieras Permanentes. Neto de Prov % % 2, % 2, % 2, % 2, % 5.3% 8.0% Activo Fijo Neto 23, % 25, % 24, % 23, % 22, % 21, % -8.4% -8.7% Otros Activos 18, % 20, % 30, % 32, % 28, % 29, % 3.3% -8.5% TOTAL ACTIVOS 1,530, % 1,757, % 1,898, % 1,893, % 1,877, % 1,860, % -0.9% -1.7% Dic.14 % 20