Consumo Privado en julio de 2017

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1 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía Mireille García Asociada de Economía Alfonso Sales Director Asociado Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto al consumo privado a julio, el cual ha comenzado a desacelerarse debido a los moderados avances en el componente doméstico. El Índice de Consumo Privado en el trimestre a julio de 2017 creció 3.53% con respecto al mismo periodo en 2016 y 3.99% anualizado frente al trimestre inmediato anterior. El componente de bienes y servicios domésticos avanzó 2.78% anual en este trimestre y 3.74% anualizado con respecto al trimestre inmediato anterior. Por otro lado, los bienes importados siguen presentando un dinamismo más fuerte, creciendo a tasas de 10.60% en el trimestre a julio de 2017 respecto al mismo trimestre de 2016 y 9.39% frente al trimestre inmediato anterior (abril 2017). Índice de Consumo Privado en julio de 2017 Cambio Anual 1 Cambio Periodos Anteriores 2 Mensual Trimestral Mensual Trimestral Consumo Privado 3.15% 3.53% -0.01% 3.99% Bienes y Servicios Domésticos 2.41% 2.78% 0.20% 3.74% Bienes Domésticos 0.86% 1.36% 0.22% 1.56% Servicios Domésticos 3.87% 4.12% 0.23% 5.12% Bienes Importados 11.31% 10.60% -0.64% 9.39% Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. 1 El dato mensual es el cambio respecto al mismo mes del año anterior. El trimestral son los últimos tres meses contra el mismo periodo del año anterior. 2 El dato mensual es el cambio respecto al mes inmediato anterior. El trimestral es el cambio anualizado de los últimos tres meses con respecto a los tres meses inmediatos anteriores. El Índice de Consumo Privado había estado presentando cierta volatilidad, pero con cierta fortaleza desde julio del año pasado. Sin embargo, para julio de este año se comenzó una desaceleración de 0.64 puntos porcentuales (pp) con respecto a junio Este movimiento se presentó debido a la reciente caída en el consumo de bienes y servicios de origen nacional, los cuales han ido descendiendo desde febrero de este año, llegando a un crecimiento real anual del 2.78% a este mes. A pesar de esto, el consumo de bienes importados presentó un dinamismo importante desde agosto del año pasado, después de la caída durante el 2T16, incrementándose 14pp a 10.60% en trimestre a julio de este año (Gráfica 1). Hoja 1 de 5

2 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 Consumo Privado en julio de 2017 Gráfica 1: Crecimiento Anual Real Trimestral del Índice de Consumo Privado 5.0% 4.0% 3.0% Consumo Privado 3MPM (eje izquierdo) Bienes y Servicios de Origen Nacional 3MPM (eje izquierdo) Bienes Importados 3MPM (eje derecho) 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 2.0% 1.0% 0.0% (2.0%) 0.0% (4.0%) Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI (Índice de volumen físico). A pesar de que en los crecimientos anuales reales trimestrales se observa volatilidad tanto del índice de consumo privado como de sus componentes, el índice de consumo privado total y el de bienes y servicios de origen nacional en términos de tres meses promedio móvil, muestran un menor ritmo de crecimiento a partir de febrero de este año. Incluso, si se observa de manera más detenida en la Gráfica 2, las líneas azul y verde muestran un avance más rápido de junio de 2016 a febrero de 2017, que el incremento que se observa de marzo a julio de este año, el cual es menos acelerado y es reflejo de la desaceleración presentada tanto en los bienes y servicios domésticos como en el consumo privado total que puede verse en la Gráfica 1. Si la tendencia actual fuera a continuar en el índice de bienes y servicios de origen nacional, esperaríamos ver en los próximos meses desaceleraciones anuales mayores. Gráfica 2: Índice del Consumo Privado (3MPM) Consumo Privado Total Origen Nacional Bienes Importados (últimos seis meses) Fuente: HR Ratings con información del INEGI (Índice de volumen físico, información ajustada por estacionalidad). Hoja 2 de 5

3 De manera general, la disminución en el índice de consumo privado se ve impactada por varios factores, uno de ellos es el tipo de cambio. Debido al fortalecimiento del tipo de cambio del peso con respecto al dólar estadounidense en los últimos meses, las importaciones se han visto aumentadas debido a la atracción relativa de sus precios para los consumidores mexicanos. Esto se ve reflejado también en el incremento del valor de las importaciones de bienes de consumo, que en el trimestre a julio crecieron 6.1% anual frente al mismo trimestre de Por lo anterior, se podría suponer que, al apreciarse el peso, los productos mexicanos se vuelven más caros para el mercado, lo que de alguna manera provocaría que caiga su consumo. Por otra parte, la desaceleración presentada en el crédito al consumo junto con las altas tasas de interés, impactan de manera negativa el consumo privado. Además de que también se ha visto que el ingreso de las empresas al menudeo ha ido disminuyendo, lo que se traduce en una posible disminución del consumo privado en los próximos meses. Hoja 3 de 5

4 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5

5 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 5 de 5

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Consumo Privado en septiembre de 2017

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