ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008

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1 ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008 Índice: 1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES EL FONDO DE MANIOBRA ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE...6 Emilia Santano Departamento de Economía IES Juan de Garay Valencia 1

2 1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES Analizar un balance significa estudiar las partidas que lo componen y ver sus relaciones y las implicaciones que pueden tener para la empresa. Ya hemos visto que las fuentes de financiación (patrimonio neto y pasivo) suman lo mismo que los empleos de dinero (activo), pero ahora tendremos que ver si la mayor parte de la financiación es propia o ajena, si el activo corriente está financiado por deudas que vencen a corto o a largo plazo, etc. Necesitamos, por tanto, organizar el balance, agrupando las partidas que lo componen de forma tal que nos facilite el análisis que pretendemos realizar. Como hemos visto anteriormente, el balance de situación se presenta generalmente clasificado en masas patrimoniales. El análisis de balances puede ser: - Estático: cuando se analiza la empresa a través de un único balance. - Dinámico: cuando se analiza la empresa a través de varios balances sucesivos. A su vez, tanto el análisis estático como el dinámico del balance pueden hacerse con sentido: - Financiero: cuando tiene como objetivo estudiar: - La estructura de financiación de la empresa. Se estudian las fuentes de financiación más adecuadas (préstamos, autofinanciación, créditos, etc.) - La solvencia de la empresa. - Económico: cuando tiene como objetivo medir la rentabilidad de la empresa. Para llevar a cabo el análisis de balances nos basaremos en el estudio de los ratios. Un ratio es un cociente que relaciona dos magnitudes económicas. Los ratios son idóneos para comparar la evolución de la empresa, ya que se trata de datos relativos y no absolutos. Sirven también para determinar la situación de las empresas con respecto a otras empresas del sector o de la economía en general. 2.- EL FONDO DE MANIOBRA El fondo de maniobra o capital corriente se define como la parte del activo corriente financiada con fondos del patrimonio neto o del pasivo no corriente o, también, la diferencia entre el patrimonio neto y el pasivo no corriente menos activo no corriente de la empresa. Es decir: FM = Activo Corriente FM = (Patrimonio neto + Pasivo no Corriente) Activo no Corriente Dicho de otro modo, el fondo de maniobra será lo que a la empresa le quede de disponible y realizable después de pagar las deudas que vencen a corto plazo. Un fondo de maniobra puede ser positivo, negativo o cero, y esto puede ser específico para cada empresa. 2

3 En general, el fondo de maniobra tendría que ser positivo, ya que con su activo corriente puede pagar la totalidad de sus deudas a corto plazo y aún dispone de un margen. Un fondo de maniobra positivo supone para la empresa una tranquilidad en cuanto que evita tener que pasar apuros a la hora de pagar las deudas que tiene contraídas. Para que haya un equilibrio patrimonial en la relación entre activo y pasivo, se tienen que cumplir las siguientes condiciones básicas: - La suma del patrimonio neto y el pasivo no corriente tienen que financiar las inversiones a largo plazo (activo no corriente) y una parte del activo corriente. - El pasivo corriente tiene que financiar una parte de las inversiones a corto plazo. ESTRUCTURA ECONÓMICA ACTIVO ESTRUCTURA FINANCIERA PATRIMONIO NETO Y PASIVO ACTIVO NO CORRIENTE Inmovilizado + Inversiones a LP Patrimonio Neto o Recursos propios RECURSOS PERMANENTES Pasivo no corriente ACTIVO CORRIENTE Existencias Realizable (Deudores) Disponible (Tesorería + Inversiones Financieras a CP) Fondo de Maniobra Pasivo corriente PASIVO CORRIENTE INVERSIONES O EMPLEOS FUENTES DE FINANCIACIÓN 3.- ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE Se trata de analizar el balance de la empresa. Para llevarlo a cabo tomaremos un balance de situación clasificado por masas patrimoniales. Este análisis financiero permitirá conocer de dónde procede el dinero que ha llegado a la empresa (Pasivo) y cómo lo tiene empleado (activo o empleos de dinero). Estudiaremos para ello: A: La estructura de la financiación de la empresa: 1. Ratio de autonomía 2. Ratio de dependencia 3. Ratio de calidad de deuda 3

4 B. La solvencia de la empresa 1. Ratio de disponibilidad inmediata. 2. Ratio de tesorería 3. Ratio de liquidez 4. Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo. A: La estructura de la financiación de la empresa: indica de dónde procede el dinero que la empresa emplea, es decir, en qué medida las fuentes de financiación son propias (patrimonio neto) o ajenas (pasivo). Para estudiarlo, los ratios más significativos son: A.1.- Ratio de autonomía: indica qué porcentaje del activo está financiado por capitales propios o patrimonio neto. patrimonio neto Ratio autonomía = 100 Así, por ejemplo si este ratio diera un resultado de 67,5% significaría que el 67,5% del activo está financiado por capitales propios. En general, podemos considerar como punto de referencia aconsejable para este ratio que supere el 50%. A.2.- Ratio de dependencia. Indica el porcentaje del activo que está financiado por capitales ajenos (pasivo corriente y pasivo no corriente). pasivo corriente + pasivo no corriente Ratio de dependencia = 100 Así, por ejemplo, si este ratio diera un resultado de 32,5% significaría que el 32,5% del activo está financiado por capitales ajenos. En general, podemos considerar como punto de referencia aconsejable para este ratio que sea menor del 50%. Lógicamente, la suma del ratio de autonomía y el de dependencia ha de ser igual al 100%, ya que indica que el activo está financiado en parte por patrimonio neto (capitales propios) y en la parte restante por capitales ajenos. Lo ideal será que el ratio de autonomía sea mayor que el de dependencia. A.3.- Ratio de calidad de deuda. Indica el porcentaje de las deudas de la empresa que vencen a corto plazo. Cuanto más bajo sea el ratio, el endeudamiento será de más calidad, teniendo en cuenta que, en general, cuanto mayor sea el plazo de pago de las deudas de la empresa, más margen operativo y más capacidad de pago tendrá. Ratio de calidad de la deuda = Pasivo no Corriente En general, podemos considerar como punto de referencia aconsejable para este ratio que esté comprendido entre el 20% y el 50%. B: La solvencia de la empresa: en general, puede considerarse que una empresa es solvente cuando responde frente a terceros. Por tanto, indica en qué medida la empresa puede hacer frente al pago de las deudas contraídas. Este estudio se puede llevar a cabo a largo a corto plazo. 4

5 Los ratios más significativos son: B.1.- Ratio de disponibilidad inmediata: muestra la proporción de las deudas a corto plazo que se podrían liquidar con las cuentas de bancos y caja de la empresa. El valor óptimo es muy relativo y depende del tipo de empresa. En general, cuanto más bajo sea el valor, más dificultad tendrá la empresa para hacer frente a sus pago más inmediatos, y cuanto más alto sea, más seguridad habrá frente al riesgo de suspensión de pagos, aunque tendrá unos activos poco rentables (ya que los saldos de bancos, caja e inversiones financieras a corto plazo casi no aportan ingresos financieros). El valor óptimo se suele fijar entre el 20% y 40%. Disponible = Tesorería + Inversiones Financieras a CP 100 Ratio de disponibilidad inmediata = 100 NOTA: Según el nuevo PGC de 2008, el disponible es la suma de la tesorería (caja y bancos) y de otros medios líquidos equivalentes; es decir, de aquellos instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisición, su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la política de gestión normal de la tesorería de la empresa. B.2.- Ratio de tesorería: indica la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas que vencen a corto plazo sin riesgo de suspensión de pagos. Para evitar problemas de liquidez, el valor de este ratio tiene que estar cerca del 100%. Si es inferior, existe un riesgo manifiesto de suspensión de pagos, porque con los recursos corrientes, la empresa no puede pagar sus deudas que vencen a corto plazo. Si el valor del ratio es muy superior al 100%, indica que hay un exceso de liquidez, es decir, que la empresa tiene activos sin rendimiento. Disponible + Realizable (deudores) Ratio de tesorería = 100 B.3.- Ratio de liquidez o solvencia a corto plazo. Se compara el activo corriente con el pasivo corriente y muestra la situación de liquidez de la empresa, pero no de una forma tan inmediata como el ratio de tesorería. Para alejarse del riesgo de suspensión de pagos, el valor del ratio tiene que ser superior al 100% y próximo al 200%. Disponible + Realizable (deudores) + Existencias Activo Corriente Ratio de liquidez = 100 = 100 B.4.- Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo. Es la relación entre el activo total y los recursos ajenos. Activo total Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo = 100 real + Pasivo no Corriente Este ratio mide la capacidad total de la empresa para afrontar sus deudas. El valor óptimo tiene que ser superior a 100%, ya que en caso contrario la empresa estaría en situación de quiebra, porque aunque vendiera todo su activo no podría hacer frente a sus obligaciones de pago (deudas). Que este ratio sea superior al 100% garantiza que la empresa tiene bienes y derechos de cobro suficientes como para pagar las deudas contraídas, pero es posible que no lo tenga disponible en la fechas de vencimiento. Para medir esto se utilizan los ratios a corto plazo vistos anteriormente. 5

6 4.- ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE El análisis económico tiene como objetivo fundamental medir la rentabilidad de la empresa. La rentabilidad puede definirse como el beneficio que producen 100 unidades monetarias (u.m.) invertidas. Destacamos dos ratios: 1.- La rentabilidad económica (o del activo). 2.- La rentabilidad financiera (o de los fondos propios). 1.- La rentabilidad económica (o del activo). Relaciona el beneficio bruto obtenido por la empresa con el total invertido (recordemos que el activo representa los empleos de dinero, es decir, en qué ha invertido la empresa el dinero). Se considera beneficio bruto al calculado antes de descontar los impuestos que corresponderá pagar a la empresa, y los intereses que tendrá que pagar por usar capitales prestados. Al beneficio bruto también se le conoce como BAII (beneficio antes de intereses e impuestos). Es decir: Beneficio bruto Ratio de rentabilidad del activo = 100 Activo total Este ratio expresa el rendimiento de los activos de la empresa (inversiones). Si este ratio se hace mayor, significa que la empresa obtiene más rendimientos de las inversiones. Por tanto, cuanto más alto sea, mejor será para la empresa. Así, suponiendo que una empresa ha obtenido un beneficio bruto de 250 u.m. y que su activo es de u.m., la rentabilidad del activo será del 6,25%, es decir, que de cada 100 u.m. empleadas, se ha obtenido un beneficio bruto de 6,25 u.m. 2.- La rentabilidad financiera (o de los fondos propios). Relaciona el beneficio neto con los capitales propios (neto). Beneficio neto Ratio de rentabilidad de los fondos propios = 100 Fondos propios Se considera beneficio neto al que se obtiene de restar al beneficio bruto los intereses de las deudas y los impuestos. Beneficio neto = beneficio bruto intereses impuestos. Así, si los intereses pagados por una empresa han sido 52 u.m., los impuestos 75 u.m., y el neto o capitales propios son u.m., el beneficio neto habrá sido: Beneficio neto = = 123 u.m. Rentabilidad de los fondos propios (o rentabilidad financiera) = (123/2700) x 100 = 4,55% Por cada 100 u.m. de capitales propios, la empresa obtiene un beneficio de 4,55 u.m. 6

7 Como resumen de los ratios vistos, tenemos que: RATIOS MÁS SIGNIFICATIVOS patrimonio neto Ratio autonomía = 100 VALOR IDÓNEO Mayor 50%. ESTRUCTURA FINANCIERA pasivo corriente + pasivo no corriente Ratio de dependencia = 100 Menor 50% Ratio de calidad de la deuda = Pasivo no Corriente Entre 20% y el 50%. Disponible Ratio de disponibilidad inmediata = 100 = Tesorería + Inversiones Financieras a CP 100 Entre el 20% y 40%. SOLVENCIA A CORTO PLAZO Disponible + Realizable (deudores) Cerca del Ratio de tesorería = %. Activo Corriente Ratio de liquidez o solvencia a CP = 100 Superior al 100% y próximo al 200%. A LARGO PLAZO Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo = Activo total real Pasivo no Corriente Superior al 100% ANÁLISIS ECONÓMICO O DE RENTABILDAD Beneficio bruto Ratio de rentabilidad del activo = 100 Activo total Beneficio neto Ratio de rentabilidad de los fondos propios = 100 Fondos propios Cuanto más alto, mejor Cuanto más alto, mejor NOTA: Para todos estos ratios no existe un valor estándar definido como bueno. Sus valores deben ser considerados siempre con ciertas reservas, ya que variarán en cuanto se produzca una modificación en el balance de la empresa. Además, dependen del tipo de empresa de que se trate. 7

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