MAPFRE Perú Vida. Informe con estados financieros no auditados al 31 de diciembre de 2013 Fecha de Comité: 27 de marzo de 2014

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1 MAPFRE Perú Vida Informe con estados financieros no auditados al 31 de diciembre de 2013 Fecha de Comité: 27 de marzo de 2014 Empresa perteneciente al sector seguros peruano Lima, Perú Marcos Manuel Gallardo Bernal (511) Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera A+ Estable Significado de la Clasificación Categoría A: Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la A y la C. * La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener en A+ la clasificación de la Fortaleza Financiera de MAPFRE Perú Vida Compañía de Seguros y Reaseguros. Esta decisión se basa en el crecimiento sostenido de sus operaciones, que aunado a una adecuada gestión de inversiones deviene en una consistente capacidad de generación de resultados, lo que permite cumplir satisfactoriamente las disposiciones regulatorias de cobertura de requerimientos patrimoniales y endeudamiento, toda vez que la Compañía se fortalece patrimonialmente. Resumen Ejecutivo Los aspectos que han sido considerados en la clasificación son los siguientes: Incremento en la producción de primas y participación en el mercado de seguros de vida. Las primas totales netas tuvieron un incremento de 20.94% a diciembre de 2013, impulsadas por el crecimiento de los ramos S.C.T.R. 1 (+S/ MM) y Desgravamen Hipotecario (+S/ MM). Esto a su vez resultó en una mayor participación, que se sitúa en 5.39% respecto a las primas totales del sector (5.07% a diciembre de 2012). Líder en el ramo de sepelio, gracias a diversos convenios comerciales y a la adquisición de Corporación Funeraria (antes Corporación Finisterre), lo que le otorga una participación de 68.80% a diciembre de 2013, ligeramente inferior al mismo periodo del año anterior (69.46%). Asimismo, posee una importante participación en el ramo de S.C.T.R., que asciende a 30.71%, superior al mismo periodo del año anterior (26.09%). Solvencia Patrimonial. La auto-sostenibilidad de la empresa, basada en su propia generación de resultados, le permite cubrir sus requerimientos patrimoniales a pesar de su política activa de pago de dividendos, sin requerir aportes de capital en efectivo por parte del accionariado. Asimismo, ante una eventual contingencia, la empresa destina dentro de su esquema de distribución de utilidades una porción de ella en condición de libre disponibilidad (S/.6.73 MM) que puede capitalizar y de ser necesario también puede recurrir a las utilidades del año en curso; a propósito, durante el 2013 se destinaron 1 Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo. 1

2 S/.6.81 MM de las utilidades del ejercicio en curso al patrimonio efectivo, que serán capitalizadas el año próximo por acuerdo en JGA 2. A diciembre de 2013, el patrimonio de la empresa cubre 1.02 veces los requerimientos patrimoniales, inferior respecto al mismo periodo del año anterior (1.09 veces). Resultado de inversiones positivo. A diciembre de 2013, el portafolio de inversiones generó una utilidad de S/ MM, mayor en 19.02% respecto a diciembre de Dicho incremento se debe a una menor carga en términos relativos de gastos de inversiones y financieros. Cabe destacar la política de inversiones de bajo riesgo y la diversificación apropiada que mantiene implementada la Compañía en su portafolio. De esa manera, las inversiones elegibles aplicadas alcanzan a cubrir en 1.08 veces a las obligaciones técnicas, indicador superior al registrado el mismo periodo del año previo (1.04 veces). Aumento del margen neto. A diciembre de 2013, la Compañía registró una utilidad neta de S/ MM, superior en 60.36% respecto a diciembre de De similar manera, en términos relativos subió de 10.03% a 13.30%. Previamente se presentó un aumento de S/.8.80 MM (+10.64%) en el resultado técnico, que aunado a la menor carga en términos relativos de gastos administrativos y el mayor resultado de las inversiones (+19.02%), se generó un resultado de operación mayor en S/.8.83 MM (+31.76%) respecto a diciembre de Mejora de la eficiencia. A diciembre de 2013, el índice combinado se redujo de 98.90% a 90.27%. Esto se debe a la reducción en términos relativos de los mencionados gastos excepto siniestros retenidosrespecto a las primas retenidas. Por tanto, se utilizó un menor porcentaje de éstas últimas para el pago de los gastos mencionados. Aumento del índice de siniestralidad. Si bien el índice de siniestralidad retenida subió de 28.93% a 30.12% entre diciembre de 2012 y 2013, se sitúa por debajo del promedio del sector (45.65%). Cabe precisar que los ramos que presentan una mayor siniestralidad son Desgravamen (+S/.6.42 MM) y S.C.T.R. (+S/.2.71 MM). El índice de siniestralidad en el primer ramo aumentó sustancialmente de 58.41% a 68.26%, mientras que el segundo ramo mostró una disminución al pasar de 28.96% a 25.16%. El bajo nivel de riesgo de su política de reaseguros, a consecuencia de contratos de reaseguro con compañías internacionales de prestigioso nivel, las mismas que cuentan con calificaciones de riesgo internacionales iguales o superiores a A-. Entre las principales se encuentran: MAPFRE Re Compañía de Reaseguros, Hannover Re, Everest Reinsurance Company, Lloyd s, Munchener Rueckversicherungs, entre otras. El importante control del nivel de riesgo operativo, debido a la implementación de políticas y procedimientos claros y eficientes que mitigan sustancialmente la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de información, en las personas o por ocurrencia de eventos externos adversos. Hechos de Importancia El 13 de febrero de 2013, en Junta Obligatoria Anual de Accionistas, se acordó por unanimidad (i) incrementar la reserva legal, en un importe equivalente al 10% de las utilidades del ejercicio 2012, esto es en la suma de S/ ,372; (ii) mantener como utilidad no distribuida de libre disposición de la Compañía, la suma de S/ ,352 y (iii) distribuir dividendos entre los señores accionistas, en proporción a su participación en el capital social, correspondientes al ejercicio 2012 por un importe de S/ ,000. Sectorial del Mercado Asegurador Peruano Primas El mercado de seguros se encuentra altamente concentrado en cuatro principales empresas, siendo Rímac la líder del segmento (32.97%), seguida del grupo Pacífico 3 (26.47%), Mapfre Perú 4 (11.50%) y La Positiva 5 (11.33%). Sin embargo, en los últimos años, ha aumentado la intensidad de la competencia en el mercado asegurador peruano, lo que se ha reflejado en deterioros en algunas líneas de negocio, dada la presión por 2 Junta General de Accionistas. 3 Incluye Pacífico Seguros Generales y El Pacífico Vida. 4 Incluye Mapfre Perú y Mapfre Perú Vida. 5 Incluye La Positiva y La Positiva Vida. 2

3 precios competitivos. En líneas generales, la mayor competencia se ha visto reflejada en la tarificación, suscripción y siniestralidad en toda la industria. Cuadro 1: Composición del Sector Ramo Empresa Pacífico Seguros Generales La Positiva Ramos Generales Mapfre Perú Insur Secrex Pacífico Vida La Positiva Vida Ramos de Vida Mapfre Perú Vida Rigel Rímac Cardif Ace Ramos Mixtos Interseguro Seguros Sura Protecta Cuadro 2: Ranking por Primas de Seguros Netas Empresa Participación Rímac 32.97% Pacífico Seguros Generales 13.86% El Pacífico Vida 12.61% Mapfre Perú 8.29% La Positiva 6.65% Interseguro 6.22% Seguros Sura 5.96% La Positiva Vida 4.69% Mapfre Perú Vida 3.21% Cardif 1.69% Ace 1.55% Protecta 1.51% Secrex 0.30% Rigel 0.27% Insur 0.23% Fuente: SBS / Elaboración: PCR Se espera que la competencia aumente debido a la entrada de tres nuevas empresas extranjeras, Vida Cámara, Rigel Perú 6, ambas de nacionalidad Chilena y Ohio National de origen estadounidense, como consecuencia del proceso de licitación de seguros previsionales 7. En términos de primas, las compañías locales tradicionalmente han tenido una alta participación, en comparación con empresas extranjeras, aunque se espera que este escenario no sea tan marcado debido a las nuevas aseguradoras ya que su entrada mediante el proceso de licitación facilitará alcanzar un punto de equilibrio, además de las grandes oportunidades que tienen al ingresar al segmento de seguros de vida; adicionalmente, se ha reducido la prima mensual descontada a los afiliados sobre sus ingresos en 4.65%. Al cierre del año 2013, las primas ganadas netas 8 ascendieron a S/.5, MM, con un incremento de S/ MM (+18.82%) con respecto al año 2012, y mostrando un crecimiento más acelerado al de los últimos años (promedio , 14.31%), impulsadas por las primas de seguros netas, que se incrementaron en S/.1, MM (+14.72%). La variación de estas, se sustentó en el buen desempeño de la mayoría de las líneas de negocio comprendidas tanto dentro de los ramos de vida, que tuvo un incremento de 13.84% y que representa el 46.13% del total de primas de seguros netas, como los ramos generales, con una variación de 16.02%, y equivale al 40.39% del total de primas de seguros netas y los ramos de accidentes y enfermedades que se incrementó en 13.91% y tiene la menor participación con 13.47% del total. En cuanto a la composición de monedas, se puede observar un alto grado de dolarización en la suscripción de seguros, lo que incide en el importe de primaje expresado en soles, el 47.44% del total de primas ganadas netas están denominadas en moneda extranjera, mientras que el 52.56% se encuentra en nuevos soles. Siniestralidad Con relación a los siniestros incurridos netos, estos ascendieron a S/.3, MM, presentando un incremento de S/ MM (+18.17%) en comparación con el año 2012, y creciendo por encima del promedio (8.27%). La variación se debe en mayor medida a los siniestros de primas netas de seguros (+ S/ MM; %), encabezado por los ramos de vida, que aumentaron en S/ MM (+15.45%) destacando los seguros de vida, y los ramos generales en S/ MM (+19.06%), impulsados principalmente por los siniestros de vehículos y roturas de maquinaria. Los ramos generales son responsables del 37.84% de los siniestros de primas netas de seguros, ubicándose por encima del promedio histórico de 36.24%, su proporción se ha mantenido relativamente estable, a excepción del año 2010, y está compuesto en mayor medida por siniestros a vehículos, cuya proporción ha venido aumentando a lo largo de los años, incendios, cuya participación es bastante variable, y asistencia médica. Los ramos de vida representan el 45.61% del total, y muestra una tendencia creciente, sustentando en los seguros del SPP, especialmente seguros previsionales, y seguros complementarios de trabajo de riesgo, dadas las exigencias legales. 6 En operación desde julio La primera licitación de seguro previsional se llevó a cabo el 13 de setiembre de Resultado neto obtenido correspondiente de la diferencia entre el total de primas netas del ejercicio con el total de primas cedidas netas del ejercicio. 3

4 El índice de siniestralidad total fue de 45.89%, y a nivel desagregado, en los ramos de vida fue de 45.38% y en ramos generales de 42.99%, mientras que el índice de siniestralidad retenida ascendió a 45.65%, y a nivel desagregado para ramos generales fue de 48.30%, el cual se encuentra por encima del promedio (48.15%), y para ramos de vida de 41.09% (promedio , 45.90%). Cabe mencionar que la línea relacionada a la Ley de Contratos de Seguros vida Ley, es la única que no pudo cubrirse en su totalidad, en tanto que su índice de siniestralidad fue de %, asimismo, los seguros previsionales muestran un porcentaje bastante elevado (98.62%). Gráfico 1 Gráfico 2 80 Índice de Siniestralidad Retenida (%) 2,000 Siniestralidad (S/. Miles) 60 1, , dic-08 Ramos Generales Ramos de Vida Ramos Acc. Y Enf. 0 dic-08 Ramos Generales Ramos de Vida Ramos Acc. Y Enf. Fuente: SBS / Elaboración: PCR Resultados El resultado técnico bruto ascendió a S/.1, MM, cifra mayor en S/ MM (+20.13%) al obtenido al cierre del año 2012, lo cual impulsó el desempeño positivo del resultado técnico (S/ MM), al aumentar en S/ MM (+21.66%), a pesar del considerable aumento de las comisiones en S/ MM (+6.79%) y los mayores gastos técnicos en S/ MM (+36.79%). Finalmente, el resultado neto del ejercicio sumó S/ MM, resultado ligeramente mayor que el periodo anterior, en S/ MM (+0.47%), debido únicamente al menor impuesto a la renta, ya que el resultado de operación del periodo fue ligeramente menor debido a los mayores gastos de administración, y gastos financieros, S/ MM y S/ MM, respectivamente los cuales no pudieron ser contrarrestados por el resultado de las inversiones (S/.1, MM), dado su incremento de S/ MM. Cabe resaltar que los gastos administrativos mantienen una tendencia creciente como consecuencia de la búsqueda de expansión del segmento. 100 Gráfico 3 Gráfico 4 Indicadores de Gestión (%) Indicadores de Rentabilidad (%) dic-08 Índice Combinado Índice de Retención de Riesgos Índice de Manejo Adm. 0 dic-08 ROE ROA Fuente: SBS / Elaboración: PCR Inversiones y Requerimiento Patrimonial Al cierre del año 2013, las inversiones elegibles ascendieron a S/ MM, y han tenido un crecimiento mayor al promedio de los últimos años, en línea con la mayor producción y por ende las mayores reservas. Cabe resaltar que la mayor parte del portafolio del sector se concentra en el ámbito local, y está conformado por valores de renta fija; en cuanto al rendimiento de las inversiones, este es de 5.65%, menor al rendimiento de los últimos años. En cuanto a la categorización de las inversiones, el 69.39% se mantiene a vencimiento, 4

5 en línea con las obligaciones que mantienen, mientras que el 22.18% es disponible para la venta, lo cual es conveniente ante cualquier necesidad de liquidez. Gráfico 5 Gráfico 6 100% Composición de Inversiones Elegibles Rentabilidad de Inversiones (%) 40 75% 30 50% 20 25% 10 0% Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Val. Gob. Cent. o BCR Bonos Empr. Calificados Otros Bonos emitidos Sist. Financ. Estados, bcos de prim. Categ. y otros Fuente: SBS / Elaboración: PCR Si bien las inversiones siguen siendo los activos más importantes de las empresas de seguros, su participación ha disminuido, mientras que el de las cuentas por cobrar se incrementó como consecuencia de la Resolución SBS N , la cual establece un cambio en la norma contable relacionada a las obligaciones técnicas por reaseguro y coaseguro, en el marco de la implementación de las NIIFs. Acorde con la norma, las reservas cedidas han pasado a registrarse en las cuentas por cobrar. 0 dic-08 Res. Inv / Inv Prom Res. Inv. / Primas Ret. Aspectos Fundamentales Reseña MAPFRE Perú Vida es una subsidiaria de MAPFRE América, empresa que posee el 67.27% de participación en el capital social desde noviembre de La compañía se constituyó el 1 de enero de 1999 como consecuencia de la escisión del bloque patrimonial de seguros de vida de MAPFRE Perú Compañía de Seguros y Reaseguros. Posteriormente, el 24 de abril de 2001, la SBS autorizó la fusión mediante absorción de La Real Compañía de Seguros de Vida S.A., asumiendo MAPFRE Perú Vida a título universal, el bloque del patrimonio y los demás derechos y obligaciones de la empresa absorbida, la que se disolvió sin liquidarse. Asimismo, se dio un proceso de reorganización societaria simple entre Latina Seguros y MAPFRE Perú Vida a través del cual dio la incorporación de los activos y pasivos del segmento de negocio de seguros de vida de Latina seguros. De otro lado, MAPFRE Perú Vida cuenta con Corporación Funeraria S.A. como subsidiaria, empresa que complementa sus productos y ha favorecido su crecimiento, ésta se inició como convenios comerciales y de colaboración empresarial, los mismos que se detallan a continuación: a) Convenio comercial con Finisterre S.A.- el 29 de marzo de 2000, la Compañía suscribió un convenio comercial con Finisterre S.A., por medio del cual MAPFRE Perú Vida obtuvo temporalmente los derechos de uso exclusivo de la marca FINISTERRE y la autorización para la venta de pólizas de seguro masivo. A su vez, MAPFRE encargó a Finisterre la gestión de cobranza y la prestación de servicios de sepelio de las referidas pólizas. En diciembre de ese mismo año, la SMV (en ese entonces CONASEV), aprobó el Programa de Reconversión del Fondo Colectivo de Sepelio administrado por Finisterre S.A., estableciendo los mecanismos para la devolución de dinero a las personas que aportaron al referido Fondo. Parte de la devolución se efectuó a través de una póliza de vida emitida por la Compañía. La prima pagada por Finisterre ascendió a aproximadamente S/ millones y las reservas relacionadas con dicha póliza ascendieron aproximadamente a S/ millones. b) Constitución de la Corporación Funeraria (antes corporación Finisterre).- en Sesión de Directorio del 5 de enero de 2001, se acordó la constitución de Corporación Finisterre S.A. junto con la empresa Blue World S.A., participando la Compañía del 51% de las acciones de capital. Esta nueva institución brinda servicios de cobranza y sepelio a las pólizas de seguro de vida masivo emitidas por la Compañía a partir de febrero de MAPFRE Perú Vida y Corporación acordaron la constitución de un Consorcio que estuvo vigente hasta el mes de noviembre de 2003, fecha en la cual la Compañía pasa a controlar el 100% de la Corporación. En éste consorcio, la Compañía actuó como operador y participaba del 95% de 5

6 los ingresos; mientras que el 5% restante se los atribuía a la Corporación. Los ingresos se encontraban conformados principalmente por las primas de seguro de sepelio; y los gastos se encontraban conformados por los servicios de cobranza y de sepelio. Grupo Económico MAPFRE es un grupo empresarial independiente que realiza actividades aseguradoras, reaseguradoras, financieras, inmobiliarias y de servicios en más de cuarenta y cinco países. Cabe destacar que es el primer grupo multinacional asegurador en América Latina y líder de seguros en España, que en conjunto cuenta con más de 23 millones de clientes, 36,600 empleados, 5,500 oficinas propias en todo el mundo y más de 68,000 mediadores. Gobierno Corporativo MAPFRE Perú Vida está sujeto a los lineamientos impuestos por su casa matriz, con elevados estándares internacionales y cumple en la totalidad con los principios de BGC con la finalidad de que el mercado cuente con información completa en relación a sus prácticas corporativas, lo cual se puede observar a través del cumplimiento del cuestionario que enmarca los 26 principios de Buen Gobierno Corporativo y que es reportado a la Superintendencia del Mercado de Valores. Accionariado Al cierre del año 2013, el único accionista que detenta el 5% o más de participación accionaria es MAPFRE América S.A., entidad de nacionalidad española que pertenece al Grupo Económico de MAPFRE Perú Vida. Cuadro 3: Estructura Accionaria Accionistas Participación (%) MAPFRE América S.A % Otros 32.73% Total % Fuente: MAPFRE Perú Vida / Elaboración: PCR Directorio y Principales Funcionarios La mayoría de los miembros del Directorio y principales funcionarios cuentan con una antigüedad mayor a los 5 años al servicio de MAPFRE Perú Vida. Al 31 de diciembre de 2013, la plana de directores y principales funcionarios estuvo conformada por los siguientes miembros: Cuadro 4: Relación de Directores y Principales Funcionarios de MAPFRE Perú Directorio Principales Funcionarios Renzo Calda Giurato Presidente / Gerente General Fernando Gonzales-Daly Marrou Director Comercial Mario Payá Arregui Vicepresidente Pablo Jackson Alvarado Gerente de Unidades de Negocio Drago Kisic Wagner Director Luis Abramovich Ackerman Director de Asesoría Jurídica Italo Calda Cavanna Director Luis Alberto Torres Hidalgo Apoderado-Contador General Agustín Moliner Navarro Director Tatiana Cuba Velaochaga Directora Unidad Auditoría Interna Augusto Ferrero Costa Director Sara Urbina Cueva Representante Bursátil Humberto Guillén Luque Director Estrategia y Operaciones Estrategia Corporativa MAPFRE Perú Vida ha redefinido sus objetivos institucionales de crecimiento, rentabilidad e innovación de productos y de explotación de su red de distribución. Para ello, introduce constantemente al mercado nuevos productos en el ramo de Vida y fortalece de manera permanente su red comercial a través de la constante capacitación y motivación de su personal. Asimismo, la compañía continúa ampliando su red de agencias y oficinas de representación en provincias, y gracias a la adquisición de Corporación Funeraria a finales de octubre de 2003, viene penetrando de manera más eficiente en los segmentos económicos medio y medio bajos de la población peruana. 6

7 En concordancia con su filosofía y a fin de potenciar sus productos orientados al rubro de decesos y sepelios, la Compañía inauguró en abril de 2007 el Campo Santo Huachipa. En el segundo año de actividad del cementerio se confirmó las buenas expectativas sobre el mismo, mostrando rentabilidad en cada mes del 2008 así como una estabilidad en los niveles de actividad, lo cual aseguran su rentabilidad futura y lo posiciona como el primer cementerio del país en número de servicios. Es importante recalcar que el mercado de seguros se ha tornado altamente competitivo en todos los ramos. Es por esta razón que la competencia actual se ha trasladado al campo de los servicios y la calidad, en vista que el precio que ofrecen las compañías actualmente ya no es una herramienta de diferenciación para competir en el sector. De esta manera MAPFRE Perú Vida planea mantener una política de suscripción conservadora, orientándose a un resultado técnico positivo y a una diferenciación de su competencia basada en la buena calidad del servicio ofrecido. La compañía decidió cerrar la venta de los productos del ramo de rentas vitalicias y examinar la situación del mercado en este segmento y su regulación. Cabe resaltar que ha seguido cumpliendo con las obligaciones adquiridas en años pasados. A nivel de grupo, durante el año 2008 el proyecto MAPFRE EPS se completó con éxito, se inició un negocio absolutamente nuevo sin problemas de servicio ni organizativos, reflejando así la adecuada gestión y organización de la empresa. En noviembre del 2010, el grupo MAPFRE inauguró el primer centro médico de atención primaria en el Callao, pieza clave en su plan de desarrollo del negocio de Salud, buscando atender a segmentos de la población de niveles C y D a través de coberturas económicas, las cuales serán viables con la construcción de infraestructura propia que permita una eficiencia adecuada en costos. Asimismo, con esta inversión, se busca prepararse para la implementación del Plan Esencial de Aseguramiento en Salud (PEAS). Durante la gestión en 2011, se creó la figura del ROC (Responsable de Operación y Continuidad de Negocio), en cada uno de los departamentos de la compañía, persona sobre la que recae la responsabilidad de alimentar el sistema de detección de debilidades de control interno. Posición Competitiva Vida: Las primas de seguros netas totalizaron en S/.290 MM, que representa un crecimiento de 21.13% respecto a diciembre de Esto implicó un cumplimiento del presupuesto de primas mayor al 100%. No obstante, el ramo Vida Individual apenas creció en 1%, debido a la dificultad de vender productos de Vidaahorro en un mercado poco maduro, el incumplimiento del presupuesto de incorporación de agentes y las limitaciones de los procesos de cobranza, dificultan alcanzar tasas de crecimiento satisfactorias. Por el contrario, el ramo Colectivos creció en 24%, impulsado por el producto de Desgravamen. Decesos: Este rubro apenas creció en 5%, debido al incumplimiento del presupuesto de incorporación de agentes, el descenso de la productividad neta de la red propia y en el incumplimiento del objetivo de crecimiento en masivos, canal en el que se han concretado menos acuerdos de los previstos. Funeraria: El cambio de estrategia en el 2013 consiste en perder agresividad comercial para ganar en rentabilidad, con lo cual si bien se facturaron un menor número de servicios en relación al 2012 (-25%), el ingreso medio por servicio mejoró en 16%. Gráfico 7 Gráfico % 5.00% 4.00% Participación de Mercado S.C.T.R 34.54% Composición del Primaje (Al 31/12/13) Vida Individual Vida en Grupo 11.18% 3.01% Vida Ley 8.63% 3.00% 2.00% Desgrav. Hipotec % 1.00% 0.00% Renta Vitalicia 0.00% Acci. Personal. 0.39% Seguro de Sepelio 25.42% 7

8 Desempeño Técnico Evolución del Primaje Las primas de seguros netas captadas por MAPFRE Perú Vida totalizaron S/ MM, lo que representa un crecimiento de 20.94% y que supera a la media del sector (13.85%). Para esto fue determinante el crecimiento presentado por los ramos más representativos de la Compañía, entre los cuales figuran SCTR, Sepelio de Largo Plazo y Desgravamen (concentran conjuntamente el 73.01% de las primas de seguros netas totales). Es de destacar que la Compañía registró un incremento sustancial en la participación de mercado del ramo SCTR, que pasó de 29.17% a 34.48%. Gráfico Evolución del Primaje (S/. MM) Primas de Seguros Netas Primas Retenidas Fuente: MAPFRE Perú Vida / Elaboración: PCR Siniestralidad Los siniestros de primas de seguros netas experimentaron un avance de 29.45% respecto al 2012, superior al mostrado por las primas, con lo cual en términos relativos subieron de 36.40% a 38.96%. Esto se debe principalmente al incremento de los siniestros en los ramos SCTR y Desgravamen (+S/ MM conjuntamente). Los mayores siniestros fueron registrados precisamente en los mencionados ramos (S/ MM en SCTR y S/ MM en Desgravamen ). Mientras que S/ MM fueron atribuidos a los reaseguradores en el ramo SCTR, S/.8.30 MM fueron atribuidos a los reaseguradores en el ramo Desgravamen. En tanto, los siniestros retenidos crecieron en 23.31% para totalizar S/ MM. Los ramos que presentan una mayor siniestralidad son Desgravamen (+S/.6.42 MM) y SCTR (+S/.2.71 MM). El índice de siniestralidad en el primer ramo aumentó sustancialmente de 58.41% a 68.26%, ubicándose por encima de la media del sector (23.51%). Por el contrario, el segundo ramo mostró una disminución en el índice de siniestralidad al pasar de 28.96% a 25.16%, situándose por debajo de la media del sector (53.24%). En general, el índice de siniestralidad subió de 28.93% a 30.12%. Cuadro 5: Índices de Siniestralidad Siniestralidad retenida 28.95% 28.63% 31.45% 28.93% 30.12% Sector 48.21% 38.81% 41.10% 44.15% 45.65% Fuente: MAPFRE Perú Vida / Elaboración: PCR Reaseguros La Compañía tiene contratado coberturas de reaseguro automático que protegen de pérdidas por frecuencia y severidad. Las negociaciones de reaseguros incluyen coberturas en exceso, exceso de siniestralidad y catástrofes. El objetivo de estas negociaciones de reaseguros es que las pérdidas de seguro netas totales no afecten en patrimonio y liquidez de la Compañía en cualquier año. La política de la Compañía es suscribir contratos únicamente con empresas con clasificación internacional determinada por la normativa de la SBS. Asimismo, la Compañía firma contratos de reaseguros, como parte de su programa de reducción del riesgo, el cual puede ser en base proporcional y no proporcional. La mayoría de los reaseguros proporcionales corresponden a contratos facultativos los cuales se obtienen para reducir la exposición de la Compañía a determinadas categorías de negocios. El reaseguro no proporcional 8

9 es principalmente el exceso de pérdida de reaseguro destinado para mitigar la exposición neta de la Compañía a pérdidas por catástrofes. A continuación se presenta el detalle de los principales reaseguradores con los cuales la Compañía mantiene cuentas por cobrar de siniestros liquidados al 31 de diciembre de 2013: Cuadro 6: Reaseguros 2013 Reaseguradores Participación País Clasificación Best Meridian Insurance Company 21.21% EE.UU A- Casiopea Re 16.39% Luxemburgo A Sirius International Ins 14.14% Suecia A- CIBC Reinsurance Company 12.40% Barbados A- Assicurazione Generali Panamá 9.94% Panamá A+ Swiss Reinsurance Company Limited 9.22% Suiza A+ Otros 16.70% Margen Técnico El crecimiento de las primas ganadas netas del ejercicio (+19.77%) fue menor al crecimiento de los siniestros incurridos netos (+23.31%), que totalizaron S/ MM. Pese a que la Compañía registró menores comisiones netas (-0.77%), los gastos técnicos diversos neto fueron mayores (+56.59%), lo cual devino en una disminución del margen técnico en términos relativos al pasar de 34.38% a 31.45%. Desempeño Financiero Gestión de Inversiones Política de Inversiones El portafolio de inversiones elegibles de la Compañía se encuentra adecuadamente diversificado (por emisor) y con bajo riesgo crediticio, en línea con la política de inversiones, que establece una baja exposición en instrumentos de renta variable y de capital de riesgo, para orientarse hacia los instrumentos de renta fija que le garanticen una predictibilidad de resultados. La Compañía mantiene diversos portafolios que le permiten cumplir con los requerimientos para calificar y respaldar sus obligaciones técnicas, por lo cual la Gerencia mantiene un control y seguimiento permanente de la evolución de dichos indicadores. Gestión y Portafolio Al cierre de 2013, la Compañía registró S/ MM en inversiones elegibles, lo que significó un crecimiento de 17.06% respecto al El rubro que presentó el mayor crecimiento en participación fue Bonos emitidos por el Sistema Financiero, dado que pasó a representar el 30.80% de las inversiones elegibles (15.65% al cierre de 2012). La Compañía está sujeta a límites de diversificación por emisor y por grupos económicos, así como otros límites establecidos por la SBS. Al 31 de diciembre de 2013 y de 2012, la Compañía cumplió con todos los límites de inversiones establecidos por la SBS. Cabe señalar que los bonos locales tienen una clasificación de riesgo entre BBB- y AAA, mientras que los bonos del exterior tienen una clasificación de riesgo entre BBB- y AA+. La composición del portafolio de inversiones es la siguiente: 9

10 Cuadro 7: Composición de Inversiones y Activos Elegibles Aplicados Inversiones Dic-13 Dic-12 Tit Rep Bonos emit por el Sist Financiero 30.80% 15.65% Bonos Empresariales Calificados 24.35% 28.68% Valores emitidos por el Gobierno Central o BCR 22.52% 23.90% Inmuebles 6.14% 5.82% Acciones Cotizadas y Fondos Mutuos 6.08% 7.03% Otros 10.11% 18.92% Las obligaciones técnicas son cubiertas por el portafolio de inversiones elegibles de la Compañía en 1.08x (1.04x al cierre de 2012), cumpliendo el límite legal (uno) y situándose por encima del promedio del sector de ramos de vida (1.04x). Cuadro 8: Cobertura (veces) Cobertura de Obligaciones Técnicas Sector Ramos de Vida Liquidez El índice de liquidez corriente presentó un retroceso de 1.23x a 0.84x, principalmente por un menor saldo en caja y bancos, que fue destinado a la adquisición de inmuebles e instrumentos de deuda de largo plazo, así como el pago de obligaciones financieras. De similar manera, el índice liquidez efectiva disminuyó de 0.34x a 0.09x, explicado por la mencionada disminución del saldo en caja y bancos. Cuadro 9: Liquidez (veces) Liquidez Corriente Liquidez Efectiva Resultados El resultado neto generado por el portafolio de inversiones de la Compañía fue de S/ MM, lo que implica un incremento de 19.03%. Esto se debe principalmente a mayores intereses por bonos, ingreso en venta de valores y valor patrimonial en subsidiaria. En tanto, la carga administrativa se incrementó en 6.78%, principalmente por mayores gastos de personal y tributos, para ascender a S/ MM. No obstante, dado que la carga administrativa cayó en términos relativos al pasar de 35.56% a 31.40% entre los años 2012 y 2013, situación que devino en una mejora en el margen de operación. El porcentaje de utilización de primas retenidas en el pago de siniestros de responsabilidad de la Compañía, de comisiones retenidas y de gastos de gestión interna (índice combinado) fue de 90.27%, que muestra una mejora respecto al 2012 (98.90%) y se sitúa por encima de la media del sector (77.86%). Esto se debe a la reducción en términos relativos de los mencionados gastos excepto siniestros retenidos- respecto a las primas retenidas. La utilidad neta creció sustancialmente en 60.36% para totalizar S/ MM, lo que devino en una mejora del margen neto en términos relativos al pasar de 10.03% a 13.30%. De la misma manera, el ROA y ROE registró resultados mayores en comparación al 2012, al pasar de 3.71% a 4.79% y de 26.83% a 36.75% respectivamente. 10

11 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 Gráfico 10 Gráfico 11 Margenes de Rentabilidad RO A Indicadores de Rentabilidad RO E 70% 6.0% 40% 60% 50% 40% 30% 5.0% 4.0% 3.0% 35% 30% 25% 20% 10% 0% 2.0% 1.0% 0.0% 20% 15% 10% Margen técnico bruto Margen operativo Indice de resultado técnico Rentabilidad Neta ROA anualizado ROE anualizado Solvencia y Capitalización El patrimonio efectivo de la Compañía, que asciende a S/ MM, cubre en 1.02x los requerimientos patrimoniales. Dicho indicador, que cumple con el límite legal (uno), es inferior respecto a diciembre de 2012 (1.09x) y se sitúa por debajo de la media del sector (1.28x). Además, ante una eventual contingencia, la Compañía destina dentro de su esquema de distribución de utilidades una parte de ella en condición de libre disponibilidad (S/.6.73 MM) que puede capitalizar y de ser necesario también puede recurrir a las utilidades del año en curso; a propósito, durante el 2013 se destinaron S/.6.81 MM de las utilidades del ejercicio en curso al patrimonio efectivo, que serán capitalizadas el año próximo por acuerdo en la JGA. La compañía registra un superávit patrimonial de S/.1.20 MM a diciembre de En tanto, el endeudamiento ascendió a S/ MM, registrando una disminución de 9.88% asociada a menores obligaciones financieras por la cancelación de dos préstamos bancarios con bancos locales. Como resultado, el indicador de cobertura de endeudamiento subió de 1.23x a 1.56x, pero se ubica por debajo de la media del sector (1.94x). Cuadro 10: Solvencia (veces) Patr. Efectivo / Max (Req. Pat., End.) Patrimonio Efectivo / Endeudamiento

12 Anexos Mapfre Perú Vida Compañía de Seguros Pérdidas y Ganancias (miles de nuevos soles) Primas de seguros netas 148, , , , ,146 Primas retenidas 123, , , , ,945 Siniestros retenidos -35,739-38,499-49,766-52,023-64,149 Ajuste de reservas técnicas -23,002-26,922-25,862-18,446-19,639 Comisiones netas -4,434-4,729-6,280-7,098-7,043 Resultado técnico 46,857 55,214 67,903 82,772 91,575 Resultado de inversiones 25,399 26,139 29,563 30,629 36,457 Gastos administrativos -57,832-63,477-77,073-85,609-91,411 Resultado de operación 14,424 17,876 20,393 27,792 36,620 Ganancias (pérdidas) extraordinarias 1, Otro ingresos y gastos (neto) -4, ,648 2,098 Utilidad neta 10,772 18,152 20,025 24,144 38,718 Balance General (miles de nuevos soles) Disponibilidades 41,107 47,112 38,681 48,112 25,457 Inversiones en valores e inmuebles 385, , , , ,308 Inversiones elegibles aplicadas (*) 443, , , , ,152 Deudores por primas 34,338 28,227 35,425 40,176 42,178 Total de activos 509, , , , ,805 Obligaciones financieras corto plazo 12,213 7,359 13,669 14,651 1,103 Reservas de corto plazo 11,280 11,966 17,802 22,460 67,089 Obligaciones financieras de largo plazo Reservas de largo plazo 381, , , , ,349 Total de pasivos 449, , , , ,462 Patrimonio 60,342 76,777 77,051 89, ,344 Cobertura (veces) Cobertura de Obligaciones técnicas Solvencia (veces) Pasivo sobre patrimonio Patrimonio Efectivo / Endeudamiento Patrimonio Efectivo / Máx.(Requer. patrim., endeudamiento) Gestión Indice de manejo administrativo 46.84% 47.20% 48.71% 47.60% 42.93% Indice de intermediación 2.98% 2.83% 3.15% 2.95% 2.42% Resultado técnico sobre gastos administrativos 81.02% 86.98% 88.10% 96.69% % Indice de retención de riesgos 82.95% 80.43% 79.37% 74.71% 73.14% Indice de siniestralidad directa 35.55% 36.11% 37.20% 36.40% 38.96% Indice de siniestralidad retenida 28.95% 28.63% 31.45% 28.93% 30.12% Rentabilidad Margen técnico bruto 52.42% 51.35% 52.21% 60.82% 60.65% Indice de resultado técnico 37.95% 41.06% 42.91% 46.03% 43.00% Margen operativo 11.68% 13.29% 12.89% 15.45% 17.20% Utilidad neta sobre primas retenidas 8.72% 13.50% 12.65% 13.43% 18.18% ROE anualizado 17.85% 23.64% 25.99% 26.83% 36.75% ROA anualizado 2.11% 3.27% 3.32% 3.71% 4.79% Liquidez (veces) Liquidez Corriente Liquidez Efectiva Inversiones Resultado de inversiones sobre activos 4.98% 4.70% 4.90% 4.71% 4.51% Inversiones en inmuebles y valores sobre activos 75.67% 77.95% 79.59% 76.44% 74.07% Fuente: SBS / Elaboración: PCR 12

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