Profesor: Mgr. José Loaiza Torres

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1 1. Quién es el director financiero-funciones 2. Decisiones a partir de los ratios financieros 3. Apalancamiento operativo, financiero y total 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Profesor: Mgr. José Loaiza Torres

2 1. Quién es el director financiero-funciones El Director financiero es aquella persona que tiene como misión la captación y el destino de recursos financieros en las mejores condiciones posibles para conseguir crear el máximo valor de la empresa. El papel del Director financiero es contribuir al fortalecimiento de la empresa y a la vitalidad y crecimiento de toda la economía. Por ello deberá conocer las teorías económicas para poder utilizarlas a la hora de gestionar su negocio de forma eficiente. El principio económico básico utilizado en la dirección financiera es el análisis marginal (ingresos marginales Vs costes marginales).

3 1. Quién es el director financiero-funciones 1. Captación de fondos de (decisiones de financiación) 4a. Reinversión Mercado de capitales (inversores que poseen activos financieros) 2. Asignación (Decisiones de inversión) DIRECTOR FINANCIERO 4b. Remuneración inversores(decisiones de dividendos) Operaciones de la empresa (Conjunto de activos reales) 3. Beneficios (Decisiones de dividendos)

4 1. Quién es el director financiero-funciones Las funciones se pueden agrupar en 5: 1. La previsión y la planificación financiera. Es una proyección de las actividades futuras de la empresa (plan financiero) 2. El empleo de dinero en proyectos de inversión(decisiones de inversión) 3. La consecución de fondos necesarios para financiar los proyectos(decisiones de financiación). 4. La coordinación y el control con el resto de las áreas no financieras. 5. La relación con los mercados financieros que le proveerán recursos. Todo con la condición de un comportamiento ético

5 1. Quién es el director financiero-funciones Otra clasificación de las funciones/tareas se pueden ser: 1. Contabilidad 2. Costes 3. Gestión y previsión de tesorería 4. Cobros y pagos 5. Relación con clientes y proveedores 6. Administración general 7. Gestión de los RRHH 8. Elaboración y control de presupuestos 9. Auditoría Interna 10. Relaciones Laborales 11. Relación con asesorías externas fiscales, contables y/o laborales 12. Selección de personal 13. Política salarial Todo con la condición de un comportamiento ético Mis funciones?

6 1. Quién es el director financiero-funciones Pero.. En las empresas más pequeñas puede ser una sola persona que tenga la responsabilidad sobre todas las decisiones. Todo con la condición de un comportamiento ético

7 1. Quién es el director financiero-funciones Condicionantes de su actuación del director financiero Riesgo de las decisiones Tamaño y vencimiento de los flujos de caja Intereses de los accionistas, prestamistas, empleados clientes proveedores,. Director financiero Coste de los recursos financieros Restricciones legales Intereses de la sociedad VALOR Restricciones éticas

8 2. Decisiones a partir de los ratios financieros POR QUÉ HAY NECESIDAD DEL ANÁLISIS?. Por parte de Proveedores Externos de Capital: Acreedores e Inversionistas. Los primeros se preocupan por la liquidez de la empresa. Los segundos en la capacidad para generar flujos de efectivo a largo plazo y cumplir con las obligaciones contraídas ; ello supone que revisaran con sumo cuidado la estructura de capitales, las principales fuentes y usos de los fondos; la rentabilidad actual y las proyecciones futuras de esta. Por parte de la Administración: Estudiar y tomar decisiones sobre el desempeño y la estructura financiera de la empresa de forma tal que satisfagan los objetivos de esta y le ofrezcan a los proveedores de capital lo que buscan en la condición financiera y en desempeño de la empresa.

9 2. Decisiones a partir de los ratios financieros BALANCE GENERAL: Es un resumen de la posición financiera de una empresa, en una fecha dada, que muestra la equivalencia entre: ACTIVOS TOTALES = PASIVOS TOTALES + CAPITAL PROPIO ESTADO DE RESULTADOS: Es un resumen de los ingresos y gastos de una empresa, durante un período específico, que termina con una utilidad o pérdida para el período después de impuestos: INGRESOS TOTALES - GASTOS TOTALES = GANANCIA (PÉRDIDA)

10 2. Decisiones a partir de los ratios financieros PERSPECTIVA TIPO DE ANALISIS SEGÚN EL NRO. DE GESTIONES ESTATICO DINAMICO SEGÚN EL CORTE A LA INFORMACION VERTICAL HORIZONTAL SEGÚN EL NRO. DE EMPRESAS INVOLUCRADAS LA EMPRESA EN SI LA EMPRESA Y SU ENTORNO

11 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Ratios Financieros. Los ratios financieros, son una forma útil de procesar grandes cantidades de datos financieros y comparar su evolución, ya sea, en la empresa o entre la empresa y el sector dónde ésta actúa. Tipos de ratios Caso práctico: Comercial Maribel

12 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Equilibrio y solidez patrimonial: Equilibrio LIQUIDEZ Equilibrio: Se da cuando la liquidez de sus recursos y la exigibilidad de sus obligaciones deben encontrarse Nivelados. Lo cual indica que el Capital de trabajo es cero. De aquí surge lo que llamamos principios de las masas patrimoniales EXIBILIDAD Solidez: Es el grado mayor o menor de equilibrio que presenta la estructura patrimonial de una empresa a una determinada fecha. Depende de las tendencias de la liquidez del activo y la exigibilidad del pasivo.

13 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Principio de la masas patrimoniales: Los activos permanentes(activos fijos y otros activos) deben estar financiados por pasivos permanentes(capital contable y las deudas a largo plazo), por tanto el activo circulante debe ser financiado por deudas a corto plazo para que la empresa logre su equilibrio, como nos muestra el bloque. ACTIVO ACTIVO FIJO INVENTARIOS CLIENTES(CTAS POR COBRAR) CAJA-BANCO PASIVO CAPITAL CONTABLE DEUDA A LARGO PLAZO DEUDA A CORTO PLAZO

14 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Reglas de equilibrio Activos permanentes e incluso parte de activos circulantes deben soportarse con recursos propios El ritmo de exigibilidad de los recursos (pasivo), debe ser compatible con la velocidad de realización de los activos Esta regla se rompe Se presenta desequilibrios positivos y negativos

15 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial POSITIVO Esta situación se presenta cuando el capital de Trabajo es positivo, esto significa que el Activo Circulante de la Empresa es financiado por las deudas a corto plazo y por parte de las deudas a largo plazo. ACTIVO ACTIVO FIJO INVENTARIOS CLIENTES(CTAS POR COBRAR) CAJA-BANCO PASIVO CAPITAL CONTABLE DEUDA A LARGO PLAZO DEUDA A CORTO PLAZO

16 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial POSITIVO Significa que: La empresa con sus recursos líquidos va a cubrir todas las deudas a Corto Plazo y parte de las deudas a largo plazo. La empresa tiene un colchón Financiero para continuar con sus actividades normales. El riesgo financiero de la empresa esta controlado El Capital de trabajo Neto es positivo. Desequilibrio patrimonial positivo.

17 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial NEGATIVO Los activo fijos de la empresa están mal financiados, ya que parte de ellos son financiados con deuda a corto plazo, hecho que rompe con el principio de las masas patrimoniales, por tanto el Capital de Trabajo Neto es negativo, aumentando el riesgo financiero. ACTIVO ACTIVO FIJO PASIVO CAPITAL CONTABLE DEUDA A LARGO PLAZO INVENTARIOS CLIENTES(CTAS POR COBRAR) CAJA-BANCO DEUDA A CORTO PLAZO Caso empresa la educativa

18 2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial NEGATIVO Significa que: La empresa aumenta su riesgo financiero. El pasivo Circulante esta financiando parte del Activo Fijo. La empresa tiene problemas de liquidez El Activo Circulante no cubre las deudas a corto plazo Desequilibrio patrimonial negativo

19 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Antes de iniciar el análisis del apalancamiento, es necesario revisar el concepto de punto de equilibrio, punto de empate, punto muerto

20 Punto de equilibrio 350 Ingresos totales 300 Utilidad 250 Costos totales Costos variables 100 Pérdida Costos fijos ,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000

21 Formas de representar el punto de equilibrio Técnica de la ecuación Técnica del margen de contribución Técnica de la representación gráfica Ejemplos

22 3. Apalancamiento operativo, financiero y total La palanca se define como una máquina constituida por una barra y un punto de apoyo cuya utilización permite vencer una resistencia grande ejerciendo una fuerza pequeña. Al accionar la palanca, el recorrido de un brazo es menor que el recorrido del otro. A B B En la terminología de los negocios, el apalancamiento significa que una variación pequeña de las ventas, da lugar a una variación grande de los beneficios. A

23 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Apalancamiento El uso de costos fijos en un intento por incrementar (o apalancar) la rentabilidad. Apalancamiento operativo El uso por parte de la empresa de costos fijos de operación. Relaciona las variaciones del beneficio bruto con las variaciones de las ventas: se refiere al hecho de que un peso proporcional importante de los costes fijos en los costes totales, hace que, cuando varían las ventas, el beneficio bruto también varíe, pero en mayor proporción que las ventas.

24 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Apalancamiento financiero El uso por parte de la empresa de costos fijos de financiamiento. La expresión británica es engranaje. Relaciona las variaciones del beneficio neto con las variaciones del beneficio bruto: se refiere al hecho de que un peso proporcional importante de los acreedores en el pasivo total, hace que el beneficio neto varíe cuando varía el beneficio bruto, pero en mayor proporción que el beneficio bruto. APALANCAMIENTO TOTAL Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo el resultado se reconoce como apalancamiento total (o combinado)

25 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Grado de apalancamiento operativo (GAO) El cambio porcentual en la utilidad operativa (UAII) de una empresa resultante de un cambio % en la producción (las ventas) Grado de apalancamiento Operativo GAO = Cambio porcentual en la utilidad de operación (UAII) Cambio porcentual en las ventas GAO = Beneficio bruto Beneficio bruto Ventas Ventas GAO Q(P-Cv) = GAO Q(P-Cv)-CF = Vi -CV Vi-CV-CF Q = cantidad en unidades P = Precio promedio de ventas CV = Costo variable total Vi = ventas iniciales

26 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Ejemplo: EMPRESA ROSALVA S.R.L. Precio de venta unitario Bs. 10 Costo variable unitario Bs. 5 Costos fijos Bs Ventas actuales Unidades 1000 Se estima un crecimiento del 50% en las ventas

27 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Grado de apalancamiento financiero Cambio porcentual en utilidades por acción como consecuencia del cambio porcentual en la utilidad antes de intereses e impuestos. Los costos financieros son esencialmente dos: 1) El interés sobre la deuda y 2) Los dividendos de las acciones preferentes. Grado de apalancamiento Financiero GAF = Cambio porcentual en la utilidad por acción (UPA) Cambio porcentual en la utilidad antes de intereses e impuestos(uaii) GAF > 1 se presenta apalancamiento UPA = Utilidades disponibles para los accionistas comunes Número de acciones comunes en circulación Y en las PyMEs mayormente existen acciones?, entonces a que es igual la UPA?

28 3. Apalancamiento operativo, financiero y total Ejemplo: EMPRESA "LA MODERNA S.R.L." Ventas Unidades Precio de venta unitario Bs. 5 Costo variable unitario Bs. 2 Costos fijos Bs Intereses Bs Dividendos acciones Preferentes Bs Impuestos 25%, tiene acciones comunes en circulación Se espera un incremento en las ventas en un 50%

29 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros DEFINICION: Es una herramienta que permite traducir la Visión de la Organización, expresada a través de su estrategia, en términos y objetivos específicos para su difusión a todos los niveles, estableciendo un sistema de medición del logro de dichos objetivos. (Kaplan y Norton ) Cuadro de Mando Integral Sistema Balanceado de Medidas No se puede gestionar lo que no se puede medir «Una herramienta de gestión que traduce la estrategia de la empresa en un conjunto coherente de indicadores

30 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros FUNDAMENTOS: Combina indicadores financieros y no financieros creación de valor. (100 años) Definición de la estrategia de la empresa. (40 años) Utilizar indicadores que realicen el seguimiento de la estrategia de una empresa. (40 años) Modo o forma de elección de los indicadores. reflejan los indicadores. Qué modelo de negocio Se cimenta en el modelo de negocio Indicadores financieros gestión reactiva Indicadores no financieros proactiva

31 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Busca el balance entre indicadores financieros y no financieros, el corto plazo y el largo plazo, los indicadores de resultados y los de proceso y un balance entre el entorno y el interior de la firma.

32 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros perspectivas más comunes

33 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Perspectiva financiera Responde la pregunta: Qué indicadores tienen que ir bien para que los esfuerzos de la empresa se transformen realmente en valor? Perspectiva del cliente Responde la pregunta: Qué indicadores tienen que ir bien para reflejar el posicionamiento de la empresa en el mercado o en los segmentos de mercado donde se quiere competir? - Ejemplo: * Cuota de mercado * Índice de comparación de precios con los de la competencia

34 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Perspectiva interna Recoge indicadores de procesos internos que son críticos para el posicionamiento en el mercado y para llevar la estrategia a un buen desarrollo. Perspectiva de aprendizaje y crecimiento Responde la pregunta de que tanto se ha invertido en la mejora y el desarrollo de los recursos humanos. - Se refleja en la situación futura y actual de la empresa. Otras perspectivas Perspectiva proveedores. Perspectivas del comportamiento de las personas y de las acciones hacia la comunidad.

35 4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros ESQUEMA DE PERSPECTIVAS E INDICADORES

36 Lectura e investigación adicional: 1. La ley de bancos y la ASFI. Envíe el resultado al correo: Caso: La educativa

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