TEMA 15º.- RENTABILIDAD FINANCIERA DE LAS INVERSIONES.

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1 GESTIÓN FINNCIER. TEM 15º.- RENTBILIDD FINNCIER DE LS INVERSIONES. 1.- Rentabilidad financiera de las inversiones. Criterios de selección estáticos. RENTBILIDD FINNCIER DE LS INVERSIONES. Concepto de flujo de caja. inversiones. Es la diferencia de ingresos y gastos derivados de una inversión en un periodo de tiempo. Los procedimientos para evaluar una inversión se basan en dos criterios: a) Los flujos de caja. b) La rentabilidad de esos flujos de caja. la hora de evaluar una inversión debemos considerar el coste de oportunidad que esa inversión provoca (lo que dejamos de ganar al invertir el dinero en una opción determinada). Los métodos de selección de inversiones se agrupan en dos grandes apartados: a) Criterios de selección de inversión estáticos. b) Criterios de selección de inversión dinámicos. Criterios de selección de inversiones estáticos. No consideran los momentos en los que se producen los flujos de caja. Plazo de recuperación ó pay-back. Es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial. Para determinar el plazo de recuperación se suman los flujos de caja hasta obtener el importe invertido. En el caso de que no diera el importe exacto y estuviera en un punto

2 intermedio entre dos inversiones. Criterios de selección de inversiones estáticos. Plazo de recuperación ó pay-back. inversiones.periodos de tiempo, se determinara el plazo calculando dicho valor. Criterio de flujo total por unidad monetaria comprometida. Siendo F 1, F 2, F 3,,F n, los flujos de caja generados en distintos momentos del tiempo y el desembolso inicial. Para calcular la rentabilidad r aplicamos la siguiente fórmula. F 1 +F 2 + F 3, + + F n Criterio del flujo medio de caja por unidad monetaria comprometida. r = Solamente se podrán comparar aquellos proyectos de inversión que tengan el mismo desembolso inicial. Es un criterio que trata de determinar el flujo medio obtenido por cada euro invertido en un periodo de tiempo. F 1 +F 2 + F 3, + + F n F 1 = donde n es el número de periodos durante los cuales se obtienen flujos de caja. F 1 n

3 r 1 = inversiones. Criterios de selección de inversiones estáticos. Criterio de comparación de costes. Cualquier inversión genera dos tipos de costes: a) Costes variables son aquellos que dependen del volumen de producción b) Costes fijos no varian con el volumen de producción. La suma de costes fijos y variables es lo que determina el coste total. Este método supone que aquellas inversiones que genere menores costes totales es la más rentable. Tasa del rendimiento contable. Este criterio relaciona el beneficio medio anual que se espera que produzca el proyecto con la inmovilización media que necesita en activo fijo y circulante. Beneficio medio anual r 3 a= inversión media siendo: inversión media = valor inicial de la inversio + valor

4 residual de la inversión / 2 Ejemplos nº 1, nº2, nº3, nº4 y nº Criterios de selección dinámicos. CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIÓN DINÁMICOS. Diferencia criterios de selección estáticos y criterios de selección dinámicos. Lo que diferencia a los criterios estáticos de los dinámicos es que estos últimos incorporan el factor tiempo, es decir, el momento en el que se generan los flujos de caja, en la valoración de los mismos. Criterios de selección dinámicos de inversión. Criterio del valor actualizado neto V..N. Consiste en sumar los flujos de caja pero teniendo en cuenta el momento en que estos se producen- Suponiendo un tanto de rentabilidad i, expresado en tanto por uno y unos flujos anuales de caja generados al final de cada año, el V..N., viene expresado por: V..N- = V.. - Donde V.. es F 1 F 2 F n V.. = (1+i) (1+i) 2 (1+i) n Siendo, el desembolso inicial. Para determinar si la inversión es rentable, el V..N., debe ser mayor que cero, en caso de ser menor que cero no es viable la inversión y si es igual a cero es indiferente.

5 Tasa del valor actual e índice de rentabilidad. Para calcular la tasa del valor actual, haremos: V..N. T = El índice de rentabilidad se cálcula CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIÓN DINÁMICOS. Criterios de selección dinámicos de inversión. Tasa del valor actual e índice de rentabilidad. Tasa interna de rentabilidad TIR V Cobros R = V pagos + Se elegirá el proyecto que tenga un índice de rentabilidad más alto y siempre que sea mayor que uno. Es el tipo de descuento que hace que el VN se iguale a cero. Por lo tanto: F 1 F 2 F n =0 (1+i) (1+i) 2 (1+i) n El gran problema de este método es calcular i, para lo cual usamos un método de cálculo por exceso y otro por defecto sabiendo que el tanto esta por debajo, si calculamos por exceso y por encima si calculamos por defecto. Para hacer el cálculo por defecto: F 1 +F 2 + F 3, + + F n S/M i D = Siendo S = F 1 +F 2 + F 3, + + F n.

6 Siendo M = F 1 1+F 2 2+ F 3, 3+ + F n.n Para hacer el cálculo por exceso, haremos: D/S F 1 +F 2 + F 3, + + F n i d = Siendo D CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIÓN DINÁMICOS. Criterios de selección dinámicos de inversión. Tasa interna de rentabilidad TIR Plazo de recuperación con descuento. F 1 F 2 F n D = n El tipo de interés debe estar comprendido entre los dos y se puede determinar por tanteo. Se define como el tiempo que tarda en recuperarse el desembolso inicial del proyecto en términos actuales. Cuanto menor sea ese plazo de recuperación más interesante es el proyecto. Los criterios más utilizados por las grandes empresas son el del VN y el TIR, ya que son los que consideran los diferentes momentos del tiempo en los que se obtienen los ingresos y por lo tanto los más fiables. Ejemplos nº6, nº7, nº8 y nº 9.

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