Administración Financiera

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1 Administración Financiera ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) /

2 Estados Financieros Para el directivo financiero, los estados financieros constituyen el lenguaje traductor de las finanzas y la forma de agrupar y resumir una cantidad de datos que luego se utilizan para tomar decisiones. El estado económico o de resultados El balance o estado de situación patrimonial El estado del flujo de efectivo

3 Estructura de Resultados Ventas -CMV =Resultado Bruto (Utilidad Bruta) - Gastos Comerciales - Gastos Administración =EBITDA - Amortizaciones =EBIT (Resultado generado por los activos) - Intereses =Resultado antes de impuestos - Impuestos a las Ganancias =Utilidad neta

4 Estructura de un Balance Pasivo y PN Corriente Caja-Bancos Deudores Stocks Inversiones Corr Inversiones Proveedores Imp./aportes a pag. Deudas Corto Pl. Deudas Largo Pl. Pasivo Corriente Bienes de Uso Bs.. Intangibles Otros s Capital Social Reservas Rdos No asignados Utilidades

5 Estructura de un Balance Pasivo y PN Corriente Capital de Trabajo Pasivo Corriente Fijo Fondos de L.P.

6 Estructura de un Balance Pasivo y PN Corriente Recursos Espontáneos Necesidades Operativas de Fondos Recursos Onerosos Fijo

7 Origen y Aplicación de fondos Pasivo y PN Corriente APLICACIONES ORIGENES Pasivo Corriente Fijo ORIGENES APLICACIONES Fondos de L.P. Resultados Negativos Resultados Positivos

8 Origen y Aplicación de fondos Situación Inicio Movimiento de fondos del período: 1,000 Pasivo + PN 1,000 Aplicaciones: Orígenes: Caja y Bancos 100 Proveedores 600 Cuentas a Cobrar 200 Proveedores 300 Cuentas a Cobrar 100 Capital 200 Inventarios 200 Utilidades 100 Inventarios 300 Res. Acumul. 200 Total Capital de Trabajo 400 Bienes de Uso 500 (*) Amortiz. Bs. Uso - Bienes de Uso 350 Bancos Largo Plazo 300 Amortizaciones 50 Situación Final Dividendos en efectivo 200 Bancos Corto Plazo 150 1,650 Pasivo + PN 1,650 Caja 50 Caja y Bancos 50 Proveedores 900 Cuentas a Cobrar 300 Bancos Corto Plazo 150 Inventarios 500 Bancos Largo Plazo 300 Bienes de Uso (*) 800 Capital 200 Res. Acumul. - Utilidades ejer. 100 (*) Amortiz. Bs. Uso 50

9 Ratios financieros Los índices sirven para recopilar grandes cantidades de datos financieros y así, comparar la evolución de las empresas. Hay infinidad de ratios, debemos seleccionar los mas adecuados para cada actividad. Los índices ayudan a plantear las preguntas pertinentes, no las responden por sí solos.

10 Estados financieros se analizan en tres niveles: El análisis vertical y horizontal la batería de índices que nos muestran aspecto de la situación de liquidez, rentabilidad, endeudamiento, actividad y patrimonio de la compañía comparación de los índices de la compañía con los índices promedios de la industria

11 Ratios financieros: Índices de liquidez Índices de endeudamiento Índices de cobertura Índices de actividad Índices de rentabilidad Índices de valor de mercado

12 Indices de liquidez Diagnosticar situación de liquidez a efectos de evaluar la posibilidad de poder hacer frente a los pagos: *Liquidez corriente = Corr. / Pas. Corr. *Prueba ácida = Act. Corr. - Stocks / Pas. Corr. *Absoluta = Disponibilidades / Pas. Corr.

13 Indices de endeudamiento Los índices de endeudamiento muestran el grado de utilización del capital ajeno en relación al capital propio o al activo total Endeudamiento sobre PN = pasivo/ PN Endeudamiento sobe = pasivo/ activo

14 Indices de cobertura Estos ratios indican la solvencia de la empresa: *La cobertura de intereses = EBIT / Intereses, sirve para saber cómo la utilidad operativa cubre los intereses de los pasivos. (cantidad de veces que la empresa cubre sus intereses con su utilidad operativa). *cobertura total de deudas = EBIT / [int. + cap./(1-t)]. Veces que la utilidad operativa paga los intereses más la cuota de capital de deudas. EBIT: Utilidades antes de intereses e impuestos

15 Indices de cobertura Estos ratios indican la solvencia de la empresa: *La cobertura de intereses = EBITDA / Intereses, sirve para saber como los fondos de las operaciones cubren los intereses de los pasivos. (cantidad de veces que la empresa cubre sus intereses) EBITDA: Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.

16 Indices de actividad Procuran juzgar la eficiencia con que las firmas usan sus activos y pasivos. Rotación de créditos = ventas / promedio cuentas a cobrar Días de cobranza = 365 / rotación créditos Rotación de inventarios = costo mercaderías vendidas/ promedio inventarios Días de venta = 365 / rotación inventarios

17 Indices de actividad Rotación de Ctas. a pagar = compras / promedio cuentas a pagar Días de pago = 365 / rotación cuentas a pagar Comparar: días créditos + días bienes de cambio Con días cuentas a pagar

18 Indices de rentabilidad Rentabilidad del PN. (ROE): ROE = Utilidad Neta / PN Rentabilidad del (ROA): ROA = [Utilidad Neta + Intereses] / DUPONT: ROA (antes impuestos) = BAII Ventas X Ventas Margen Rotación

19 Indices de rentabilidad Rentabilidad del PN. (ROE) desagregada: BAII Ventas BAImp BN ROE = X X X X Ventas PN BAII BAImp Margen También: Rotación Riesgo financiero Apalancamiento financiero Efecto fiscal ROE = ROA + (ROA - i) X P PN

20 Indices de valor de mercado Son ratios de uso habitual en los Mercados (Bolsas), dan un panorama de valoración rápido. Asimismo, se utilizan para comparar una empresa con otra del mismo sector: PER (price earning o precio - beneficio) = Precio Acción / Ganancia por acción Medida rápida de cómo se valoran las acciones en el mercado. Se interpreta como la cantidad de veces que la ganancia por acción cabe en el precio de ésta. (años en que se recuperará la inversión)

21 Indices de valor de mercado Rentabilidad por dividendos = Div. por acción / Precio de la acción (qué porcentaje representa el dividendo del precio que se paga por acción). Valor de libros de la acción = PN / Cant. de acc. en circulación. Valor de mercado añadido = Valor mercado acc. / Valor de libro acc. (comparación entre el valor de cotización con el valor contable de la acción)

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