INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE)

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1 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE)

2 INFORME ANUAL 2014 Edmond de Rothschild (Europe) Sociedad Anónima 20, boulevard Emmanuel Servais L2535 Luxemburgo Apartado de correos B.P. 474 L2014 Luxemburgo Tel.: (+352) Fax: (+352) Swift PRIBLULL R.C. LUX B TVA LU

3 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) ÍNDICE 01 Edmond de Rothschild (Europe) 02 Informe de gestión 06 Mensaje del Presidente del Consejo de Administración 08 Órganos 12 El entorno económico y bursátil en Nuestro desarrollo 18 Comentarios sobre las cuentas anuales 20 Objetivos y estrategias en materia de gestión de riesgos 20 Hechos posteriores al cierre del ejercicio 20 Perspectivas 21 Aprobación de las cuentas anuales y propuesta de distribución del saldo disponible 21 Dirección y personal

4 ÍNDICE 03 Datos financieros Anexo a las cuentas anuales 24 Informe de auditoría 26 Balance a 31 de diciembre de Cuentas de orden a 31 de diciembre de Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio cerrado el 31 de diciembre de Anexo a las cuentas anuales a 31 de diciembre de Direcciones 56 Direcciones

5 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE)

6 06 Mensaje del Presidente del Consejo de Administración 08 Órganos

7 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Al final, el crecimiento mundial en 2014 ha sido decepcionante, comparado con las previsiones generales, especialmente en los países emergentes. Con un poco más del 3%, se ha mantenido al nivel de los dos años anteriores, lo que demuestra una vez más lo largo que se está haciendo el camino de la recuperación desde que estalló la crisis financiera en septiembre de El hecho más relevante del año pasado ha sido claramente el desplome del precio del petróleo. A nivel geopolítico, ha tenido como efecto inmediato reequilibrar las perspectivas de crecimiento entre economías desarrolladas y economías emergentes, movimiento más estructural de lo que parece. Muchos grandes países emergentes sufren desequilibrios estructurales que lastran su desarrollo y debilitan su estabilidad. La caída de los precios del petróleo ha acelerado este movimiento. En cuanto a la situación de los países importadores, ciertamente ha mejorado por la reducción de la factura energética, que permite un mejor control de los costes de producción, pero también ha tenido que lidiar con la extensión de las tendencias deflacionistas. Definitivamente, 2014 será recordado como el año en el que China se convirtió en la primera potencia económica mundial. Por supuesto, no ha constituido una sorpresa, pero la velocidad a la que lo ha hecho ha sido espectacular. Ante estas grandes transformaciones, nuestro Grupo ha decidido reforzar su coherencia y desarrollar su espíritu de conquista, tanto en sus sectores tradicionales como en los nuevos mercados que están surgiendo. Aunque no es lo habitual en el preámbulo de un informe anual, me gustaría hablar del futuro más que volver la vista atrás. Decidí aumentar aún más la participación de mi familia en la dirección del Grupo Edmond de Rothschild desde el inicio del año El nombramiento en enero, por el Consejo de administración del Holding central del Grupo, de mi esposa Ariane como Presidenta del Comité ejecutivo de Edmond de Rothschild, manifiesta este deseo de mayor implicación en la gestión del negocio. Por supuesto, por mi parte, seguiré presidiendo nuestro Consejo de administración y prestando todo mi apoyo a mi esposa y a los equipos del Grupo. Esta decisión ha sido el resultado de una profunda reflexión. 6

8 MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Ante un entorno económico incierto, un marco regulador cada vez más restrictivo y una mayor presión competitiva, mi familia pretende comprometerse más que nunca con nuestro Grupo. Desde hace tres años se viene trabajando intensamente para que nuestros bancos y servicios financieros conformen un Grupo coherente, animado por una misma visión, objetivos comunes y sistemas progresivamente alineados. En adelante, nuestro reto consiste en superar las cuestiones organizativas para que Edmond de Rothschild vuelva a ser un grupo volcado en la conquista. El año 2015 señala el inicio de una nueva etapa en la historia de nuestro Grupo. Nuestra voluntad es conciliar lo que a primera vista podría parecer contradictorio: recuperar la pasión del emprendedor en un marco caracterizado sustancialmente por el control de los riesgos. Al colocarse en primera línea con el trabajo ejecutivo, nuestra familia manifiesta su voluntad de ejercer plenamente toda su responsabilidad en esta nueva fase de desarrollo. están o han sido dirigidas por una mujer. Me alegro de que mi esposa Ariane haya aceptado mi ofrecimiento. El Grupo se defendió bien en 2014, a pesar de un contexto de cambio importante. Querría aprovechar la ocasión para mostrar mi agradecimiento al conjunto de los colaboradores de nuestro Grupo, cuyas competencias son bien conocidas. Sé que puedo contar con ellos para lograr erigir el grupo sólido e innovador que todos deseamos y para que Edmond de Rothschild sea una referencia del sector financiero mundial. Benjamin de Rothschild Por último, deseo añadir que por primera vez en la historia de la familia Rothschild, una mujer estará al frente del Comité ejecutivo. Pocas instituciones financieras 7

9 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) ÓRGANOS EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) Consejo de Administración Auditoría Interna Auditores Presidente Barón Benjamin de Rothschild Vicepresidenta Baronesa Benjamin de Rothschild Administradores Marc Ambroisien Christophe de Backer 1 Didier Bottge 1 Emmanuel Fievet Manuel Leuthold 1 Yves Repiquet E. Trevor Salathé 1 Daniel Yves Trèves Christian Varin Stéphanie Van Tieghem PricewaterhouseCoopers S.à.r.l. 1 Miembros del Comité de Auditoría 2 Directores autorizados ante el organismo supervisor 8

10 ÓRGANOS Comité Ejecutivo 2 Secretario General Oficinas en el extranjero Presidente Marc Ambroisien Vicepresidentes Marc Grabowski Franck Sarrazin JeanMarc Thomas PierreMarie Valenne Miembros del Comité Ejecutivo ampliado (no miembros del Comité Ejecutivo) Philippe Anstett Ombeline de ClermontTonnerre Pascal Delle Elise Lethuillier Robin Marc Philippe Postal Anne Prévost Catherine RouxSevelle JeanCharles Schiltz Maxime Weissen Marc Grabowski Sucursales Bélgica / Bruselas Director General Marc Moles le Bailly España / Madrid Director General Antonio Salgado Barahona Portugal / Lisboa Director General JoséLuis de Vasconcelos e Sousa Oficina de representación Israel / Tel Aviv Representante permanente Ariel Seidman 9

11 INFORME DE GESTIÓN

12 12 El entorno económico y bursátil en Nuestro desarrollo 18 Comentarios sobre las cuentas anuales 20 Objetivos y estrategias en materia de gestión de riesgos 20 Hechos posteriores al cierre del ejercicio 20 Perspectivas 21 Aprobación de las cuentas anuales y propuesta de distribución del saldo disponible 21 Dirección y personal

13 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) INFORME DE GESTIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN A LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS El entorno económico y bursátil en 2014 El año 2014 estuvo marcado por una recuperación desigual de la economía mundial, que siguió su proceso de reequilibrio tras las secuelas de la crisis financiera internacional. El crecimiento mundial, menos sostenido de lo previsto en el primer semestre, registró una ligera aceleración en el segundo para alcanzar una tasa de crecimiento anual de en torno al 3,3%, cifra que oculta no obstante importantes divergencias entre los principales países y zonas económicas. Tras un aumento del 1,9% en 2013, la economía estadounidense avanzó casi un 2,4% en Impactada por unas condiciones climáticas extremas en el primer semestre, la actividad económica repuntó en el segundo, gracias principalmente a una política presupuestaria menos restrictiva y una clara mejora de la situación en el mercado laboral. En efecto, la creación de empleo mensual no descendió en ningún momento por debajo de , y sin presiones alcistas en los salarios o en los precios. Pese al impulso positivo de la reducción del precio del petróleo y de la depreciación del euro, el crecimiento económico de la zona euro (0,8%) fue más débil de lo previsto y ocultó de nuevo unas marcadas divergencias entre los países de la zona. Mientras que la recuperación económica arrancó en Alemania (1,5%), en España (1,4%) y en Portugal (1%), la situación fue decepcionante en Francia y en Italia, que registraron unas tasas de crecimiento del 0,4% y el 0,4% respectivamente. En cuanto a la economía nipona, se observó una marcada desaceleración de su tasa de crecimiento: un 0,1% en 2014 frente al 1,6% del año anterior. Aunque la actividad fue sostenida a principios de año, se desaceleró fuertemente en el segundo trimestre debido a la caída del consumo de los hogares tras el aumento del tipo del IVA. En efecto, la subida del IVA en abril tuvo un fuerte impacto negativo sobre la recuperación económica, que se contrajo e hizo caer a Japón en recesión en el tercer trimestre. Frente a esta situación, el gobierno decidió aplazar la próxima subida del IVA hasta abril de Además, el primer ministro, Shinzo Abe, convocó elecciones anticipadas con el fin de disponer de margen de maniobra para dar un nuevo impulso a los programas de reformas del gobierno. La tasa de crecimiento de los países emergentes retrocedió ligeramente del 4,7% en 2013 al 4,4% en La desaceleración económica observada en China (del 7,8% al 7,4%) obedeció al giro de su mercado inmobiliario bajo el efecto del endurecimiento de las condiciones de crédito en 2013 y principios de En América Latina, el crecimiento cayó al 1,2% en 2014 frente al 2,8% en 2013, debido a un fuerte retroceso de las exportaciones. Por último, la economía rusa experimentó una fuerte ralentización al 0,6% en 2014 (frente al 1,3% en 2013), impactada por el desplome de los precios del petróleo y por las sanciones económicas internacionales debidas al conflicto en Ucrania. Frente a estos choques externos, el rublo se hundió. El banco central ruso intervino inicialmente en los mercados de cambio mediante inyecciones masivas de reservas de divisas y aumentos de los tipos de referencia, pero finalmente tuvo que renunciar a estas medidas y dejar que las fuerzas del mercado fijaran el nivel de equilibrio del rublo, que acabó perdiendo un 50% frente al dólar estadounidense. En cuanto a políticas monetarias, el año se caracterizó por unas fuertes divergencias entre los distintos países. Mientras que once bancos centrales entre ellos los de la India y Brasil aumentaron sus tipos de interés de referencia; doce, incluido el Banco Central Europeo, los redujeron. La Fed puso fin a su tercer programa de expansión cuantitativa en el mes de octubre, mientras que el BCE y el Banco de Japón se enfrentaban a unas expectativas de deflación. En junio y septiembre, el BCE adoptó una importante batería de medidas, entre ellas una nueva reducción del tipo de referencia al 0,05% y de la tasa de remuneración de los depósitos al 0,2% así como un programa de compras de activos privados. Como estas medidas no bastaron para invertir la tendencia, el BCE anunció a finales de año su intención de poner en marcha un 12

14 INFORME DE GESTIÓN Tipos de interés de los principales bancos centrales (porcentaje) Zona Euro Reino Unido Japón Estados Unidos Fuente: Thomson Reuters Datastream, Edmond de Rothschild (Europe)

15 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) Principales índices bursátiles mundiales (rentabilidad 2014, con base 0 a 01/01/2014) S&P 500 (+11,39%) Shanghai Composite (+52,87%) Euro Stoxx 600 (+4,35%) Russia RTS (45,19%) Nikkei 225 (+7,12%) Fuente: Thomson Reuters Datastream, Edmond de Rothschild (Europe)

16 INFORME DE GESTIÓN programa de expansión cuantitativa a principios de El Banco Central de Japón, por su parte, también adoptó medidas de compras de activos a finales de octubre. En 2014, los mercados de renta variable registraron en conjunto una menor expansión que en Con el telón de fondo de las tensiones geopolíticas, del desplome del precio del petróleo y de una débil coyuntura económica mundial, el índice de los mercados de renta variable mundial MSCI World solo subió un 2,9% en USD. De entre las principales bolsas de los países desarrollados, el mercado estadounidense obtuvo de nuevo las mejores rentabilidades gracias a un crecimiento sostenido del PIB y de los beneficios empresariales. Los índices bursátiles NASDAQ 100 y S&P 500 avanzaron en 2014 en torno al 18% y al 12%, respectivamente. El mercado de renta variable nipón obtuvo el segundo mejor resultado, con un índice NIKKEI 225 que registró unas ganancias de más del 7%, aunque considerablemente menos que en 2013 (57%). Las rentabilidades de los mercados bursátiles de la zona euro, bastante dispares, fueron a la zaga, con un EURO STOXX 600 que avanzó un 4,5%, un índice DAX 30 que cerró el año con una ligera progresión del 2,65% y un CAC 40 con una pérdida del 0,5% (18% en 2013). Esta decepción en los mercados de renta variable europeos obedeció en gran medida a la débil recuperación económica de la zona euro, que afectó a la confianza de los inversores. En cuanto a los mercados emergentes, los principales índices bursátiles tuvieron una evolución muy desigual, con una rentabilidad excepcional de la Bolsa de Shanghái de en torno al 53%, que despegó en noviembre tras su fusión con la Bolsa de Hong Kong. Rusia, por su parte, sufrió un importante descalabro de su principal índice bursátil, el RTS, que cerró el año con unas pérdidas del 45% debido a las sanciones económicas adoptadas por los países occidentales tras el conflicto con Ucrania, pero también al desplome del precio del petróleo resultante de un aumento de la oferta y una reducción de la demanda mundial (por la desaceleración del crecimiento económico mundial). En el mercado de renta fija, el año 2014 fue globalmente satisfactorio. En la zona euro, los tipos de financiación a 10 años de los países del núcleo cayeron a los niveles más bajos jamás registrados. En efecto, el tipo del Bund alemán a 10 años se situó el 30 de diciembre de 2014 en un nuevo mínimo histórico del 0,54%. La probabilidad cada vez mayor de una política de expansión cuantitativa del BCE hizo retroceder las tasas de rendimiento de la deuda pública de la zona. Los tipos a 10 años del Tesoro de EE. UU. también cayeron a unos niveles muy bajos (2%) a finales de Pese a la recuperación sostenida de la economía estadounidense, se mantuvo la incertidumbre sobre la primera subida del tipo de referencia de la Fed, habida cuenta del descenso de los precios del petróleo y su impacto potencial sobre la inflación. En los mercados de materias primas y de divisas, el año 2014 estuvo marcado por el derrumbe del precio del petróleo así como por la depreciación del EUR/USD. El barril de petróleo, que había iniciado 2014 en torno a los USD 100, terminó el año a unos USD 50, principalmente por dos motivos. Por una parte hubo un choque de la oferta de petróleo a escala mundial con el auge espectacular de la explotación de los esquistos bituminosos en los Estados Unidos. A ello se sumó una inflexión de la demanda, reflejo del débil crecimiento económico mundial. En cuando a la depreciación del EUR/USD, se ha debido a las divergencias en las decisiones de política monetaria de los bancos centrales, como la reducción de tipos del BCE y el fin del programa de expansión cuantitativa de la Fed, pero también al impacto negativo de las sorpresas económicas en la coyuntura europea. 15

17 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) Precio del petróleo (USD por barril) Brent WTI Fuente: Thomson Reuters Datastream, Edmond de Rothschild (Europe)

18 INFORME DE GESTIÓN Nuestro desarrollo El año 2014 estuvo marcado por la aceleración de la transformación del Grupo y del Banco. Aparte de lo que representa el cambio de denominación social, se pusieron en marcha varios proyectos importantes. Para sentar las bases del desarrollo futuro de nuestras actividades, el Grupo revisó en profundidad su estrategia organizativa y sus modelos operativos. En este sentido, el Banco suscribió un acuerdo para externalizar la parte operativa de la cadena de valor de las funciones de depositario y de administración central de fondos de inversión con un actor líder en el sector: Caceis Bank Luxembourg. En este contexto, se transfirieron 114 empleados del Banco a nuestro socio. Esta alianza muy innovadora en la plaza financiera permitirá al Banco centrarse en exclusividad en los servicios de alto valor añadido, que han forjado la reputación y el éxito de nuestra entidad en esta actividad. Al mismo tiempo, y en un contexto normativo cada vez más exigente, el Banco agrupó dentro de su filial Edmond de Rothschild Asset Management (Luxembourg), anteriormente denominada Edmond de Rothschild Investment Advisors, todas sus competencias en materia de gestión y administración de fondos de inversión. Optimista acerca de estas opciones de futuro, el Banco dotó a su filial de recursos propios adicionales muy sustanciales para respaldar su desarrollo. En un entorno de fuerte presión sobre los márgenes, el Banco se ha centrado especialmente en el seguimiento presupuestario y el control de los gastos de explotación. Así, cedimos la actividad de nuestra sucursal de Italia y cerramos las oficinas de representación en Eslovaquia y Chequia. El afianzamiento de Luxemburgo en el corazón de Europa y la experiencia internacional de la plaza en materia de vehículos de inversión constituyen un terreno propicio en que el Grupo Edmond de Rothschild prevé desarrollar sus actividades de banca privada de alta gama y de administración de fondos de inversión. Como han subrayado Benjamin y Ariane de Rothschild, el Grupo y el Banco tienen que evolucionar, reinventarse y ofrecer un servicio ejemplar a nuestra clientela para seguir siendo el centro de excelencia que ha permitido a nuestra entidad alcanzar su reputación. Las transformaciones emprendidas constituyen una inversión a largo plazo que reviste una dimensión histórica. El Grupo evoluciona, pero nuestros valores se mantienen. En este contexto, nuestra actividad hizo posible obtener un resultado neto de EUR La actividad de Banca Privada también se ha preparado para los retos del futuro. Se han reorganizado las funciones comerciales para respaldar a los clientes en las mejores condiciones en un entorno geopolítico y económico muy complejo. Gracias a la estabilidad y a la implicación de los equipos, la actividad de Banca Privada ha hecho progresar considerablemente los activos de la clientela. 17

19 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) Comentarios sobre las cuentas anuales La lectura de nuestras cuentas anuales, preparadas con arreglo a los principios de contabilidad generalmente aceptados del Gran Ducado de Luxemburgo, pone de manifiesto la solidez financiera del Banco y su buena resistencia en un entorno de tipos de interés próximos a cero, incluso negativos. Balance A 31 de diciembre de 2014, el total del balance se elevaba a EUR millones, una ligera reducción del 1,5% con respecto al ejercicio anterior. En el activo, la partida de depósitos en bancos centrales registró una fuerte disminución de EUR millones a EUR 161,2 millones. Esta evolución obedece a la caída de los tipos de remuneración del Banco Central. En consecuencia, los créditos sobre entidades de crédito aumentaron en EUR millones. Estos depósitos están garantizados en un 93% mediante operaciones de reverse repo (compra con pacto de reventa). La partida participaciones en empresas del grupo aumentó considerablemente debido a la influencia conjunta de la ampliación de capital de EUR 18 millones de la filial Edmond de Rothschild Asset Management (Luxembourg) y la estructuración de un inmueble como sociedad. En el pasivo, los débitos a clientes, que agrupan las cuentas ordinarias con saldo acreedor y los depósitos a plazo o con preaviso, registraron un alza del 1% con respecto al 31 de diciembre de 2013, elevándose a EUR millones. Cuentas de orden Las garantías y compromisos registraron una ligera alza (+2%) hasta EUR Cuentas de resultados Ingresos Los ingresos bancarios netos de EUR cayeron en un 5% con respecto al 31 de diciembre de 2013, debido a la disminución de los rendimientos de participaciones en empresas del grupo y otros resultados de explotación. Las comisiones netas (las comisiones cobradas menos las pagadas) aumentaron un 2% y los márgenes de interés en un 14%. La plusvalía realizada con la aportación del inmueble Baldauff a la sociedad L Immobilière Baldauff S.A. se contabilizó en la cuenta de ingresos extraordinarios. Gastos Los gastos de explotación, por su parte, descendieron un 8% gracias a la reducción de los gastos de personal así como de las partidas de gastos de locales y materiales y de gastos de comunicación. Resultado neto El resultado neto del Banco se situó en EUR , un 12% menos que en el ejercicio anterior. 18

20 INFORME DE GESTIÓN Principales cifras 2014 EUR 2013 EUR 2014 / 2013 % Balance (en millones de euros) Fondos propios tras distribución (fondo para riesgos bancarios generales y partidas especiales con una parte proporcional de reservas excluidos) % Total del Balance antes de distribución ,5% Cuenta de resultados (en millones de euros) Resultado de las operaciones de intereses % Resultado de las operaciones de comisiones y de las prestaciones de servicios % Resultado procedente de operaciones financieras % Resultado de títulos % Otros resultados de explotación % Cargas de explotación (gastos de personal, otros gastos generales y otros gastos de administración) % Beneficio del ejercicio (después de impuestos, provisiones y amortizaciones) % Plantilla a finales de año (incluidas las sucursales) % Rentabilidad Rendimiento de los fondos propios (en %) Beneficio después de impuestos (provisión a tanto alzado y provisiones extraordinarias excluidas) / media de los fondos propios tras distribución 13% 14% 19

21 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) Objetivos y estrategias en materia de gestión de riesgos La gestión de riesgos del Banco se ciñe rigurosamente a las políticas de riesgo definidas a escala del Grupo por la sociedad matriz. Conforme a esta política, el Banco garantiza la gestión de riesgos mediante una serie de principios, una estructura organizacional, unos límites y unos procesos estrechamente relacionados con las actividades del Banco y el tipo de riesgos. La exención de riesgos asumidos por el grupo Edmond de Rothschild (Suisse) S.A., concedida por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero de Luxemburgo ( CSSF ) en el marco del cálculo de los límites de grandes riesgos, permanece en vigor conforme al artículo 20 del reglamento de la CSSF n relativo a la implementación de determinados aspectos discrecionales contenidos en el reglamento europeo 575/2013. En la nota 3 del Anexo a las cuentas anuales figura más información sobre los objetivos y estrategias relativos a la gestión de los riesgos a los que los se enfrenta el Banco. Perspectivas El cuestionamiento de las políticas de austeridad en algunos países de la zona euro y las bajas tasas de crecimiento asociadas a una inestabilidad política en las fronteras de Europa llaman lógicamente a nuestra clientela a la prudencia. No obstante, el establecimiento prolongado de unos tipos de interés negativos de los depósitos junto con la buena marcha de los mercados financieros deberían de favorecer el retorno progresivo de los clientes a los mercados de activos. La asunción de la dirección operativa del Grupo por parte de la Baronesa de Rothschild es un signo alentador y sólido en cuanto al compromiso de nuestra accionista en la transformación necesaria del Grupo. Este nuevo impulso se inscribe en los valores bajo los que se fundó el Grupo y con los que se identifica nuestra clientela. La nueva dinámica podría tener un impacto significativo para el desarrollo de nuestras actividades. Sin dejar de ser realistas acerca de la fragilidad de nuestro entorno, abordamos el año 2015 con confianza y determinación. Hechos posteriores al cierre del ejercicio Con efecto el 1 de enero de 2015, el Banco procedió a la transferencia de las actividades de gestión y administración central de fondos a su filial Edmond de Rothschild Asset Management (Luxembourg). El objetivo de esta operación de organización de nuestras actividades es clarificar la función de nuestras entidades jurídicas para facilitar su desarrollo. D. Christophe de Backer, CEO del grupo Edmond de Rothschild, anunció su partida con efecto el 31 de enero de Lo sustituyó Dña. Ariane de Rothschild. No se produjo ningún otro hecho susceptible de influenciar la rentabilidad del Banco o de aumentar su exposición al riesgo con posterioridad al cierre del ejercicio

22 INFORME DE GESTIÓN Aprobación de las cuentas anuales y propuesta de distribución del saldo disponible Sometemos a su aprobación las cuentas del ejercicio 2014 así como nuestra oferta de asignación del saldo disponible, de acuerdo con el informe de nuestro auditor externo. EUR El beneficio del ejercicio 2014 se eleva a Dirección y personal Deseamos transmitir nuestra enhorabuena a la Dirección y a todos los empleados del Banco, tanto en Luxemburgo como en el extranjero, por los resultados obtenidos y expresar nuestro agradecimiento a nuestra fiel clientela por la confianza depositada en nosotros año tras año. Luxemburgo, 3 de marzo de 2015 El Consejo de Administración al que se suman las reservas disponibles equivalente a un saldo disponible de que proponemos asignar de la manera siguiente: Reserva específica bloqueada durante un periodo de cinco años igual a cinco veces el impuesto sobre el patrimonio Reservas disponibles Distribución de un dividendo de EUR por acción Total

23 DATOS FINANCIEROS 2014

24 24 Informe de auditoría 26 Balance a 31 de diciembre de Cuentas de orden a 31 de diciembre de Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2014

25 INFORME ANUAL 2014 EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) INFORME DE AUDITORÍA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE EDMOND DE ROTHSCHILD (EUROPE) S.A. Informe sobre las cuentas anuales Conforme al mandato otorgado por la junta general a fecha de 27 de febrero de 2014, hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de Edmond de Rothschild (Europe) S.A., que comprenden el balance a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de pérdidas y ganancias para el ejercicio cerrado a dicha fecha y el anexo con un resumen de los principales métodos contables y otras notas explicativas. Responsabilidad del Consejo de Administración con respecto a las cuentas anuales El Consejo de Administración es responsable de la elaboración y presentación fiel de estas cuentas anuales, con arreglo a las obligaciones legales y reglamentarias relativas a la elaboración y presentación de las cuentas anuales en vigor en Luxemburgo, y del control interno que estime necesario para la elaboración de unas cuentas anuales que no comporten anomalías significativas, ya sean debidas a fraude o a error. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre las referidas cuentas basada en nuestra auditoría, que hemos llevado a cabo de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría adoptadas en Luxemburgo por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (Comisión de Supervisión del Sector Financiero). Estas normas exigen por nuestra parte el cumplimiento de unos principios éticos y la planificación y realización de la auditoría con vistas a obtener la certeza razonable de que las cuentas anuales no contienen anomalías significativas. Una auditoría consiste en poner en práctica unos procedimientos que permitan recopilar elementos probatorios relativos a los importes y la información reflejados en las cuentas anuales. La elección de los procedimientos queda a juicio del Auditor, así como la evaluación de los riesgos de que las cuentas anuales contengan anomalías significativas, ya sean debidas a fraude o a errores. Al proceder a esta evaluación, el Auditor tiene en cuenta el control interno aplicado en la entidad para la elaboración y la presenta 24

26 INFORME DE AUDITORÍA ción fiel de las cuentas anuales con el fin de determinar los procedimientos de auditoría apropiados en dicho caso, y no con el objetivo de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Del mismo modo, una auditoría comporta la valoración de la idoneidad de los métodos contables aplicados y del carácter razonable de las estimaciones contables efectuadas por el Consejo de Administración, así como la valoración de la presentación general de las cuentas anuales. Estimamos que los elementos probatorios recopilados son suficientes y apropiados para basar en ellos nuestra opinión. Informe sobre otras obligaciones legales y reglamentarias El informe de gestión, que está bajo la responsabilidad del Consejo de Administración, concuerda con las cuentas anuales. PricewaterhouseCoopers, Sociedad Cooperativa Luxemburgo, 2 de abril de 2015 Representada por Rima Adas Opinión En nuestra opinión, las cuentas anuales reflejan la imagen fiel de la situación patrimonial y financiera de Edmond de Rothschild (Europe) S.A. a 31 de diciembre de 2014, así como del resultado del ejercicio cerrado a dicha fecha, de conformidad con las obligaciones legales y reglamentarias relativas a la elaboración y presentación de las cuentas anuales en vigor en Luxemburgo. 25

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