LA FED TRANQUILIZA A LOS MERCADOS.

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1 LA FED TRANQUILIZA A LOS MERCADOS. RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO El comunicado de la Fed mostró un tono más optimista sobre la economía norteamericana. Con respecto a la inflación, aunque la Fed se mantiene alerta, espera que ésta aumente gradualmente hacia el objetivo del 2% al tiempo que el mercado laboral da muestras de mejora. Pese a todo la Fed no varió el lenguaje en su última reunión del año y esperará para la subida de tipos ese tiempo considerable que ha venido incluyendo en sus últimos comunicados. La rueda de prensa posterior de Yellen aportó algo más de luz al declarar que es improbable que la primera subida de tipos se apruebe en al menos las dos próximas reuniones, lo que da pie a pensar que podría suceder en cualquier momento a partir del mes de abril. Yellen terminó afirmando que no hay fecha concreta para la subida de tipos e insistió que lo importante no es el momento del inicio sino el ritmo de subida de tipos. Y en este sentido hasta nueve miembros vs once de la última reunión ven los tipos por debajo del 1% a finales de 215. EE.UU. y Cuba anunciaron de forma simultánea el restablecimiento de las relaciones diplomáticas y económicas. El histórico discurso de ambos mandatarios no supondrá el fin del embargo aunque las sanciones norteamericanas a Cuba serán revisadas en las próximas semanas: entrada de productos cubanos a EE.UU., se cuadriplica la entrada de remesas a la isla desde EE.UU. o el uso de tarjetas emitidas por bancos norteamericanos en la visita de turistas a Cuba será permitido. El primer gran paso tuvo lugar ayer con la liberación de un ciudadano estadounidense, que llevaba cinco años preso en una cárcel cubana, y que ha sido intercambiado por tres cubanos acusados por EE.UU. por espionaje. En Grecia el Parlamento no respaldó en primera ronda al candidato propuesto por el actual Gobierno de Antonis Samaras -sólo 16 votos de los 2 necesarios- El éxito de la elección de Stavros Dimas, el candidato de Samaras, depende ahora de la obtención de 2 votos en segunda ronda ó 18 votos en la tercera y definitiva. Si la votación no prospera se disolvería el Parlamento en un plazo máximo de 1 días y Samaras procedería a la convocatoria de elecciones generales, en la que el partido radical de izquierdas Syriza contaría entre los favoritos a la victoria. DATOS MACROECONÓMICOS En Rusia, las autoridad adoptan nuevas medidas para estabilizar el rublo y evitar mayores riesgos para el sector financiero: tras elevar los tipos al 17%, el Banco Central dará mayores facilidades para conseguir divisas para afrontar el pago de deudas, realizando subastas periódicas (repos) en función de las necesidades del sistema financiero. Además, relajó las medidas de control de reservas y permitirá que se contabilicen los activos y pasivos con el tipo de cambio del rublo del 3T, lo que da margen de maniobra a los bancos. El Banco Central de Suiza aplicará tipos negativos a los depósitos (-,25%) efectuados en el Banco Central. Además rebajo el rango objetivo de los tipos Libor a tres meses hasta un corredor entre -,75% y el,25%. Nuevas medidas que buscandebilitarsumonedaymantenerelsueloensutipodecambiofrentealeuroenel1,2eur/chf. En España, el déficit comercial acumulado en los diez primeros meses del año ascendió hasta los M (en el mismo periodo del año pasado este déficit era de M ). Las exportaciones crecieron un 2,1% interanual, alcanzando nuevos máximos históricos, mientras que las importaciones repuntaron un 6,2% interanual.

2 SeconfirmalabajainflaciónenlaEuro-zona: el IPC de noviembre creció a ritmos del,3% interanual y la tasa subyacente se mantuvo en mínimos históricos (+,7%). BuenascifrasdelmercadolaboraldelReinoUnido: el número de desempleados bajó en 27 mil personas y la tasa de paro repitió niveles del 6% en noviembre. Las actas del Banco de Inglaterra mostraron que dos de los nueve miembros del Comité votaron a favor de elevar los tipos oficiales en su última reunión (mismo resultado de anteriores reuniones). En Estados Unidos, se moderó la inflación más de lo previsto: en noviembre el IPC se moderó hasta el 1,3% interanual desde el 1,7% anterior y frente al 1,4% esperado. La subyacente se situó en el 1,7% desde el 1,8% anterior. Datos que muestran que la inflación sigue contenida. En China, los precios de las nuevas viviendas retroceden en 69 de las 7 ciudades en noviembre, ligera mejora frente a la caída en 69 de las principales ciudades en octubre. RESUMEN DE LOS MERCADOS Ayer,las bolsas europeascerraronentonomixto. De los principales índices, sólo el CAC francés terminó en positivo con un,46% de subida. El IBEX 35 perdió un,32% y el Eurostoxx 5 cerró casi plano, con un avance de sólo,7%. En Estados Unidos, la ligera recuperación del petróleo y del rublo, y aún más importante, las declaraciones de la FED, empujaron los índices al alza:els&p5terminabaconunavancede2,4%yelnasdaqganabaun2,12%. Las bolsas asiáticas vienen predominantemente alcistas esta mañana. El Nikkei japonés se anota un 2,32%, el Hang Seng,porsuparte,subeun,9%. El Kospi coreano, sin embargo, se deja un,14%. EnEuropacontinúalahuidahaciaelactivorefugio.LarentabilidaddelBundalemán cae2p.b.ysesitúaen,58%esta mañana. Por el contrario, la rentabilidad del bono americano a 1 años, se sitúa 5 p.b. por encima de ayer, en 2,12%. La prima de riesgo española desciende 2 p.b. hasta 117 puntos básicos, mientras la rentabilidad del bono español cae hasta 1,74%. El dólarserecuperafrentealeuroyelyen. Estamañana, el eurodesciendea1,228 EUR/USDy,79EUR/GBP, frentea la libra. El yen vuelve a depreciarse frente al dólar, hasta 118,7 USD/JPY, pero se mantiene estable contra el euro, cotizando en 146,5 EUR/JPY. Tras las medidas del Banco de Rusia, elrubloseapreciaun13%frentealdólar, situándose en 59 USD/RUB, aunque todavía acumula una caída del 2% desde comienzos de mes. El precio del crudo se recupera y esta mañana cotiza en 61,25 dólares el barril de Brent. La onza de oro estable en dólares. Por su parte, el índice de metales de Londres bajó un,2% ayer. AGENDA DE LA JORNADA En Alemania se publica la confianza empresarial de noviembre (IFO) y en Estados Unidos conoceremos el índice de la Fed de Filadelfia y el índice de indicadores adelantados de octubre. En España, el Tesoro realizará la última subasta de bonos del año. Los futuros anticipan una apertura alcista de las bolsas: los del Eurostoxx-5 suben un 1,15% mientras los del S&P avanzan un,5%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día 1 mes día 1 mes mes,3%,3%,1%,22% EUR/USD 1,228 1,241 1,253 1,379 3 meses,8%,8%,8%,29% EUR/GBP,789,793,81,832 6 meses,18%,18%,18%,39% EUR/CHF 1,27 1,21 1,21 1, meses,33%,33%,33%,56% EUR/JPY 145,91 146,1 146,36 145,13,65 Euribor 12 meses 1,4 EUR/USD,6,55 1,35,5,45 1,3,4,35 1,25,3,25 1,2 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último 1 día 1 mes 1 año 2 años,59%,62%,5%,33% 5 años 1,59% 1,61% 1,61% 1,54% 1 años 2,12% 2,14% 2,32% 2,89% 3 años 2,71% 2,73% 3,4% 3,91% 2 años -,8% -,7% -,3%,24% 5 años,5%,7%,13%,85% 1 años,58%,59%,8% 1,85% 3 años 1,41% 1,41% 1,71% 2,67% 2 años,51%,54%,44% 1,4% 5 años 1,% 1,4% 1,3% 2,75% 1 años 1,74% 1,77% 2,12% 4,15% 3 años 3,6% 3,9% 3,56% 4,96% 2 años,46%,45%,58%,45% 5 años 1,2% 1,19% 1,4% 1,61% 1 años 1,77% 1,78% 2,12% 2,87% 3 años 2,53% 2,51% 2,89% 3,59% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) ,5 Bono 1 años 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1,5 España Alemania D 18D 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y 1Y 15Y 2Y 25Y 3Y ULTIMO YTD 1 AÑO MAXIMOS 212 ULTIMO YTD 1 AÑO MAXIMOS 212

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) ultimo 1 dia 1 mes 1 año AA 15,76 -,35 -,49-25,54 A 29,36 -,25,42-3,74 BBB 51,12,5 6,74-29,8,9,8,7,6,5,4,3,2,1 Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) Renta Variable día 1 mes MSCI World 47,27 1,1% -3,64% -,31% SP5 2.12,89 2,4% -1,9% 8,9% Eurostoxx5 3.51,99,7% -2,19% -1,83% Topix 1.376,32 1,8% -1,33% 5,68% IBEX ,5 -,32% -3,67% 1,34% Footsie ,48,7% -5,55% -6,11% MSCI Brazil 1.761,4 5,93% -9,84% -2,61% MSCI China 62,82,2% -,11% -,6% MSCI Emerging 918,15,9% -7,13% -8,43% (*) AllCountries 115 AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY) 13,% 12,% 11,% 1,% 9,% 8,% 7,% MSCI Emerging SP5 IBEX35 1% 6,% Commodities día 1 mes Brent 61,18,% -22,3% -44,78% Oro 1197,49,21%,19% -,62% Productos March Mes YTD 1 año Torrenova -1,2% 2,38% 3,12% Formarch -,3% 5,13% 5,16% March Global -4,48% -2,48%,77% March Vini Catena -2,2%,7% 2,33% March Valores -3,58% -9,96% -6,6% March Fam. Business -1,55%,5% 3,22%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS ACS ACS,83%,4% 18,5% 9,2% IBEX 35 -,32% -3,7% 6,4% 1,3% ACS 12,1 12,19 4,22 2,6 ACS. Canjea 593 millones de euros de bonos convertibles en acciones de Iberdrola, algo más de la mitad de las emisiones de 1.1 millones de euros que lanzó al mercado con garantía del 3% del capital de la eléctrica española. Con el canje, ACS pasa a controlar directamente un 1,5% del capital de Iberdrola, más un 2,63% a través de un derivado con la entidad francesa Natixis. Además, su filial australiana Leighton anunció la venta de un 5% de su división de servicios a la gestora de fondos Apollo, por un importe de 46 millones de euros. Ambas operaciones tienen como objetivo fortalecer el balance de la constructora española Philips Philips -2,47% -1,9% -12,4% -15,5% Eurostoxx5,7% -2,2% 2,6% -1,8% Philips 17,39 29,85 3,55 1, Philips. Compra la compañía estadounidense de fabricación de equipamiento médico Volcano, por 1.2 millones de dólares, incluyendo la deuda. La operación va en línea con la voluntad de Philips de fortalecer su división más rentable, la de salud, y segregar su división de iluminación en una compañía independiente en 216. Philips pagará 18 USD por cada acción de Volcano, lo que supone una prima del 56% con respecto al precio de cierre del martes. Volcano facturó 393 millones de dólares en su último ejercicio, registrando pérdidas de 35 millones de USD. FedEx FedEx -3,72% -2,45% 2,8% 16,7% S&P 5 2,4% -1,9% 11,17% 8,9% FedEx 18,48 21,16,45 3, FedEx. Publica resultados por debajo de lo esperado en su segundo trimestre fiscal, 2,14 USD por acción (+36% vs. el mismo periodo del año anterior), aunque no alcanzó las previsiones del mercado, situadas en 2,22 USD por acción. Los ingresos crecieron un 4,4% hasta los 11.9 millones, en línea con las expectativas. Pese a ello, mantuvo su previsión para el año completo en la banda 8,5-9 USD por acción. La compañía destacó que el volumen total de envíos a nivel global creció un 5%, aunque las fluctuaciones en la divisa dejaron el margen sin variación. En Estados Unidos, el incremento en el volumen de envíos fue del 1%. 9

6 NOTICIAS DE EMPRESAS Oracle Oracle 1,3% -,24% 18,96% 7,58% S&P 5 2,4% -1,9% 11,2% 8,9% Oracle 13,56 16,83 1,12 3, Oracle. Supera las expectativas del mercado en su publicación de resultados trimestral, 69 céntimos por acción frente a la expectativa de 68 céntimos. Los ingresos también quedaron por encima de lo esperado, 9.6 millones de dólares frente a los 9.5 millones de consenso. La compañía destacó la buena marcha de su negocio en la nube, que le generó unos ingresos de 7.3 millones de dólares, con tasas de crecimiento del 14% en número de registros. Las cuentas también tuvieron el impacto positivo de 357 millones dólares, por el cierre amistoso de un litigio con su competidor alemán SAP. Inicio