II. Principios configuradores de la regulación

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5 RESUMEN I. Necesidad de la regulación Ø Actividad legal, ilegal, alegal? Ø Mandatos constitucionales: protección de los consumidores y usuarios garantía de la estabilidad financiera Ø Disfunciones normativa UE II. Principios configuradores de la regulación 1. Formal: Codificación vs modificación múltiple 2. Sustantivo: dos polos de tensión: Protección del inversor minorista Fomento del CF 3. Marco normativo de la UE 4. Regulación unitaria de las formas de CF 5

6 DECISIONES BÁSICAS DE LA REGULACIÓN a. Proporcionar un régimen jurídico eficaz para las plataformas de internet que promueven la actividad de financiación participativa mediante la emisión de valores o solicitud de préstamos. b. Garantizar que las plataformas sean transparentes y que los inversores dispongan de información suficiente tanto sobre (i) la propia plataforma y su funcionamiento; como sobre (ii) las características del vehículo utilizado. c. Establecer un régimen jurídico de registro por la Comisión Nacional del Mercado de Valores de las Plataformas de Financiación Participativa. d. Fijar las obligaciones de la Plataformas de Financiación Participativa e. Modificación régimen de las Ofertas Públicas de Emisión 6

7 III. Régimen jurídico de las plataformas y los promotores 1. Ámbito de aplicación: a. Definición positiva Son plataformas de financiación participativa las empresas autorizadas cuya actividad consiste en poner en contacto, de manera profesional y a través de páginas web u otros medios electrónicos, a una pluralidad de personas físicas o jurídicas que ofrecen financiación a cambio de un rendimiento dinerario, denominados inversores, con personas físicas o jurídicas que solicitan financiación en nombre propio para destinarlo a un proyecto de financiación participativa, denominados promotores. b. Definición negativa Ø Se excluyen expresamente: c. Donaciones. Venta de bienes y servicios Préstamos sin intereses Reserva de actividad y denominación 7

8 2. Caracterización de los Proyectos: a. Requisitos Ø Publicidad, pluralidad, generalidad b. Prohibición Ø Financiación a terceros (entidad de crédito) Ø Participación mercados regulados (IIC) Ø Adquisición acciones/participaciones IIC (Fondos de fondos) c. Formas de financiación Ø Préstamos (incluidos participativos) cuentas en participación Ø Obligaciones Ø Acciones Ø Participaciones SRL transmisibilidad 8

9 3. Servicios propios de las Plataformas: a. Obligatorios b. Potestativos 4. Prohibición expresa de prestación de determinados servicios: a) Valores: servicios de recepción, f) Conceder créditos transmisión o ejecución de órdenes, ni g) Asegurar a los promotores la su custodia. captación de los fondos. b) Recibir fondos por cuenta de inversores h) Proporcionar mecanismos de o de promotores. inversión automáticos que permitan a c) Recibir activos de los promotores en garantía del cumplimiento de sus obligaciones. d) Gestionar discrecional e individualizadamente las inversiones. e) Realizar recomendaciones personalizadas a los inversores. los inversores no acreditados automatizar su decisión de inversión, estén o no basados en criterios prefijados por el inversor. 9

10 5. Autorización y registro de las PFP: a. Requisitos generales Ø Similares a los exigidos a las Empresas de Servicios de Inversión, pero atenuados. b. Requisitos financieros 1. Capital social o seguro cobertura Si financiación intermediada = 2 mll./12 meses = Si financiación intermediada = 5 = 50 mll/12 meses) = 0,2% 4. Si financiación intermediada = 50 mll/12 meses) = 0,1% Ø Máx. 2 mll. c. Solicitudes, modificaciones, revocación, suspensión y renuncia 10

11 6. Normas de conducta: a. Principios de: diligencia trasparencia neutralidad mejor interés de sus clientes b. Transparencia: obligaciones de información general 11

12 d. Publicidad de las Plataformas c. Deber de neutralidad Ø Obligaciones de información general Ø Proyectos vinculados: Participación en proyectos de terceros Participación en proyectos de otras PFP Publicación de sus propios proyectos 12

13 7. Los promotores a. Requisitos: UE Administradores: inhabilitación. neutralidad mejor interés de sus clientes b. Límites al número de proyectos e importe máximo de captación. c. Requisitos de los estatutos sociales de los promotores derecho de asistencia a la junta por medios telemáticos derecho de representación en la junta general por cualquier persona Publicidad pactos parasociales. a. Información sobre el proyecto y el promotor i. Obligaciones de información generales ii. Obligaciones de información específicas Ø Anonimato del promotor? 13

14 8. Los proyectos a. Límites temporales y cuantitativos b. Idoneidad préstamos/valores garantía hipotecaria c. Información sobre el proyecto i. Obligaciones de información generales ii. Obligaciones de información específicas d. Oferta Pública de Valores? 14

15 IV. PROTECCIÓN AL INVERSOR 1. Tipos de inversores: 1. Acreditados 2. No acreditados 2. Límites a la inversión por inversores no acreditados = euros en el mismo proyecto. = euros en un periodo de 12 meses, en proyectos publicados por una misma plataforma 3. Requisitos de información previos a la inversión 4. Manifestaciones del inversor 5. Supervisión, inspección y sanción 15

16 MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN 16