El sistema financiero español y el Euro en la encrucijada

Transcripción

1 El sistema financiero español y el Euro en la encrucijada Dr. Jordi Fabregat Profesor del Departamento de Control y Dirección Financiera de ESADE Business School Facultad de Administración y Ciencias Sociales Universidad ORT Uruguay 18 de junio de 2012

2 El gran reto del Sistema Financiero Español: Cómo será el futuro? Prof. Jordi Fabregat Montevideo, 2012

3 Sumario Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Situación de la economía española: 8 reflexiones sobre los 8 grandes problemas de España El futuro de la banca española: principales retos 2

4 Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis 3

5 Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis El periodo que precede a la crisis se caracteriza por una expansión económica que se inicia en 1994 y finaliza en 2007 con un proceso de retroalimentación impulsado en paralelo por una expansión bancaria sin precedentes. Elevado crecimiento del crédito, por exceso de liquidez y bajos tipos de interés, sobre todo en el sector inmobiliario y especialmente crédito promotor; y en paralelo un creciente recurso a la financiación mayorista (internacional) por parte de las entidades de crédito. Expansión territorial y cambios en las áreas de negocio de las Cajas de Ahorro: A finales del año 2007, las Cajas tenían el 54% de los depósitos del sector mientras que el 39% estaba en manos de los bancos y el 7% en cooperativas de crédito. Las entidades financieras financiaban la concesión de créditos con depósitos bancarios a la vista y a plazo. Esto llevó al desequilibrio de plazos que pasó a ser gestionado activamente por la banca. La banca española no explotaba el modelo de negocio de la banca americana : Originar para distribuir. Por esta razón en España no se generaron activos tóxicos como Bonos con Colateral (CDO), Préstamos con Colateral (CLO) o los Asset-Backed Comercial Paper (ABCP) que permiten la transferencia del riesgo de crédito y fueron el origen de la crisis financiera. 4

6 Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis La situación de la banca al inicio de la crisis se podría calificar de buena con ratios de solvencia comparables a los países de nuestro entorno y con ratios de cobertura de la morosidad muy elevados. 5

7 Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis A finales de 2007, explota en España la burbuja inmobiliaria que se manifiesta en una reducción de los precios de los activos inmobiliarios y en el número de transacciones, como se aprecia en los cuadros siguientes: 6

8 Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis La consecuencia de las crisis inmobiliaria en España nos ha llevado a que el número de viviendas pendientes de venta (diciembre 2011) sea de , aproximadamente. Como podemos observar en el cuadro adjunto, el problema y la correspondiente solución no es igual para cada zona de España. Si bien Madrid, Cataluña y País Vasco pueden absorber el stock de viviendas en un periodo razonable de tiempo, por lo que respecta a las viviendas de la costa levantina y andaluza (que representan casi el 50% de las viviendas acabadas en España) se estima que será necesario un periodo de diez años para su liquidación total. 7

9 Cómo era el sistema financiero español antes de la crisis El inicio de la crisis financiera se asocia a la comercialización de las hipotecas de alto riesgo (subprime) al amparo del modelo de originar para distribuir. En verano 2007, quiebra el banco Bearn Stearns y el Banco alemán IKB. Aquí se inicia un periodo de desconfianza (que aun está vigente) entre los inversores sobre el volumen de cartera afectada en los balances de las entidades. Los bancos empiezan a tener serias dificultades en encontrar financiación en el mercado. Las Agencias de Calificación revisan a la baja las calificaciones crediticias de toda la Banca. El 15 de Septiembre de 2008 las autoridades americanas deciden dejar caer a Lehman Brothers poniéndose de manifiesto el carácter integrado de los mercados financieros. La liquidez desaparece de los mercados y se encarecen los costes de financiación y se genera un consenso de que la intervención pública es imprescindible para restablecer la confianza y reactivar los mercados. En España la crisis financiera afecta al mercado mayorista (los bancos no se prestan entre sí) si bien el Gobierno aprueba en octubre 2008 un incremento de coberturas de los depósitos (de a euros). 8

10 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español 9

11 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español En 2008, las autoridades españolas adoptan una serie de medidas orientadas a facilitar la liquidez de las entidades bancarias: Se crea el Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) y se procede al otorgamiento de avales públicos a las nuevas emisiones de bonos de los bancos y cajas. Asimismo, se autoriza la adquisición de acciones preferentes y obligaciones propias para el reforzamiento de los recursos propios de las entidades. Este fondo se dotó con millones de euros, ampliable a millones. El Estado Español emitió una norma en virtud de la cual el Estado podía adquirir títulos representativos del capital emitidos por las entidades que necesitasen reforzar sus recursos propios. No se produjo ninguna solicitud. A finales de 2008, en muchos países occidentales los estados empiezan a rescatar a entidades financieras de tamaño elevado (sistémicas) con cargo a los presupuestos de los gobiernos teniendo un coste muy elevado para el contribuyente. Esto no evita que entidades con alta calificación crediticia y aval de los estados tuvieran dificultades para acceder al mercado mayorista. La consecuencia es un deterioro de la economía real intenso y rápido que se extiende entre los países occidentales, especialmente a Europa y Estados Unidos. En España, el gobierno aprueba en junio 2009 un Real decreto por el que se crea el FROB (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) para apoyar a la reestructuración bancaria y al reforzamiento de los recursos propios de las entidades de crédito. 10

12 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español En el año 2009 la crisis se manifiesta en los siguientes aspectos: i. Incremento de la morosidad por el efecto del deterioro de la capacidad de pago de los clientes, especialmente el sector inmobiliario desde principios de

13 Los créditos dudosos de la banca rozan los millones de euros La banca española tiene millones de créditos dudosos al cierre de marzo de En un año, estos activos han aumentado un 32,7%. Los créditos subsestándar ( créditos al corriente de pago pero con probabilidad de impago) no están incluidos en el ratio de morosidad del sector. La mayoría de analistas y banqueros coinciden en que la morosidad seguirá en aumento, ya que la situación macroeconómica de España no mejorará hasta, al menos, el año El máximo histórico fue el 9,15% en febrero de 1994, aunque no hay que olvidar que la cartera crediticia era muy inferior. 12

14 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español ii. iii. iv. Endurecimiento de las condiciones de financiación en los mercados mayoristas. Reducción y ajuste en el volumen de negocio de las entidades financieras. Alta dependencia de los mercados internacionales de deuda que genera tensiones de liquidez. v. En el caso de las cajas de ahorros, dificultad en acceder a los mercados de capitales al no disponer de títulos negociables para generar un aumento del core capital. El FROB se dota con un capital de millones de euros, desembolsado en un 75% por el Tesoro y en un 25% por el Fondo de garantía de depósitos. Además de autoriza una capacidad máxima de endeudamiento de millones de euros. Hasta hoy ha conseguido recursos por millones de euros. En septiembre 2009 se inicia el proceso de reestructuración de las cajas de ahorro quedando definido todos los procesos de integración en el primer semestre de

15 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español 14

16 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español La primera crisis de deuda soberana: en la segunda mitad del año 2009 se empiezan a notar ligeros signos de mejora en las economías occidentales aunque en España cae el PIB y aumenta la tasa de desempleo de forma preocupante. En los primeros meses de 2010 esta trayectoria de mejora se interrumpe por las dudas de que los países europeos puedan hacer frente a sus compromisos a raíz de la crisis griega. En el segundo trimestre de 2010 la tensión se refleja en el incremento de las primas de riesgo, en las caídas bursátiles y en la enorme dificultad para acceder a los mercados internacionales de financiación mayorista. Ante este panorama, las autoridades españolas optan por publicar la pruebas de resistencia para la práctica totalidad de la banca y cajas y paralelamente dictar una norma más estricta de dotaciones de morosidad. Solo cuatro cajas no superan la prueba necesitando capital adicional por 1835 millones de euros. Las nuevas normas de dotación aceleran la cobertura de la morosidad y se incentiva a colocar los activos adjudicados en el mercado. En particular, la cobertura total del riesgo de crédito se alcanzará una vez transcurridos 12 meses desde el primer impago. En el mes de julio de 2010 se aprueba la reforma de la ley de cajas que permite emitir capital de la más alta calidad, facilitando su acceso a los mercados de capitales. Así destaca la modalidad de cesión del negocio financiero a un banco controlado por la caja con una participación superior al 50% del capital del nuevo banco. También se limita el poder público hasta un máximo del 40% de los derechos de voto. 15

17 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español La segunda crisis de deuda soberana se inicia cuando las dudas sobre Grecia se transmiten a Irlanda y Portugal que acaban solicitando asistencia financiera a las autoridades europeas y al FMI. Estas tensiones se extienden en menor medida a España, Italia y Bélgica. Todo lleva a que en los mercados aumenta la preocupación sobre las implicaciones para las finanzas públicas de la situación del sistema bancario de cada país. En España esta situación viene agravada por el colapso del sector inmobiliario. En noviembre 2010, el Banco de España requiere que se publiquen los detalles de la exposición del Bancos y Cajas al sector de construcción y promoción inmobiliaria. Con el objetivo de recomponer la confianza y disipar dudas sobre el sistema financiero español, las autoridades españolas aprueban un decreto ley el 18 de febrero de 2011 en el que obligan a las entidades españolas a contar con un nivel Core Capital del 8% de los activos ponderados por riesgo y del10% en determinados supuestos. El FROB actúa como instrumento público para facilitar la nueva capitalización exigida. Una alternativa era la salida a bolsa para captar los fondos necesarios, previa autorización del Banco de España. Bankia, Caixabank y Banca Cívica son las entidades que salen a Bolsa. 16

18 Cómo ha afectado la crisis al sistema financiero español En Marzo de 2011, el Banco de España publica las instituciones que necesitan más capital así cómo su cuantía. De las 114 instituciones, sólo 13 necesitan aumentar su core capital. En su conjunto se precisan millones de euros. Toda esta regulación no consiguió tranquilizar a los mercados que seguían creyendo que los bancos y cajas españoles precisaban de mayores dotaciones y financiación para conseguir el core capital del 9% que las autoridades europeas exigen. Como veremos más adelante en la presentación, el gobierno español, ante la presión de los mercados, dicta dos decretos leyes de febrero y Mayo 2012 en virtud de los cuales obliga a aumentar las provisiones del riesgo crediticio al sector inmobiliario en cuantías de y millones de euros, respectivamente, concediendo un plazo hasta 31 de diciembre de 2012 para su dotación si no se efectúa una operación corporativa y hasta 31 de diciembre de 2013 si se realiza. Paralelamente, en el real decreto de Mayo 2012 se prevé la creación de sociedades inmobiliarias con el objetivo de sanear los balances de las entidades. 17

19 El impacto de la crisis en el sector financiero español Fuente: Funcas, Mayo

20 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español 19

21 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Se han reducido el número de entidades, la capacidad del sector y se han transformado cajas de ahorros en bancos. El número de cajas de ahorros se ha reducido significativamente (28 habían desaparecido en diciembre y el proceso continua ). Estas cajas han transferido su actividad a los bancos. La reducción de capacidad es observable en la reducción del número de oficinas y de empleados desde su máximo a mediados

22 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español ÚLTIMAS NOTICIAS Caixabank aprobó el 21 de Mayo de 2012 la fusión con Banca Cívica. BBVA participa en la subasta de CatalunyaCaixa. Santander participa en la subasta de CatalunyaCaixa y estudia acudir a la de NovaCaixa. Bankia ha sido nacionalizada y en proceso de reestructuración. Banco Sabadell participa en la subasta de CatalunyaCaixa. Banco Popular en búsqueda de Recursos Propios para dotar provisiones. Banco de España le ha pedido que lidere la integración de Ibercaja y Liberbank. 21

23 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español ÚLTIMAS NOTICIAS En proceso de subasta u otras alternativas En proceso de subasta u otras alternativas Participa en la subasta de Catalunya Caixa En negociaciones En negociaciones En negociaciones YOU WILL ALWAYS WALK ALONE 22

24 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Se ha incrementado el capital RDL 2/2011 (Febrero 2011), asegura que las entidades financieras operan con un capital del 8%. El programa de recapitalización EBA obliga a que el ratio de capital Core Tier 1 alcance el 9% y la valoración a precios de mercado de la deuda pública. 23

25 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Se ha aumentando el reconocimiento de pérdidas a través de mayores requisitos de provisiones Desde 2008, y sin tener en cuenta las nuevas medidas aprobadas por el Gobierno de España relativas a los activos en construcción y promoción, las provisiones se han incrementado en 112 bn euros. 24

26 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Primera reforma de Guindos Febrero 2012: el Gobierno Español aprobó nuevas medidas para el sector financiero (RDL 2/2012). El objetivo era eliminar la incertidumbre respecto al valor de los activos inmobiliarios en los balances de los bancos. Los activos problemáticos fueron reconocidos siguiendo un criterio muy exigente: en junio 2011 el 54% de la cartera de préstamos a constructoras y promotoras fue clasificado como problemático. Este RDL 2/2012 requiere mayores niveles de provisiones y capital para asegurar la limpieza de los balances de los bancos: el importe adicional es de 53,8 bn. 25

27 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Primera reforma de Guindos Estos mayores niveles de provisiones específicas y capital incrementan los ratios de cobertura de los activos problemáticos: 26

28 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Primera reforma de Guindos Estos niveles de cobertura, junto con los ratios loan-to-value del portfolio, indican que los balances de los bancos están protegidos frente a una caída del valor del suelo del 87% y 82% para proyectos en desarrollo. 27

29 Nuevas provisiones 30% de media, para la cartera de préstamos en buenas condiciones. Activos sin garantía real: 52% Promociones en curso: 29% Vivienda terminada: 14% Sin ayudas públicas Plazos Estas provisiones irán a cargos de resultados de las propias entidades. Las entidades pueden pedir apoyo estatal a través de bonos convertibles contingentes (cocos) o capital. 11 de Junio fecha para que las Entidades presenten su impacto de la reforma y un plan de adaptación. Banco de España responderá durante los 15 días siguientes. Fondo de Garantía El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Segunda reforma de Guindos Necesidad de recapitalizar el Fondo, tras las subastas de CAM y Unimm. A través de una derrama especial, de entre y millones de euros. Auditoria de los EEFF de la banca española El objetivo es aumentar la transparencia y devolver la confianza a los mercados. Roland Berger y Oliver Wyman son las consultoras elegidas. 28

30 Sociedades Inmobiliarias Creación de vehículos a los que la banca traspasará sus activos inmobiliarios adjudicados. Estas sociedades serán obligatorias para todas las entidades. Como mínimo deberán desinvertir anualmente un 5%. El objetivo es acelerar la venta de viviendas a precios razonables, paso clave para que el sector financiero salga de la crisis. Se estima los pisos y suelos en poder de la banca en millones de euros. Las entidades deberán traspasar sus activos a las nuevas sociedades durante 2012, con una prórroga de un año para las entidades en proceso de fusión. De Guindos dijo que será flexible en cuanto a la formalización de estas sociedades: El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Segunda reforma de Guindos o se podrían constituir inmobiliarias malas entre varias entidades, lo que podría ser una vía para dejar de tenerlas consolidadas en las cuentas, una vez no controlen la mayoría de la entidad. En el caso de entidades controladas por el FROB, será éste el que decidirá sobre la conveniencia de la constitución de la sociedad. 29

31 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español 30

32 El proceso de reestructuración y reforma del sistema financiero español Fuente: Expansion, 15 de Mayo de

33 Cómo logrará el Estado el dinero para la nueva reforma FROB necesita hasta millones de euros: Saldo de millones de euros. Necesidad de millones de euros para que la banca cumpla sus requisitos. La banca es el principal prestamista del Estado. La reforma obliga al Tesoro a emitir más deuda. BCE ayudaría de forma indirecta al Estado para que capte financiación, dando liquidez a un tipo aproximado del 1% a la banca, para que ésta adquiera la deuda pública. 32

34 MOODY S 18 mayo Moody s ha rebajado el rating de la deuda a largo plazo de 16 entidades financieras españolas. La agencia de calificación lo justifica por: Condiciones operativas adversas, debido a la recesión en España. Menor solvencia del Gobierno. Rápido incremento en el número de créditos problemáticos. Acceso limitado de las entidades a los mercados para financiarse. 33

35 Situación de la economía española: 8 reflexiones sobre los 8 grandes problemas de España 34

36 Los problemas de España según el mercado: 1er Problema: La deuda consolidada es mayor de lo anunciado. La deuda por tipo de emisión Datos a Dic 2011 Tipo de deuda Nominal vivo (bn ) % s/pib Letras ,9% Bonos ,6% Deuda no negociable ,15% Total Gobierno Central ,8% Quien tiene la deuda (bonos) Datos a Dic 2011 Foreign 35.9% Banks 35.4% Comunidades Autónomas ,0% ICO 73 7,3% FROB 13 1,3% FADE 12 1,2% ADIF 0.8 0,1% Total Parapúblicas ,6% TOTAL DEUDA PÚBLICA ,3% Particulares 0.6% Corporations non - Finance 14.5% Éste es el auténtico nivel de deuda consolidada. Insuramce 7.9% Pension Funds 2.3% Mutual Funds 3.4% 35

37 Los problemas de España según el mercado: 2º Problema: Paro estructural alto, debido a un entorno laboral enfermizo (demasiado protector). sin embargo, personas como Mauldin (que tan activamente han atacado a España) parecen obviar cuestiones como la reforma laboral que acaba de ser anunciada por el nuevo gobierno de Rajoy una reforma que se ha atrevido a tumbar cuestiones que eran tabú hasta la fecha, y en gran medida, causantes de la rigidez en la legislación laboral. Los principales puntos de esta reforma son: 1. Reducción en la indemnización por despido improcedente (de 45 a 33 días por año trabajado) con un máximo que pasa de 42 a 24 mensualidades. 2. Ampliación de las causas por despido objetivo, como la disminución persistente (real ó prevista) de los ingresos durante tres meses consecutivos. Se mantiene la indemnización en los 20 días con un máximo de 12 mensualidades. Los organismos del sector público podrán invocar estas causas. No hará falta la autorización del gobierno para los expedientes de regulación de empleo. 3. Bonificaciones a la contratación indefinida de jóvenes menores a 30 años (3.600 repartidos en tres años) y parados de larga duración (4.500 también progresivos). 4. Fin de los encadenamientos de contratos temporales (no más de 24 meses de temporalidad). 5. Fin de las prórrogas en convenios colectivos. Los convenios de empresa tienen prioridad. 36

38 Los problemas de España según el mercado: 3er Problema: La madre de todas las burbujas inmobiliarias. NADA QUE DECIR salvo que el Sr. Mauldin tiene razón y las consecuencias de ello son claras y diversas: 1. No debemos esperar, por tanto, ninguna contribución positiva de este sector al PIB español en mucho tiempo. 2. El ajuste en precioserá inevitable 3. el impacto en la banca, evidente! Pero eso ya lo sabían, no? Entonces, este reonvado ímpetu en atacar a España, se basa en algo que ya sapíamos todos? Si es así, no tendrían entonces estos ataques UNA CIERTA COMPONENTE CÍCLICA? 37

39 Los problemas de España según el mercado: 4º Problema: El despilfarro no ha tenido límites. ya les avanzamos nosotros (antes de que lo haga otro) que la inmobiliaria no fue la única gran burbuja en España. El despilfarro en infraestructuras no ha tenido parangón. España es líder mundial en km de vías de alta velocidad por habitante y también por km 2 38

40 Los problemas de España según el mercado: 5º Problema: El déficit público es insostenible. y estamos totalmente de acuerdo! Un 8,5% de déficit en 2011, no es aceptable a estas alturas de la crisis. Pero cabe mencionar también la naturaleza del Presupuesto General del Estado para 2012, en el que destacan, entre otros puntos: Unos gastos de la Administración central (respecto 2011) que bajan en millones de euros. De estos gastos, millones (90%) se reducen en los ministerios. Y dentro de éstos, el mayor recorte es en infraestructuras (cuya partida cae en un 35%, ó millones). y por lo tanto el tamaño del presupuesto también cae y eso hace que la proporción de algunas partidas aumente. Por ello, no debemos ponernos histéricos si el 57% del presupuesto se destina a pensiones (37%), desempleo (9,2%) e intereses (10,5%). Y los recortes en Inversión (en los presupuestos del 2012) no deberían ser vistos como un factor de retraso (el país ya tiene un excesivo grado de desarrollo en infraestructuras) aunque es inevitable que esos recortes en gasto se asocien con un nuevo límite para el crecimiento. 39

41 Los problemas de España según el mercado: 6º Problema: La necesidad de emisión pendiente en 2012 es muy elevada. y es cierto. pero el focus del mercado está en esa necesidad total bruta de emisión de España en 2012 una cifra que, ciertamente, puede parecer impresionante: 159bn a cierre de enero. (183 previstos menos 24,3 ya realizados) No obstante, en términos netos (emisión prevista total menos las amortizaciones de 2012), es decir, nueva deuda, la necesidad de financiación pendiente para 2012 es mucho menor ( 20,4bn en el periodo Feb-Dic) (sale de restar los 36 programados menos los 15,6 realizados) Claro que, la pregunta obligada, entonces, es: Aquel inversor que tenga un vencimiento este año, volverá a dirigir esos fondos hacia deuda de España?... Y la respuesta tendrá mucho que ver con si ese tenedor de deuda es español o extranjero. 40

42 Los problemas de España según el mercado: 7º Problema: Los déficit de las autonomías son un auténtico problema difícil de controlar. 41

43 Los problemas de España según el mercado: 8º Problema: La banca española en bancarrota Ciertamente, la situación es más que delicada y los 54bn adicionales que el gobierno ha exigido a los bancos (en su 1ª fase de la reforma financiera) para aumentar sus reservas, resultaban insuficientes a ojs del mercado Por qué? sencillamente, porque el mercado ve que hay 653bn de activos relacionados con la construcción (hipotecas), de los cuales 184bn son cuestionables (y 31bn ya son non-performing). 42

44 OPINIÓN SOBRE LA REFORMA Consideramos la reforma en su conjunto de positiva por las siguientes razones: 1. Impulsa la consolidación del sistema: De 45 a 13 entidades. La reforma ha afectado al 99.9% del volumen de activos totales en el sector. El tamaño medio de las entidades ha pasado de 29.4bn a los 99.2bn. 2. Promueve la racionalización del sector: De oficinas en 2008 hemos pasado ya a , y en numero de empleados hemos pasado de a presidentes y 59 directores han sido cesados ó nombrados. 3. Precisa y puntualiza una ejecución rápida: De las tres subastas pendientes (entidades intervenidas), dos se llevarán a cabo en Mayo (Banco Valencia y Catalunya Caixa) mientras que la otra (Nova Caixa Galicia) tendrá lugar en Julio. Los cuadernos de venta ya han sido distribuidos. 43

45 OPINIÓN SOBRE LA REFORMA 4. Las entidades han acelerado el cumplimiento (>100bn en nuevo capital en 2011). 5. La pregunta a hacerse es: De dónde obtendrá el sector los 84bn de provisiones exigidas? La reforma establece que las provisiones podrán ser: 1) con cargo a beneficios 2) ampliaciones de capital 3) conversión de híbridos 4) participación del Frob (que podría suscribir el nuevo capital) 5) Fusiones. Sabiendo que las entidades mas vulnerables constituyen un 15% del sistema (según Ministerio de Economía), planteamos como escenario mas probable una oleada de fusiones 44

46 ES DEFINITIVA LA ÚLTIMA REFORMA? La cuarta reforma (la segunda de De Guindos), que es fruto de la enorme presión internacional, se ha centrado en dos puntos: Aumentar la provisión en el caso de los activos No Problemáticos. Establecer un Banco Malo para los activos adjudicados. Forzado por la Unión Europea, se introduce que habrán dos valoraciones de toda la cartera de activos realizados por reconocidos expertos independientes. Existe una clara indefinición de cuál será su papel. No se habla de la financiación de este Banco Malo. Será simplemente para los bancos un intercambio de inmuebles por acciones de ese Banco Malo, es decir, un mero apunte contable? Existirá un inversor que ponga dinero de verdad y luego exija un precio de mercado a esos inmuebles? O no existirá tal inversor? Se recapitaliza la banca española con esta cuarta reforma? No, se trata mayoritariamente de los COCOS, bonos convertibles en acciones en función de los requisitos de capital de los bancos en el tiempo con un vencimiento a cinco años. España, pese a todo, sigue escogiendo la vía lenta como opción de salida de la crisis inmobiliaria, lo cual, como bien sabemos, significa que el crédito bancario tardará mucho en fluir y que la crisis económica en España será mucho más larga de lo estrictamente necesario. 45

47 El futuro de la banca española debe está condicionada dar una respuesta satisfactoria a los siguientes retos: 1. Acelerar la reestructuración: Para materializar cuanto antes las ventajas asociadas a la explotación de las economías de escalas de los procesos de fusión. 2. Reducir aún más la capacidad instalada: Cerrar más oficinas, aligerar plantillas, consolidar servicios centrales, etc. Desde 2008 se han cerrado oficinas y para volver a la cifra anterior al boom se tendrían que cerrar adicionales. 3. Sanear en mayor medida el activo: Reconocer más pérdidas incentivaría la reducción del precio de los inmuebles necesaria para eliminar el exceso de oferta existente, permitiría liquidar activos improductivos, reduciría los costes de financiación para la banca (al limpiar el balance) y reactivaría el crédito. 4. Materializar cuanto antes el plan de recapitalización exigido por la Autoridad Bancaria Europea: Esta medida es un elemento de presión adicional para la banca española que tiene que gestionar previamente la dotación de provisiones. 46

48 Para que sea viable la banca española debe dar respuesta a los siguientes retos: 5. Mejorar el acceso a los mercados mayoristas: Si bien las recientes medidas del Banco Central Europeo suponen un importante balón de oxígeno, el verdadero origen del problema que debe ser resuelto es la crisis de la deuda soberana. 6. Mejorar la gobernanza de las entidades: Renovación de la gestión. Despolitización de las cajas de ahorros. 7. Incrementar la calidad de la supervisión. Supervisión más intensa y anticipativa. 8. Aumentar aún más la transparencia informativa. Mayor existencia de información pública. Es necesario demostrar que los problemas están acotados y que, de hecho, los problemas no afectan a todas la entidades. 9. El sector bancario se enfrenta a un futuro incierto con escasa actividad y reducidos márgenes. En un entorno complicado, las entidades deben tener como uno de sus objetivos principales la reducción de costes y la consiguiente mejora de eficiencia. 47