Rating final BBB. Fondo de Desarrollo Microempresarial - FODEMI Ecuador. Julio Tercera calificación. Calificación anterior: BBB- Abril 2008

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1 Julio 2009 Fondo de Desarrollo Microempresarial - FODEMI Ecuador Rating final Tercera calificación BBB Outlook: Estable Validez: 1 año si no hay cambios significativos en las operaciones o en el contexto de trabajo. La nota final no considera el contexto económico y político. Calificación anterior: BBB- Abril 2008 FODEMI es una fundación creada en el 1995 por la red internacional Visión Mundial, de la cual es afiliada. A junio 2009, la Fundación cuenta con prestatarios activos, atendidos a través de metodología de bancos comunales, grupos solidarios y créditos individuales. La institución opera en las Provincias de Imbabura, Cotopaxi, Carchi, Pichincha, Tungurahua, Sucumbios, Chimborazo y Esmeraldas. El fondeo de la institución es representado por préstamos de la red internacional Visión Mundial a través de Visión Fund y de una buena diversificación de financiadores institucionales, como Oikocredit, Global Partenership a nivel internacional y la Red Financiera y la CFN a nivel nacional. FODEMI es miembro de la Red Financiera Rural, y participa en el programa de auto-regulación. Forma Legal Fundación Año de arranque 1995 Contexto de intervención Rural, Semi-Urbano Metodología de crédito Banco Comunal, Grupo Solidario, Individual MicroFinanza Rating srl Corso Sempione, Milano Italia Tel: info@microfinanzarating.com CONTACTOS FODEMI Av. J. Rivadeneira 6-80 y Av. Tel: fodemi_iba@andinanet.net

2 FODEMI Ecuador Julio 2009 La tabla siguiente muestra los principales factores de riesgo detectados por cada área 1. Fundamento de la calificación Con respecto a la anterior calificación, Fodemi confirma su buen nivel de desempeño operativo y financiero, tanto en términos de crecimiento de la cartera, como de rentabilidad y sostenibilidad. De hecho, frente a un crecimiento anual del 33% en cartera, Fodemi alcanza un crecimiento del 46% en clientes, confirmando su estrategia de alcanzar con créditos pequeños al sector rural y urbano marginal, lo que le permite mantener buenos indicadores de calidad de cartera. También, la institución confirma los altos niveles de productividad y eficiencia, alcanzando un ROE del 15% para el periodo julio 2008 junio 2009, en línea con el desempeño del Aspectos importantes por fortalecer se encuentran en los procesos de gobierno corporativo, tanto a nivel de sistema informático, ya que el cambio de sistema conlleva riesgos relevantes, como a nivel de función de recursos humanos y administración de riesgos. El contexto externo, tanto a nivel nacional como internacional, representa un factor de riesgo relevante, reflejando tanto los posibles impactos de la crisis, como el mayor nivel de competencia del sector financiero y el posible sobreendeudamiento. A junio 2009 Fodemi cuenta con una razón deuda-capital de 1,91 veces, lo que refleja el buen nivel de solvencia patrimonial. La institución cuenta con espacio para apalancarse con mayor deuda. 1 El contexto de sector se refiere al contexto, la regulación y la supervisión de la microfinanzas en el país de referencia y al posicionamiento de la institución. No incluye una calificación del contexto económico y político.

3 FODEMI Ecuador Julio 2009 Las agencias de FODEMI se encuentran en Ibarra, Otavalo, Latacunga y San Gabriel Fortalezas: Calidad de cartera. Buenos niveles de rentabilidad y productividad. Soporte de una red internacional (Visión Mundial). Calidad del personal. Agilidad y atención personalizada al cliente. Oportunidades: Acceso a fuentes de financiamiento en el mercado internacional. Diversificación de productos de crédito. Cambio de sistema informático y alcance de un mejor nivel de eficiencia. Crecimiento y alcance de mayores economías de escala. Regulación bajo la Superintendencia de Bancos. MicroFinanza Rating 3

4 FODEMI Ecuador Julio 2009 Cambios relevantes respecto la precedente calificación AREA Cambios y comentarios Tendencia Contexto de sector Gobernabilidad, manejo y operaciones Productos financieros y calidad del activo El sistema económico y financiero del Ecuador sufre el debilitamiento de su posición externa debido a las fluctuaciones del precio del petróleo, la disminución de los ingresos por exportaciones y el menor flujo de remesas. Progresiva intensificación de la competencia: el mercado de las microfinanzas en el Ecuador es siempre más competitivo y con un creciente riesgo de sobreendeudamiento de los clientes, sobre todo por causa del crédito al consumo y de las tarjetas de crédito en áreas urbanas. Por otro lado, la central de riesgos CREDIREPORT utilizada por Fodemi, sigue mejorando la calidad de su información. Respecto a la anterior calificación, se evidencia un rol más proactivo por parte de la Junta Directiva y por parte de Visión Mundial, a través de Visión Fund. Por otro lado, frente a los nuevos retos, existe espacio por mejorar y cumplir de manera más completa con algunas funciones claves de la Junta, como la de administración de riesgos. La organización funcional de Fodemi ha cambiado, mostrando ahora una estructura que permite una mejor distribución de responsabilidades entre algunas gerencias clave bajo de la gerencia general. Por otro lado, es preciso señalar que el equipo gerencial se encuentra todavía en proceso de construcción, contando a la fecha solamente con el aporte estratégico proactivo de la jefatura administrativa y financiera y de la auditoría interna. Fodemi se encuentra en la etapa final de puesta en marcha de un nuevo sistema informático. A través de Visión Fund, Fodemi está completando el proceso de adquisición de un nuevo sistema informático de Visión Fund, que será utilizado por parte de todas las IMFs miembros de Visión Mundial. A pesar de contar con el apoyo de la red internacional y de su compañía especializada con sede en Kuala Lumpur, habrá que medir la conformidad de las prácticas y de las políticas de la compañía del exterior a los requerimientos de Fodemi, tanto a nivel de seguridad y respaldo, como a nivel de flexibilidad para la generación de cambios y reportes. Por lo que se refiere a área de Recursos Humanos, se evidencian todavía debilidades relevantes en lo que se refiere al manejo del talento humano. A la fecha, el departamento cumple con un rol más operativo y todavía falta coordinar un plan de capacitación. Cabe señalar que la institución se encuentra en el proceso de contratación de un nuevo responsable para esta área. A través de metodologías de créditos grupales e individuales Fodemi confirma su estrategia de alcance en profundidad hacia clientes de bajos recursos en zonas rurales y urbano-marginales. Por otro lado, se confirma la escasa diversificación de productos financieros: se registra todavía un enfoque mejorable hacia un servicio financiero que se adecue a las necesidades de los clientes, alcanzando mayores niveles de flexibilidad tanto por monto como por plazo. Sin embargo, es preciso señalar los buenos niveles de acogida del servicio ofrecido por Fodemi, que cuenta con constante demanda por parte de los mercados atendidos. El crecimiento de la cartera bruta logrado en el último año (julio 2008-junio 2009) fue de 32,9% que confirma el buen ritmo de crecimiento de Fodemi desempeñado en los últimos años. Es preciso señalar que frente a la crisis y a los rumores de desdolarización al comienzo del 2009, Fodemi ha reaccionado con una fuerte reducción de las colocaciones de cartera y un aumento de la liquidez. De hecho, el crecimiento del primer semestre del 2009 ha sido limitado (6%). La calidad de la cartera se confirma buena: a junio 2009 la cartera en riesgo mayor a 30 días es de 1,7%, la cartera castigada es del 0,4% y Fodemi no cuenta con cartera reestructurada. Sin embargo, frente al aumento de la morosidad (a diciembre 2008 la Cer>30 era del 0,6%), la tasa de cobertura de riesgo a junio 2009 disminuye alcanzando un 111,9% lo que, sin embargo, representa una adecuada nivel de provisiones. Estable Negativa Estable Positiva Estable MicroFinanza Rating 4

5 FODEMI Ecuador Julio 2009 Estructura y gestión financiera Resultados financieros y operativos Objetivos estratégicos y evoluciones futuras Fodemi alcanza a junio 2009 una razón deuda-capital de 1,9, reflejando el camino hacia un mayor endeudamiento; la institución cuenta con un adecuado nivel de solvencia patrimonial y con espacio para apalancarse con mayor deuda. Con respecto a la anterior calificación, se evidencia un importante mejoramiento en la diversificación de las fuentes de financiamiento, contando ahora con financiadores institucionales como Oikocredit, Global Partnership y con la posibilidad de acceder a través de Visión Fund o también de manera independiente a otras fuentes de financiamiento. De hecho, el pasivo de la institución refleja el buen balance entre un fondeo más barato y un fondeo completamente comercial, lo que representa actualmente una fortaleza de la institución. El manejo de la liquidez es mejorable. Frente al actual tamaño de la institución, se evidencia como una debilidad el no contar con políticas estructuradas y niveles de alerta preestablecidos para el prudencial manejo de la liquidez. Por otro lado Fodemi cuenta, a junio 2009, con una posibilidad de sobregiro hasta US$ con el Banco del Pichincha y tiene una línea de crédito de emergencia con Visión Mundial Ecuador hasta US$ , lo que reduce la relevancia del riesgo de liquidez. Frente a la reducida exposición financiera de Fodemi, los riesgos de mercado tienen todavía relevancia baja. Para el periodo julio 2008 junio 2009, la rentabilidad de Fodemi se confirma positiva, registrando un ROE del 15% (15,3% para el 2008), un ROA del 5,8% (6,5% para el 2008) y confirmando la plena sostenibilidad, tanto operativa (OSS del 141,5%) como financiera (FSS 121,2%). Por otro lado, Fodemi ha logrado mejorar su eficiencia. En general la institución continúa presentado buenos resultados financieros y operativos, aunque las economías de escala se quedan todavía limitadas. Los volúmenes todavía limitados de cartera, frente al alto número de clientes, no permiten aprovechar completamente de las capacidades instaladas en las diferentes agencias, lo que podría permitir un mayor aumento de la eficiencia de Fodemi. Frente a la exposición de Fodemi a obligaciones financieras del exterior, la institución ha considerado y analizado en profundidad los impactos de una posible desdolarización en el Ecuador, que a comienzo del 2009 era una hipótesis discutida a nivel de gobierno, aunque ya a finales del primer trimestre fue abiertamente rechazada por parte de las autoridades. Sin embargo, Fodemi ha ajustado su crecimiento proyectado frente a esta eventualidad, estudiando medidas para minimizar el riesgo relacionado. A través de la contratación de una consultoría específica, se han analizado tres posibles escenarios de crecimiento, evidenciando el impacto sobre los resultados y el patrimonio en caso que la nueva moneda se depreciara de manera fuerte en el primer año. A pesar de que ya a finales del primer trimestre del 2009, la hipótesis de desdolarización tenía menor relevancia, respecto a lo planificado en los años anteriores, Fodemi ha disminuido de manera fuerte su ritmo de crecimiento en el primer semestre del 2009, para enfrentar de manera prudencial a la crisis y a sus efectos, lo que no se relacionó a problemas de acceso a financiamientos, sino a una decisión estratégica de la institución de reducir las colocaciones. Fodemi se encuentra en el proceso de desarrollo de su nuevo Plan Operativo para el 2010, en el cual se actualizará la estrategia, adaptando las metas al nuevo contexto externo. Positiva Positiva Estable - positiva MicroFinanza Rating 5

6 FODEMI Ecuador Julio 2009 Benchmarking Los indicadores de Fodemi aquí reportados no corresponden exactamente a los indicadores indicados en el informe en cuanto han sido calculados respetando la metodología utilizada por MicroBanking Bulletin (MBB). 2. Asuntos importantes del análisis de benchmarking Se han escogido tres grupos del MBB de pares que conforman el benchmark de FODEMI: las instituciones de América Latina con una cartera entre US$ 4 y 15 millones, las ONG financieramente auto-suficientes de todo el mundo y las instituciones que usan las metodologías de crédito individual, solidario y bancos comunales. FODEMI confirma sus fortalezas en cuanto a calidad de cartera, eficiencia y productividad. Por otro lado, se registra el menor apalancamiento financiero de todo el benchmark, lo que se refleja también en un tamaño todavía limitado respecto a las instituciones medianas del benchmark. A pesar de ser una ONG, registra indicadores diferentes, a excepción del indicador de alcance en profundidad y al bajo nivel de apalancamiento. El nivel de rendimiento de la cartera de Fodemi se encuentra en línea con el grupo de pares, aunque un poco menor. 2 "El MBB ajusta los datos financieros para uniformarlos entre IMF. Se ajusta por: a) la inflación, b) los subsidios y c) las provisiones por incobrables y prestamos castigados (ver MBB, Anexo I: Notas sobre Ajustes y Cuestiones Estadísticas). MicroFinanza Rating 6

7 FODEMI Ecuador Julio 2009 INDICE 1. Contexto exterior y posicionamiento de FODEMI... 8 Perfil institucional Riesgo País: contexto político y macro-económico Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas en el Ecuador Riesgo regulatorio: reglamentación y supervisión Posicionamiento de FODEMI en el mercado Gobernabilidad y estructura organizacional Propiedad y gobernabilidad Gerencia y gestión de Recursos Humanos Estructura organizativa Administración de riesgos y estructura de control interno Tecnología de información (TI) y Sistema informativo de gestión (SIG) Productos financieros Políticas de crédito Políticas de garantías Procedimientos de crédito Calidad y estructura del activo Estructura y gestión del activo Estructura de la cartera Calidad de la cartera Estructura y gestión financiera Endeudamiento Gestión de activo y de pasivo Patrimonio Resultados financieros y operativos Plan de negocios y necesidades financieras Plan de negocios Proyecciones financieras Necesidades financieras y plan de fondeo Detalles de los factores de riesgo Anexo 1 - Estados financieros Anexo 2 - Ajustes de los balances Anexo 3 - Rateos financieros Anexo 4 - Definiciones de rateos Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad Anexo 6 - Categorías de rating... 39

8 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 1. Contexto exterior y posicionamiento de FODEMI Perfil institucional FODEMI es una fundación creada en el 1995 por la red internacional Visión Mundial, de la cual es afiliada. La institución ofrece servicios crediticios a los microempresarios rurales y semi-urbanos, de bajos recursos. A junio 2009, la Fundación cuenta con prestatarios activos, atendidos a través de metodología de bancos comunales, grupos solidarios y créditos individuales. La institución opera en las Provincias de Imbabura, Cotopaxi, Carchi, Pichincha, Tungurahua, Sucumbios, Chimborazo y Esmeraldas a través de las cuatro agencias en las ciudades de Ibarra, Otavalo, Latacunga y San Gabriel y siete Puntos de Venta en las ciudades de Tulcán, Pimampiro, Cayambe, Machachi, Salcedo, Ambato y Riobamba. La oficina matriz se encuentra en Ibarra. El fondeo de la institución es representado por préstamos de la red internacional Visión Mundial a través de Visión Fund y de una buena diversificación de financiadores institucionales, como Oikocredit, Global Partenership a nivel internacional y la Red Financiera y la CFN a nivel nacional. FODEMI es miembro de la Red Financiera Rural, y participa en el programa de auto-regulación Riesgo País: contexto político y macro-económico Contexto político El pasado agosto, entro en su segundo mandato el Presidente Rafael Correa y con él, la Asamblea Nacional, representada en su mayoría por Asambleístas del bloque oficialista. En general el contexto político se desarrolla en un ambiente de tranquilidad aunque con cierta oposición al gobierno, por algunos sectores políticos y económicos, sin embargo ésta no logra articularse con propuestas que ejerzan un contrapeso a las presentadas por el Gobierno. Bajo ese contexto, el Gobierno central se encuentra elaborando entre otras, propuestas de Ley para el sector educativo y de comunicación. Por otro lado, se ha incrementado la pugna entre la prensa y el ejecutivo intensificada por la nueva Ley de Comunicaciones en marcha, creando un ambiente social tenso. A esto se suma las movilizaciones de la Unión Nacional de Educadores (UNE), organización que se ha declarado en oposición abierta a la gestión del Gobierno. Mientras que el Ministerio de Transporte y Obras Públicas dio por terminado de manera unilateral los contratos con las empresas del hermano del Presidente Fabricio Correa, fundamentado su decisión en la violación a la prohibición legal acerca de que los parientes cercanos al Presidente contraten con el estado Contexto macroeconómico. A partir del año 2000, el Ecuador adopta al dólar estadounidense como moneda nacional, por consecuencia, el factor de riesgo de mercado en el Ecuador está vinculado a las posibles variaciones a la tasa de interés 3. La dolarización quitó la herramienta de política monetaria al BCE y además disminuyó el monto de encaje fraccionario 4 exigido a las instituciones financieras (que no incluyen las Cooperativas). No obstante, hacia finales del año 2008, el Gobierno central implementó la denominada Red de Seguridad Financiera para prevenir y mitigar los riesgos sobre la economía y los depositantes de las instituciones financieras, dentro de la cual contempla la creación del fondo de liquidez 5. 3 Fijadas por el BCE en base al mercado y con un techo máximo para cada segmento de crédito. Las tasas de interés se revisan en forma trimestral. 4 El encaje fraccionario es el efectivo mínimo (el encaje bajó del 11% al 4% y recién a principio de 2009 fue reducido al 2%) que los intermediarios financieros deben mantener depositado en el BCE para afrontar situaciones excepcionales de retiros de depósitos. El encaje así sería uno de los activos líquidos de corto plazo de las instituciones financieras (que excluye a las Cooperativas de ahorro y crédito COACs) 5 El fondo opera través de un fideicomiso mercantil de inversión que será administrado por el BCE. Este fondo reemplaza al vigente Fondo de Liquidez cuyo fiduciario era la CFN. El fondo mantiene los valores aportados del antiguo Fondo de Liquidez, un aporte estatal inicial por US$ 156 millones, los aportes de las Instituciones Financieras privadas por no menos del 3% de sus depósitos sujetos a encaje (el fondo anterior establecía un aporte de 1%) y el 2,5 por mil anual de sus depósitos sujetos a encaje, los rendimientos e intereses que generan sus operaciones y los aportes realizados por personas jurídicas en calidad de constituyentes adherentes. MicroFinanza Rating 8

9 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 Se puede evidenciar en el Ecuador como efectos de la crisis internacional el recorte del crédito a las exportaciones; la disminución de las exportaciones y la tendencia decreciente de las remesas. Sin embargo transcurrido los primeros ocho meses del año, la crisis en el Ecuador se evidencia solamente en algunos sectores económicos y sociales, además el Gobierno frente a una posible reducción de divisas en el mercado, ha tomado medidas económicas y políticas como la restricción de las importaciones, la búsqueda de fuentes de fondeo internacional con organismos multilaterales, el incentivo de atraer inversiones extranjeras, aplicar impuestos a la salida de capitales, la repatriación de capitales de las instituciones financieras (en un 45%) y la nueva composición de reservas mínimas de liquidez del sistema financiero establecidas por el BCE 6. Bajo este contexto, se han disminuido los rumores de una posible desdolarización de la economía, que fueron intensificados a inicios del año por aspectos políticos. En particular, la crisis internacional se evidencia como un riesgo relevante para el sistema económico y financiero del Ecuador, que sufre el debilitamiento de su posición externa debido a las fluctuaciones del precio del petróleo (que hacia finales del año 2008 cayó de US$ 120 a no más de US$ 40 el barril de petróleo, sin embargo en lo que va del año 2009, ha mostrado variaciones entre US$ 40 y US$ 70 el barril y actualmente con tendencia a la baja) y la disminución de los ingresos por exportaciones (que refleja la caída de la demanda internacional y los efectos de la devaluación de la moneda por parte de los socios comerciales).adicionalmente, ha sido afectado por un menor flujo de remesas ya evidenciado a junio 2009 en una disminución del 19,7% 7 con respecto al segundo semestre del 2008, aunque con un incremento del 9,7% con relación al primer trimestre del año en curso. Al déficit comercial de US$ 681 millones en julio 2009 (contra un superávit de US$ millones al cierre del 2008) se suma un déficit fiscal por la fuerte expansión del gasto público en forma rápida por parte del Gobierno y a la dotación de subsidios, situación que reflejo una disminución importante de la liquidez en los primeros meses del año, sin embargo los préstamos recibidos por la FLAR (US$ 480 millones) y por el convenio de venta anticipada de crudo con PETROCHINA (US$ 1,0 millardos), han venido a contribuir a la reducción del déficit presupuestario y a incrementar las reservas internacionales que pasaron de US$ millones en junio a US$ millones en agosto). Finalmente la reducción de la producción y el aumento de los niveles de desempleo y subempleo resultan también afectados por una tasa de inflación anual del 4,54% alcanzada en el período jul08-jun09. A agosto 2009, la tasa activa referencial alcanza el 9,15% mientras que la pasiva referencial el 5,56%, mostrando una reducción en comparación al trimestre pasado que fue del 9,24% y 5,63% respectivamente. En cuanto a las perspectivas económicas para el año , el Ecuador al finalizar los ocho meses del año y luego de los analizar los resultados obtenidos, rectificó sus previsiones de crecimiento del 3% al 1%, debido a la tendencia decreciente sobre todo en el tercer trimestre del año del precio del petróleo y la continua disminución de las exportaciones. No obstante analistas económicos de prestigio suponen un decrecimiento de al menos el 2% Riesgo país y riesgo soberano En el análisis del riesgo país, el indicador EMBI 9 ha registrado varias fluctuaciones durante los primeros meses del año 2009, con una tendencia decreciente desde que en diciembre 2008 alcanzó el más alto de nivel riesgo país (4.731), sin embargo a partir del mes de enero, empezó su decrecimiento, producto de la estrategia realizada por el gobierno nacional al retirar los bonos globales 2015 y 2030 en un 91% (tras que éste declaró la ilegitimidad de la deuda y se acogió al período de gracia de 30 días y 6 Libro I: Política Monetaria Crediticia, Título Décimo Cuarto: Reservas Mínimas de Liquidez, Capítulo 1: Requerimiento de Reservas Mínimas de Liquidez: Los bancos privados, las sociedades financieras, las mutualistas de ahorro y crédito para la vivienda y las cooperativas de ahorro y crédito sujetas al control de la Superintendencia de Bancos y Seguros, deberán constituir y mantener reservas mínimas de liquidez respecto de sus captaciones, en los niveles y activos definidos en este Título: Bancos 25%, Financieras 25%, Mutualistas 15% y COACs 15%. 7 Fuente: BCE 8 El BCE proyecto un crecimiento del 3,15%8 que considera supuestos como: la crisis mundial, un precio del petróleo que bordearía durante el año 2009 entre US$ 25 y US$ 35, la reducción de las exportaciones alrededor de un 39% y la disminución de las remesas en aproximadamente un 20%. 9 Medido según Índice EMBI (Emerging Market Bond Index). MicroFinanza Rating 9

10 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 declarar la moratoria de los 2012 y 2030) que provocó una disminución, hasta llegar a niveles de puntos a inicios del mes de julio. Sin embargo, a pesar de que el indicador ha bajado continua siendo el más alto de la región, con la compra del 91% de la deuda comercial externa el Ecuador, la calificación de riesgo soberano 10, ha sido cambiada por dos de las principales agencias como S&P que cambio en junio la calificación de SD (moratoria selectiva) a CCC+, y en septiembre por la agencia Fitch que pasó de RD o moratoria restrictiva a largo plazo a CCC y la de corto plazo en D a C, mientras que la agencia Moody s confirma la calificación de largo plazo a Ca en estado de revisión 1.3. Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas en el Ecuador El sistema financiero en el Ecuador El sistema financiero privado del Ecuador regulado por la SBS abarca un total de 76 instituciones a junio 2009: 25 Bancos Privados, 4 Bancos Públicos 11, 38 Cooperativas de Ahorro y Crédito reguladas (COACs) de primer y segundo piso 12, 4 Mutualista y 10 Sociedades Financieras. El sistema financiero, en el segundo trimestre del año 2009, mostró niveles de crecimiento menores a los alcanzados en años anteriores (ver gráfico), en cuanto a cartera de crédito creció en un 5% respecto al segundo trimestre del 2008 (contra el 17% del segundo trimestre del 2007 y 21% de segundo trimestre 2006). Respecto a marzo 2009, mostró un crecimiento del 3%, siendo los de mayor crecimiento las COACs con un 7%, seguido por las Financieras con 3,4% y en menor proporción los Bancos con un 2,8%, mientras que las Mutualistas presentaron un decrecimiento del 25% Por el lado de los depósitos evidencian crecimiento con un 4% respecto al segundo trimestre del 2008, sin embargo es 10 Scales used: MOODY'S: Long term - AAA, AA1, AA2, AA3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 (Investment grade), Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca, C (Speculative grade); Short term - Prime-1, Prime-2, Prime-3 (Investment grade); Not Prime (Speculative grade); S&P: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC (Speculative grade); SD (Selective Default); D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term - A-1(+), A- 2, A-3 (Investment Grade); B, C (Speculative Grade); SD (Selective Default); D (Default) Fitch: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC, C (Speculative grade); DDD, DD, D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term: F1, F2, F3 (Investment grade); B, C (Speculative grade); D (Default) 11 Banco Ecuatoriano de la Vivienda (BEV), Banco Nacional de Fomento (BNF), Banco del Estado y CFN. 12 Incluye a la Cooperativa de Ahorro y Crédito Mushuc Runa (recientemente incorporada a regulación), aunque todavía no es pública la información. MicroFinanza Rating 10

11 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 menor a los alcanzados en períodos anteriores (29% del segundo trimestre del 2007 y 7% del segundo trimestre del 2006). Respecto al primer trimestre del 2009, los depósitos crecieron apenas en un 1%, siendo las COACs las de mayor crecimiento con un 4%, seguido por las Mutualistas con un 1% y en menor relación los Bancos con un 0,5%. Mientras que las Sociedades Financieras no crecieron. En cuanto al desempeño financiero del sistema (ver cuadro) en el último trimestre, en general muestra un leve desmejoramiento de sus principales indicadores financieros, sobre todo en lo que respecta a calidad de cartera, en donde refleja una tendencia creciente de los niveles de morosidad respecto a diciembre y marzo que origina también en una disminución de la cobertura de la cartera improductiva 15. En términos de rentabilidad (ROE) muestra una recuperación respecto a marzo Sin embargo los indicadores de liquidez (fondos disponibles/total depósitos a corto plazo) se han incrementado levemente respecto a marzo El sector de las microfinanzas La oferta de microcrédito ha crecido rápidamente en los últimos años, tanto en instituciones reguladas como no reguladas por la SBS, por lo cual el mercado de las microfinanzas en el Ecuador y su fortalecimiento es uno de los pilares del plan de gobierno, es por esto que se ha seleccionado a la banca pública como brazo ejecutor de las políticas de desarrollo 17. En temas de microcrédito, la Corporación Financiera Nacional 18 (CFN) y el Banco Nacional de Fomento 19 (BNF) otorgan crédito directo y además operan como banca de segundo piso canalizando los fondos a través de las COACs y ONG s calificadas. En cuanto a crecimiento de la cartera de la microempresa de estas instituciones, a junio 2009 con relación a diciembre 2008, muestran importantes incrementos del 90% en CFN y del 9% en el BNF, sin embargo estos crecimientos también evidencian un deterioro de los niveles de morosidad del 27,7% y 13,4% respectivamente. Según el compendio de microfinanzas de la SBS 20, existe un crecimiento anual de la cartera bruta de microempresa en el sistema financiero consolidado a junio 2009 que alcanza el 14%. A junio 2009 las instituciones reguladas por la SBS con mayor monto promedio de microcrédito son las COACs (US$ 3.895), seguidas de los bancos (US$ 2.083) y las Sociedades Financieras (US$ 1.728). Las entidades que abarcan mayor cartera de microempresa son 4 bancos: Banco del 13 Bancos (2,5%), Coacs (3,8%), Mutualistas (4,8%) y Sociedades Financieras (5,4%). 14 Bancos (3,4 %), Coacs (4,5%), Mutualistas (5,4%) y Sociedades Financieras (6,6%) 15 A marzo 2009: Bancos (176,6%), Coacs (126,3%), Mutualistas (50,4%) y Sociedades Financieras (160,4%). A diciembre 2008: Bancos (215,9%), Coacs (144,7%), Mutualistas (59,1%) y Sociedades Financieras (186,8%) 16 A marzo 2009, Bancos (12,9%), Coacs (11,4%), Mutualistas (9,3%) y Sociedades Financieras (25,4%) A diciembre 2008: Bancos (19,9%), Coacs (8,3%), Mutualistas (3,7%) y Sociedades Financieras (29,4%) 17 Se crearon la Subsecretaria de Economía Solidaria que forma parte del Ministerio de Finanzas y el Sistema Nacional de Microfinanzas 18 En el 2007 inicio la concesión de créditos de la microempresa. Los sectores que financió de manera directa en el 2008 fueron: manufactura (46%), agropecuario (28%), construcción (12%), turismo (5%) y otros sectores (9%).A junio En el año 2008, la cartera alcanzó US$ 408 millones, creciendo en un 78% respecto a diciembre En el semestre 2009 ha crecido en un 25% respecto a diciembre En el 2007 inicio la colocación del programa de gobierno 555, colocando en este año US$ 104 millones y en el 2008 desciende a un -25% con 78,5% millones. En el 2008 tuvo una pérdida de US$ -37,8 millones y a junio 2009 alcanzó los US$ -105 millones. En el 2008 inició agresivamente con microcrédito y a junio 2009 tiene una cartera de US$ 94,4 millones. 20 El compendio de microfinanzas son un conjunto de estadísticas que entregan varios datos sobre el funcionamiento y tendencia del sistema regulado por la SBS, no obstante las microfinanzas en el Ecuador son más amplias que el mercado mostrado en este compendio. MicroFinanza Rating 11

12 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 Pichincha 21 con Credifé, Banco Solidario, ProCredit y Unibanco, a junio 2009 tienen una cartera total de US$ 700,9 millones 22.Cada vez más importante la participación de tecnologías de crédito de consumo (instituciones financieras y casas comerciales) que en muchos casos se desarrollan en el mismo segmento de mercado que las tecnologías de microcrédito (especialmente individualurbana), lo cual incrementa el riesgo de sobreendeudamiento. Entre las ONG especializadas en microcrédito 23, se destacan por tamaño de la cartera activa a junio 2009, D-MIRO de la Misión Alianza Noruega (US$ 21,2 millones), ESPOIR (US$ 13,4 millones) FODEMI (US$ 9,6 millones). Junto a las COACs no reguladas, las ONG especializadas siguen jugando un papel importante en cuanto a cobertura geográfica y al alcance en profundidad del servicio de crédito. El sector de las microfinanzas es siempre más competitivo y con un creciente riesgo de sobreendeudamiento de los clientes. Si bien es cierto el riesgo de sobreendeudamiento, es mitigado parcialmente por la existencia de algunos burós de crédito privados, que incluyen los datos de las instituciones financieras reguladas y, en algunos casos, de las microfinancieras no reguladas y de las empresas comerciales. Se presume que la eficacia de estos burós se verá afectada en parte con la disposición adoptada por la Junta Bancaria 24, sin embargo se conoce que la central de riesgos de la SBS esta depurando adecuadamente su información Riesgo regulatorio: reglamentación y supervisión Las Instituciones Financieras (incluidas las 38 COACs) supervisadas por la SBS del Ecuador basan su reglamentación en las Leyes, Codificación de Resoluciones, circulares y decretos emitidos por este organismo. La mayoría de reglamentaciones de la SBS son generales para todo el sistema financiero y a la fecha no existe una regulación o normatividad específica para las IMFs y en particular para las que manejan distintas metodologías crediticias como son Bancos Comunales, Grupos Solidarios, Crédito Rural, etc. En cuanto a las ONGs que realizan intermediación financiera todavía no tienen definido un organismo supervisor, ni un entorno legal para el desempeño de sus actividades financieras. En este sentido, por un lado la Red Financiera Rural ha emprendido e impulsa procesos de autorregulación bajo normas de la SBS, y por el otro lado, aunque de manera aislada, se han dictado nuevas leyes y reglamentos para este sector a través de la publicación del decreto ejecutivo No obstante, este vacío legal ya ha sido contemplado por la Constitución vigente, quien declara a este sector como financiero popular y solidario y su aplicación que estará fundamentado en dos proyectos de ley, i) la regulación de la economía popular (constitución, organización y operación de las entidades que forman el sector 26 ), a través de la supervisión de las uniones de cooperativas y las redes financieras de ONG s que complementaría el control que realiza de forma directa la SBS. Al igual que la banca privada, se plantea la creación un fondo de liquidez que actúe como prestamista de última instancia (fondo a ser administrado por el BCE, quién designará a dos administradores una cooperativa de segundo piso y una caja central). Por otro lado, define a las cajas centrales como instituciones financieras de segundo piso, que intermedian recursos únicamente con los bancos comunales. Mientras que, estos bancos comunales podrán hacer sus operaciones con cooperativas de primer piso. Dentro de la Seguridad Financiera constituida por el Gobierno para prevenir y, en su caso, mitigar los riesgos asociados con la actividad financiera sobre los depositantes y la actividad 21 El Banco del Pichincha adquirió la operación de la Institución de Microfinanza MINGA, que a finales del 2007 empezó a operar de manera agresiva cuenta con más de 50 mil clientes 22 Credifé US$ 314,6 millones, Banco Solidario US$ 189,8 millones, Procredit US$ 140,7 millones y Unibanco US$ 53,1 millones (Fuente: Compendio de Microfinanzas, marzo 2009, SBS). 23 Fuente: Red Financiera Rural (RFR). 24 En febrero 2008 se aprobó que la base de datos de los deudores, tendrá información de los últimos tres años. Los garantes solidarios no constarán en el listado. No se considerarán las deudas menores a US$ 0,99, y se excluirán de las bajas calificaciones a los deudores con saldos menores a US$ Para la creación de fundaciones y corporaciones, menciona que deberán acreditar un patrimonio de US$ 4 mil en una cuenta de integración de capital. Adicionalmente tendrán un Registro Único para las Organizaciones de la Sociedad Civil. La segunda disposición tomada es para la aplicación de la Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno (RLORTI) que indica que están exentas del pago de impuesto a la Renta de los ingresos obtenidos siempre y cuando cumplan con ciertos requisitos estipulados (Que sus bienes e ingresos se destinen a sus fines específicos, que sus ingresos no sean distribuidos y que sus ingresos provengan de aportaciones o donaciones, al menos en la siguiente proporción: Entre 0 y US$ 50 mil el 5%, entre y 500 mil el 10% y superior a 500 mil el 15%. 26 COACs, bancos comunales, cajas centrales, de ahorro, entidades asociativas o solidarias. 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13 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 económica. 27, el sistema financiero nacional ya cuenta con la Red de Seguridad. La red cuenta con cuatro ejes que permitirán prevenir y mitigar los riesgos sobre la economía y los depositantes de las instituciones financieras. Los ejes son la supervisión bancaria fortalecida a base de mejores prácticas, el fondo de liquidez 28, el esquema de resolución y el seguro de depósitos. La supervisión permitirá conocer el estado de las instituciones financieras para procurar que las mismas conduzcan sus actividades en forma prudente. El fondo actuará como prestamista de última instancia para las entidades que tengan problemas de liquidez transitoria. Mientras que el esquema de resolución bancaria ejercerá los procesos necesarios para cerrar una institución con problemas operativos en forma eficiente y procurando preservar la mayor cantidad de depósitos. Y por último el seguro de depósitos garantizará la devolución de los ahorros (hasta por US$ ) de los clientes de las entidades cerradas. En cuanto a regulación de liquidez, el BCE a través de la Resolución No , el pasado mes de mayo, estableció que el 45% de las reservas de cada una de las entidades que componen el sistema financiero (fondos e inversiones) deberán estar en el país en un plazo máximo de tres meses 30, esta repatriación de capitales, según estimaciones del gobierno nacional sería aproximadamente de US$ millones y tiene como propósito revitalizar la concesión de crédito hacia los sectores productivos del país, o a su vez destinar estos recursos a la compra de papeles de la CFN para que sean transformados en préstamos. De manera complementaria el BCE dentro de su política monetaria crediticia, formuló requerimientos de reservas mínimas de liquidez para regular el nivel requerido de reservas y su composición 31 Dispuso que las instituciones financieras mantengan reservas de liquidez en función de sus depósitos, así los Bancos y Financieras del 25%, las Mutualistas y COACs del 15%. En cuanto a reglamentación tributaria que impacta al sector financiero en general, se mantienen el impuesto a salida de divisas del 1% y el impuesto mensual del 0,084% a los activos en el exterior, con el objetivo principal de evitar la salida de capitales. Aunque se prevé un incremento del impuesto de la salida de divisas al 2%. Por lo que concierne la reglamentación sobre tasas de interés 32, el Directorio del BCE ha establecido a través de la Resolución No unificar los segmentos crediticios de Consumo y Consumo Minorista, en uno sólo denominado Consumo ; para el cual la tasa activa efectiva será de 18,92% anual. Además a partir de junio de 2009, el segmento 27 La Red de Seguridad contó para su constitución con el apoyo técnico y financiero del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y está compuesta por cuatro pilares: la Supervisión Bancaria, el Fondo de Liquidez del Sistema Financiero, el Esquema de Resolución Bancaria y el Seguro de Depósitos. 28 Las entidades financieras (exceptuando a las COACs) que tengan problemas de deficiencias en las cámaras de compensación del Sistema Nacional de Pagos tendrán préstamos de un día hábil. Pero si las necesidades de liquidez son mayores, las instituciones podrán acceder a préstamos extraordinarios, siempre y cuando mantengan listas las garantías que respalden la operación. Los aportes de las instituciones pasarán del 1% de los depósitos sujetos a encaje que se encuentran en el Banco Central al 3%. En cuanto a la creación de un Fondo de Liquidez específico para COACs reguladas, que ha sido la propuesta de la Asociación Nacional de Cooperativas Reguladas, la Intendencia de Cooperativas de Ahorro y Crédito creada al interior de la SBS mantiene en ejecución el programa de fortalecimiento de la supervisión y control del sistema financiero, para promover la estructuración y conformación de un fondo de liquidez que ayude a superar las deficiencias de la cámara de compensación y para necesidades extraordinarias de liquidez, como complemento a los mecanismos de seguridad financiera. Sin embargo a la fecha de hoy no se ha concretizado el proyecto de creación de un fondo de liquidez para las COACs a nivel nacional y algunas cooperativas se están juntando a nivel local para tomar medidas preventivas comunes frente a posibles crisis de liquidez. 29 Texto tomado de la resolución..deberán constituir y mantener reservas mínimas de liquidez sobre la base de sus captaciones, en los niveles y activos, se incluye que las reservas locales deben constituir por lo menos el 45% de las reservas totales y la proporción mínima de reservas locales sobre las reservas totales se denomina Coeficiente de Liquidez Doméstica. 30 Hasta el 30 de junio del 2009 el 40%, hasta el 31 de julio del 2009 el 42% y hasta el 31 de agosto del 2009 el 45%. 31 Porcentaje sobre depósitos sujetos a reserva de liquidez: Depósitos en cuenta corriente en el BCE (Bancos 2%, Financieras 2%, Mutualistas 2%, COACs 2%), Aportes al Fondo de Liquidez del Sistema Financiero Bancos 3%, Financieras 3%, Mutualistas 3%, COACs 0%), Títulos del Banco Central o instituciones financieras públicas (Bancos 1%, Financieras 1%, Mutualistas 1%, COACs 1%) y Hasta completar requerimiento mínimo de reservas de liquidez en Caja de la propia institución financiera, Depósitos o valores de renta fija en el mercado nacional calificados y Depósitos o valores de renta fija en el mercado internacional calificados. 32 El BCE es el organismo encargado de establecer los mecanismos de cálculo de la tasa máxima de interés, actualmente las tasas de interés máximas efectivas son calculadas como la tasa promedio ponderada por monto en cada segmento, en las cuatro semanas anteriores a la última semana del mes de vigencia, y es multiplicado por un factor de riesgo en cada sector, MicroFinanza Rating 13

14 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 1 Microcrédito de Subsistencia se denominará "Microcrédito Minorista" y la tasa efectiva máxima que regirá para este segmento será 33,90%. Las tasas activas efectivas serán revisadas cada tres meses. Por lo que se refiere a costos en servicios financieros, la Junta Bancaria de la SBS, resolvió 33 revisar en forma trimestral los costos a los servicios financieros que ofertan las instituciones financieras y serán clasificados como servicios financieros: i) sujetos a tarifa máxima y ii) diferenciados 34 (sin costo). Esta disposición entra en vigencia a partir del mes de julio del En cuanto al requerimiento de patrimonio técnico la SBS dispuso a través de la resolución JB , la exclusión de Otros Aportes Patrimoniales del cálculo del patrimonio técnico primario, a partir del mes de julio Posicionamiento de FODEMI en el mercado A junio 2009 Fodemi cuenta con prestatarios activos a nivel nacional, y opera en 8 provincias (Carchi, Pichincha, Imbabura, Chimborazo, Esmeraldas, Sucumbíos, Cotopaxi un Tungurahua) a través de sus 4 agencias en Ibarra, Otavalo, San Gabriel y Latacunga y de los siete puntos de atención a nivel nacional en Pimampiro, Salcedo, Cayambe, Ambato, Riobamba, Machachi y Tulcán. La población objetivo con la cual trabaja la Fundación son personas (69,5% mujeres) de escasos recursos económicos, residentes en áreas rurales y urbano marginales del país, microempresarios que quieren mejorar sus ingresos y su capacidad de gestión. Entre los principales competidores, se señalan algunas instituciones reguladas (Credifé del Banco de Pichincha, Procredit, Banco Solidario y el Banco Finca) y algunas cooperativas no reguladas. Sin embargo, en áreas rurales, el nivel de competencia institucional es bajo. A pesar del nuevo interés de las instituciones financieras formales en nuevos nichos de mercado en zonas rurales, buena parte del crédito rural tiene todavía orígenes informales: los denominados chulqueros, quienes otorgan créditos que se caracterizan por su elevada accesibilidad, ausencia total de burocracia, tiempos rápidos de desembolso y tasas efectivas muy elevadas. Las principales ventajas comparativas de Fodemi son: bajo costo del crédito calidad y personalización del servicio brindado; oportunidad del crédito y rapidez de desembolso (especialmente comparado con las cooperativas) El buen posicionamiento en áreas no atendidas por la competencia. Las principales desventajas comparativas son: monto y plazo más limitados de los competidores formales. falta de una política de incentivo económico para los buenos clientes presencia a nivel nacional todavía limitada oferta limitada de servicios financieros Actualmente Fodemi goza de un buen posicionamiento a nivel local, donde logra un buen nivel de profundidad de mercado, encontrando todavía una fuerte demanda por parte de la población. Sin embargo, frente a las proyecciones de crecimiento, el Gerente General está consciente de la necesidad de tener mayor diversificación de sus productos (por el lado de la oferta), así como mejorar su imagen institucional en el mercado (por el lado de la demanda). 33 No. JB Manejo de cuentas de ahorro y corriente, tarjetas de crédito, y las consultas y retiros por cajeros automáticos, entre otras. 35 En el libro I Normas generales para la aplicación de la LGISF de la Codificación de Resoluciones de la SBS y de la Junta Bancaria, Artículo 7, del capítulo I Relación entre el patrimonio técnico total y los activos y contingentes ponderados por riesgo para las instituciones del sistema financiero, del título V Del patrimonio técnico, efectuar las siguientes reformas: 1. En el grupo 34 Otros aportes patrimoniales del patrimonio técnico primario, deducir la subcuenta Otros aportes patrimoniales - Donaciones - En bienes y la cuenta 3490 Otros aportes patrimoniales - Otros. 2. Sustituir el numeral 1 de las Notas al patrimonio técnico constituido, por el siguiente: 1. Para las cooperativas de ahorro y crédito que realizan intermediación financiera con el público, se considerará el 100% de los certificados de aportación obligatorios más el porcentaje de los certificados de aportación comunes, de conformidad con el cronograma establecido en la disposición transitoria octava del Decreto Ejecutivo No MicroFinanza Rating 14

15 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 2 2. Gobernabilidad y estructura organizacional Propiedad y gobernabilidad El Fondo de Desarrollo Microempresarial, FODEMI es una asociación no lucrativa de desarrollo y ayuda social creada en el 1995 por Visión Mundial Ecuador (VME), para unificar y profesionalizar el apoyo crediticio en los diferentes proyectos de desarrollo de áreas (PDAs) de VME (apoyada por Visión Mundial Internacional), y canalizar créditos a las poblaciones de bajos recursos. En general, el Gobierno de la institución se confirma como una fortaleza de Fodemi, que cuenta con la experiencia internacional de Visión Mundial y con las diferentes formas de apoyo que la red ofrece a sus afiliados, a través de Visión Fund, como financiador, fondo de crédito de emergencia, consultor informático y auditor. Cabe señalar que en los últimos años, se ha desarrollado el rol proactivo de Visión Fund, como órgano especializado en microfinanzas, representante de VM en la gestión de las IMFs afiliadas. De hecho, Visión Fund cuenta ahora con gerentes regionales, que en el próximo futuro serán incluidos como miembros de las Juntas Directivas de las varias instituciones. Como en la anterior calificación, el máximo organismo directivo de la fundación es la Asamblea General, conformada por 9 socios, 3 representantes de Visión Mundial, 3 de VME y 3 externos. Cada dos años, la Asamblea General elige, entre los socios, a los 5 miembros de la Junta Directiva, que mantiene, por estatuto, la mayoría de miembros de Visión Mundial. La Asamblea General se reúne de manera ordinaria dos veces al año. A pesar de algunos cambios entre los miembros de la Junta Directiva, el control de gobierno que Visión Mundial mantiene sobre la Junta (3 miembros de los 5 de la Junta Directiva son representantes de VM) garantiza el enfoque hacia la misión de la institución. La Junta Directiva se presenta equilibrada desde el punto de vista de las diferentes competencias de los miembros y confirma su adecuado enfoque de microfinanzas, bien balanceado entre alcance y sostenibilidad. Adicionalmente, con respecto a la anterior calificación se evidencia una mayor MicroFinanza Rating 15

16 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 2 capacidad de cumplir con su rol, gracias a la presencia de algunos miembros con conocimiento especifico en temas de finanzas, la que será fortalecida por el ingreso del gerente regional de Visión Fund. Por otro lado, se confirman por mejorar algunas áreas de análisis propias de la Junta Directiva, como la función de administración de riesgos. Fodemi cuenta con un Auditor Interno que reporta de manera independiente a la Junta Directiva, como también se cuenta con un Auditoria internacional por parte de Visión Fund, que realiza un análisis profundizado de la institución cada tres años. Gerencia y gestión de Recursos Humanos A junio 2009 Fodemi confirma el buen equilibrio de la institución entre personal de campo y personal administrativo. De hecho, el personal total alcanza ahora las 75 personas, de las cuales 35 son oficiales de crédito, mostrando una tasa de distribución del personal del 47% (50% a diciembre 2008). El Gerente General es el economista Luis Ríos, quien cuenta con un profundo conocimiento de la institución, encontrándose en este cargo desde varios años. A junio 2009 Fodemi cuenta con un Jefe de Recursos Humano (RRHH), que responde directamente al Gerente General. Sin embargo, como anteriormente mencionado, la actual jefatura cubre solamente de manera parcial su rol estratégico adentro de la institución, desempeñando un cargo todavía más operativo. Las principales debilidades se refieren al manejo del talento humano, y a la formación de una cultura institucional de RRHH. A pesar de que Fodemi atribuya gran importancia a la capacitación del personal y que organice frecuentemente varios eventos formativos de buena calidad, la institución no cuenta todavía con un Plan de Capacitación para responder de manera estructurada y estratégica a las necesidades y debilidades del personal. De hecho, los eventos de capacitación, no se encuentran relacionados sistemáticamente con un Plan de Carrera por cada empleado, que estructure metas específicas del camino de desarrollo profesional, las que tendrían que ser analizadas en las evaluaciones del desempeño del personal. De hecho, a pesar de contar con un formato de evaluación del desempeño, éste todavía no cumple con su rol estratégico. Por otro lado, es preciso señalar que la institución ha estructurado, con respecto a la anterior calificación un plan de promociones para los Asesores de Crédito, que ahora cuenta con tres niveles, junior, senior y supervisor, que frente a la experiencia y a la cartera que manejan, corresponde reconoce niveles salariales diferentes. Por lo que se refiere al nivel salarial, Fodemi tiene por política una revisión anual de los sueldos, en base a un estudio de comparación contratado a una empresa especializada. El estudio demuestra que en general, los niveles saláriales de la institución están por debajo del promedio en las categorías de alta y mediana gerencia, mientras que los puestos de Oficiales de Crédito se encuentran en línea con el mercado. El Gerente está consciente que en un contexto de fuerte competencia entre IMFs, el riesgo de salida del personal tiene que ser constantemente monitoreado. Además, se evidencia como un factor por revisar el asunto de la escala salarial, que actualmente permite al rango más alto de los Asesores de Crédito de alcanzar un salario más alto de su jefe directo, el Jefe de Agencia. Sin embargo, el Gerente General está consciente del actual problema y está analizando la posibilidad de implementar un sistema de incentivo también para el personal administrativo. En general, se confirma el buen clima de trabajo y los miembros del equipo presentan un buen nivel de compromiso hacia la misión social de Fodemi. Por otro lado, frente al actual tamaño de Fodemi y a los demandantes retos relacionados a la implementación del nuevo sistema informático, se vuelve un asunto estratégico necesario el monitoreo del nivel de satisfacción del personal. El nivel de rotación del personal se queda en niveles medios (29% para el periodo julio 2008 junio 2009), frente al creciente nivel de competencia del mercado y al hecho que la mayoría del personal que ha salido era personal de campo recientemente ingresado a la institución. MicroFinanza Rating 16

17 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 2 Estructura organizativa La estructura organizativa de Fodemi evidencia algunos cambios con respecto a la anterior calificación. Ahora, bajo a la Gerencia General se registran cuatro jefaturas, Administrativa y Financiera, Crédito y Cartera, Recursos Humanos y Sistemas, ampliando el número de miembros del equipo gerencial. Sin embargo, a pesar de contar con puestos identificados, la jefatura de Recursos Humanos aporta solamente de manera parcial a la estrategia de la institución, quedándose todavía como un área con enfoque más operativo, y la jefatura de Crédito y Cartera cuenta desde julio 2009 con una nueva encargada, que todavía se encuentra en un proceso de inducción. En general, el actual organigrama refleja las intenciones de Fodemi de construir un equipo gerencial, lo que en la actualidad se encuentra todavía en proceso de realización. De hecho, a la fecha de nuestra visita se evidencia como la gerencia general cuente con un equipo gerencial, conformado principalmente por la jefatura Administrativa y Financiera y por la nueva Auditora Interna. Los estados financieros se realizan a nivel de oficina y vienen consolidados a nivel de matriz; el cierre contable se demora entre dos y tres días. El sistema de recaudo es mixto, a través de las cajas, presentes en todas las agencias y la posibilidad de pago a través del banco (principalmente a través del Banco del Pichincha, con el cual Fodemi tiene un convenio). Se confirma el buen nivel de independencia de las agencias en el análisis y aprobación de créditos hasta los US$ 4.000, contando con la autorización a firmar los cheques, lo que facilita el trámite y no requiere el continuo envío de las solicitudes a la oficina matriz. La gestión de la liquidez se encuentra completamente centralizada. Administración de riesgos y estructura de control interno Frente al actual tamaño de la institución, la falta de un área específica y dedicada de manejo de riesgos no se considera todavía un riesgo; sin embargo, se confirma como por mejorar la función 36 de administración de riesgo que actualmente viene desempeñada por el Gerente 36 Función no significa necesariamente un puesto a tiempo completo o un departamento, lo que depende del tamaño de la institución. Mas bien el énfasis aquí está puesto en la definición y adopción de políticas y procedimientos específicos de manejo de riesgos, posiblemente integrados en un manual. MicroFinanza Rating 17

18 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 2 General y su equipo gerencial. De hecho, Fodemi todavía no cuenta con políticas y procedimientos que apoyen a un análisis sistemático de la exposición a los diferentes riesgos, además que el Gerente General cuenta solo de manera parcial con el apoyo de la Junta Directiva en esta función. Por otro lado, es preciso señalar que la institución se encuentra en un proceso de estructuración de una Unidad de riesgo, y posiblemente aprovechará de una donación específica de un financiador para desarrollar políticas y manuales. Por lo que se refiere al sistema de control interno, Fodemi evidencia ahora una estructura adecuada. Frente a algunos problemas específicos de mala gestión por parte del personal en una agencia, la institución ha reaccionado de manera fuerte, desarrollando un sistema de controles, que sistemáticamente se realizan tanto a nivel de matriz como de agencias. A través del Asistente de Procesos, se ha realizado el levantamiento de los principales procesos de la institución (apoyados también por Visión Fund en la identificación de los flujogramas), y se han actualizados los manuales por cada área, contando ahora con un adecuado sistema de normativa interna, en continua actualización. Por otro lado, el mismo Asistente realiza también la labor de Control Interno, realizando visitas en conjunto con la Auditora Interna y controlando tanto la parte administrativa y contable como la de crédito y cartera. Por otro lado, la actual Auditora Interna, encargada del control ex post sistemático de las operaciones, con particular énfasis al control de la cartera en las agencias, representa una fortaleza para Fodemi. De hecho, gracias a su anterior experiencia en los bancos y su enfoque proactivo, está apoyando al equipo gerencial, en su función estratégica de control, desarrollando nuevas políticas y analizando potenciales debilidades. Tecnología de información (TI) y Sistema informativo de gestión (SIG) Por lo que se refiere al sistema informativo de gestión y a la tecnología de información, Fodemi se encuentra en la etapa final de puesta en marcha de un nuevo sistema informático. De hecho, debido a la decisión tomada por parte de Visión Fund de unificar los sistemas informáticos de las IMFs afiliadas a Visión Mundial, Fodemi ha empezado ya desde junio del 2008 el proceso de implementación de un nuevo sistema, siendo elegida como IMF para el piloto. Respecto a la anterior calificación Fodemi cuenta ahora con una arquitectura de sistemas completamente nueva. Cada agencia se encuentra ahora en línea, aunque la conexión directa es con el servidor principal que se encuentra físicamente en Kuala Lumpur (Malaysia). De hecho, la idea es de centralizar la información directamente en un servidor en el exterior para todas las IMFs, administrado por una compañía especializada (Microfinance IT Solutions - MITS), que se ocupará también de todos los procesos de desarrollo, seguridad, respaldo y producción de informes. Comparado con el antiguo sistema, el nuevo SIG, Global One, (en producción recién desde julio 2009) es seguramente más adecuado al actual tamaño de Fodemi y a su crecimiento proyectado, y potencialmente mejor. De hecho, a pesar de contar actualmente con solo dos módulos activos (cartera y contabilidad) tiene la posibilidad de aumentar módulos específicos, los que probablemente serán probados por otras IMFs de la Red y puestos a disposición de todas las demás IMF (por ejemplo el modulo de ahorro). Por otro lado, la puesta en marcha del nuevo SIG por parte de Fodemi se encuentra todavía en proceso, lo que conlleva a un riesgo tecnológico que todavía no está completamente controlado. Además, habrá que medir la conformidad de las prácticas y de las políticas de la compañía del exterior a los requerimientos de Fodemi, tanto a nivel de seguridad y respaldo, como a nivel de flexibilidad para la generación de cambios y reportes. Adicionalmente, hay que señalar, que en esta fase todavía de transición, Fodemi ha registrado algunas demoras relevantes en la comunicación de las agencias con el servidor en el exterior, lo que causa dificultades en la obtención de informaciones por parte de las otras agencias y de la matriz en tiempo real. Con respecto a la anterior calificación, el área de Sistemas está conformada ahora por un jefe de Sistemas, apoyado por un Asistente, lo que se evidencia como adecuado. MicroFinanza Rating 18

19 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 3 3. Productos financieros Políticas de crédito Con respecto a la anterior calificación, Fodemi mantiene su enfoque hacia la oferta de servicios crediticios a una población meta de bajos recursos. Los préstamos son únicamente para la microempresa, a través de las tres metodologías: grupos solidarios, banca comunal y créditos individuales. También se confirma el enfoque hacia el sector rural, que actualmente concentra el 93,9% y el 85,3% respectivamente en prestatarios y cartera activa. Cabe por otro lado mencionar que la Fundación atiende también en áreas semi-urbanas, aunque estas, según los casos sean definidas, como zonas urbanas o rurales. A junio 2009, Fodemi opera en las Provincias de Imbabura, Cotopaxi, Carchi, Chimborazo, Pichincha, Tungurahua, Esmeraldas y Sucumbíos. Los clientes metas de Fodemi son las personas incluidas en los Proyectos de Desarrollo de Área (PDA) de Visión Mundial Ecuador (VME), y microempresarios que no tienen acceso al sistema financiero por falta de garantía. Con respecto a la anterior calificación, se confirma la limitada diversificación de productos crediticios. A pesar de encontrarse en el proceso de estudio para un nuevo producto dirigido específicamente a los mercados, con recuperación diaria, se registra todavía un enfoque mejorable hacia un servicio financiero que se adecue a las necesidades de sus clientes, lo que podría representar un obstáculo por un lado al crecimiento de la Fundación. Destacan, en particular, la rigidez en términos de plan de pago y de destino (la institución actualmente no financia vivienda, educación o consumo, ni cuenta con productos de crédito inmediato) como actuales debilidades de Fodemi. A pesar de que la oferta de un monto mínimo de crédito de US$ 50 a través de la metodología grupal, (sin ninguna garantía), representa una importante ventaja para llegar a sectores no atendidos, la política de Visión Mundial de mantener un promedio del crédito de US$ 500 y de no MicroFinanza Rating 19

20 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 3 otorgar créditos mayores a US$ no permite seguir atendiendo clientes en ciclos mayores. Por otro lado, es preciso señalar que la Fundación cuenta ahora con la categoría de clientes especiales 37 que benefician, entre otras, de facilitaciones a nivel de rapidez en la obtención de un crédito, lo que en parte minimiza el riesgo relacionado a la ausencia de una política de incentivo para la renovación de los buenos clientes. A la fecha Fodemi todavía no cuenta con una función dedicada de mercadeo, que pueda desarrollar estudios sobre los productos en comparación a las necesidades y a la competencia. Por otro lado, en colaboración con la Red Financiera Rural, la Fundación ha realizado un estudio de impacto, evidenciando el rol positivo de Fodemi, que en muchos casos, ha representado una herramienta para sus clientes, mejorar sus condiciones de vida. Políticas de garantías Como en la calificación anterior, las garantías requeridas por Fodemi dependen de la metodología de crédito y del monto crédito. Las garantías pueden ser solidarias, personales (uno o dos garantes en función del monto solicitado) e hipotecarias (normalmente para préstamos mayores de US$ 4.000, este límite se ha subido respecto a los US$ del año 2007). Además, Fodemi requiere un fondo de garantía que se genera por el 10% de cada préstamo solicitado. Este valor es financiado con el crédito y es descontado en la última cuota. Procedimientos de crédito En abril de 2009 la Fundación ha actualizado el Manual de Políticas y Procedimientos de Crédito. Respecto a la anterior calificación se ha subido el nivel de autonomía de las agencias, aumentando el nivel de descentralización. Las carpetas de crédito son ahora gestionadas en las distintas sucursales y puntos de venta y para los comités de crédito se ha subido la autonomía de los jefes de agencia que son autorizados hasta un monto de aprobación de US$ Cabe mencionar que, con respecto a la anterior calificación, la emisión de los cheques de los préstamos son ahora emitidos también a nivel de sucursal, lo que representa una mejora en la eficiencia de la institución. El análisis crediticio es completo: los asesores levantan y analizan las informaciones necesarias para medir la capacidad de pago del solicitante. Los clientes de Fodemi están expuestos a un riesgo de sobreendeudamiento medio-bajo. De hecho, a pesar de la penetración relativamente alta de las microfinanzas en Ecuador, el nicho de mercado atendido por Fodemi (urbano-marginal y rural) y los montos ofrecidos, que son muy por debajo del promedio del mercado y aumentan solo de manera progresiva, disminuyen este riesgo para los clientes de la institución. De otro lado, se evidencia como fortaleza de Fodemi la gestión de cobranza. La gestión del cliente moroso pasa al cobrador a partir de los días de retraso; el apoyo del cobrador a los asesores de crédito también en casos de mora menor a los 45 días y el eficaz sistema de incentivo (ligado directamente a la recuperación) por los casos mayores a 45 días, generan un buen trabajo de equipo en el seguimiento y recuperación de los créditos atrasados. Por lo que se refiere a los tiempos de desembolso, la Fundación logra desembolsar entre las 48 y 72 horas (según se trate de crédito nuevo o renovación) desde el momento de entrega de todos los papeles de la solicitud, lo que representa un buen nivel de desempeño, sobre todo para el crédito rural, lo que representa una ventaja competitiva respecto a la competencia. 37 Se considera como clientes especiales quienes han demostrado en al menos 4 rotaciones, un récord de pagos excelente, que el dinero solicitado fue invertido de manera correcta, conforme estipulaba la solicitud de crédito; así mismo, mantengan crecimiento en el negocio, una solvencia adecuada, entre otros aspectos positivos. MicroFinanza Rating 20

21 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 4 4. Calidad y estructura del activo Estructura y gestión del activo A junio 2009, la cartera neta de créditos de Fodemi representa el 83,3% del total del activo, lo que constituye una buena concentración en la actividad principal de la Fundación. Por otro lado, respecto a la anterior calificación, se evidencia ahora un nivel de liquidez mucho mayor, que alcanza un 14,5% del activo total en junio 2009 (6,75% a diciembre 2008 y 2,16% a diciembre 2007). Cabe mencionar como el mayor nivel de liquidez depende de una decisión de la Junta Directiva frente a los rumores de desdolarización en los primeros meses del De hecho, Fodemi contrató una consultoría que estudió los impactos de la desdolarización para Fodemi, evidenciando el alto riesgo relacionado, y aconsejando una estrategia que preveía el aumento de la liquidez y la colocación de una inversión en el extranjero, para mantener un colchón en dólares. Sin embargo, frente a la reducción de la relevancia del riesgo de desdolarización, Fodemi no colocó la mayor liquidez en el extranjero, aunque mantuvo niveles mayores al necesario, como estrategia prudencial frente a la crisis nacional e internacional. A junio 2009, el 1,7% del activo total es representado por el activo fijo neto (1,6% a diciembre 2008), mientras que otros activos representan el 0,5% del total de activo. Estructura de la cartera La cartera bruta a junio 2009 es US$ con prestatarios activos. El 85,3% de la cartera está concentrada en créditos con metodología grupal, 58% en grupos solidarios y 27,3% en bancos comunales (a diciembre 2008 eran el 82,9% los clientes atendidos por metodología grupal, entre los cuales 58,6% en grupos solidarios y el 23,3% en bancos comunales). El crédito individual representa el 14,7% de la cartera total (a diciembre 2008 era el 17,1% y 21,5% a diciembre 2007). Relevante el ritmo de crecimiento de Fodemi, que registra un 32,9% en cartera en el periodo julio junio 2009, a pesar de la fuerte reducción en las colocaciones del primer semestre del 2009; de hecho, en los periodos anteriores, la Fundación había logrado tasas de crecimiento mayores (51,3% para el 2008 y 42,9% del 2007). Misma tendencia se refleja en el crecimiento de los prestatarios activos, aunque, a pesar de la política de menor colocación, Fodemi ha logrado mantener el crecimiento en clientes, a través de un mayor número de préstamos con monto MicroFinanza Rating 21

22 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 4 menores, como muestra la tendencia del crédito promedio otorgado que alcanza para el periodo julio junio 2009 los US$ respecto a los US$ del Como en la anterior calificación, Fodemi confirma un óptimo nivel de alcance en profundidad, aunque no se refleja en el indicador de crédito promedio otorgado sobre PIB per cápita, debido a que los créditos grupales son registrados como un crédito sin tomar en cuenta el real numero de prestatarios atendidos. A junio 2009 los clientes mujeres representan el 69,5% del total de los clientes. Por lo que se refiere a los sectores atendidos, a junio 2009 la cartera está concentrada por el 48% de la cartera total (50,4% de los clientes) en actividades agropecuarias. Sin embargo en el sector de comercio se registra el 36,9% de la cartera (34,5% de los clientes), donde se incluyen también actividades comerciales en zonas rurales. Se estima una concentración del 85% de la cartera en zonas rurales y el 94% de los clientes. A pesar de la tendencia al mejoramiento registrada en la tasa de deserción 38 durante el 2008 donde se alcanzó un nivel del 10,5%, a junio 2009 se registró una subida de la deserción hasta alcanzar el 15,2%, aunque esta se mantiene en niveles adecuados. Cabe mencionar como Fodemi todavía no cuenta con un análisis sistemático de las razones de deserción de clientes. Calidad de la cartera La cartera en riesgo mayor a 30 días (CeR>30) de Fodemi alcanza a junio 2009 un 1,7%, lo que confirma la buena calidad de la cartera. De hecho, la tasa de cartera castigada se confirma en niveles bajos (0,4% de castigados en el periodo julio 2008-junio 2009, contra al 0,3% del 2008 y al 4,4% del 2007) y Fodemi no reestructura préstamos atrasados. Por otro lado, es preciso señalar la tendencia al empeoramiento de la cartera en riesgo, respecto a los años anteriores (0,6% y lo 0,7% respectivamente a diciembre 2008 y 2007), lo que está relacionado principalmente a los efectos de la crisis nacional e internacional, lo que se encuentra en línea con las tendencias registradas en un benchmark nacional en el primer semestre del El actual índice de la CeR 30 no genera mayor preocupación y es controlable por parte de Fodemi. Por otro lado, con respecto al año pasado, el aumento de la morosidad ha generado una fuerte reducción en el nivel de cobertura al 38 La tasa de deserción viene calculada como sigue: (número de clientes activos al principios del periodo + número de clientes nuevos número de clientes activos al finales del periodo) / (número de clientes activos al principios del periodo) MicroFinanza Rating 22

23 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 4 riesgo, lo que es común a las instituciones con bajo niveles de morosidad. Sin embargo, la Fundación ahora cuenta con una cobertura de la reserva por incobrables sobre CeR>30 del 111,8%lo que releja un nivel adecuado para una cartera de microcrédito. Por lo que se refiere al desglose de la cartera por sucursal, cabe mencionar una leve concentración, en términos tanto de cartera como de prestatarios, en las sucursales de Ibarra y Latacunga. Sin embargo, es preciso señalar que especialmente la sucursal de Ibarra cuenta con la antigüedad y la capacidad de algunos asesores de abrir nuevos mercados en zonas no atendidas, aumentando la concentración hasta la abertura de un nuevo punto de venta. Por otro lado, por lo que se refiere a la sucursal de Latacunga, se registra un crecimiento constante en los últimos años, relacionado a la buena estrategia de crecimiento de Fodemi en las áreas de operación de Visión Mundial y sus proyectos de desarrollo de área. Algunos puntos de venta muy eficientes, como lo de Ambato, tiene una cercana perspectiva de volverse en agencia misma. Por lo que se refiere a la morosidad se evidencia como las sucursales de Otavalo y San Gabriel registran niveles de cartera en riesgo relativamente mayores (3,3% y 3,1% respectivamente). Si por un lado la crisis ha afectado un mercado más comercial como lo de Otavalo, en la sucursal de San Gabriel se registraron algunos casos de mal manejo de los recursos por parte del personal, lo que causó el despido de los mismos y un consecuente incremento de la morosidad. A la fecha de la visita los problemas habían sido completamente superados. MicroFinanza Rating 23

24 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 5 A junio 2009, el patrimonio de Fodemi representa el 34,2% del activo total, el 12,2% son los fondos de garantía, que Fodemi descuenta de los préstamos solicitados, el 51,7% son obligaciones financieras y el 1,5% son otros pasivos, principalmente cuentas por pagar para empleados. Respecto a la anterior calificación, se evidencia el buen crecimiento del apalancamiento de la institución, que alcanza a junio 2009 una razón deuda/capital de 1,91 (1,80 a diciembre 2008 y 1,11 a diciembre 2007). Fodemi cuenta con espacio para incrementar el endeudamiento y alimentar el crecimiento de la cartera. 5. Estructura y gestión financiera Endeudamiento Fodemi ha logrado en los últimos años un buen crecimiento de los préstamos externos y de los financiadores institucionales, que han premiado con la confianza, el proceso de transparencia y el buen desempeño. A junio 2009, la institución cuenta con 11 financiadores institucionales, de los cuales 5 son fuentes internacionales y 6 son nacionales. A pesar de que el apoyo de la red de Visión Mundial, que financia a Fodemi a través de Visión Fund, de Visión Mundial Hong Kong, Visión Mundial Ecuador y a través de los proyectos de desarrollo de área (PDAs), se confirma importante para Fodemi, alcanzando en su conjunto el 47,5% de las obligaciones financieras, (37,2% concentrado en Visión Fund), Fodemi cuenta también con financiadores comerciales como Oikocredit y Global Partership a nivel internacional o como la CFN y la Red Financiera Rural a nivel de Ecuador, reflejando una adecuada diversificación. El pasivo de la institución refleja el buen balance entre un fondeo más barato y un fondeo completamente comercial, lo que representa actualmente una fortaleza de la institución: la tasa de costos de fondos es del 7,9% para el periodo julio 2008-junio 2009, en línea con los periodos anteriores (7,9% para el 2008 y 7,5% para el 2007). Menos relevante de los años anteriores, aunque todavía importante es el Fondo de Garantía adentro del pasivo de Fodemi, que a junio 2009 representa el 19% del pasivo total. Gestión de activo y de pasivo A junio 2009 se confirma, que el riesgo de descalce de plazo es bajo. Fodemi cuenta, como en los periodos anteriores, con una estructura financiera prudencial, en la cual, a la alta rotación de la cartera (96,1% de la cartera tiene vencimiento menor a un año), se contrapone un fondeo que en su mayoría es a largo plazo; también a junio 2009, la razón corriente se mantiene a niveles medio altos, 2,5, estable con respecto a diciembre 2008, aunque menor respecto a diciembre 2007 (4,60). MicroFinanza Rating 24

25 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 5 Frente a la crisis nacional e internacional y al específico riesgo de desdolarización (que la institución ha tomado en cuenta de manera profundizada), Fodemi ha decidido durante los primeros meses del 2009, de cambiar su política de liquidez, disminuyendo el ritmo de crecimiento de la cartera y aumentando sus índices de liquidez, hasta alcanzar a finales de junio 2009 liquidez del 14,7% sobre el total del activo. Esta tendencia se evidencia también en el indicador de liquidez promedio manejado durante el ultimo año considerado (julio 2008 junio 2009) que alcanza un 7,3%, lo que representa un cambio relevante con respecto a los periodos anteriores, cuando, la liquidez se mantenía en niveles mínimos. Como lo mencionado anteriormente, la estrategia de Fodemi ha sido implementada para enfrentar específicamente el riesgo relacionado a los rumores de desdolarización, cumulando fondos con la intención de abrir una cuenta de inversión en el exterior y enfrentar, en caso, la potencial desvaluación de la nueva moneda y cumplir con las obligaciones extranjeras en dólares estadunidenses. De hecho, a pesar de que el sector microfinanciero ha sufrido en los últimos meses de una crisis de liquidez, Fodemi ha logrado mantener controlar el riesgo de liquidez, contando por un lado con el apoyo de Visión Fund, y por otro lado con una estructura de fondeo a largo plazo, que no afectó en ningún momento la liquidez de la institución. Por otro lado, Fodemi ha logrado ampliar su posibilidad de sobregiro hasta US$ 250 mil con el Banco del Pichincha y todavía tiene una línea de crédito de emergencia con Visión Mundial Ecuador por otros US$ , lo que frente a la actual estructura financiera, se evidencia como un adecuado plan de contingencia. Sin embargo, el manejo de la liquidez es mejorable. A pesar de no haber tenido problemas de liquidez en los últimos años, frente al actual tamaño de la institución, se evidencia como una debilidad el no contar con políticas estructuradas y niveles de alerta preestablecidos para el prudencial manejo de la liquidez. Como el año pasado no existe riesgo de descalce de moneda, ya que todo el pasivo es contratado en US$, así como todos los prestamos otorgados. Tampoco se evidencia un riesgo de tasa de interés. Hasta la fecha Fodemi ha contratado todos sus pasivos a tasa fija y no cuenta con valores expuestos a este riesgo. Patrimonio El patrimonio de Fodemi a junio 2009 alcanza los US$ 3,9 millones, registrando un incremento del 21,8% respecto a junio 2008 (22,6% en el 2008). A junio 2009, el patrimonio está compuesto por el 33% de capital donado, por el 53% de reservas, que se alimentan a través de las utilidades retenidas y por el 14% de utilidades corrientes. Fodemi refleja claramente su estrategia de fortalecimiento patrimonial basada en la capitalización de utilidades. MicroFinanza Rating 25

26 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 6 6. Resultados financieros y operativos Respecto a la anterior calificación Fodemi confirma su buen nivel de rentabilidad y sostenibilidad. Para el periodo julio junio 2009 el ROE alcanza el 15,0%, levemente inferior al 15,3% del 2008 y mayor respecto al 8,3% del El ROA es del 5,8% (mejor respecto al 4,3% de diciembre 2007) sin embargo levemente inferior respecto al La Fundación registra un buen nivel de sostenibilidad operativa (OSS) del 141,5% (a diciembre 2008 era de 146,9%). Misma tendencia se refleja en los indicadores ajustados: los efectos de los ajustes (por costo de inflación) determinan para el periodo julio junio 2009 un AROE del 7,3% y un AROA del 2,8% (para el 2008 eran respectivamente del 7,5% y del 3,0%); por otro lado, la FSS confirma la plena sostenibilidad de Fodemi que ha logrado alcanzar el 121,2% en comparación al 124,1% del 2008). Analizando la estructura de gastos e ingresos de Fodemi, se evidencia por un lado la tendencia a la baja de los gastos operativos que alcanzan el 14,3% sobre cartera bruta promedio para el periodo julio a junio 2009 (a diciembre 2008 era del 14,9% y del 16,1% a diciembre 2007), lo que se relaciona principalmente al crecimiento de la cartera de los últimos años. Por otro lado, se confirma como una fortaleza importante de Fodemi su nivel de productividad: 678 clientes por oficial de crédito (560 a diciembre 2008 y 653 a diciembre 2007). Por otro lado, el costo por prestatario se ha quedado estable con respecto a los años anteriores, lo que refleja el buen nivel de eficiencia de Fodemi frente a la disminución del préstamo promedio desembolsado que para el periodo julio junio 2009 alcanza los US$ (valor que incluye a créditos promedios de grupos solidarios, bancos comunales y créditos individuales) respecto a los US$ de diciembre Por lo que se refiere a la tasa de gastos financiero, se evidencia un aumento, alcanzando un 4,1% para el periodo julio junio 2009, relacionado al creciente apalancamiento financiero de Fodemi. También la tasa de gastos de provisión registra un crecimiento respecto a los últimos dos años, alcanzando el 1,5% (1,1% para el 2008, 0,9% para el 2007), lo que se debe al aumento de la morosidad. MicroFinanza Rating 26

27 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 6 Por lo que se refiere al rendimiento de la cartera (26,9% a junio 2009 anualizado), se registra respecto al 2008, (27,4%), una leve reducción, que no se debe a un cambio de política de tasa de interés, sino al aumento de la morosidad. Analizando la tendencia de los indicadores de rentabilidad y sostenibilidad, se evidencia como el 2008 ha sido un año de mejor desempeño operativo y financiero, lo que se debe al fuerte crecimiento de la cartera. Debido al menor crecimiento del 2009, la institución refleja también en los indicadores anualizados a junio 2009 una reducción de todos los indicadores. Sin embargo, Fodemi confirma su capacidad de producir un margen suficiente entre el rendimiento de cartera y la tasa de gastos financieros, provisión y operativos. Además, hay todavía espacio para mejorar los niveles de eficiencia, especialmente aprovechando de las economías de escala frente a las capacidades instaladas en las diferentes sucursales. MicroFinanza Rating 27

28 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 7 7. Plan de negocios y necesidades financieras Plan de negocios Fodemi cuenta con un Plan Estratégico ; un consultor externo apoyó a la Junta Directiva, al Gerente y a su equipo en la identificación de las variables claves para el crecimiento futuro de la institución. El enfoque estratégico refleja la nueva tendencia de Visión Mundial Internacional, a través de Visión Fund, hacia la consolidación de las diferentes IMFs afiliadas y la expansión del servicio financiero a nuevos mercados y a mayores economías de escala. Por otro lado, en lo que se refiere a un posible camino de transformación institucional Fodemi está estudiando la oportunidad y los pasos necesarios para transformarse en sociedad financiera en el mediano plazo. Entre los principales objetivos de la institución, se encuentran: - crecimiento y consolidación de la cartera; - desarrollo y lanzamiento de nuevos productos crediticios; - implementación del nuevo sistema informativo de gestión - consolidación de procesos de la estructura organizacional y mejoramiento del sistema de control interno - revisión y mejoramiento del sistema de gestión de los recursos humanos En general la Fundación presenta un adecuado nivel de conciencia sobre los principales retos, aunque existe espacio para mejorar un análisis preventivo del contexto y de los riesgos. Por otro lado, es preciso señalar que Fodemi se encuentra en el proceso de estructuración de algunos análisis de manera sistemática y que si es necesario, se contratan consultorías específicas. Proyecciones financieras Frente a la exposición de Fodemi a obligaciones financieras del exterior, la institución ha considerado y analizado en profundidad los impactos de una posible desdolarización en el Ecuador, que a comienzo del 2009 era una hipótesis discutida a nivel de gobierno, aunque ya a finales del primer trimestre fue abiertamente rechazada por parte de las autoridades. Sin embargo, Fodemi ha ajustado su crecimiento proyectado frente a esta eventualidad, estudiando medidas para minimizar el riesgo relacionado. A través de la contratación de una consultoría específica, se han analizado tres posibles escenarios de crecimiento, evidenciando el impacto sobre los resultados y el patrimonio en caso que la nueva moneda se depreciara de manera fuerte en el primer año. Frente a estos escenarios, la Fundación ha enfocado durante los primeros meses del 2009 la creación de una reserva de liquidez con el objetivo de abrir una cuenta institucional al exterior y tener un respaldo en moneda fuerte. Sin embargo, a pesar de contar a finales de junio del 2009 con alrededor de US$ 1,6 millones, la institución no ha todavía abierto una inversión en el extranjero, manteniendo actualmente altos niveles de liquidez. Por otro lado, respecto a lo planificado en los años anteriores, Fodemi ha disminuido de manera relevante su ritmo de crecimiento en el primer semestre del 2009, para enfrentar de manera prudencial a la crisis y a sus efectos, lo que no se relacionó a problemas de acceso a financiamientos, sino a una decisión estratégica de la institución de reducir las colocaciones. MicroFinanza Rating 28

29 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 7 Por otro lado, ahora, frente a un panorama diferente, y posiblemente menos difícil para el futuro, Fodemi se encuentra en fase de planificación para los siguientes periodos, actualizando sus principales variables de crecimiento. Necesidades financieras y plan de fondeo Respecto a las anteriores calificaciones, Fodemi presenta actualmente una mayor capacidad instalada para acceder a fuentes de financiamiento. De hecho, los buenos niveles de desempeño financiero y operativo, y la participación de la institución en varios eventos y herramientas publicas internacionales (benchmark con el Mix, calificaciones), ha permitido a Fodemi de volverse en una institución microfinanciera reconocida a nivel internacional. Si por un lado, como miembro de Visión Fund, Fodemi tiene acceso a varias fuentes de fondeo de la misma red, también como institución cuenta con varias posibilidades, tanto a nivel nacional, (CFN) como internacional (Oikocredit, Global Partnership, ACNUR). De hecho, a pesar de haber disminuido durante el primer semestre del 2009, el nivel de apalancamiento con fuentes financieras internacionales, Fodemi cuenta con la posibilidad de volver a acceder a estos financiamientos. MicroFinanza Rating 29

30 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 8 8. Detalles de los factores de riesgo De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgos por Fodemi son los siguientes: MicroFinanza Rating 30

31 FODEMI Ecuador Julio 2009 Capitulo 8 MicroFinanza Rating 31

32 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 1 Anexo 1 - Estados financieros MicroFinanza Rating 32

33 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 1 MicroFinanza Rating 33

34 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 2 Anexo 2 - Ajustes de los balances Los estados financieros en el Anexo 1 se establecieron según una reclasificación estándar, expresados en Dólares. Solo los datos anuales se basan en los balances auditados. Además de la reclasificación, los estados financieros han sido ajustados para permitir una comparación con otras instituciones que utilizan lógicas diferentes de presentación de la información y para evaluar el nivel de autosuficiencia a condiciones de mercado de la institución. Los principales ajustes que generalmente se realizan son: - ajuste de los intereses activos devengados por la parte en mora de la cartera - ajuste por subsidio en especie - ajuste por préstamos subsidiados 39 ) - ajuste de las provisiones por incobrables (según una formula estándar) 40 - ajuste por el costo de la inflación - ajuste por la cartera contaminada no castigada 41 A junio 2009 Fodemi registra el solo ajuste por el costo de la inflación. El efecto cumulado de estos ajustes reduce el ingreso neto en todos los periodos considerados. 39 Se carga, en el estado patrimonial, el valor de la diferencia entre gastos financieros de la institución y gastos financieros evaluados a la tasa de mercado. En el caso de préstamos en moneda local se utiliza el 75% de la tasa vigente promedia del periodo de los préstamos en el mercado nacional (dato IFS). En el caso de préstamos denominados en moneda extranjera, se utiliza el LIBOR a un año promedio del periodo más el 3%. 40 Se calcula la provisión según la siguiente formula: Cartera normal: 1-30 días 10% Cartera reestructurada: 0-30 días 50% días 30% > 30 días 100% días 50% >90 días 100% Se cancela la cartera contaminada de más de 180 días. MicroFinanza Rating 34

35 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 3 Anexo 3 - Rateos financieros MicroFinanza Rating 35

36 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 4 Anexo 4 - Definiciones de rateos Descripción del rateo Formula Retorno sobre patrimonio (ROE) Ingreso neto antes donaciones / Promedio del patrimonio Retorno sobre patrimonio ajustados (AROE) Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio del patrimonio Retorno sobre activos (ROA) Ingreso neto antes donaciones / Promedio de activos Retorno sobre activos ajustados (AROA) Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio de activos Rentabilidad Autosuficiencia operacional (OSS) Autosuficiencia financiera (FSS) Margen de utilidad Cartera en riesgo Ingresos financieros + otros ingresos operativos / (Gastos financieros + Gastos de provisión para incobrables + Gastos operativos) Ingresos financieros ajustados + otros ingresos operativos / (Gastos financieros ajustados + Gastos de provisión para incobrables ajustado + Gastos operativos ajustados) Margen operacional neto / Ingresos financieros + ingresos operativos Saldo de cartera en riesgo (capital) / Cartera vigente total Calidad del activo Eficiencia y productividad Tasa de gastos de provisión Rateo de la reserva para prestamos incobrables Tasa de cobertura del riesgo (>30 días) Tasa de prestamos castigados Tasa de distribución del personal Productividad por oficial de crédito (# clientes) Productividad por oficial de crédito (Saldo) Productividad del personal (# clientes) Productividad del personal (Saldo) Gastos de provisión para incobrables / Promedio de cartera bruta Reserva acumulada / Cartera bruta Reserva acumulada / Cartera en riesgo > 30 días Préstamos castigados / Promedio cartera bruta Oficiales de crédito / Personal total Numero de prestatarios activos / Numero de oficial de crédito Cartera bruta / Numero de oficial de crédito Numero de prestatarios activos / Numero del personal Cartera bruta / Numero del personal Tasa de gastos operativos (sobre cartera bruta) Gastos operativos / Promedio de cartera bruta Tasa de gastos operativos (sobre activo) Costo por cliente Tasa de gastos administrativos (sobre activo) Tasa de gastos de personal (sobre cartera activo) Rendimiento de la cartera (cartera bruta) Tasa de gastos financieros Gastos operativos / Promedio de activos Gastos operativos / Numero de clientes activos Gastos administrativos / Promedio de activos Gastos de personal / Promedio de activos Ingreso por intereses de cartera / Promedio cartera bruta o neta Gastos financieros / Promedio cartera bruta Gestión de activo y pasivo Alcance Tasa de costo de fondos Razón corriente Rateo de liquidez Razón deuda-capital Rateo de adecuación de capital Saldo promedio de préstamo desembolsado Saldo promedio de préstamo desembolsado sobre PIB per-cápita Gastos de intereses sobre fuentes de financiamiento / Promedio de fuentes de financiamiento Activos de corto plazo / Pasivos de corto plazo (Caja y bancos + Inversiones financieras de corto plazo - Cuentas por pagar de corto plazo) / Depósitos totales Pasivo / Patrimonio Patrimonio total / Activo total Saldo emitido en el periodo / Numero de préstamos emitidos Saldo promedio de préstamo desembolsado / PIB per capita Otras definiciones: Fuentes de financiamiento: Pasivos que financia la cartera y las inversiones a corto plazo necesarias para administrar la cartera Gastos operativos: Gastos de personal + Gastos administrativos Tasa de recuperación de préstamos castigados: Pagos recibidos de préstamos ya castigados / Promedio cartera bruta Prestamos reestructurados: incluyen préstamos re-programados (extendiendo el plazo del préstamo o relejando el plan de pagos) y prestamos refinanciados (cancelando un préstamo con problemas y otorgando otro nuevo). MicroFinanza Rating 36

37 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 5 Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad Estados financieros La presentación de la información financiera para Visión Mundial Internacional, del cual Fodemi es miembro, se realiza anualmente y corresponde al período del 1 de octubre al 30 de septiembre de acuerdo a los requerimientos del mismo. Sin embargo, Fodemi prepara sus estados financieros también con corte a diciembre, según las normas ecuatorianas de contabilidad. Provisiones y saneamiento La política de provisión de FODEMI ha sido adecuada a los criterios indicados por la Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador y es representada en la tabla siguiente. Igualmente, la política de saneamiento de cartera adoptada por Fodemi es la indicada por la SBS. Donaciones Fodemi contabiliza las donaciones recibidas de acuerdo a normas internacionales de contabilidad. Las donaciones para capital de préstamo se contabilizan al patrimonio institucional. Las donaciones para gastos operativos se registran como ingresos y egresos en el estado de resultados. Préstamos por pagar (pasivo) A junio 2009 Fodemi presenta un saldo de préstamos recibidos de US$ 5,9 millones. Las tablas siguientes muestran los proveedores de fondos y las condiciones de los préstamos. MicroFinanza Rating 37

38 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 5 MicroFinanza Rating 38

39 FODEMI Ecuador Julio 2009 Anexo 6 Anexo 6 - Categorías de rating MicroFinanza Rating 39