Pregunta 1. El Dr. House responde. Pregunta 1. Pregunta 1. Qué puedo hacer con mis ahorros? Dónde puedo invertir? Confía en la bolsa?

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1 Pregunta 1 El Dr. House responde Qué puedo hacer con mis ahorros? Dónde puedo invertir? Confía en la bolsa? 2 años Javier Capó Pregunta 1 Pregunta 1 10 años +13 años

2 Pregunta 2 Pregunta 3 Usted menciona que las políticas fiscales han agravado la crisis, pero, el sector público sólo tiene dos formas de intervenir en la economía, la política fiscal y la política monetaria, teniendo en cuenta que España al formar parte de la zona euro no puede ejercer políticas monetarias y que las políticas fiscales son un error, qué puede hacer el estado para mejorar la situación? Las políticas fiscales NO son siempre un error Tampoco son una medicina que lo cura todo y que no tiene efectos secundarios Qué puede hacer el Estado? Paliar los efectos más dramáticos a nivel social (paro) Establecer las prioridades de gasto. En qué hay que gastar? Pensar a largo plazo Hay que hacer viable el Estado de bienestar Por qué a España le afecta tan profundamente la crisis financiera internacional si los bancos españoles apenas poseían subprime estadounidenses y tampoco bonos griegos? La globalización supone una interconexión total entre las distintas economías y cualquier cortocircuito en EEUU supone fuego en el resto del mundo. Los bancos españoles tenían sus propias subprime. El peso del sector de la construcción en España era exagerado y superior a la media de los otros países. La concentración del riesgo inmobiliario en el sector bancario español era y es enorme. Los bancos españoles Los bancos españoles Pasivo Depósitos Activo Deuda pública Recursos propios recibidos

3 Los bancos españoles Los bancos españoles Pasivo Depósitos Activo Deuda pública? Pasivo Depósitos Activo Deuda pública Activo Deuda pública Recursos propios recibidos dudosos Activos inmobiliarios?? Recursos propios recibidos dudosos Activos inmobiliarios Activos inmobiliarios Pérdidas Pregunta 4 Pregunta 5 Por qué ha ganado Alemania con esta crisis? El crecimiento continuo es imposible de mantener Hay otras teorías que no se basen en el crecimiento sino en el bienestar, la felicidad, la solidaridad, el pacer, etc.? Alemania no ha ganado económicamente Alemania ha salido menos perjudicada Hay una crisis de deuda y Alemania tiene una posición acreedora Sufren las economías que basaban su crecimiento en su demanda externa (exceso de gasto) y en menor medida las economías que crecían por la demanda externa (Alemania) La reunificación alemana impuso un ajuste a la economía alemana que la ha preparado mejor para afrontar la crisis

4 Pregunta 5 Pregunta 5 Pregunta 5 Pregunta

5 Pregunta 6 Diagnóstico: España Cuáles son los motivos que nos han llevado a esta crisis? Qué hemos de hacer para no repetirlos? Alemania Países Bajos % del PIB La vida es un asco y la suya es peor que otras. Aunque las hay peores, lo cual también es deprimente Austria Suecia Dinamarca Finlandia Bélgica Reino Unido Portugal Italia Francia Irlanda España Grecia Cambio Posición 1998 Diagnóstico: España Diagnóstico: España Cuál es la causa del déficit por cuenta corriente? 2. El desequilibrio es por un exceso de inversión o por falta de ahorro? Ahorro nacional < Inversión nacional PIB = C + I + G + XN DAinterna PIB DA interna = XN Exceso de gasto

6 Diagnóstico: España Diagnóstico: España FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL (estructura porcentual) Tenemos una crisis de deuda y un problema de oferta Viviendas Otros edificios y construcciones Maquinaria y bs. de equipo Pregunta 7 Pregunta 8 Dado el elevado desempleo de España puede ser una solución el reparto del empleo 7 trabajadores de 40 horas/semana 8 trabajadores de 35 horas/semana El reparto del empleo parte de la premisa de que la cantidad de trabajo está dada. La reducción de la jornada debería suponer una reducción proporcional de los salarios. Lo que se busca es ser más productivo, es decir, producir lo mismo con menos trabajo. El objetivo debe ser crear más empleo Dado el elevado desempleo existente y el coste asociado Debería utilizarse a los parados para fomentar la producción agraria? El sector agrario es un sector de escaso valor añadido y con una elevada competencia en costes y ventajas naturales por parte de países en vías de desarrollo. La viabilidad del sector agrario está muy condicionada por las subvenciones que recibe. Si la medida tuviese lógica económica por qué no lo ve la iniciativa privada? La prestación de desempleo tiene otras funciones al margen de la protección social como es ofrecer al parado un periodo para modificar su cualificación profesional.

7 Pregunta 9 Pregunta 10 Políticas activas de empleo Qué cualificación deben dar? Deberían orientarse a sectores intensivos en mano de obra o no? Las actuales no funcionan. Deberían someterse a un proceso de evaluación que juzgue su eficiencia. Dada la magnitud del desempleo deberíamos pensar en actividades intensivas en mano de obra La iniciativa privada debe explorar distintas actividades y descubrir cuáles pueden ser exitosas. La búsqueda de nuevas actividades requiere de canales de financiación diferenciados. Cómo es posible que países como Irlanda, Portugal y Grecia, que ninguno supera el 15% de paro, estén en una peor situación que España que tiene un 22%, qué es lo que nos mantiene en pie? Nuestro mercado laboral no funciona bien. Sobrereacciona al ciclo. La regulación laboral importa y determina los resultados. Qué nos mantiene en pie? La economía sumergida: YO NO LO CREO La familia La costumbre. Siempre nos pasa lo mismo Pregunta 10 Pregunta M M M M M11 Euro area (17 countries) EU (27 countries) Belgium Bulgaria Czech Republic Denmark Germany Ireland Greece : : Spain France Italy Hungary Netherlands Austria Poland Portugal Finland Sweden United Kingdom : Norway : United States Japan Argumenta que el paro en España no es genético, qué le diría a economistas como Santiago Niño Becerra que dice que tenemos un paro estructural del 16%? A pesar de que no soy nada optimista creo que hay que huir de visiones catastrofistas El fenómeno del paro no es inherente a los españoles Sí es algo característico de la economía española No es genético en la medida que se puede cambiar Las reglas del juego importan y si otros países juegan igual y tienen resultados diferentes hay que ver por qué

8 Pregunta 12 Ajuste fiscal Habla de una consolidación fiscal y de reducción de gasto, es decir, subir impuestos y recortes. A cuanto habría que subir el I.V.A? Y en cuanto tiempo estas medidas repercutirían en el empleo. El ajuste fiscal comprometido exige una subida de impuestos ya que es imposible conseguir la consolidación exigida solo con recortes de gasto. Así, el aumento del IVA es una medida esperada. El Gobierno ha reiterado que NO lo va ha subir Anticipa la replica del PSOE (impuesto regresivo) Hace muy poco que subio Existe mucho fraude La consolidación fiscal tiene efectos NEGATIVOS sobre la producción y el empleo 1. La consolidación fiscal reduce el crecimiento del PIB a corto plazo, los asalariados son los más perjudicados y eleva la tasa de paro. 2. El gasto de los hogares y empresas también disminuye, con pocas evidencias de que la demanda privada reemplace a la pública. 3. La reducción del PIB puede ser mayor cuando los BC no pueden rebajar los tipos de interés y cuando son muchos los países que aplican planes de consolidación fiscal al mismo tiempo. 4. Los ajustes son menos dolorosos cuando se basan en reducciones de gastos que en subidas de impuestos. 5. La consolidación fiscal es menos dolorosa cuando los mercados están más preocupados por el riesgo de que un país deje de pagar sus deudas. Pregunta 13 Qué papel de influencia tienen las autonomías y que parte tiene el Gobierno central? Pregunta 13 Qué papel de influencia tienen las autonomías y que parte tiene el Gobierno central? El desequilibrio fiscal de las CCAA es menor que el del Estado. El Déficit Público en 2009 fue del 11,1% del PIB. La mayor parte del saldo negativo, el 9,3% del PIB correspondió a la Administración General del Estado mientras que en las CCAA el déficit fue únicamente del 2% del PIB. No obstante, la financiación de las CCAA es uno de los motivos del desequilibrio fiscal. El sistema de financiación autonómico ha provocado un retraso en el esfuerzo de consolidación fiscal de las CCAA Las CCAA son las principales unidades de gasto público (exceptuando pensiones) ya que son responsables de sanidad y educación.

9 Pregunta 14 Pregunta 14 Qué opina usted de los Eurobonos? Son una buena idea en una UE más cohesionada Ahora no se dan las condiciones para su emisión Los grandes desequilibrios fiscales de unos hacen inasumibles los eurobonos por parte de los países que presentan cuentas equilibradas Existe el riesgo de que: Las dudas se extiendan a el conjunto de países Algunos países relajen sus esfuerzos de consolidación fiscal En cualquier caso, el mecanismo nunca debería ser una fuente inagotable de financiación Pregunta 15 Pregunta 15 Usted dice que cada vez la economía sale de las crisis con una menor creación de empleo, pero en la crisis de los 90 en España, teniendo una tasa de paro parecida a la actual, entre el 1996 y el 2004 se crearon 3 millones de puestos de trabajo, cree que algo así se podría volver a repetir? El vacío dejado por la construcción tardará mucho en llenarse. La reasignación del empleo hacia otros sectores no es fácil y además no sabemos cuáles serán los sectores dinámicos en la creación de empleo en los próximos años. El modelo de crecimiento debe cambiar No podemos volver a crecer a través de la demanda y de la construcción Estamos demasiado endeudados No es el camino El modelo basado en el consumo y las infraestructuras está agotado La expansión a través de la oferta es lenta, costosa e incierta

10 Pregunta 16 Pregunta 16 Qué es la dualidad en la contratación? Cómo se hace más funcional la negociación colectiva? La dualidad en la contratación hace referencia a las enormes diferencias en la protección laboral frente al despido entre trabajadores con contrato indefinido y con contrato temporal Los trabajadores con contrato temporal sufren una enorme rotación laboral que perjudica la productividad Las diferencias en los costes de despido hacen que el ajuste laboral recaiga en los trabajadores con contrato temporal con independencia de su rendimiento relativo. El reducido coste de ajuste laboral de los trabajadores con contrato temporal acentúa la caída del empleo en las recesiones Qué es la dualidad en la contratación? Cómo se hace más funcional la negociación colectiva? La negociación colectiva debería centrarse más en las condiciones de la empresa Requiere un cambio de mentalidad, particularmente en las empresas más pequeñas El salario no debe ser la única variable objeto de negociación Hay que romper la uniformidad en el crecimiento salarial, la rigidez de los salarios relativos y la indexación automática. Pregunta 17 Pregunta 18* Cree que ligar salarios a productividad sería una buena medida? Sí pero con matices Ahora, la moderación salarial debe ser la regla La prioridad debe ser mantener el empleo Vincular los salarios a la productividad permite mantener estables los costes laborales unitarios A medio plazo, hay que tener presente la evolución de los salarios reales y, por tanto, ver la evolución de los precios Nos encaminamos a un modelo americano, más liberal? No necesariamente. El modelo liberal americano no está dando mejores resultados que el modelo social europeo. Alemania y Austria tienen tasas de paro muy inferiores a las de EE.UU. Incluso los generosos sistemas de protección social de los países nórdicos se traducen en menor desempleo que el que resulta del sistema americano. Nuestro referente debe ser el modelo social europeo. Debemos explorar las instituciones y regulación laboral de los países que padecen menores tasas de desempleo. También, detectar que elementos propician el crecimiento de su productividad y cuáles frenan la nuestra.

11 Pregunta 19* Es bueno que los emigrantes se queden o es mejor para el país que retornen a casa? Es un error enfocar el problema del paro desde esta perspectiva. La dificultad será conseguir empleo para la enorme masa de trabajadores de baja cualificación que hay en España, con independencia de su nacionalidad. La emigración en busca de empleo será una opción creciente tanto para residentes extranjeros como para nacionales.