España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido.

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1 Tomás Riestra Servicio de Estudios y Public Policy Banco Santander España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido. Valencia, 10 de junio de 2014

2 1. La recuperación se consolida en 2014 (I) El crecimiento del PIB se acelera en el 1T14 Motores: inversión empresarial (bienes de equipo) y exportaciones La creación de empleo se anticipa respecto de lo que era habitual en el ciclo español.

3 2. La recuperación se consolida en 2014 (II) Mejora cíclica del consumo, pero con un papel segundario El consumo privado crece, pero hay variables que limitarán la capacidad de aumento. El consumo público modera el ajuste.

4 3. Factores de impulso a corto plazo (I) El entorno exterior más favorable. Consolida la recuperación economías desarrolladas. Emergentes afrontan vulnerabilidades. Condiciones financieras más relajadas. Reducción de costes de financiación esperamos que llegue al sector privado no bancario España: spread vs. bono alemán (pb) ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 Fuente: Thomson Reuters Datastream

5 4. Factores de impulso a corto plazo (II) Política fiscal menos restrictiva y ajustes internos más avanzados En 2014 el efecto contractivo en la economía se va a moderar: ajuste estructural primario 0,5 pp. del PIB vs 1,9 pp del PIB. Mejora la situación financiera de empresas y familias, a pesar de que todavía queda desapalancamiento pendiente.

6 Cambios estructurales. 5. Factores de impulso a corto plazo (III) Mercado laboral más flexible: creación de empleo desde una fase temprana de la recuperación económica, asociado a la reforma del mercado laboral de Cambio productivo hacia exportación, impulsado por el descenso en los CLUs.

7 6. Retos a medio plazo 1. Profundizar en la orientación exportadora. 2. Impulsar el crecimiento potencial 3. Facilitar la transición del empleo al nuevo modelo productivo 4. Continuar con el ajuste fiscal pendiente

8 7. Perspectivas económicas Buenas bases para que se consolide la recuperación económica en próximos años Expectativa de crecimiento del PIB de al menos 2% en muy razonable. Pero hay grandes retos: Potencial el crecimiento potencial a través de la productividad. Consolidar el modelo de crecimiento orientado a la exportación. En un entorno de desapalancamiento público y privado. Impulso reformista sigue siendo necesario Nuevo modelo fiscal. Competitividad Mejorando el entorno para hacer negocios

9 9. Un nuevo mapa bancario La crisis de las cajas de ahorro ha quedado atrás Tras una ayuda pública de 60mm y las reformas acordadas en el MoU. Intenso proceso de reestructuración. Cambio en la gobernanza y conversión en bancos. De 45 cajas de ahorro A 9 bancos comerciales y dos pequeñas cajas

10 Santander Caixabank BBVA Sabadell Bankia Popular Bankinter Unicaja+CEISS Kutxa CX Ibercaja NCG 10. Un nuevo mapa bancario (II) Dejando un sistema bancario más concentrado Procesos de concentración y salida de entidades extranjeras. El modelo español, entre los fragmentados (Alemania) y los concentrados (P.Bajos). Participación de las 5 principales entidades en el activo total del sistema Alemania España Francia Italia Países Bajos Portugal Credito a la clientela a enero-14 (% sobre crédito OSR) 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fuente: BCE Fuente: AEB, CECA, Banco de España

11 11. Una banca más regulada y más europea Cambios regulatorios para un sector más estable (aunque menos rentable) Capital, liquidez, resolución, impuesto sobre transacciones financieras, reformas estructurales, etc y cambios institucionales para configurar una banca europea. El BCE asume en noviembre de Pasos previos, AQR y estrés test. Supervisor Único Single rule book Unión Bancaria Mecanismo Único de resolución Fondo de Garantía depósitos Mecanismo Único de resolución

12 Un sistema fortalecido 12. Más saneada, más solvente y ajustada La reestructuración, la recapitalización y el saneamiento están prácticamente finalizados. Tras el ejercicio de Oliver Wyman (2012), los ejercicios de estrés de la EBA deberían tener un impacto limitado sobre las entidades españolas. Core capital tier 1: 2006: 7,5% 2013: 11% Provisiones: 25% del PIB 13% de la exposición total Reestructuración Préstamos/Depósitos 2007: 168% 2013: 125% Capacidad instalada Oficinas: 27% Plantilla: 21%

13 13. Que vuelve a estar centrada en el negocio que se vuelve a centrar en el negocio La encuesta de préstamos bancarios del BCE muestra una recuperación de la demanda. Las condiciones de oferta comienzan a mejorar (mejora expectativas económicas). El stock de crédito aún cae. El flujo de nuevo crédito, más vinculado al PIB, está mejorando de forma incipiente. España: Impulso del crédito y crecimiento del PIB (% variación anual) % 5% 0% España: Encuesta de préstamos bancarios. PYMES (Cambio s/ dato anterior) Oferta Demanda PIB Impulso del crédito -5% -10% -15% Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Fuente: Santander en base a INE y Banco de España -20% -80 dic-02 jul-04 feb-06 sep-07 abr-09 nov-10 jun-12 ene-14 Fuente; Banco de España

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