Centro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española

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1 Centro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española 20 enero 2011

2 Es vulnerable la economía española? 2

3 Desequilibrios externos en la zona euro importantes y persistentes Cuenta corriente de la balanza de pagos % PIB Países Zona Euro Otros países OCDE Contribuciones al saldo de la cuenta corriente de la zona euro % del PIB Zona Euro Alemania Francia Italia España Otros Zona Euro Fuente: OCDE 3

4 Zona Euro Tipos de interés reales / ciclos de crédito Media Gap de tipos de interés Crecimiento del crédito Saldo cuenta corriente % PIB Saldo cuenta corriente % PIB Fuente: OCDE 4

5 Saldo de ahorro / inversión y cuenta corriente & PIB Sector no financiero Sector financiero AAPP Familias Saldo cuenta corriente GRECIA ESPAÑA IRLANDA ITALIA FRANCIA AUSTRIA BÉLGICA ALEMANIA FINLANDIA PAISES BAJOS Fuente: OCDE 5

6 Economía Española Corrección de los desequilibrios % -5.3% -6.0% -4.7% -7.4% -9.0% -10.0% -9.6% Saldo Cuenta Corriente (% PIB) Fuente: FMI 6

7 Incremento del gasto público primario vs incremento PIB (en términos reales) Tasas de crecimiento medio Incremento medio del gasto primario (en términos reales) Incremento PIB real medio Los estados miembros se ordenan por el tamaño del exceso de crecimiento del gasto público sobre el crecimiento del PIB Fuente: Informe Comisión Europea 7

8 Evolución de la competitividad precio 1998 =100 Pérdida relativa de competitividad Ganancia relativa de competitividad Fuente: Informe Comisión Europea 8

9 Tenencias de deuda soberana % PIB % PIB Doméstica Resto euro Otro UE % de deuda nacional sobre total de la UE AUS BEL FIN FRA ALE GRE IRL ITA LUX P.BAJOS POR ESL ESP Fuente: CEBS, 2010 EU Wide Stress Tests y OCDE 9

10 La amenaza de la deuda Ratios de deuda Perfil de vencimientos 10

11 Reino Unido España Irlanda Portugal Grecia Países Bajos Austria Alemania Italia Francia Noruega Bélgica Suecia Deuda de familias y empresas - % PIB Familias % PIB Empresas no financieras % PIB Fuente: Barclays Capital Informe 11

12 Grecia Bélgica Italia Irlanda Reino Unido España Portugal Holanda Austria Francia Alemania Deuda soberana y bancaria % PIB Deuda soberana /PIB Deuda bancaria senior /PIB Fuente: Barclays Capital Informe 12

13 Ene -11 Feb -11 Mar -11 Abr -11 May -11 Jun -11 Jul -11 Ago -11 Sep -11 Oct-11 Nov-11 Dic - 11 España perfil 2011 Vencimientos Deuda pública Vencimientos Deuda bancaria Emisión adicional déficit público Fuente: Barclays Capital Informe 13

14 España / necesidad de financiación Vencimientos Deuda pública Emisión adicional déficit público Vencimientos Deuda bancaria Fuente: Barclays Capital Informe 14

15 La conexión riesgo bancario - riesgo soberano 15

16 Deuda bancaria y Deuda Soberana Gobiernos % PIB Bancos Total (a)+(b) Emisión 2011 * 1er semestre Gob (a) Ban (b) Deuda privada/pib Familias Empresas % de deuda pública en manos domésticas amenaza de bancos a finanzas públicas España Irlanda Países Bajos Reino Unido Portugal Austria Bélgica Grecia Francia Italia Alemania Alto Alto Alto Med Med Med Med Med Bajo Bajo Bajo * Datos en miles de millones de Euros Fuente: Barclays Capital Informe 16

17 Bancos alemanes Bancos españoles Bancos franceses Bancos italianos Otros Zona Euro Bancos Reino Unido Bancos EEUU Exposición de bancos extranjeros a España Sector Público No bancos Otros Bancos No asignados Fuente: Barclays Capital Informe 17

18 Cédulas hipotecarias Países Volumen (miles de millones ) Número de emisiones Tamaño medio Duración modificada España Francia Alemania Reino Unido Suecia Irlanda Italia Otros Distribución por países emisores Alemania Reino Unido Francia Suecia Irlanda Italia Otros España Fuente: Barclays Capital Informe 18

19 El impacto de la crisis financiera en la economía española: Finanzas públicas Mercado laboral Sector inmobiliario 19

20 Impacto en cuentas públicas Cambio desde el inicio de la crisis hasta % PIB Saldo presupuestario Total Componente estructural Deuda 1. El año anterior a la crisis es 2006 o 2007, en función de cual tiene mayor volumen de deuda y saldo presupuestario 2. Posiciones financieras brutas basadas en criterios contables nacionales, los cuales difieren de los criterios de Maastrich Fuente: OCDE 20

21 La crisis ha puesto de manifiesto debilidades estructurales en el mercado laboral A. Tasa de paro % población activa España B. Aportación al desempleo juvenil por nivel de educación - Grupo de edad 19-24, 2009 Total Universitaria Bachiller Sin bachiller OCDE 1. Grupo de edad Zona Euro y OCDE, grupo de edad para España. Datos estimados para Países miembros Zona Euro antes de la ampliación de Grupo de edad para España Source: OCDE 21

22 La reforma del mercado laboral incrementará la flexibilidad y facilitará el ajuste Indicadores de rigidez laboral Regulación laboral Grado de protección Source: OCDE Diferencia entre % trabajadores cubiertos por negociación colectiva y % de sindicalización laboral 22

23 Inversión en vivienda residencial % PIB Nominal España EEUU Fuente: Global Insight, Commerzbank Research 23

24 El stock de casas vacías ha empezado a reabsorberse por el mercado A. Índice de precio de vivienda B. Indicadores de vivienda Total Nuevos hogares Segunda mano Nuevas viviendas Viviendas terminadas Autorizaciones emitidas 2 años antes 1. Registradores 2. Viviendas terminadas aprobadas por el Colegio de Arquitectos. Excluye las viviendas promovidas por cooperativas, personas físicas y propietarios de comunidades Fuente: Banco de España, INE 24

25 Centro del Sector Financiero

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