DIVISAS Y ENTORNO ECONÓMICO

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1 DIVISAS Y ENTORNO ECONÓMICO Divisas - Gerencia de Investigaciones Económicas 22 Octubre 2012

2 CONTENIDO 1. Comportamiento del euro y entorno económico. 2. Tendencias y perspectivas del dólar frente a sus principales monedas pares. 3. Monedas latinoamericanas y Panorama Internacional 4. Balanza Cambiaria colombiana 5. Endeudamiento Externo del Sector Financiero colombiano 6. Niveles Técnicos

3 1. Comportamiento del Euro y Entorno Económico Los mercados durante la semana centraron su atención en la cumbre de jefes de estados y Gobiernos de la Zona Euro, que tuvo lugar el jueves y viernes en Bruselas. Por otra parte, el Fondo Monetario Internacional estuvo en España desde el lunes 15 de octubre y estará hasta el 26 del mismo mes para monitorear el sector bancario. En los resultados de los datos macroeconómicos durante la semana, destacamos la encuesta ZEW para la zona euro y Alemania correspondiente al mes de octubre, el IPC del bloque monetario y Estados Unidos y por último datos del mercado inmobiliario estadounidense. Por otro lado, los inversionistas estuvieron atentos a los resultados corporativos de importantes compañías a nivel global correspondiente al tercer trimestre.

4 1. Comportamiento del Euro y Entorno Económico El euro alcanza una valorización semanal de (0,56%) frente al dólar cerrando a USD El euro presento la mayor valorización luego de que la agencia Moody's reafirmó la calificación de grado de inversión en España, generando una mayor especulación de que el país ibérico podría pedir un rescate internacional para ayudar a contener la crisis de deuda. Por otro parte, la mayor economía de la zona euro, Alemania, mostró los resultados de la encuesta ZEW donde se observó un incremento en el índice de confianza de los inversos, como resultado de que los lideres del bloque monetario tomen decisiones prontas sobre la crisis de Europa, por lo cual, genero mayores expectativas sobre la cumbre de los lideres europeos durante la semana. El euro presentó mayor Valorización frente al dólar luego de que la agencia Moody's reafirmó la calificación de grado de inversión en España.

5 1. Comportamiento revaluacionista del Euro y Entorno Económico Grecia El gobierno griego y los miembros de la Troika suspendieron momentáneamente las conversaciones sobre medidas de austeridad, mientras se adelantan un análisis más detallada sobre los temas más importantes en el programa. Lo anterior, se debe a que los Funcionarios reconocieron que las dos partes siguen sin ponerse de acuerdo sobre varios temas, pero desestimaron especulaciones de que las conversaciones entre el ministro de Trabajo y los representantes de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional colapsaron inesperadamente, ya que trabajan en conjunto para tomar las acciones necesarias enfocadas a reducir el deficit presupuestario. Alemania La canciller alemana, Angela Merkel, ha propuesto la recaudación de impuesto a las transacciones financieras, conocido como tasa Tobin, que servirán para apoyar a los países en crisis financiera, por lo que necesario la modificación de las reformas de los paises del bloque monetario. Por otra parte canciller, Angela Merkel, planteó nuevos obstáculos al uso del fondo de rescate de la zona euro para inyectar capital directamente a los bancos en problemas a partir del 2013, enfriando las esperanzas españolas de que pronto se alivie el costo derivado de su elevado endeudamiento. Los inversionistas alemanes siguen mostrándose un poco optimistas debido a un informe que mostró que el índice de confianza presentó un incremento más de lo esperado por los inversionistas para el mes de Octubre, esto es dado como resultado a que el país sigue avanzando en tomar medidas para ayudar a los países con mayores problemas de endeudamiento, presentado una gran disposición a que España busque una línea de crédito preventiva Francia El presidente francés, Francois Hollande, dijó que va a seguir realizando más esfuerzos para impulsar el crecimiento en la zona euro, señalando que la recesión es una amenaza tan grande como los déficits presupuestarios. Además, reitero que se debe tener la libertad de acción para estimular la demanda interna con alzas de salarios y recortes de impuestos, y agregó que un objetivo a largo plazo debe ser reducir las grandes diferencias en los costos de deuda en el bloque moderatorio.

6 1. Comportamiento Devaluacionista del Euro y Entorno Económico España La agencia Standard & Poor's rebajó la calificación a largo plazo de aproximadamente once bancos españoles a BBB-,generando un panorama optimista sobre los títulos soberanos, por lo cual el país ibérico superó el valor de 4,864 millones de euros, que era el objetivo máximo previsto, en letras a los plazos más largos pagando tasas ligeramente inferiores a las pagadas en las emisiones anteriores. Por otro parte, el presidente español, Mariano Rajoy, dijo que el país no ha recibido presiones de sus socios europeos para pedir un rescate financiero y que todavía se sigue analizando si lo hará. Sin embargo, la región de Islas Baleares pide al Gobierno Nacional la solicitud de rescate en medio de una profunda recesión y crisis financiera, Por lo cual en la lista de comunidades que se están adhiriendo a las peticiones al Fondo de Liquidez Autonómico (FLA) de España son Canarias, Castilla-La Mancha, Andalucía, Cataluña, Valencia y Murcia. Francia El ministerio de Economía, recortó su pronóstico de crecimiento para el 2013 a un 1%, después de que se había previsto una expansión del 1.6%, debido a la crisis de deuda soberna de Europa que sigue mostrando mayores debilitamiento a las economías y sumado a esto una desaceleración de los mayores países de Asia y Latinoamérica. Reunión de la cumbre Francia y Alemania enfrentaron grandes diferencias sobre la posibilidad de entregar a la Unión Europea mayor control sobre los presupuestos nacionales y por medidas destinadas a crear un supervisor bancario única, está discusión se realizó antes de iniciar la cumbre de los líderes europeos. Una vez termina la cumbre acordaron elaborar una legislación para finales de año para que el Banco Central Europeo actúe como supervisor bancario único. Pero no se decidió nada respecto a Grecia y España. Por lo cual, las compras de bonos por parte del Banco Central Europeo siguen siendo la herramienta más poderosa para contener la crisis de deuda soberana de Europa. Sin embargo, dejó un panorama poco optimista a los inversors por falta de acciones contundentes frente a los países mas afectados, sumándose a los resultados corporativos para el tercer trimestre con ganancias por debajo de las expectativas del mercado, lo cual debilito la moneda común. Italia El Fondo Monetario Internacional solicitó a España e Italia acogerse a la ayuda financiera internacional por parte de la zona euro para detener la crisis de deuda del bloque monetario. Sin embargo, Roma ha rechazado la idea y Madrid estaría planeando aceptarlo. Estas indecisiones por parte de los gobiernos, genera un incremento en las preocupaciones sobre una escalada de la crisis de Europa conllevando al Euro a una devaluación.

7 2. Tendencia y perspectivas del Dólar El índice DXY termina la semana con un valor de 79,621 unidades con un incremento de 0,32% con respecto a la semana anterior. El dólar termino la jornada con un valorización apoyado por el negativo desempeño de los mercados internacionales, ante los desacuerdo de los líderes de la Unión Europea en la cumbre. DXY

8 2. Tendencia del dólar y perspectivas Datos económicos Los precios al consumidor de Estados Unidos subieron 0.6% en septiembre impulsados por las gasolinas, generando tensiones sobre la capacidad de consumo de la población, dato en línea con el mes anterior e inferior a las expectativas de los inversores. Los inicios de construcción presentaron un incremento del 15% con respecto al mes anterior, Por ende en el mes de septiembre se registró 872,000 unidades. Este ritmo ha sido el más rápido desde el La mayor economía ha mostrado indicios de una expansión más veloz en meses recientes mientras que la tasa de desempleo ha bajado y los datos de ventas minoristas han apuntado a un mayor consumo. El Departamento de Trabajo mostró que las solicitudes iniciales de desempleo presentando un ascenso de 46,000, con un registro de 388,000 para la semana finalizada del 13 de octubre, dato superior a los 342,000 esperadas por el mercado y dato anterior, atribuida principalmente a factores estacionales. En cuanto a los reclamos continuos disminuyó con un registró de en la semana que finalizó el 6 de octubre, con un dato anterior de 3, 273,000. El sector fabril, para la región de Filadelfia mostró un incremento del 5.7% para el mes de octubre, desde un -1.9% dado para el mes anterior, mostrando un poco de alivio después de llevar cinco meses de contracción. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios mostró que las ventas de casas usadas en Estados Unidos bajaron 1.7% en septiembre, tras haber tocado máximos en dos años. La mayor economía del mundo mostró un comportamiento mixto en los datos económicos durante la semana, afecta principalmente por el sector inmobiliario y el mercado laboral, que no superaron las expectativas de los inversionistas y si genero mayores preocupaciones sobre el crecimiento de la economía, presentado caídas del dólar para los días miércoles y jueves, sin embargo, logró recortar las perdidas por tensiones entre los lideres europeos durante la cumbre en Bruselas.

9 3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional

10 3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional

11 3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional Las monedas latinoamericanas presentaron un comportamiento mixto a la espera de los resultados de los lideres de la Unión Europa sobre la creación de un supervisor bancario único para la zona euro con el objetivo de monitorear y supervisar los países con mayores problemas de endeudamiento. Asimismo, el sector inmobiliario en Estados Unidos mostró que las ventas de casas usadas en Estados Unidos bajaron 1.7% en septiembre, tras haber tocado máximos en dos años, generando temores por un debilitamiento, de la mayor economía del mundo y por resultados corporativos por debajo de las expectativas del mercado. En Colombia el dólar tuvo una apertura semanal de 1,798, alcanzando un mínimo de 1,797,30, un máximos de 1,799,30 y tuvo un precio de cierre en 1,798,50, mostrando una revaluación del peso colombiano. COFX

12 3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional Sol peruano En una estrategia de intervención más impredecible por el Banco Central dijo que comprará dólares al margen de que la divisa estadounidense suba o baje en el mercado local. Las compras de dólares por parte del Banco Central en el mercado cambiario suman un récord de millones de dólares en lo que va del año. Con el objetivo de mantener la moneda estable. Peso Chileno El peso chileno se ha venido apreciando ganando un 10% ante el dólar en lo que va del año, por lo que el merado espera alguna intervención, manteniendo por noveno mes consecutivo la tasa de política monetaria en 5%. Real Brasileño La moneda brasileña cotizó durante la semana con pocos cambios en línea con los mercados cambiarios internacionales, debido a que la confianza de los inversores en la economía era apoyada por cifras alentadoras en China pero limitado por débiles resultados empresariales.

13 5.Balanza Cambiaria Colombiana De acuerdo con el último informe de estadísticas monetarias y cambiarias del Banco de la República, los movimientos netos de capital al 5 de Octubre fueron de USD 35,975.5 millones. Por su lado, la inversión extranjera directa en Colombia fue de USD 13,945.3 millones para el 5 de Octubre de septiembre de 2012, en cuanto al año anterior fue de USD 11,304.9 millones, lo que equivale a un crecimiento del 15,55 % para el Por su parte la inversión extranjera de portafolio en Colombia para el 5 de Octubre es de 2012 es de USD 2,102,9 millones, mientras que al mismo período del año anterior fue de USD 1,440.6 lo que corresponde a un crecimiento del 45,97 %. Estos flujos de capital que ingresan a la economía explican parte de la tendencia revaluacionista del peso colombiano en lo corrido del año.

14 Fuente: Banrep 5.Balanza Cambiaria Colombiana

15 Fuente: Banrep 6.Endeudamiento Externo del Sistema Financiero

16 6.Endeudamiento Externo del Sistema Financiero Las estadísticas monetarias y cambiarias del Banco de la República muestran que la variación año corrido sobre el endeudamiento externo presentó una caída de -2.2%. Una reducción del endeudamiento externo del sector financiero en lo corrido del año ha estimulado salida de divisa extranjera generando ciertas presiones devaluacionistas sobre la moneda local.

17 8.Niveles Técnicos

18 Global Disclaimer Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información. Sin embargo la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en la transacción aquí mencionada, debido a que se presenta de manera abreviada. Por lo tanto, es necesario que los inversionistas que tengan la intención de participar en transacciones, y para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la promoción. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Departamento de investigaciones Económicas Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1304) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Analista Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales Analista Cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1306) Jorge Eduardo Bello Análisis Renta Variable Analista Investigaciones@accivalores.com (0571) (1304)