CAPITAL EMPRENDEDOR CASOS FOMIN. Fondo Multilateral de Inversiones Miembro del Grupo BID

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1 CAPITAL EMPRENDEDOR CASOS FOMIN

2 COSECHA DE INVERSORES Con un nuevo fondo que podría recaudar US$ 100 millones, la chilena Sembrador quiere dotar de escala a su innovador modelo de negocios e iniciar su expansión regional Hernán Iglesias Illa / Washington DC y Nueva York En 2010, a Jorge Karadima le ofrecieron una oportunidad de inversión que parecía sólida y prometedora pero también demasiado grande para el tamaño de Sembrador Capital de Riesgo, su administradora de fondos agrícolas en Chile. El proyecto requería un desembolso de US$ 12 millones, mas el fondo el segundo de Sembrador tenía en total unos US$ 28 millones de dólares. Eran demasiadas fichas para poner en un solo proyecto, dice Karadima, gerente general de Sembrador. Demasiado riesgo. Ésa es una de las razones por las cuales él y sus socios están en estos días recaudando capital para un tercer fondo con un objetivo bastante más ambicioso: reunir US$ 100 millones. La decisión de Karadima responde a la necesidad de mejorar la escala y ampliar las oportunidades de atraer talento. Hemos visto que había oportunidades en nuestros mercados que se nos escapaban porque nos faltaba masa crítica, dice. A partir de US$ 50 millones de dólares uno puede trabajar con bastante comodidad. Sembrador tiene sólo cuatro empleados, con los que controla algo más de hectáreas sembradas y unos trabajadores indirectos en su país. Pero si este nuevo fondo, llamado Victus, logra recaudar sus US$ 100 millones, estará en condiciones de hacer sus primeras inversiones transfronterizas, probablemente en Perú y Colombia. Son países medianos, de un potencial parecido a Chile, dice Karadima, un ejecutivo con experiencia en multinacionales como la bananera Chiquita y la fabricante de snacks PepsiCo. Sería mucho más difícil para nosotros meternos en Brasil o Argentina, que son dos monstruos agrícolas.

Sembrador Capital de Riesgo, su administradora de fondos agrícolas en Chile.

3 Agrifondos a la chilena Karadima recibe ahora ofertas de negocios casi todas las semanas, pero no siempre fue así. En estos tiempos, lo visitan gerentes de empresas multinacionales que tienen deseos de independencia, o nietos de fundadores de compañías familiares que buscan crear sus propias aventuras empresariales. Sin embargo, en 2005, cuando Sembrador inició sus operaciones, las oportunidades había que ir a buscarlas, y normalmente eran rechazadas. Ambos momentos son signos de los tiempos. En la Sembrador pone foco en la región, muchos gestores aun piensan que el gran desafío innovación. Desarrolla nuevas es obtener el capital para el fondo que desean crear, pero zonas de cultivo, introduce eso es solo el comienzo de una serie de retos. En América productos de nicho, nuevas Latina la industria no está tan desarrollada y no hay un variedades de frutas o métodos ecosistema que apoye a los emprendedores para puedan productivos. hacer atractivos sus proyectos, dice Susana Garcia- Robles, especialista principal y encargada del Grupo de Financiamiento en Etapas Tempranas del (FOMIN), miembro del Grupo BID. De hecho, el esfuerzo por construir y mantener operaciones es arduo. Los gestores de fondos tienen que analizar miles de empresas hasta llegar a las pocas una decena o una docena que conformarán sus carteras. Luego de invertir en ellas deben ocuparse de hacer un monitoreo constante del negocio y, al mismo tiempo, buscar salidas atractivas para la inversión. El capital emprendedor requiere gente comprometida 100% en esta tarea, y no hay lugar para los que lo ven como una oportunidad, dice García-Robles. Es un compromiso a largo plazo y tiene que ser con capital paciente e inteligente, pues el gestor aporta no solo dinero, sino estrategia a las compañías. Karadima sabe muy bien de qué se trata. Su fondo surgió como una suerte de matrimonio entre Subsole, una de las principales exportadoras de frutas de Chile, y Larraín Vial, una de las empresas de servicios financieros más importantes del país. Con Karadima como gerente general y ejecutivos de ambas firmas en el comité de inversión, Sembrador salió a buscar emprendedores agrícolas con alto potencial de crecimiento, pero se encontró con que los emprendedores, aunque querían crecer y expandirse, no querían vender nada: querían

empresariales. Sin embargo, en 2005, cuando Sembrador inició sus operaciones, las oportunidades había que ir a buscarlas, y normalmente eran rechazadas. Ambos momentos son signos de los tiempos.

4 préstamos. Algunos estaban muy arraigados a su tierra, o veían con desconfianza a estos tipos fríos del fondo de inversión, nosotros, que sólo mirábamos la TIR [tasa interna de retorno] y los números, dice. La solución que hallaron fue buscar tierra nueva, asociarse con estos mismos gestores y empezar desde cero el proyecto sea para producir, por ejemplo, uvas, limones, nueces o kiwis. Cuando encontró este formato, Sembrador logró despegar. El primer fondo, denominado Crecimiento Agrícola, recaudó US$ 12 millones entre family and friends y la ayuda de CORFO, la agencia de capital emprendedor del gobierno chileno. Con este dinero conformó siete empresas, de las que ya vendió una. El retorno esperado de este primer fondo que se encuentra totalmente invertido es del 12% anual. El FOMIN, apoyo en la crisis Cuando llegó el momento de empezar el segundo fondo, Karadima se encontró, como muchos de sus colegas, con la crisis financiera internacional, que había paralizado los desembolsos de casi todos sus inversores potenciales. Pero encontró una salida al atolladero en el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN), uno de los brazos de inversión privada del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que aportó US$ 3,5 millones a su proyecto. El apoyo del FOMIN fue fundamental, dice Karadima. Desde la firma del acuerdo, tardamos exactamente seis días en completar la otra mitad del dinero, que fue aportado por empresas e inversores individuales. Denominada AgroDesarrollo, la nueva herramienta cuenta La crisis financiera internacional también con un aporte de US$ 14 millones de CORFO, a los paralizó los los desembolsos de que podrían sumarse US$ 7 millones adicionales de la entidad muchos inversores potenciales. si la administradora de Karadima invierte en proyectos de Una inversión de US$ 3,5 millones innovación. Con una chequera de hasta US$ 28 millones, del FOMIN fue fundamental para lanzar el segundo fondo. Sembrador ya lleva desarrollados cinco emprendimientos aunque se haya fijado plazo hasta 2014 para completar la inversión. Por este segundo fondo también espera obtener un rendimiento del 12% anual, que podría incrementarse de acuerdo a cuánto use la línea de crédito de CORFO.

La solución que hallaron fue buscar tierra nueva, asociarse con estos mismos gestores y empezar desde cero el proyecto sea para producir, por ejemplo, uvas, limones, nueces o kiwis.

5 El sector público es un importante dinamizador de la industria del capital emprendedor y privado (VC/PE, sus siglas en inglés) en Chile. Por sexto año consecutivo, la nación andina lideró la edición 2011 del Scorecard, un estudio que mide el entorno para el desarrollo del VC/PE en América Latina y que es elaborado anualmente por Economist Intelligence Unit con el apoyo de la Asociación Latinoamericana de Capital Emprendedor (LAVCA, por su sigla en inglés). El gobierno está promoviendo proactivamente el desarrollo de una comunidad emprendedora con un ambicioso programa lanzado por la nueva administración, destaca el informe. Chile superó en el puntaje general, basado en 13 atributos, a Brasil y México, las dos economías más grandes de la región. Chile ha pasado por un cambio generacional, donde los jóvenes han estado más expuestos a los países desarrollados porque han trabajado o estudiado en Estados Unidos o Europa por un tiempo y han regresado al país con apetito para tomar riesgo, un elemento fundamental de esta industria, dice García Robles, del FOMIN. Pero aun con todas sus óptimas condiciones, es un país pequeño y eso implica que su industria de capital emprendedor y privado [VC/PE] tendrá que expandirse rápidamente con proyectos en otros países de la región, de modo de ganar escala y ser relevante. Cosecharás tu siembra La estrategia de la administradora de Karadima pone foco en la innovación, ya sea desarrollando nuevas zonas de cultivo para determinadas especies agrícolas o introduciendo productos de nicho, nuevas variedades de frutas conocidas o métodos productivos. Chile tiene el mejor ambiente de negocios para desarrollar el capital emprendedor y privado en América Latina. Ahora la industria debe expandirse a otros mercados para ganar escala más allá de la pequeña geografía local. La diversificación también juega un papel preponderante. Sembrador ha desarrollado sus operaciones a lo largo de más de kilómetros en territorio chileno, reduciendo así el riesgo climático. Además, cada inversión es manejada por un gestor diferente y enfocada en productos distintos, lo que contribuye a mitigar los riesgos operativos y de comercialización.

Economist Intelligence Unit con el apoyo de la Asociación Latinoamericana de Capital Emprendedor (LAVCA, por su sigla en inglés).

6 Su más reciente inversión es Andean Truffles, una empresa especialmente creada para producir y comercializar trufas, una singular variedad de hongos que a nivel mundial es considerada el diamante negro de la alta cocina. El negocio es prometedor. La razón? Un kilo de trufas promedia los US$ en Francia, el principal mercado, y puede llegar a US$ en restaurantes de alto nivel de medio mundo. El desempeño de Sembrador acaba de ser reconocido por el FOMIN en el foro 2011 y Más Allá: El Ascenso de América Latina, celebrado en Washington en mayo último, donde recibió un certificado de mérito por el excepcional ritmo de ejecución de su plan de negocios. Tras ello, Karadima sigue en la ardua tarea de recaudar dinero. Es un trabajo dolorosísimo, casi como un parto, bromea. No se lo deseo ni a mi peor enemigo. El Banco Interamericano de Desarrollo no es responsable por el contenido editorial; los puntos de vista expresados en el artículo son del autor o autores.

500 en restaurantes de alto nivel de medio mundo.

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