Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa.

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1 III. TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIERO 3.1] Introducción Definición Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. Objetivo Proporcionar información financiera que pueda ser utilizada para la adecuada toma de decisiones. 3.2] Etapas del análisis financiero Análisis cualitativo Amplio conocimiento del ámbito interno y externo de la empresa tales como sus antecedentes, características del sector, mercado, proceso productivo, tecnología, recursos humanos, etc. Análisis cuantitativo Estudio de las cifras de los estados financieros para analizar todos los aspectos numéricos tales como ventas, utilidades, apalancamiento, etc. Para ello existen dos métodos: 1. Vertical o estático, Cuando trabajamos con los estados financieros de un mismo año. 2. Horizontal o dinámico, Cuando se trabaja con estados financieros de varios años 1

2 3.3] Método de análisis estático Porcentajes integrales Consiste en analizar la situación de una empresa determinando la proporción que representa cada rubro respecto al total de cada concepto 1. Veamos el balance: Estado de Situación Financiera ACTIVO Circulante Caja y bancos $299 2% $139 1% Inversiones en valores $1,583 8% $1,798 10% Clientes $2,627 14% $4,022 22% Inventario (producto terminado) $6,070 32% $5,481 29% Suma activo circulante $10,579 56% $11,440 62% Fijo Planta y equipo $ % $8,856 48% Depreciación acumulada ($2,244) (12%) ($1,718) (10%) PASIVO Suma activo fijo $8,281 44% $7,138 38% Suma activo total $18, % $18, % Circulante Proveedores $2,858 15% $2,243 12% Préstamos bancarios (corto plazo) $500 3% $3,113 17% Impuestos y Ptu por pagar 1,659 9% $1,321 7% Suma pasivo circulante 5,017 27% $6,677 36% Fijo Proveedores a largo plazo $778 4% $500 3% Préstamos bancarios a largo plazo $500 3% $1,000 5% Obligaciones en circulación $1,228 6% $1,100 6% Suma pasivo fijo $2,506 13% $2,600 14% Suma pasivo $7,523 40% $9,277 50% CAPITAL CONTABLE Capital social $3,354 18% $3,244 17% Reserva Legal $786 4% $517 3% Utilidades acumuladas $5,168 27% $3,926 21% Utilidad (pérdida) del ejercicio $2,028 11% $1,614 9% Suma capital contable $11,336 $60% $9,301 50% Suma pasivo y capital $18, % $18, % 1 Dividir cada uno de los renglones que integran los estados financieros entre el total de cada rubro y multiplicarlo por 100, para que quede expresado en porcentaje. 2

3 Representación esquemática Se presenta en términos porcentuales un esquema de cada una de las partidas del balance 2. + Invers. valores [11%] P LAFIN Balance Activo Circulante [62%] Clientes [22%] Pasivo Circulante [36%] Pasivo Total [50%] Tendencia a la liquidez Inventarios [29%] Activo Fijo [38%] Pasivo Fijo [14%] Capital Contable [50%] Tendencia a la exigibilidad - - P LAFIN Balance Invers. valores [10.0%] + Activo Circulante [56%] Clientes [14%] Pasivo Circulante [27%] Pasivo Total [40%] Tendencia a la liquidez Inventarios [32%] Activo Fijo [44%] Pasivo Fijo [13%] Capital Contable [60%] Tendencia a la exigibilidad Para efectos prácticos de graficación, los porcentajes de caja y bancos se agregaron al rubro de inversiones en valores. 3

4 Estado de Resultados Ventas netas $22, % $18, % Costo de ventas $13, % $11, % Utilidad bruta $9, % $7, % Gastos de operación Gastos de venta $2, % $1, % Gastos de administración $1, % $ % Depreciación 3 $ % $ % Utilidad de operación $5, % $4, % Costo integral de financiamiento 4 Gastos financieros $2, % $1, % Productos financieros ($540) (2.4%) ($370) (2.0%) Utilidad financiera $3, % $2, % Provisión para Isr y Ptu 5 $1, % $1, % Utilidad del ejercicio 6 $2, % $1, % 3 Se aplica el método de depreciación lineal (5% anual) 4 Gastos y productos financieros 5 Se calcula con el factor del 45% (35% para Isr y 10% para Ptu) 6 También llamada utilidad neta 4

5 Razones financieras Permiten determinar relaciones existentes entre diferentes rubros de los estados financieros para obtener información acerca de su desempeño y sus expectativas para el corto plazo. Para poder decir si una razón es adecuada o no, es indispensable tener un parámetro de comparación. Esto puede ser con: las razones financieras de años anteriores, las razones financieras que resulten de la planeación, o bien las razones financieras de otra empresa de la misma industria. Grupos de razones financieras Liquidez Actividad Endeudamiento Rentabilidad El análisis financiero nos permite evaluar los diversos aspectos de la actividad de la empresa, constituidos en 4 grupos: 1. Liquidez 2. Endeudamiento 3. Actividad 4. Rentabilidad Es la capacidad financiera que tiene una empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo. Mide el grado de aprovechamiento de los factores productivos o recursos con que cuenta la empresa a través de la velocidad con las que diversas cuentas se convierten en efectivo. Mide el grado en que la empresa está siendo financiada por terceros (pasivos) y el nivel de dependencia que esto representa. Mide la efectividad de la gestión demostrada por las utilidades obtenidas, de las ventas realizadas y la utilización de la inversión. Muestran los efectos combinados del los grupos de razones de liquidez, endeudamiento y actividad. 5

6 Razones financieras básicas Razones de liquidez 1. Indice de solvencia 2. Prueba del ácido 3. Capital neto de trabajo Razones de actividad 4. Periodo de inventarios (días) 5. Periodo de cuentas por cobrar (días) 6. Periodo de cuentas por pagar (días) 7. Ciclo económico y ciclo de efectivo 8. Rotación de activo fijo 9. Rotación de activo total Razones de endeudamiento 10. Endeudamiento total 11. Razón de deuda a activo total 12. Rotación de intereses a utilidades 13. Carga financiera Razones de rentabilidad 14. Margen bruto de utilidad 15. Margen de utilidad de operación 16. Generación de utilidades 17. Rendimiento sobre los activos totales 18. Rendimiento sobre el capital contable común 19. Ecuación Du Pont 20. Rentabilidad 21. Precio a utilidades 22. Valor de mercado vs valor en libros 6

7 Razones de liquidez Es la capacidad financiera que tiene una empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo. 1] Razón de circulante 7 Activo circulante Pasivo circulante 2] Prueba de ácido 8 Activo circulante inventario Pasivo circulante 3] Capital de trabajo [margen de seguridad] 9 Activo circulante Pasivo circulante Pasivo circulante * ] Circulante Δ0.4 2] Acido ] Capital de trabajo 111% 71% Δ40 7 Indica el grado en el cual los pasivos circulantes quedan cubiertos por los activos que se espera se conviertan en efectivo en el futuro cercano. 8 Los inventarios son por lo general el menos líquido de los activos circulante de una empresa; por lo tanto, representan los activos sobre los cuales es más probable que ocurran pérdidas en caso de que sobrevenga una liquidación. 9 Porcentaje del activo circulante que está cubierto por financiamiento de largo plazo (pasivo y/o capital contable). 7

8 Razones de actividad 4] Periodo de inventarios (días) 10 Mide el grado de aprovechamiento de los factores productivos o recursos con que cuenta la empresa a través de la velocidad con las que diversas cuentas se convierten en efectivo. Promedio de inventario s 360 Costo de ventas 5] Periodo de cuentas por cobrar (días) 11 Cuentas por cobrar 360 Ventas a credito 6] Periodo de cuentas por pagar (días) 12 Cuentas por pagar 360 Compras a credito 7] Ciclo económico 13 y ciclo de efectivo Periodo de inventarios + Periodo de cuentas por cobrar a clientes = Ciclo operativo Ciclo operativo Período de cuentas por pagar a proveedores = Ciclo de Efectivo 10 Promedio de inventarios = (inventario final + inventario inicial) 2 Considerando que las ventas ocurren continuamente a lo largo de todo el año, mientras que la cifra del inventario se refiere a un punto específico en el tiempo, es mejor usar una medida promedio del inventario. Si el giro de la empresa es estacional es indispensable hacer dicho ajuste. 11 Promedio de cuentas por cobrar = (saldo final de clientes + saldo inicial de clientes) 2 12 Promedio de cuentas por pagar = (saldo final de proveedores + saldo inicial de proveedores) 2 Si no se tiene el dato de las compras a crédito, utilizar el dato de compras netas = costo de ventas + inventario final inventario inicial. 13 Días que transcurren desde que se compra la materia prima hasta que se cobra lo vendido. El resultado obtenido significa cuantos días estamos financiando los productos antes de cobrarlos, por lo tanto, ciclos cortos significan un menor costo financiero. 8

9 ] Periodo de inventarios (días) Δ4 5] Periodo cuentas por cobrar (días) ] Periodo cuentas por pagar (días) Δ6 7] Ciclo económico Ciclo de efectivo Ciclo Económico y de Efectivo Periodo inventarios 157d P CxC 52d Ciclo económico 209d P CxP 66d Ciclo de efectivo 143d 8] Rotación de activo fijo 14 Ventas Activo fijo 9] Rotación de activo total 15 Ventas Activo total ] Rotación de activo fijo Δ0.2 9] Rotación de activo total Δ Mide la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo. 15 Mide la rotación de todos los activos de la empresa. 9

10 Razones de endeudamiento Miden el nivel de endeudamiento o apalancamiento financiero. 10] Endeudamiento total 16 Pasivo total Activo total 11] Deuda a activo total 17 Activo total Capital contable 12] Rotación de intereses a utilidades 18 Utilidad Gastos de operacion financiero s 13] Carga financiera 19 Utilidad Utilidad neta de operacion ] Endeudamiento total 40% 50% 10 11] Deuda a activo total ] Rotación intereses a utilidades Δ0.6 13] Carga financiera Δ Mide el porcentaje de fondos proporcionado por los acreedores. 17 o bien 1 1 Pasivo total Activo total 18 Donde: Utilidad de operación = Utilidades antes de intereses e impuestos. Gastos financieros = Cargos por intereses. Mide la capacidad de satisfacer los pagos de intereses. Nota: Complementar el análisis de esta razón con la de Carga Financiera [13]. 19 Donde: Utilidad neta = Utilidad después de intereses y antes de impuestos. Esta razón financiera no se explica en la bibliografía recomendada. Toda vez que es necesaria su aplicación en el modelo Plafin, su desarrollo se comentará en la clase correspondiente. 10

11 Razones de rentabilidad Muestran el efecto combinado de la liquidez, de la administración de activos y de la administración de las deudas sobre los resultados en operación. 14] Margen bruto de Utilidad bruta utilidad Ventas 15] Margen de utilidad de Utilidad de operacion operación Ventas ] Margen bruto de utilidad 42.0% 38.0% Δ4.0 15] Margen de utilidad en operación 24.8% 21.8% Δ3.0 16] Generación de utilidades 22 17] Rendimiento sobre los activos totales 23 18] Rendimiento sobre el capital contable 24 Utilidad de operación Activototal Resultados del ejercicio Activo total Resultados del ejercicio Capital contable ] Generación de utilidades 30.1% 21.8% Δ8.3 17] Rendimiento s/activos totales 10.8% 8.7% Δ2.1 18] Rendimiento s/capital contable 17.9% 17.4% Δ Muestra la utilidad obtenida por cada peso de ventas una vez descontados los costos. 21 Muestra la utilidad obtenida por cada peso de ventas una vez descontados los costos y los gastos. La utilidad de operación es aquella que se obtiene antes de pagar los intereses e impuestos. 22 Muestra el potencial básico de generación de utilidades de activos de la empresa antes del efecto de los impuestos y del apalancamiento. 23 Donde: Resultados del ejercicio = Utilidad después de intereses e impuestos. Mide el rendimiento sobre el activo total después de intereses e impuestos. 24 Mide la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas. 11

12 19] Ecuación Du Pont (Margen utilidad operación) (Rotación activo) (Deuda a activo) Utilidad operación 100 Ventas Ventas Activo total Activo total Capital contable ] Ecuación Du Pont 50.1% 43.5% Δ6.6 20] Rentabilidad 25 (M. utilidad operación) (Rotación activo) (Deuda a activo) (Carga financiera) Utilidad operación 100 Ventas Ventas Activo total Activo total Capital contable Utilidad neta Utilidad operación Complementariamente: Rendimiento = Margen utilidad operación Rotación de activo Apalancamiento financiero = Deuda a activo Carga financiera Rentabilidad = Rendimiento Apalancamiento financiero ] Rentabilidad 20.2% 13.1% Δ7.1 a) Rendimiento 29.8% 21.8% Δ8.0 a.1 Margen utilidad en operación 24.8% 21.8% Δ3.0 a.2 Rotación de activo total Δ0.2 b) Apalancamiento financiero b.1 Deuda a activo total b.2 Carga financiera Δ Complementa a la ecuación Du Pont, a través del último término: Carga financiera. 12

13 21] Precio a utilidades 26 Utilidad Precio por accion por accion 22] Valor de mercado vs valor en libros 27 Precio de mercado por accion Valor en libros por accion ] Precio a utilidades nd nd nd 22] Valor mercado vs valor libros nd nd nd 26 Cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada peso de utilidades reportadas. Esta razón es alta para las empresas que tienen prospectos de alto crecimiento, pero son bajas para las empresas más riesgosas. 27 Donde: Valor en libros por acción = Capital contable / Acciones en circulación Las empresas que tienen tasas de rendimiento relativamente altas sobre el capital contable generalmente se venden a múltiplos más altos que su valor en libros, comparadas con aquellas que tienen rendimientos bajos. 13

14 3.4] Método de análisis dinámico Aumentos y disminuciones Consiste en comparar cifras de los estados financieros a dos fechas distintas, obteniendo diferencias positivas, negativas o neutras. Las variaciones se obtienen en valores absolutos y relativos, calculándose en términos nominales y en términos reales (eliminando el efecto de la inflación 28 ). Las conclusiones de este método se enriquecen con la aplicación del procedimiento de tendencias. Procedimiento 1. Obtener el índice de inflación. 2. Agregar al año base (2002) la inflación del año de referencia (2003). 3. Obtener el valor nominal en pesos: VNom$ = Año referencia 2003 Año base Obtener el valor nominal en porcentaje: Año referencia (2003) VNom % = 1 *100 Año base (2002) 5. Obtener el valor real en pesos: VNom$ = Año referencia 2003 Año base 2002 π 6. Obtener el valor real en porcentaje: Año referencia (2003) VReal % = Año base (2002 π ) 1 *100 Inflación 29 INPC año referencia π = 1 *100 INPC año base??? π = 1 *100 =?.???%??? π Año Indice 28 Se agrega la inflación del año 2003 al año base El Indice de Nacional de Precios al Consumidor para el año 2003 fué de?.??? y para 2002 de??.??? 14

15 Estado de Situación Financiera Activo circulante π VNom $ VNom % VReal $ VReal % Caja y bancos $299 $139 $145 $ % $ % Inversiones en valores $1,583 $1,798 $1,877 ($215) (12.0%) $294 (15.7%) Clientes $2,627 $4,022 $4,199 ($1,395) (34.7%) ($1,572) (37.4%) Inventario $6,070 $5,481 $5,722 $ % $ % Suma activo circulante $10,579 $11,440 $11,944 ($861) (7.5%) ($1,365) (11.4%) Suma pasivo circulante $5,017 $6,677 $6,971 ($1,659) (24.9%) ($1,953) (28.0%) Estado de Resultados π Nom $ Nom % Real $ Real % Ventas netas $22,888 $18,524 $19,340 $4, % 3, % Utilidad bruta $9,624 $7,039 $7,349 $2, % 2, % Utilidad de operación $5,678 $4,047 $4,225 $1, % 1, % Utilidad financiera $3,688 $2,935 $3,064 $ % % Utilidad del ejercicio $2,028 $1,614 $1,685 $ % % 15

16 Análisis de tendencias Procedimiento Consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del Balance general y del Estado de resultados, para detectar los cambios significativos. Dividir el saldo del rubro que interese de cada año, entre el saldo base y multiplicar por 100. Indice de tendencia Saldo del año n Saldo del año base 100 Estado de Situación Financiera Activo circulante Caja y bancos $299 $139 $128 $98 $91 Inversiones en valores $1,583 $1,798 $1,223 $1,112 $1,000 Clientes $2,627 $4,022 $2,986 $2,400 $2,322 Inventario (producto terminado) $6,070 $5,481 $4,300 $4,228 $3,979 Suma activo circulante $10,579 $11,440 $8,637 $7,838 $7,392 Suma pasivo circulante $5,017 $6,677 $4,434 $4,362 3,854 Activo circulante Caja y bancos 328.6% 152.7% 140.7% 107.7% 100.0% Inversiones en valores 158.3% 179.8% 122.3% 111.2% 100.0% Clientes 113.1% 173.2% 128.6% 103.4% 100.0% Inventario (producto terminado) 152.6% 137.7% 108.1% 106.3% 100.0% Suma activo circulante 143.1% 154.8% 116.8% 106.0% 100.0% Suma pasivo circulante 130.2% 173.2% 115.1% 113.2% 100.0% Partidas de Balance 200.0% 180.0% 160.0% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% Activo circulante Pasivo circulante 16

17 Estado de Resultados Ventas netas $22,888 $18,524 $17,321 $15,533 $11,648 Utilidad bruta $9,624 $7,039 $6,334 $5,813 $4,148 Utilidad de operación $5,604 $3,890 $3,334 $2,978 $1,728 Utilidad financiera $3,614 $2,778 $2,694 $2,109 $998 Utilidad del ejercicio $3,364 $1,667 $2,444 $1,855 $781 Estado de Resultados Ventas netas 196.5% 159.0% 148.7% 133.4% 100.0% Utilidad bruta 232.0% 169.7% 152.7% 140.1% 100.0% Utilidad de operación 324.3% 225.1% 192.9% 172.3% 100.0% Utilidad financiera 362.1% 278.4% 269.9% 211.3% 100.0% Utilidad del ejercicio 430.7% 213.4% 312.9% 237.5% 100.0% Margen de Utilidad 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% Ventas Utilidad bruta Utilidad operación 17

18 Estado de Resultados Ventas netas $22,888 $18,524 $17,321 $15,533 $11,648 Costo de ventas $13,264 $11,485 $10,987 $9,720 $7,500 Gastos de venta $2,000 $1,638 $1,600 $1,585 $1,400 Gastos de administración $1,420 $911 $800 $650 $420 Gastos financieros $2,530 $1,482 $1,140 $1,255 $1,130 Productos financieros ($540) ($370) ($500) ($386) ($400) Estado de Resultados Ventas netas 196.5% 159.0% 148.7% 133.4% 100.0% Costo de ventas 176.9% 153.1% 146.5% 129.6% 100.0% Gastos de venta 142.9% 117.0% 114.3% 113.2% 100.0% Gastos de administración 338.1% 216.9% 190.5% 154.8% 100.0% Gastos financieros 223.9% 131.2% 100.9% 111.1% 100.0% Productos financieros 135.0% 92.5% 125.0% 96.5% 100.0% Costos y Gastos 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% Ventas Costo de ventas Gastos de ventas Gastos de admón. 18

19 Estado de cambios en la situación financiera Método de análisis que nos permite observar los recursos generados o utilizados en la operación, los principales cambios sufridos en la estructura financiera de la empresa y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales, a través de un período determinado. Este estado nos muestra cómo se modificaron los recursos y obligaciones de la empresa en el período y nos proporciona información para evaluar: La capacidad para generar recursos. Las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados por la operación. La capacidad para pagar sus obligaciones y dividendos. Cambios derivados de transacciones de inversión y financiamientos. Reglas de presentación Deberá iniciarse con la utilidad o pérdida del ejercicio. Para poder reflejar los cambios en la situación financiera de la empresa, se deben comparar los saldos iniciales y finales de cada una de las cuentas. Clasificación Estas cuentas se deben clasificar en tres grupos: De Operación De Financiamiento De Inversión De operación Se relacionan con eventos que tienen efecto en la determinación de la utilidad del ejercicio: partidas aplicadas a resultados que no requieran la utilización de recursos (ej. depreciación y amortización). incrementos o reducciones de aquellas partidas relacionadas con la operación Clientes, deudores diversos, cuentas por cobrar, inventarios, pagos anticipados, proveedores, acreedores diversos, cuentas por pagar, impuestos por pagar, PTU por pagar, cobros anticipados, etc. 19

20 De financiamiento Comprenden los recursos obtenidos de los accionistas y el reembolso o pago de los beneficios derivados de su inversión, los préstamos recibidos y su liquidación 31. De inversión Incluye la actividad de otorgar y cobrar préstamos, la compra y venta de inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos productivos distintos a los inventarios y la inversión y desinversión en acciones con carácter permanente 32. Metodología Proceso para su elaboración: 1. Comparar dos estados de situación financiera. 2. Determinar año base y año de referencia. 3. Presentar la información a cifras constantes, por lo que se aplicará el factor de inflación correspondiente al estado financiero del año base Obtener las diferencias de un periodo a otro. 5. Clasificar las diferencias como aumentos o disminuciones, independientemente de la naturaleza de la cuenta. 6. Clasificar las variaciones en sus elementos (de operación, financiamiento e inversión). 31 Acreedor bancario, obligaciones, variaciones en el capital social, pago de dividendos (utilidades acumuladas), reservas, etc. 32 Por lo tanto, adquisición y venta de activos fijos intangibles (patentes, marcas, franquicias, derechos de autor, gastos de organización y de instalación), otorgamiento y cobro de préstamos a empresas del grupo (nota: no se contabilizan en deudores diversos), compra-venta de acciones de subsidiarias (tienen carácter permanente). 33 Nota: en nuestro ejemplo no se está eliminando la inflación. 20

21 Estado de Situación Financiera ACTIVO Circulante Tipo Clase Caja y bancos $299 $139 $160 Inversiones en valores O $1,583 $1,798 $215 O Clientes O $2,627 $4,022 $1,395 O Inventario (producto terminado) O $6,070 $5,481 ($589) A Suma activo circulante $10,579 $11,440 Fijo Planta y equipo I $10,525 $8,856 ($1,669) A Depreciación acumulada O -$2,244 -$1,718 $526 O PASIVO Suma activo fijo $8,281 $7,138 Suma activo total $18,860 $18,578 Circulante Proveedores O $2,858 $2,243 $615 O Préstamos bancarios (corto plazo) F $500 $3,113 ($2,613) A Impuestos y Ptu por pagar O $1,659 $1,321 $339 O Suma pasivo circulante $5,017 $6,677 Fijo Proveedores a largo plazo O $778 $500 $278 O Préstamos bancarios a largo plazo F $500 $1,000 ($500) A Obligaciones en circulación F $1,228 $1,100 $128 O Suma pasivo fijo $2,506 $2,600 Suma pasivo $7,523 $9,277 CAPITAL CONTABLE Capital social F $3,354 $3,244 $110 O Reserva Legal F $786 $517 $269 O Utilidades acumuladas F $5,168 $3,926 ($372) A Utilidad (pérdida) del ejercicio O $2,028 $1,614 $2,028 O Suma capital contable $11,336 $9,301 Suma pasivo y capital $18,860 $18,578 21

22 Estado de Cambios en la Situación Financiera Operación Utilidad (pérdida) del ejercicio $2,028 + Cargos que no generan salida de efectivo Depreciación $526 $2,554 Inversiones en valores $215 Clientes $1,395 Inventarios ($589) Proveedores $615 Proveedores a largo plazo $278 Impuestos y Ptu por pagar $339 Recursos generados por la operación $4,807 Financiamiento Préstamos bancarios (corto plazo) ($2,613) Préstamos bancarios a largo plazo ($500) Obligaciones en circulación $128 Capital social $110 Reserva Legal $269 Utilidades acumuladas ($372) Recursos utilizados en financiamiento ($2,978) Inversión Planta y equipo ($1,669) Recursos utilizados en inversión ($1,669) Variación en efvo e inversiones temporales $160 + Saldo inicial en caja $139 = Saldo final en caja $299 22

23 Estado de variación del capital contable Nos muestra los cambios en el patrimonio de los accionistas (movimientos virtuales y reales) durante un período determinado. Estado de Situación Financiera Capital Contable Capital social $3,354 $3,244 Reserva Legal $786 $517 Utilidades acumuladas $5,168 $3,926 Utilidad (pérdida) del ejercicio $2,028 $1,614 Suma capital contable $11,336 $9,301 Supuestos 1. El saldo inicial para 2003 corresponde al saldo final de las partidas del capital contable de Se efectúa el traspaso utilidades por $1,614 correspondiente al año Se autoriza una emisión de acciones por $60 para su colocación en el mercado de valores. 4. Se decreta el pago de dividendo en acciones por $ Se decreta el pago de dividendo en efectivo por $ Se acuerda capitalizar el vencimiento de obligaciones por $ Se autoriza capitalizar en $15 el adeudo bancario. 8. En cumplimiento al marco legal, se incrementa la reserva legal en $ Se registra el resultado del ejercicio del 2003 por $2,028. Estado de Variaciones en el Capital Contable Concepto Capital social Reserva legal Utilidades acumuladas Utilidad ejercicio Neto Saldo inicial $3,244 $517 $3,926 $1,614 $9,301 Traspaso utilidades del año 2002 $1,614 ($1,614) $0 Aumento capital social en efectivo $60 $60 Decreto de dividendo en acciones $10 $10 Decreto de dividendo en efectivo ($103) ($103) Capitalización obligaciones $25 $25 Capitalización adeudo bancario $15 $15 Aumento reserva legal $269 ($269) $0 Resultado del ejercicio $2,028 $2,028 Total $3,354 $786 $5,168 $2,028 $11,336 23

24 ANEXO Estado de Situación Financiera ACTIVO Circulante Caja y bancos $299 $139 $128 $98 $91 Inversiones en valores $1,583 $1,798 $1,223 $1,112 $1,000 Clientes $2,627 $4,022 $2,986 $2,400 $2,322 Inventario (producto terminado) $6,070 $5,481 $4,300 $4,228 $3,979 Suma activo circulante $10,579 $11,440 $8,637 $7,838 $7,392 Fijo Planta y equipo $10,525 $8,856 $8,800 $8,700 $8,000 Depreciación acumulada ($2,244) ($1,718) ($1,275) ($835) ($400) PASIVO Suma activo fijo $8,281 $7,138 $7,525 $7,865 $7,600 Suma activo total $18,860 $18,578 $16,162 $15,703 $14,992 Circulante Proveedores $2,858 $2,243 $2,000 $1,989 $1,765 Préstamos bancarios (corto plazo) $500 $3,113 $1,150 $1,350 $1,550 Impuestos y Ptu por pagar $1,659 $1,321 $1,284 $1,023 $539 Suma pasivo circulante $5,017 $6,677 $4,434 $4,362 $3,854 Fijo Proveedores a largo plazo $778 $500 $300 $350 $400 Préstamos bancarios a largo plazo $500 $1,000 $800 $900 $900 Obligaciones en circulación $1,228 $1,100 $1,100 $1,500 $1,500 Suma pasivo fijo $2,506 $2,600 $2,200 $2,750 $2,800 Suma pasivo $7,523 $9,277 $6,634 $7,112 $6,654 CAPITAL CONTABLE Capital social $3,354 $3,244 $4,839 $5,501 $7,020 Reserva Legal $786 $517 $290 $290 $70 Utilidades acumuladas $5,168 $3,926 $2,829 $1,549 $589 Utilidad (pérdida) del ejercicio $2,028 $1,614 $1,570 $1,251 $659 Suma capital contable $11,336 $9,301 $9,528 $8,591 $8,338 Suma pasivo y capital $18,860 $18,578 $16,162 $15,703 $14,992 24

25 Estado de Resultados Ventas netas $22,888 $18,524 $17,321 $15,533 $11,648 Costo de ventas $13,264 $11,485 $10,987 $9,720 $7,500 Utilidad bruta $9,624 $7,039 $6,334 $5,813 $4,148 Gastos de operación Gastos de venta 2,000 1,638 1,600 1,585 1,400 Gastos de administración 1, Depreciación Utilidad de operación 5,678 4,047 3,494 3,143 1,928 Costo integral de financiamiento Gastos financieros 2,530 1,482 1,140 1,255 1,130 Productos financieros Utilidad financiera 3,688 2,935 2,854 2,274 1,198 Provisión para Isr y Ptu 1,659 1,321 1,284 1, Utilidad del ejercicio 2,028 1,614 1,570 1,

26 Porcentajes integrales Caja y bancos Inversiones en valores Clientes Inventario (producto terminado) Estado de Situación Financiera ACTIVO Año Año Circulante $ % $ % Suma activo circulante Fijo Planta y equipo Depreciación acumulada PASIVO Circulante Suma activo fijo Suma activo total Proveedores Préstamos bancarios (corto plazo) Impuestos y Ptu por pagar Suma pasivo circulante Fijo Proveedores a largo plazo Préstamos bancarios a largo plazo Obligaciones en circulación Suma pasivo fijo Suma pasivo CAPITAL CONTABLE Capital social Reserva Legal Utilidades acumuladas Utilidad (pérdida) del ejercicio Suma capital contable Suma pasivo y capital 26

27 Porcentajes integrales Estado de Resultados Año Año $ % $ % Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de operación Gastos de venta Gastos de administración Depreciación Utilidad de operación Costo integral de financiamiento Gastos financieros Productos financieros Utilidad financiera Provisión para Isr y Ptu Utilidad del ejercicio 27

28 Razones financieras 1] Circulante 2] Acido 3] Capital de trabajo 4] Periodo de inventarios (días) 5] Periodo cuentas por cobrar (días) 6] Periodo cuentas por pagar (días) 7] Ciclo económico Ciclo de efectivo 8] Rotación de activo fijo 9] Rotación de activo total 10] Endeudamiento total 11] Deuda a activo total 12] Rotación intereses a utilidades 13] Carga financiera 14] Margen bruto de utilidad 15] Margen de utilidad en operación 16] Generación de utilidades 17] Rendimiento s/activos totales 18] Rendimiento s/capital contable 19] Ecuación Du Pont 20] Rentabilidad a) Rendimiento a.1 Margen utilidad en operación a.2 Rotación de activo total b) Apalancamiento financiero b.1 Deuda a activo total b.2 Carga financiera Año Año 28

29 Aumentos y disminuciones Caja y bancos Estado de Situación Financiera Activo circulante Año Año Añoπ VNom $ VNom % VReal $ VReal % Inversiones en valores Clientes Inventario Suma activo circulante Suma pasivo circulante Ventas netas Utilidad bruta Utilidad de operación Utilidad financiera Utilidad del ejercicio Estado de Resultados Año Año Añoπ Nom $ Nom % Real $ Real % 29

30 Análisis de tendencias Caja y bancos Inversiones en valores Clientes Estado de Situación Financiera Activo circulante Año Año Año Año Año Inventario (producto terminado) Suma activo circulante Suma pasivo circulante Activo circulante Año Año Año Año Año Caja y bancos Inversiones en valores Clientes Inventario (producto terminado) Suma activo circulante Suma pasivo circulante 30

31 Análisis de tendencias Ventas netas Utilidad bruta Utilidad de operación Utilidad financiera Utilidad del ejercicio Estado de Resultados Año Año Año Año Año Ventas netas Utilidad bruta Utilidad de operación Utilidad financiera Utilidad del ejercicio Estado de Resultados Año Año Año Año Año 31

32 Análisis de tendencias Ventas netas Costo de ventas Gastos de venta Gastos de administración Gastos financieros Productos financieros Estado de Resultados Año Año Año Año Año Ventas netas Costo de ventas Gastos de venta Gastos de administración Gastos financieros Productos financieros Estado de Resultados Año Año Año Año Año 32

33 Estado de cambios en la situación financiera Caja y bancos Inversiones en valores Clientes Inventario (producto terminado) Planta y equipo Depreciación acumulada Proveedores Estado de Situación Financiera ACTIVO Año Año Circulante Tipo Clase Fijo PASIVO Circulante Préstamos bancarios (corto plazo) Impuestos y Ptu por pagar Fijo Proveedores a largo plazo Préstamos bancarios a largo plazo Obligaciones en circulación Capital social Reserva Legal Utilidades acumuladas CAPITAL CONTABLE Utilidad (pérdida) del ejercicio Suma activo circulante Suma activo fijo Suma activo total Suma pasivo circulante Suma pasivo fijo Suma pasivo Suma capital contable Suma pasivo y capital 33

34 Estado de Cambios en la Situación Financiera Operación + Cargos que no generan salida de efectivo Recursos generados por la operación Financiamiento Recursos utilizados en financiamiento Inversión Recursos utilizados en inversión Variación en efvo e inversiones temporales + Saldo inicial en caja = Saldo final en caja 34

35 Estado de variación del capital contable Estado de Situación Financiera Capital Contable Capital social Reserva Legal Utilidades acumuladas Utilidad (pérdida) del ejercicio Suma capital contable Supuestos 1. El saldo inicial para 2003 corresponde al saldo final de las partidas del capital contable de Se efectúa el traspaso utilidades por $1,570 correspondiente al año Se autoriza una disminución del capital social por $1, Se decreta el pago de dividendo en efectivo por $ En cumplimiento al marco legal, se incrementa la reserva legal en $ Se registra el resultado del ejercicio del 2003 por $1,614. Estado de Variaciones en el Capital Contable Concepto Capital social Reserva legal Utilidades acumuladas Utilidad ejercicio Neto Total 35

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