CURSO BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE. CEMLA - BCH Tegucigalpa M.D.C., Honduras 08 al 19 de noviembre de 2010
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1 CURSO BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL MBPPII6 CEMLA - BCH Tegucigalpa M.D.C., Honduras 08 al 19 de noviembre de 2010 PLANILLA DE LIQUIDEZ Y RESERVAS FUENTE: RESERVAS INTERNACIONALES Y LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA. PAUTAS PARA UNA PLANILLA DE DATOS. FMI
2 I. ESTRUCTURA A. Origen de la planilla B. Propósito de la planilla C. Estructura t de la planilla D. Liquidez en moneda extranjera (cinco componentes) E. NEDD Normas especiales de divulgación de los datos de la planilla 2
3 II. ORIGEN DE LA PLANILLA 1. Las crisis financieras internacionales de finales de los años noventa pusieron de manifiesto la importancia de divulgar en forma oportuna información completa sobre las reservas internacionales i y la liquidezid en moneda extranjera. 3
4 II. ORIGEN DE LA PLANILLA 2. El empleo de prácticas de valoración que no se basan en valores de mercado, o inclusión de activos dados en prenda (activos no líquidos y, por tanto, no son activos de reserva). 3. Falta de información sobre las actividades de las autoridades monetarias no registradas en el balance, sobre todo, en relación con los instrumentos financieros derivados. 4
5 II. ORIGEN DE LA PLANILLA 4. Los saldos de estos instrumentos repercuten directamente en los recursos en moneda extranjera que pueden disponer las autoridades: a) Flujos estimados de moneda extranjera relacionados con los contratos a término, de futuros y swaps de las autoridades; b) Posibles flujos resultantes de las posiciones de las autoridades en opciones. 5
6 II. ORIGEN DE LA PLANILLA 5. Para contar con información sobre la liquidez en moneda extranjera hacia falta: a) Los pagos de principal e intereses en moneda extranjera que vencen a corto plazo; b) Las garantías públicas constituidas para efectuar ectua pagos en moneda extranjera; a; c) La deuda redimible (instrumentos de deuda que permiten al acreedor exigir el pago anticipado ante cambios de la situación económica); d) Las líneas de crédito contingente (compromisos de ofrecerlas). 6
7 II. ORIGEN DE LA PLANILLA 6. Para corregir estas deficiencias, el FMI y un grupo de trabajo del Comité sobre el sistema financiero mundial integrado por los bancos centrales del Grupo de los Diez crearon conjuntamente la planilla de declaración de datos en Se publicaron directrices para los compiladores y usuarios en Reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera: pautas para una planilla de datos (2001). 7
8 III. PROPÓSITO DE LA PLANILLA 8. Evaluar la vulnerabilidad externa de los países, con ènfasis en los activos oficiales en moneda extranjera y los drenajes a corto plazo de esos recursos, atribuibles a pasivos y compromisos en moneda extranjera asumidos por las autoridades. 9. Ofrecer un marco para evaluar la liquidez en moneda extranjera de los países. 8
9 III. PROPÓSITO DE LA PLANILLA 10. Fomentar la transparencia de los datos sobre las reservas internacionales y las obligaciones a corto plazo en moneda extranjera en forma puntual. 11. Facilitar la comparación de datos de los países. 12. Facilitar la toma de decisiones de los participantes del mercado y de los inversionistas. 9
10 III. PROPÓSITO DE LA PLANILLA 13. Establecer normas sobre la publicación de datos relativos a: a) Monto y la composición de las tenencias de activos en moneda extranjera de las autoridades monetarias y el gobierno central, y b) Obligaciones a corto plazo en moneda extranjera y actividades afines. 10
11 IV. ESTRUCTURA DE LA PLANILLA 14.Capta varias dimensiones de las reservas internacionales, y de las obligaciones que asumen los paises, en moneda extranjera: a) Incluye las actividades no registradas en el balance b) Incluye los flujos futuros, programados y potenciales y las salidas de moneda extranjera c) Cobertura institucional: autoridades monetarias y gobierno central d) Información sobre la liquidez de las reservas internacionales. 11
12 IV. ESTRUCTURA DE LA PLANILLA A. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera (sección I). B. Drenajes netos predeterminados a corto plazo de activos en moneda extranjera (sección II). C. Drenajes contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera (sección III). D. Partidas informativas (sección IV). 12
13 RESERVAS INTERNACIONALES Y LA LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA PRESENTACIÓN ESQUEMÁTICA Liquidez en moneda extranjera Recursos en moneda extranjera Drenajes de divisas (salidas netas) Reservas internacionales (Activos de reserva oficiales) Otros activos en moneda extranjera a Drenajes predeterminados Pasivos en moneda extranjera Posiciones en contratos a término, de futuros y swaps de derivados financieros Drenajes contingentes Pasivos contingentes en moneda extranjera Posiciones en opciones de derivados financieros Operaciones en moneda extranjera registradas en el balance (posiciones y flujos) Basado en la residencia Operaciones en moneda extranjera no registradas en el balance (posiciones y flujos) 13
14 V. CONCEPTO DE LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA 15. Recursos en divisas (activos de reserva y otros activos en moneda extranjera) que las autoridades pueden movilizar de inmediato, teniendo en cuenta los drenajes (efectivos y potenciales netos de dichos recursos) resultantes de pasivos a corto plazo en moneda extranjera y las actividades de las autoridades no registradas en el balance. 14
15 VI. CONCEPTO DE ACTIVOS DE RESERVA 16. Activos externos que están fácilmente disponibles y bajo el control de las autoridades monetarias para satisfacer las necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, para intervenir en los mercados cambiarios e influir sobre el tipo de cambio y para propósitos relacionados (tales como el mantenimiento de la confianza en la moneda y en la economía y para servir como base del endeudamiento externo). 15
16 VI. CONCEPTO DE ACTIVOS DE RESERVA 17.La liquidez en moneda extranjera tiene dos dimensiones: a) Los recursos en moneda extranjera a disposición de las autoridades, que pueden movilizarse de inmediato para satisfacer la demanda de divisas. b) La afectación, predeterminada d (conocida o programada) y contingente (potencial), denominada drenajes netos de divisas, resultante de los pasivos en moneda extranjera acortoplazo y las actividades no incluidas en el balance de las autoridades. 16
17 RECURSOS EN MONEDA EXTRANJERA Recursos en moneda extranjera Sección I Reservas internacionales (activos de reserva oficiales) Sección I A Otros activos en moneda extranjera Sección I B Operaciones en moneda extranjera registradas en el balance (posiciones y flujos) Basado en la residencia 17
18 VI. CONCEPTO DE ACTIVOS DE RESERVA 18. La disponibilidad inmediata de los activos se sustenta en las siguientes nociones: a) Líquidos y negociables (pueden comprarse, venderse y/o liquidarse rápidamente y a bajo costo). b) Deben denominarse en divisas convertibles (para que puedan utilizarse libremente para liquidar transacciones internacionales). 18
19 VI. CONCEPTO DE ACTIVOS DE RESERVA 19. Control efectivo se refiere a: a) Activos propiedad de las autoridades monetarias; b) Las autoridades monetarias también pueden disponer de otros activos. c) Si los bancos poseen activos externos en moneda extranjera, pero solo pueden negociarlos en las condiciones indicadas por las autoridades monetarias (o con su expresa autorización), esos activos se considerarían sujetos al control efectivo de las autoridades. 19
20 VI. CONCEPTO DE ACTIVOS DE RESERVA 20. No constituyen activos de reserva: a) Activos dados en prenda de los que no puede disponerse fácilmente (activos utilizados para garantizar préstamos de terceros). b) Créditos que podrían crearse en virtud de acuerdos en vigor. Los activos de reserva deben realmente existir. c) Activos de las autoridades monetarias frente a residentes (solo pueden clasificarse como activos de reserva en condiciones restrictivas). 20
21 VII. OTROS ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 21. A diferencia de los activos de reserva, los otros activos en moneda extranjera no son necesariamente créditos frente a no residentes; pueden ser activos en moneda extranjera frente a residentes (depósitos de las autoridades en moneda extranjera en bancos domiciliados en el país declarante, inversiones de las autoridades en títulos en moneda extranjera emitidos por entidades domiciliadas en el país declarante). 21
22 VII. OTROS ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 22. Sin embargo, los otros activos en moneda extranjera deben ser activos líquidos que pueden estar a disposición de las autoridades en momentos de crisis. 22
23 DRENAJES DE DIVISAS Drenajes de divisas (salidas netas) Drenajes predeterminados Sección II Drenajes contingentes Sección III Pasivos en moneda extranjera Posiciones en contratos a término, de futuros y swaps de derivados financieros Pasivos contingentes en moneda extranjera Posiciones en opciones de derivados financieros Operaciones en moneda extranjera registradas en el balance (posiciones y flujos) Operaciones en moneda extranjera no registradas en el balance (posiciones y flujos) 23
24 VIII. DRENAJES PREDETERMINADOS DE DIVISAS 23. Obligaciones contractuales conocidas o programadas en moneda extranjera. Surgen de actividades incluidas en el balance (pagos predeterminados de capital e intereses vinculados con préstamos y valores) y no incluidas en el balance (flujos predeterminados de moneda extranjera por compromisos asumidos en contratos a término, de futuros y swaps). 24
25 VIII. DRENAJES PREDETERMINADOS DE DIVISAS 24. Emanan de posiciones frente a residentes y no residentes. 25. Las obligaciones a corto plazo se definen sobre la base del vencimiento residual. 26. A diferencia de los activos en moneda extranjera, se registran en valores nominales (no valores de mercado). 25
26 IX. DRENAJES CONTINGENTES NETOS 27. Obligaciones contractuales a corto plazo que pueden originar posibles adiciones o disminuciones de activos en divisas. Son actividades no incluidas en el balance y hay dos tipos de flujos: a) Surgidos de activos y pasivos potenciales1/; b) Posibles entradas y salidas futuras de moneda extranjera derivadas de las posiciones de las autoridades en contratos de opciones, siempre y cuando se ejerzan las opciones. 1/ Líneas de crédito no utilizadas, pasivos contingentes en forma de garantías cambiarias y valores que contienen opciones. 26
27 X. PARTIDAS INFORMATIVAS 28. Información suplementaria sobre: a) Posiciones y flujos no declarados en otras secciones pero considerados utiles para evaluar las reservas de las autoridades, su liquidez en moneda extranjera y el riesgo cambiario; b) Detalles relativos a las posiciones y los flujos declarados en otras secciones (composición de los activos de reserva por monedas); c) Posiciones y flujos desglosados o clasificados según criterios de valoración que difieren de los indicados en otras secciones. 27
28 XI. LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA ALCANCE 29. El concepto abarca: a) Cobertura institucional: autoridades monetarias y gobierno central (entidades del sector público que se encargan de hacer frente a las crisis cambiarias o que intervienen en las mismas). b) Incluye créditos y obligaciones en moneda extranjera de las autoridades frente a residentes y no residentes. c) Incluye la información habitual del balance sobre activos y pasivos externos, y actividades de las autoridades que no figuran en el balance. 28
29 XII. VALORACIÓN DE LA LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA 30. Principios de valoración: a) El valor de los recursos en moneda extranjera debe reflejar lo que podría obtenerse en el mercado al liquidarse esos recursos (precio de mercado, valores aproximados de mercado); b) Los drenajes de recursos en moneda extranjera deben valorarse en cifras nominales (valor de los flujos de caja cuando ocurren los flujos); c) Posiciones de los instrumentos financieros derivados: riesgo máximo y valor corriente de mercado. 29
30 XIII. NORMAS ESPECIALES DE DIVULGACIÓN DE DATOS (NEDD) 31. En marzo de 1999, el Directorio Ejecutivo del FMI aprobó la incorporación de la planilla de datos en las NEDD como componente obligatorio: a) Declaración mensual de todos los datos correspondientes a la planilla, con un desfase no superior a un mes; b) Se recomienda declarar los datos semanalmente. 30
31 XIV. LA PLANILLA DE RESERVAS COMO REFERENCIA 32. El FMI utiliza la planilla de datos como referencia para todos los países miembros de la institución. 33.Constituye un punto de referencia, no una norma absoluta, que tiene en cuenta la diversidad de circunstancias que enfrentan los países miembros. 31
32 XIV. LA PLANILLA DE RESERVAS COMO REFERENCIA 34. Comparación de las prácticas de los países con esta referencia, indicando las razones de toda discrepancia, su significado y (de ser apropiado) los planes del país miembro para fortalecer la declaración de datos en esta área. 32
33 CURSO BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL MBPPII6 CEMLA - BCH Tegucigalpa M.D.C., Honduras 08 al 19 de noviembre de 2010 PLANILLA DE LIQUIDEZ Y RESERVAS FUENTE: RESERVAS INTERNACIONALES Y LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA. PAUTAS PARA UNA PLANILLA DE DATOS. FMI
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