UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

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1 UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS INFORME FINAL DEL TEXTO TEXTO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA AUTOR: CARLOS RICARDO ANTONIO ALIAGA VALDEZ ESTUDIANTE DE APOYO: MARTÍN CENTENO MORENO PERÍODO DE EJECUCIÓN: Del 1 de junio de 2014 al 31 de mayo de 2016 Resolución de aprobación N R) Callao 2016

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3 ÍNDICE ÍNDICE... 1 INTRODUCCIÓN... 7 Información sobre el contenido... 7 Importancia y justificación... 8 Capítulo I LA FUNCIÓN FINANCIERA Objetivos por secciones Aportes a las finanzas Finanzas Qué son las finanzas? Decisiones básicas de la función financiera Interrelación de las finanzas con otras disciplinas Clasificación de las finanzas Liquidez rentabilidad y riesgo Liquidez Rentabilidad Riesgo El sistema financiero peruano (Ley 26702) Superintendencia de Banca, Seguros y AFP Empresas del sistema financiero peruano según capital mínimo Formas empresariales en el Perú Persona natural Persona jurídica Empresa Unipersonal (Persona natural con negocio) Empresa Individual de Responsabilidad Limitada E.I.R.L Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada S.R.L Sociedad Anónima Cerrada S.A.C Sociedad Anónima Abierta S.A.A El sistema financiero internacional Banco Mundial Fondo Monetario Internacional MILA Capítulo II LOS ESTADOS FINANCIEROS Objetivos por secciones Balance general Activo Activo corriente Activo no Corriente Pasivo

4 Carlos Aliaga Valdez Pasivo Corriente Pasivo no Corriente Patrimonio Neto Ganancias y pérdidas Ingresos Gastos Notas a los estados financieros Los planes de cuentas Plan contable general empresarial PCGE Estructura del PCGE La ecuación contable Ejercicios resueltos Preguntas y temas de discusión Capítulo III ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS Objetivos por secciones Flujo de fondos Orígenes o fuentes de fondos Aplicaciones o usos de fondos Pasos para preparar un estado de origen y aplicación de fondos Hoja de trabajo de un estado de origen y aplicación de fondos Fondos como recursos totales Fondos como capital de trabajo Fondos como efectivo Preguntas y problemas propuestos Capítulo IV ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Objetivos por secciones Análisis de estados financieros Análisis vertical Análisis vertical del balance general Análisis vertical de ganancias y pérdidas Análisis horizontal Estados comparativos Métodos de tendencias Ratios o razones Ratios financieros Liquidez Liquidez general Prueba ácida Prueba defensiva Capital de trabajo neto Flujo de caja Propiedades matemáticas aplicables a los ratios

5 Tabla de contenido Enfoque crítico de la liquidez Gestión Rotación de inventarios y Plazo promedio de inventarios Rotación de cuentas por cobrar y Plazo promedio de cuentas por cobrar Rotación de cuentas por pagar y Plazo promedio de cuentas por pagar Rotación del activo fijo Rotación del activo total Solvencia o apalancamiento Endeudamiento patrimonial Endeudamiento patrimonial a largo plazo Endeudamiento del activo Apalancamiento Financiero Rentabilidad Margen de utilidad bruta Margen de utilidad operativa Margen de utilidad neta Utilidad por acción Rentabilidad neta del capital Rentabilidad del activo antes de participaciones e impuesto a la renta Return On Investment Rendimiento sobre la inversión como activo total Rentabilidad neta del patrimonio Análisis de Du Pont Mercado Múltiplo precio-utilidad Valor contable de acciones Múltiplo valor de mercado-valor contable VMVC Ratios de la empresa y del sector Ratios y promedios de la empresa y del sector Preguntas y problemas propuestos Capítulo V PRESUPUESTOS Y ESTADOS PROFORMA Objetivos por secciones Presupuestos y planeamiento financiero Planeamiento estratégico Principales planes de la dirección Pasos previos para formular los presupuestos Estados proforma o presupuesto maestro Estado proforma por el método del porcentaje sobre ventas Estado proforma de una empresa de comercialización Caso de estudio: Presupuesto maestro El Dinámico Estado proforma de una empresa industrial Caso de estudio: Presupuesto maestro SEFRISA

6 Carlos Aliaga Valdez 5.6 Preguntas y problemas propuestos Presupuesto maestro Computadoras STRONG Capítulo VI PRESUPUESTO DE TESORERÍA Y DE CAJA BANCOS Objetivos por secciones Presupuesto de Tesorería o caja Formulación del Presupuesto de Tesorería o caja Presupuesto de Tesorería de Industriales Asociados Formulación del Presupuesto de Caja y bancos Presupuesto de Caja y bancos de Industriales Asociados Preguntas y problemas propuestos Capítulo VII ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO Objetivos por secciones Capital de trabajo Capital de trabajo neto Supuestos básicos Rentabilidad y riesgo Estructura de financiamiento corriente Enfoque compensatorio Enfoque conservador Enfoque moderado Necesidades operativas de fondos NOF Pasivos espontáneos Preguntas y problemas propuestos Capítulo VIII ADMINISTRACIÓN DE CAJA Objetivos por secciones Ciclo de caja y ciclo de operación Ciclo de operación Saldo mínimo de caja Estrategias de administración de caja Preguntas y problemas propuestos Capítulo IX ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR Objetivos por secciones Administración de cuentas por cobrar Políticas de crédito Utilidad marginal sobre ventas Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar Costo marginal de incobrables Costo de la inversión marginal en inventarios Condiciones de crédito Descuento por pronto pago Condiciones de crédito en empresas con múltiples productos Preguntas y problemas propuestos

7 Tabla de contenido Capítulo X ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS Objetivos por secciones Tipos de inventarios Inventarios perpetuos y periódicos Sistema de inventario perpetuo Sistema de inventario periódico Inventarios en una empresa de comercialización Costo de inversión marginal en inventarios Curva ABC de control de inventarios Cantidad económica de pedido Costos asociados con inventarios Modelo de cantidad económica de pedido o lote económico Costo de posesión Costo de renovación Costo del inventario Costo de agotamiento Preguntas y problemas propuestos Capítulo XI PRESUPUESTO DE INVERSIONES Objetivos del capítulo Clasificación de las inversiones Presupuesto de inversiones Consideraciones para la formulación del presupuesto de inversiones Flujos de caja de un presupuesto de inversiones Elementos del flujo de caja de un presupuesto de inversiones Flujo de caja libre Flujo de caja del financiamiento neto Flujo de caja del accionista Presupuesto de proyecto de ampliación Presupuesto de proyecto de reemplazo de activo Preguntas y problemas propuestos REFERENCIALES APÉNDICE ANEXOS Resumen de fórmulas Índice de ilustraciones Índice de tablas Índice de ejemplos ÍNDICE TEMÁTICO

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9 INTRODUCCIÓN Con Resolución N CU de 03/06/16 la Facultad de Ciencias Administrativas aprobó el Plan de Estudios 2016 que contempla el curso de Administración Financiera como asignatura teórico-práctico del área de Estudios Específicos de la carrera profesional de Administración que se dicta en el quinto ciclo de estudios. Este Plan además contempla la especialidad de Finanzas Empresariales que incluye los siguientes cursos: Finanzas I, Finanzas II, Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión, de Mercado de Capitales y Bolsa de Valores. Sobre la base del nuevo currículo el presente trabajo se orienta a servir como material básico para los cursos de la especialidad de finanzas tanto en las Facultades de Ciencias Administrativas, y de carreras de ciencias de la gestión en las que se dictan cursos de esta especialidad. INFORMACIÓN SOBRE EL CONTENIDO El desarrollo del texto se divide en 11 capítulos, el capítulo 1 La función financiera, aborda los principales aportes de teóricos con trabajos que se han convertido en doctrina financiera entre los cuales se tienen a Fisher, Schneider, Musgrave, Fama, Musgrave y otros de igual trascendencia. Se trabaja también las principales decisiones de la función financiera, los objetivos contradictorios entre liquidez rentabilidad y riesgo, asimismo se detallan los principales dispositivos legales que rigen el sistema financiero peruano, las formas empresariales, y el sistema financiero internacional. El capítulo 2 Los estados financieros, desarrolla los estados financieros según el Reglamento de Información Financiera y Manual para la Preparación de la Información Financiera, Resolución CONASEV N EF/94.10, publicado el 26/11/1999. Se analizan los principales rubros que componen el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas según la normatividad peruana, de modo de prepararlos a partir de saldos contables y de las notas a los estados financieros. Incluye la ecuación contable y ejercicios resueltos que sirven como ejemplos para preparar esos estados financieros. El capítulo 3 Origen y aplicación de fondos, analiza el balance general como un estado de origen y aplicación de fondos en el cual los activos son aplicaciones de fondos y los pasivos y patrimonio constituyen fuentes de fondos, la hoja de trabajo del estado de origen y aplicación de fondos permite, por comparación entre dos balances consecutivos, obtener los fondos como recursos totales, como capital de trabajo y como efectivo. En el capítulo 4 Análisis de estados financieros, explica los diversos métodos de análisis de estados financieros, que entre otros comprende el análisis vertical, el análisis horizontal, los ratios o razones financieras: liquidez, gestión, solvencia o apalancamiento, rentabilidad, mercado. Adicionalmente se desarrollan las propiedades matemáticas aplicables a los ratios que se obtienen como un cociente o una razón, y se desarrolla un enfoque crítico de los resultados de los ratios de liquidez. En el capítulo 5 Presupuestos y estados proforma, se desarrolla el planeamiento financiero a través de la formulación de los estados financieros proyectados, tanto de empresas de comercialización como de empresas de transformación. En primera instancia se desarrolla el método del porcentaje sobre ventas, luego con la información del balance y de ganancias históricos sobre la base del sistema presupuestal se elaboran las proyecciones que obtienen como productos finales, el estado de ganancias y pérdidas, el flujo de caja de tesorería y el balance general. En el capítulo 6 Presupuesto de tesorería y de caja, se define el presupuesto de caja, presupuesto de tesorería, presupuesto de efectivo o presupuesto de cash flow, el mismo que puede obtenerse directamente a partir de los objetivos trazados, de las políticas establecidas y de los supuestos o hipótesis planteadas; sin necesidad de formular el presupuesto maestro. En este capítulo se desarrolla el proceso para formular un presupuesto de caja sensibilizable por variables y por escenarios, que administra las cobranzas y los pagos generados por la proyección de las actividades de operación, inversión y financiamiento. 7

10 Carlos Aliaga Valdez En el capítulo 7 Administración de capital de trabajo, o fondo de maniobra, abarca la gestión de la parte corriente del balance general: activos y pasivos cuyos vencimientos son menores o iguales que un período anual. Los principales activos corrientes son: caja, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios; mientras que los sobregiros, pagarés bancarios, cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar corrientes constituyen los principales rubros del pasivo corriente. En este capítulo se analiza la estructura de financiamiento corriente que incluye los enfoques: compensatorio, conservador y moderado, y además las Necesidades Operativos de Fondos que son las inversiones en activo corriente, luego de deducir los pasivos espontáneos generados por las propias operaciones de la empresa, es decir es una inversión neta en activo corriente si la suma de las existencias y las cuentas por cobrar, son superiores a las cuentas por pagar. En el capítulo 8 Administración de caja, se abarca el ciclo de caja y el ciclo de operación. El primero como el período que transcurre desde el momento que se invierte una unidad monetaria en la compra de materias primas, hasta el momento que regresa conjuntamente con la utilidad generada por la cobranza de la venta de los productos terminados, y el segundo como la suma de los plazos promedios de inventarios y de cuentas por cobrar. La optimización del ciclo de caja se realiza a través de la aplicación de las estrategias de administración de caja. En el capítulo 9 Administración de cuentas por cobrar, se desarrollan las políticas de crédito, las condiciones de crédito y las políticas de cobranzas. Las políticas de créditos son guías para la toma de decisiones aprobadas por el máximo nivel de la organización y que administra el área comercial; implica el establecimiento de procedimientos para otorgar créditos y recuperarlos a través de cobranzas. Las condiciones de crédito se establecen para influir positivamente sobre la demanda del producto, propicia una actitud del cliente para que efectúe la compra en la empresa y no en la competencia. En el capítulo 10 Administración de inventarios, las empresas de servicios mantienen inventarios de suministros diversos, materiales y útiles de oficina que requieren para el desempeño de sus funciones. Una empresa de manufactura compra materia prima, la procesa y luego la convierte en un producto terminado disponible para su venta. Una empresa de comercialización compra mercadería, le puede dar un valor agregado o no y luego procede a su venta. Estos inventarios se administran con sistemas de inventarios perpetuos o sistemas de inventarios periódicos. La curva ABC de control de inventarios es un método que los clasifica en grupos o categorías A, B y C, este agrupamiento puede realizarse en función: de la inversión realizada; de su antigüedad; su carácter crítico; por costos de inventario; por valor de venta; por valor de consumo; por cantidad consumida u otros criterios. Se concluye este capítulo con el cálculo de la cantidad económica de pedido cuyo modelo contempla los costos de posesión y costos de renovación, entre otros. En el capítulo 11 Presupuesto de inversiones, desarrolla la clasificación de inversiones en función del tiempo, en función de su objeto y en función de sus flujos de caja. Describe la forma de preparar el presupuesto según sean proyectos de creación de nuevas empresas, proyectos de ampliación o proyectos de reemplazo de activos, explica los pasos previos que deben tenerse en cuenta para la formulación del presupuesto de inversiones; asimismo describe cada uno de los elementos que intervienen en la obtención de los flujos de caja. Explica los diversos flujos de caja que genera el proyecto de inversión: el flujo de caja libre o flujo de caja económico, el flujo de caja del financiamiento neto y el flujo de caja del accionista. El flujo de caja libre tiene por finalidad evaluar la decisión de inversión, proyecta los ingresos y egresos del proyecto de inversión sin considerar la estructura de su financiamiento, mide la fuerza del proyecto puro. El flujo de caja del financiamiento neto evalúa la mejor fuente de financiamiento a la que tiene acceso la empresa o los promotores, después de haber efectuado la evaluación del flujo de caja libre y luego de haber superado los criterios de los indicadores establecidos. El flujo proyecta los ingresos por financiamiento, los egresos por devoluciones del principal (amortizaciones) e intereses (costos financieros), y los ahorros en pagos de impuestos (escudo fiscal), debido a que los intereses son gastos deducibles. El flujo de caja del accionista es la suma algebraica entre el flujo de caja libre y el flujo de caja del financiamiento neto. Con el objeto de verificar el cumplimiento de los objetivos propuestos en cada capítulo, se presentan ejercicios resueltos y se formulan preguntas y problemas de evaluación. IMPORTANCIA Y JUSTIFICACIÓN El presente trabajo es importante porque el estudio se realiza bajo el marco normativo del sistema financiero peruano, regulado la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, N de 9 de diciembre de 1996; por la Resolución CONASEV N EF/94.10, publicado el 26/11/1999 que norma la presentación de los estados financieros; la Ley General de Sociedades N 26887; y dispositivos complementarios sobre tratamiento de depreciaciones e inventarios. Sin 8

11 Introducción embargo, en la medida de lo posible, los términos contables y financieros utilizados se presenta con su terminología anglosajona de uso generalizado en el sistema financiero internacional. También es importante porque pretende convertirse en material de consulta tanto en la Facultad de Ciencias Administrativas de la UNAC, como en otras universidades del sistema universitario. 9