FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA VARIABLE COLOMBIA Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015

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1 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA VARIABLE COLOMBIA Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015 ASPECTOS GENERALES La Opción de inversión Renta variable Colombia, creada el 4 de julio de 2014, cuya administración y gestión de inversiones es realizada por Credicorp Capital Fiduciaria, es un portafolio abierto, con tiempo de pre aviso de (5) cinco días, tiene como objetivo superar la rentabilidad obtenida por Indice COLCAP, su benchmark, a través de la inversión en acciones de Compañías inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). En la búsqueda de este objetivo el administrador de la cartera realiza una gestión activa que le permite entre otras estrategias: sobre-ponderar o sub-ponderar las inversiones que componen el índice COLCAP; invertir en acciones que no compongan el índice; calcular y ejecutar movimientos de acuerdo a los precios objetivos de compra y venta de los activos. POLITICA DE INVERSION El portafolio cuenta con una política orientada a la inversión en acciones del mercado colombiano. La estrategia del portafolio es pasiva con relación al índice COLCAP de la Bolsa de Valores de Colombia. No obstante, bajo condiciones particulares de mercado la política de inversión también contempla la celebración de operaciones en instrumentos de renta fija con el fin de reducir el principal riesgo del portafolio: riesgo de mercado (volatilidad en los precios de los activos): Dentro de los activos aceptables para invertir se encuentran los siguientes: a. Títulos valores de renta variable. b. Títulos valores de renta fija denominados en pesos colombianos. Todos estos instrumentos deberán estar inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia y que estén autorizados para ser negociados por los fondos de inversión colectiva, así como por los demás que en el futuro autorice la Superintendencia Financiera de Colombia. En todo caso, se ajustarán a los activos que se consideren admisibles para invertir y al nivel de riesgo AGRESIVO propuesto para el fondo. DESEMPEÑO DEL FONDO RENTABILIDADES BRUTAS Maduración Rent. Ea 30 días 14.10% 90 días 36.01% 180 días % 365 días N.A. Año corrido % Desde Inicio % El índice de referencia de la opción de inversión Renta Variable Colombia es el fondo bursátil ICOLCAP administrado por Blackrock. Desde el último día hábil del año pasado, 26 de diciembre de 2014, hasta el 30 de junio de 2015, el ICOLCAP presentó una caída de -12.5% equivalente a una variación anualizada de %.

2 En el mismo periodo otro indicador de referencia de mercado como el índice S&P Colombia Select presentó una caída de -9.27% (-17.37% e.a.) reflejo del bajo apetito por los instrumentos de renta variable en el mercado local. Para el primer semestre del año 2015 nuestra opción de inversión ha registrado una rentabilidad bruta de -7.06% efectivo anual. Este desempeño supera el comportamiento agregado de los índices de referencia. Por lo pronto, la estrategia se encuentra concentrada en dos emisores puntuales, Corficolombiana y Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá. Estas empresas mantienen operaciones en sectores estratégicos en los que hemos identificado oportunidades de crecimiento hacia futuro. Dentro de los gastos del Portafolio de liquidez se encuentra la comisión fiduciaria, conforme al saldo del cliente así: Remuneración Admón. (según saldo) Hasta $ Entre $ y $ Entre $ y $ Mayores a $ % ea 1.8% ea 1.4% ea 1.0% ea Esta se causa diariamente sobre el valor del Fondo, más los citados en el Reglamento, como los gastos de depósitos de valores, sistema transaccional, entre otros. COMPOSICION DEL PORTAFOLIO POR EMISOR Considerando la cuantía del fondo, sus recursos continúan invertidos en solo dos emisores, ETB y Corficolombiana. El portafolio está sub ponderado en los activos petroleros incluidos en ICOLCAP considerando la situación actual del precio del petróleo, compensada con la sobre ponderación en la acción del sector financiero, que aunque no está en el índice, ha sido un buen costo de oportunidad de inversión al igual que la acción vinculada al sector de infraestructura y energía como la ETB. COMPOSICION DEL FONDO POR TIPO DE RENTA

3 EVOLUCION DE LA UNIDAD La unidad del fondo inició en $10,000.00, cerró el 30 de junio 2015 en $ Se puede observar en el gráfico la volatilidad y desvalorización de la unidad producto del entorno económico mencionado en el desempeño del fondo.estados FINANCIEROS A continuación presentamos los Balances comparativos y el estado de resultados: FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DE JUBILACION E INVALIDEZ Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. BALANCE GENERAL (Expresado en millones de pesos colombianos) 30 de Junio de 2015 % % ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE 10, PASIVO CORRIENTE DISPONIBLE 3, % CUENTAS POR PAGAR % INVERSIONES 7, % OTROS PASIVOS % DEUDORES % TOTAL ACTIVOS 10, % TOTAL PASIVOS PATRIMONIO DE LOS SUSCRIPTORES DERECHO DE INVERSION 10, % TOTAL PATRIMONIO 10, % TOTAL ACTIVO 10, TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 10, CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS POR CONTIGENCIA Ernesto Villamizar Mallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público TP T Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst & Young Audit Ltda

4 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DE JUBILACION E INVALIDEZ Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. ESTADO DE RESULTADO (Expresado en millones de pesos colombianos) Por el Periodo Comprendido entre el 1 de Enero y 30 de Junio de 2015 INGRESOS OPERACIONALES % INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES % VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE % POR VENTA DE INVERSIONES % DIVERSOS % TOTAL INGRESOS % EGRESOS OPERACIONALES VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE % POR VENTA DE INVERSIONES % DIVERSOS % TOTAL EGRESOS OPERACIONALES % RENDIMIENTOS O PERDIDA ABONADA A LOS SUSCRIPTORES % TOTAL EGRESOS % Ernesto Villamizar Mallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst &

5 COMENTARIO DEL GERENTE El primer semestre de 2015 el portafolio continuó con volatilidad y desvalorización aunque menor a los índices de referencia mencionados anteriormente. La estrategia de inversión, considerando el mercado y la cuantía del portafolio, fue mantener las acciones de Corficolombiana y ETB. En el caso de Corficolombiana, identificamos su participación en empresas como Promigas y Empresa de Energía de Bogotá así como su participación en sectores estratégicos como la de infraestructura pública como pilares para el crecimiento futuro. A la fecha mantenemos un precio objetivo de COP$ pesos para este emisor sabiendo que en el corto plazo ha sido tradicional el pago de una rentabilidad alta por dividendos que se sitúa cerca del 5% anual. De otro lado, hemos identificado en al ETB una de las más grandes oportunidades de inversión en el mercado colombiano en este momento. La compañía transa actualmente muy por debajo de su valor contable, cuenta con unas reservas de caja importantes y se encuentra en un proceso de actualización tecnológica que ha permitido el lanzamiento de nuevos productos y servicios tales como internet por fibra óptica, internet móvil y televisión. Esperamos que hacia futuro esta reingeniería por la que pasa la compañía permita un crecimiento en las ventas y un ajuste natural en la cotización de la acción en bolsa. Por ahora mantenemos un precio objetivo de COP$ 800 por acción. En la medida en que esta opción de inversión continúe creciendo y el costo de oportunidad del mercado de renta variable lo permita, se irá diversificando el portafolio conforme al ICOLCAP.