Mercado de valores colombiano y los retos frente a la Integración

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2 Mercado de valores colombiano y los retos frente a la Integración Roberto Borrás Polanía Superintendente Financiero de Colombia Integración de Bolsas de Valores de Chile y Colombia Cámara de Comercio e Industria Colombo Chilena Bogotá D.C., Junio 23 de 2010

3 Agenda 1. Aspectos relevantes de la integración Temas relativos a: a. Mercados colombiano y chileno b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas 2. Evolución del mercado de valores colombiano 3. Avance de actividades del proyecto de integración a. Reuniones de trabajo b. Suscripción del MOU c. Avance normativo 4. Protocolo de supervisión a. Supervisión basada en riesgos 5. Retos

4 Agenda 1. Aspectos relevantes de la integración Temas relativos a: a. Mercados colombiano y chileno b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas 2. Evolución del mercado de valores colombiano 3. Avance de actividades del proyecto de integración a. Reuniones de trabajo b. Suscripción del MOU c. Avance normativo 4. Protocolo de supervisión a. Supervisión basada en riesgos 5. Retos

5 Aspectos relevantes a. Temas relativos a los mercados colombiano y chileno Capitalización bursátil doméstica A fin de cada período. Millones de U$S País Enero Febrero Marzo Abril Variación % Abril 2009 Chile 232, , , , Colombia 141, , , , Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010 Número de sociedades listadas Bolsa Abril Total Domésticas Extranjeras Variación % Abril 2009 Santiago Colombia Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010

6 Aspectos relevantes a. Temas relativos al mercados colombiano - emisores Participación en el IGBC PREC 3% ISA 3% EXITO 3% EEB 3% Otros 14% ECOPETROL 20% ECOPETROL PFBCOLOM GRUPOSURA CEMARGOS ISAGEN ETB BCOLOMBIA 3% INVERARGOS 4% ETB 6% ISAGEN 7% CEMARGOS 8% GRUPOSURA 12% PFBCOLOM 14% INVERARGOS BCOLOMBIA ISA PREC EEB EXITO Otros Fuente: BVC, junio de 2010

7 Aspectos relevantes a. Temas relativos a los mercados colombiano y chileno Monto total negociado en acciones Millones de U$S Bolsa Enero Febrero Marzo Abril Acumulado Enero-Abril 2010 Variación % Enero-Abril 2009 Santiago 4, , , , , Colombia 1, , , , , Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010 Número total de operaciones en acciones No incluye operaciones en fondos de inversión Miles Rotación del mercado a fin de mes Bolsa Enero Febrero Marzo Abril Acumulado Enero- Abril 2010 Variación % último mes Santiago Colombia Bolsa Enero Febrero Marzo Abril Santiago 18.8% 18.9% 19.6% 19.3% Colombia 16.5% 16.3% 16.1% 16.0% Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010 Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010

8 Aspectos relevantes b. Beneficios esperados para emisores e inversionistas: Reducción de costos por la posibilidad de acceder a las pantallas de negociación de los diferentes mercados, a través de un intermediario local La reducción de costos genera un incentivo para el aumento de los volúmenes de negociación y rotación de los valores, y por ende, una mayor profundidad de los merados La mayor profundidad en el mercado tiene como consecuencia importante el aumento de la liquidez, la disminución de los bidask spread, por tanto una menor volatilidad Mayor transparencia en la formación de precios

9 Aspectos relevantes b. Beneficios esperados para emisores e inversionistas: Un mercado profundo con alta liquidez y una formación de precios con mayor transparencia, genera una reducción en los costos de financiación a través de la emisión de acciones, incentivando a un mayor crecimiento del mercado (sinergias constantes). En promedio existirán alrededor de 500 emisores sobre los cuales se puede realizar una asignación de activos por parte de los inversionistas que actuarán en el mercado integrado, lo que sugiere una mayor posibilidad de diversificación de portafolio. Se incrementa la inversión de extranjeros en los mercados locales, propiciando un mayor crecimiento económico.

10 Aspectos relevantes b. Beneficios esperados para emisores e inversionistas: 1.5 Todo inversionista local profesional y cliente inversionista- podrá acceder directamente a títulos emitidos en el extranjero. La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén listados los valores. 1 Interconexión de depósitos centralizados de valores del mercado integrado Las operaciones se liquidan en la moneda origen del valor. El Intermediario local administra los riesgos cambiarios de dichas operaciones.

11 Agenda 1. Aspectos relevantes de la integración Temas relativos a: a. Mercados colombiano y chileno b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas 2. Evolución del mercado de valores colombiano 3. Avance de actividades del proyecto de integración a. Reuniones de trabajo b. Suscripción del MOU c. Avance normativo 4. Protocolo de supervisión a. Supervisión basada en riesgos 5. Retos

12 Evolución del mercado colombiano Tipo de Intermediario Principales cuentas de entidades vigiladas Cifras en millones de dólares y porcentajes Abr-2010 A ctivo Inversio nes C artera 2 P atrimo nio Utilidades A ctivo (%) Inversio nes (%) Variaciones 1 Abr-10 / Abr-09 C artera (%) P atrimo nio (%) Establecimientos de Crédito (EC) 123,212 28,265 77,827 16,980 1, % 22.8% 4.1% 19.5% 149 Industria Aseguradora 15,102 10, , % 12.4% -6.5% 24.0% 82 Soc. Admin. de Fondos de 3 Pensiones y Cesantías (AFP) 1, % 18.7% % -13 Soc. Fiduciarias % 11.0% % -10 Soc. Comisionistas de Bolsas 2, % 10.1% % -21 Soc. Admin. de Fondos de Inversión % 32.5% % 0 Proveedores de Infraestructura % -1.1% - 1.7% -1 Instituciones Oficiales Especiales (IOE) 17,085 7,829 6,107 2, % 3.2% -25.4% 2.2% -121 TOTAL ENTIDADES VIGILADAS 160,209 48,992 83,989 25,761 1, % 16.4% 1.2% 17.6% 65 Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de (1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de dólares ($m). (2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones. (3) La información de sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima M edia. TRM al 30 de abril de , Utilidades ($ m)

13 Evolución del mercado colombiano Tipo de Fondo Principales cuentas de los fondos administrados por entidades vigiladas Cifras en millones de dólares y porcentajes A ctivo Inversio nes C artera 2 P atrimo nio R esultado s 3 A ctivo (%) Inversio nes (%) C artera (%) P atrimo nio (%) R esultado s ($ m) Fondos de Pensiones Obligatorias (FPO) 43,123 42,494-43,042 1, % 29.6% % -1,035 Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV) 4,438 3,736-4, % 23.0% % -97 Fondos de Cesantías (FC) 3,277 2,843-3, % 2.3% % -118 Carteras Colectivas admin. por Soc. Fiduciarias 11,242 7,568-11, % -6.2% - 0.4% -205 Otros Activos Fideicomitidos 36,417 10, , % 4.6% 82.3% 18.7% 220 Recursos de la Seguridad Social 26,986 25,835-25, % 4.7% - 6.3% -1,216 FPV admin. por Soc. Fiduciarias % 21.7% % -16 Fondos Mutuos de Inversión (FMI) % 17.4% % -11 Carteras Colectivas admin. por S.A.I % 24.5% % -3 Carteras Colectivas admin. por SCBV 1,613 1,203-1, % 38.4% % 5 TOTAL FONDOS ADMINISTRADOS 128,727 96, ,947 2, % 14.5% 82.3% 17.5% -2,475 Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de Abr-2010 (1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de dólares ($m). Variaciones 1 Abr-10 / Abr-09 (2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones. (3) Los resultados corresponden a la cuenta PUC 5700 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones, carteras colectivas (antes fondos comunes ordinarios y especiales), y los activos fideicomitidos; para las demás entidades corresponden a la cuenta PUC 5900 ("ganancias y pérdidas"). TRM al 30 de abril de ,969.75

14 Evolución del mercado colombiano Total activos del sistema financiero y total activos administrados por las entidades vigiladas (Cifras en millones de dólares) 350, , , ,000 Otros Seguros IOE Fondos pensiones Activos fideicomitidos Estab. crédito 245,998 12,733 16,858 35, , ,533 14,798 15,102 17,388 17,085 48,462 50, ,000 62,560 74,488 75, ,000 50, , , , * Cifras al cierre de cada año. C *2010: Cifras hasta abril. Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de Tasa de cambio al 30 de Abril de 2010: $1,

15 Billones de Pesos Evolución del mercado colombiano 600,0 500,0 Composición de los Activos - Total Sistema Financiero 19% 19% 21% 20% 20% 21% 100% 90% 80% 400,0 27% 30% 34% 35% 31% 29% 70% 60% 300,0 50% 40% 200,0 100,0 54% 49% 46% 45% c 50% 50% 30% 20% 10% 0, * Inversiones Cartera Otros Activos Activos Totales 0% Cifras a abril de *Incluye información de disponible, posiciones activas y otros activos. Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión.cifras reportadas al 19 de mayo de Tasa de cambio al 30 de abril de 2010: $1,969.75

16 Evolución del mercado colombiano Resultados del Sistema Financiero y sus fondos (Cif ras en Millones de dólares) 16,000 14,000 12,000 10,000 Entidades Vigiladas Fondos 14,546 8,000 6,000 4,000 2,000 1,556 1,919 2,644 2,230 3,526 5,030 2,7482,541 2,8522,644 3,417 2,184 4,404 2,256 1, * Estados Financieros al cierre de cada año *2010: Resultados acumulados a abril. Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión.cifras reportadas hasta el 19 de mayo de Tasa de cambio al 30 de abril de 2010: $1,

17 Total Emisores Evolución del mercado colombiano NÚMERO DE EMISORES DE VALORES POR SECTOR ECONÓMICO REAL FIDEICOMISOS FINANCIERO SERVICIOS PÚBLICOS Fuente: SIMEV Cifras a Diciembre de

18 Monto Autorizado en Millones de Dólares Evolución del mercado colombiano OFERTAS PÚBLICAS AUTORIZADAS Año de Autorización TOTAL AUTORIZADO SECTOR FINANCIERO OTROS SECTORES TRM al 18 de junio de , TRM al 31 de diciembre de , TRM al 31 de diciembre de , Cifras 2010 a Junio 18 de 2010 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

19 Evolución del mercado colombiano PARTICIPACIÓN POR TIPO DE VALOR OFERTAS PÚBLICAS 100% 90% 80% 70% 60% 27,70% 2,81% 18,93% 4,75% 7,19% 10,67% 4,00% 36,69% 50% 40% 30% 49,07% 62,65% 20% 44,63% 10% 0% 11,94% 3,25% ACCIONES ORDINARIAS BONOS ORDINARIOS BONOS O.R. Y S.B. BONOS PUBLICOS BONOS HIPOTECARIOS ESTRUCTURADOS BONOS SUBORDINADOS PAPELES COMERCIALES TITULARIZACION Cifras 2010 a Junio 18 de 2010 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

20 Evolución del mercado colombiano Evolución Carteras Colectivas y FCP (No.Carteras -Montos Administrados) Cifras en Millones USD USD $ 12,880 USD $ 13, USD $ 6, Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia TRM al 30 de abril de , TRM al 31 de diciembre de , TRM al 31 de diciembre de ,238.79

21 Participación en el total de Acciones Evolución del mercado colombiano Total Inv. USD millones (32.7% del valor del fondo ) Marzo 2010 FPO en Colombia Inv. en acciones por sectores y concentración por Emisor SECTOR REAL, USD 5, % SECTOR COMUNICACIONES, USD % 40% SECTOR ENERGETICO, USD 5, % 120% 100% 80% 60% 40% 100% 90% 63% SECTOR FINANCIERO, USD 2,548 20% 0% Cuarenta y Tres Emisores Once Emisores Cinco Emisores Fuente: Información remitida por las AFPs Existe una alta concentración de la inversión en acciones en muy pocos emisores.

22 Número de SCBV SCBV - Número de Sociedades No. Sociedades dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 may-10

23 Billones de Pesos Evolución financiera SCBV Principales Variables SCBV $ 4,5 $ 4,0 $ 3,5 $ 3,0 $ 2,5 $ 2,0 $ 1,5 $ 1,0 $ 0,5 $ 0,0 ACTIVO PASIVO PATRIMONIO dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 may-10

24 Millones de Pesos Evolución Resultados SCBV Resultados SCBV $ $ $ $ $ $ $ $ $ 0 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 may-10

25 Billones de Pesos Evolución Portafolio Administrado SCBV Portafolio Administrado SCBV $ 30,0 $ 25,0 VALORES ADMINISTRADOS ACCIONES ADMINISTRADAS TES ADMINISTRADOS $ 20,0 $ 15,0 $ 10,0 $ 5,0 $ 0,0 dic-07 dic-08 dic-09 may-10 Valores Nominales

26 Evolución del mercado colombiano Demanda Régimen unificado de Carteras Colectivas Régimen de inversiones de inversionistas institucionales Régimen de Multifondos (Pilar Privado) Régimen impositivo Carteras Bursátiles Oferta Libro para la construcción de ofertas (Book building) Flexibilización régimen emisores extranjeros Normas sobre Oficinas de representación y corresponsalías Régimen Derivados (normativa prudencial, Contrato Marco, principio close out netting en derivados OTC) Flexibilización de los criterios para el licenciamiento de productos Reglas sobre Gobierno corporativo de emisores

27 Evolución del mercado colombiano Intermediación / Infraestructura SIMEV Compensación y liquidación de valores y divisas Cámara de riesgo central de contraparte Repos, simultáneas y transferencia temporal de valores Intermediación. Deberes Intermediarios, Reglas para la Clasificación y protección de inversionistas Sistemas de negociación Autorregulación Protección legal funcionarios autorregulador Certificación de profesionales Calificadoras de riesgo Operaciones en el mercado OTC

28 Evolución del mercado colombiano Inscripción en RNVE por propósitos distintos a la financiación. Pocas reformas estructurales en Emisores. Normas generales sobre gobierno corporativo. Normas subjetivas para el suministro de información relevante. Infraestructura básica para el mercado. Inscripción para financiación. Reorganizaciones empresariales para hacer más simple y transparente la estructura de propiedad. Adopción creciente de modelos de Gobierno Corporativo. Norma objetiva para el suministro de información relevante. Infraestructura más desarrollada.

29 Evolución del mercado colombiano Una titularizadora. Inicio Ley del mercado. Fase inicial de supervisión por riesgos. Normas de prevención lavado de activos para todos los emisores. Marco regulatorio diferente por tipo de administrador de fondos. Puerta abierta a STANH. Consolidación de la Ley del Mercado. Consolidación del modelo de supervisión integrado (SFC). Normas de prevención de lavado de activos sólo para emisores con colocación directa. Régimen unificado para los administradores de carteras colectivas.

30 Evolución del mercado colombiano Multifondos Desarrollo adecuado de la reglamentación. Un adecuado balance entre flexibilidades bajo el nuevo esquema y una estructura que propicie la seguridad. Definición de comisiones con la nueva estructura. Énfasis en la educación de los afiliados. Revelación de políticas de inversión y de riesgo por tipo de fondo. Que se conozcan con claridad las diferencias. Promover una adecuada diversificación del riesgo. Régimen de inversiones y operaciones, así como la gestión de las administradoras. Regulación complementaria: Reglas en materia de gobernabilidad sobre designación de directores y ejercicio de derechos políticos en empresas en las cuales inviertan los fondos de pensiones. Consolidan la confianza en el pilar privado.

31 Agenda 1. Aspectos relevantes de la integración Temas relativos a: a. Mercados colombiano y chileno b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas 2. Evolución del mercado de valores colombiano 3. Avance de actividades del proyecto de integración a. Reuniones de trabajo b. Suscripción del MOU c. Avance normativo 4. Protocolo de supervisión a. Supervisión basada en riesgos 5. Retos

32 Avances integración Reuniones de trabajo y acuerdos realizados Santiago de Chile, octubre de 2009 Colombia, Perú y Chile MOU- respaldo a la iniciativa Lima, enero de 2010 Colombia, Perú y Chile MOU- cooperación en actividades de supervisión y suministro de información con base en el modelo IOSCO. Bogotá D.C., junio de 2010 Colombia, Perú y Chile

33 Avances integración Suscripción del MOU- Lima Objetivos y compromisos que se han ido cumpliendo Colaboración mutua -dentro del marco de sus competencias, funciones y facultades- conforme al modelo IOSCO mediante: 1. Intercambio de información. 2. Consultas. 3. Cooperación en las actividades que permitan apoyar y determinar la factibilidad del proyecto de integración.

34 Participantes: Avances integración Conclusiones III Mesa de trabajo para la integración de bolsas de Colombia, Perú y Chile Superintendencia Financiera de Colombia, Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, Comisión Nacional de Empresas y Valores de Perú, Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia, Banco de la República de Colombia, y las Bolsas y depósitos de las tres jurisdicciones. Principales compromisos acordados: Se acordó trabajar en los siguientes aspectos: 1. Definición de los mecanismos de acceso de los valores al mercado integrado y los requisitos mínimos que deberán acreditarse. 2. Evaluación de las características que definen el enrutamiento intermediado como mecanismo de acceso al mercado integrado, calificar la actividad para los intermediarios de los mercados y sus efectos.

35 Principales compromisos acordados: Avances integración Conclusiones III Mesa de trabajo para la integración de bolsas de Colombia, Perú y Chile 3. Definición de los mecanismos y responsables del suministro de la información al mercado en general, para efectos de OPA s, información relevante del emisor, entre otros. Este aspecto incluye requerimientos tecnológicos y la forma de ejercer los derechos por parte de los inversionistas. 4. Definición de los aspectos mínimos que deben contener los acuerdos o contratos que se suscriban entre los intermediarios de valores locales y extranjeros, entre las bolsas y entre los depósitos de los tres países. 5. Analizar el alcance del intercambio de información, así como los medios y forma para viabilizar el uso de la misma.

36 Avances integración Conclusiones III Mesa de trabajo para la integración de bolsas de Colombia, Perú y Chile Principales compromisos acordados: 6. Determinar la forma para aplicar de manera expedita las medidas de supervisión que sean necesarias adoptar en el marco del mercado integrado. 7. Implementación de un ejercicio prueba de recorrido del mercado integrado. 8. Revisar con los equipos de las bolsas y los depósitos los mecanismos para acceder de manera oportuna a la información de los beneficiarios finales por parte de los supervisores.

37 Avances normativos en Colombia Avances integración Decreto relativo a la interconexión de depósitos centralizados de valores. 1. Reglamentación de interconexión de los depósitos centralizados o entidades homólogas 2. Administración de cuentas omnibus 3. Competencia para anotación en cuenta Estudios relativos a modificaciones normativas adicionales pertinentes.

38 Agenda 1. Aspectos relevantes de la integración Temas relativos a: a. Mercados colombiano y chileno b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas 2. Evolución del mercado de valores colombiano 3. Avance de actividades del proyecto de integración a. Reuniones de trabajo b. Suscripción del MOU c. Avance normativo 4. Protocolo de supervisión a. Supervisión basada en riesgos 5. Retos

39 Protocolo de supervisión a) Supervisión basada en riesgos Se conformó un grupo de trabajo con el AMV y 5 mesas de trabajo con participantes de la ambas entidades, en las cuales se tratan los siguientes temas: Conductas Riesgo Operativo Controles de ley y supervisión prudencial Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo Emisores

40 Agenda 1. Aspectos relevantes de la integración Temas relativos a: a. Mercados colombiano y chileno b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas 2. Evolución del mercado de valores colombiano 3. Avance de actividades del proyecto de integración a. Reuniones de trabajo b. Suscripción del MOU c. Avance normativo 4. Protocolo de supervisión a. Supervisión basada en riesgos 5. Retos

41 Retos Integración regional de mercados de renta variable 1.5 Chile y Colombia son mercados accionarios complementarios. Expectativas de incremento en la liquidez, en la oferta de valores y en los inversionistas. 1 Retos relativos a la regulación de acceso de intermediarios y emisores, custodia, compensación y liquidación de operaciones sobre valores, sistemas de negociación, inversión extranjera y en materia cambiaria Retos de supervisión y vigilancia del mercado integrado, aplicación de sanciones en cada una de las jurisdicciones y estándares de integridad y transparencia de los mercados.

42 Gracias

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