Riesgo Medio Precio Objetivo $1.893

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1 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 VE/EBITDA 2015E (x) Volumen US$ MM Andina/B Sobreponderar Riesgo Medio Precio Objetivo $1.893 REPORTE EMPRESAS 16 de abril, 2015 Fecha 16 abr-2015 Ticker Bloomberg ANDINAB CI Equity Ticker BCS ANDINA-B Sector Consumo Precio Actual (Ch$/acción) Rango 52 semanas (Ch$/acción) Precio Objetivo (Ch$/acción) Posición en cartera 4,0% Peso IPSA 1,0% Retorno Esperado 16,0% Retorno por Div. 4,0% Retorno Total Esperado 20,0% Capitalización de Mercado (US$ Mn.) Free Float 77% Volumen Transado Prom. Diario 6M (US$ Mn.) 0,9 Política de Dividendos 30% Fuente: Reportes de Compañía, Bloomberg, Banco Penta. Múltiplos (veces) E 2016E P/Utilidad (x) 20,6 20,4 15,6 VE/EBITDA (x) 8,6 8,0 7,4 VE/Ventas (x) 1,3 1,2 1,2 Bolsa/Libro (x) 1,7 1,5 1,4 Rentabilidad E 2016E ROE 8,6% 8,6% 10,5% ROA 3,5% 3,4% 4,3% ROIC 7,1% 7,6% 8,4% Div. Yield 2,4% 4,0% 5,2% Deuda (veces, Retail) E 2016E Deuda Fin/Pat. 0,9 0,9 0,7 EBITDA/G.Fin. 4,1 3,6 4,7 Deuda Neta/EBITDA 2,7 2,6 2,2 Datos x Acción E 2016E Precio ($, al cierre) Ingresos ($) EBITDA ($) Utilidad ($) 83,5 80,1 104,5 Dividendos ($) 57,8 65,1 84,9 N Acciones (MM) Fuente: Reportes de Compañía, Bloomberg, Banco Penta. Sebastian Hartmann +(56) sebastian.hartmann@bancopenta.cl Mauricio Cañas +(56) mauricio.canas@bancopenta.cl Av. El Bosque Norte 0440, Piso 12. Las Condes, Santiago Chile Comentario Resultados 4T/14 En el 4T/14 la empresa registró un alza en ingresos, EBITDA y utilidades, ubicándose en línea con las expectativas, a excepción de la utilidad que se ubicó sobre el consenso. El aumento en última línea se explica en primer lugar por la mejora a nivel operacional, principalmente en Brasil, sumado a una menor pérdida en otros gastos. Lo anterior fue en parte contrarrestado por mayores impuestos debido al reverso de un pasivo de impuesto diferido en Brasil realizado el Recomendación y Tesis de Inversión Hemos retomado la cobertura de Embotelladora Andina, con un precio objetivo para Andina-B de $1.893 por acción, basado en una metodología de 50% suma de las partes (SOP), valorando los negocios de la empresa mediante flujos de caja descontados (P.O. de $1.919), y 50% utilizando un múltiplo VE/EBITDA 2015 de 8,6x (P.O. $1.867). Embotelladora Andina es uno de los principales embotelladores de Coca-Cola de América Latina y el mundo, con operaciones en Argentina, Brasil, Chile y Paraguay, destacando por sus altos niveles de rentabilidad y su historial de crecimiento. Después de su fusión en 2012 con KO Polar, en 2013 la compañía compró en Brasil la operación de Ipiranga, embotellador que cubría parte de los estados de São Paulo y Minas Gerais. Para financiar esta adquisición Andina aumentó de forma importante su deuda, lo que afectó los resultados de última línea durante el Sumado a lo anterior, la empresa se encuentra en un entorno más complejo de desaceleración regional para los próximos años. Sin embargo, consideramos que el papel se ha visto castigado en exceso, transándose actualmente a múltiplos atractivos. En Brasil, principal mercado para la compañía después de la adquisición de Ipiranga, el consumo se ha visto afectado por una desaceleración de la economía, por lo que estimamos una leve caída en volúmenes para este año. Adicionalmente, la fuerte depreciación del real brasilero afectaría los flujos provenientes de ese país. En Chile, el segundo mercado más relevante, los volúmenes vendidos en 2014 cayeron levemente por la desaceleración de la economía. Consideramos que todavía no se ven señales de un repunte significativo para el En Argentina, la incertidumbre económica y la devaluación del peso argentino han reducido el peso de la operación en ese país, mientras que Paraguay, a pesar de ser una operación pequeña, se visualiza con buenas perspectivas. En conclusión, a pesar del entorno más complejo en el que se encuentra la compañía y el fuerte aumento en la deuda, consideramos que los múltiplos a los que se transa el papel de la empresa son atractivos respecto a sus comparables y su historia. Si sumamos a esto el exitoso historial de ejecución del embotellador, nos lleva sobreponderar la acción y a un P.O. de $1.893 por acción. Principales Riesgos y Catalizadores (+) Recuperación del ritmo de crecimiento de la economía chilena y brasilera con aceleración del consumo. (+) Apreciación de monedas locales, reduciendo costo de los insumos denominados en dólares mejorando margen bruto. (-) Persistencia en presiones salariales a pesar de menor dinamismo de la economía. (-) Aumento inesperado y significativo de los costos de los principales insumos (aluminio, azúcar, concentrado y/o resina) COCA-COLA ENTERPRISES EMBONOR-B Múltiplos de Empresas Comparables % EBITDA por país 2015E* CCU ANDINA-B ARCA CONTINETAL COCA-COLA AMATIL COCA-COLA FEMSA COCA-COLA ICECEK COCA-COLA HBC P/U 2015E (x) Fuente: Bloomberg. Tamaño de la esfera representa capitalización de mercado. 33,2% 8,9% Fuente: Reportes de la Compañia, Banco Penta. 17,0% 40,9% Argentina Brasil Chile Paraguay *No incluye gastos corporativos. Rentabilidad (US$) 1 mes 6 meses 1 año Empresa 4,9% -15,2% -33,7% IPSA 9,2% -0,1% -7,7% Sector MSCI* 9,3% -1,7% -12,4% Fuente: Bloomberg. * Indice Sector Beverages EM MSCI Estimaciones (MM$, excepto márgenes) E Resultados E 2016E Ventas (x1.000) EBITDA (x1.000) Margen EBITDA 14,8% 15,0% 16,1% Utilidad Neta Margen Utilidad 4,2% 4,3% 5,6% Balance E 2016E Activos (x1.000) Pasivos (x1.000) Patrimonio (x1.000) Flujo de Caja E 2016E Flujo Operacional CAPEX Principales Supuestos Operacionales Volumen (MM CU) E 2016E Argentina 229,3 232,7 236,6 Brasil 306,9 299,4 301,1 Chile 231,7 230,0 241,3 Paraguay 62,6 64,5 67,1 Margen Operacional E 2016E Argentina 42,5% 41,5% 40,5% Brasil 38,4% 38,0% 39,0% Chile 39,7% 40,0% 40,5% Paraguay 38,6% 38,0% 38,0% Consolidado 39,8% 39,5% 39,7% Fuente: Reportes de Compañía, Banco Penta ANDINA-B vs IPSA (12 meses) Fuente: Bloomberg, Banco Penta. IPSA Andina-B 10 Tel: (56) Fax: (56) research@bancopenta.cl

2 Cobertura Geográfica Chile Territorio: Antofagasta, Atacama, Coquimbo, Región Metropolitana, San Antonio, Cachapoal, Aysén, y Magallanes. Extensión: 398 mil Km² Población cubierta: 9,4 millones Volumen Total: 231,8 millones de CUs* Brasil Territorio: Rio de Janeiro, Espírito Santo, parte del Estado de São Paulo y parte de Minas Gerais. Extensión: 165 mil Km² Población cubierta: 22 millones Volumen Total: 306,9 millones de CUs Paraguay Territorio: Ciudad del Este, Asunción, Coronel Oviedo, Encarnación. Extensión: 407 mil Km² Población cubierta: 6,8 millones Volumen Total: 62,5 millones de CUs Fuente: Embotelladora Andina, información operacional al cierre del año *CU= Caja Unitaria, lo que equivale a 24 botellas de 237 cc o 5,69 litros. Argentina Territorio: San Juan, Mendoza, San Luis, Córdoba, Santa Fé, Entre Ríos, La Pampa, Neuquén, Río Negro, Chubut, Santa Cruz, Tierra del Fuego y la Provincia Oeste de Buenos Aires. Extensión: 1,9 millones Km² Población cubierta: 13,9 millones Volumen Total: 229,4 millones de CUs

3 Historia Andina se convierte en Embotellador de Coca-Cola en Chile -Andina se enlista en la Bolsa de Nueva York -Se adquiere franquicia en Brasil The Coca-Cola Company adquiere el 11% de Andina Se crea JV con Coca- Cola para los negocios de agua y jugos en Chile y Brasil Adquisición de Ipiranga (Brasil) Grupo Controlador ingresa a la propiedad de la Compañía Se adquiere franquicia en Argentina Adquisición de territorios de NVG en Brasil -Fusión con KO Polar, incorporación de nuevos territorios en Argentina, Chile y Paraguay. Fuente: Embotelladora Andina. -Andina adquiere el 40% de participación en Sorocaba Refrescos (Brasil) Propiedad 14,7% 26,8% 6,3% 2,5% 49,7% Grupo Controlador Otros Coca-Cola Company ADRs AFPs La compañía es controlada por las familias Chadwick Claro, Garcés Silva, Hurtado Berger, Said Handal y Said Somavía, en partes iguales, con un 55,7% de la Serie A y con un 45,3% de la Serie B. El grupo controlador tiene un pacto de accionistas con Coca-Cola Company. La compañía tiene dos series de acciones: -Las acciones de la Serie A tienen derecho a voto, y eligen a 12 de los 14 miembros del Directorio. -Las acciones de la serie B tienen derecho a un dividendo que es un 10% mayor que cualquier dividendo que reciban los accionistas de la Serie A, eligen a 2 de los 14 directores y no tienen derecho a voto. Fuente: Embotelladora Andina, al 31 de diciembre del 2014.

4 Flujo de caja (MM $) 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E R Operacional (EBIT) Impuesto Dep&Amort Inv. Capital de Trabajo CAPEX = Flujo de caja activos VP Flujos de Caja VP Valor Terminal = Valor Económico Activos Deuda Financiera Neta Interés Minoritario Valor Relacionadas = Valor Económico Patrimonio / Número acciones (Mn.) Serie A 473 Serie B 473 = Valor por acción (CLP$, Metodología Flujo de Caja) Serie A $ Fuente: Banco Penta. Serie B $ Tasa de Descuento (CLP$) Argentina Brasil Chile Paraguay Costo patrimonio 15,9% 13,0% 11,4% 12,7% Beta 0,9 0,9 0,9 0,9 Premio por riesgo de mercado 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% Tasa libre de riesgo + Riesgo País 10,8% 7,9% 6,3% 7,6% Costo de la deuda 6,5% 6,5% 6,5% 6,5% Costo deuda aj. por impuestos 4,2% 4,3% 4,9% 5,9% Patrimonio L.P. 55% 55% 55% 55% Deuda objetivo 45% 45% 45% 45% Tasa WACC 10,7% 9,1% 8,5% 9,6% Perspectivas y Principales Supuestos Supuestos Flujo de Caja i. Proyectamos que los volúmenes crecen a la misma tasa que el PIB en el largo plazo, incorporando ajustes temporales en los años 2015 al En el año terminal se estima que los volúmenes se mantienen sin crecimiento. ii. iii. iv. Estimamos que los precios promedios por país se mantendrán estables en términos reales, es decir, un crecimiento igual a la inflación de cada país, a excepción de Chile donde proyectamos que será de +2,5%. Los márgenes brutos se estiman para cada negocio y país por separado en base a los promedios de los últimos años, incorporando ajustes temporales en los años 2015 al Las ventas sobre GAV se proyectan por negocio y país tomando los mismos criterios que en los márgenes brutos. v. La valoración basada en suma de las partes (SOP), se realiza valorando de forma separada la operación de Embotelladora Andina para los distintos países con una metodología de flujos de caja descontados. A la suma del valor de los activos de cada negocio mediante el método de flujos de caja descontados, se agrega el valor libro de la participaciones minoritarias de Embotelladora Andina en relacionadas. vi. El CAPEX de la compañía se estima en base a los promedios de los últimos años como un porcentaje de las ventas consolidadas. Utilizando los criterios descritos, nuestro precio objetivo mediante flujo de caja alcanza $1.919 por acción. Fuente: Banco Penta.

5 Variables claves por país Variables claves por país E 2016E 2017E 2018E E 2016E 2017E 2018E Margen Bruto 39,8% 39,5% 39,7% 39,8% 39,7% Crec. Volúmenes 8,8% -0,5% 2,4% 4,0% 5,5% Argentina 42,5% 41,5% 40,5% 39,5% 38,5% Argentina 2,2% 1,5% 1,7% 3,5% 7,0% Brasil 38,4% 38,0% 39,0% 39,5% 39,5% Brasil 26,5% -2,4% 0,6% 3,1% 5,7% Chile 39,7% 40,0% 40,5% 41,0% 41,5% Chile -1,3% -0,7% 4,9% 5,0% 4,3% Paraguay 38,6% 38,0% 38,0% 38,0% 38,0% Paraguay 2,1% 3,0% 4,0% 6,2% 4,5% GAV / Ventas 29,4% 29,2% 28,4% 27,6% 27,2% Margen EBITDA 15,7% 15,0% 16,1% 17,0% 17,2% Argentina 35,8% 35,8% 34,8% 33,8% 32,3% Argentina 10,6% 9,3% 9,3% 9,3% 9,8% Brasil 26,6% 26,1% 26,1% 25,6% 25,6% Chile 16,4% 15,5% 16,5% 17,5% 17,5% Chile 28,2% 27,0% 26,0% 25,0% 25,0% Brasil 19,3% 19,5% 21,0% 22,5% 23,0% Paraguay 23,0% 23,0% 23,0% 23,0% 23,0% Paraguay 19,7% 21,8% 21,8% 21,8% 21,8% Fuente: Banco Penta. Fuente: Banco Penta. Resumen Valorización Metodología Flujo Caja Descontado Metodología Múltiplo EBITDA EBITDA 2015E VE/EBITDA (Target) 8,6x Total Activos VE Deuda Financiera Neta Deuda Financiera Neta Interés Minoritario Interés Minoritario Inversión en relacionadas Inversión en relacionadas Supuestos Tasa WACC, DCF y múltiplos i. Las tasas de descuento utilizadas están expresadas en pesos chilenos, mientras que la tasa libre de riesgo corresponde a la tasa del bono del tesoro americano a 10 años más el riesgo país, convertida a pesos chilenos según las condiciones de mercado. ii. iii. iv. El período de modelación explícito corresponde a 10 años. En el año 2025 la rentabilidad sobre el nuevo capital invertido usada se iguala al WACC, es decir la empresa no sigue generando valor económico sobre su capital incremental invertido. En materia tributaria, se asumió que la tasa de impuesto corporativo en Chile sube gradualmente en 4 años de acuerdo a lo estipulado en la reforma tributaria hasta alcanzar 27%. El múltiplo VE/EBITDA forward utilizado es de 8,6x, esta cifra se encuentra bajo al promedio histórico de la empresa y es coherente con nuestras estimaciones de crecimiento y rentabilidad para la empresa en equilibrio. v. El valor de las inversiones en empresas relacionadas en la metodología por múltiplos se calcula con el valor libro de estas participaciones. Con los criterios descritos, nuestro precio objetivo utilizando múltiplo VE/EBITDA es de $1.867 por acción. Valor Patrimonio Valor Patrimonio Precio acción Precio acción -Serie A $ Serie A $ Serie B $ Serie B $ Precio Objetivo (50% DCF+ 50% Múltiplo) Precio Objetivo Serie A = $ Precio Objetivo Serie B = $ 1.893

6 Estados Financieros (MM CLP$) Múltiplos Históricos (Cifras forward utilizando consenso de Bloomberg para utilidades y EBITDA) Estado de Resultados E 2016E 2017E Ingresos EBITDA Utilidad ,8 4,8 B/L 43,0 34,7 ROE Balance E 2016E 2017E Activos Corrientes Activos No Corrientes Total Activos Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Pasivos Financieros Patrimonio Pasivos & Patrimonio ,7 26,5 3,2 22,3 2,7 18,2 1,7 1,7 9,9 8,6 0,6 1,6 may-08 ene-09 sep-09 may-10 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 sep-13 may-14 ene-15 may-08 ene-09 sep-09 may-10 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 sep-13 may-14 ene-15 +/- 2DV +/- 1DV ANDINA-B Promedio +/- 2DV +/- 1DV ANDINA-B Promedio Márgenes E 2016E 2017E Márgen EBITDA 15,2% 14,8% 15,0% 16,1% 17,0% Margen Neto 5,8% 4,2% 4,3% 5,6% 6,5% 27,2 P/U (Forward) 12,8 EV / EBITDA (Forward) Rentabilidad E 2016E 2017E ROE 10,3% 8,6% 8,6% 10,5% 12,3% ROA 4,9% 3,5% 3,4% 4,3% 5,2% ROIC 7,4% 7,1% 7,6% 8,4% 9,4% 22,0 16,9 11,8 10,8 18,6 8,7 14,4 6,6 7,6 6,8 Endeudamiento (ex. Banco) E 2016E 2017E Deuda / Patrimonio 0,8 0,9 0,9 0,7 0,7 EBITDA / G. Financieros 8,0 4,1 3,6 4,7 5,8 Deuda Neta / EBITDA 2,7 2,7 2,6 2,2 1,8 6,7 1,5 may-08 ene-09 sep-09 may-10 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 sep-13 may-14 ene-15 +/- 2DV +/- 1DV ANDINA-B Promedio 4,5 2,4 may-08 ene-09 sep-09 may-10 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 sep-13 may-14 ene-15 +/- 2DV +/- 1DV ANDINA-B Promedio Fuente: Reportes de Compañía, Banco Penta. Fuente: Bloomberg, Banco Penta.

7 Real Brasilero / USD Andina/B Sobreponderar Riesgo Medio Precio Objetivo $1.893 Precio Andina-B, Precio Objetivo y Escenarios Alternativos Por qué sobreponderar? (+) Estimamos que el escenario de menor crecimiento de la región, principalmente de Brasil y Chile, limitará el crecimiento de la compañía. Sin embargo, el buen historial de ejecución que tiene la empresa y la innovación con nuevos productos y formatos para ser más competitivos le permitiría contrarrestar los efectos de un entorno más complejo. Consideramos que los fundamentos de la compañía no se ven reflejados en el precio actual (+) Consideramos que el papel de Andina-B se transa a múltiplos atractivos respecto a su historia y comparables. Al mirar el múltiplo VE/EBITDA, se encuentra transado una desviación estándar bajo su promedio de los últimos 5 años. Al compararlo con otros embotelladores con marcas propias y de Coca-Cola la empresa se encuentra transando cerca de 30% bajo el promedio Escenario Alternativo Optimista: Catalizadores (+) Recuperación del ritmo de crecimiento de la economía chilena y brasilera con aceleración del consumo: los dos principales mercados de la empresa han enfrentado un escenario de incertidumbre política el último tiempo. Chile por sus reformas económicas y Brasil por su inestabilidad política y los casos de corrupción. A medida que se vayan despejando las dudas sobre las reformas en Chile y se de un giro hacia un camino pro-crecimiento tanto en Chile como en Brasil podrían mejorar las perspectivas de ambos mercados abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14 abr-15 abr-16 Precio histórico Precio Actual Precio Objetivo Escenarios Alternativos Fuente: Bloomberg, Bolsa de Comercio de Santiago, Banco Penta Sensibilidad en Precio por Múltiplos Real Brasilero / Peso Argentino para 2015 Peso Argentino / USD 12,8 11,8 10,8 9,8 8,8 7,8 6,8 2,7 0% 2% 4% 6% 8% 12% 16% 2,8-2% 0% 1% 4% 6% 10% 14% 2,9-4% -2% 0% 2% 5% 8% 12% 3,0-6% -4% -2% 0% 3% 6% 11% (+) Apreciación de monedas locales, reduciendo costos de los insumos denominados en dólares mejorando margen bruto: las monedas locales en general en la región han sufrido una fuerte depreciación el último año, sobre todo el real brasilero. Una depreciación del dólar en los mercados internacionales podría fortalecer las monedas locales lo que favorecería a la embotelladora. Escenario Alternativo Pesimista: Riesgos (-) Persistencia en presiones salariales a pesar de menor dinamismo de la economía: A pesar de la desaceleración de la economía chilena y del ambiente complejo en Brasil y Argentina, podrían seguir viéndose presiones salariales que afectarían los márgenes de la compañía. (-) Aumento inesperado y significativo de los costos de los principales insumos (aluminio, azúcar, concentrado y/o resina): Si los precios internacionales de sus principales insumos (azúcar, aluminio y resina) experimentaran un alza, el margen bruto de la compañía podría verse afectado. Para el concentrado existen contratos con Coca-Cola, por lo que no se deberían ver cambios repentinos en los precios, pero siempre existe la posibilidad que Coca-Cola aumente los precios, como lo ha hecho en algunas ocasiones. 3,1-7% -6% -4% -2% 1% 4% 9% 3,2-9% -7% -5% -3% -1% 3% 7% 3,3-10% -9% -7% -5% -2% 1% 6% Fuente: Banco Penta

8 Variación Margen Bruto Variación Margen Bruto Andina/B Sobreponderar Riesgo Medio Precio Objetivo $1.893 Sensibilidad en Precio DCF Margen Bruto y GAV / Ventas Chile Variación GAV / Ventas 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% 1,5% 0% 2% 3% 5% 7% 8% 10% Sensibilidad en Precio DCF Margen Bruto y GAV / Ventas Brasil Variación GAV / Ventas 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% 1,5% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 1,0% -2% 0% 2% 3% 5% 7% 8% 0,5% -3% -2% 0% 2% 3% 5% 7% 0,0% -5% -3% -2% 0% 2% 3% 5% -0,5% -7% -5% -3% -2% 0% 2% 3% -1,0% -8% -7% -5% -3% -2% 0% 2% -1,5% -10% -8% -7% -5% -3% -2% 0% 1,0% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 0,5% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 0,0% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% -0,5% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% -1,0% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% -1,5% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% Fuente: Banco Penta Fuente: Banco Penta

9 Glosario Financiero Definición de Recomendación y Riesgo Concepto Definición Cálculo Recomendación Definición EBITDA Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization. Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización Resultado Operacional + Depreciación + Amortización Sobreponderar Neutral Retorno esperado a 12 meses mayor que retorno esperado IPSA. Retorno esperado a 12 meses en línea con retorno esperado IPSA. EBTDA Earnings Before Taxes, Depreciation and Amortization. Utilidad antes de impuestos, depreciación y amortización Resultado Operacional Intereses + Depreciación + Amortización Subponderar En Revisión Retorno esperado a 12 meses menor que retorno esperado IPSA. Acción con precio objetivo en revisión. CAPEX Capital Expenditure. Inversión en bienes de capital VE Enterprise Value. Valor de los activos de la empresa Deuda Financiera Neta + Interés Minoritario + Patrimonio Bursátil VE/EBITDA Múltiplo de valorización VE dividido por EBITDA P/U Múltiplo de valorización Precio de la Acción dividido por Utilidad por Acción Bolsa/Libro Relación Precio en Bolsa a Valor Libro Precio en Bolsa x Acción / Precio Libro por Accción ROE Return on Equity. Retorno del Patrimonio Utilidad del Ejercicio / Patrimonio Contable Riesgo Alto Medio Bajo Definición Volatilidad esperada para la acción mayor que la volatilidad esperada para el IPSA. Volatilidad esperada para la acción similar a la volatilidad esperada para el IPSA. Volatilidad esperada para la acción menor que la volatilidad esperada para el IPSA. ROIC Return on Invested Capital. Retorno sobre el Capital Invertido (Utilidad Operacional - Impuestos Ajustados) / (Capital Invertido) Dividend Yield Retorno obtenido por pago de Dividendos Dividendos distribuidos en 12 meses dividido por el precio por acción Beta Premio por Riesgo de Mercado Medida de volatilidad, riesgo sistemático de un activo financiero en comparación al mercado como un todo Exceso de retorno que una acción o índice bursátil entrega sobre una tasa libre de riesgo WACC Weighted Average Cost of Capital. Costo de Capital Promedio Poderardo VNR Valor Neto de Reposición Valor de los activos considerando la inversión actual para replicarlos

10 EQUIPO Patricio Eskenazi Gerente de Inversiones Equipo Research Equipo Estrategia Equipo Administración de Cartera Mauricio Cañas Sebastián Praetorius Jose Daniel Hassi Gerente de Research Gerente de Mercados Globales Gerente Administración de Cartera Juan Pablo Moraga, CFA Maria Catalina León Felipe Dahse Analista Senior Subgerente de Estrategia Subgerente Administración de Cartera Commodities, Utilities Carola Bahamonde Héctor Gatica Jose Luis Torres Analista Analista de Inversiones Subgerente Administración de Cartera Bancos, Comunicaciones & Tecnología David Galante María Elisa Leay Maximiliano Cuevas Analista Analista de Inversiones Analista de Inversiones Industrial, Small CAPs Sebastián Hartmann Analista Retail, Consumo Francisco Rodríguez Analista de Inversiones Información importante: Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Banco PENTA. No es una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguna de las acciones o bonos que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que hasta donde podemos estimar, nos parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las proyecciones y estimaciones que aquí se presentan han sido elaboradas por nuestra Gerencia de Research, apoyado en las mejores herramientas disponibles. Sin embargo, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Banco PENTA y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición larga o corta en cualquiera de las acciones mencionadas en este informe, y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza. Finalmente, se deja expresa constancia que los valores extranjeros y sus emisores a que se haga referencia en estos informes, no se encuentran inscritos en Chile y en consecuencia, no les son aplicables las leyes que rigen el mercado de valores nacionales. En relación a dichos valores, los inversionistas son responsables de informarse previamente de éstos y de sus circunstancias antes de tomar cualquier decisión de inversión. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este informe sin la autorización expresa por parte de Banco PENTA