BOLETÍN ECONÓMICO DE COYUNTURA Semana del 9 al 13 de abril de 2012

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1 18 de abril de 2012 becefp / 015 / 2012 ÍNDICE MÉXICO Inversión 2 Actividad Industrial 3 Sector Automotriz 3 Establecimientos IMMEX 5 Balanza de Productos 5 Manufacturados Empleo 6 Inflación 7 ESTADOS UNIDOS Inflación y Condiciones 8 Económicas Empleo 9 Balanza Comercial 10 ECONOMÍA INTERNACIONAL Actividad Económica en China 11 Mercados Bursátiles 11 Precios Internacionales 12 del Petróleo H. Cámara de Diputados Semana del 9 al 13 de abril de 2012 RESUMEN Los indicadores económicos dados a conocer en la semana tuvieron resultados mixtos, tanto en México como en Estados Unidos. En primera instancia, se reportó que la inversión en México tuvo un crecimiento anual de 8.7 por ciento en el mes de enero, aunque su dinámica ha sido a la baja. Asimismo, durante el mismo mes, los establecimientos IMMEX disminuyeron en número, y presentaron un crecimiento del personal y de las remuneraciones; aunque al desglosar por tipo de empresa, se observa que las manufactureras tuvieron una caída en los salarios. Por su parte, la actividad industrial tuvo un crecimiento anual de 5.9 por ciento durante el mes de febrero, pero cayó 1.7 por ciento comparando con el mes anterior. También en febrero la balanza de productos manufacturados vio disminuido su déficit, al acelerar el crecimiento de las exportaciones. Esta dinámica ayuda a entender que durante el mes de marzo la industria automotriz haya reportado un incremento anual de 9.4 por ciento, impulsado principalmente por las exportaciones que crecieron a un ritmo de 22.7 por ciento. Los resultados positivos del sector externo, a su vez, contribuyeron para mantener la expansión del empleo formal; para el mes de marzo el crecimiento fue de 121 mil 469 nuevos cotizantes, el tercer mejor incremento para un mes de marzo desde Para el caso de Estados Unidos, la balanza comercial tuvo un menor déficit al esperado por los especialistas, aunque fue producto de una disminución de las importaciones y no por un mejor desempeño de las exportaciones; a pesar de ello, es importante mencionar que la participación de las exportaciones mexicanas en el mercado norteamericano ha aumentando en los últimos meses. Por otra parte, el mercado laboral sigue creciendo a ritmos moderados que no le permitirán alcanzar el nivel que tenía antes de la crisis en el corto plazo. Además, habrá que estar alerta con los precios de los energéticos; si bien disminuyeron durante el mes de marzo, su volatilidad sigue siendo alta, frenando con ello el ánimo de los empresarios. Finalmente, la persistente crisis de deuda en Europa y la desaceleración económica de China contribuyeron a que los mercados financieros presentaran datos mixtos, con caídas en las bolsas y reducciones en los precios internacionales del petróleo. MÉXICO Inversión Menor dinámica de la inversión. Actividad Industrial Cae producción industrial en febrero 1.68 por ciento. Sector Automotriz Crece producción automotriz. Establecimientos IMMEX Crece 4.6% anual personal ocupado durante enero. 1

2 Balanza de Productos Manufacturados Avances en el desempeño del sector manufacturero de exportación por el impulso de la industria estadounidense. Empleo Continúa la expansión del empleo formal. Inflación Repunte de la inflación anual promedio. ESTADOS UNIDOS Inflación y Condiciones Económicas Se atenúan las presiones inflacionarias y la actividad económica continúa expandiéndose. Empleo Aumentan solicitudes de desempleo. Balanza Comercial Se contrae la demanda estadounidense. ECONOMÍA INTERNACIONAL Actividad Económica en China Continúa perdiendo vigor el crecimiento de China. Mercados Bursátiles Se recrudecen temores sobre crisis de deuda española. Precios Internacionales del Petróleo Retroceden precios del Petróleo, aunque siguen en niveles elevados. MÉXICO Inversión INEGI reportó que, en el primer mes de 2012, la formación bruta de capital fijo (inversión) aumentó 8.69 por ciento en comparación con el mismo mes de 2011, con el cual cumplió veintitrés meses de incrementos anuales consecutivos; no obstante, la expansión de la inversión fue menor en 3.09 puntos porcentuales a la observada en enero de 2011 (11.78%) y el valor de su índice se ubicó por debajo de su máximo observado en octubre de 2008 con respecto al cual presentó una caída acumulada, después de poco más de tres años, de 3.74 por ciento Inversión Fija Bruta, Variación Porcentual Anual 1 y Mensual /enero Variación anual Variación mensual Mar 08 May 08 Sep 08 1/ Cifras preliminares a partir de enero de / Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Año base 2003=100. Fuente: Elaborado por elcefp con datos del INEGI La inversión en maquinaria y equipo total tuvo un crecimiento real de por ciento debido al alza en sus componentes: la nacional de 8.78 por ciento y la importada de por ciento. Por su parte, la inversión relacionada con la construcción se expandió 5.14 por ciento. Por otra parte, bajo cifras ajustadas por estacionalidad, se apreció un aumento en la inversión; en enero de 2012, la formación bruta de capital fijo total se expandió 1.56 por ciento con relación al mes anterior, cifra inferior al incremento observado en diciembre de 2011 de 1.96 por ciento, lo que implicó una pérdida de impulso de la inversión. En tanto que el gasto total en maquinaria y equipo creció 1.37 por ciento como resultado de una ampliación de su componente importado de 0.65 por ciento y de una caída de la parte nacional de 0.13 por ciento; mientras que la construcción avanzó 1.74 por ciento en ese mes. La inversión mostró signos de debilidad al presentar una menor dinámica, lo que implica la falta de un crecimiento económico robusto y sostenido. Además, de acuerdo a la encuesta de las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de marzo de 2012, recabada por el Banco de México (Banxico), se destaca que el 21 por ciento de 2

3 los consultados consideran que, de acuerdo con la coyuntura actual de las empresas, es buen momento para efectuar inversiones; en tanto que el 72 por ciento no está seguro y el 7 por ciento lo considera un mal momento; así, la mayor parte del sector privado se encuentra en una indeterminación que podría afectar la dinámica de la inversión y, por lo tanto, la generación de empleos. Además, en dicha encuesta, de acuerdo con el indicador que busca medir el clima de los negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses, en comparación con los pasados seis meses, el 49 por ciento de los encuestados espera que mejore, mientras que el 48 por ciento considera que se mantendrá igual, y el restante 3 por ciento especula que empeorará. Pese a lo anterior, es de esperar que la inversión mantenga su paso apoyada, principalmente, por la inversión en maquinaria y equipo de origen importado; de acuerdo con la última información de la balanza comercial al mes de febrero de 2012, las importaciones de bienes de capital sumaron la cantidad de 2 mil millones de dólares, lo que implicó un incremento de millones de dólares o por ciento con relación al mismo mes de Lo anterior debido a que la inversión en maquinaria y equipo de origen nacional mantiene una dinámica inferior a la de su contraparte importada, mostrando que la demanda interna no es tan robusta. Actividad Industrial La actividad industrial en febrero tuvo un crecimiento de 5.9 por ciento en términos reales comparado con los niveles observados en el mismo mes del año anterior, la mayor desde enero de No obstante, analizando la evolución en el corto plazo y eliminando los factores periódicos que podrían distorsionar el diagnóstico de su comportamiento (cifras desestacionalizadas) se registró una caída de 1.68 por ciento respecto a enero, después de tres meses de crecimiento, la más profunda (a tasa mensual) desde mayo de 2009, como se puede apreciar en la siguiente gráfica. % Por sector de actividad económica, las comparaciones anuales presentaron mejores tasas de crecimiento: las Industrias Manufactureras aumentaron en 7.0 por ciento, la Construcción 5.4 por ciento, la de Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final 3.3 por ciento y la Minería 3.0 por ciento, todas respecto a febrero de Sin embargo, en cifras desestacionalizadas, las manufacturas, la construcción y la electricidad, agua y suministro de gas presentaron contracciones de 1.4, 2.73 y 1.4 por ciento, respectivamente, durante febrero con relación al mes previo; en tanto que la minería repuntó 3.41 por ciento en el mismo periodo. Si bien el comportamiento de la producción industrial fue positivo respecto al año pasado, la evolución presente fue menor a lo que esperaban los analistas, ya que en un sondeo de Reuters esperaban que la actividad industrial mostrara una expansión de 0.20 por ciento en febrero y cayó en 1.68 por ciento, lo cual continúa reflejando debilidad tanto de la demanda externa como de la interna. Sector Automotriz De acuerdo con cifras de la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA), en marzo de 2012, la producción de automóviles ligeros en México se ubicó en 268 mil 625 unidades, cifra mayor en 9.39 por ciento respecto al número de unidades vendidas en el mismo mes de En términos acumulados, Feb 08 Mar 08 Abr 08 May 08 Jun 08 Ago 08 Sep 08 Oct 08 Dic 08 Feb 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 Oct 09 Dic 09 Feb 12 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. México: Actividad Industrial, /febrero (variación % anual y mensual) actividad industrial ( var % anual) Serie desestacionalizada (var % respecto al mes inmediato anterior) 5.9 3

4 para el primer trimestre de 2012, la producción de vehículos ascendió a 713 mil 643 vehículos fabricados, para un crecimiento anual de por ciento respecto al mismo periodo del año anterior. Esta tendencia se debe en parte al importante dinamismo que siguen mostrado el mercado de automóviles de los Estados Unidos y las mayores ventas hacia Latinoamérica. miles de unidades México: Evolución de la Produccion de Automoviles, /marzo En cuanto a la distribución de la producción nacional se destaca que dentro de las principales empresas fabricantes de autos destacan la NISSAN, Volks Wagen, General Motors y Ford Motor, que ensamblaron 570 mil 648 unidades, por lo que concentraron el por ciento del total de la producción nacional realizada entre enero y marzo de este año. En este contexto destaca la empresa NISSAN que por sí sola ha fabricado el por ciento del total de los autos producidos en el primer trimestre de En cuanto a las ventas internas de la industria automotriz, en el mes de marzo ascendieron a 83 mil 574 unidades, para un crecimiento de por ciento respecto al volumen de ventas efectuadas en el mismo mes de Con ello, el volumen de ventas acumuladas en el primer trimestre de 2012 fue de 233 mil 574 unidades para un crecimiento de por ciento con respecto al mismo periodo de 2011, pero siguen siendo inferiores en por ciento al nivel de ventas registradas en el mismo periodo de 2007, año previo a la crisis. Ante estos resultados, es necesario impulsar el mercado interno a través de la implementación de diversos programas, como el otorgamiento de mayores créditos automotrices y Mar 12 Producción Var. Anual Fuente: Elaborado por el CEFP con informción de la Asociación Mexicana de la Industria Automótriz (AMIA) variación anual estímulos fiscales que alienten al consumidor a comprar autos nuevos dentro del mercado nacional, lo que podría contrarrestar la creciente importación de autos usados, que en todo 2011 representaron el por ciento del total de ventas de autos nuevos realizadas en el mismo año. Con respecto al mercado exterior, las exportaciones para el mes de marzo de 2012 se ubicaron en 236 mil 599 unidades, para un incremento anual de por ciento, alcanzado así el más alto nivel histórico de exportaciones en México. De esta manera, las exportaciones acumuladas ascendieron a 589 mil 581 unidades, es decir, por ciento más que las alcanzadas durante el primer trimestre del En cuanto a la distribución de las ventas al exterior, Estados Unidos sigue siendo el principal destino de las exportaciones automotrices mexicanas con el por ciento del total, seguidas del mercado latinoamericano que concentró el del total de ventas realizadas en el mercado exterior. Región Latinoamericana 17.39% Canadá 7.67% Distribución Porcentual de las Exportaciones por Región, marzo de 2012 Europa 6.39% Otros 1/ 8.13% 1/Incluye Africa, Asia y otros países. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la Asociación Méxicana de la Industria Automótriz (AMIA). Estados Unidos 60.42% Finalmente, los resultados alcanzados en el primer trimestre de 2012, demuestran que el balance positivo que ha venido mostrando el sector automotriz sigue respaldándose en el mercado exterior. El mercado interno continúa siendo insuficiente para ampliar la demanda de autos nuevos, debido a que sigue obstaculizado por el limitado poder de compra de los consumidores de nuestro país. Por ello, cada vez más se ven obligados a adquirir autos con precios más accesibles, los cuales los encuentran únicamente en el mercado de autos usados provenientes de los Estados Unidos. 4

5 Establecimientos IMMEX 25.0 Personal Ocupado (var % anual) Personal Ocupado y Número de Establecimientos bajo Programa IMMEX, /ene (variación % anual y unidades) Establecimientos, (unidades) 6,350 El INEGI dio a conocer el último reporte sobre el Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX), el cual a partir de enero de 2012 incluye a los establecimientos no manufactureros inscritos a este programa, tales como agricultura, pesca, comercio y servicios. Así, al primer mes del año se reportaron 6 mil 216 establecimientos cifra menor en 0.7 por ciento a la de enero de De ese total, el 81.9 por ciento (5,092) corresponden a establecimientos manufactureros y el 18.1 por ciento (1,124) a no manufactureros Establecimientos activos Manufactureros No manufactureros Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. 6,300 6,250 6,200 6,150 6,100 Con relación al empleo, el personal ocupado en estos establecimientos aumentó en 4.6 por ciento en enero respecto al mismo mes del año anterior, para reportar una cifra de 2 millones 165 mil 621 personas; de este total, el personal ocupado en establecimientos manufactureros aumentó 4.8 por ciento y en los no manufactureros 2.6 por ciento. Asimismo, sobresale que el personal ocupado subcontratado tuvo tasas de crecimiento anual más elevadas, de 11.7 por ciento para los establecimientos no manufactureros y de 9.7 por ciento para los manufactureros, que los contratados directamente por la empresa; para los no manufactureros se reportó un descenso de 0.4 por ciento y para los manufactureros un aumento de 3.4 por ciento. Respecto a las remuneraciones medias reales pagadas, éstas promediaron en enero 11 mil 714 pesos en términos reales para los establecimiento manufactureros, en tanto que para los no manufactureros promediaron 7 mil 502 pesos. Así, el monto real pagado en enero decreció en 0.3 por ciento para los primeros, mientras que para los segundos aumentó en 6.9 por ciento respecto a enero del año anterior. En cuanto al monto de los ingresos obtenidos por los establecimientos con programa IMMEX, éstos se elevaron en enero de 2012 en 14.9 por ciento en términos nominales con relación al mismo mes de 2011, para ubicarse en 242 mil millones de pesos, de los cuales, el 57.2 por ciento provinieron del mercado extranjero y el 42.8 por ciento restante del mercado nacional. Por lo anteriormente expuesto, la industria maquiladora no muestra grandes avances; en cuestión de número de establecimientos, éstos descendieron ligeramente durante enero, mientras que con relación al empleo, la tasa de 4.6 por ciento que presentaron en el mes que se reporta, se encuentra muy por debajo del crecimiento máximo de 13.3 por ciento registrado en julio y agosto de Adicionalmente, se observa una mayor movilización del personal ocupado en estados como Durango, Guanajuato, San Luis Potosí, Veracruz y Jalisco, entidades donde se han registrado los mayores incrementos en las tasas de crecimiento del personal ocupado (24.9%, 11.0%, 10.7%, 8.4%, 7.4%, 6.9% y 5.2%, respectivamente); lo que se puede explicar por la falta de seguridad en los estados fronterizos del norte. Además, es probable que los resultados de las empresas IMMEX se mantengan en niveles moderados en crecimiento y empleo ante la expectativa de que la demanda estadounidense hacia esta industria disminuya. Balanza de Productos Manufacturados En febrero, el déficit de la balanza comercial manufacturera se redujo en más de la mitad, colocándose en millones de dólares (en enero el déficit fue de mil mdd), producto de la combinación de exportaciones por 23 mil mdd e importaciones por 24 mil mdd, las cuales se expandieron a tasa anual de 14.7 y 16.5 por ciento, respectivamente. De esa forma, continúa cobrando fuerza el ritmo de nuestras exportaciones, lo cual ha estado marca 5

6 do por el mejor desempeño de la industria en los Estados Unidos en los dos primeros meses de Del lado de las exportaciones manufactureras, las de maquinaria y equipo especial para industrias diversas fueron las de mayor dinamismo por segundo mes consecutivo, al crecer a una tasa anual de 26.7 por ciento. Por su parte, en febrero, las exportaciones de la industria automotriz se expandieron en 19.6 por ciento, determinadas por el incremento de 15.6 por ciento que registraron las exportaciones hacia el mercado estadounidense (las ventas automotrices al resto del mundo también se fortalecieron, crecieron en 35.8%). Adicionalmente, es importante destacar que luego de ocho meses con variaciones negativas en la rama de equipos y aparatos eléctricos y electrónicos (la cual conforma alrededor del 30% del valor de las manufacturas de exportación), en febrero presentaron un incremento de 4.7 por ciento. Evolución de las Exportaciones e Importaciones de los Principales Productos Manufacturados, /febrero (millones de dólares) 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Feb 08 Mar 08 Abr 08 May 08 Jun 08 Ago 08 Sep 08 Oct 08 Dic 08 Feb 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 Oct 09 Dic 09 Feb 12 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de Banxico. Exportaciones de productos automotrices Importaciones de productos automotrices Exportaciones de equipos y aparatos eléctricos y electrónicos Importaciones de equipos y aparatos eléctricos y electrónicos Del lado de las importaciones manufactureras, en febrero, dos de sus principales ramas continuaron cobrando fuerza: las de maquinaria y equipo especial para industrias diversas aumentaron en 29.2 por ciento y las de la industria automotriz lo hicieron en 18.8 por ciento. En tanto que las de la rama de equipos y aparatos eléctricos y electrónicos se desaceleraron, aumentaron en 7.6 por ciento frente al 8.1 por ciento de enero. Finalmente, es importante tener presente que los datos de tendencia del sector manufacturero indican una incipiente tendencia al alza; sin embargo, la desaceleración de la producción industrial de los Estados Unidos en marzo aviva las dudas sobre un posible freno en el dinamismo de nuestras exportaciones para el tercer mes del año (la industria estadounidense se expandió en 3.8 por ciento anual en marzo, luego de que en enero y febrero lo hiciera en 4.4 y 4.6 por ciento, respectivamente). Tendencia de las Exportaciones Totales y Manufactureras, /febrero (millones de dólares) 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 Empleo Feb 08 Mar 08 Abr 08 May 08 Jun 08 Ago 08 Sep 08 Oct 08 Dic 08 Feb 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 Oct 09 Dic 09 Feb 12 Exportaciones totales Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de Banxico. Exportaciones manufactureras El Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) dio a conocer que, durante el mes de marzo se crearon 121 mil 469 empleos permanentes y eventuales urbanos, para acumular un total de 15 millones 505 mil 145 cotizantes. Tomando información desde 1993, dicho crecimiento mensual ha sido el tercero más alto para un mes de marzo, sólo detrás de lo presentado en 2010 y En términos anuales, el crecimiento pasó de 651 mil 675 en febrero a 662 mil 795 durante el presente mes, para una tasa de 4.5 por ciento. Con esto, se acumulan cuatro meses consecutivos de crecimientos anuales. Sin embargo, todavía se encuentra por debajo del crecimiento anual presentado en el mismo mes del año anterior, cuando se presentó una variación anual de 671 mil 570, o bien, 8 mil 775 empleos adicionales. Por tipo de afiliación, el 69 por ciento de los nuevos cotizantes fueron en empleos permanentes (83 mil 372) y el resto en eventuales urbanos (38 mil 097). Así, en el primer trimestre de 2012, se han generado 6

7 1, mil 719 nuevos empleos formales, de los cuales el 66 por ciento fue de permanentes. Si se comparan los empleos generados en el primer trimestre de 2011 con los del trimestre actual, 2012 presenta un saldo positivo de 71 mil 998 empleos adicionales (un crecimiento de 31 por ciento en el presente año, comparando valores absolutos) Permanentes Eventuales Urbanos Variación Anual de Trabajadores Asegurados al IMSS, 2008/octubre 2012/marzo (miles de cotizantes) Oct 08 Dic 08 Feb 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 Oct 09 Dic 09 Feb 12 Mar 12 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del IMSS. Ahora bien, al comparar las cifras de empleo con la situación que vivía el país antes de comenzar la crisis (octubre de 2008), se puede observar que en los últimos tres años y cinco meses se han generado 1 millón 29 mil 310 empleos, de los cuales el 38 por ciento han sido en trabajos eventuales y el resto permanentes. Así, de octubre de 2008 a marzo de 2012 se ha crecido a un ritmo de mil empleos anuales, por debajo de lo necesario para cubrir el aumento de la población en edad de trabajar. Al analizar los datos por sectores económicos, la variación mensual se vio impulsada por el sector de servicios para empresas, personas y hogares (+37.7 mil empleos), seguido de la industria de la transformación (+36.2 mil), y la construcción (+18.6 mil). En términos anuales, el sector con mayor aportación en términos absolutos ha sido la industria de la transformación (ligada al desempeño del sector externo) con una aportación de mil empleos. En términos porcentuales, destaca la industria extractiva (minería) que ha crecido a tasas por arriba del 14 por ciento durante los últimos tres meses; después le sigue el sector de transportes y comunicaciones (6.1 por ciento) y la construcción (5.3 por ciento). En suma, el empleo formal parece haber acelerado su crecimiento durante el primer trimestre del año, con la mayor expansión anual desde marzo de 2011 (cuando la generación de empleo ya presentaba signos de desaceleración). No obstante, los sectores que han acelerado la expansión del empleo formal (minería, construcción, transporte y comunicaciones e industria de la transformación) suelen ser altamente volátiles; ya sea por su conexión con el sector externo, por depender de precios internacionales de alta variabilidad (minería), o por su dependencia con el gasto público. Además, el Banco de México ha alertado que la desaceleración del sector externo podría permear en el desempeño del mercado interno en los próximos meses. De ser así, la generación de empleos formales podría verse afectada. Inflación De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), la inflación mensual, medida a través de la variación del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), en el tercer mes de 2012 fue de 0.06 por ciento, cifra menor en 0.13 puntos porcentuales al observado en el mismo mes de 2011 (0.19%). Sin embargo, la variación anual del índice se mantuvo por arriba de la observada el año pasado al ubicarse en 3.73 por ciento, cuando en el mismo mes de 2011 fue de 3.04 por ciento INPC General, Canasta Básica y Alimentos, /marzo (variación porcentual anual) Dic 09 Feb 12 Mar 12 General Canasta Básica Alimentos 1/ Base segunda quincena de diciembre de 2010 = 100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. El nivel mensual en los precios se explicó, principalmente, por el alza en el precio de las mercancías (alimentos procesados y mercancías no alimenticias)

8 que contribuyeron con 0.09 puntos porcentuales (pp); así como por el aumento en las cotizaciones de los servicios (vivienda y otros servicios) que aportaron 0.10 pp; componentes de la parte subyacente del INPC. La inflación no fue mayor debido a la caída en el precio de los productos agropecuarios (tomate verde, huevo, calabacita, papa y otros tubérculos, chile serrano y pollo, principalmente) que incidieron a la baja con 0.14 pp, componente de la parte no subyacente del INPC. Por su parte, los bienes y servicios que componen el índice subyacente, indicador que mide la tendencia de la inflación en el mediano plazo y refleja los resultados de la política monetaria, tuvieron una alza de 0.24 por ciento y su variación anual fue de 3.31 por ciento. En tanto que la variación mensual de la parte no subyacente tuvo un decremento de 0.55 por ciento y su variación anual se ubicó en 5.12 por ciento; destaca que pese a su caída mensual, ésta fue mayor a la observada en el mismo mes del año pasado (2.46%). Asimismo, en el mes de referencia, la variación mensual del índice de precios al consumidor de los alimentos (agropecuarios y procesados) fue de 0.49 por ciento, por lo que tuvo una inflación anual de 6.35 por ciento, ubicándose por arriba de la general y fue más del triple de la observada en el mismo mes del año pasado (1.97%). Por su parte, el Índice de la Canasta Básica tuvo un incremento mensual de 0.09 por ciento, por lo que su variación anual se ubicó en 5.51 por ciento, superior a la general y a la observada en el mismo mes del año pasado (3.50%). Es de resaltar que el nivel de la inflación mensual en marzo de 2012 fue menor a las expectativas inflacionarias. En la encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de ese mes, recabada por el Banco de México, se anticipaba fuera de 0.18 por ciento, cifra superior en 0.12 puntos porcentuales a lo observada. Si bien sería de esperar que continúe el ajuste a la baja en las expectativas para el corto plazo, hay que destacar que la disminución de la inflación se dio, principalmente, por la caída en el precio de los productos agropecuarios, la cual podría no mantenerse debido a que son bienes cuyas cotizaciones son volátiles. En tanto que, por otra parte, la inflación mensual de las mercancías (que es más sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio) y la de los servicios (que es la que mejor refleja los factores domésticos que afectan a la inflación), componentes de la parte subyacente del índice, se ubicó por arriba de la general, lo que podría continuar presionando la política monetaria del Banco Central. Por otro lado, con la información del mes de marzo de 2012, la inflación general anual promedio en el primer trimestre del año fue de 3.88 por ciento, lo que implicó un repunte del nivel inflacionario, dado que en el primer y cuarto trimestre de 2011 había sido de 3.46 y 3.50 por ciento, respectivamente. Pese a ello, el nivel de la inflación se ubicó dentro del intervalo de variabilidad de por ciento estimado por el Banco de México en su Informe sobre la Inflación octubre diciembre de 2011; sin embargo, el repunte inflacionario se aprecia desde el tercer trimestre de 2011 cuando fue de 3.37 por ciento, lo que implicó tres trimestre consecutivos de inflación al alza. ESTADOS UNIDOS Inflación y Condiciones Económicas En marzo, la inflación mensual fue de 0.3 por ciento, retrocediendo en 0.1 puntos porcentuales respecto al mes previo, debido al freno en la expansión del precio de los energéticos, particularmente de la gasolina, cuya inflación mensual pasó de 6.0 por ciento en febrero a 1.7 por ciento. No obstante, es importante resaltar el repunte de la inflación de alimentos, que luego de permanecer sin cambios en febrero (0.0%), en marzo se colocó en 0.2 por ciento. Por otra parte, la inflación subyacente registró un aumento, al situarse en 0.2 por ciento en marzo, frete al 0.1 del mes previo. Su desempeño estuvo influido por el crecimiento de los precios de los autos y camiones usados (1.3%); el vestido (0.5%); y los servicios, excluyendo los servicios de energía 8

9 porcentajes (0.2%). Al interior de estos últimos, sobresale el crecimiento de 0.2 por ciento que presentó por sexto mes consecutivo el subíndice de precio de la vivienda. De esa forma, el desempeño del precio de los energéticos, particularmente el de la gasolina, estuvo en línea con las previsiones de la Reserva Federal (FED) sobre el carácter temporal de las presiones inflacionarias que generarían, lo cual si bien puede dar margen al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) para relajar aún más su postura monetaria a fin de apoyar la recuperación económica y el empleo, lo cierto es que la inflación anual continúa por arriba de su mandato del 2 por ciento, pues se situó en 2.7 por ciento en marzo, determinada por el incremento de 3.3 por ciento en el precio de los alimentos y de 4.6 por ciento en los energéticos Evolución de la Inflación Mensual del Índice de Precios al Consumidor, /marzo Mar 08 May 08 Sep 08 Mar 12 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del U.S. Bureau of Labor Statistics. 0.3 En ese contexto, es importante tener presente que en la reciente publicación del Beige Book, la Reserva Federal (FED) dio a conocer que la actividad económica de los doce distritos que la integran se expandió a ritmos modestos y moderados, pero con temores a probables estragos originados por el alza en el precio de los energéticos. En particular, la industria manufacturera se muestra optimista en varios de esos distritos respecto a las perspectivas de corto plazo, aunque conservan cierta preocupación por posibles incrementos en los precios del petróleo. De hecho, del lado del consumidor, a pesar de que el gasto de las familias se está recuperando, persiste la inquietud de que incrementos en el precio de la gasolina puedan limitar el gasto discrecional en los próximos meses. Por lo tanto, será fundamental dar seguimiento a la tendencia del precio de los energéticos y advertir las posibles presiones inflacionarias que se generen, toda vez que ello puede frenar el ritmo de crecimiento de la economía estadounidense y, por ende, de nuestra economía a través del canal comercial que México mantiene con los Estados Unidos. Empleo El Departamento del Trabajo de los Estados Unidos dio a conocer que, en la semana que terminó el 7 de abril, las solicitudes de desempleo fueron 380 mil, 13 mil solicitudes adicionales a las presentadas la semana anterior. Usando el promedio de las últimas cuatro semanas (indicador más estable), las solicitudes promediaron 368 mil 500, para un aumento de 4 mil 250 solicitudes respecto al promedio de las cuatro semanas anteriores. Asimismo, en la semana que terminó el 31 de marzo (última información disponible), la cantidad de personas que recibieron los beneficios del seguro de desempleo disminuyó en 98 mil, para llegar a tres millones 251 mil personas, o bien, 2.6 por ciento de la población con cobertura. Antes de la crisis ( ), la población beneficiada representaba entre 1.6 a 2.4 por ciento. Por otra parte, en el último reporte mensual del Buró de Estadísticas Laborales sobre rotación laboral se reportaron 3.5 millones de ofertas laborales en el mes de febrero, manteniéndose en el mismo nivel del mes anterior. Sin embargo, es importante mencionar que antes de la crisis las ofertas laborales solían estar por arriba de 4.4 millones. Además, las contrataciones alcanzaron 4.4 millones y las renuncias (indicador que mide la voluntad y posibilidad de que un trabajador cambie de empleo; cuando aumenta el número de renuncias, la situación del mercado laboral presenta una mejoría) lo hicieron en 2.1 millones. No obstante, en diciembre de 2007 (antes de la crisis) las contrataciones mensuales eran de 5 millones y habían 2.8 millones 9

10 250, , , ,000 50, ,000 de renuncias. Es decir, si bien el mercado laboral ha mostrado signos de mejoría en los últimos meses, todavía se encuentra lejos del nivel mostrado antes de la crisis. Aunado a lo anterior, el reporte del libro beige de la Reserva Federal (FED) no arroja cambios en la tendencia de empleo. Por ello, tal como lo ha mencionado Ben S. Bernanke (presidente de la FED) en múltiples ocasiones, el mercado laboral sigue presentando altos niveles y duración del desempleo y un insuficiente nivel de contrataciones. El reporte de empleos dado a conocer la semana anterior, que arrojó un menor número de empleos creados que los esperados por el mercado, parece confirmar los temores expresados por Bernanke. De esta manera, ante la situación actual del mercado laboral, la tasa de desempleo tardará mucho tiempo en volver a los niveles previos a la crisis. Balanza Comercial En febrero, el desempeño de la balanza comercial de los Estados Unidos sorprende a los mercados al reducir su saldo deficitario. Los especialistas estimaban un déficit de 51 mil 800 millones de dólares (mdd), no obstante se colocó en 46 mil 25 mdd, lo cual si bien es positivo en términos de la contribución al producto, es necesario tener presente que los resultados estuvieron determinados por una caída en las importaciones estadounidenses ( 2.7%, lo que implica menor demanda interna), ya que las exportaciones aumentaron en tan sólo 0.1 por ciento. 50,000 0 Evolución de la Balanza Comercial, /febrero (millones de dólares) Feb 08 Mar 08 Abr 08 May 08 Jun 08 Ago 08 Sep 08 Oct 08 Dic 08 Feb 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 Oct 09 Dic 09 Feb 12 Exportaciones Importaciones Saldo Fuente: Elaborado por CEFP con datos de The U.S. Deparment of Commerce, Bureau of Economic Analysis. La evolución de las exportaciones estuvo determinada por el incremento de 1.5 por ciento que registraron las de servicios, ya que las exportaciones de bienes se contrajeron en 0.4 por ciento. De hecho, por tipo de bien se registraron caídas en los insumos industriales ( 0.1%), los vehículos ( 6.4%) y los alimentos y bebidas ( 4.7%), en tanto que los bienes de consumo se incrementaron tan sólo en 2.1 por ciento y los bienes de capital se mantuvieron sin cambio. Ahora bien, del lado de las importaciones, las de servicios se expandieron en 0.7 por ciento, pero las de bienes se contrajeron en 3.3 por ciento. Con relación a las importaciones que realizaron los Estados Unidos a sus principales socios comerciales, destaca el repunte que representaron las provenientes de México, las cuales se expandieron en 18.8 por ciento anual, luego de que en enero lo hicieran en 8.9 por ciento. En contraste, sobresale la desaceleración que presentaron las importaciones a la economía china: en febrero se incrementaron en 3.1 por ciento, en tanto que en el mes previo lo hicieron en 9.7 por ciento; lo cual pudo agravarse por la apreciación de 4.2 por ciento que registró el yuan en el segundo mes del año. En ese sentido, es importante mencionar la reciente aprobación por parte del Banco Popular Chino (PBOC, por sus siglas en inglés) de ampliar el margen de fluctuación del yuan a 1 por ciento (desde el 2007 se mantenía en más/menos 0.5%), lo cual puede restar competitividad a los productos chinos frente a sus competidores. Finalmente, llama la atención que la brecha en el valor de las compras de los Estados Unidos a sus tres principales proveedores se ha venido cerrando en los últimos meses, cobrando mayor importancia las provenientes de nuestro país y perdiendo peso las de origen chino. millones de dólares Evolución de las Importaciones desde Economías Seleccionadas, /febrero 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Abr 08 Oct 08 Abr 09 Oct 09 México China Canadá Japón Fuente: Elaborado por CEFP con datos de The U.S. Deparment of Commerce, Bureau of Economic Analysis. 10

11 ECONOMÍA INTERNACIONAL Actividad Económica en China El Buró Nacional de Estadísticas de China (NBS, por sus siglas en inglés) dio a conocer la estimación preliminar del PIB del primer trimestre de 2012, confirmando una desaceleración de la economía asiática, pues creció en 8.1 por ciento, luego de que en el último trimestre de 2011 se expandiera en 8.9 por ciento. El desempeño de la economía china decepcionó a los mercados quienes esperan un crecimiento de 8.4 por ciento; no obstante, es importante mencionar que en las Perspectivas de la Economía Mundial, presentadas recientemente por el Fondo Monetario Internacional, se revisó al alza en 0.1 punto porcentual el pronóstico de crecimiento de China para 2012, situándose en 8.2 por ciento. En ese contexto, habrá que estar atentos al desempeño de la segunda mayor economía del mundo, toda vez que persisten los riesgos que presionan a la baja su crecimiento, principalmente los derivados de una disminuida demanda externa, los problemas en su sector inmobiliario y las difíciles condiciones para el funcionamiento de sus empresas pequeñas y medianas. Mercados Bursátiles El reporte sobre la creación de empleos en la economía estadounidense dado a conocer el viernes de la semana previa continuó mermando la confianza de los inversionistas en los mercados bursátiles hacia el inicio de la semana de análisis (cabe recordar que se crearon 120 mil puestos de trabajo y que los especialistas esperaban al menos 200 mil). En los retrocesos bursátiles también tuvo influencia el temor de que la crisis europea se extienda a países como España e Italia. En este escenario, los bonos soberanos españoles e italianos a 10 años reportaron un rendimiento de 5.83 y 5.5 por ciento, respectivamente; niveles muy altos si se considera que el Banco Central Europeo (BCE) ha venido implementando importantes compras de deuda de esos países durante los últimos meses. Además, el Banco de España reveló que el financiamiento bruto del BCE a la banca española alcanzó los mil millones de euros en marzo (desde mil millones en febrero), lo que refleja que su banca comercial enfrenta problemas en su financiamiento. Cabe señalar que los títulos bursátiles en España también han sido afectados de forma importante por la amenaza de Argentina de estatizar activos de la compañía energética Repsol. A media semana, los reportes referentes a los resultados corporativos del primer trimestre dieron un respiro temporal a los mercados bursátiles, pues los inversionistas se mostraron optimistas y a la expectativa de ganancias en el periodo. No obstante, hacia el fin de semana los principales índices observaron nuevas contracciones luego de que China anunciara que la desaceleración de su crecimiento fuera mayor a la pronosticada (creció 8.1% durante el primer trimestre cuando se anticipaba 8.4%), lo cual fue interpretado por los especialistas como indicios de una rápida desaceleración de la economía global. Índices Bursátiles Ganancia/pérdida del 09 al 13 de abril País de 2012 Ganancia/ pérdida durante 2012 Índice DAX 30 Alemania Nikkei 225 Japón Bovespa Brasil Merval Argentina CAC 40 Francia Dow Jones Estados Unidos Shanghai composite China FTSE 100 Inglaterra IPC México IBEX España Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de Infosel financiero. La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) inicialmente reportó que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) había retrocedido 2.32 por ciento la jornada del viernes; no obstante, sobresalía que el mayor retroceso se hubiera llevado a cabo durante los últimos minutos de operaciones. Dicha caída se debió a un error de sistemas por parte de la casa de bolsa Bulltick (quien ingresó posturas de venta con precios equivocados sobre 13 series accionarias), por lo que la BMV suspendió operaciones y posteriormente corrigió los datos, estableciendo que la pérdida en esa 11

12 jornada había sido de 0.56 por ciento. Así, el IPC observó un retroceso semanal de 0.66 por ciento, aunque en lo que va de 2012 mantiene un avance de 5.55 por ciento. En tanto que el Dow Jones estadounidense reportó una contracción semanal de 1.61 por ciento, y en el año observa ganancias por 5.17 por ciento. Los índices bursátiles de Argentina y Brasil (Merval y Bovespa), reportaron pérdidas semanales por 2.17 y 2.49 por ciento, respectivamente; aunque en lo que va de 2012 observan ganancias por 1.60 y 9.43 por ciento en cada caso. Precios Internacionales del Petróleo Durante la semana de análisis, la caída de los precios internacionales del petróleo se debió a diversos factores, entre los que destacan, las mayores expectativas de una demanda estable de crudo por un menor dinamismo de la actividad económica mundial, la especulación sobre la posibilidad de que países como Japón, Estados Unidos, Francia, Reino Unido y Estados Unidos decidan recurrir al uso de sus reservas estratégicas para aumentar la oferta de crudo y la esperanza de una pronta solución a las discusiones multilaterales sobre el programa nuclear en Irán. El viernes, el West Texas Intermediate (WTI), concluyó la semana en dólares por barril (dpb), para una caída semanal de 0.45 por ciento; por otra parte, la cotización del crudo del Mar del Norte (BRENT) terminó la semana en dpb, con lo que reportó una reducción semanal de 4.35 por ciento; con lo que, la brecha entre el precio de este crudo con el WTI estadounidense se acortó a dpb. Por otra parte, la mezcla mexicana de exportación también reportó un balance negativo a lo largo de la semana de análisis, ya que concluyó la sesión del viernes en dpb, para un pérdida semanal de 1.37 por ciento. Con esta tendencia, el diferencial entre el precio observado al 13 de abril de 2012 con el estimado en la Ley de Ingresos para el Ejercicio Fiscal de 2012 se ubicó en dpb, por lo que la brecha promedio en lo que va del mes cayó a dpb y para lo que va del año descendió a dpb. En el análisis de los crudos que integran la cesta de la mezcla mexicana de exportación, el balance es positivo, ya que el crudo tipo OLMECA cerró la sesión del viernes con un precio de dpb, para una ganancia semanal de 0.50 por ciento; el ISTMO terminó la semana en dpb, precio mayor en 0.96 por ciento respecto al registrado al final de la semana anterior y el petróleo tipo MAYA concluyó la semana en dpb, para un aumento de 0.43 por ciento respecto al cierre de la semana previa. Por último, la caída moderada que registraron los futuros de petróleo para entrega en mayo de 2012 estuvo marcada por los reportes de la Agencia Internacional de Energía (IEA) y la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) quienes redujeron sus pronósticos para la demanda mundial de petróleo para el 2012 por la posibilidad de un menor crecimiento económico, y ante las preocupaciones sobre una potencial desaceleración en la economía de China, segundo consumidor mundial de crudo. Con ello, el viernes, los futuros del WTI para entrega en mayo se ubicaron en dpb para una reducción de 0.46 por ciento con respecto a la sesión del pasado 6 de abril. Por otra parte, los futuros del BRENT para entrega en mayo de 2012, concluyeron la semana con un precio de dpb; es decir, 1.80 por ciento por debajo del registrado el viernes 6 de abril. No obstante los resultados alcanzados durante la semana de análisis, se debe destacar que los precios de los hidrocarburos podrían continuar en niveles elevados debido a que se mantienen la especulación sobre una posible escasez de crudo por los factores geopolíticos en el Medio Oriente, lo que amplía el temor del alza en los precios de los hidrocarburos para las próximas semanas. 160 Precios Diarios del Petróleo de Referencia en los Mercados Internacionales del 01 de octubre de 2010 al 13 de abril de (dólares por barril) BRENT Mezcla Mexicana observada Precio fiscal de la Mezcla, Ley de Ingresos 2010 a 2012 WTI /Abr/12 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la Secretaría de Energía y Reuters. 12

13 Para mayor información consulte la página 13

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