Préstamos entre partes relacionadas

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1 Préstamos entre partes relacionadas Algunas consideraciones en materia de Precios de Transferencia Lic. César Romero García, Asociado Asociado de la firma y responsable de la práctica de Precios de Transferencia Actividades: Consultor en Precios de Transferencia en proyectos de planeación y asesoría a clientes en diversos sectores como: telecomunicaciones, servicios financieros, construcción, farmacéutica, entre otros Tiene 10 años de experiencia INTRODUCCIÓN La evolución de las 15 acciones diseñadas por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) para evitar la Erosión de la Base Gravable (BEPS), por parte de los contribuyentes, ha generado que las autoridades fiscales de los países que integran ese organismo, pongan especial atención en los términos y condiciones bajo las cuales se pactan operaciones sensibles, como la prestación de servicios, el pago de regalías y las operaciones de financiamiento. En el presente trabajo se señalarán algunas consideraciones fundamentales contenidas en el artículo 179 de la Ley del Impuesto sobre la Renta (LISR), vigente en 2015, así como en las Guías de la OCDE, referentes a operaciones de financiamiento entre partes relacionadas, con el objetivo de proporcionar una referencia práctica sobre los elementos a considerar, para determinar una tasa de interés razonable, y que esa tasa pueda ser considerada de mercado o similar a la que partes independientes estarían dispuestas a pactar en condiciones de negocio similares. Es importante mencionar que como cualquier operación mercantil, el financiamiento deberá involucrar una contraprestación de mercado, la cual incluya el análisis de las siguientes variables: Variables a analizar en operaciones de préstamo Monto del principal Plazo del préstamo Moneda pactada en la operación Solvencia del deudor Tipo de interés (tasa fija o variable) 2 Puntos Prácticos

2 ELEMENTOS A CONSIDERAR EN OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO 1. Monto del principal La cantidad de fondos concedidos mediante un préstamo para cubrir las necesidades de recursos de una empresa es la primer variable a tener en cuenta, pues de ésta se pueden determinar algunas condiciones básicas de la operación, tales como: la tasa de interés, el plazo y si es necesaria o no, una garantía adicional a la sola promesa de pago. En la práctica, el monto del principal y la tasa de interés pueden mantener una relación inversamente proporcional; es decir, a menores recursos prestados, la tasa tiende a ser mayor. Si se realiza una consulta en los boletines estadísticos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) sobre la cartera de crediticia por monto del crédito, se podrá observar que diversas instituciones bancarias tienden a reducir la tasa de interés conforme se incrementa el monto de los recursos financiados. En el caso de operaciones intercompañía, es importante mencionar que, aun cuando una empresa mantenga diversos préstamos con una misma parte relacionada, en los cuales el monto del principal difiera considerablemente, se recomienda analizar cada préstamo de forma individual. 2. Plazo del préstamo La segunda variable a considerar es el periodo de tiempo en el cual los recursos serán recuperados por el acreedor. En términos generales y de acuerdo con la teoría de la preferencia por la liquidez un acreedor preferirá colocar fondos a corto plazo con rendimientos menores, debido a que sus activos serán recuperados en menor tiempo (ver gráfica 1). Por el contrario, los prestatarios usualmente buscan contratar deudas a largo plazo que les permitan administrar de mejor manera sus recursos, y extender el tiempo en el cual deben liquidar sus obligaciones. Por una parte, se consideran préstamos a corto plazo aquellos que tienen una periodicidad de un año, y que generalmente se utilizan para atender necesidades básicas e inmediatas, como puede ser un pago a proveedores. Por otra, los préstamos a mediano plazo oscilan entre los dos y cuatro años, y comúnmente son empleados para iniciar negocio u obtener equipos nuevos. Finalmente, un financiamiento de largo plazo tiene un periodo de vencimiento mayor a los cinco años, y generalmente ocurren cuando se realizan fuertes inversiones en activos, los cuales están respaldados por la duración del activo obtenido. 3. Moneda En operaciones de financiamiento, es de suma importancia analizar la moneda en la cual se contrata u otorga un préstamo, debido a que se corre el riesgo de subvaluar o sobrevaluar la tasa de interés aplicable, bajo los siguientes preceptos: Economías con monedas con mayor apreciación respecto a la moneda local tienden a ofrecer menores rendimientos. Por el contrario, los mercados emergentes generalmente ofrecen mayores ganancias, con el propósito de captar mayores recursos del público inversionista. Puntos Prácticos 3

3 En la práctica, he identificado que en préstamos denominados en pesos, generalmente se utiliza como referencia la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE), 1 la cual es una tasa representativa de las operaciones de crédito entre bancos, a la cual se le agregan como premio o retorno, puntos base adicionales. En el caso de préstamos denominados en dólares, es posible utilizar como tasa de referencia, tasas equivalentes a la TIIE. En este caso, las tasas Prime 2 (en los Estados Unidos de América - EUA) y LIBOR 3 (Reino Unido), a las cuales también se recomienda añadir un retorno. Finalmente, en préstamos en monedas distintas al peso mexicano, en la que el deudor se encuentra establecido en México, es recomendable incluir en el análisis una compensación que retribuya el riesgo inherente a prestar fondos en una economía emergente como la nuestra Solvencia del deudor El riesgo de incumplimiento de pago es de los factores más relevantes que un banco o un prestamista independiente tomaría en cuenta al momento de otorgar un financiamiento. A menudo, hay una correlación negativa entre la posición financiera de una compañía, y la tasa de interés a la que pueda acceder en el mercado. Actualmente, existen diversas alternativas de crédito como las Sociedades Financieras de Objeto Múltiple (SO- FOM), las que comúnmente atienden a público con una situación de liquidez comprometida y, por tanto, buscan cubrir el riesgo otorgando una tasa de interés mayor a la que brinda la banca comercial. Con base en los estados financieros del prestatario, es posible calcular algunas razones financieras que permitan evaluar la capacidad de pago del solicitante del crédito, para cubrir el monto de sus deudas en el tiempo. En ese sentido, son relevantes razones financieras, como: la prueba del ácido; la rotación de las cuentas por cobrar e inventarios; el periodo promedio de pago, y la razón entre deuda y capital contable. Con esta información y el margen de utilidad sobre el producto o servicio vendido, es factible tomar una determinación sobre si es conveniente o no, efectuar la operación y bajo qué términos debe pactarse la misma. Las categorías en las cuales tradicionalmente se ubica la calificación crediticia de los deudores son: a) Riesgo bajo. Virtualmente no existe posibilidad de que generen pérdidas. Equivalente a tener una categoría A. El colateral excede del valor del préstamo y generalmente no es requerido. Acceso a otros recursos financieros. b) Riesgo medio. Muy poco probable que genere una pérdida. Equivalente a tener una categoría B. Fácil acceso a fuentes alternativas de financiamiento bajo condiciones favorables. En caso de que se requiera colateral, tiene suficiente liquidez y posibilidad de cubrir el importe total del préstamo. c) Riesgo alto. Alta posibilidad de generar una pérdida. Equivalente a tener una categoría C. Acceso limitado a recursos financieros alternativos, posiblemente bajo condiciones desfavorables. El colateral, generalmente requerido, es suficiente para permitir la recuperación del valor del préstamo. 5. Tipo de interés Los rendimientos esperados en operaciones de financiamiento pueden pactarse mediante tasas de interés fijas o variables. Estas últimas, generalmente se calculan tomando como referencia una tasa de interés de referencia en el mercado local o internacional, a la que se le agrega una prima o spread, que refleje las características propias del financiamiento y solvencia del deudor. En algunos casos, la decisión de pactar una tasa de interés fija o variable está en función del destino del crédito y del plazo. Es decir, no es lo mismo calcular un interés fijo que emule las condiciones económicas de un momento específico en el tiempo, a un interés variable, el cual trata de seguir las condiciones del mercado durante la vida del crédito. En préstamos con intereses variables, la tasa se revisa periódicamente y su determinación es el resultado del comportamiento del mercado durante el periodo pactado. 1 De acuerdo con información publicada por el Banco de México (Banxico), la TIIE promedio en el ejercicio fiscal 2014 fue del 3.5% 2 La Tasa Prime promedio en el 2014 fue del 3.25% (Fuente: 3 Tasa LIBOR promedio en 2014: 0.24% (Fuente: Banxico) 4 Riesgo país para México 2014: 184 puntos base (Fuente: JP Morgan) 4 Puntos Prácticos

4 La ventaja de los intereses fijos en relación con los variables, es que dan mayor certeza y tranquilidad financiera al deudor, debido a que no tendrá que realizar ajustes ante incrementos imprevistos en las tasas de interés en el mercado. CASO PRÁCTICO Considere los siguientes datos para determinar la tasa de interés aplicable a un préstamo entre partes relacionadas durante el ejercicio 2014: Monto del principal Plazo del préstamo Moneda pactada en la operación Tipo de interés $10 000,000 de dólares 12 meses Dólares Variable Riesgo país para México puntos base Por otra parte, para determinar la solvencia del deudor se presenta la siguiente información financiera: Mex Corp. Promedio industria 5 Ejercicio fiscal Liquidez Razón de circulante Prueba del ácido Apalancamiento Razón deuda a capital Razón deuda a total de activos totales Cobertura Razón de cobertura de intereses Rentabilidad Margen de utilidad bruta 23.90% 30.80% Margen de utilidad neta 5.04% 4.70% Con base en esta información, se puede determinar que la empresa Mex Corp. presenta indicadores en promedio similares a la industria en la que opera, por lo cual se considera asignar al prestatario una calificación crediticia B o equivalente a un riesgo medio. Adicionalmente, se obtuvo información pública en la página de la Reserva Federal de los EUA, específicamente en la Encuesta sobre Términos de Préstamos a Negocios, aplicable para el ejercicio 2014, en la que es posible identificar tasas de referencia para préstamos con riesgo medio y con montos similares a los $10 millones de dólares, las cuales van de un rango del 3.2% al 4.5%, con una mediana del 3.80%. 5 Información hipotética para caso práctico Puntos Prácticos 5

5 Determinación de la tasa de mercado Tasas de Referencia Tasa de interés promedio sin ajustar Prima por riesgo país Tasa de interés promedio ajustada por riesgo país Tasa Riesgo Medio Préstamos 10 millones USD (primer cuartil) 3.20% 1.84% 5.04% Tasa Riesgo Medio Préstamos 10 millones USD (mediana) 3.80% 1.84% 5.64% Tasa Riesgo Medio Préstamos 10 millones USD (tercer cuartil) 4.50% 1.84% 6.34% Se considera que la tasa de mercado aplicable para el ejercicio fiscal 2014 para un préstamo de $10 millones de dólares puede ubicarse en un rango de entre un 5.04% y un 6.34%. CONSIDERACIONES FINALES Con el objetivo de calcular la contraprestación de mercado para operaciones de financiamiento, es importante revisar distintas variables que influyen directamente en las condiciones en las cuales se pactan este tipo de transacciones. En esencia, la pregunta que debe responderse, una vez concluido el análisis de elementos, como: el plazo, monto, moneda y solvencia del deudor, es si el prestatario podría obtener recursos en condiciones similares con un tercero independiente. Cabe señalar que para la deducción de los intereses devengados a cargo o para la acumulación de los intereses devengados a favor, en préstamos con partes relacionadas, se deberá elaborar y mantener documentación soporte con el objetivo de verificar que la determinación de los precios o montos de contraprestación pactados con partes relacionadas, sean consistentes con aquellos que hubieran establecido con o entre partes independientes, en operaciones comparables. Asimismo, es importante observar el cumplimiento de los requisitos de deducibilidad que marca la LISR (artículo 27, fracción VII), así como considerar los ordenamientos en materia de capitalización delgada, y los créditos respaldados, para no incrementar los riesgos derivados de una evaluación distinta a la de mercado, respecto a la tasa de interés aplicable en operaciones de financiamiento. 6 Puntos Prácticos

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