A.M. BEST METHODOLOGY

Transcripción

1 A.M. BEST METHODOLOGY 6 de Mayo de 2015 Información adicional Criterios: Entendimiento del coeficiente BCAR para aseguradoras de propiedades o accidentes Entendimiento del coeficiente BCAR para aseguradoras de seguros de vida o médicos Perspectiva de A.M. Best en el poder operativo Análisis de centros de capital de contingencia El tratamiento del riesgo de terrorismo en la evaluación de calificación Control de riesgos y proceso de calificación para compañías de seguros Evaluación del riesgo final de Sidecars Análisis de catástrofes en las calificaciones de A.M. Best Crédito de valor líquido para compañías tenedoras de valores híbridos y calificación de deuda Calificación a miembros de grupos de aseguradoras Contacto de analistas Thomas Mount, Oldwick +1 (908) Ext Thomas.Mount@ambest.com La presente publicación actualiza la versión emitida el 2 de abril del 2014 que elimina la referencia a Best s Briefing 2011 en la página 1. Entendimiento del coeficiente BCAR Universal La finalidad de este informe es documentar los criterios existentes y la metodología relacionada con el modelo del coeficiente BCAR Universal de A.M. Best Co., el cual se usa en la evaluación de la solidez del balance de las compañías que no presentan declaraciones legales en los Estados Unidos o Canadá. El modelo del coeficiente BCAR Universal también puede usarse en la evaluación de la solidez del balance a nivel de las compañías tenedoras, independientemente del domicilio o de las normas de contabilidad. Además, el modelo también puede usarse para evaluar la solidez del balance prospectivo de aseguradoras que empiezan con base en sus planes comerciales propuestos. Introducción El objetivo de las calificaciones de capacidad financiera de A.M. Best Co. es para proporcionar una opinión de la capacidad financiera de una aseguradora y la habilidad que tiene para cumplir con las obligaciones en curso con los asegurados. La asignación de una calificación interactiva deriva de una evaluación profunda de la solidez del balance de la compañía, el desempeño operativo y el perfil comercial, en comparación con las normas cuantitativas y cualitativas de A.M. Best. Solidez del balance Para determinar la habilidad de la compañía de cumplir con sus obligaciones actuales y en curso con sus asociados, el área más importante para evaluar es la solidez del balance general, dado que es la base para la seguridad de los asegurados. El desempeño entonces determina cómo esa solidez del balance se aumentará, mantendrá o debilitará con el tiempo. La solidez del balance mide la exposición del capital de la compañía a sus prácticas operativas y financieras. Un análisis del poder de evaluación de riesgos, financiero y de activos de una compañía es muy importante para evaluar la solidez de su balance integral. El poder de evaluación de riesgos se genera de la emisión de las primas actuales, los reaseguros recuperables y las reservas de pérdida. Para poder evaluar si el poder de evaluación de riesgos de una compañía es prudente, se toman en cuenta un número de factores únicos para la compañía, incluso el tipo de negocios emitidos, la calidad y la aptitud de su programa de reaseguro, y lo adecuado de las reservas de pérdida. El poder financiero se crea a través de instrumentos de deuda o similares (incluso el reaseguro financiero) y se revisa en conjunto con el poder de evaluación de riesgos de la compañía. Se realiza un análisis del poder financiero en los niveles de la compañía operativa y la compañía tenedora, dado que la deuda en cualquier nivel podría tener algo que ver con las ganancias de la aseguradora y tensiones en su flujo de efectivo, lo cual conduciría a la inestabilidad financiera. El poder de activos mide la exposición del capital de una compañía a inversiones, tasas de interés y riesgos de crédito. La volatilidad y la calidad de crédito de la cartera de inversión, los recuperables y los balances de los agentes determinan el efecto potencial del poder de activos en la solidez del balance de la compañía. El poder de evaluación de riesgos, financiero y de activos de una compañía también están sujetos a una evaluación del Coeficiente de Adecuación de Capital de Best (BCAR), la cual permite Derechos de autor 2015 por A.M. Best Company, Inc. TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS. Ninguna parte de este informe o documento puede distribuirse en ninguna forma electrónica ni por ningún medio, ni almacenarse en una base de datos o un sistema de recuperación, sin el permiso previo por escrito de A.M. Best Company. Para obtener detalles adicionales, consulte los Términos de Uso disponibles en el sitio de Internet de A.M. Best:

2 una revisión integrada de esas áreas de poder. El modelo BCAR universal calcula el capital neto requerido para apoyar los riesgos financieros de la compañía asociados con la exposición de activos y la evaluación de riesgos a condiciones adversas económicas y de mercado, y compara este capital necesario al capital económico. Algunas de las pruebas de estrés dentro del coeficiente BCAR incluyen catástrofes por encima de lo normal, una declinación en el valor líquido de los mercados y un alza en las tasas de interés. Esta evaluación del estrés integrado permite una visión más discerniente de la solidez del balance de la compañía en relación con sus riesgos de operación. El resultado del coeficiente BCAR de una compañía es sumamente útil para la evaluación de la solidez del balance, pero el coeficiente BCAR es sólo un componente de ese análisis. Además, la solidez del balance es sólo un componente de la calificación global de capacidad financiera, lo cual también incluye el desempeño operativo y el perfil comercial. El coeficiente BCAR establece una directriz para el capital ajustado al riesgo para apoyar una calificación, pero otros factores que impulsan las expectativas de solidez del balance futuro también impulsan la calificación. Todos estos factores son importantes para el proceso global de calificación. Perspectiva general del coeficiente BCAR La fórmula de capital de A.M. Best usa un enfoque de capital basado en el riesgo en el que el capital neto requerido se calcula para apoyar tres amplias categorías de riesgo: Riesgo de inversión, riesgo de crédito y riesgo de evaluación de riesgos. La fórmula de adecuación o suficiencia de capital también contiene un ajuste para covarianza, que refleja la independencia estadística supuesta de los componentes individuales. El capital ajustado de una compañía se divide por su capital requerido neto, después del ajuste de covarianza, para determinar su coeficiente BCAR. Riesgo de inversión El riesgo de inversión incluye tres componentes de riesgo principales: Valores con ingresos fijos, valores líquidos y tasa de interés. Los cargos de capital se aplican a diferentes clases de activos con base en el riesgo de impago, iliquidez y bajas del mercado de valores tanto en valores líquidos como en ingreso fijo. Además, los cargos más altos de capital se atribuyen a una compañía tenedora de inversión afiliada, bienes raíces, bonos de grado más bajo de inversión y no afiliados, acciones comunes y preferidas negociadas privadamente debido a la índole líquida del activo o la posible volatilidad del valor reportado. Los niveles de liquidez y volatilidad de los mercados de capital de un país son una parte importante del análisis de A.M. Best. La influencia de liquidez y volatilidad del mercado en el sistema financiero y la amplia macroeconomía quedan capturadas en la Metodología de Riesgos del País de A.M. Best. Estos riesgos incluyen, entre otros, ciclos comerciales más agudos y frecuentes causados por más consumo e inversión volátil, y el aumento de incertidumbre relacionada con el acceso a capital. Entre más grande sea el grado de volatilidad del mercado, más difícil será el entorno operativo para las aseguradoras. Estos factores de riesgo específicos al país también pueden tener un efecto directo en el capital ajustado al riesgo de la aseguradora. A nivel de la compañía, la liquidez y volatilidad reducirá una tasación de activos y, en casos extremos, limitará gravemente el acceso a efectivo. El potencial para que la liquidez y la volatilidad del mercado aumente el riesgo dentro de los activos invertidos de la compañía o para reducir la flexibilidad financiera se captura a través de los cargos de los riesgos específicos al país, con base en el origen de los activos, dentro del modelo del coeficiente BCAR Universal de A.M. Best. En algunos casos, algunos o todos los riesgos asociados con un activo en particular podría tener que sobrellevarlos el asegurado. En esas situaciones, podría reducirse el riesgo de inversión para la compañía aseguradora. 2

3 El modelo de capital de A.M. Best incorpora un componente de riesgo de tasa de interés que toma en cuenta la disminución en valor de mercado de una cartera de ingresos fijos de la compañía como resultado de tasas de interés en aumento. El cálculo del riesgo de la tasa de interés reflejará el hecho de que las emisiones de productos de seguros de vida y anualidades de las compañías tendrán una exposición a la desintermediación y a los riesgos de desequilibrio de flujo de efectivo, mientras que una compañía que expida productos de seguros de propiedad o accidente tendrá una exposición de riesgo de tasa de interés cuando ocurra un acontecimiento catastrófico. El riesgo de tasa de interés para emisores de anualidades variará dependiendo del tipo de productos ofrecidos y la fuente de ese negocio. Los riesgos de inversión son típicamente los principales impulsores de requisitos de capital de aseguradoras de seguros de vida y de anualidades. Riesgo de crédito Los cargos de capital se aplican a distintos balances por cobrar para reflejar el riesgo de impago de terceros. Los factores de riesgo de crédito se atribuyen a cuentas recuperables de todas las reaseguradoras, incluidas las afiliadas. El capital requerido para el riesgo de crédito puede modificarse después de tomar en cuenta deducciones colaterales aceptables por los balances de reaseguros; la calidad de los reaseguradores que participan en el programa de reaseguro de la compañía y la dependencia de la compañía en su programa de reaseguro. También incluidos en el componente del riesgo de crédito están los cargos por los balances de primas por cobrar; las primas retrospectivas acumuladas; los depósitos en grupos y asociaciones; los fondos retenidos por aseguradoras cedentes y otros misceláneos por cobrar. Riesgo de evaluación de riesgos Esta categoría abarca los riesgos asociados con la pérdida neta y las reservas de gastos de ajuste de pérdida, las primas netas expedidas y las primas netas no devengadas. El componente de reserva requiere capital con base en el riesgo inherente en la pérdida y las reservas de gastos ajustados a pérdidas de la compañía, ajustadas para la evaluación de su valor líquido de reserva de A.M. Best. El valor líquido de reserva es una función de la deficiencia de reserva calculada, el patrón de pago de las reservas y la tasa descontada, la cual actualmente es 4% en coeficiente BCAR. El componente de las primas netas expedidas es un componente que mira hacia delante y requiere capital con base en el riesgo de precio inherente en un libro contable de la compañía para el año siguiente. El componente de la prima no devengada refleja la exposición al riesgo de precio en la prima que se expidió en el pasado, pero que sigue sin devengar en la fecha actual de evaluación y puede ser una exposición material para contratos de larga duración. Los contratos de propiedades o accidentes de larga duración se definen como contratos que tienen términos vigentes por más de 13 años a los cuales la aseguradora no les puede cancelar ni aumentar la prima durante la duración del contrato. Las primas no devengadas de larga duración se incluirán en la página de reserva de pérdidas; otros ajustes se realizarán con la intención de capturar otros riesgos relacionados con la emisión de contratos de larga duración. En el caso de una política de responsabilidad contractual (CLIP), en donde la aseguradora garantiza las responsabilidades de otra entidad por un precio, la prima subyacente no devengada que se está garantizando será agregada a la página de reserva de pérdidas en lugar de la prima CLIP no devengada. El capital requerido para los componentes de riesgo de aseguramiento podría aumentarse para reflejar un recargo adicional por crecimiento de exposición excesivo. Además, hay crédito por un libro contable bien diversificado, pero este crédito se reduce para las compañías que mantienen libros pequeños de muchas líneas de negocio y que podrían no tener necesariamente experiencia en cada una de ellas. Para las compañías que expiden seguros de propiedad y accidente y de vida, la cantidad de crédito por diversificación podría aumentarse para reflejar los beneficios adicionales de la diversificación en los sectores de seguro. 3

4 Para las aseguradoras de seguros de vida y médicos, los riesgos de aseguramiento están divididos en riesgos de mortalidad, riesgos de longevidad y riesgos de morbilidad. Los riesgos de mortalidad se basan en el volumen de seguros de vida en vigor, las reservas y reaseguro netos, con cargos de riesgos obteniendo una calificación más baja por cantidades mayores en riesgo. Los riesgos de longevidad están presentes en las anualidades y en ciertos tipos de planes de pensión, dado que los participantes del plan están viviendo más tiempo que lo esperado cuando las cantidades de pago se determinaron originalmente. Los riesgos de morbilidad varían por línea de negocio y por lo tanto merecen cargos diferentes. Generalmente, las líneas de negocios de atención médica con riesgos a largo plazo (discapacidad, atención a largo plazo) tendrán cambios de riesgo de prima más altos que los riesgos a corto plazo (médicos, enfermedades graves). Para las aseguradoras de seguros de propiedad y de accidentes, el riesgo de aseguramiento es típicamente la categoría más alta de riesgo y usualmente comprende dos tercios del capital bruto requerido de una compañía. Capital requerido En conjunto, los componentes de riesgo de inversión, crédito y aseguramiento generan más del 99% del capital bruto requerido de una compañía, con el componente de riesgo del negocio generando requisitos mínimos de capital para las operaciones no incluidos en el balance. Entre las operaciones que no se incluyen en el balance están los activos no controlados, garantías para las afiliadas, responsabilidades de contingencia, obligaciones de pensiones y otras obligaciones posteriores al empleo o de jubilación. El capital bruto requerido de una compañía, el cual es la suma del capital requerido para sostener todos los componentes de su riesgo, refleja la cantidad de capital necesario para sostener todos esos riesgos si fueran a presentarse simultáneamente. Sin embargo, esos componentes individuales entonces están sujetos a un cálculo de covarianza dentro de la fórmula del coeficiente BCAR para dar cuentas por la independencia estadística supuesta de esos componentes. Este ajuste de covarianza dice esencialmente que es poco probable que todos los componentes de riesgo individuales se presenten simultáneamente, y este ajuste generalmente reduce el capital requerido global de una compañía. Figura 1 Componentes de capital disponible: Capital reportado Ajustes de valor líquido: Primas no devengadas Activos Reserva de pérdida Reaseguro Ajustes de deuda: Valores de deuda e híbridos Requisitos de notificación de deuda Otros ajustes: Pérdidas potenciales por catástrofes (neto del reaseguro) Pérdidas operativas futuras Dividendos futuros Capital de contingencia Reservas de contingencia Valor en vigor (negocio de seguros de vida) Costos diferidos de adquisición Activos de fondo Otros activos intangibles A.M. Best reconoce las distorsiones causadas por el ajuste de covarianza de la regla de la raíz cuadrada, por medio del cual mientras más estén los componentes de riesgo intensivo de capital desproporcionadamente acentuados menos componentes de riesgo de capital intensivo estén disminuidos en su contribución relativa de capital requerido neto. No obstante, al usar otras medidas de capital distintas, A.M. Best puede contrapesar esta deficiencia aparente. Determinación de capital disponible A.M. Best hace un número de ajustes al capital reportado de una compañía dentro de su modelo universal de capital para ofrecer una base más económica y comparable para evaluar la suficiencia de capital. Los diferentes métodos de contabilidad y requisitos reguladores de todo el mundo requieren numerosos ajustes al capital reportado de una compañía. Se eliminan los activos de fondo de comercio y otros activos intangibles. Se eliminan las reservas previas a catástrofes de las reservas de pérdida y se mueven al capital disponible conforme al efecto impositivo. Los ajustes para cualquier valor embebido en las reservas de primas no devengadas, se hacen reservas de pérdida y valores de ingreso fijo si la compañía todavía no las refleja en 4

5 su capital reportado. Se hacen más ajustes al capital para reflejar otros riesgos a la solidez del balance, incluidas las exposiciones a catástrofes y los requisitos de notificación de deudas. El modelo de capital de A.M. Best enfatiza el capital permanente y por lo tanto reducirá el excedente reportado de una compañía para capital gravado, lo cual incluye pagarés de excedente y requisitos de notificación de deudas en el futuro de una compañía tenedora afiliada. Esta reducción, completa o en parte, depende de la magnitud y la dependencia que tiene un grupo de aseguradoras, instrumentos similares a los de deuda y sus características de repago asociadas. De manera cualitativa, se toman en cuenta los asuntos tales como en dónde se tiene la deuda contra dónde se usa el efectivo; la existencia de otras fuentes de ingreso para contrarrestar el costo de la deuda; la cobertura de un cargo fijo; y el nivel general de deuda en relación con el capital total de la organización. Por ejemplo, cuando se emite la deuda en la compañía tenedora pero el efectivo se mantiene en la compañía aseguradora operadora, incluso si se le da crédito completo al efectivo en el análisis del coeficiente BCAR de la compañía operadora, la calificación real de la compañía operadora podría estar limitado por la evaluación del poder financiero y la cobertura de ganancias de la compañía tenedora. Impulsores de la fórmula El requisito de capital bruto de una compañía dentro del modelo de capital de A.M. Best se genera principalmente en sus riesgos de inversión, de crédito y de aseguramiento. Una compañía que mantiene una cartera de inversión más agresiva, que está concentrada fuertemente en un activo o sector o que es fuertemente dependiente del capital pirámide probablemente generará un valor menor de coeficiente BCAR. Las compañías que tienen exposición excesiva a riesgo de crédito de terceros o que son fuertemente dependientes del reaseguro probablemente generarán unas calificaciones más bajas del coeficiente BCAR. La cantidad de capital requerido generada por los componentes de riesgos de aseguramiento es grandemente una función de la mezcla de negocios de la compañía, la cantidad de capital disponible, el crecimiento en exposición, la estabilidad del desarrollo de pérdidas, las utilidades, la suficiencia de la reserva para pérdidas y los plazos de pago de las reclamaciones. Todas las demás cosas son iguales, la calificación absoluta del coeficiente BCAR de una compañía será menor debido a mayores requisitos de capital asociados con deficiencias de reservas más grandemente indicadas, así como por un negocio inestable o no lucrativo. Además, el modelo puede adaptarse en respuesta a varias situaciones del mercado. Algunos ejemplos de estas situaciones que pueden impactar la capitalización incluyen los cambios de tasas, la etapa del ciclo de aseguramiento, el cambio de los productos de reaseguro y la dependencia en el reaseguro. La habilidad del modelo para responder a estas situaciones del mercado hace que sea una herramienta eficaz que ayuda en la evaluación de la solidez del balance de la compañía. La base de medición de riesgos para algunos de los impulsores clave de capital requerido en el modelo de coeficiente BCAR universal es el déficit esperado de asegurados. A.M. Best adoptó el concepto de esperar déficit de asegurados para calibrar mejor los factores de reserva de pérdidas y riesgos de primas del modelo, así como otros factores de riesgo en el modelo. El concepto de esperar déficit de asegurados permite que se calibren los cargos de riesgos a un nivel específico de riesgo de insolvencia y también toma en cuenta el costo esperado, o la gravedad, de la insolvencia. El coeficiente BCAR es una medida absoluta El modelo del coeficiente BCAR universal produce una calificación absoluta, la cual es la proporción del capital ajustado de la compañía con su propio 5 Figura 2 Directrices de BCAR BCAR Seguro: Solidez de balance implicito 175 A A+ 145 A 130 A- 115 B B+ Vulnerable: 90 B 80 B- 70 C++ 60 C+ 50 C 40 C- <40 D

6 capital neto requerido. Esta proporción de capital específica para la compañía indica si su capacidad de capital se alinea con las categorías de calificación segura o vulnerable de A.M. Best y se basa en un perfil de riesgo específico de las operaciones de la compañía. Una calificación BCAR menor a 100% se consideraría vulnerable. El superior y estable desempeño operativo, el buen control de riesgos, el capital de alta calidad y la sólida flexibilidad financiera, hace que la Figura 2 ofrezca una guía razonable para los niveles de coeficiente BCAR necesarios para apoyar las Calificaciones de capacidad financiera de A.M. Best. Pruebas de estrés adicional A.M. Best también estresará la calificación BCAR de una compañía con un segundo acontecimiento catastrófico según los procedimientos indicados en su informe de criterios titulado Análisis de catástrofe en las calificaciones de A.M. Best y su informe de criterios titulado El tratamiento del riesgo de terrorismo en la evaluación de calificación. Las pruebas incorporarán catástrofes naturales o acontecimientos provocados por el hombre como terrorismo para vigilar qué tan sensitiva es la solidez del balance de la compañía con un segundo acontecimiento catastrófico. Para expedir seguros de accidente, podría usarse un cálculo de un siniestro catastrófico por accidente en el análisis de la solidez del balance. Podría emplearse estrés adicional cuando las aseguradoras acumulan grandes cantidades de inversiones de alto riesgo. Conclusión Las herramientas para asignar capital y entender la solidez del capital continúan evolucionando. Esas herramientas con frecuencia varían en teoría, finalidad y resultado. Es importante recordar que, aunque pueden añadir un valor considerable, solamente son herramientas. El coeficiente BCAR universal patentado de A.M. Best es una de esas herramientas que ven las necesidades del capital muy por encima de la solvencia financiera. A.M. Best continuará mejorando el coeficiente BCAR avanzando para mejorar su precisión en la medición de la solidez del balance y el riesgo operativo. El coeficiente BCAR es importante para la evaluación de A.M. Best de tanto la capacidad de capital absoluta como la relativa. De acuerdo con las normas incorporadas en el modelo BCAR universal, A.M. Best espera que las compañías bien administradas y altamente calificadas mantengan niveles de capitalización por encima de las cantidades ajustadas a los riesgos indicadas en las directrices publicadas para apoyar sus calificaciones actuales. Sin embargo, A.M. Best advierte que, aunque el coeficiente BCAR es una importante herramienta del proceso de calificación, no es suficiente para servir como la única base para la asignación de calificación. El coeficiente BCAR, como otras medidas cuantitativas, tiene algunas limitaciones y no funciona necesariamente para todas las compañías. Por lo tanto, la suficiencia de capital debe verse dentro de un contexto integral de los asuntos operativos y estratégicos que rodean a una compañía. El perfil comercial y el desempeño operativo son consideraciones importantes de calificación para evaluar la capacidad financiera a largo plazo de la compañía y la viabilidad también como la calidad del capital que apoya el resultado del BCAR. Además, cualquier consideración de una compañía tenedora también jugará un papel clave en la evaluación de la capacidad financiera de una compañía aseguradora. Para concluir, A.M. Best cree que las aseguradoras bien administradas y altamente calificadas continuarán enfocándose en las bases de construir valor económico y estabilidad financiera futuros, en lugar de en administrar un componente, aunque sea importante, de la evaluación de calificación de A.M. Best. 6

7 Publicado por A.M. Best Company Metodología PRESIDENTE Y DIRECTOR Arthur Snyder III VICEPRESIDENTE EJECUTIVO Larry G. Mayewski VICEPRESIDENTE EJECUTIVO Paul C. Tinnirello VICEPRESIDENTES PRINCIPALES Douglas A. Collett, Karen B. Heine, Matthew C. Mosher, Rita L. Tedesco A.M. BEST COMPANY OFICINAS CENTRALES MUNDIALES Ambest Road, Oldwick, NJ Teléfono: +1 (908) OFICINA DE WASHINGTON 830 National Press Building th Street N.W., Washington, DC Teléfono: +1 (202) A.M. BEST AMÉRICA LATINA, S.A. DE C.V. Paseo de la Reforma 412, Piso 23 Col. Juárez, Del Cuauhtémoc México City, México Phone: A.M. BEST SERVICIOS DE CALIFICACIÓN DE EUROPA, S.A. A.M. BEST SERVICIOS DE INFORMACIÓN DE EUROPA, S.A. 12 Arthur Street, 6th Floor, London, UK EC4R 9AB Teléfono: +44 (0) A.M. BEST DE ASIA Y EL PACÍFICO, S.A. Unit 4004 Central Plaza, 18 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong Teléfono: A.M. BEST ASIA-PACIFIC (SINGAPORE) PTE. LTD. 6 Battery Road, #40-02B, Singapore Teléfono: A.M. BEST DE MENA, ASIA DEL SUR Y ASIA CENTRAL Office 102, Tower 2 Currency House, DIFC PO Box , Dubai, UAE Teléfono: Una calificación de capacidad financiera de Best es una opinión independiente de la capacidad financiera de una aseguradora y su habilidad para cumplir con sus obligaciones en curso de pólizas y contratos. Se basa en la evaluación global cuantitativa y cualitativa de la solidez de balance, el desempeño operativo y el perfil comercial de una compañía. La opinión de la calificación de capacidad financiera trata de la habilidad relativa de una aseguradora para cumplir con sus obligaciones en curso de pólizas y contratos de seguro. Estas calificaciones no son una garantía de la habilidad actual o futura de una aseguradora de que cumplirá con sus obligaciones contractuales. La calificación no se asigna a pólizas o contratos de seguro específicos ni trata ningún otro riesgo, incluso, entre otros, las políticas o los procedimientos de pago de reclamaciones de la aseguradora; la habilidad de la aseguradora de disputar o denegar el pago de reclamaciones por razones de malas interpretaciones o fraude; ni ninguna responsabilidad específica contractual originada por la póliza o el titular del contrato. Una calificación de capacidad financiera no se recomienda para la compra, el mantenimiento o la cancelación de una póliza de seguro, un contrato o alguna otra obligación financiera emitida por una aseguradora, ni trata de lo adecuado de ninguna póliza ni contrato particular para un fin o comprador específico. Una calificación de crédito de deuda o de emisor de Best es una opinión relacionada con el riesgo relativo de crédito futuro de una entidad, un compromiso de crédito o un valor de deuda o similar. Se basa en una evaluación global cuantitativa y cualitativa de la solidez del balance, el desempeño operativo y el perfil comercial de la compañía, y cuando es adecuado, la índole específica y los detalles del valor de deuda calificado. El riesgo de crédito es el riesgo de que una entidad pueda no cumplir con sus obligaciones financieras, contractuales a medida que vayan venciendo. Esas calificaciones de crédito no tratan de ningún riesgo, incluido entre otros, el riesgo de liquidez, el riesgo de valor de mercado o la volatilidad del precio de los valores calificados. La calificación no es una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, póliza de seguro, contrato ni ninguna otra obligación financiera, ni trata de lo adecuado de ninguna obligación financiera particular para un fin o comprador específico. Al llegar a una decisión de calificación, A.M. Best confía en los datos financieros auditados por un tercero o en otra información provista para eso. Aunque esta información se considere confiable, A.M. Best no verifica independientemente la precisión o confiabilidad de la información. A.M. Best no ofrece servicios de consultoría ni asesoría. A.M. Best no es un Asesor de Inversiones y no ofrece consejo de inversiones de ningún tipo, ni la compañía ni sus analistas de calificación ofrecen ninguna forma de asesoría de estructuración o financiera. A.M. Best no vende valores. A.M. Best recibe compensación por sus servicios de calificación interactiva. Esas cuotas de calificación pueden variar desde US$5,000 a US$500,000. Además, A.M. Best puede recibir compensación de entidades calificadas por servicios relacionados que no califican o por productos ofrecidos. Para hacer indagaciones de prensa o para comunicarse con los autores, comuníquese con James Peavy al (908) , ext SR-2011-M-300B