Operadora Actinver, S.A. de C.V.
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- Cristina Nieto Montoya
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1 Operadora Actinver, S.A. de C.V., Contactos Fernando Santos Analista Karen Márquez Asociada Laura Bustamante Subdirectora de Instituciones Financieras / ABS laura.bustamante@hrratings.com Claudio Bustamante Subdirector de Instituciones Financieras / ABS claudio.bustamante@hrratings.com Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS fernando.sandoval@hrratings.com Calificación Las calificaciones crediticias y de riesgo de mercado que HR Ratings determinó para 17 sociedades de inversión en instrumentos de deuda del fondo Operadora Actinver son las siguientes: HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de mercado para 16 fondos de inversión y revisó a la baja la calificación de riesgo de crédito y de mercado de ACTIPLU. La calificación determinada a cada uno de los fondos de inversión operados por Operadora Actinver 1 es resultado de la evaluación de una serie de factores cualitativos y cuantitativos, entre los cuales destacan: Como resultado de la elevada sensibilidad del perfil de riesgos de ACTIPLU, se revisó a la baja la calificación crediticia y de riesgo de mercado. Dicho fondo cuenta con una banda de inversión en la cual se permite la inclusión de instrumentos con calificaciones crediticias iguales o equivalentes entre un rango de HR BB a HR AAA. En este sentido, a marzo 2018 se incluyeron instrumentos con calificaciones crediticias menores que deterioraron su calificación crediticia y de riesgo de mercado. Continúan con la operación de los 17 fondos de inversión de deuda. Para los próximos periodos, no se espera algún cambio en la estructura, manteniendo activos la totalidad de los fondos y sin cambios en sus perfiles de riesgo. Robustecimiento de la estructura organizacional. Se tuvo la entrada de dos nuevos integrantes para los puestos de Director de Gestión de Activos y Gerente Sr. de Administración de Activos. En este sentido, Operadora Actinver verá fortalecida su dirección y estrategia. Los fondos de deuda de Operadora Actinver cuentan con un prospecto aprobado por la CNBV 2, entre los cuales se establece el régimen de inversión, su política de comisiones y de compra y venta de instrumentos. Asimismo, la Operadora cuenta con un portal de Internet por el cual mantiene informados a sus inversionistas sobre el comportamiento de cada uno de sus fondos. Comportamiento adecuado del VaR. Los fondos exhiben un correcto manejo del riesgo al contar con un VaR por debajo del límite establecido por la CNBV. Correcto alineamiento con los regímenes de inversión establecidos por la CNBV en cada uno de los prospectos autorizados. Cada fondo cuenta con un régimen de inversión alineado a su perfil de riesgo, donde se detallan las políticas de compra y de venta de activos, regímenes de inversión, mecanismo de comisiones y límites para el VaR. Sólidos procedimientos de control, los cuales dan soporte y propician la correcta operación de cada uno de los fondos. Adicionalmente, la Operadora cuenta con manuales donde se establecen las políticas del personal, de la administración y de control interno de cada área, así como un plan de contingencia en caso de ocurrir alguna situación que comprometa las operaciones de la Operadora. La administración de riesgos es llevada a cabo por una unidad que cuenta con personal especializado y experimentado. Dicha unidad se encarga de llevar a cabo las actividades de seguimiento diario buscando mitigar el riesgo de mercado, de crédito y liquidez. 1,. (Operadora Actinver y/o la Operadora). 2 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Hoja 1 de 7
2 Principales Factores Considerados HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito para 16 fondos de inversión y revisó a la baja la calificación del fondo de inversión ACTIPLU. Asimismo, HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de mercado para 16 fondos de inversión y revisó a la baja la calificación de riesgo de mercado de ACTIPLU. A continuación, se muestra una tabla en donde se resumen las calificaciones y, posteriormente, se presenta el análisis de cada uno de los fondos calificados. A continuación, se presentan las definiciones de las calificaciones de cada uno de los fondos. ACTICOBER S.A. de C.V. (ACTICOB): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de HR AAA/3HR para ACTICOB. La calificación HR AAA representa la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo y tiene un riesgo de crédito mínimo. Tiene un riesgo de crédito similar al de instrumentos con riesgo de crédito muy bajo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 3HR refleja una sensibilidad de la cartera entre baja y moderada ante cambios en las condiciones de mercado y de sus factores de riesgo. ACTIEURO, S.A. de C.V. (ACTIEUR): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de HR AAA/2HR para ACTIEUR. La calificación HR AAA representa la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 2HR nos indica una sensibilidad baja por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a los factores de riesgo a los que está expuesta. ACTIGOBER, S.A. de C.V. (ACTIGOB): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de mercado de HR AAA/2HR para ACTIGOB. La calificación HR AAA representa la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 2HR nos indica que una sensibilidad baja de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a los factores de riesgo a los que está expuesta. ACTIGANA+, S.A. de C.V. (ACTIG+): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y la de riesgo de mercado de HR AA/3HR para ACTIG+. HR AA indica una calificación alta en cuanto a la calidad crediticia para una sociedad de inversión y tiene un riesgo de Hoja 2 de 7
3 crédito similar al de instrumentos con riesgo de crédito muy bajo. Por otra parte, la calificación de riesgo mercado 3HR refleja una sensibilidad de la cartera entre baja y moderada ante cambios en las condiciones de mercado y de sus factores de riesgo. ACTIMED, S.A. de C.V. (ACTIMED): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de mercado para ACTIMED. HR AA indica una calificación alta en cuanto a la calidad crediticia para una sociedad de inversión y tiene un riesgo de crédito similar al de instrumentos con riesgo de crédito muy bajo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 4HR refleja una moderada sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. ACTIPLAZO, S.A. de C.V. (ORION): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de HR AA/2HR para ORION. La calificación HR AA se interpreta como una alta calidad crediticia y está asociada a un riesgo de crédito similar al de instrumentos con riesgo muy bajo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 2HR nos indica que la baja sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a los factores de riesgo a los que está expuesta. ACTIPLUUS, S.A. de C.V. (ACTIPLU): HR Ratings revisó a la baja la calificación crediticia y la de riesgo de mercado de HR AA/5HR a HR A/6HR para ACTIPLU. La calificación HR A mantiene un aceptable riesgo de crédito y está asociada a un riesgo de crédito similar al de instrumentos con bajo riesgo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 6HR nos indica que la alta sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a los factores de riesgo a los que está expuesta. ACTIRENT S.A. de C.V. (ACTIREN): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de HR AAA/4HR. La calificación de HR AAA es la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo y, por lo tanto, tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 4HR representa una moderada sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado.. ACTINVER GUBERNAMENTAL, S.A. de C.V. (AGOB+): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de AGOB+ en HR AAA/3HR. La calificación HR AAA representa la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 3HR nos indica que la sensibilidad de la cartera ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a sus factores de riesgo se encuentra entre baja y moderada. ALTERNA, S.A. de C.V.HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de mercado de para ALTERNA. La calificación HR AA+ se interpreta como una alta calidad crediticia y está asociada a un riesgo de crédito similar al de instrumentos con riesgo muy bajo. Por otra parte, el riesgo mercado, 4HR, nos indica que la sensibilidad de la cartera ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a sus factores de riesgo es moderada. APOLO 10, S.A. de C.V. (APOLO10): HR Ratings ratificó la calificación crediticia de para APOLO10. La calificación HR AAA representa la más alta en cuanto Hoja 3 de 7
4 a la calidad crediticia para un fondo y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 1HR nos indica una extremadamente baja sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. APOLO 12, S.A. DE C.V. (MAXIMO): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de para MAXIMO. La calificación HR AA indica una calificación alta en cuanto a la calidad crediticia para una sociedad de inversión y tiene un riesgo de crédito similar al de instrumentos con riesgo de crédito muy bajo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 4HR nos indica que la moderada sensibilidad de la cartera ante cambios en las condiciones de mercado y, en particular, a sus factores de riesgo. APOLO 90 DÍAS, S.A. de C.V. (ACTIPT8): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de para ACTIPT8. La calificación de HR AAA se interpreta como la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 1HR nos indica una extremadamente baja sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. APOLO DIARIO, S.A. de C.V. (REGIO1): HR Ratings ratificó la calificación crediticia de para REGIO1. La calificación HR AAA representa la más alta calificación en cuanto a la calidad crediticia para un fondo y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo de mercado 1HR nos indica una extremadamente baja sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. FONDO LLOYD PLUS, S.A. de C.V. (REGIO2): HR Ratings ratificó la calificación crediticia y de riesgo de mercado de para REGIO 2. La calificación HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una sociedad de inversión y tiene un riesgo de crédito similar al de instrumentos con riesgo de crédito muy bajo. La calificación de riesgo de mercado de 1HR refleja una extremadamente baja sensibilidad de la cartera ante cambios en las condiciones de mercado. PRUDENTIAL DÓLARES DE LARGO PLAZO, S.A. de C.V. (PRUDLS): HR Ratings ratificó la calificación crediticia de para PRUDLS. La calificación de HR AAA es la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación de riesgo mercado 1HR nos indica una extremadamente baja sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. PRUDENTIAL DÓLARES DE LARGO PLAZO PLUS, S.A. de C.V. (PRUEM): HR Ratings ratificó la calificación crediticia de HR AAA y la de 1HR para PRUEM. La calificación HR AAA representa la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, la calificación del riesgo de mercado 1HR nos indica una extremadamente baja sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Hoja 4 de 7
5 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 5 de 7
6 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Sociedades de Inversión (México), Marzo de 2017 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior ACTIG+ ACTIMED ACTIGOB REGIO2 ALTERNA ORION ACTIREN ACTIPLU ACTIEUR ACTICOB MAXIMO APOLO10 AGOB+ REGIO1 ACTIPT8 PRUDLS PRUEM VTLS RF HR AA/3HR HR AAA/2HR HR AA/2HR HR AA/2HR HR AAA/4HR HR AA/5HR HR AAA/2HR HR AAA/3HR HR AAA/3HR Fecha de última acción de calificación 28 de marzo de 2017 excepto para VTLS RF 16 de agosto de 2017 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) Del 28 de febrero al 8 de marzo de 2018 Interna de la Operadora N/A N/A HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los Hoja 6 de 7
7 criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 7 de 7
Operadora Actinver, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Fondos de Inversión, Grupo Financiero Actinver.
Contactos Karen Márquez Analista karen.marquez@hrratings.com Claudio Bustamante Subdirector de Instituciones Financieras / ABS claudio.bustamante@hrratings.com Fernando Sandoval Director de / ABS fernando.sandoval@hrratings.com
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sep.-11 mar.-12 sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Mireille García
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Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía mireille.garcia@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Alfonso Sales Director Asociado alfonso.sales@hrratings.com
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Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
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may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com
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