CAPITULO 2 EL MERCADO DE VALORES MEXICANO

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1 CAPITULO 2 EL MERCADO DE VALORES MEXICANO

2 2.1 La Bolsa Mexicana de Valores La Bolsa Mexicana de Valores es un mercado organizado de intermediarios que representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y el mismo Estado, en el libre intercambio de valores, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de Valores. Derivado del seguimiento de las tendencias mundiales y de los cambios que se han dado en la legislación, la Bolsa Mexicana de Valores concluyó con el proceso de desmutualizacion, convirtiéndose en una empresa cuyas acciones son susceptibles de negociarse en el mercado de valores bursátil, llevando a cabo el 13 de junio de 2008, la Oferta Pública Inicial de sus acciones representativas de su capital social. Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la Bolsa Mexicana de Valores, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes (3).

3 2.2 Antecedentes de la Bolsa Mexicana de Valores En el año de 1850 se negocian los primeros títulos accionarios de empresas mineras. En el año de 1867 se promulga la Ley Reglamentaria del Corretaje de Valores. De los años las calles de Plateros y Cadena, en el centro de la Ciudad de México, atestiguan reuniones en las que corredores y empresarios buscan realizar compraventas de todo tipo de bienes y valores en la vía pública. Posteriormente se van conformando grupos cerrados de accionistas y emisores, que se reúnen a negociar a puerta cerrada, en diferentes puntos de la ciudad. En el año de 1886 se constituye la Bolsa Mercantil de México. En 1895 se inaugura en la calle de Plateros (hoy Madero) el centro de operaciones bursátiles Bolsa de México, S.A. En 1908 luego de periodos de inactividad bursátil, provocados por crisis económicas y en los precios internacionales de los metales, se inaugura la Bolsa de Valores de México, SCL, en el Callejón de 5 de Mayo. En 1920 La Bolsa de Valores de México, S.C.L. adquiere un predio en Uruguay 68, que operará como sede bursátil hasta En 1933 comienza la vida bursátil del México moderno. Se promulga la Ley Reglamentaria de Bolsas y se constituye la Bolsa de Valores de México, S.A., supervisada por la Comisión Nacional de Valores (hoy Comisión Nacional Bancaria y de Valores).

4 En 1975 entra en vigor la Ley del Mercado de Valores, y la Bolsa cambia su denominación a Bolsa Mexicana de Valores, e incorpora en su seno a las bolsas que operaban en Guadalajara y Monterrey. En 1995 introducción del BMV-SENTRA Títulos de Deuda. La totalidad de este mercado es operado por este medio electrónico. En 1996 Inicio de operaciones de BMV-SENTRA Capitales. En este año también se listaron los contratos de futuros sobre el IPC en MexDer y el principal indicador alcanzó un máximo histórico de 7, puntos el 30 de diciembre. En el año 2001, el día 17 de Mayo, se registró la jornada más activa en la historia de la Bolsa Mexicana de Valores estableciendo niveles récord de operatividad. El número de operaciones ascendió a 11,031 cifra superior en 516 operaciones (+4.91%) respecto al nivel máximo anterior registrado el día tres de Marzo del año En el año 2002, el 1 de Enero, se constituye la empresa de servicios Corporativo Mexicano del Mercado de Valores, S.A. de C.V. para la contratación, administración y control del personal de la Bolsa y de las demás instituciones financieras del Centro Bursátil que se sumaron a este proceso. En el año 2008, el día 13 de Junio, la Bolsa Mexicana de Valores cambia su razón a Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V, convirtiéndose en una empresa cuyas acciones son susceptibles de negociarse en el mercado de valores bursátil, llevando a cabo el 13 de junio la Oferta Pública Inicial de sus acciones representativas de su capital social; cuya clave de pizarra a partir de esta fecha es BOLSA (3).

5 2.3 Funciones La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), es el foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad, a través de las siguientes funciones: Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación en intercambio de los referidos valores; Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana de Valores y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen; Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la Bolsa Mexicana de Valores por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables; Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la Bolsa Mexicana de Valores.

6 2.4 Participación en el Mercado Para realizar la oferta pública y colocación de los valores, la empresa acude a una casa de bolsa que los ofrece (mercado primario) al gran público inversionista en el ámbito de la Bolsa Mexicana de Valores. De ese modo, los emisores reciben los recursos correspondientes a los valores que fueron adquiridos por los inversionistas. Una vez colocados los valores entre los inversionistas en el mercado bursátil, éstos pueden ser comprados y vendidos (mercado secundario) en la Bolsa Mexicana de Valores, a través de una casa de bolsa. Los inversionistas compran y venden acciones e instrumentos de deuda a través de intermediarios bursátiles, llamados casas de bolsa. Es muy importante recalcar que la Bolsa Mexicana de Valores no compra ni vende valores. El público inversionista canaliza sus órdenes de compra o venta de acciones a través de un promotor de una casa de bolsa. Estos promotores son especialistas registrados que han recibido capacitación y han sido autorizados por la Valores. Las ordenes de compra o venta son entonces transmitidas de la oficina de la casa de bolsa al mercado bursátil a través del sofisticado Sistema Electrónico de Negociación, Transacción, Registro y Asignación (BMV-SENTRA Capitales) donde esperarán encontrar una oferta igual pero en el sentido contrario y así perfeccionar la operación. Una vez que se han adquirido acciones o títulos de deuda, se puede monitorear su desempeño en los periódicos especializados, o a través de los sistemas de información impresos y electrónicos de la propia Bolsa Mexicana de Valores así como en el SiBOLSA.

7 2.5 Importancia de una Bolsa de Valores para un País Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las sociedades establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que a su vez, permiten tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza. Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalización de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos los participantes en el mercado. En este sentido, la Bolsa Mexicana de Valores ha fomentado el desarrollo de México, ya que junto a las instituciones del sector financiero, ha contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del crecimiento y del empleo en el país.

8 2.6 Operación Bursátil Cualquier persona física o moral de nacionalidad mexicana o extranjera puede invertir en los valores (de capitales o deuda) listados en la Bolsa. El proceso comienza cuando un inversionista está interesado en comprar o vender algún valor listado en la Bolsa. En primera instancia, dicho inversionista deberá suscribir un contrato de intermediación con alguna de las casas de bolsa mexicanas.

9 2.7 Como listarse en la Bolsa Mexicana de Valores Para que una empresa pueda emitir acciones que coticen en la Bolsa Mexicana de Valores debe, antes que nada, contactar una casa de bolsa que es el intermediario especializado para llevar a cabo la colocación. A partir de ahí empezará un proceso para poder contar con las autorizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores y de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Las empresas interesadas deberán estar inscritas en el Registro Nacional de Valores. Presentar una solicitud a la Bolsa Mexicana de Valores, por medio de una casa de bolsa, anexando la información financiera, económica y legal correspondiente. Cumplir con lo previsto en el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores. Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripción en Bolsa. Una vez alcanzado el estatuto de emisora, la empresa debe cumplir una serie de requisitos de mantenimiento de listado (como la obligación de hacer pública, en forma periódica, la información sobre sus estados financieros).

10 2.8 Inscripción de Acciones en la Bolsa Mexicana de Valores A partir del 1º de enero del año 2001, de acuerdo con la circular de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), con fecha 19 de junio del 2000, se aplican nuevas disposiciones para la inscripción de acciones en la Bolsa Mexicana de Valores, siendo las siguientes: Historial operativo mínimo de 3 años. (Salvo que la Bolsa Mexicana de Valores y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores concuerden en que existe potencial de crecimiento, con base en proyecciones financieras). Que la suma de los resultados de los últimos 3 ejercicios sociales arroje utilidades operativas. (con la misma salvedad del punto anterior). Un capital contable mínimo equivalente a 20 millones de unidades de inversión (UDI s). Anteriormente se pedían 125 millones. La colocación pública inicial deberá representar por lo menos el 15% del capital social pagado después de la colocación, que deberá ser entre un mínimo de 200 accionistas (han promediado 3000). El número de valores objeto de la inscripción deberá ser de cuando menos 10 millones de títulos con precio no inferior a una UDI. Cuando menos el 50% de la emisión deberá colocarse entre personas que adquieran menos del 5% del total. Ninguna persona podrá adquirir más del 40% de los valores inscritos. Deberá indicarse quienes son los accionistas de control y los integrantes del Consejo de Administración. Deberán tener calificación crediticia por al menos 2 instituciones calificadoras autorizadas (Standard & Poor s, Moody s, Fitch, AM Best y HR Ratings de México) (4).

11 2.9 Requisitos para mantener la inscripción en la Bolsa Mexicana de Valores (Acciones) De acuerdo a las disposiciones segunda y cuarta de la circular de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, son los siguientes: Que tenga cuando menos 100 inversionistas. En emisoras de acciones, mantener colocado al menos 12 % del capital social pagado. Que su capital contable no sea menor del equivalente a 15 millones de UDI s (4).

12 2.10 Instrumentos Bursátiles Mercado de Capitales Las acciones Fibras Mercado de Capital de Desarrollo CKDes Mercado de Deuda Gubernamental Instrumentos de Deuda a Corto Plazo Instrumentos de Deuda a Mediano Plazo Instrumentos de Deuda a Largo Plazo

13 2.11 Acciones Son títulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el gran público inversionista a través de la Bolsa Mexicana de Valores para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas: Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades). Ganancias de capital, que es el diferencial en su caso, entre el precio al que se compró y el precio al que se vendió la acción. El plazo en este valor no existe, pues la decisión de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio está en función del desempeño de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. El inversionista debe evaluar cuidadosamente si puede asumir el riesgo implícito de invertir en acciones, si prefiere fórmulas más conservadoras, o bien, una combinación de ambas. De cualquier forma, en el mercado accionario siempre se debe invertir con miras a obtener ganancias en el largo plazo, ya que junto con una buena diversificación, es el mejor camino para diluir las bajas coyunturales del mercado o de la propia acción. La asesoría profesional en el mercado de capitales es indispensable, ya que los expertos tienen los elementos de análisis para evaluar los factores que podrían afectar el precio de una acción, tanto del entorno económico nacional e internacional (análisis técnico) como de la propia empresa (análisis fundamental: situación financiera, administración, valoración del sector donde se desarrolla, etcétera).

14 De acuerdo al giro de la Empresa Emisora, las acciones de pueden clasificar de la siguiente manera dependiente de Sector, Subsector, Ramo y Subramo según corresponda (3).

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17 Tabla 1. Importe operado en la Bolsa Mexicana de Valores (Millones de Pesos) Importe 2009 % Acciones $ Mercado Global Bolsa Mexicana de Valores $ Acciones Deuda a Largo Plazo $ Total mercado capitales $ Deuda Corto Plazo $ TOTAL $ Fuente: Informe anual 2009, Bolsa Mexicana de Valores Los Importes operados en la Bolsa Mexicana de Valores en el año 2010, aun no han sido publicados.

18 2.11 Índices principales de la Bolsa Mexicana de Valores Los Índices de la Bolsa Mexicana de Valores, dependiendo de su enfoque y especialidad, son indicadores que buscan reflejar el comportamiento del mercado accionario mexicano en su conjunto, o bien de diferentes grupos de empresas con alguna característica en común. Estos índices son conocidos como de Rendimiento Simple, pues toman para su cálculo las fluctuaciones de precios derivados de movimientos del mercado. Los Índices Principales de la Bolsa Mexicana de Valores son los siguientes: Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) Índice México (INMEX) Índice de la Mediana Capitalización (IMC 30) Índice de Vivienda (HABITA) Índice Compuesto del Mercado Accionario (IPC CompMx) Índice de Empresas de Alta Capitalización (IPC LargeCap) Índice de Empresas de Media Capitalización (IPC MidCap) Índice de Empresas de Pequeña Capitalización (IPC SmallCap) Índice de Dividendos (IDiv) Índice México-Brasil (IMeBz) BMV-Brasil 15

19 Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) El Índice de Precios y Cotizaciones es el principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores; expresa el rendimiento del mercado accionario en función de las variaciones de precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la Bolsa. El IPC constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: Representatividad. La muestra que lo compone, refleja el comportamiento y la dinámica operativa del mercado mexicano. Invertibilidad: Las series accionarias que lo integran cuentan con las cualidades de operación y liquidez que facilitan las transacciones de compra y venta para responder a las necesidades del mercado mexicano. El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC, con base octubre de 1978), tiene como principal objetivo, constituirse como un indicador representativo del Mercado Mexicano y servir como subyacente de productos financieros (3). Las emisoras que forman parte del Índice de Precios y Cotizaciones de México durante el periodo del mes de Septiembre de 2010 al mes de Agosto de 2011 son: 1 AMX L 10 GCARSO A1 19 GEO B 28 ICH B 2 WALMEX V 11 TELMEX L 20 ICA * 29 CHDRAUI B 3 GMEXICO B 12 KIMBER A 21 URBI * 30 AXTEL CPO 4FEMSA UBD 13 BIMBO A 22 HOMEX * 31 ASUR B 5 TLEVISA CPO 14 GMODELO C 23 GAP B 32 BOLSA A 6 CEMEX CPO 15 PE&OLES * 24 TVAZTCA CPO 33 ARCA * 7 GFNORTE O 16 ELEKTRA * 25 LAB B 34 COMERCI UBC 8 GFINBUR O 17 COMPART O 26 SORIANA B 35 GRUMA B 9 ALFA A 18 MEXCHEM * 27 ARA * Ordenadas por su peso en el índice (5):

20 Índice México (InMex) La implementación de productos derivados en el mercado bursátil mexicano, trajo consigo la necesidad de contar con un nuevo índice de precios, el cual estuviera dentro de los estándares de cálculo y las políticas de mantenimiento de los índices que existen en otros países y que tuviera además el reconocimiento en el ámbito internacional. El Índice México (INMEX), es un índice de precios ponderado por valor de capitalización, el cual se constituye al igual que el Índice de Precios y Cotizaciones como un indicador altamente representativo y confiable del mercado accionario mexicano. Está diseñado de acuerdo al tamaño, estructura y necesidades del mercado de valores mexicano, además se encuentra dentro de los estándares de cálculo y reglas de mantenimiento aplicadas internacionalmente (3).

21 Índice de Mediana Capitalización (IMC 30) Aun cuando los Índices de Precios IPC e INMEX se constituyen como fieles indicadores de las fluctuaciones del mercado accionario, las emisoras que se incluyen en sus muestras poseen un nivel de capitalización alto, quedando fuera aquéllas emisoras que por sus características no cuentan con el nivel de capitalización necesario para ingresar a dichas muestras y sin embargo, tienen un buen nivel de Bursatilidad, por esto surge la necesidad de contar con un indicador que considere en forma particular a las emisoras de diversos sectores cuyo valor de capitalización no es tan alto como para ingresar a las muestras de los principales índices. El IMC30 constituye un fiel indicador de las fluctuaciones de las empresas de Mediana Capitalización del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro. La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IMC30 (3).

22 Índice Habita (IH) Bolsa Mexicana de Valores desarrolló un índice dedicado al sector de la vivienda denominado Índice Habita (IH). Este sector se ha constituido como un pilar muy importante en la economía del país en los últimos años, incluso se puede decir que ha presentado crecimientos por encima de los principales indicadores del mercado mexicano y de algunos índices internacionales. El Índice HABITA (IH) constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: La representatividad de la muestra que lo compone, refleja el comportamiento y la dinámica operativa del mercado mexicano. La invertibilidad de las series accionarias que lo integran, cuentan con las cualidades de operación y liquidez que facilitan las transacciones de compra y venta para responder a las necesidades del mercado mexicano (3).

23 Índice Compuesto del Mercado Accionario (IPC CompMx) Nuevo indicador (2006) que refleja el comportamiento del mercado accionario en su totalidad. Agrupa a un mayor número de empresas que el IPC, representando a todos los sectores económicos, se revisa la muestra semestralmente y se forma de la siguiente manera: Capitalización alta Capitalización media Capitalización baja 20 empresas 21 empresas 20 empresas El IPC CompMx constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro. La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IPC CompMx (4).

24 Índice de Empresas de Alta Capitalización (IPC LargeCap) El Índice IPC LargeCap es un indicador que refleja en forma amplia el comportamiento del mercado accionario mexicano al incluir en su muestra a las 20 empresas más grandes dentro de la muestra del Índice Compuesto (IPC CompMx). El IPC LargeCap constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro. La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IPC LargeCap (3).

25 Índice de Empresas de Mediana Capitalización (IPC MidCap) El Índice IPC MidCap es un indicador que refleja en forma amplia el comportamiento del mercado accionario mexicano al incluir en su muestra a las 20 empresas de la parte media dentro de la muestra del Índice Compuesto (IPC CompMx). El IPC MidCap constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro. La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IPC MidCap (3).

26 Índice de Empresas de Pequeña Capitalización (IPC SmallCap) El Índice IPC SmallCap es un indicador que refleja en forma amplia el comportamiento del mercado accionario mexicano al incluir en su muestra a las 20 empresas más pequeñas dentro de la muestra del Índice Compuesto (IPC CompMx). El IPC SmallCap constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales: La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro. La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IPC SmallCap (3).

27 Índice de Dividendos Refleja confiablemente el comportamiento de los dividendos decretados por las emisoras que integran la muestra del IPC, constituyéndose en una muestra complementaria del mismo, ya que ésta no ajusta el precio de sus series accionarias por el pago de dividendos (4).

28 Índice México Brasil (IMeBz) I. Presentación Desde el 2003 la Bolsa Mexicana de Valores ha buscado la diversificación en la oferta de valores de su mercado, de tal forma que los ahorradores puedan aprovechar oportunidades de inversión tanto en valores mexicanos como extranjeros, balanceando así su portafolio de inversión y la relación riesgo rendimiento. Desde la creación del Mercado Global (SIC) se han registrado una serie de valores extranjeros que han ampliado la oferta del mercado. Siguiendo esta misma tendencia en el 2006 se registraron una serie de ADRs Brasileños. En junio del 2005, la Bolsa como parte de sus procesos para adoptar las mejores prácticas en materia de índices conformó el Comité Técnico de Metodologías de Índices, el cual tiene como objetivo analizar, determinar y aprobar las metodologías de cálculo y mantenimiento de todos los índices de la Bolsa. El IMeBz es uno más de los índices que se encuentran bajo la revisión de dicho comité. La Bolsa en conjunto con el Comité Técnico de Metodologías ha diseñado y estructurado una serie de criterios que rigen las metodologías de todos sus índices buscando con estos criterios proporcionar índices invertibles, representativos y con reglas completamente transparentes para que sean 100% replicables. El IMeBz constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales:

29 La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro. La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IMeBz. II. Objetivo Este indicador nace con base en la necesidad de reflejar el desempeño del mercado mexicano en conjunto con las empresas brasileñas registradas en México con mayor bursatilidad, de tal forma que se cubran dos objetivos principalmente: Ofrecer a los inversionistas un indicador que refleje el desempeño de las 10 emisoras bursátiles de cada país disponibles en la Bolsa. Ofrecer a los intermediarios un índice más que pueda ser utilizado para generar productos indizados o estructurados considerando como base las emisoras más bursátiles de ambos países registradas en México. La metodología de éste índice ha sido revisada por los miembros del Comité Técnico de Metodologías, el cual analiza constantemente que las reglas se mantengan vigentes y se apliquen según los criterios de mantenimiento para cada índice. En resumen el IMeBz es un indicador que tiene como objetivo reflejar el comportamiento de las 10 acciones mexicanas más bursátiles y los 10 valores brasileños registradas en el SIC más bursátiles, de tal forma que tengamos un indicador que siga a las empresas líderes de ambos países y disponibles para el mercado mexicano. Este indicador puede ser consultado en tiempo real e histórico en todos los sistemas nacionales e internacionales de información financiera (3).

30 III. Cuadro de características generales del IMeBz Concepto Características Criterio de Selección Fórmula Mide el cambio diario del valor de capitalización de una muestra de valores Ponderación La ponderación es realizada con el valor total de capitalización de cada serie accionaría. Esta fórmula evalúa la trayectoria del mercado en general y facilita su reproducción en portafolios, sociedades de inversión y otros productos inizados. Se utiliza el valor de capitalización de las series accionarias, el cual otorga a cada una de ellas el valor de contribución que tendrán dentro de la muestra de acuerdo al tamaño de éstas. En los casos de emisoras tenedoras y subsidiarias, el número de acciones que se utilizará para determinar el valor de capitalización será de acuerdo a las siguientes consideraciones: En las series accionarias de las emisoras tenedora, se considerará el número total de acciones que tienen inscritas en la BMV. Criterios de Selección 1. Bursatilidad (alta y media). En las series accionarias la emisora subsidiaria, se considerará el resultado de restar al número de acciones que tienen inscritas en la BMV, el número de acciones que ya detenta la emisora tenedora. Con este indicador se asegura que las empresas sean las de mayor negociación en la BMV. 2. Valor de Capitalización Este criterio busca que las empresas consideradas, sean significativas en su ponderación y distribución en la muestra (para el caso de emisoras tenedoras y subsidiarias se evita la duplicidad entre ellas de acuerdo al tratamiento descrito en el apartado V). 3. Restricciones adicionales Con las medidas establecidas en este rubro, se permite tener condiciones claras en el mantenimiento y selección de series accionarias para la muestra. Tamaño de la muestra Es de 20 series accionarias. El número de series accionarias es de 20, determinado en función de todas aquellas que reúnan con los criterios de selección. Periodicidad de la revisión de la muestra 10 Mexicanas y 10 ADRs Brasileños registrados en el Mercado Global (SIC). Pudiendo variar por eventos corporativos. Dos veces al año. Así mismo se contempla que la muestra sea representativa en cuanto al tamaño de Mercado medido a través del valor de capitalización. La revisión de la muestra se lleva a cabo en forma semestral (febrero y agosto), considerando que la muestra se mantendrá estable durante este periodo. No obstante lo anterior, si se llega a dar alguna modificación durante el periodo de vigencia, ésta se da a conocer a la mayor brevedad posible con la finalidad de que los administradores de productos indizados puedan prever la reconstitución de sus carteras con toda anticipación.

31 Índice BMV Brasil 15 (BMV BRA 15) En los últimos años Brasil se ha convertido en una potencia en Latinoamérica, y su mercado de valores se ha convertido en uno de los más rentables. Ante las oportunidades que las expectativas de crecimiento en el mercado Brasileño presentan, BMV diseñó el Índice BMV Brasil 15. El Índice BMV Brasil 15 (BMV BRA 15) está compuesto por 15 series accionarias que representan ADR s brasileños, y están registradas en el Mercado Global SIC. El Índice BMV Brasil 15 tiene como principal objetivo reflejar el comportamiento de los 15 valores brasileños más bursátiles disponibles en el Mercado Mexicano a través del Mercado Global SIC, y servir como subyacente de productos financieros (3).

32 2.13 Entidades Emisoras Son las sociedades anónimas, organismos públicos, entidades federativas, municipios y entidades financieras cuando actúen en su carácter de fiduciarias que, cumpliendo con las disposiciones establecidas y siendo representadas por una casa de bolsa, ofrecen al público inversionista, en el ámbito de la Bolsa Mexicana de Valores, valores como acciones, títulos de deuda y obligaciones. En el caso de la emisión de acciones, las empresas que deseen realizar una oferta pública deberán cumplir con los requisitos de listado y, posteriormente, con los requisitos de mantenimiento establecidos por la Bolsa Mexicana de Valores; además de las disposiciones de carácter general, contenidas en las circulares emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

33 2.14 Intermediarios Bursátiles Son las casas de bolsa autorizadas para actuar como intermediarios en el mercado de valores y realizan, entre otras, las siguientes actividades: Realizar operaciones de compraventa de valores. Brindar asesoría a las empresas en la colocación de valores y a los inversionistas en la constitución de sus carteras. Recibir fondos por concepto de operaciones con valores, y realizar transacciones con valores a través del los sistema BMV-SENTRA Capitales, por medio de sus operadores. Los operadores de las casas de bolsa deben estar registrados y autorizados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y la Bolsa Mexicana de Valores.

34 Casas de Bolsa en México MASARI CASA DE BOLSA, S.A CASA DE BOLSA BANORTE S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE VALUE S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA, GRUPO FINANCIERO FINA VALUE MONEX CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. INVEX CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., INVEX GRUPO FINANCIERO CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE (MEXICO), S.A. DE C.V. IXE CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., IXE GRUPO FINANCIERO CASA DE BOLSA SANTANDER SERFIN, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO SANTANDER SERFIN ABN AMOR SECURITIES (MEXICO) S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA CASA DE BOLSA MULTIVA S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO MULTIVA J.P. MORGAN CASA DE BOLSA CASA DE BOLSA FINAMEX, S.A.B. DE C.V. UBS INVESTMENT BANK, CASA DE BOLSA ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. BULLTICK CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. INTERACCIONES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO INTERACCIONES CASA DE BOLSA ARKA, S.A. DE C.V., ARKA GRUPO FINANCIERO INTERCAM CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. VANGUARDIA CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. GBM GRUPO BURSATIL MEXICANO S.A. DE C.V. VALORES MEXICANOS CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. BASE INTERNACIONAL BARCLAYS CAPITAL CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BARCLAYS MEXICO SCOTIA INVERLAT CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO SCOTIA INVERLAT ING (MEXICO), S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA, INTEGRANTE DEL GRUPO FINANCIERO BANAMEX CASA DE BOLSA BBVA BANCOMER, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BBVA BANCOMER HSBC CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO HSBC VECTOR CASAS DE BOLSA, S.A. DE C.V. PROTEGO CASA DE BOLSA CASA DE BOLSA CITIBANK, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO CITIBANK MERRILL LYNCH MEXICO, S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA DEUTSCHE SECURITIES, S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA INVERSORA BURSATIL, S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA, GRUPO FINANCIERO INBURSA

35 2.15 Inversionistas Los inversionistas son personas físicas o morales, nacionales o extranjeras que a través de las casas de bolsa colocan sus recursos; compran y venden valores, con la finalidad de minimizar riesgos, maximizar rendimientos y diversificar sus inversiones. En los mercados bursátiles del mundo destaca la participación del grupo de los llamados "inversionistas institucionales", representado por sociedades de inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de inversión y amplio conocimiento del mercado y de sus implicaciones. Los inversionistas denominados "Calificados" son aquéllos que cuentan con los recursos suficientes para allegarse de información necesaria para la toma de decisiones de inversión, así como para salvaguardar sus intereses sin necesidad de contar con la intervención de la Autoridad.