INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2014 DE COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.

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1 INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE DE COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A. El presente informe analiza los resultados operativos y financieros más importantes relacionados con la marcha de Compañía Minera Milpo S.A.A. y subsidiarias, sobre la base de datos contables incluidos en los estados financieros individuales 1 y consolidados 2 del Segundo Trimestre de ( 2T ), que incorporan las normas internacionales de contabilidad IFRS. Reseña de la Estrategia Durante el trimestre, la Compañía continuó desarrollando su estrategia basada en 5 pilares: 1. Oficina Corporativa: Se consolidó la reorganización iniciada en el, fortaleciendo su rol como proveedora de servicios estratégicos para toda la organización. 2. Operaciones Mineras y Brownfields: Se lograron importantes incrementos en la producción de concentrados por la consolidación de la mayor capacidad de tratamiento de las Unidades Mineras, así como por diferentes iniciativas orientadas a aumentar la productividad. Así, se concluyó con la instalación de un tercer molino para la Unidad Cerro Lindo que permitirá tratar 17,000tpd. Finalmente, se continuó con el proceso de integración operacional entre las Unidades El Porvenir y Atacocha con el objetivo de lograr la integración de las relaveras hacia fines del presente año. 3. Operaciones cupríferas actualmente suspendidas: Se redefinieron estas Operaciones, lo que ha permitido establecer el posible reinicio de operaciones de la mina Chapi para el primer trimestre del 2015, bajo un método de minado subterráneo en un sector del cuerpo mineralizado Cuprita, utilizando la infraestructura actual. 4. Exploraciones y proyectos Greenfield: Se continuó con diferentes estudios orientados a concluir la prefactibilidad de los proyectos Hilarión y Magistral, y el estudio de perfil de Pukaqaqa. 5. M&A: Se continuó con la búsqueda de oportunidades en proyectos avanzados enfocados en metales base y que generen sinergias con las operaciones y proyectos actuales. 1 Considera los resultados en conjunto de las Operaciones de las Unidades Cerro Lindo y El Porvenir. 2 Considera los resultados en conjunto de Milpo a nivel individual, con las demás subsidiarias del Grupo incluyendo Atacocha.

2 A continuación, se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional y financiero de Milpo tanto a nivel individual como consolidado en el Segundo Trimestre de ( 2T ). Resultados Individuales Aspectos Destacados Compañía Minera Milpo S.A.A. (Individual) Unidad Mineral Tratado tms 1,975,336 1,801,715 10% 3,789,061 3,434,466 10% Concentrados de Zinc tms 100,492 92,335 9% 204, ,238 6% Concentrados de Cobre tms 40,107 38,943 3% 74,260 66,065 12% Concentrados de Plomo tms 11,742 11,075 6% 23,757 19,482 22% Contenidos de Plata oz 1,251,939 1,267,719-1% 2,475,461 2,181,973 13% Contenido Fino de Zinc t 53,876 50,541 7% 110, ,536 5% Contenido Fino de Cobre t 10,606 9,939 7% 19,782 16,801 18% Contenido Fino de Plomo t 7,168 6,647 8% 14,690 11,814 24% Ventas US$ MM % % EBITDA US$ MM % % Utilidad Neta US$ MM % % Margen EBITDA % 42% 42% 41% 44% Cash Cost US$/t % % Cash Cost Zinc Equivalente US$/t Zn eq 1, % % Ingresos por Ventas de US$ millones (+2%) en el 2T y de US$ millones (+7%) a junio, ambos resultado de una mayor producción de concentrados en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir. EBITDA de US$ 68.0 millones en el 2T y de US$ millones a Junio debido a los mayores ingresos por ventas. Destaca este resultado a pesar de los menores precios registrados en el semestre, en el cobre y plata principalmente. Utilidad Neta de US$ 37.2 millones (+111%) en el 2T y a Junio de US$ 64.6 millones (+98%) gracias a los menores impactos por los resultados asociados a las subsidiarias de la Compañía (Minera Pampa de Cobre y Minera Rayrock, principalmente). Consolidación de las expansiones en la capacidad de tratamiento en las Unidades Cerro Lindo y El Porvenir permitió un incremento de 10% en el mineral tratado durante el 2T. Incremento en la producción de todos los concentrados en el 2T, con alzas en el zinc (+9%), cobre (+3%) y plomo (+6%), respecto al 2T. A junio, los incrementos en producción ascendieron a 6%, 12% y 22% en el caso del zinc, cobre y plomo, respectivamente. Los contenidos de plata se incrementaron en 13% a Junio, alcanzando 2.5 millones de onzas, en comparación con el mismo período del donde se alcanzaron 2.2 millones de onzas. 2

3 Resultados Consolidados Aspectos Destacados Compañía Minera Milpo S.A.A. (Consolidado) Toneladas Unidad Mineral Tratado tms 2,355,647 2,170,480 9% 4,534,343 4,152,898 9% Conc. Zinc tms 117, ,733 3% 238, ,707 2% Conc. Cobre tms 41,432 40,367 3% 76,811 68,996 11% Conc. Plomo tms 17,020 14,986 14% 33,462 26,904 24% Contenidos de Plata oz 1,735,070 1,631,772 6% 3,384,159 2,895,140 17% Finos de Zinc t 62,811 61,976 1% 129, ,738 1% Finos de Cobre t 10,941 10,296 6% 20,425 17,545 16% Finos de Plomo t 10,221 8,989 14% 20,283 16,269 25% Ventas US$ MM % % EBITDA US$ MM % % Utilidad Neta US$ MM % % Margen EBITDA % % 39% 36% 38% 36% Cash Cost US$/t % % Cash Cost Zinc Equivalente US$/t Zn eq 1, % 1, % Ingresos por Ventas de US$ millones (+5%) en el 2T y de US$ millones (+7%) a junio, resultado de la mayor producción de concentrados. Incremento de 14% en el EBITDA del 2T, alcanzando los US$ 73.5 millones en el 2T, como consecuencia de los mayores ingresos. A Junio se registró un incremento del 14% con respecto al mismo periodo del. Destaca este resultado a pesar de los menores precios registrados en cobre y plata principalmente. Incremento en el margen EBITDA, a 39% en el 2T y a 38% a junio. Incremento de 135% en la Utilidad Neta del 2T (US$ 34.5 millones), resultado de un incremento en el EBITDA de la Compañía, alcanzando US$ 61.7 millones a Junio, 121% mayor con respecto al mismo período del. Incremento de 9% en el mineral tratado durante el 2T, alcanzando 2.4 millones de toneladas; A Junio se alcanzaron 4.5 millones de toneladas, un incremento del 9% con respecto al mismo periodo en el. Los contenidos de plata se incrementaron en 17% a Junio, alcanzando 3.4 millones de onzas en comparación con el mismo período del donde se alcanzaron 2.9 millones de onzas. El cash cost consolidado se situó en niveles de US$ 34.5 por tonelada tratada en el 2T, nivel ligeramente por debajo del obtenido en el 2T. A junio, el cash cost fue de US$ 35.4 por tonelada tratada, 1% por debajo del obtenido a junio. Ratio Deuda Neta / EBITDA de 0.02x al 2T, inferior al obtenido al cierre del (0.15x). 3

4 I. ASPECTOS GENERALES 1. COTIZACIÓN DE LOS METALES El 2T estuvo marcado por indicadores de actividad económica con trayectoria al alza en los EEUU, sin embargo su tasa de crecimiento para el no llegaría a los niveles esperados a inicios de año. Por otro lado, la aplicación de ciertos estímulos fiscales y monetarios en la economía China permitieron situar su tasa de crecimiento dentro del rango meta fijado por el gobierno, alrededor del 7.5% anual. De esta manera en líneas generales las informaciones económicas durante el trimestre fueron consistentes con un escenario de crecimiento global estable pero moderado. En este contexto, durante el 2T el zinc y en menor medida el plomo mostraron una recuperación en sus cotizaciones respecto de las registradas en periodo similar del ; por otro lado, la cotización del cobre se mantuvo impactada negativamente en parte por la revisión a la baja que hizo el Banco Mundial a su proyección del crecimiento mundial para el, lo que motivó dudas en algunos inversionistas respecto del futuro de las economías de EE.UU. y China. En el caso de la plata, su cotización se mantiene por debajo de las observadas en el 2T. Cuadro N 1: Comportamiento de los precios de metales 2T vs. 2T y 1S vs 1S Metal * Zinc (US$ / t) 2,073 1, % 2,051 1, % Cobre (US$ / t) 6,787 7, % 6,913 7, % Plomo (US$ / t) 2,095 2, % 2,100 2, % Plata (US$ / oz) % % * Promedio de cotizaciones LME (London Metal Exchange) - Settlement price 2. FACTORES MACROECONÓMICOS 2.1. Tipo de cambio El tipo de cambio promedio durante el 2T fue de S/ por US$ mientras que en similar periodo del se situó en S/ , lo que significó una depreciación del Nuevo Sol del 4.8%. (Fuente: BCRP) 2.2. Inflación La inflación anualizada promedio del Perú al mes de junio fue de 3.45%, mayor a la registrada en el mismo periodo del donde alcanzó el 2.77%. (Fuente: BCRP) 4

5 2.3. Petróleo El petróleo Brent cerró a junio en los US$/barril, cifra similar a la que registró a finales del. (Fuente: Thomson Reuters) 3. GOBIERNO CORPORATIVO Por séptimo año consecutivo, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) reconoció a Compañía Minera Milpo S.A.A. dentro del grupo de empresas que conforman su Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) para el periodo Este reconocimiento premia a las empresas con mejores prácticas en materia de gobierno corporativo en el Perú. El Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) es el indicador bursátil encargado de reflejar el comportamiento de los precios de las acciones de empresas que adoptan las mejores prácticas de gobierno corporativo y que además mantienen un adecuado nivel de liquidez bursátil. Cabe mencionar que, desde su lanzamiento, dicho índice viene mostrando menor volatilidad que el resto de los índices de la Bolsa de Valores de Lima. II. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL INDIVIDUAL 1. Ventas En línea con la mayor producción, también se incrementó el volumen de concentrados vendidos a nivel individual de Milpo, alcanzando 152 mil toneladas durante el 2T y 304 mil toneladas a Junio. Ambos resultados representan un incremento del 5% y 10% con respecto al mismo periodo en el año. Es importante destacar los incrementos en las ventas de concentrados a Junio de zinc (+8%), cobre (+12%) y plomo (+28%), asociados a la mayor producción de las Unidades Cerro Lindo y El Porvenir. Por otro lado, se registró un incremento significativo (+13%) en el volumen de contenidos de plata en los concentrados a Junio, con respecto al mismo periodo en el. La constante optimización en el tratamiento de mineral, tanto en Cerro Lindo como en El Porvenir, permitió el mayor volumen de producción y ventas en el trimestre, registrando ingresos por ventas de US$ millones y US$ millones durante el 2T y a Junio, respectivamente, lo cual significa un incremento del 2% y 7% en los respectivos períodos analizados. 5

6 Cuadro N 2: Ventas a nivel Individual por tipo de concentrado (tms) Concentrados Unidad Zinc tms 100,443 93,835 7% 205, ,334 8% Cobre tms 40,284 40,634-1% 74,792 66,838 12% Plomo tms 11,418 10,602 8% 23,861 18,654 28% TOTAL MILPO tms 152, ,072 5% 304, ,825 10% 2. Rentabilidad A continuación se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados de Milpo a nivel individual. Cuadro N 3: Principales cuentas del Estado de Resultados a nivel individual Miles US$ Ventas netas 160, ,374 2% 323, ,079 7% Costo de ventas (70,002) (65,398) 7% (141,284) (124,849) 13% Depreciación (15,059) (16,295) -8% (30,251) (32,313) -6% Utilidad Bruta 75,695 75,681 0% 152, ,917 4% Amortización de Intangibles 19 (679) n.a. (190) (1,255) -85% Gastos de ventas (5,116) (4,808) 6% (10,585) (8,920) 19% Gastos de administración (6,243) (6,569) -5% (13,125) (13,623) -4% Otros ingresos y (gastos), neto (11,370) (14,064) -19% (24,345) (23,633) 3% Utilidad Operativa 52,985 49,561 7% 103,814 98,486 5% Participación en los resultados de partes - (17,180) -100% (6,000) (38,256) -84% relacionadas por el metodo de participación Gastos financieros, netos (3,983) (4,208) -5% (8,069) (5,246) 54% Impuesto a la renta 1 (11,768) (10,488) 12% (25,186) (22,410) 12% Utilidad Neta 37,234 17, % 64,559 32,574 98% EBITDA 68,025 66,535 2% 134, ,054 2% Margen EBITDA (%) 42% 42% 41% 44% (1) Para efectos del presente informe, se reclasificó el Gravamen Especial a la Minería e Impuesto Especial Minero en la cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la Renta. A nivel individual, la Utilidad Bruta de Milpo en el 2T fue de US$ 75.7 millones, similar a la obtenida en igual periodo del. A Junio, la Utilidad Bruta se incrementó en 4%, en comparación al mismo período del gracias a los mayores ingresos por ventas registrados en el periodo. Por otro lado, el Costo de Ventas se incrementó en 7% durante el 2T con respecto al 2T, alcanzando los US$ 70.0 millones, como resultado del mayor volumen vendido. Es preciso mencionar que a nivel individual el cash cost de la Compañía fue de 6

7 US$/t 32.6, similar al del 2T de US$/t De igual forma, a Junio, se incrementó el costo de ventas en 13%, resultado de un aumento en el nivel de volumen vendido, a nivel de cash cost, sin embargo, éste fue similar al del primer semestre del, alcanzando los US$/t Con respecto a los gastos de administración, estos disminuyeron en 5% en el 2T debido a las menores cargas de personal, en comparación con el mismo periodo del, producto de la optimización de la oficina corporativa. De igual forma a Junio, los gastos de administración disminuyeron en 4%. Como resultado de lo anterior, la Utilidad Operativa de Milpo a nivel individual se incrementó en un 7%, alcanzando los US$ 53.0 millones en el 2T, en comparación a los US$ 49.6 millones del 2T. En la misma línea, a Junio, la Utilidad Operativa se incrementó en 5%, alcanzando los US$ millones. En términos de EBITDA, durante el 2T y a Junio, se registró un incremento de 2% en comparación a los mismos periodos analizados del, alcanzando los US$ 68.0 millones para el 2T y US$ millones a Junio. Los gastos financieros netos durante el 2T alcanzaron los US$ 4.0 millones. A nivel acumulado, estos fueron de US$ 8.1 millones, monto que incluye los intereses devengados por los bonos emitidos en el mercado internacional en el mes de marzo de, los cuales han permitido a la Compañía contar con una mayor flexibilidad financiera para afrontar la volatilidad del mercado. Finalmente, a nivel individual, la Utilidad Neta de Milpo alcanzó los US$ 37.2 millones durante el 2T, lo cual representa un incremento del 111% en comparación con el mismo periodo del año anterior. De igual forma a Junio, la Utilidad Neta se incrementó en 98% alcanzando los US$ 64.6 millones, principalmente como resultado del EBITDA obtenido y por el menor deterioro asociado a las subsidiarias de la Compañía. III. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL CONSOLIDADO 1. Ventas Durante el 2T, se incrementó el volumen de concentrados vendidos a nivel consolidado en un 2% con respecto al mismo periodo del año, alcanzando las 176 mil toneladas. Como a nivel individual, destacan los incrementos en las ventas de concentrados a Junio de zinc (+4%), cobre (+11%) y plomo (+32%), producto de la mayor producción. 7

8 Por otro lado, los contenidos de plata en los concentrados se incrementaron en +17% a Junio, con respecto al mismo periodo del año anterior. De esta manera, las ventas Milpo a nivel consolidado durante el 2T se incrementaron en un 5%, registrando US$ millones en comparación a los US$ millones del 2T, gracias a los mayores volúmenes de producción. De la misma forma, a Junio, las ventas se incrementaron en un 7% alcanzando los US$ millones, contrarrestando con un mayor volumen de producción el efecto negativo de precio de más de US$ 15 millones. Cuadro N 4: Ventas a nivel consolidado por tipo de concentrado (tms) Concentrados Unidad Zinc tms 117, ,172 1% 240, ,460 4% Cobre tms 41,532 42,012-1% 77,257 69,667 11% Plomo tms 16,765 14,230 18% 33,701 25,586 32% TOTAL MILPO tms 175, ,414 2% 351, ,713 8% 2. Rentabilidad A continuación se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados de Milpo y subsidiarias (nivel consolidado). Cuadro N 5: Principales cuentas del Estado de Resultados a nivel consolidado Miles US$ Ventas netas 188, ,298 5% 377, ,762 7% Costo de ventas (88,198) (83,472) 6% (175,259) (160,840) 9% Depreciación (22,073) (27,451) -20% (46,083) (57,370) -20% Utilidad Bruta 78,444 68,375 15% 155, ,552 16% Amortización de Intangibles (1,786) (5,679) -69% (4,059) (10,638) -62% Gastos de ventas (5,973) (5,730) 4% (12,430) (10,667) 17% Gastos de administración (7,182) (8,774) -18% (15,053) (17,202) -12% Otros ingresos y (gastos), neto 1 (13,836) (17,983) -23% (29,935) (39,006) -23% 49,667 30,209 64% 94,490 57,039 66% Gastos financieros, netos (4,334) (4,657) -7% (8,384) (6,397) 31% Impuesto a la renta 2 (10,849) (10,899) 0% (24,362) (22,758) 7% Utilidad Neta 34,484 14, % 61,744 27, % EBITDA 73,526 64,711 14% 144, ,419 14% Margen EBITDA (%) 39% 36% 38% 36% (1) EBITDA no es afectado por la Desvalorización por Terreno por la suma de US$ 1,372 miles a Junio, monto que se encuentra registrado en la cuenta de Otros Ingresos y Gastos (2) Para efectos del presente informe, se reclasificó el Gravamen Especial a la Minería e Impuesto Especial Minero en la cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la Renta. 8

9 La Utilidad Bruta de Milpo a nivel consolidado durante el 2T se incrementó en 15%, alcanzando los US$ 78.4 millones frente a los US$ 68.4 millones del mismo periodo en el. Este resultado, igual que a nivel individual, se debe a los mayores volúmenes de concentrados vendidos durante el 2T, así como a la menor depreciación registrada en las Unidades cupríferas actualmente suspendidas. De Igual forma, a Junio, la Utilidad Bruta se incrementó en 16%, por los mismos motivos antes mencionados. A nivel consolidado, el Costo de Ventas de Milpo se incrementó en 6% en el 2T, con respecto al 2T, alcanzando los US$ 88.2 millones, como resultado del mayor volumen vendido. De igual forma a Junio, el Costo de Ventas se incrementó en 9%, con respecto al mismo período del por el mayor volumen vendido. Sin embargo, es preciso mencionar que el cash cost, tanto al 2T (US$/t 34.5) como a Junio (US$/t 35.4) es menor a los obtenidos en el. Por otro lado, los gastos de administración se redujeron en 18% durante el 2T, en comparación al 2T, como resultado del plan de optimización de la oficina corporativa. De la misma manera, los gastos de administración a Junio, se redujeron en 12%. Como resultado de lo anterior, la Utilidad Operativa a nivel consolidado se incrementó en 64% en el 2T alcanzando los US$ 49.7 millones, con respecto al mismo período del. A Junio se registró una Utilidad Operativa de US$ 94.5 millones, un incremento del 66% con respecto al. El EBITDA a nivel consolidado registró un incremento del 14% durante el 2T, desde los US$ 64.7 millones generados en el 2T, hasta los US$ 73.5 millones generados en el 2T. Así también, a Junio, se registró un incremento del 14% alcanzando un EBITDA de US$ millones, con respecto al mismo período en el. Cabe destacar este resultado a pesar de tener un efecto precio negativo de más de US$ 15.0 millones aproximadamente. El EBITDA registrado en el trimestre es el más alto de los últimos 30 meses. 9

10 Gráfico N 1: Evolución EBITDA consolidado trimestral (US$ millones) T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 Continuos incrementos en la producción de concentrados Por otro lado, los gastos financieros netos, a Junio se incrementaron en US$ 2.0 millones como consecuencia de los intereses devengados por los bonos emitidos en el mercado internacional en marzo del, los cuales han permitido a la compañía contar con una mayor flexibilidad financiera para afrontar la volatilidad del mercado. Por último, la Utilidad Neta de Milpo a nivel consolidado en el 2T fue de US$ 34.5 millones, un incremento de 135% respecto del 2T. A Junio, se registró un incremento del 121% con respecto al mismo período del, alcanzando una Utilidad Neta de US$ 61.7 millones. 3. Inversiones (Capex) Las inversiones de expansión llevadas a cabo en el han dado paso a las inversiones en sostenimiento de todas las Unidades Mineras. De esta manera, durante el 2T, la Compañía desarrolló inversiones por US$ 12.3 millones orientadas al sostenimiento y modernización de las mismas. Entre las inversiones más importantes se realizó la instalación de un tercer molino de bolas en la Unidad Cerro Lindo, el cual brindará soporte operacional a los molinos ya instalados, permitiendo así asegurar la estabilidad de la operación y optimizar la capacidad de tratamiento. De igual forma a Junio, se invirtieron US$ 27.7 millones, siendo las inversiones más representativas, el saldo correspondiente a trabajos remanentes relacionados con 10

11 la expansión de la Unidad Cerro Lindo, la instalación del tercer molino en la misma Unidad ya mencionada y la compra de equipos móviles en todas las Unidades. Cuadro N 6: Inversiones US$ (MM) Expansión % % Sostenimiento y Otros % % TOTAL MILPO % % 4. Liquidez y Endeudamiento Consolidado Al cierre de Junio, el saldo de caja fue de US$ millones y la deuda bruta a nivel consolidado ascendió a US$ millones, nivel inferior al obtenido al cierre del. Cuadro N 7: Caja y Deuda Financiera US$ MM A Junio A Diciembre Saldo Caja Saldo Deuda Financiera Como en los últimos trimestres, la Compañía muestra niveles de apalancamiento saludables, siendo el ratio de Deuda Neta / EBITDA al cierre de junio cercano a cero (0.02x), comparado con los 0.15x veces del cierre del. La administración financiera disciplinada de la Compañía se ve reflejada en los indicadores de endeudamiento y solvencia, permitiéndole así el poder afrontar cualquier volatilidad de los mercados, así como desarrollar su estrategia de crecimiento. IV. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR UNIDAD MINERA 1. Unidad Minera Cerro Lindo A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Cerro Lindo. 11

12 Cuadro N 8: Producción de Concentrados y Finos de la Unidad Cerro Lindo. Unidad El desempeño operacional de la Unidad Cerro Lindo mantuvo un performance positivo durante el trimestre, gracias a la consolidación del tratamiento de mineral e incremento en la producción de concentrados. De esta manera, durante el 2T, el total de concentrados producidos en Cerro Lindo se incrementó en un 7% en comparación al mismo periodo del, destacando los incrementos de producción en concentrados de zinc (+9%) y de plomo (+15%). Cabe destacar que, a Junio, los contenidos de plata se incrementaron en 3% con respecto al mismo período en el, alcanzando las 1.3 millones de onzas, como resultado de un mayor nivel de tratamiento y de la mayor producción de concentrados de plomo y cobre. El cash cost de Cerro Lindo en el 2T alcanzó un promedio de US$ 30.5 por tonelada tratada, ligeramente por encima al obtenido en el 2T como consecuencia de mayores actividades de mantenimiento y avances de preparación y desarrollo al interior de la mina, ambas asociadas a la mayor dimensión de la unidad. 2. Unidad Minera El Porvenir Producción Concentrados Zinc tms 69,709 63,800 9% 142, ,063 4% Concentrados Cobre tms 38,530 37,557 3% 71,303 62,741 14% Concentrados Plomo tms 5,397 4,694 15% 10,486 9,296 13% Contenidos de Plata oz 726, ,355-3% 1,347,071 1,311,128 3% Contenido Fino de Zinc t 38,505 35,421 9% 79,951 76,143 5% Contenido Fino de Cobre t 10,235 9,629 6% 19,078 16,052 19% Contenido Fino de Plomo t 3,593 3,031 19% 6,969 6,048 15% Cash Cost US$ / t % % A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Minera El Porvenir. Cuadro N 9: Producción de Concentrados y Finos de la Unidad Minera El Porvenir Unidad Producción Concentrados Zinc tms 30,783 28,535 8% 61,369 55,175 11% Concentrados Cobre tms 1,577 1,386 14% 2,956 3,324-11% Concentrados Plomo tms 6,345 6,381-1% 13,271 10,186 30% Contenidos de Plata oz 525, ,364 2% 1,128, ,845 30% Contenido Fino de Zinc t 15,371 15,120 2% 31,012 29,393 6% Contenido Fino de Cobre t % % Contenido Fino de Plomo t 3,575 3,616-1% 7,721 5,766 34% Cash Cost US$ / t % % 12

13 Para la Unidad El Porvenir, el mejor desempeño operacional y las iniciativas de control de costos marcaron el curso del 2T. Gracias a ello, se contrarrestaron los menores precios registrados en cobre y plata que significaron un efecto precio negativo en el periodo. La producción de concentrados durante el 2T se incrementó en 7% con respecto al 2T, destacando los incrementos de la producción de concentrados de zinc (+8%) y cobre (+14%). A Junio, destacan los importantes incrementos en la producción de concentrados de zinc (+11%) y plomo (+30%), así como el incremento de 30% en los contenidos de plata. El cash cost de la Unidad El Porvenir durante el 2T registró US$ 38.5 por tonelada tratada, lo que representa una importante disminución del 9% con respecto al mismo periodo en el. A junio, la disminución en el cash cost alcanza el 12% gracias a la optimización de las actividades de desarrollos y perforaciones en interior mina. 3. Unidad Minera Atacocha A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Atacocha. Cuadro N 10: Producción de Concentrados y Finos de la Unidad Atacocha. Unidad Producción Concentrados Zinc tms 16,862 21,398-21% 34,282 41,469-17% Concentrados Cobre tms 1,325 1,424-7% 2,551 2,931-13% Concentrados Plomo tms 5,278 3,911 35% 9,705 7,422 31% Contenidos de Plata oz 483, ,054 33% 908, ,167 27% Contenido Fino de Zinc t 8,935 11,435-22% 18,262 22,202-18% Contenido Fino de Cobre t % % Contenido Fino de Plomo t 3,054 2,342 30% 5,592 4,456 26% Cash Cost US$ / t % % Durante el 2T, la Unidad Atacocha registró una menor producción de concentrados de zinc y cobre. Sin embargo, la mayor producción de plomo (+35%) y los mayores contenidos de plata (+33%) en la producción de concentrados permitió compensar esta menor producción de zinc y cobre. El cash cost de Atacocha durante el 2T fue de US$ 44.4 por tonelada tratada, menor en 5% en comparación al mismo periodo en el. Esta disminución es el resultado del plan de reducción de costos implementado durante el, el cual consistió en la optimización en el consumo de suministros, así como la mejora de ratios de consumo y la priorización en los avances. 13

14 V. FORTALEZAS Y RECURSOS Como parte de las fortalezas y recursos de la Compañía, se pueden mencionar, entre otros, los siguientes: Éxito en la estrategia de crecimiento y bajos costos aplicada. Inversión en la construcción y puesta en marcha de Cerro Lindo. Ampliación de la capacidad de producción en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir. Integración Operacional de las Unidades El Porvenir y Atacocha, que consolidan las Operaciones de Pasco. Constante búsqueda de oportunidades de crecimiento en el mercado. Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, costos operativos y gastos administrativos. Prácticas corporativas que permiten una adecuada de gestión de seguridad, salud ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias. Respaldo de Votorantim como principal accionista, priorizando el ritmo de crecimiento proyectado por la Compañía para los próximos años. Constante búsqueda de eficiencia operativa. Excelente acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en mercados de capitales a nivel local como internacional. Robustos niveles de rentabilidad y liquidez. Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial. Certificación en Sarbanes-Oxley (SOx) desde el año Certificación ISO 9001, ISO y OHSAS para todas sus Unidades Mineras. Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano. Aplicación de las mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo. Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas. VI. COMENTARIOS FINALES Durante el, la Compañía continuó con el desarrollo de los pilares que soportan su estrategia de crecimiento, habiendo alcanzado importantes incrementos en la producción de concentrados, los que junto a un adecuado control de costos e incrementos en la productividad han permitido obtener sólidos resultados financieros en el 2T. Cabe destacar que el efecto volumen positivo de la mayor de producción de concentrados viene compensando el efecto precio negativo de los menores precios 14

15 internacionales del cobre y plata a pesar de la ligera recuperación del precio internacional del zinc en el primer semestre del año. Los esfuerzos por lograr mayores eficiencias y optimizaciones en la producción y procesos de las Unidades Mineras, han permitido en lo que va del año reducir los costos relacionados con las Operaciones de Pasco y controlar adecuadamente los costos en la Unidad Cerro Lindo pese a que en esta última viene incurriendo en mayores actividades de mantenimiento y preparación y desarrollo asociados a la mayor dimensión operacional de dicha Unidad. Por otro lado, luego de haber finalizado la instalación y puesta en funcionamiento de un nuevo tercer molino de bolas para la Unidad Cerro Lindo, se continuará con los estudios necesarios para establecer la viabilidad de incrementar el volumen de tratamiento de mineral a niveles de 18,000 tpd. La experiencia operativa adquirida en los últimos años da la confianza de poder plantear este crecimiento en un ambiente seguro para los trabajadores, con el máximo cuidado del medio ambiente y en continuo dialogo con las comunidades del entorno. Asimismo, el proceso de integración operacional ya iniciado entre las unidades El Porvenir y Atacocha, viene contribuyendo con mayores eficiencias como resultado de las sinergias de una sola supervisión. En ese sentido, los trabajos de integración operacional entre ambas unidades vienen avanzando de acuerdo a lo programado y se espera poder ya integrar el sistema de disposición de relaves hacia fines del presente año. De esta manera, se da paso al aprovechamiento de la infraestructura existente, encontrando oportunidades para la reducción de costos y evitar la redundancia de inversiones. Es importante mencionar que la integración operativa de ambas minas va a permitir explorar el corredor geológico que separa ambas unidades donde la Compañía tiene la expectativa de incrementar el volumen de recursos minerales. La disciplina financiera de la Compañía y los robustos indicadores de liquidez y apalancamiento, mantienen la fortaleza y flexibilidad necesaria para afrontar un escenario aún volátil en los precios de los metales; para ello se continuarán optimizando las inversiones y los gastos administrativos. Finalmente, en opinión de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compañía o que puedan causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos de los resultados económicos futuros o de la futura posición financiera. San Borja, 30 de Julio de 15

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