Informe diario de Mercados Locales e Internacionales Miércoles 23 de septiembre de 2015 ESCENARIO LOCAL. Research. Sales. Operadores ESCENARIO GLOBAL

Transcripción

1 Miércoles 23 de septiembre de 2015 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) Research Gustavo Neffa, Research gustavoneffa@macro.com.ar (54-11) Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Paz Sementuch (54-11) pazsementuch@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar Operadores Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) Jorge Cesti (54-11) jorgecesti@macro.com.ar Diego Campos Carranza (54-11) diegocampos@macro.com.ar Sebastian Carreras (54-11) sebastiancarreras@macro.com.ar ESCENARIO LOCAL Se han dado a conocer en las últimas jornadas las Resoluciones 644 y 646 de la CNV: que afectan algunos aspectos de regulación a los Fondos Comunes de Inversión, un inversor institucional importante en nuestro mercado de capitales. El mercado local reaccionó muy negativamente frente a esta nueva normativa del Gobierno. El dólar implícito se contrajo 3.7% hasta 13.59% medido por 7 acciones. El Boden 2015 cayó 6.4%. Con la caída de ayer, el Merval acumula una caída del 23% desde su pico de mediados de julio La primera Resolución se refiere a la mayor participación de inciso k o inversiones productivas (la semana pasada). Por otro lado obliga a valuar los activos en moneda extranjera en el patrimonio neto de los FCI de acuerdo con el tipo de cambio comprador de Banco Nación: todos los valores negociables que operen en mercados extranjeros o los subyacentes de los activos que se transen en el exterior, deberán ser valuados en la misma moneda en que hayan sido emitidos. El Superávit de la balanza comercial argentina tuvo en agosto un superávit de 51 M de dólares, lo que implicó una baja del 95% YoY y del 24,8% contra los 205 M del mes previo. La inflación esperada para los próximos doce meses sube 8 puntos porcentuales a 30% según la UTDT. ESCENARIO GLOBAL El dólar siguió fortaleciéndose, y captando a migración del riesgo al refugio natural que son los bonos soberanos de los EE.UU. (Treasuries) en un contexto de bajas de mercado. Los mercados acusaron un nuevo impacto negativo: el S&P 500 cayó 1.52% arrastrando a las demás bolsas y sobre todo cayendo los mercados emergentes a un nuevo piso del año. Pero ni siquiera el oro o la plata pudieron escaparle a la tendencia negativa de los mercados. Continúa el difícil panorama en Brasil, donde se votaba la ley de recorte de gastos y aumento de impuestos. El real brasileño alcanzó la marca histórica contra el dólar de BRLUSD Página 1

2 Miércoles 23 de septiembre de 2015 ESCENARIO LOCAL Nuevas regulaciones para los Fondos Comunes impactan negativamente Se han dado a conocer en las últimas jornadas las Resoluciones 644 y 646 de la CNV. Las mismas afectan algunos aspectos de regulación a los Fondos Comunes de Inversión, un inversor institucional importante en nuestro mercado de capitales. El mercado local reaccionó muy negativamente frente a esta nueva normativa del Gobierno. INVERSIONES PRODUCTIVAS La primera se refiere a la mayor participación de inciso k o inversiones productivas. En octubre de 2012 las empresas aseguradoras debieron redirigir un porcentaje de sus inversiones a instrumentos que vayan a financiar proyectos productivos y de infraestructura de mediano a largo plazo. Los instrumentos incluidos en el inciso hacen referencia a inversiones en Títulos de deuda, certificados de participación en fideicomisos, cheques de pago diferido y otras formas de inversión. Dicha normativa se amplió ayer a los Fondos Comunes de Inversión que deberán, en menos de un mes, aumentar el monto invertido en los productos del inciso k, además de limitar a los asegurados a computar la inversión en esos fondos hasta la proporción que tengan comprada en tales activos. Los FCI "money markets" deberán invertir el 2,5% de su patrimonio neto, en valores negociables orientados al financiamiento de proyectos de iniciativa privada destinados a la inversión productiva, el desarrollo de infraestructura y el financiamiento de Pymes. el 1,5% de su patrimonio neto en los activos elegibles dentro de los 60 días corridos, alcanzarán el 2,5% dentro de los 120 días corridos. Los fondos con un porcentaje máximo del 30% por activos valuados a devengamiento deberán cumplir esta obligación antes del 30 de julio de Los FCI Pyme que tengan la insignia k tendrán que destinar como mínimo 60% de su cartera a los instrumentos que aprobó el Comité de Elegibilidad y que el 35% de esas inversiones no sea en cheques de pago diferido, según la resolución de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN). Los fondos de infraestructura tendrán que integrar un 30% con esta clase de activos a la misma fecha. Los Fondos Pyme cuentan con un activos k por 6%, y los de infraestructura de 12% (promedio actual). Página 2

3 Miércoles 23 de septiembre de 2015 Según distintos medios locales, se estima que las aseguradoras y los fondos deberán comprar ARS M en activos k. A partir del 31 de diciembre de 2015, ambos tipos de fondos deberán elevar la porción inciso k al 40%, y a partir del 31 de marzo de 2016, al 60%. TIPO DE CAMBIO PARA VALUACION DE INSTRUMENTOS EN MONEDA EXTRANJERA Se conocieron además una nueva valuación de instrumentos a dólar oficial en lugar de mercado. La Resolución 646/2015 obliga a valuar los activos en moneda extranjera en el patrimonio neto de los FCI de acuerdo con el tipo de cambio comprador del Banco de la Nación Argentina (BNA), aplicable a las transferencias financieras. El mismo cálculo debe realizarse para las suscripciones, rescates, cálculo del valor de cuotaparte y para la valuación de disponibilidades o tenencias de moneda que no sea la divisa del fondo. De ahora en más, todos los valores negociables que operen en mercados extranjeros o los subyacentes de los activos que se transen en el exterior, deberán ser valuados en la misma moneda en que hayan sido emitidos. Esto deberá cumplirse siempre y cuando ésta sea la misma moneda de pago, tomando como referencia el precio de mayor relevancia en la plaza exterior o el precio en dólares de la plaza local cuando no exista cotización en el exterior, utilizando el tipo de cambio comprador aplicable del BNA. Generó un impacto negativo por el lado de una mayor regulación sobre el mercado de renta fija y de acciones. Pero el presidente de la Comisión Nacional de Valores se refirió a la Resolución General 646: aseguró que se busca proteger a los ahorristas que invirtieron en los Fondos Comunes de Inversión de este tipo de oscilaciones contables y que lo que se está buscando es que sea mucho más estable la cotización de las cuotapartes de estos fondos IMPORTANTE: aclaramos que el Pionero Renta Ahorro no posee ningún instrumento en dólares, con lo cual esta resolución no afecta a ese Fondo Común de Inversión. Página 3

4 Miércoles 23 de septiembre de 2015 El Merval acumula una caída del 23% desde su pico de mediados de julio: MERVAL: 12 meses Fuente: Bloomberg Volkswagen vendió a BBVA Banco Francés la mitad de su compañía crediticia: se acordó la compra del 51% de las acciones de Volkswagen Credit Compañía Financiera, una transacción valuada en ARS 53 M. La operación recién estará cerrada una vez que las partes obtengan la autorización del Banco Central. Según el informe de marzo de la Asociación de Concesionarios de la República Argentina, el 45,35% de las unidades nuevas que se vendieron ese mes fueron financiadas. Si se toma el trimestre, el 45,5% de las operaciones, fueron a través de planes de ahorro. En el año 2015, el sector público sumó cerca de 65 mil empleados según el Indec. Más de la mitad se registraron en las provincias. La ocupación privada creció 2,8%. El Superávit de la balanza comercial argentina tuvo en agosto un superávit de 51 M de dólares, lo que implicó una baja del 95% YoY y del 24,8% contra los 205 M del mes previo. La inflación esperada para los próximos doce meses sube 8 puntos porcentuales a 30% según la Encuesta de Expectativas de Inflación efectuada por el Centro de Investigación en Finanzas UTDT. El dólar implícito se contrajo 3.7% hasta 13.59% medido por 7 acciones. Página 4

5 Miércoles 23 de septiembre de 2015 El Boden 2015 cayó 6.4%: BODEN 2015 (RO15): 12 meses Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de cierre BONOS SOBERANOS EN USD en USD en el exterior y ARS en la BCBA) Moneda TIR (ask) Duration (ask) Volatil. (60d, %) Var. % 1d Boden 2015 (RO15, en USD) 03/10/ USD Boden 2015 (RO15, en ARS) 03/10/ USD Boden 2015 (RO15D, en USD) 03/10/ USD Bonar X (AA17, en USD) 17/04/ USD Bonar X (AA17, en ARS) 17/04/ USD Bonar X (AA17D, en USD) 17/04/ USD Bonar 2024 (AY24, en USD) 07/05/ USD Bonar 2024 (AY24, en ARS) 07/05/ USD Bonar 2024 (AY24D, en USD) 07/05/ USD Discount en USD ARG (DICA, en USD) 31/12/ USD Discount en USD ARG (DICA, en ARS) 31/12/ USD Par en USD ARG (PARA, en USD) 31/12/ USD Par en USD ARG (PARA, en ARS) 31/12/ USD Cupon USD ARG (TVPA) 15/12/ USD Cupon ARS (TVPP) 15/12/ ARS Fuente: Bloomberg Página 5

6 Miércoles 23 de septiembre de 2015 ESCENARIO INTERNACIONAL Bajas externas y difícil panorama en Brasil El dólar siguió fortaleciéndose aún más, y captando a migración del riesgo al refugio natural que son los bonos soberanos de los EE.UU. (Treasuries) en un contexto de bajas de mercado. MONEDAS DE PAISES CENTRALES: en relación al USD 22/09/2015 AYER 5 Dias m Valor % Euro Yen Japonés Libra Esterlina Franco Suizo Corona Sueca Corona Noruega Dolar Canadiense Fuente: Bloomberg Los mercados acusaron un nuevo impacto negativo: el S&P 500 cayó 1.52% arrastrando a las demás bolsas y sobre todo cayendo los mercados emergentes a un nuevo piso del año. INDICES BURSATILES GLOBALES: en porcentaje 22/09/ /09/2015 AYER 5 Dias m Valor (variaciones porcentuales) S&P 500 1, Dow Jones 16, NASDAQ (Comp. Index) 4, Bloomberg European S&P Euro Index 1, Shangai Composite (China) 3, Sensex 30 (India) 25, RTS (Rusia) IBOVESPA (Brasil) 45, Fuente: Bloomberg Los rendimientos de los Treasuries a 10 años bajaron hasta 2.13%. Pero ni siquiera el oro o la plata pudieron escaparle a la tendencia negativa de los mercados. Página 6

7 Miércoles 23 de septiembre de 2015 Continúa el difícil panorama en Brasil, donde se votaba la ley de recorte de gastos y aumento de impuestos, el plan propuesto por Dilma para intentar enderezar el déficit fiscal. El real brasileño alcanzó la marca histórica contra el dólar de BRLUSD Entre las 32 principales monedas del mundo, el real es la que más valor ha perdido frente al dólar en lo que va de Desde finales de diciembre: el dólar se incrementó 51,5% en reales y en los últimos 12 meses la suba alcanza el 68,5%. PARIDAD BRLUSD: Fuente: Bloomberg El gobierno de Brasil redujo la estimaciones de PBI del 2015 de -1.5% a -2.4%. El consenso de mercado ubica ese mismos crecimiento un poco más abajo incluso. Los bonos de Petrobras acusaron nuevas y fuerte subas: el tramo medio ya rinde por encima del 10% y a 10 años la TIR de sus bonos corporativos es de 11.7%. Página 7

8 Nombre (o emisor) BONOS SOBERANOS Legislacion Domestica USD Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP Boden 2015 (RO15) 03/10/ ,84 21,27 0,02 1,8 EF Corp Bonar X (AA17) 17/04/ ,73 9,05 1,46 8,3 P8055KWB7 Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8,75 97,10 9,77 4,72 - EK Corp Legislacion Extranjera USD Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8,75 103,71 5,01 1,63 6,8 EI Corp Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8,28 104,37 7,92 8,20 13,2 ED Corp Par en USD (PARY) 31/12/2038 2,5 58,98 7,62 12,24 16,8 ED Corp Cupon PBI (TVPY) 15/12/2035-8,30 8,1 XS Corp Legislacion Domestica ARS (expresado en USD) PR12 03/01/ ,18 - nd 84,4 EC Corp PR13 15/03/ ,28-3,67 11,4 ED Corp Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ,50-1,14 932,0 EC Corp BONOS PROVINCIALES Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9,95 103,95 6,6 1,37 2,0 EJ Corp Provincia de Buenos Aires 05/10/ ,75 99,37 17,2 0,03 1,1 EI Corp Provincia de Buenos Aires 15/04/2017 9,25 100,79 8,1 0,76 2,8 EF Corp Provincia de Buenos Aires 17/08/ , ,85 10,8 1,73 4,2 EI Corp Provincia de Buenos Aires 14/09/2018 9,375 99,06 9,5 2,66 5,0 EF Corp Provincia de Buenos Aires 01/05/ ,71 8,5 3,10 9,4 EF Corp Provincia de Buenos Aires 26/04/2021 7,875 98,40 8,0 2,48 5,3 EI Corp Provincia de Salta 16/03/2022 9,5 5,3 EJ Corp BONOS CORPORATIVOS Transener 15/12/2016 8,875 98,95 9,5 0,69 nd EG Corp CLISA 15/12/2016 9,5 94,75 12,8 0,68 nd EI Corp Tarjeta Naranja (GGAL) 28/01/ ,67 8,0 0,81 nd EI Corp Banco Macro 01/02/2017 8,5 99,00 8,9 1,29 3,2 US05963GAF54 Corp IRSA 02/02/2017 8,5 99,25 8,5 0,01 3,0 EG Corp TGS 14/05/2017 7,875 99,63 7,6 1,07 4,5 EG Corp Petrobras Energía 15/05/2017 5,875 98,00 6,5 1,55 8,7 EG Corp Edenor 09/10/ ,5 88,75 15,4 1,79 4,3 EH Corp Arcor 09/11/2017 7,25 104,00 5,1 0,12 4,5 EI Corp Capex 10/03/ ,06 12,1 2,23 20,0 EI Corp Banco Galicia 04/05/2018 8,75 102,19 7,7 1,51 3,8 EI Corp Banco Galicia 01/01/ ,48 14,7 0,07 26,1 ED Corp Aeropuertos Argentina /12/ ,75 105,43 8,3 2,31 nd EI Corp Pan American Energy 07/05/2021 7, ,44 7,3 3,84 5,9 EI Corp Transener 15/08/2021 9,75 85,75 13,2 4,45 17,1 EI Corp Banco Macro 18/12/2036 9,75 98,38 8,0 1,16 4, GAB4 Corp YPF 30/04/2017 1,29 91,125 6,5 1,59 2,3 EJ Corp YPF 19/12/2018 8, ,25 8,0 2,82 5,4 EJ Corp YPF 04/04/2024 8,75 93,4375 9,9 5,49 12,2 EK Corp YPF 28/07/2025 8,5 92,75 9,6 6,51 12,4 EK Corp YPF 02/11/ ,4375 9,5 7,40 27,0 EC Corp

9 Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año Medidos en pesos (ARS) 4.992,60 0,0 6,9 16,3 14,4 28,7 20,7 13,0 subindice largo pesos 5.804,63 1,9 6,9 13,1 1,2 30,2 44,9 12,6 subindice corto pesos 4.274,82 1,2 3,3 7,6 12,4 20,0 25,6 5,5 subindice largo dólares 5.262,47-1,1 8,8 19,3 13,4 29,1 17,1 18,1 subindice corto dólares 2.383,90 0,0 5,7 16,5 19,9 27,4 13,4 16,9 Medidos en dólares (USD) 533,03-0,3 5,4 12,2 7,2 17,3 8,4 12,7 subindice largo pesos 1.328,71 1,6 5,4 9,1-5,2 18,6 30,0 12,8 subindice corto pesos 1.363,08 0,9 1,8 3,8 5,3 9,3 12,7 5,5 subindice largo dólares 562,25-1,4 7,3 15,1 6,2 17,7 5,1 17,5 subindice corto dólares 273,44-0,3 4,3 12,4 12,4 16,1 1,7 16,7 Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año PIONERO Pesos 2.337,35 0,3 1,2 3,8 7,6 10,5 14,7 0,6% Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 3.699,78 0,5 2,0 6,0 12,5 18,5 26,1 0,8% Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ ,69 0,4 1,8 5,6 11,1 16,0 22,7 0,9% Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 8.425,03 0,4 4,3 10,6 10,1 23,3 21,4 9,0% Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 8.205,14-3,8-2,2-9,1-14,8 12,4-17,2 39,4%

10 22/09/ /09/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) S&P ,88-1,52-2,08-1,72-8,12-5,92-2,87 18,3 Dow Jones ,6-1,36-1,90-1,06-10,16-8,63-5,17 18,0 NASDAQ (Comp. Index) 4.739,03-1,87-2,51 0,69-5,72 0,06 4,66 19,9 Nikkei 225 (Japón) ,2-1,96-1,06-7,03-7,62 3,55 10,72 26,0 Hang Seng (Hong Kong) ,6 0,18 1,59-2,74-11,01-7,66-8,56 25,7 S&P ASX 200 (Australia) 5.103,6 0,74 1,70-2,13-14,31-5,68-5,76 19,6 Bloomberg European ,4-3,08-2,63-3,92-14,57 0,24-1,05 24,2 S&P Euro Index 1.416,9 0,70-0,41-1,43-13,03 3,69 1,68 26,0 FTSE 100 (Reino Unido) 5.935,8-2,83-3,29-4,07-15,47-9,60-12,37 20,3 CAC 40 (Francia) 4.428,5-3,42-3,08-4,37-12,95 3,65-0,32 27,5 DAX (Alemania) 9.570,7-3,80-6,06-5,47-20,51-2,40-1,84 27,1 IBEX 35 (España) 9.550,2-3,11-2,38-7,02-16,37-7,10-12,77 25,4 MIB30 (Italia) ,8-3,33-3,98-3,29-9,25 10,62 1,74 31,3 OMX (Suecia) 1.425,4-2,55-2,97-4,68-16,69-2,67 0,50 23,0 SMI (Suiza) 8.475,5-3,49-3,58-3,67-9,80-5,65-3,88 20,9 Shangai Composite (China) 3.185,6 0,92 6,01-9,18-13,62-1,52 37,92 54,5 Sensex 30 (India) ,8-2,07-0,79-6,26-9,23-6,72-5,72 18,9 RTS (Rusia) 789,6-2,38-2,22 3,57-8,42-0,15-31,41 31,0 ISE 100 (Turquía) ,7-1,14 2,49 1,62-9,11-12,51-2,44 23,4 FTSE/JSE TOP40 (Sudáfrica) ,7-1,89 1,22 2,58-4,44 1,26-1,59 22,1 IBOVESPA (Brasil) ,1-2,16-3,76-0,30-12,29-8,85-19,78 22,5 MEXBOL (México) ,2-1,11 0,72 2,31-1,89-0,02-4,78 13,2 IPSA (Chile) 3.750,3-1,11-0,08 0,88-3,44-2,58-6,20 14,1 IGBVL (Perú) IGBC (Colombia) 9.288,1-2,04-2,76 1,65-6,30-20,17-34,15 18,4 Merval Argentina ,59-9,75-6,10-22,94 19,60-7,53 38,6 Merval ,18-9,56-8,13-15,31 12,39-20,44 39,7 Fuente: Bloomberg 22/09/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Acciones Preferidas (PFF) 38,80 (0,2) 0,1 (0,5) (3,1) (1,6) (1,6) 4,9 Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 72,15 (1,3) (1,6) (3,6) (8,8) (8,4) (2,8) 13,9 Acciones Globales altos div. (SDIV) 20,06 (1,8) (0,7) (1,6) (14,6) (13,0) (18,1) 14,5 Nasdaq 100 (QQQ) 103,65 (1,9) (2,6) 1,2 (4,5) 0,4 4,7 17,7 Small Caps -Russel (IWM) 113,61 (1,6) (2,0) (1,2) (9,8) (5,0) 1,1 16,7 Acciones Emergentes (EEM) 33,06 (2,1) (2,0) 0,9 (17,5) (15,9) (22,8) 20,5 22/09/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 105,10 0,0 0,3 (0,0) (0,3) (0,1) (0,2) 1,2 IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 100,59 0,1 0,6 (0,4) (3,7) (2,3) (1,9) 5,3 HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 27,42 (0,4) (1,0) (0,8) (5,9) (5,2) (9,3) 4,0 HY de EE.UU. >5 años (HYG) 85,01 (0,8) (1,5) (0,5) (6,0) (5,1) (8,6) 6,6 Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 107,76 (0,7) 0,0 0,6 (3,5) (1,8) (5,2) 7,3 REITs de los EE.UU. (REM) 10,70 (0,9) 2,3 0,6 (11,2) (8,6) (13,2) 13,6

11 22/09/2015 Hoy 5 Dias m Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) % Ultimos 12 meses Máximo (90d, en %) Euro 1,1131-0,54-1,23-8,00-13,38 1,29 1,05-14% 12,0 Yen Japonés 120,03 0,44 0,32-0,21-9,32 125,9 105,2-5% 9,9 Libra Esterlina 1,5372-0,88 0,18-1,32-6,05 1,64 1,46-6% 7,8 Franco Suizo 0,9750-0,32-0,09 1,99-3,59 1,02 0,84-5% 11,0 Corona Sueca 8,3990-1,81-1,73-13,03-13,81 8,88 7,11-5% 10,3 Corona Noruega 8,2793-0,59-0,11-7,34-10,67 8,42 6,32-2% 5,2 Dolar Canadiense 1,3260-0,05-0,10-12,37-16,72 1,34 1,10-1% 8,0 Dólar de Hong Kong 7,75 0,00 0,00 0,06 0,02 7,77 7,75 0% 0,4 Dólar Australiano 0,71-0,67-0,81-13,35-20,16 0,89 0,69-21% 11,5 Rupia India 65,88-0,22 0,73-4,31-7,68 66,89 60,87-2% 5,5 Rembimbi Chino 6,38-0,11-0,10-2,68-3,69 6,45 6,11-1% 3,7 Rublo Ruso 66,14-0,18 0,94-8,17-41,50 79,17 38,14-16% 23,4 Shekel Israelí 3,95-0,40-1,66-1,27-7,18 4,07 3,64-3% 8,0 Nueva Lira turca 3,02-0,49 0,28-22,71-25,83 3,07 2,19-2% 11,8 Rand Sudafricano 13,68-1,55-1,59-15,45-18,36 14,07 10,83-3% 12,2 Real Brasileño 4,05-1,59-4,62-34,37-40,78 4,07 2,36 0% 17,3 Peso Mexicano 16,87-1,23-1,07-12,55-21,29 17,31 13,23-3% 9,5 Peso Chileno 697,32-1,81-1,73-13,03-13,81 708,8 574,3-2% 10,3 Nuevo Sol Peruano 3,22-0,59-0,11-7,34-10,67 3,31 2,87-3% 5,2 Peso Colombiano 3.072,58-2,06-1,57-22,65-35, , ,6-6% 17,5 Peso Argentino* 9,39-0,06-0,29-9,87-10,26 9,41 8,41 0% 0,6 Peso Uruguayo 28,84-0,07 0,00-15,68-15,37 28,9 23,3 0% 6,0 Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Commodities 22/09/ día 5 Dias Año Maximo Minimo Desde Precio Ultimos 12 meses Máximo WTI (USD/Barril CL1) 45,79-1,9 2,7-14,0-50, Brent (USD/Barril CO1) 49,06 0,5 5,4-14,3-49,3 98,5 42,2-50% Gas Natural (USD/MMBtu) 2,58 0,2-5,5-10,7-33,0 4,5 2,4-43% Oro (USD/OZ) 1.125,7-0,7 1,8-5,0-7, , ,4-14% Plata (USD/OZ) 14,8-2,7 2,5-5,8-16,7 18,5 14,0-20% Platino (USD/OZ) 936,8-3,5-2,7-22,5-29, ,3 934,5-31% Paladio (USD/OZ) 610,6-0,9 1,2-23,5-23,7 833,5 521,5-27% Cobre (USD/Tn.) 5.281,0 0,2-0,9-17,1-23, ,0-23% Aluminio (USD/Tn.) 1.700,0 0,0 0,4-5,7-18, ,0-18% Soja (USD/Bushel) 862-1,4-3,0-15,4-8, ,8 861,0-21% Maiz (USD/Bushel) 380-1,2-2,7-4,3 15,1 438,8 318,3-13% Trigo (USD/Bushel) 495-0,4 0,0-16,1 3,8 677,0 455,5-27% Azucar (USD/Libra) 10,88-0,5-4,6-25,1-22,7 17,2 10,1-37% Arroz 12,75-0,5-1,7 10,9 1,6 13,0 9,2-2% Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

12 ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%) BCBA (en pesos) 22/09/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año Aluar 7,00-4,6-2,8-6,7-34,7-7,2-2,4 Banco Hipotecario 4,30-4,0-6,5-15,4-39,4-1,1 14,1 Euro 54,00-8,2-16,9-9,9-29,4 9,1-9,8 Banco Patagonia 19,30-6,5-10,6-11,1-24,8 40,9 22,2 Libra Esterlina 71,00-6,5-10,9-0,7-19,8 34,4 13,5 Capex 7,20 0,0-4,0-4,0-27,6-7,7-8,3 Carboclor 1,72-4,4-5,5-1,7-11,3-24,2-31,7 Celulosa 7,70 0,0-7,2-5,4 3,4 14,9 7,1 Cresud 13,00-6,5-3,0-8,8-27,4 4,0-20,2 Dycasa 9,00 2,3 4,0 3,4 20,8 40,6 38,5 Edenor 8,80-4,9-6,1 3,5-19,3 61,5 1,1 Fiplasto 2,00-4,8-2,4 5,3-14,2 17,0-29,8 Grupo Clarin 82,00 0,0 1,2 6,5-1,2 73,0 43,9 Grupo Financiero Galicia 24,60-6,8-13,1-1,2-19,6 33,0 19,1 IRSA 19,50-2,5-2,5-6,7-22,0 11,4-3,9 Juan Minetti 9,20 0,0-0,5 1,7 2,2 70,4 46,3 Ledesma 6,15-3,5-5,4-8,2-35,3-6,1-32,3 MERVAL 9.645,07-6,2-9,6-8,1-15,3 12,4-20,4 MERVAL ARGENTINA 9.368,49-5,6-9,8-6,1-22,9 19,6-7,5 Metrogas 3,00-2,0-10,2-12,3-33,6-3,8-34,8 Molinos Río de la Plata 31,00-4,6-10,7-9,5-30,7-13,9-27,2 Pampa Holding 8,84-4,3-4,7 4,9-6,2 100,5 47,3 Petrobras (Brasil) 28,50-10,1-12,5-23,0-16,5-35,6-76,3 Petrobras Argentina 7,10-6,6-5,3-13,4-16,0 27,9-24,5 Rigolleau 25,00 0,0 0,0-3,8-13,8-3,8-2,0 Siderar 5,20-5,5-4,8-10,3-36,0-13,8-11,7 Soc. Comercial del Plata 2,70-3,6-8,8-10,6-18,2 46,7 39,2 Solvay Indupa 2,18-8,4-14,5-14,5-46,6-23,5-48,9 Telecom Argentina 41,00-5,0-8,6-5,4-33,4-10,9-32,8 Telefonica SA 166,00-6,7-8,8-14,9-1,2 4,9-20,0 Tenaris 170,00-5,6-4,8-0,5 1,2-6,6-49,3 Transener 4,72-5,8-8,0 0,4-34,0 40,5 24,2 Transportadora Gas del Sur 11,45-10,5-4,6 6,0-18,8 46,8 32,5 YPF 244,00-5,4-14,4-17,8-31,4-22,5-54,2 22/09/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro 39,40-4,1-14,8-9,5-39,1-9,9-5,2 BBVA Banco Francés 15,65-3,5-8,9-0,9-30,3 13,5 20,4 Comercial del Plata 1,25 0,0 22,5 8,7 27,6 8,7 25,0 Cresud 9,47-4,1-5,5-8,0-36,1-6,1-14,3 Grupo Financiero Galicia 17,95-3,3-11,2-1,6-30,1 13,0 25,0 IRSA 14,60 0,9-1,0-1,2-29,8-5,0 1,6 Nortel Inversora 15,23-5,8-8,7-4,9-38,9-27,4-31,9 Petrobras (Brasil) 4,08-6,0-10,1-22,6-27,0-44,1-74,7 Petrobras Argentina 5,40-4,1-0,9-10,0-23,3 9,3-17,2 Telecom Argentina 15,00-2,0-5,2-5,1-40,8-22,5-28,4 Tenaris 25,25-1,6-0,4 2,0-10,1-16,4-45,3 Ternium 12,56-4,6-9,4-11,1-32,6-29,0-50,9 TGS 4,19-4,6-3,2 0,5-29,5 19,7 36,0 YPF 17,83-1,9-11,6-17,1-39,7-32,7-50,8 Fuente: Bloomberg

13 VARIABLES MONETARIAS Valor Circulacion Monetaria (ARS M) Base Monetaria Exp. (ARS M): En manos del publico: Reservas Internacionales (USD M): Encajes: Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA: 16,25 TC IMPLICITO ACCIONES: 13,64 Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 45,2% 30,0% USDARS Spot (NY) 9,3917 USDARS BCRA Fix (NY) 9,3917 USDARS BNA (NY) 9,3410 USDARS Siopel (NY) 9,3900 Contratos de Futuros del ROFEX 2 meses 9,575 11,7% 3 meses 9,726 14,2% 4 meses 9,900 16,2% 5 meses 10,153 19,5% 6 meses 10,452 22,6% 9 meses 11,119 24,5% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 21,3% 18,9% 16,4% 14,6% 12,0% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 24,4% 9 meses Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 25,1% 80,0% 3 meses 27,0% 70,0% 4 meses 48,8% 5 meses 61,0% 60,0% 68,7% 60,8% 6 meses 68,9% 50,0% 58,5% 9 meses 58,8% 48,8% 40,0% M1 (ARS M) M2 (ARS M) M3 (ARS M) M3+USD (ARS M) Variacion M1 (YoY) 34,9 Variacion M2 (YoY) 35,0 Variacion M3 (YoY) 35,6 Variacion M3+USD (YoY) 36,1 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 25,4% 27,3% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 9 meses Call 30 dias 18,40 Baibar 2 meses 20,07

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