Contenido. Contexto Externo. Evolución de variables macroeconómicas. Evolución de políticas. Perspectivas

Transcripción

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2 Contenido Contexto Externo Evolución de variables macroeconómicas Evolución de políticas Perspectivas

3 Contexto externo

4 Se mantiene en 2013 una trayectoria de bajo crecimiento del PIB para América Latina y el Caribe, en torno al 2,6%, Está condicionado por tres factores: Un menor dinamismo de la demanda externa, aunque con muestras de un punto de inflexión durante el segundo semestre de 2013 Mayor volatilidad financiera asociada a las perspectivas de una reducción de los estímulos monetarios en los Estados Unidos Menor dinamismo del consumo regional no compensado por la inversión ni las exportaciones netas

5 El crecimiento global disminuye en 2013 con cierta recuperación en ,0 2,5 2,0 5,8 7,6 10,3 CRECIMIENTO REAL DEL PIB POR REGIONES Y PAÍSES SELECCIONADOS, (En porcentajes) 4,7 4,3 2,8 1,8 1,6 5,8 9,2-0,6 3,1 7,7 7,6 7,5 4,7 4,5 2,4 2,8 2,0 2,1 1,9 1,5-0,7-0, /a 2013 /a 2014 /a Mundo Zona del euro Estados Unidos América Latina y el Caribe Países en desarrollo China Japón 2,6 2,9 1,1 2,5 3,2 5,1 1,3 Fuente: UN/DESA, Link GEO Octubre a/ Cifras estimadas.

6 La demanda externa sigue con un bajo dinamismo, pero hay señales de una recuperación EVOLUCIÓN DE LAS IMPORTACIONES DE LA UNIÓN EUROPEA a, LOS ESTADOS UNIDOS Y CHINA (Tasa de variación interanual) 40% 30% China 20% UE27 EUA 10% 0% -10% 2011.I 2011.II 2011.III 2011.IV 2012.I 2012.II 2012.III 2012.IV 2013.I 2013.II 2013.III Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a UE 27: 27 países, comercio extraregional.

7 En 2013, la política monetaria y fiscal de EUA aumentó la volatilidad financiera internacional PAÍSES EMERGENTES SELECCIONADOS: TIPO DE CAMBIO NOMINAL RESPECTO AL DÓLAR DE ESTADOS UNIDOS (Índice de diciembre de 2012=100) Sudáfrica Australia India Brasil Chile Rusia Mayo Posible fin de los estímulos Agosto Evidencia de desacuerdos en FED ante estímulos Septiembre Anuncio que FED posterga el fin de los estímulos Octubre Se resuelve transitoriamente el problema fiscal de EUA Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

8 Evolución de variables macroeconómicas de América Latina y el Caribe

9 La desaceleración del crecimiento de la región parece detenerse en 2013 pero a tasas bajas AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL, TASA DE VARIACIÓN CON RELACIÓN A IGUAL TRIMESTRE DEL AÑO ANTERIOR (En porcentajes, en base a dólares constantes de 2005) I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

10 /a El consumo sigue siendo el componente de gasto que sostiene este bajo crecimiento 10% AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DEL GASTO (En base a dólares constantes de 2005) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Exportaciones netas Inversión Consumo total PIB Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Estimaciones.

11 Durante el 2013 persiste un crecimiento modesto AMÉRICA LATINA: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013 a (En porcentajes) Paraguay Panamá Bolivia (Est. Plur. de) Perú Nicaragua Uruguay Argentina Chile Colombia Haití Ecuador Guatemala Costa Rica República Dominicana Cuba América Latina y el Caribe Honduras Brasil El Salvador México El Caribe Venezuela (Rep. Bol. de) 7,5 6,4 5,2 4,6 4,5 4,5 4,2 4,0 4,0 3,8 3,4 3,2 3,0 3,0 2,6 2,6 2,4 1,7 1,3 1,3 1,2 13, Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones.

12 Durante el 2013 persiste un crecimiento modesto EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013 a (En porcentajes) Guyana 4,8 Suriname 3,9 San Vicente y las Granadinas Trinidad y Tabago San Kitts y Nevis Belice Bahamas Granada Antigua y Barbuda El Caribe Santa Lucía 2,1 1,6 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5 1,3 1,1 Jamaica 0,1 Dominica -0,5 Barbados-0, Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones.

13 /a Porcentajes Puntos porcentuales Se desacelera la generación de empleo AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y VARIACIÓN DE LA TASA DE OCUPACIÓN ,0 1,0 6,0 5,0 4,0 3,0 0,8 0,6 0,4 2,0 0,2 1,0 0,0-1,0-2,0 0,0-0,2-0,4-3,0-0,6 Crecimiento PIB (eje izquierdo) Variación Tasa de ocupación (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

14 Hubo un menor crecimiento de los salarios reales AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): SALARIOS REALES DEL SECTOR FORMAL, 2011 PRIMER A TERCER TRIMESTRE DE 2013 (Tasa de variación interanual) BRA CHI COL CRI MEX NIC PAN PRY URY VEN T1-T Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

15 Continua la tendencia a la baja de los precios de los productos básicos ÍNDICE DE LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS BÁSICOS DE EXPORTACIÓN, PONDERADO POR EL VALOR DE LAS EXPORTACIONES (Índice2005=100) Minerales y metales Aceites y semillas oleaginosas Energía Alimentos Materias primas silvoagropecuarias Bebidas tropicales 80 Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) y del Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis(CBP).

16 Los términos de intercambio se deterioraron de manera generalizada AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN ESTIMADA DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, a (En porcentajes) México Brasil El Caribe (excepto T&T) Exportadores de hidrocarburos (BO,CO,EC,VE,TT) Centroamérica y Rep. Dominicana Exportadores de productos agroindustriales (AR,PY,UY) Exportadores de minerales y metales (CL,PE) América Latina y el Caribe -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones

17 Exportaciones: disminuyen los precios compensados (parcialmente) por el aumento de volumen AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN ANUAL DE LAS EXPORTACIONES SEGÚN VOLUMEN Y PRECIOS, 2013 a (En porcentajes) América Latina América del Sur (excepto Brasil) Centroamérica Brasil México Volumen Precio Valor Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

18 El deterioro de la balanza comercial profundiza el aumento del déficit de la cuenta corriente AMÉRICA LATINA: ESTRUCTURA DE LA CUENTA CORRIENTE, a (En porcentajes del PIB) Balance de bienes Balance de renta Saldo en cuenta corriente Balance de servicios Balance de transferencias corrientes Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones

19 El coeficiente de inversión se estanca pero con un financiamiento (ahorro) externo creciente AMÉRICA LATINA: FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN, a (En porcentajes del PIB) Ahorro externo Ahorro nacional bruto Inversión interna bruta Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones.

20 Los capitales de corto plazo salen de la región mientras crece la inversión extranjera directa y la inversión de cartera AMÉRICA LATINA (17 PAÍSES): COMPONENTES DE LA CUENTA FINANCIERA, a (En porcentajes del PIB) Otros Pasivos netos de Inversión Inversión Extranjera Directa Neta Inversión de cartera neta Balance en Cuenta Financiera Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones

21 Millones de dólares Puntos base Inversión de cartera: se mantiene el acceso a los mercados financieros internacionales AMÉRICA LATINA: EMISIONES DE BONOS EXTERNOS Y RIESGO PAÍS Privados Bancos Soberanos Cuasi-soberanos EMBI+ América Latina (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de JP Morgan y Latin Finance.

22 Las políticas

23 Políticas fiscales moderadamente contra-cíclicas fueron adoptadas ante la desaceleración de las economías AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, a (En porcentajes del PIB) ,3-2,9-2,7-2,6-1,7-1,0 0,0 0,2-0,5-2,8-1,8-1,6-2,1-2, Resultado global (eje derecho) Gasto total (eje izquierdo) Ingreso total (eje izquierdo) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones. a Promedios simples. Los datos de 2013 corresponden a estimaciones.

24 Resultado fiscal 2013 que se tradujo en cierta flexibilización de las metas fiscales de los países de América Latina AMÉRICA LATINA: RESULTADO FISCAL GLOBAL Y DEUDA PÚBLICA BRUTA, 2013 a (En porcentajes del PIB) BOL PER NIC CHL HTI URY ARG COL PRY A. LATINA SLV GTM MEX DOM PAN ECU CRI HON BRA OCDE Deuda pública bruta 2013 Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) y OECDstat. a Estimaciones.

25 Resultado fiscal 2013 y del Caribe AMÉRICA LATINA Y PAÍSES DEL CARIBE: RESULTADO FISCAL GLOBAL Y DEUDA PÚBLICA BRUTA, 2013 a (En porcentajes del PIB) KNA A. LATINA VCT SUR TTO GUY BHS DMA ATG BLZ EL CARIBE BRB LCA GRE JAM OCDE Deuda pública bruta 2013 Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) y OECDstat. a Estimaciones.

26 El gasto público mantiene su tendencia al alza con leve crecimiento en los niveles de inversión (capital) AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTO DEL GOBIERNO CENTRAL, (En porcentajes del PIB) America Latina y el Caribe (33 paises) America Latina (19 paises) El Caribe (13 paises) Gasto corriente primario Gasto de capital Intereses Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

27 El contexto internacional facilitó el aumento de la volatilidad cambiaria PAÍSES SELECCIONADOS: TIPO DE CAMBIO NOMINAL RESPECTO AL DÓLAR DE ESTADOS UNIDOS (Índice enero de 2008=100) Brasil 120 México 110 Chile Uruguay Colombia Perú 80 Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

28 1/1/2007 4/1/2007 7/1/ /1/2007 1/1/2008 4/1/2008 7/1/ /1/2008 1/1/2009 4/1/2009 7/1/ /1/2009 1/1/2010 4/1/2010 7/1/ /1/2010 1/1/2011 4/1/2011 7/1/ /1/2011 1/1/2012 4/1/2012 7/1/ /1/2012 1/1/2013 4/1/2013 7/1/ /1/2013 así como la tendencia fluctuante de las Bolsas de Valores 250 PAÍSES SELECCIONADOS: MERCADO DE VALORES (Índice enero de 2006=100) Fuente: Bloomberg. Brasil Chile Colombia México Perú (eje derecho)

29 Con la excepción de Brasil, las menores presiones inflacionarias han permitido la reducción de las tasas de política monetaria PAÍSES CON METAS DE INFLACIÓN: FECHA DE CAMBIO EN LAS TASAS DE POLÍTICA MONETARIA, 2013 Brasil Chile Colombia País Alza Baja 18 de abril 30 de mayo 11 de julio 29 de agosto 10 de octubre 28 de noviembre 18 de octubre 20 de noviembre 29 de enero 25 de febrero 26 de marzo Guatemala 25 de abril 30 de octubre México Perú 8 de marzo 6 de septiembre 25 de octubre 7 de noviembre Fuente: Bancos Centrales.

30 La mayor parte de países con enfoque de agregados monetarios mantienen la tasa de crecimiento del dinero en torno al 10% CRECIMIENTO DE LOS AGREGADOS MONETARIOS, VARIACIÓN ANUALIZADA DE M1 (En porcentajes) América del Sur a América del Sur (sin Argentina ni República Bolivariana de Venezuela) Países dolarizados b El Caribe (habla inglesa) Centroamérica c Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Argentina, Estado Plurinacional de Bolivia, Paraguay, Uruguay y República Bolivariana de Venezuela. b Ecuador, El Salvador y Panamá. c Costa Rica, Honduras y Nicaragua

31 La región muestra diferencias en las trayectorias de inflación dependiendo de las políticas monetarias adoptadas ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE INFLACIÓN EN DOCE MESES A OCTUBRE DE 2013 (Promedio simple) 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% América Latina y Caribe América del Sur (excl. Argentina, Brasil y Venezuela) El Caribe América del Sur Centroamérica México Brasil Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

32 Las reservas internacionales dejaron de acumularse al ritmo de años anteriores y la deuda se mantiene en niveles bajos Millones de dólares Porcentaje del PIB RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS Y DEUDA EXTERNA BRUTA TOTAL América Latina y el Caribe Brasil Deuda externa bruta total (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

33 Perspectivas

34 Para el 2014, se proyecta una moderada recuperación del crecimiento AMÉRICA LATINA: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2014 a (En porcentajes) Panamá Bolivia (Est. Plur. de) Perú Nicaragua República Dominicana Colombia Haití Ecuador Paraguay Chile Costa Rica Guatemala México Uruguay América Latina y el Caribe Cuba Honduras Argentina Brasil El Salvador El Caribe Venezuela (Rep. Bol. de) 1,0 5,0 5,0 4,5 4,5 4,5 4,3 4,0 4,0 3,5 3,5 3,5 3,2 3,0 3,0 2,6 2,6 2,6 2,1 5,5 5,5 7, Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

35 Para el 2014, se proyecta una moderada recuperación del crecimiento CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2014 a (En porcentajes) Suriname Guyana 4,7 4,6 San Kitts y Nevis Belice Bahamas Santa Lucía El Caribe Trinidad y Tabago Antigua y Barbuda San Vicente y las Granadinas Granada Jamaica Dominica Barbados 1,5 1,4 1,3 1,2 1,2 1,0 2,9 2,8 2,5 2,3 2,1 2, Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

36 Amenazas y oportunidades Amenazas Contexto externo Volatilidad y mayor costo de financiamiento externo Aporte limitado del consumo al crecimiento del PIB por: Contexto regional Desaceleración de la masa salarial y del crédito Limitado impulso fiscal Vulnerabilidad externa: Deterioro de Cuenta Corriente con costo creciente de financiar su déficit

37 Amenazas y oportunidades Oportunidades Contexto externo Crecimiento moderado del comercio internacional Mayor déficit de cuenta corriente: se enfrenta con depreciación que modifica los precios relativos Contexto regional Políticas complementarias: macro, industriales, PYMES, ambientales, sociales y comerciales, e infraestructura. Oportunidad para: Invertir más en transables diversificados y exportaciones Reducir la heterogeneidad estructural Integración regional: comercio y especialización complementaria

38 El desafío de impulsar el crecimiento con igualdad: pactos sociales para la inversión (productividad) con tres dimensiones DIAGRAMA DEL PACTO SOCIAL Marco institucional: Reglas claras, certeza y participación equitativa de actores Políticas (contracíclicas) de corto plazo: estabilidad nominal y real Políticas de largo plazo: inversión en la diversificación de transables Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).

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