Congreso de Economía Política Internacional Universidad Nacional de Moreno

Transcripción

1 Congreso de Economía Política Internacional Universidad Nacional de Moreno Alejandro Vanoli Presidente Banco Central de la República Argentina 5 de noviembre de 214

2 Contexto Macroeconómico Internacional y Local 2

3 Evolución del PIB miles de millones de $ % Crecimiento del PIB (var. i.a.) Argentina. Producto Interno Bruto (a precios constantes de 24; s.e.) S I-8 III-88 I-97 III-5 II-14I-14 Fuente: INDEC y FMI 3

4 A diferencia del pasado reciente, el crecimiento de los principales socios comerciales de la Argentina es inferior al del promedio mundial var. % i.a Crecimiento Económico Mundo Principales Socios comerciales de la Argentina* 5, ,6 4, 4,4 3,2 4, 3,3 2,6 2,8 2,5 2,7 2,3 3,3 2, , -, p 215p *Ponderados por su participación en las exportaciones argentinas, que en conjunto llega al 8% del total. Fuente: Elaboración propia en base a datos de FocusEconomics y FMI p:proyectado 4

5 Los precios internacionales de las materias primas que exporta la Argentina se han deteriorado 25 25=1 Índice de Precios de las Materias Primas de Argentina % var. i.a. (septiembre de cada año) , ,3 19,2 2,9 7,9 9,9 12,4 16, , -17,6-16, Sep-4 Sep-6 Sep-8 Sep-1 Sep-12 Sep-14 Fuente: BCRA 5

6 La economía brasileña incidió en la evolución de las exportaciones 6 4 var. % i.a. Actividad Brasil (eje derecho) Producción Industrial Sectores Exportadores y Actividad Económica en Brasil (prom. móv. 3 meses) Industria Argentina (sectores exportadores) var. % i.a Expo MOI Ago-5 Ago-6 Ago-7 Ago-8 Ago-9 Ago-1 Ago-11 Ago-12 Ago-13 Ago-14 Fuente: Elaboraciónpropia en base a INDEC e IBGE 6

7 El tipo de cambio real se mantiene en niveles consistentes con los fundamentos macroeconómicos Evolución del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral y socios seleccionados (Diciembre de 213=1) 125 Multilateral 12 EEUU Zona del Euro 119,9 115 Brasil Variación Acumulada 114, 112, ,9% 14,% 12,7% 17,8 15 7,8% 1 Diciembre 213 Multilateral EEUU Zona del Euro Brasil Enero 214 Febrero 214 Marzo 214 Abril 214 Mayo 214 Junio 214 Julio 214 Agosto 214 7

8 Luego de una aceleración de la inflación a causa del pass through de la devaluación de enero se produjo una rápida caída y estabilidad de la variación de precios p.p. de la variación mensual 4 3,7 3,4 Variación acumulada a Sep: 19,8% Variación del tercer trimestre anualizada: 17,9% Índice de Precios al Consumidor Nacional urbano (IPCNu) Alimentos y bebidas Equip. y mant. del hogar Vivienda y servicios básicos Transporte y com. Indumentaria Salud 3 2,6 Esparcimiento Otros Educación Nivel general (var. % mensual) 2 1,8 1,5 1,3 1,4 1,3 1,4 1 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Fuente: INDEC 8

9 Se redujo la deuda pública total y mucho más la que está en manos de acreedores privados % del PIB ,8 Deuda Pública Nacional* Sector privado (moneda local) , 29,5 Sector privado (moneda extranjera) ,4 39,5 1,8 Total Deuda con el Sector Privado Total 8,3 Deuda con el Sector Privado Dic-23 Dic-213 *Excluye holdouts Fuente: Elaboración propia en base a datos del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas e INDEC 9

10 Argentina se destacó en la reducción del desendeudamiento externo en la región en p.p. del PIB 2 América Latina. Variación de la Deuda Externa (23-214p) -2,7,2-4, -15,7-17,9-23,9-25, -35,9-38, -49, Variación de la deuda externa pública Variación de la deuda externa privada -72,7-49, ,1-14 México Bolivia Chile Colombia Perú Brasil Venezuela Paraguay Ecuador Uruguay Argentina* Fuente: Elaboración propia en base a datos de FocusEconomics e INDEC p: Proyectado *Datos hasta II-14 1

11 Situación del Financiamiento al Sector Privado Hay un importante aumento de la participación del crédito en pesos % del total Intermediación Financiera con el Sector Privado por Moneda Sistema financiero 1 Sector transable Sector no transable 94 Moneda extranjera Moneda nacional Dic- Sep-14 Dic- Sep-14 Créditos Depósitos Fuente: BCRA 11

12 Situación del Financiamiento al Sector Privado La irregularidad de la cartera de créditos se mantiene en mínimos históricos, ubicándose por debajo del promedio de la región, así como respecto a otros emergentes y economías desarrolladas % 6 Irregularidad. Comparación Internacional Financiaciones irregulares / Total de financiaciones Última información disponible 15,2 5 5, 4 3, ,2 3, 2,9 2,6 2,3 2,1 2, 2,2 1,3 1 Perú México Colombia Brasil Latinoamérica Paraguay Nota: Asia Emergente China, India, Indonesia. Desarrollados: Australia, Canadá, Francia, Alemania, EEUU, Japon, España e Italia. Europa Emergente: Bulgaria, Rumania, Rusia, Hungria, Turquia. Datos a 214, excepto: Uruguay, China, Bulgaria, Polonia, Italia, Japón y España a 213; Argentina a septiembre de 214. Chile Argentina Uruguay Europa Emerg. Desarrollados Asia Emerg. Fuente: FMI y BCRA 12

13 Medidas tomadas a partir del 2 de octubre para desalentar las expectativas de devaluación 13

14 Medidas recientes del BCRA para estimular el ahorro en pesos Para favorecer el ahorro en moneda nacional, recientemente se estableció un mínimo para la tasa de interés de depósitos a plazo fijo en pesos de personas físicas por montos inferiores al importe de la cobertura del seguro de garantía de los depósitos. Con el fin de ampliar la protección de los ahorristas, se elevó el importe de la cobertura de la garantía de los depósitos. Por último, de forma conjunta con estas medidas, a principios de octubre el BCRA también aumentó las tasas de interés de las operaciones de pase de las entidades financieras con el BCRA, optimizando el corredor de tasas de corto. 14

15 Los ahorristas minoristas perciben una mayor retribución de sus depósitos % Tasas de Interés Tasa de interés sobre plazos fijos mayoristas Tasa de interés sobre plazos fijos minoristas LEBAC 6 meses Jun-7 Feb-8 Oct-8 Jun-9 Ene-1 Sep-1 May-11 Ene-12 Sep-12 May-13 Ene-14 Sep-14 15

16 Aumento de los depósitos minoristas a partir de la medida Depósitos a Plazo Fijo en Pesos - Sector Privado Minorista Stock en millones de $ 7-oct oct Var. en millones Var. en % 1,9% 16

17 Medidas tomadas para el fortalecimiento de las Reservas Internacionales Acuerdo con el sector exportador de cereales: pautas de liquidación Se activó el Primer Tramo del Swap con China por 814 Millones de dólares Pago anticipado de importaciones: modificación de plazos Modificación de las Normas Cambiarias para repatriación de Inversión Extranjera Directa 17

18 El acopio extraordinario alcanza a unas 22 millones de toneladas (equivalentes a unos US$7. millones a un valor de US$35/tn. de poroto de soja) millones de tn. 6 5 Compras de Soja Acumuladas al 1 de Octubre de Cada Año Cosecha Compras de exportadores e industriales 53,4 49,3 4 4,1 86,6% de la Cosecha 34,7 72,8% de la Cosecha 35,9 64,7% de la Cosecha 34, Campaña Ene- 211/12 Campaña Ene- 212/13 Campaña Ene- 213/14 Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca 18

19 Acuerdo con el sector exportador de cereales Cobros de exportaciones Oleaginosas, Cereales y derivados Promedio diario, en millones de dólares Promedio Diario Observado Ene 14: 67 Feb 14: 89 Mar 14: 96 Abr 14: 188 May 14: 165 Jun 14: 149 Jul 14: 145 Ago 14: 98 Sep 14: 67 Oct 14: 91 Aumento en la liquidación de divisas Nov-14 (2 dh): 129 Nov-13 (2 dh): Nov-12 (2 dh): ª s ene 2ª s ene 3ª s ene 4ª s ene 1ª s feb 2ª s feb 3ª s feb 4ª s feb 1ª s mar 2ª s mar 3ª s mar 4ª s mar 1ª s abr 2ª s abr 3ª s abr 4ª s abr 1ª s may 2ª s may 3ª s may 4ª s may 1ª s jun 2ª s jun 3ª s jun 4ª s jun 1ª s jul 2ª s jul 3ª s jul 4ª s jul 1ª s ago 2ª s ago 3ª s ago 4ª s ago 1ª s sep 2ª s sep 3ª s sep 4ª s sep 1ª s oct 2ª s oct 3ª s oct 4ª s oct 1ª s nov 2ª s nov 3ª s nov 4ª s nov 1ª s dic 2ª s dic 3ª s dic 4ª s dic

20 Disminución de la Brecha Cambiaria Fecha Dólar MULC Contado con liquidación Dólar MEP 3/9/214 8,425 15,26 15,41 4/11/214 8,58 13,15 13,34 Variación 1,% -12,5% -11,1% 2

21 Rendimiento de Futuros: caída de las expectativas de devaluación 36, 35, 34, 33, 32, 31, 3, 29, 28, 27, 26, 25, 24, 23, 22, 21, 2, 19, 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 1/1/14 17/1/14 24/1/14 31/1/14 21

22 Reservas: activación del primer tramo del Swap con China miles de millones de U$S Reservas Internacionales del BCRA 31 3 Swap con Banco Central de China Pago Club de París ene-14 ene-14 feb-14 mar-14 mar-14 abr-14 may-14 may-14 jun-14 jul-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 oct-14 22

23 Programas para el financiamiento de la economía real 23

24 Medidas recientes del BCRA relacionadas con el financiamiento a las familias Para expandir el crédito en condiciones más favorables para las familias, el Banco Central adoptó en junio de 214: Un régimen de tasas de interés máximas para préstamos a personas físicas, para limitar el costo del crédito para los segmentos más vulnerables de la población. Determinó que entidades financieras y emisoras no financieras de tarjetas de crédito deben contar con autorización previa para incrementar las comisiones y/o costo de sus productos y servicios. En septiembre de 214, se lanzó el programa Ahora 12, por el cual las entidades ofrecen al sector privado financiamiento con tarjetas de crédito en 12 cuotas sin interés para la compra de bienes y servicios. Para impulsar este programa, el BCRA dispuso una deducción de la exigencia de efectivo mínimo equivalente a 16% de las financiaciones que se otorguen por ese programa. El PROCREAUTO estimula exitosamente la compra de autos. 24

25 Estas iniciativas motivaron, en los préstamos personales, una fuerte reducción en las tasas de interés y un marcado incremento en el volumen pactado miles de millones $ 9 Monto Préstamos Personales en Pesos al Sector Privado (montos otorgados y TNA- total país) 8,3 % 52 8 Tasa de interés (eje der.) , ,6 5,3 37, , Sep-11 Ene-12 May-12 Sep-12 Ene-13 May-13 Sep-13 Ene-14 May-14 Sep-14 25

26 millones de $ Saldo diario Préstamos Pro.Cre.Auto (saldo y cantidad estimada de operaciones) Cantidad de operaciones acumuladas (eje derecho) Pro.Cre.Auto 26-Jun 21-Jul 15-Ago 9-Sep 4-Oct 29-Oct Saldo a fin de mes (millones de $) Cantidad de operaciones a fin de cada mes unidades Préstamos personales sin garantía prendaria. Plazo de hasta 6 meses. Tasa de interés fija para los primeros 36 meses y luego variable (BADLAR más 7 p.p., con tope en la variación del Índice de Variación Salarial). La tasa fija subsidiada es de 19% para el público en general y de 17% para clientes de convenio de pago de haberes y jubilados y pensionados que cobren en el BNA. Sin el subsidio, la tasa asciende a 24% y 22%, para cada grupo de destinatario. Jun Jul Ago Sep Oct Datos al 29 de Octubre 26

27 Adelantos del Bicentenario para promover el crédito al sector productivo millones de $ 9. Montos Adjudicados Adelantos del Bicentenario (montos mensuales acumulados) % 9 8. Montos Desembolsados 8 Ratio Desembolsado/Adjudicado (eje der.) Oct-11 Abr-12 Oct-12 Abr-13 Oct-13 Abr-14 Oct-14 Montos mensuales acumulados 27

28 Evolución del Programa de Financiamiento Productivo del Bicentenario Créditos Productivos del Bicentenario miles de mill. $ Montos acumulados por subasta Por grupo de bancos Públicos Priv. nac. Priv. extr. 7,9 6,6 Participación sectorial en el monto total acreditado Por actividad (%)** Industria Servicios Prod. primaria Comercio Construcción 68,3 16,1 9,4 5, Cantidad de operaciones concertadas por tipo de empresa** Total adjudicado en las subastas por el BCRA* Monto efectivamente acreditado por los bancos a sus clientes** Grandes: 42,5% MiPyMEs: 57,5% * Incluye las 27 subastas realizadas hasta el momento ** Monto acreditado al 3/9/214 * 28 Fuente: BCRA ** 28

29 Línea de créditos para la inversión productiva Acumulado de los tres primeros tramos Participación % en el total Montos Cantidades Por grupo de bancos Públ. Priv.extr. Priv. nac. 38, 34,7 27,4 Por grupo de bancos 32,1 31,1 36,8 Por tamaño de la empresa receptora MiPyMEs 58,9 Grandes 41,1 % Distribución de los montos desembolsados por tipo de actividad Construcción: 5,1% Comercio: 15,1% Prod. primaria: 21,4% Por tamaño de la empresa receptora Industria: 35,% 89, 11, % Nota: Última información disponible a junio de 214 Servicios: 23,4% 29

30 Perspectivas Impulsar el crédito al sector privado, haciendo foco en el financiamiento productivo, de largo plazo. Brindar especial atención a las MiPyMEs y a las economías regionales. Acompañar las necesidades de inversión productiva para sostener el crecimiento. Profundizar el canal del crédito en pesos, aumentando la participación del total de préstamos en relación al tamaño de la economía. Fortalecer la educación financiera Mayor federalización de la cobertura del sistema financiero Mejorar la atención a los usuarios 3

31 Gracias 31