CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE"

Transcripción

1 ApunA tes de Ingeniería Financiera TEMA 2: Forwards y Futuros II: Formación de Precios y Aplicaciones Prácticas CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE En este tema aprenderemos a determinar qué precio se debe pactar en un Forward o Futuro. La técnica utilizada para tal fin es la de ausencia de arbitraje. Veremos que es posible construir una cartera réplica del Forward o Futuro combinando el activo subyacente y el activo seguro, de tal manera que el precio a pactar en el Forward o Futuro debe coincidir con el valor de dicha cartera réplica. Seguidamente se estudiarán distintas aplicaciones prácticas con Forwards o Futuros: (i) Operaciones de cobertura, consistentes en eliminar o reducir el riesgo de mercado de nuestra cartera de inversión, evitando la exposición a movimientos adversos de precios. (ii) Operaciones de especulación, apostando por un determinado movimiento en los precios. En este sentido veremos como los Forwards y Futuros (y los derivados en general) son instrumentos financieros especialmente interesantes para especular, ya que gracias a su efecto apalancamiento (leverage), tienen un efecto multiplicativo sobre los resultados de la apuesta. Cuando ganamos, ganamos más, ahora bien, cuando perdemos también perdemos más. (iii) Operaciones de arbitraje, consistentes en sacar provecho de distorsiones en los precios pactados en los Futuros obteniendo una ganancia segura y autofinanciada. 1

2 Apuntes de Ingeniería Financiera TEMA 2: Forwards y Futuros II: Formación n de Precios y Aplicaciones Prácticas Rodríguez Universidad de Alicante Departamento de Economía Financiera y Contabilidad Índice 1. Aplicaciones prácticas: cobertura 2. Aplicaciones prácticas: especulación 3. Aplicaciones prácticas: arbitraje Apéndice: Contratos por diferencias (CFD) 2

3 COBERTURA: Eliminar o reducir el riesgo. Ratio cobertura: valor efectivo de la Cartera RC = β cartera valor efectivo del Futuro Valor efectivo de la cartera: valor de la cartera tomando las cotizaciones al contado en ese momento. Valor efectivo del contrato: cotización n del activo subyacente al contado por el tamaño o o multiplicador del contrato valor nominal Beta: cov( R ; R ) β = cartera cartera subyacente var( R ) subyacente Regla: Si RC>0 comprar RC Futuros Si RC<0 vender RC Futuros EJEMPLO 4: Cobertura con Futuro sobre acciones. 19/07/2006 cartera compuesta por 300 acc.. compradas del BBVA. Pensamos que el precio de estas acciones va a bajar en los próximos 2 meses y deseamos cubrirnos durante dicho periodo. Fuente: 3

4 Solución: Podemos utilizar el Futuro sobre acciones de BBVA con vencimiento o el 15/09/2006 (aproximadamente dentro de dos meses): , RC = 1= = , Vender 3 contratos Futuros a un precio de 16,13 (precio compra PC ) cartera compuesta por acciones de misma empresa, acciones que coinciden con el activo subyacente: nº acciones en la cartera RC = tamaño (multiplicador) del Futuro Supongamos distintos escenarios en la cotización n de las acciones de BBVA en la fecha de vencimiento (15/09/2006): VALOR EN VENCIMIENTO Cotización BBVA 15/09/ acciones compradas 3 contratos de Futuros vendidos Cartera cubierta 14,00 300*14,00= *(16,13-14,00)= (300*16,13) 15,00 300*15,00= *(16,13-15,00)= ,00 300*16,00= *(16,13-16,00)= ,00 300*17,00= *(16,13-17,00)= ,00 300*18,00= *(16,13-18,00)= Valor inicial de cartera = 300*16,06=4.818 Bº=21 4

5 Gráficamente: B o A. Una acción BBVA comprada B. Un Futuro BBVA vendido 16,06 BBVA T 16,13 BBVA T A + B Cartera cubierta 0,07 x 300 = 21 16,06 16,13 BBVA T EJEMPLO 5: Cobertura con Futuro sobre IBEX. 19/07/2006 cartera compuesta por: Composición Cotizaciones Valor efectivo 19/07/ acc. compradas de Acerinox 13, *13,55 = acc compradas de Bankinter 49, *49,30 = acc. compradas de Indra 15, *15,03 = TOTAL CARTERA Pensamos que durante el próximo mes el mercado bursátil va a ser excesivamente volátil y deseamos reducir en lo posible nuestra exposición n al riesgo durante el próximo mes. 5

6 Fuente: Solución: Estimar el Beta de la cartera: El beta estimado de la cartera es de 1,107 Podemos utilizar el Futuro IBEX-35 con vencimiento el 18/08/2006 (aproximadamente dentro de un mes): RC = 1,107 = 9, ,4 Vender 9-10 contratos Futuro IBEX-35 PC= La cobertura no es perfecta: El activo subyacente no coincide con la cartera que queremos cubrir y por lo tanto sus precios no se mueven de la misma manera. Aunque beta permite ajustar la relación existente entre las variaciones en el valor de la cartera y del IBEX-35, este ajuste casi nunca es perfecto sólo cubre el riesgo sistemático 6

7 EJEMPLO 6: Cobertura con FRA / Futuro EURIBOR 3M. Tenemos que pedir prestados 3 mill. a 3 meses dentro de 6 meses. Supongamos que los precios de mercado son los teóricos calculados en el ejemplo 9: - i 6:9 = 3,68% - F 6:9 =96,320% Hoy (t) 19/07 6 meses 3 meses 9 meses Cobertura: Comprar un FRA 6/9 con un principal de 3 mill. al precio 3,68% 3 mill / 1 mill. = 3 vender 3 Futuros Euribor 3 meses Supongamos 2 posibles escenarios dentro de 6 meses (inicio préstamo): A) Cobertura con FRA 6:9 con liquidación n en vencimiento: i 3meses = 4% F=96% Inicio préstamo Vto. préstamo Préstamo mill.x(1+0,04x1/4)=-3,03mill. Compra del FRA (4%-3,68%)x1/4 i 6:9 = 3,68% x3mill=2.400 Resultado cobertura -3,0276mill. (3mill.x(1+0,0368x1/4)) i 3meses = 3% F=97% Inicio préstamo Vto. préstamo Préstamo mill.x(1+0,03x1/4)=-3,0225mill. Compra del FRA i 6:9 = 3,68% Resultado cobertura (3%-3,68%)x1/4 x3mill= ,0276mill. (3mill.x(1+0,0368x1/4)) 7

8 B) Cobertura con FRA 6:9 con liquidación n al inicio del préstamo: i 3meses = 4% F=96% Inicio préstamo Vto. préstamo Préstamo mill.x(1+0,04x1/4)=-3,03mill. Compra del FRA /(1+0,04x1/4) i 6:9 = 3,68% Resultado cobertura -3,0276mill. (3mill.x(1+0,0368x1/4)) i 3meses = 3% F=97% Inicio préstamo Vto. préstamo Préstamo mill.x(1+0,03x1/4)=-3,0225mill. Compra del FRA /(1+0,03x1/4) i 6:9 = 3,68% Resultado cobertura -3,0276mill. (3mill.x(1+0,0368x1/4)) C) Cobertura con Futuro Euribor 3 meses: i 3meses = 4% F=96% Inicio préstamo Vto. préstamo Préstamo mill.x(1+0,04x1/4)=-3,03mill. Venta de 3 Futuros F 6:9 =96,320% Resultado cobertura x (1+0.04x1/4)= ,027576mill. 3,027576mill. (se ha asegurado un tipo ligeramente inferior al 3,68%) i 3meses = 3% F=97% Inicio préstamo Vto. préstamo Préstamo mill.x(1+0,03x1/4)=-3,0225mill. Venta de 3 Futuros F 6:9 =96,320% Resultado cobertura x (1+0.03x1/4)= , mill. (se ha asegurado un tipo ligeramente superior al 3,68%) 8

9 ESPECULACIÓN: 3. Aplicaciones prácticas: especulación Apostar por un determinado movimiento en los precios. Futuros (derivados en general) su efecto apalancamiento (leverage)) tiene un efecto multiplicativo sobre los resultados de la apuesta especialmente interesantes para especular. Figura Bº/P as Futuros: Compra de Futuros apostamos por un alza en los precios Venta de Futuros apostamos por un descenso en los precios permite apostar por un mercado bajista salvando las dificultades que tiene el préstamo de valores y las ventas en descubierto. Apalancamiento: valor efectivo apalancamiento = fondos inmovilizados Futuros sólo se exige un depósito de importe sensiblemente inferior al valor efectivo de la operación apalancamiento>1 3. Aplicaciones prácticas: especulación EJEMPLO 6: Especulación n sobre acciones Telefónica 14/08/2006 queremos apostar por una subida en la cotización de las acciones de Telefónica para el próximo mes. Fuente: 9

10 Solución: 3. Aplicaciones prácticas: especulación Mercado contado Comprar 100 acciones TEF a 13,04 : Pagar x 13,04 = CASO A CASO B Mercado Futuros Comprar Futuro s/ TEF a 13,10 : Depósito CASO A CASO B 5% 12,39 5% 13,69 5%* 12,45 5%* 13,75 Venta acciones: ( )/ )/1.304 = - 5% Venta acciones: ( )/ )/1.304 = + 5% - Venta Futuro: 12,45-13,10 13,10 = -0,65 x 100 = Depósito: = ( )/ )/390 = - 16,67% - Venta Futuro: 13,75-13,10 13,10 = 0,65 x 100 = Depósito: = +455 ( )/390 = + 16,67% * Para simplificar si suponemos una operación de especulación a muy corto plazo (por ejemplo intradía) y no se reparten dividendos: el cambio % en el precio del Futuro será similar al cambio % en el subyacente Apalancamiento Futuro = /390 /390 = 3,34 x 5% = 16,71% 16,67% 3. Aplicaciones prácticas: especulación 14/08/2006 queremos apostar por un descenso en la cotización n de las acciones de Telefónica para el próximo mes. CASO A Mercado Futuros Vender Futuro s/ TEF a 13,07 : Depósito CASO B 5% 12,42 5% 13,72 - Comprar Futuro: 13,07-12,42= 0,65 x 100 = 65 - Devolución n Depósito: = ( )/390 = + 16,7% - Comprar Futuro: 13,07-13,72= -0,65 x 100 = Depósito: = +325 ( )/ )/390 = - 16,7% 10

11 EJEMPLO 7: Replica del IBEX Aplicaciones prácticas: especulación Presupuesto de inversión es y queremos apostar a que la bolsa española va a subir en los próximos 2 meses. Supongamos que compramos este Futuro a su precio teórico, el cual ya hemos calculado en el Ejemplo 8: ,40 Fuente: 3. Aplicaciones prácticas: especulación fecha 19/07/06 comprar 10 carteras IBEX a ,4 Pagar 10 x ,4 = /09/06 (vto) IBEX-35 Mercado Futuros Comprar un Futuro IBEX-35 a ,40 : Depósito CASO A ( 10%( ) CASO B ( 10%( ) CASO A ( 10%( ) CASO B ( 10%( ) IBEX=10.091,16 IBEX=12.333,64 Dividendos capitalizados a vencimiento: - Inditex: : 0,52*10,26*1,0302^(55/365)=5,36 - SACYR: 0,10*4,68*1,0302^(55/365)=0,47 - Tef. Mov: : 0,205*11,88*1,0302^(55/365)=2,45 - SCH: 0,11*171,54*1,0302^(45/365)=18,95 Total dividendos= = 27,23 x 10 = 272,3 Vender las 10 carteras: ,6 +272,3 (dividendos) TOTAL = ,9 Vender las 10 carteras: ,4 +272,3 (dividendos) TOTAL = ,7 ( , )/ = -9,76% ( , )/ = +10,24% IBEX=10.091,16 - Liquidación n Futuro: , , ,40 = ,24 x 10 = ,4 - Depósito: * (1,0302^(57/365)) = ,18 TOTAL= ,78 IBEX=12.333,64 - Liquidación n Futuro: , , ,40 = ,24 x 10 = ,4 - Depósito: * (1,0302^(57/365)) = ,18 TOTAL= ,6-9,76% +10,24% 11

12 fecha Hemos trabajado con el precio teórico (11.237,40). En el mundo real comprar al precio cotizado, exactamente al precio de venta (11.297). Otra ventaja del Futuro IBEX-35 posicionarnos fácilmente en contra del mercado (apostar por un descenso) simplemente vendiendo el Futuro en lugar de comprarlo: Mercado Futuros Vender un Futuro IBEX-35 a ,40 : Depósito /07/06 Vender un Futuro IBEX 15/09/06 (vto) CASO A 3. Aplicaciones prácticas: especulación CASO B 10% IBEX=10.091,16 10% IBEX=12.333,64 - Liquidación n Futuro: , ,16= - Liquidación n Futuro: , ,64= ,24 x 10 = , ,24 x 10 = ,4 - Devolución n Depósito: *(1,0302^(57/365))= ,18 TOTAL= ,58 ( , )/ )/ = +10,69% - Devolución n Depósito: *(1,0302^(57/365))= ,18 TOTAL= ,78 ( , )/ )/ = -9,07% También n podemos apalancarnos. Dado que MEFF nos exige un depósito de 10*750=7.500,, con nuestro presupuesto podemos comprar (o vender) hasta 14 contratos de Futuros ( /7.500=14,95). fecha Mercado Futuros 19/07/06 Comprar 14 Futuros IBEX-35 a ,40 : Depósito /09/06 (vto) CASO A 3. Aplicaciones prácticas: especulación CASO B 10% IBEX=10.091,16 10% IBEX=12.333,64 - Liquidación n Futuro: - Liquidación n Futuro: , , ,40 = , , , ,40 = ,24 x 10 x 14 = ,6 x 10 x 14 = ,6 - Devolución n Depósito: *(1,0302^(57/365))= ,18 TOTAL= ,42 ( , )/ = -142,66% - Devolución n Depósito: *(1,0302^(57/365))= ,18 TOTAL= , ,34% 12

13 4. Aplicaciones prácticas: arbitraje ARBITRAJE: El precio teórico de un Futuro se ha obtenido bajo el principio de ausencia de arbitraje: Si no coincide con el precio de mercado existe una oportunidad de arbitraje: estrategia de negociación que permite obtener un beneficio neto positivo sin asumir riesgo alguno de sufrir pérdidas y sin inversión inicial neta. La actuación de los arbitrajistas supone la desaparición de dichas oportunidades de arbitraje, haciendo que el precio de mercado coincida con su precio teórico, mejorando la eficiencia y buen funcionamiento del mercado EJEMPLO 8: Arbitraje con Futuros Ejemplo 7: F= 11,02 4. Aplicaciones prácticas: arbitraje 11,02 dentro orquilla de cotización [11,01:11,06]. Fuente: Hoy (t) Pago dividendo 0,11 (t d ) Vencimiento (T) 19/07 01/08 (T-t d )= 45 días 15/09 (T-t)= 57 días 13

14 Supongamos que orquilla cotización n = [11,05:11,09] > 11,02 Existen oportunidades de arbitraje: El Futuro está caro venderlo y comprar la cartera réplica. r 4. Aplicaciones prácticas: arbitraje Desembolso inicial (19/07) Dividendos (01/08) Valor final (15/09) vender Futuro ,05-P T C/ Cartera réplica: Comprar Acción - 11,08 0,11 P T V/ Bono cupón cero: nom.=11,05; vto=15/09 V/ Bono cupón cero: nom. = 0,11 vto = 01/08 11,05/(1,0302^(57/360))= ,05 0,11/(1,0302(45/360))= 0,11-0,11 0 Total + 0, * Tabla en términos t unitarios. Como el tamaño o de los Futuros sobre acciones es de 100 habría a que multiplicar todo por 100. Apéndice 14

15 Apéndice: Contratos por diferencias (CFD) Contratos por diferencias (CFD): Podemos conseguir los mismos resultados que con la compra de un Futuro si compramos el subyacente a crédito: Desembolso inicial (t) Valor final (T) Comprar Futuro 0 P T -F F = P T -P t (1+i) (T Comprar Acción -P t P T Pedir prestado un importe = P t al tipo de interés s i con vto. en T P t Precio teórico: F = P t (1+i) (T-t) -P t (1+i) (T-t) Total 0 P T -P t (1+i) (T (T-t) (T-t) Desembolso inicial (t) Valor final (T) Comprar Acción -P t P T Pedir prestado P t P t -P t (T-t) Total 0 P T -P t (1+i)(T Si separamos la parte que corresponde a pago de intereses: P T -P t (1+i) (T-t) = (P T -P t ) - P t [(1+i) (T-t) -1] Apéndice: Contratos por diferencias (CFD) (T-t) Diferencias Intereses Contrato por diferencias (CFD) es un producto derivado ofrecido por algunas entidades que nos ofrece estos resultados, concretamente: - Liquidaciones diarias por diferencias entre los precios al contado y liquidaciones diarias de intereses - Existen derechos económicos (dividendos) pero no políticos - No están condicionados por ningún vencimiento - Depósito de garantía de importe significativamente inferior al nominal de la operación 15

16 Fecha Operación 23/01/09 Compra CFD ac.. TEF Precio PC Liquid.. diaria 14,62 (1,7%) LDPG Garantía 14,38 10% nominal = ,38-14,62 14,62 = 0,24 x = 240 (17%) 26/01/09 Liquid.. diaria 15,00 15,00-14,62 = 0,38 x = /01/09 Liquid.. diaria 14,00 14,00-15,00 = -1,00 x = /01/09 Liquid.. diaria 14,51 14,51-14,00 = 0,51 x = /01/09 Cancelamos el CFD 14,40 14,40-14,51 = -0,11 X = -110 Apéndice: Contratos por diferencias (CFD) EJEMPLO: Compramos un CFD sobre acciones Telefónica. Garantía del 10% del nominal, EUR(2,4%)+1,75% 1,66 diarios (https://www.interdin.com/) Flujo caja ,66 (inter) ,66 (inter) ,66 (inter) ,66 (inter)

17 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER EJERCICIOS Ejercicio 2.1 Dada una cartera compuesta por acciones vendidas en descubierto del TEF y acciones compradas del BSCH. Cómo eliminaría su riesgo a fecha de 28 de febrero de 2008 para un horizonte de 113 días utilizando Futuros? Demuestre la cobertura tomando posibles valores de las cotizaciones en día de vencimiento. Represente gráficamente la demostración. Calcule la rentabilidad que nos garantizamos con la cobertura. Teóricamente: con qué debería coincidir dicha rentabilidad? Datos el 27/02/2008 a las 17:20: 17

18 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER Ejercicio 2.2 El 05 de junio de 2009 un inversor posee una cartera compuesta por acciones vendidas en descubierto de ACCIONA y acciones compradas de GAMESA. Cómo eliminaría el riesgo sistemático de dicha cartera en un horizonte temporal de 42 días utilizando Futuros sobre el Ibex? Cuál es la rentabilidad esperada de la cartera cubierta (utilice el CAPM)? Precios 5 de junio de 2009: 18

19 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER Información histórica cotizaciones ACCIONA, GAMESA e IBEX durante los últimos 3 años (Consultar para obtener datos en formato fichero). ACCIONA: 19

20 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER GAMESA: 20

21 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER IBEX35: 21

22 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER Ejercicio 2.3 Tomando los datos del ejercicio 2.1 demuestre que dadas las cotizaciones del Futuro sobre Telefónica con vencimiento en junio existen oportunidades de arbitraje. Compruebe si siguen existiendo oportunidades de arbitraje después de aplicar las siguientes comisiones de una conocida sociedad de Bolsas y Valores. NOTA: El nominal de las acciones de Telefónica es de 1 Y si operase la Sociedad por cuenta propia? (2010) 22

23 APUNTES DE INGENIERÍA FINANCIERA CARLOS FORNER (2010) 23

CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE

CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE ApunA tes de Ingeniería Financiera TEMA 1: Forwards y Futuros I: Introducción CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE El primer instrumento derivado

Más detalles

Derivados. Dpto. Economía a Financiera, Contabilidad y Marketing Universidad de Alicante. 2010 Carlos Forner Rodríguez

Derivados. Dpto. Economía a Financiera, Contabilidad y Marketing Universidad de Alicante. 2010 Carlos Forner Rodríguez Introducción al mercado bursátil Derivados Carlos Forner Rodríguez Dpto. Economía a Financiera, Contabilidad y Marketing Universidad de Alicante Índice PARTE I: FORWARDS Y FUTUROS Definición y características

Más detalles

CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE

CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE ApunA tes de Ingeniería Financiera TEMA 6: Opciones IV: CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE Los fondos de inversión que ofrecen un resultado

Más detalles

Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS

Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS Curo 2007/2008 ACUERDOS SOBRE TIPOS DE INTERÉS FUTUROS Curo 2007/2008 1 ACUERDOS SOBRE TIPOS DE INTERÉS

Más detalles

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas. 1

Más detalles

CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE

CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE ApunA tes de Ingeniería Financiera TEMA 3: Opciones I: CARLOS FORNER RODRÍGUEZ Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, UNIVERSIDAD DE ALICANTE El segundo instrumento derivado que vamos a estudiar

Más detalles

Cómo utilizar los warrants?: Principales Estrategias

Cómo utilizar los warrants?: Principales Estrategias Cómo utilizar los warrants?: Principales Estrategias El Warrant frente a la acción: el apalancamiento La principal diferencia entre la inversión en warrants y la inversión directa en acciones radica en

Más detalles

Forwards, futuros, swaps y otros activos financieros: valoración y gestión

Forwards, futuros, swaps y otros activos financieros: valoración y gestión Forwards, futuros, swaps y otros activos financieros: valoración y gestión Sandra Morini Marrero Profesora Titular de Economía Financiera y Contabilidad Departamento de Economía Financiera y Contabilidad,

Más detalles

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA Parte I

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA Parte I TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA Parte I 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas.

Más detalles

OPCIONES Y FUTUROS EJEMPLO

OPCIONES Y FUTUROS EJEMPLO LAS OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS RECIBEN LA DENOMINACION DE DERIVADOS PORQUE SU PRECIO O COTIZACION SE DERIVA DEL PRECIO O COTIZACION DEL ACTIVO SUBYACENTE EN EL QUE ESTAN BASADOS UN FUTURO ES UN CONTRATO

Más detalles

FUTUROS SOBRE ACCIONES

FUTUROS SOBRE ACCIONES FUTUROS SOBRE ACCIONES Operaciones sencillas ENERO 2 0 0 1 www.meff.com Los Futuros sobre Acciones son instrumentos financieros mediante los cuales se puede posicionar al alza o a la baja en acciones individuales

Más detalles

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x3 y x5 la evolución del IBEX 35 en el intradía 900 20 40 60 warrants.com x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x 3x5x3x5 x3x5x3x 5x3x5x3

Más detalles

FUTUROS IBEX 35 ÍNDICE. 1. Conceptos Básicos Pág. 2 INTRODUCCIÓN. 2. Invertir en Renta Variable. 3. Operativa con Futuros: 4. Resumen Pág.

FUTUROS IBEX 35 ÍNDICE. 1. Conceptos Básicos Pág. 2 INTRODUCCIÓN. 2. Invertir en Renta Variable. 3. Operativa con Futuros: 4. Resumen Pág. FUTUROS IBEX 35 ÍNDICE 1. Conceptos Básicos Pág. 2 INTRODUCCIÓN Han transcurrido trece años desde el lanzamiento de los contratos de Futuros del IBEX en enero de 1992. En este periodo de tiempo, el IBEX

Más detalles

OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS

OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS Madrid, del 7 al 27 de Mayo de 2008 LOS FUTUROS FINANCIEROS UTILIDAD DE LOS DERIVADOS ESPECULACIÓN COBERTURA ARBITRAJE 3 ESPECULACIÓN CON FUTUROS OPERATIVA CON FUTUROS :

Más detalles

Ejercicios de Mercados de Derivados: Futuros y Opciones

Ejercicios de Mercados de Derivados: Futuros y Opciones 5. Ejercicios de Mercados de Derivados: Futuros y Opciones Universidad Complutense de Madrid 3-Febrero-2013 Nota: En todos lo ejercicios que aparecen a continuación no se incluyen ni las comisiones ni

Más detalles

TEMA 1: LOS MERCADOS DE FUTUROS

TEMA 1: LOS MERCADOS DE FUTUROS TEMA 1: LOS MERCADOS DE FUTUROS J. Samuel Baixauli Soler María Belda Ruiz Mª Isabel Martínez Serna Economía Financiera Avanzada 1 TABLA DE CONTENIDOS 1. INTRODUCCIÓN 2. CONTRATOS A PLAZO Y CONTRATOS DE

Más detalles

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO 02948 FOLLETO MULTI SG 8P 12/12/14 10:56 Página 1 PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 www.sgbolsa.es El

Más detalles

TEMA 7. LA VALORACIÓN DE OPCIONES Y EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS

TEMA 7. LA VALORACIÓN DE OPCIONES Y EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS TEMA 7. LA VALORACIÓN DE OPCIONES Y EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS Características de un contrato de opción Factores que determinan el precio de una opción Modelos para la valoración de opciones

Más detalles

TEMA 8 Futuros en divisas

TEMA 8 Futuros en divisas TEMA 8 Futuros en divisas PROF. D. AGUSTÍN DUARTE En este trabajo han participado los siguientes estudiantes Gina lorena Álvaro Jover Soro Noelia Pyá Mantas Svetlana Dimitrova Raimon Orquin Marin QUÉ SON

Más detalles

MULTIS. Multiplica x5 y x10 la potencia de tu inversión. Apalancamiento fijo diario sobre el IBEX 35, DAX y el Euro Stoxx 50

MULTIS. Multiplica x5 y x10 la potencia de tu inversión. Apalancamiento fijo diario sobre el IBEX 35, DAX y el Euro Stoxx 50 MULTIS Multiplica x5 y x10 la potencia de tu inversión Apalancamiento fijo diario sobre el IBEX 35, DAX y el Euro Stoxx 50 www.productoscotizados.com 900 801 801 El banco para un mundo en evolución MULTIS:

Más detalles

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 warrants.com El corto plazo como generación de valor Muchos inversores

Más detalles

IESE Universidad de Navarra Barcelona-Madrid

IESE Universidad de Navarra Barcelona-Madrid Barcelona-Madrid 2- APLICACIONES DE LOS DERIVADOS PARA CUBRIR LA GESTION DE CARTERAS Y PARA CUBRIR RIESGOS (*) En esta nota se presentan algunas de las aplicaciones más frecuentes de los derivados para

Más detalles

ANEXO DERIVADOS EL USO DE LAS OPCIONES EN LA INVERSIÓN FINANCIERA

ANEXO DERIVADOS EL USO DE LAS OPCIONES EN LA INVERSIÓN FINANCIERA ANEXO DERIVADOS EL USO DE LAS OPCIONES EN LA INVERSIÓN FINANCIERA ANEXO 2 1- Las opciones como cobertura de riesgo Las Opciones de compra o venta son un instrumento perfecto para realizar coberturas, es

Más detalles

FUTUROS IBEX-35 CONDICIONES GENERALES

FUTUROS IBEX-35 CONDICIONES GENERALES FUTUROS IBEX-35 CONDICIONES GENERALES 1. Introducción. 2. Especificaciones técnicas. 3. Horario. 4. Forma de liquidación a Vencimiento. 5. Precio de Liquidación de los Contratos. 6. Cálculo de Garantías.

Más detalles

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x3 y x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 warrants.com x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x 3x5x3x5 x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x

Más detalles

INDICE. V Prologo. VII Introducción. XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento

INDICE. V Prologo. VII Introducción. XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento INDICE Agradecimientos V Prologo VII Introducción XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento 1 1. El contrato de futuros 1.1. Descripción y uso de los futuros

Más detalles

CURSO 2013-2014 Mercados y Productos Financieros 13 de Enero de 2014 26ª Ed. Máster en Gestión Bancaria

CURSO 2013-2014 Mercados y Productos Financieros 13 de Enero de 2014 26ª Ed. Máster en Gestión Bancaria CURSO 2013-2014 Mercados y Productos Financieros 13 de Enero de 2014 26ª Ed. Máster en Gestión Bancaria APELLIDOS: NOMBRE: Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones, exclusivamente, en el espacio

Más detalles

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte VI Capítulos 1 y 2. Cobertura de riesgos financieros.-

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte VI Capítulos 1 y 2. Cobertura de riesgos financieros.- ADMINISTRACION FINANCIERA Parte VI Capítulos 1 y 2. Cobertura de riesgos financieros.- CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 Sumario 1. Riesgos Financieros:

Más detalles

CONDICIONES GENERALES

CONDICIONES GENERALES FUTUROS IBEX 35 CONDICIONES GENERALES 1. Introducción. 2. Activo Subyacente 3. Especificaciones Técnicas. 4. Horario. 5. Forma de Liquidación a Vencimiento. 6. Precio de Liquidación a Vencimiento. 7. Cálculo

Más detalles

A veces pueden resultar engañosas ya que según el método de cálculo, las rentabilidades pasadas pueden ser diferentes. Un ejemplo:

A veces pueden resultar engañosas ya que según el método de cálculo, las rentabilidades pasadas pueden ser diferentes. Un ejemplo: MÉTODOS DE GESTIÓN DE UNA CARTERA DE VALORES RENTABILIDAD Y VOLATILIDAD RENTABILIDAD La rentabilidad de un activo es la suma de las plusvalías generadas y cobradas y los dividendos pagados, es decir puede

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en donde el que compra la opción adquiere el derecho a ejercer

Más detalles

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos Aula Banca Privada Renta Fija II: riesgos Un activo de renta fija lleva asociados una serie de riesgos que pueden provocar que el inversor reciba un rendimiento diferente al esperado. En este tema nos

Más detalles

DERIVADOS FINANCIEROS

DERIVADOS FINANCIEROS DERIVADOS FINANCIEROS Es un instrumento financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente. Su finalidad puede ser: Especulativa con

Más detalles

El circuito, la Bolsa. El vehículo, los TURBOS de BNP Paribas. El piloto, TÚ. Tu escudería, BNP Paribas.

El circuito, la Bolsa. El vehículo, los TURBOS de BNP Paribas. El piloto, TÚ. Tu escudería, BNP Paribas. Quiere conocer el vehículo de inversión que combina la sencillez apalancada de los futuros con la operativa de las acciones?, quiere aprender a invertir en un instrumento regulado que cotiza en un mercado

Más detalles

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca

Más detalles

CASOS PRACTICOS CON WARRANTS

CASOS PRACTICOS CON WARRANTS 4 CASOS PRACTICOS CON WARRANTS 4.1. Aprovechar la subida de una acción 4.2. Aprovechar una bajada de una acción 4.3. Jugar al spread 4.4. Ganar en bolsa con las divisas 4.5. Cubrir una posición a un plazo

Más detalles

QUE SON LOS WARRANTS?

QUE SON LOS WARRANTS? 1 QUE SON LOS WARRANTS? 1.1. Qué es un derivado? 1.2. Qué es un warrant? 1.3. Cuáles son las características de los warrants? 1.4. Ejercicios del capítulo 1 1. Qué son los warrants? 1.1. Qué es un derivado?

Más detalles

Cómo funciona la operatoria de OPCIONES?

Cómo funciona la operatoria de OPCIONES? Cómo funciona la operatoria de OPCIONES? Qué son las opciones? En el presente informe se intentará dar una introducción a la operatoria con opciones, repasando definiciones básicas, normas operativas y

Más detalles

Dos meses después, en la fecha de vencimiento del Warrant, suponemos que Telefónica ha subido y se ha revalorizado hasta los 16 euros.

Dos meses después, en la fecha de vencimiento del Warrant, suponemos que Telefónica ha subido y se ha revalorizado hasta los 16 euros. 1. Cómo funcionan los Warrants La inversión en Warrants puede tener como finalidad: La Inversión, o toma de posiciones basada en las expectativas que tenga el inversor acerca del comportamiento futuro

Más detalles

Consideraciones sobre el valor razonable

Consideraciones sobre el valor razonable Consideraciones sobre el valor razonable Angel Vilariño Lima, mayo 2007 Angel Vilariño 1 Valor razonable Valor razonable (en una fecha determinada) es el precio por la que puede ser intercambiado un activo

Más detalles

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa PARTE II: Estructura de capital y política de dividendos Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa 1. Introducción 2. El coste efectivo de las diferentes fuentes de fondos 2.1 El coste de la deuda 2.2 Coste

Más detalles

Determinación de precios a plazo y de los futuros. Capítulo 4

Determinación de precios a plazo y de los futuros. Capítulo 4 Determinación de precios a plazo y de los futuros Capítulo 4 Activos para el consumo frente a activos de inversión Los activos de inversión son activos que un número significativo de inversores mantienen

Más detalles

Mercado de Capitales

Mercado de Capitales Mercado de Capitales Tema 8. Gestión n de carteras con futuros financieros Licenciatura en Derecho y Administración n y Dirección n de Empresas Sexto Curso Prof. Dr. Jorge Otero Rodríguez Contenidos Introducción

Más detalles

Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir?

Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir? Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir? Guía de Warrants BBVA Le gusta invertir? Índice 1. Qué son los Warrants?... 06 2. Características de los Warrants... 08

Más detalles

INDICE 1. Introducción. Los conceptos fundamentales 2. Las Estrategias básicas 3. Los Fundamentos de valor de una opción

INDICE 1. Introducción. Los conceptos fundamentales 2. Las Estrategias básicas 3. Los Fundamentos de valor de una opción INDICE Prefacio V Prólogo VII Dedicatoria XI 1. Introducción. Los conceptos fundamentales 1 Objetivos de aprendizaje 1 Una breve historia de las opciones 1 Los antecedentes europeos 1 Los antecedentes

Más detalles

Entendiendo los futuros financieros

Entendiendo los futuros financieros 028-039 PD201 Garcia.qxd 23/6/08 11:46 Página 28 Instrumentos financieros Entendiendo los futuros financieros La rentabilidad que se puede conseguir operando con este tipo de contratos es tremendamente

Más detalles

Fondos españoles de renta variable: Análisis de los principales movimientos de cartera, 2T 2015

Fondos españoles de renta variable: Análisis de los principales movimientos de cartera, 2T 2015 Fondos españoles de renta variable: Análisis de los principales movimientos de cartera, 2T 2015 Suscribirte 0 Publicado por Jose Adell el 04 de agosto de 2015 En el siguiente post se va a analizar la evolución

Más detalles

Teoría de los Contratos Financieros Derivados 2011

Teoría de los Contratos Financieros Derivados 2011 Teoría de los Contratos Financieros Derivados 2011 Maestría en Finanzas Universidad del CEMA Profesor: Francisco Alberto Lepone Asistente: Julián R. Siri Trabajo Práctico 3 A. Especulación con Futuros

Más detalles

COLECCIÓ N DE EXÁMENES ECONOMÍA FINANCIERA. Unión de Estudiantes de Ciencias Económicas AECUC3M

COLECCIÓ N DE EXÁMENES ECONOMÍA FINANCIERA. Unión de Estudiantes de Ciencias Económicas AECUC3M COLECCIÓ N DE EXÁMENES ECONOMÍA FINANCIERA Unión de Estudiantes de Ciencias Económicas AECUC3M PRUEBA PARCIAL DE ECONOMÍA FINANCIERA Nov 2010 EXAMEN TIPO A DATOS DEL ALUMNO: NOMBRE Y APELLIDOS.. GRUPO..

Más detalles

Análisis Fundamental

Análisis Fundamental Análisis Fundamental Es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el valor teórico de una empresa y una aproximación

Más detalles

Productos Cotizados de Apalancamiento de BNP Paribas WARRANTS

Productos Cotizados de Apalancamiento de BNP Paribas WARRANTS Productos Cotizados de Apalancamiento de BNP Paribas WARRANTS En los últimos tiempos los Hedge Funds se han hecho muy famosos por sus capacidades de obtener rentabilidad sea cual sea la tendencia de mercado,

Más detalles

BONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN. Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista

BONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN. Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista PRODUCTOS COTIZADOS BONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista 900 20 40 60 www.sgbolsa.es Una alternativa a la inversión

Más detalles

Productos de Cobertura de Tipo de Cambio

Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Un caso real para comentar... Un empresario peruano compró a una empresa europea maquinaria con tecnología de punta que le permitiera marcar la diferencia en cuanto

Más detalles

LAS OPCIONES COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGOS

LAS OPCIONES COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGOS LAS OPCIONES COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGOS Por: Manuel Blanca Arroyo (Profesor Titular de Economía de la Universidad Rey Juan Carlos) La opción quizá sea el mejor instrumento para cubrir cualquier

Más detalles

INGENIERÍA FINANCIERA

INGENIERÍA FINANCIERA INGENIERÍA FINANCIERA DATOS GENERALES: Nombre de la Asignatura: INGENIERÍA FINANCIERA Código de la Asignatura: 9074 Titulación: Administración y Dirección de Empresas (ADE) y Economía Curso: cuarto Semestre:

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

Mercado a Término de Rosario S.A.

Mercado a Término de Rosario S.A. INFORME Nº 17 AREA: CONTABILIDAD INFORME SOBRE CONTABILIZACION DE INSTRUMENTOS DERIVADOS 1. PROPóSITO Y ALCANCE El presente informe tiene como finalidad servir de guía para la aplicación de los criterios

Más detalles

RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE

RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE TÍTULOS DE RENTA FIJA: Se denominan también de contenido crediticio. Incorporan un derecho de crédito, por lo tanto obligan y dan derecho a una prestación en dinero, es decir,

Más detalles

OPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca

OPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES Definición: Contrato por el cual se tiene el derecho a comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha previamente establecida Clases de opciones:call

Más detalles

10.6. Delta 10.7. El uso de árboles binomiales en la práctica 10.8. Resumen Lecturas orecomendadas Test Preguntas y problemas Preguntas de repaso

10.6. Delta 10.7. El uso de árboles binomiales en la práctica 10.8. Resumen Lecturas orecomendadas Test Preguntas y problemas Preguntas de repaso Contenido Prólogo Capítulo 1. Introducción 1.1. Contratos de futuros 1.2. Historia de los mercados de futuros 1.3. El mercado over-the-counter 1.4. Contratos a plazo (forward contracts) 1.5. Los contratos

Más detalles

breve guía de Turbos

breve guía de Turbos breve guía de Turbos Precedidos de gran éxito internacional, los Turbos llegaron al mercado español a mediados de 2007 de la mano de BNP Paribas, primer y único emisor, y desde entonces son cada día más

Más detalles

QUE ESTRATEGIA DE INVERSION DEBO SEGUIR?

QUE ESTRATEGIA DE INVERSION DEBO SEGUIR? 9. QUE ESTRATEGIA DE INVERSION DEBO SEGUIR? 9.1. Cómo debo invertir? 9.2. Qué factores personales hay que tener en cuenta? 9.3. Qué perspectivas de rentabilidad ofrecen los distintos mercados? 9.4. Qué

Más detalles

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones nacionales Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima abierta en

Más detalles

Estrategias de cobertura con contratos de futuros

Estrategias de cobertura con contratos de futuros Estrategias de cobertura con contratos de futuros Tipos de cobertura Cobertura: cómo los inversores eliminan su exposición a una fuente particular de riesgo. 1. Futuros de moneda extranjera: para manejar

Más detalles

Manual de Futuros. La evolución del futuro al microlote

Manual de Futuros. La evolución del futuro al microlote Manual de Futuros La evolución del futuro al microlote 1- Qué es un índice? Un índice bursátil no es más que una fórmula matemática sobre un número determinado de acciones. Por ejemplo el IBEX35 es una

Más detalles

b) Riesgos de crédito. Es decir, que alguna de las 2 partes no cumpla con el compromiso contraído en la operación de swap.

b) Riesgos de crédito. Es decir, que alguna de las 2 partes no cumpla con el compromiso contraído en la operación de swap. Ejercicios de swaps 1. Una entidad financiera quiere colocar 500 millones de euros en bonos procedentes de una titulización de hipotecas a tipo Las características son: Las hipotecas están emitidas a plazo

Más detalles

ESTUDIO DEL RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CÓMO SE DETERMINA LA RENTABILIDAD DE UN FONDO?

ESTUDIO DEL RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CÓMO SE DETERMINA LA RENTABILIDAD DE UN FONDO? ESTUDIO DEL RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CÓMO SE DETERMINA LA RENTABILIDAD DE UN FONDO? El precio, o valor de mercado, de cada participación oscila según la evolución de los valores que componen

Más detalles

Prólogo. Agradecimientos. Sobre los autores. Presentación

Prólogo. Agradecimientos. Sobre los autores. Presentación CONTENIDO Prólogo Agradecimientos Sobre los autores Presentación IX XI XIII XV PRIMERA PARTE: INTRODUCCIÓN 1 1. QUÉ ENTENDEMOS POR ECONOMÍA FINANCIERA? 3 1.1 Aspectos conceptuales y evolución de la Economía

Más detalles

INTRODUCCIÓN A LOS DERIVADOS

INTRODUCCIÓN A LOS DERIVADOS INTRODUCCIÓN A LOS DERIVADOS Puntos a desarrollar Cuales son los derivados basicos Como son los diagramas de beneficio a vencimiento Para que se utilizan los derivados Que es un Derivado? Un derivado es

Más detalles

Productos de Divisa Tipos de Cambio Exportador

Productos de Divisa Tipos de Cambio Exportador Productos de Divisa Tipos de Cambio Derivados de Divisa Versión 3.1 Comunicación publicitaria Página 1 Una presencia global: un banco global en los mercados de alto potencial BBVA y Corporate and Investment

Más detalles

Economía Real versus Economía Financiera Mercados y Activos Financieros

Economía Real versus Economía Financiera Mercados y Activos Financieros Economía Real versus Economía Financiera Mercados y Activos Financieros INTRODUCCIÓN Cuando un artesano de la cestería, por ejemplo, elabora su producto, está añadiendo valor a la economía real de su país,

Más detalles

MANUAL DEL INVERSOR EN WARRANTS

MANUAL DEL INVERSOR EN WARRANTS MANUAL DEL INVERSOR EN WARRANTS Indice 1. Qué es un warrant? 2 Breve repaso a la historia 2 Definición 2 Características de los warrants..3 Tipos de warrants 4 2. Consideraciones al precio de un warrant..

Más detalles

Teoría de los Contratos Financieros Derivados 2011

Teoría de los Contratos Financieros Derivados 2011 Teoría de los Contratos Financieros Derivados 2011 Maestría en Finanzas Universidad del CEMA Profesor: Francisco Alberto Lepone Asistente: Julián R. Siri Trabajo Práctico 3 A. Especulación con Futuros

Más detalles

Ejercicios de Mercados Financieros Nacionales e Internacionales

Ejercicios de Mercados Financieros Nacionales e Internacionales Ejercicios de Mercados Financieros Nacionales e Internacionales Universidad Complutense de Madrid 1º) Las acciones del Banco Santander están cotizando a un precio de 6,5 euros. Su volatilidad anual es

Más detalles

PARTE I: GENERALIDADES

PARTE I: GENERALIDADES PARTE I: GENERALIDADES TEMA 1: INTRODUCCIÓN 1.- Dirección Financiera. 2.- La maximización de la riqueza del accionista como objetivo de la empresa. 3.- Ética y responsabilidad social en los negocios. 4.-

Más detalles

Contabilidad Financiera II. Grupos 20 y 21 TEMA - 6. Instrumentos Financieros

Contabilidad Financiera II. Grupos 20 y 21 TEMA - 6. Instrumentos Financieros Contabilidad Financiera II Grupos 20 y 21 TEMA - 6 Instrumentos Financieros 1. Introducción: n: Instrumentos Financieros (NRV 9) Suponen la posibilidad de captar financiación con un coste o de acometer

Más detalles

TALLER DE DERIVADOS I. Marzo de 2011

TALLER DE DERIVADOS I. Marzo de 2011 TALLER DE DERIVADOS I Marzo de 2011 Agenda Introducción Forwards Opciones Estructuras de Reducción de Costo o Cero Costo Estrategias con Opciones Introducción a los Swaps 2 Introducción Forwards Opciones

Más detalles

5. Ejercicios de Mercados de Derivados: Opciones

5. Ejercicios de Mercados de Derivados: Opciones 5. Ejercicios de Mercados de Derivados: Opciones Universidad Complutense de Madrid 25-Junio-2014 Nota: En todos lo ejercicios que aparecen a continuación no se incluyen ni las comisiones ni el efecto fiscal.

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

52.- Contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo variable

52.- Contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo variable 2.- Contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo variable Autores: Alicia Costa Toda, Universidad de Zaragoza, y Sergio Echevarría García, Responsable de gestión

Más detalles

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA. 1. LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. La empresa necesita recursos financieros (dinero) para pagar los factores productivos, tanto al inicio como durante su actividad. La encargada de gestionar los recursos

Más detalles

3. Qué warrant elegir?

3. Qué warrant elegir? 3 QUE WARRANT ELEGIR? 3.1. Qué subyacente? 3.2. Qué vencimiento? 3.3. Qué strike? 3.4. La relación sensibilidad - delta 3.5. Ejercicios del capítulo 3 3.6. Respuestas a los ejercicios 3. Qué warrant elegir?

Más detalles

Principales elementos a tener en cuenta en el seguimiento de las inversiones en fondos

Principales elementos a tener en cuenta en el seguimiento de las inversiones en fondos 1234567 Principales elementos a tener en cuenta en el seguimiento de las inversiones en fondos Para seguir la evolución de su fondo de inversión, Ud. cuenta con una documentación que, obligatoriamente

Más detalles

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013.

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013. Jornades tardor CCOO Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF 21 de noviembre 2013 Pàgina 1 Renta Variable Pàgina 2 Riesgo en la Renta Variable Sistemático No Sistemático

Más detalles

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION GEROKOA E.P.S.V.

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION GEROKOA E.P.S.V. DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION GEROKOA E.P.S.V. I PROCEDIMIENTOS DE MEDICIÓN Y CONTROL DE LOS RIESGOS INHERENTES A LAS INVERSIONES Para cada Plan de Previsión gestionado la Entidad define una política

Más detalles

TEMA 9. Activos Financieros

TEMA 9. Activos Financieros Introducción a la Contabilidad TEMA 9 Activos Financieros TEMA 9 Activos financieros Activos Financieros NORMATIVA DE REFERENCIA PGC (2007): Normas 9ª de registro y valoración NIC 32 y NIC 39 TEMA 9 Activos

Más detalles

Opciones (Resumen libro Hull)

Opciones (Resumen libro Hull) Dos tipos básicos de opciones: CALL y PUT Opciones (Resumen libro Hull) CALL = opción de compra. Comprador: pagó (prima) para adquirir el derecho a comprar un activo (activo subyacente) a un precio determinado

Más detalles

CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO

CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO Confidencial DATE 12/06/2012 CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO Warrants: al alza y a la baja, con riesgo limitado PROGRAMA POR QUÉ WARRANTS? WARRANTS: DEFINICIÓN CUÁNDO INVERTIR EN WARRANTS? TENDENCIA

Más detalles

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA Antonio de la Torre Gallegos Profesor Titular de Universidad. Departamento de Economía Financiera y Dirección de Operaciones

Más detalles

En un primer momento puede parecer que las opciones son un producto de innovación financiera, pero en realidad tienen una larga tradición.

En un primer momento puede parecer que las opciones son un producto de innovación financiera, pero en realidad tienen una larga tradición. Este manual ha sido elaborado por La Caixa como ayuda y soporte a la necesaria formación que se requiere para la inversión en WARRANTS, La Caixa no asume responsabilidad alguna por la exactitud o falta

Más detalles

16/04/2010. Mecanismo de cobertura Especulación Arbitraje

16/04/2010. Mecanismo de cobertura Especulación Arbitraje 0 1. Definición y características 2. Función Mecanismo de cobertura Especulación Arbitraje 3. Tipos Básicos: Forward Básicos, Opciones Europeas, Futuros, Swaps Exóticos: Forward No Básico, Opciones Americanas,

Más detalles

MERCADOS DE DERIVADOS. Universidad Rey Juan Carlos. 31 de marzo 2005

MERCADOS DE DERIVADOS. Universidad Rey Juan Carlos. 31 de marzo 2005 MERCADOS DE DERIVADOS Universidad Rey Juan Carlos 31 de marzo 2005 PRODUCTOS DERIVADOS DERIVADOS EN RENTA4.COM (operativa on-line) CONCEPTOS GENERALES FUTUROS FINANCIEROS OPCIONES FINANCIERAS PRODUCTOS

Más detalles

Guía warrants BBVA. Le gusta invertir?

Guía warrants BBVA. Le gusta invertir? Guía warrants BBVA Le gusta invertir? Índice 1. Qué son los warrants? 5 2. Características de los warrants 7 3. Tipos de warrants 11 4. Particularidades de los warrants 15 5. La prima de un warrant 17

Más detalles

8 productos derivados del petróleo?

8 productos derivados del petróleo? Sabías que diariamente utilizas alrededor de 8 productos derivados del petróleo Envases de plástico Detergentes Gasolina Neumáticos Botas Bolsas Cosméticos Tuberías Los derivados maximizan el potencial

Más detalles

Implantación de la NIIF 9 Instrumentos financieros

Implantación de la NIIF 9 Instrumentos financieros Implantación de la NIIF 9 Carlos Barroso Director del Departamento de Práctica Profesional de KPMG La regulación contable de los instrumentos financieros será una de las que sufrirá un cambio importante

Más detalles

CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO LA BOLSA... WARRANTS CALL O PUT SUBA O BAJE. es.warrants.com warrants.spain@sgcib.com

CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO LA BOLSA... WARRANTS CALL O PUT SUBA O BAJE. es.warrants.com warrants.spain@sgcib.com CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO SUBA O BAJE LA BOLSA... WARRANTS CALL O PUT es.warrants.com warrants.spain@sgcib.com 1 POR QUÉ WARRANTS? Los Warrants son Productos Cotizados en Bolsa que ofrecen

Más detalles

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call 3.1 Opciones reales La teoría de opciones tiene un origen puramente financiero, se usa ampliamente como estrategia de cobertura de riesgos para inversiones en valores o acciones e inclusive existen opciones

Más detalles

Manual sobre riesgos asociados a una cartera de inversión DEGIRO

Manual sobre riesgos asociados a una cartera de inversión DEGIRO Manual sobre riesgos asociados a una cartera de DEGIRO Índice 1. Introducción... Error! Bookmark not defined. 2. Estado de la cartera... Error! Bookmark not defined. 3. Riesgo de la cartera en la práctica...

Más detalles

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5 ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Mercados Utilizados Para Negociar Opciones 4 El Papel De La Corporación De Compensación De Opciones (Occ) 4 Normas Para La Negociación

Más detalles

Principios generales para invertir

Principios generales para invertir Principios generales para invertir PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NOTAS ESTRUCTURADAS & DEPÓSITOS REFERENCIADOS (MLDS) Índice 04 Qué es 05 Clases 06 Ventajas 07 Riesgos 08 Negociación, Fiscalidad & Comisiones

Más detalles