- MANUAL Lyxor ETFs -

Transcripción

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2 - QUÉ SON? - Puede contratar los Lyxor ETFs a través de su intermediario financiero habitual. Características de los Lyxor ETFs ETF viene del inglés Exchange Traded Fund, o Fondo Cotizado en Bolsa. Se trata de fondos de inversión de gestión pasiva: replican el comportamiento de un índice de referencia o benchmark. Las comisiones de gestión son muy reducidas. Los inversores pueden contratar los Lyxor ETFs en la Bolsa como si de acciones se tratasen, en tiempo real.. El proceso de liquidación de los Lyxor ETFs es igual al de las acciones (D+3). La liquidez está garantizada por entidades conocidas como Especialistas, independientes de la sociedad gestora. Société Générale es la entidad Especialista para todos los Lyxor ETFs. No existe comisión ni de suscripción ni de rescate, al comprarse y venderse las participaciones de los Lyxor ETFs directamente en Bolsa. Los Lyxor ETFs pueden distribuir dividendos.

3 Un poco de historia Los ETFs nacieron en Estados Unidos a principios de los años 90. En una primera etapa, los ETFs eran negociados por inversores profesionales en las bolsas americanas, pero progresivamente los fueron utilizando todo tipo de inversores. El primer ETF emitido en Estados Unidos fue el SPY (spider) en 1993, que replica la evolución del índice S&P 500. Se trata del ETF más liquido del mundo con un volumen diario superior a los millones de dólares de contratación. La industria europea es más reciente. Los ETFs llegaron a Europa en el año 2000, y en 2001, Lyxor Asset Management comenzó su actividad en ETFs con la emisión del Lyxor ETF Cac 40. Sin embargo, el mercado de ETFs en Europa ha crecido rápidamente y hoy se puede hablar de más de 35 Sociedades Gestoras con más de ETFs que tienen más de millones de euros en activos bajo gestión. En la actualidad, particulares y profesionales invierten en más de ETFs en todo el mundo, con un volumen gestionado superior a los 1,2 billones de dólares, y un volumen de millones de dólares al día. La industria de los ETFs se ha desarrollado tanto que ya es posible invertir en ETFs que replican: índices de renta variable, renta fija o materias primas; índices construidos de acuerdo a criterios fundamentales; índices inversos que posibilitan la inversión a la baja; índices apalancados tanto al alza como a la baja; índices sectoriales y temáticos, etc... Los ETFs son instrumentos eficientes y baratos, que permiten obtener una exposición rápida al mercado, y que cada día cuentan con una mayor aceptación por todo tipo de inversores Lyxor ETF CAC 40, primer ETF en Euronext) Años Se empiezan a Lanzamiento de TIPS QQQ Lyxor ETF Ibex 35 negociar productos (Toronto Index Participation Primeros ETFs en Hong Introducción de los Lyxor el ETFs en el mercado español financieros sobre Shares) en Canada Kong y Canada cestas de acciones Lyxor ETF Short Strategy Cotización de los 2000 Lanzamiento de los primeros Europe, 1er ETF inverso (bajista) cotizado en España IPS (Index SPDRs en Amex ETFs europeos (Alemania, Lyxor ETF Lyxor ETF Participation Shares) Reino Unido, Suiza) Euro Corporate Bond Ibex 35 inverso cotizadas en la Amex OPALS 12 nuevos Lyxor ETFs en Bolsa Española Materias Primas Sectoriales Bonos AAA

4 - Lyxor ETFs EL REFLEJO DE LOS GRANDES ÍNDICES - Los Lyxor ETFs son IICs (Instituciones de Inversión Colectiva) cotizadas en el mercado continuo que cumplen las directivas europeas UCITs III. Responden a un objetivo de gestión básico Replicar la evolución de un índice bursátil reconocido, de renta fija, etc; al mismo tiempo que ofrecen una exposición instantánea a una cesta de acciones, bonos o materias primas, a través de un único producto de inversión que cotiza ininterrumpidamente durante la sesión bursátil Activos bajo gestión Miles de Millones USD Nº de ETFs Activos bajo gestión Miles de Millones USD $0.8 $1.1 $2.3 $5.3 $8.2 $17.6 $39.6 $74.3 $104.8 $141.6 $212.0 $309.8 $412.1 $565.6 $797.0 $711.4 $ $1.231,0 0 ETFs Source: ETFs research and implementation strategy team, barclays global investors, bloomberg - 2 -

5 - SOCIEDAD GESTORA - Lyxor Asset Management, filial 100% del Grupo Société Générale, es una de las principales gestoras de ETFs en Europa con más de millones de euros en activos bajo gestión a Noviembre de Lyxor Asset Management se creó en dentro del departamento de Derivados de Renta Variable de Société Générale. Comenzó su actividad en ETFs en Europa en el año Hoy por hoy cuenta con más de 300 profesionales especialistas en tres áreas de negocio: Activos bajo gestión a Noviembre de 2010 (Miles de millones de Euros) Fondos estructurados - Lyxor Asset Management ofrece soluciones a medida de las necesidades de cada uno de sus clientes, mediante fondos que utilizan opciones para participar de la evolución de un activo. Gestión alternativa - Lyxor Asset Management ofrece un amplio rango de hedge funds y fondos de hedge funds a través de su plataforma de cuentas gestionadas. ETFs y gestión pasiva tradicional - Lyxor Asset Management gestiona el ETF más grande de Europa, el Lyxor ETF Euro Stoxx 50 con más de millones de euros en activos bajo gestión. Lyxor Asset Management tiene más de 170 ETFs cotizados en las bolsas europeas, es nº 1 en contratación en Euronext y la Bolsa italiana. Gestión Alternativa 21,1% 20.2Bn Gestión Estructurada 27,1% 23.9Bn ETFs y Gestión Pasiva Tradicional 49,1% 44.8Bn Gestión Alternativa Fondos Estructurados ETFs y Gestión Pasiva Tradicional Miles de millones de - 3 -

6 - CARACTERÍSTICAS DE LOS Lyxor ETFs - Invierta en una cesta de acciones con un solo producto: los Lyxor ETFs EFICIENCIA Los Lyxor ETFs son un producto Eficiente porque cumplen su objetivo básico de replicar la evolución de un índice o benchmark con el mínimo tracking error (*). Ejemplo: Si el índice Ibex 35 se aprecia un +3%, el Lyxor ETF Ibex 35 se apreciará un +3% aproximadamente. Nota: Los ETFs que reparten dividendos se pueden apreciar más que su índice de referencia. Lyxor ETF Ibex /01/10 18/01/10 01/02/10 15/02/10 01/03/10 15/03/10 29/03/10 12/04/10 26/04/10 LYXIB 10/05/10 24/05/10 07/06/10 IBEX 21/06/10 05/07/10 19/07/10 02/08/10 16/08/10 30/08/10 13/09/ Ibex 35 (*) El tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark o índice de referencia. TRANSPARENCIA Y RENTABILIDAD Los Lyxor ETFs le permiten aprovechar, mediante una sola operación, los movimientos de un índice (es decir, los movimientos de todas las acciones o activos que componen el índice), con el mismo coste de transacción que supone negociar una acción española, y con independencia de cuál sea la exposición geográfica del índice. Paridad: Fracción del índice a la que equivale una participación del ETF. Su cotización se puede seguir fácilmente: para los índices de acciones, los Lyxor ETFs representan una fracción (normalmente 1/100) del nivel del índice en euros, a la que se suman los dividendos repartidos por las acciones que componen el índice de referencia, y se resta la comisión de gestión. Valor liquidativo ETFs Renta Variable = índice + dividendos - comisiones paridad - 4 -

7 FLEXIBILIDAD EN LA NEGOCIACIÓN A diferencia de lo que sucede con un Fondo de Inversión tradicional, los Lyxor ETFs se negocian en la Bolsa de forma continua, igual que una acción. Por lo tanto, con los Lyxor ETFs puede aprovechar cualquier oportunidad de compra o de venta que se produzca en el índice de referencia durante la sesión bursátil, no teniendo que esperar a la publicación del Valor Liquidativo. No existe una cantidad mínima de negociación. Cada inversor decide el importe a invertir y el tiempo que tendrá el ETF en cartera. El procedimiento para su contratación es el mismo que el de una acción: identificar el Lyxor ETF por su nombre, código de Bolsa o código ISIN, y pasar la orden a través de un intermediario financiero, bien por internet, o bien por teléfono. Los Lyxor ETFs se negocian en bolsa con un horario similar al de las acciones, de 8.30h a 9:00h subasta de apertura (no es posible cruzar operaciones), de 9:00h a 17:35h mercado abierto. FACTORES DE RIESGO CON ETFs El inversor de ETFs estará expuesto a los siguientes factores de riesgo: Pérdida del capital invertido, al no existir ninguna garantía de capital, como consecuencia de un movimiento desfavorable del índice de referencia. De que el objetivo de gestión del fondo se cumpla parcialmente De cambio divisa como consecuencia de que el ETF cotice en una divisa distinta a los componentes del índice de referencia, benchmark. Como consecuencia, el valor de una participación del ETF podría cambiar por la variación del tipo de cambio entre dos divisas, incluso con el índice de referencia constante en el mismo periodo. Aplicable a ETFs cotizados en la Bolsa española cuyo benchmark cotice en una divisa distinta al Euro. De contrapartida como resultado de la utilización de instrumentos financieros (OTC) formalizados con un establecimiento de crédito. Según Directivas UCITs, limitado a un máximo del 10%. Relacionado con la alta volatilidad de los mercados de algunos países donde invierte el fondo, el bajo volumen negociado y una posible inestabilidad política y económica. Aplicable, por ejemplo, a ETFs que replican mercados emergentes. Por la variación de los tipos de interés, que puede afectar al precio de los bonos, en el caso de los ETFs que replican índices de renta fija

8 - CARACTERÍSTICAS DE LOS Lyxor ETFs - SENCILLEZ Profundidad de Mercado del Lyxor ETF Ibex 35 Inverso Cada Lyxor ETF sigue paso a paso la evolución del índice bursátil sobre el que está emitido. Los Lyxor ETFs se contratan en Bolsa a través de un intermediario financiero con una cuenta de valores. La compra venta de ETFs es similar a la compra venta de acciones. Igual que sucede con las acciones, los ETFs tienen su propio libro de órdenes donde se pueden ver las posiciones de compra y venta de diferentes inversores. Fuente: Bolsa de Madrid COSTES REDUCIDOS A diferencia de lo que suele suceder con un fondo de inversión tradicional, Lyxor Asset Management no aplica ningún coste ni de entrada ni de salida en la negociación de los Lyxor ETFs en Bolsa. Al igual que sucede con la compra-venta de acciones, su intermediario le cobrará una comisión de corretaje y unos derechos de custodia por la negociación y depositaría de los Lyxor ETFs. Las comisiones de gestión anuales son muy reducidas. La comisión del Lyxor ETF IBEX 35 es de 0.30% anual y se imputa directamente al Valor Liquidativo (Net Asset Value- NAV) del ETF

9 - CARACTERÍSTICAS DE LOS Lyxor ETFs - LIQUIDEZ Los Lyxor ETFs están sujetos a estrictas normas que garantizan su liquidez. Una o varias entidades financieras se comprometen a estar presentes en mercado a lo largo de la sesión bursátil, siendo supervisadas por la Bolsa, con una horquilla o diferencial de precios reducida y una cantidad mínima prefijada. Estas entidades son independientes de la sociedad gestora. En el caso de los Lyxor ETFs, Société Générale Sucursal en España es el creador de mercado, pudiendo existir otros. De esta forma, en todo momento durante la sesión bursátil encontrará precios de compra y de venta con horquillas muy reducidas para todos los Lyxor ETFs, y podrá negociar con total seguridad sumas importantes de hasta varios millones de euros. Volumen medio a la compra, a la venta y horquilla media Horquilla media IBEX 35 = 0,083% HORQUILLA EFECTIVO EFECTIVO VALOR % COMPRA VENTA Lyxor ETF Euro Cash 0, Telefónica 0, Lyxor ETF Ibex 35 Inverso 0, Iberdrola 0, Banco Santander 0, Lyxor ETF Ibex 35 0, BBVA 0, Lyxor ETF Euro Stoxx 50 0, Repsol 0, Iberdrola 0, Datos del 1 al 15 de Septiembre Fuente: Bolsa de Madrid A diferencia de las acciones, el volumen contratado en un ETF no es relevante, ya que con independencia de que haya un alto o bajo volumen contratado, el creador de mercado va a mantener un volumen y precio de compra/venta que evolucionará acorde al movimiento del índice de referencia, permitiendo a los inversores gestionar los ETFs de forma activa. Ejemplo: Entre 0.05% y 0.10% para el Lyxor ETF IBEX 35 en condiciones normales de mercado, con un máximo de 0.25%

10 Los Lyxor ETFs le permiten aprovechar los movimientos del mercado de acciones en el corto, medio y largo plazo. Diversificar su cartera con la gestión de varios activos puede resultar costoso en tiempo y comisiones (por intermediación, derechos de custodia). Los Lyxor ETFs constituyen una herramienta perfecta para todo aquel que quiera constituir, diversificar y mantener su ahorro a largo plazo y a un bajo coste. Permiten aprovechar el crecimiento a medio/largo plazo de un mercado o de un sector económico sin correr el riesgo de seleccionar solamente algunos valores representativos, y de esta forma seguir la evolución de los mercados de acciones, sin limitación de tiempo. Los ETFs de Renta Variable incluyen el riesgo de precios directamente ligado al índice que replican, y de divisa en aquellos cuyo benchmark cotice en una divisa distinta al Euro. Puede diversificar su riesgo sobre un índice al igual que lo haría con instrumentos financieros a plazo, pero con interesantes ventajas. Los inversores pueden negociar ETFs a partir de un importe reducido (precio de una participación) y con una liquidez óptima, sin los inconvenientes que supone la liquidación diaria de pérdidas y ganancias, o la necesidad de rolar su posición a fin de mes, como sucede en la inversión con futuros, sin tener que abrir cuentas especiales para la contratación, etc. CESTA DE ACTIVOS QUE FUTUROS CERTIFICADOS FONDOS REFERENCIADOS ETFS REPLICAN EL ÍNDICE SOBRE ÍNDICES SOBRE ÍNDICES A ÍNDICES COTIZACIÓN EN BOLSA En contínuo En contínuo En contínuo En contínuo Diario (al valor lliquidativo) LIQUIDEZ Muy líquido Muy líquido Muy líquido Muy líquido No cotizan en bolsa Sin fecha Sin fecha Duración Duración Sin fecha VENCIMIENTO de vencimiento de vencimiento determinada determinada de vencimiento BAJISTA Sí Sí Sí No No Canon de bolsa Canon de bolsa Canon de bolsa Canon de bolsa COMISIÓN DE y comisión de y comisión de y comisión de y comisión de Comisión de SUSCRIPCIÓN / RESCATE intermediación intermediación intermediación intermediación suscripción y rescate Alrededor Comisión de gestión de COMISIÓN DE GESTIÓN 40 bps de media No No de 50 bps hasta 225 bps No, PAGO DE DIVIDENDOS Sí Sí incluido en el precio No Generalmente, no - 8 -

11 - BASE TEÓRICA - En 1960, dos jóvenes llamados William Sharpe y Harry Markowitz cambiarían para siempre los métodos de valoración para modelos de inversión. Fueron ellos quienes desarrollaron la base de lo que hoy se llama la Modern Portfolio Theory, el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Portfolio Model), las Fronteras Eficientes y un largo etc, que al cabo de los años les valdría para recibir el Nobel de Economía y crear escuela con algunos de los más renombrados economistas del siglo. Establecieron que el retorno de cualquier cartera se puede dividir en dos componentes, además del indicado por el tipo de interés libre de riesgo: el conocido por Beta, que representa la exposición sistemática al mercado de la cartera; y el Alpha, que muestra la exposicion específica a activos individuales. Beta y Alpha son independientes. La teoría moderna de carteras de Markowitz y la Hipótesis del mercado eficiente, dice que: la diversificación reduce el riesgo del retorno de las carteras y que es difícil batir de manera sistemática a los índices de referencia en situaciones de eficiencia, ya que toda la información novedosa queda inmediatamente integrada en el precio de las acciones. La BETA El ALPHA Mide la sensibilidad al mercado Máxima Liquidez Exposición rápida (in & out) Transparencia y simplicidad Costes bajos/eficientes Valoración justa Desintermediación Acceso a cualquier mercado Mide el retorno con independencia del mercado Creación de valor, menor riesgo Habilidad del gestor/menor transparencia iliquidity premium (prima de iliquidez) Marco ejecuciones/liquidaciones Parámetros de arbitraje y volatilidad Descorrelación Complejidad - 9 -

12 - GESTIONAR SU CARTERA - La forma más eficiente de gestionar su cartera. Los Lyxor ETFs simplifican la gestión de su cartera. Usted define el plazo de su inversión. ficiente ransparente lexible

13 - Lyxor ETFs COMO GENERACIÓN BETA - Los Lyxor ETFs son un excelente vehículo para instrumentalizar la simple y pura exposición al riesgo de mercado, la Beta de una cartera. Pero bien seleccionados, pueden añadir Alpha a sus carteras. Efectivamente, existen numerosos vehículos susceptibles de dicha efectividad pero haciendo balance entre coste, variedad de subyacentes, facilidad en su ejecución y transparencia; probablemente los Lyxor ETFs se posicionen en primer lugar. Qué los hace tan eficientes? Máxima liquidez la liquidez de los Lyxor ETFs es idéntica a la de las acciones que componen los índices pero, algunos de ellos tienen además, tienen unas horquillas tan ajustadas, que los convierten en la actualidad en uno de los activos cotizados en bolsa española con mejor liquidez (fuente: Sociedad de Bolsas), más incluso que las acciones más líquidas de nuestro mercado. Exposición rápida Exposición rápida: los Lyxor ETFs no están sujetos como otros vehículos a contratarse en D+1. Su contratación es automática en el momento que se da la orden, lo que los hace especialmente atractivos cuando se desea entrar o salir de mercado rápidamente. Costes bajos la comisión de gestión de estos productos es hasta 6 veces más baja que la de otros similares. Valoración justa es el comprador de los Lyxor ETFs el que decide en qué momento y a qué precio sale o entra del producto. El precio del ETF se conoce en todo momento. Transparencia y simplicidad el comprador de un Lyxor ETF siempre sabe lo que está comprando, ya que la cartera del índice es pública en todo momento, con lo que no hay lugar a sorpresas. Acceso a cualquier mercado la variedad de subyacentes existentes que hay a través de los Lyxor ETFs es impresionante; casi cada mercado que usted imagine va a ser accesible gracias a los ETFs. Al ETF siempre se le ha relacionado con instrumentos de pura exposición a mercado, que identificamos con la diversificación geográfica: USA, Europa, Asia, Japón, Emergentes Sin embargo, Lyxor Asset Management ha dado un paso más y ha lanzado ETFs sobre estilos de gestión, dividendos, tramos de curva de renta fija, apalancados, bajistas, sectoriales... con comisiones de gestión muy reducidas. Y no sólo eso, sino que Lyxor Asset Management ha conseguido lanzar ETFs que se consideraban propiedad exclusiva de una gestión más sofisticada, sobre índices de: materias primas (commodities), estrategias con opciones y hasta de Capital Riesgo

14 - ESTRATEGIAS CON LOS Lyxor ETFs - Asignación estratégica de activos (Strategic Allocation) Los Lyxor ETFs pueden formar parte del núcleo de la cartera para aquellos gestores o inversores que realicen una inversión Core-Satellite (núcleo-satélite). Se trata de un instrumento idóneo para construir el núcleo estratégico de una cartera (Core) y replicar la evolución del benchmark con la máxima eficiencia y a un coste reducido. Con los Lyxor ETFs, el gestor consigue una exposición directa a mercado (Beta) de una forma rápida y con unos niveles de liquidez muy altos. También puede introducir descorrelación (Alpha) con ETFs más exóticos. Asignación táctica de activos (Tactical Allocation) La Eficiencia de la gestión del núcleo estratégico de la cartera a través de los Lyxor ETFs redunda en una mayor eficiencia en la gestión de la táctica (Satellite) con otros productos de inversión, ya que el gestor dispone de más tiempo de estudio para buscar valores descorrelacionados del benchmark y reducir el riesgo de la cartera mediante una mayor diversificación. Sin embargo, la táctica ejecutada mediante stock picking también puede llevarse a cabo con los Lyxor ETFs. En este caso hablaríamos de sector picking, estilo picking, o país picking. Inversión temporal de los flujos de efectivo (Liquidity Management y Cash Equitization) Los Lyxor ETFs son una alternativca adecuada para inversiones de liquidez en el corto plazo gracias a un óptimo mecanismo de entrada/salida del mercado y un mínimo tracking error (*) durante la transición de una cartera a otra. Gestión de riesgo de volatilidad - Indexación perfecta en momentos de alta volatilidad - Reducción de la volatilidad vía diversificación de los índices - Posibilidad de invertir en el mercado monetario EJEMPLO DE ESTRATEGIA CORE-SATELLITE ESTRATEGIAS CORE (Estrategia que busca Beta) ESTRATEGIAS SATELLITE (Estrategia que buscan Alpha) ETF Mercados Emegentes Los índices del mercado constituyen la base de la cartera, a través de ETFs Alcanza los objetivos fijados por el inversor Reduce los costes de gestión Limita el riesgo de tracking error (*) entre el benchmark y la cartera Inversión concreta en determinados mercados o sectores, descorrelacionados con la parte del núcleo Diversificación entre diferentes clases de activos Utilización de otros ETFs Inversión no referenciada a ningún índice en particular o con un elevado tracking error (*) ETF Sector y Estilo ETF Materias Primas CORE ETF Warrants Turbos inline Warrants Certificados ETF Renta fija ETF Mercado de dinero Satellites (*) El tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark o índice de referencia

15 Imagen 1 Imagen 2 Imagen 3 - Lyxor ETFs EN INTERNET - Coincidiendo con el lanzamiento de los Lyxor ETFs en España en Octubre de 2.006, Lyxor Asset Management creó la página web española,, como lugar de referencia en internet para consultar toda la información relativa a los Lyxor ETFs. La página web española está relacionada con el resto de páginas a nivel europeo desde manteniendo una estructura común que simplifica la navegación para ofrecer un servicio de información rápido y eficiente. En la página de inicio (Imagen 1) se pueden distinguir dos columnas de información a la derecha e izquierda y una parte central. En la columna de la izquierda están los menús de acceso a la gama de Lyxor ETFs clasificados según distintos criterios. Así podemos ver toda la Gama de los Lyxor ETFs o buscar directamente los Lyxor ETFs de Renta Variable por País/Zona, los Lyxor ETFs de Renta Variable Estilo, etc (Imagen 2). También tenemos un buscador rápido y un texto móvil que ofrece información sobre los Activos bajo gestión de todos los Lyxor ETFs existentes. En la columna de la derecha están los accesos a la parte de formación sobre Lyxor ETFs, los Folletos de los Lyxor ETFs registrados en la CNMV y las Fichas. Estas últimas se actualizan cada mes y ofrecen una información muy útil sobre el índice de referencia (composición sectorial, compañías más importantes, evolución, etc ). En la parte central se encuentra la información más actual sobre los cursos de formación, el pago de dividendos, los análisis macroeconómicos, AlterEco+ la revista de Productos Cotizados de Société Générale, etc. En la ficha de cada Lyxor ETF (Imagen 3) puede seguir las cotizaciones de mercado, los niveles máximo/mínimo/de apertura, el valor liquidativo del Lyxor ETF, la composición de la cesta perfecta, la rentabilidad a distintos plazos, etc Una información completa e imprescindible para el inversor. El menú Sobre Lyxor ETFs le conduce a toda la parte de formación necesaria para conocer a la perfección el funcionamiento de los Lyxor ETFs. En cualquier caso, no olvide que Lyxor Asset Management realiza cursos de formación presenciales y gratuitos en diferentes ciudades de la geografía española, consulte el calendario en la página web o en el teléfono Estamos a su disposición

16 - PREGUNTAS Y RESPUESTAS - Cómo identificar los Lyxor ETFs en las Bolsas Españolas? Los Lyxor ETFs cotizan en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. Al igual que otros valores mobiliarios, los Lyxor ETFs se identifican por un código de Bolsa (LYXIB, para el Lyxor ETF IBEX 35 ) y por un código ISIN que encontrarán en la ficha descriptiva correspondiente a cada anexo del folleto registrado en CNMV. También los podrán encontrar en la página web de Lyxor Asset Management, Para más información al respecto puede llamar al teléfono gratuito o enviar un a info@lyxoretf.es. Cómo se fijan los dividendos de los Lyxor ETFs? Los Lyxor ETFs sobre índices de acciones pueden distribuir los dividendos. Lyxor Asset Management podrá distribuir la totalidad o parte de la diferencia positiva respecto al índice de referencia o benchmark, en forma de entrega de dividendos, una o dos veces al año: a aquellos partícipes del Lyxor ETF que lo sean al cierre del día laborable anterior (para la bolsa española) a que los dividendos dejen de formar parte del Valor Liquidativo del Lyxor ETF. Cuál es el regimen fiscal para las plusvalías de los Lyxor ETFs en España? El tratamiento fiscal de los Lyxor ETFs cotizados es el mismo que el de las acciones, variaciones patrimoniales que tributan al 19% (los primeros euros) y al 21% (a partir de los 6.000,01 euros) en la base del ahorro, con independencia del plazo temporal. Por lo tanto, a diferencia de los fondos de inversión tradicionales, a los ETFs no se les aplica retención, y tampoco están sujetos al régimen de diferimiento fiscal previsto en el artículo 9.1a) 2º de la ley del IRPF. Los dividendos entregados por los Lyxor ETFs se consideran rendimientos de capital mobiliario, no estando exentos de tributación los primeros euros recibidos. El régimen fiscal dependerá de las circunstancias individuales de cada cliente y puede variar en el futuro. Cómo operar con los Lyxor ETFs? Los Lyxor ETFs se negocian en Bolsa igual que las acciones. De este modo, el inversor puede pasar la orden de compra-venta del Lyxor ETF indicando a su entidad regulada y autorizada para la prestación de servicios de inversión en España, como por ejemplo Bankinter, Self Bank, Inversis Banco, Renta4, Openbank... el código de Bolsa o el código ISIN, el número de títulos y el precio deseado. La cuenta de valores que utiliza para la negociación de acciones es la misma que para contratar los Lyxor ETFs. Como en otro tipo de inversión en los mercados de Renta Variable, es aconsejable utilizar órdenes a precio limitado

17 Qué comisiones hay que pagar por contratar los Lyxor ETFs? Al igual que sucede con otros productos bursátiles, deberá pagar las comisiones que le fija su intermediario financiero (corretaje y comisión de custodia). A diferencia de lo que sucede con las IIC tradicionales, Lyxor Asset Management, sociedad gestora de los Lyxor ETFs, no cobra ninguna comisión ni de suscripción ni de reembolso cuando el Lyxor ETF se negocia en la Bolsa. Las comisiones de gestión se imputan prorrata temporis (a prorrata a lo largo del tiempo) al valor liquidativo del fondo. Los Lyxor ETFs son Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) de derecho francés. Qué es una IIC? Los Lyxor ETFs son valores mobiliarios negociables con un doble matiz: tienen la forma jurídica de una IIC y puede negociarse en Bolsa al igual que una acción. Son IIC aquellas que tienen por objeto la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos. Pueden tener la forma de Fondo de Inversión o de Sociedad de Inversión (SICAV). Existen 2 tipos de IICs: Fondo de Inversión o Sociedad de Inversión (SICAV). Jurídicamente los Fondos de Inversión son IIC configuradas como patrimonios separados sin personalidad jurídica, pertenecientes a una pluralidad de inversores, incluidos entre ellos otras IIC, cuya gestión y representación corresponde a una sociedad gestora que ejerce las facultades de dominio sin ser propietaria del fondo, con el concurso de un depositario, y cuyo objeto es la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos. Los Lyxor ETFs son IIC de derecho francés sujetos a la Directiva 85/611/CE, gestionados por Lyxor Asset Management, sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva francesa. Los Lyxor ETFs están autorizados por la autoridad competente francesa (Autorité des Marchés Financiers) y está registrados en la CNMV para su comercialización en España Por qué el Lyxor ETF Dow Jones IA no evoluciona de igual forma que su índice de referencia? Porque a la hora de ver su evolución hay que tener en cuenta el tipo de cambio. Las empresas del índice Dow Jones IA cotizan en dólares mientras que el Lyxor ETF Dow Jones IA cotiza en euros. Para conocer la cotización de una participación del Lyxor ETF Dow Jones IA, basta con dividir el índice entre 100 y convertirlo a euros con el tipo de cambio actual (ex dividendos). Ejemplo: Suponga que el índice Dow Jones IA cotiza a puntos. El precio del ETF se calcularía de la siguiente manera; dividir el índice entre 100 (la Paridad), resultando /100=100 y convertir a Euros. El tipo de cambio está en 1.25 dólares por 1 euros. La cotización del Lyxor ETF Dow Jones IA será aproximadamente 100/1.25=80 euros. En referencia al objetivo principal del ETF,que consiste en replicar el comportamiento del índice, y teniendo en cuenta el tipo de cambio, los dividendos y las comisiones de gestión, el Lyxor ETF tiene una correlación cercana al 100% con el índice desde su lanzamiento. La evolución del tipo de cambio euro/dólar es por tanto un factor a tener en cuenta a la hora de invertir en el mercado americano y en general, en aquellos mercados fuera de la Zona Euro.

18 - PREGUNTAS Y RESPUESTAS - Cómo saber lo que vale un Lyxor ETFs? Un Lyxor ETF sobre un índice tiene un valor aproximado a una fracción del índice en cuestión. Para el Lyxor ETF IBEX 35, el valor de una participación es aproximadamente 1/100 del valor del índice IBEX 35. Por lo tanto, para una primera aproximación del valor del Lyxor ETF IBEX 35, no hay más que dividir por 100 el valor del índice (sobre la base de que 1 punto es igual a 1 euro). Este valor puede diferir de la cotización del Lyxor ETF en la Bolsa, si el Lyxor ETF incluye en su precio un dividendo pendiente de repartir. Para conocer el valor de negociación en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, puede utilizar diferentes medios: prensa económica, internet, su intermediario financiero, o el teléfono de información de Lyxor Asset Management Cómo evoluciona la cotización de un Lyxor ETFs? Existen varios factores que afectan al valor de un Lyxor ETF a lo largo del tiempo: La evolución del índice ajustada por la paridad. En el caso de los Lyxor ETFs sobre índices de acciones, esta proporción es en muchos casos de 1/100. La comisión de gestión se descuenta diariamente del valor liquidativo de cada participación del Lyxor ETF. Los dividendos y todo tipo de rendimientos recibidos por el Lyxor ETF se añaden a los activos gestionados. Una vez al año, el Lyxor ETF puede repartir un dividendo con el fin de recuperar su valor de origen, una fracción del índice (dos dividendos en el caso del Lyxor ETF Ibex 35). El valor liquidativo de cada Lyxor ETF gestionado por Lyxor Asset Management puede conocerlo a través de la página web o en la página web de la Bolsa Ejemplo: El 9 de Agosto de 2010, el Lyxor ETF Ibex 35 pagó un dividendo bruto de 2.54 euros. El Lyxor ETF vuelve a valer la fracción exacta del índice, una vez reparte el importe del dividendo /08/10 03/08/10 04/08/10 05/08/10 06/08/10 07/08/10 08/08/10 09/08/10 10/08/10 11/08/10 12/08/10 13/08/10 14/08/10 15/08/10 16/08/10 17/08/10 18/08/10 19/08/10 20/08/10 ETF ÍNDICE

19 Conozca la oferta de los Lyxor ETFs cotizados en la Bolsa española

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