LA LATINOAMERICANA SEGUROS, S.A. Reporte de Información Financiera al 3T13

Transcripción

1 LA LATINOAMERICANA SEGUROS, S.A. Reporte de Información Financiera al 3T13 Comentario General La Latinoamericana Seguros reportó resultados aceptables en el tercer trimestre del 2013 (3T13), con respecto al crecimiento que ha estado teniendo la empresa, ya que superó nuestras expectativas en el registro de Primas Emitidas por un monto total de $ 359 millones de pesos acumulados en lo que va del año, lo que representa un incremento del 42% con respecto al mismo trimestre del La empresa reportó una Pérdida Neta en el 3T13 por $ 1 millón de pesos, sin embargo registró una Utilidad Neta Acumulada de $28 millones de pesos, siendo esta última superior por 5,199% al acumulado similar del año anterior. La empresa registro $ 112 millones de pesos en Primas Emitidas en este 3T13, y la Pérdida Neta registrada se derivó principalmente a un aumento del 28% en los Gastos de Operación Netos. Precio Objetivo 2014 El precio objetivo para finales del 2014 lo hemos recalculado y lo estimamos en un precio de $ por acción, lo que representa un incremento de 13.82%. La empresa cuenta con millones de acciones y una capitalización de millones de pesos, manteniendo un nivel de Bursatilidad Mínima. El precio objetivo fue recalculado debido a que la empresa decreto para el 30 de Abril del 2013 un aumento de capital de $ 14 millones de pesos, aumentando el número de acciones, generando una constante estabilidad en el crecimiento de las Primas Emitidas, por tal motivo hemos realizado nuevas estimaciones para el crecimiento de la empresa. Como se puede observar hemos calculado una UPA para finales del 2014 positiva de 0.38 pesos por acción, debido a la generación de Utilidades Consolidadas por parte de la empresa, esto nos muestra que el valor real de la acción es mayor al valor actual que le da el mercado. La Empresa superó las expectativas de crecimiento de Primas Emitidas para el sector, por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas para este año, el cual estimaba un crecimiento del 10% para este año, y la empresa creció un 42%. Estimamos que La Latinoamericana Seguros mantendrá este constante crecimiento en sus resultados y comenzara a generar Utilidades Netas por trimestre, debido a que la administración de la empresa se ha mantenido y continuara con la instrumentación de diversas medidas técnicas y administrativas tendientes a revertir los resultados de la empresa generados en los últimos años. Opinión Los resultados de La Latinoamericana Seguros fueron aceptables, en relación a un crecimiento constante de la empresa, después de emitir nuevas primas superiores a nuestras expectativas. Grupo Bursamétrica, Servicios de Análisis en Línea / Bahía de Todos los Santos #26, Col. Verónica Anzures, México, D.F Lic. Julián Fernández Aguilar / Analista Bursátil / Tel.: y / julian_cferdez@bursametrica.com

2 Reporte de Información Financiera 3T13 RESULTADOS El incremento en las Primas Emitidas se ubica en los ramos de Vida Individual el cual se incrementó 162%, y Accidentes Personales los cuales aumentaron 626%, congruente con las medidas de saneamiento de cartera de la empresa y la expectativa de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas. Las Primas Emitidas de la empresa superaron las expectativas de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, además de que ha mantenido un constante crecimiento y ha mantenido esos resultados durante los últimos años, lo que nos indica que la empresa es sólida en cuanto a resultados. Primas Emitidas. Las Primas Emitidas Acumuladas reportadas en este tercer trimestre del 2013 (3T13), representan un crecimiento del 42% con respecto a lo reportado en el tercer trimestre del 2012 (3T12), La Latinoamericana Seguros emitió Primas Directas Acumuladas por un monto de $ 359 millones de pesos y en el trimestre por $ 112 millones de pesos. Las Primas Netas de Retención que se reportaron en este 3T13 fueron por un monto de $ 219 millones de pesos, lo que representa un crecimiento del 13% contra el 3T12, mientras que las Primas de Retención Devengadas incrementaron un 20% con respecto al 3T12, reportando $ 224 millones de pesos en este rubro. Utilidad Bruta y Gastos de Operación. Los Gastos de Operación reportados en el 3T13 ascienden a $ 14 millones de pesos lo que representa un incremento del 65% con respecto a los Gastos de Operación reportados en el 3T12 los cuales fueron de $ 8 millones de pesos. La empresa registró un incremento en los Gastos de Operación, una acción desfavorable para los resultados y que apoyaron a dar una Pérdida en el trimestre. Como se puede observar en la gráfica los Gastos de Operación en este trimestre reportado son mayores comparados con la Utilidad Bruta, generando en este momento una Pérdida antes de Impuestos. La Utilidad Bruta que reportó la empresa fue de $ 11 millones de pesos, lo que resulta un crecimiento de 46% con respecto al 3T12. Costos Netos. Los Costos Netos de Adquisición y Siniestralidad de la empresa subieron en este 3T13 afectando el resultado final de la empresa en el trimestre. Los Costos de Adquisición aumentó 180% comparado con el 3T12 llegando a un costo de adquisición de $ 56 millones de pesos, estos costos representan el 58% de las primas netas de retención devengadas en este trimestre, mientras que en el 3T12 representaron el 33%. Los Costos de Siniestralidad subieron 2% comparado con el 3T12 cerrando el trimestre actual en $ 34 millones de pesos, estos costos representan el 36% de las primas netas de retención devengadas, mientras que en el 3T12 representaron el 56%. Resultado Integral de Financiamiento. El Resultado Integral de Financiamiento reportado en este 3T13 por la empresa se redujo 42% comparado con el 3T12, el Resultado Integral de Financiamiento en este trimestre fue de $ 2 millones de pesos. La reducción del Resultado Integral de Financiamiento ayudo a la empresa a que la Pérdida Neta del trimestre no fuera mayor.

3 Reporte de Información Financiera 3T13 EBITDA: El EBITDA de la empresa fue positivo en este 3T13, ya que la empresa reportó una Utilidad de Operación Acumulada de $ 5 millones de pesos, resultando un EBITDA de $ 31 millones de pesos en este 3T13, mejorando el EBITDA negativo del 3T12 de $ 3 millones de pesos. Utilidad Neta. La Latinoamericana Seguros reportó una Pérdida Neta de $ 1 millón de pesos, como consecuencia de los rubros detallados al tercer trimestre del 2013, mientras que se obtuvo una Utilidad Neta Acumulada de $ 28 millones de pesos, comparado con la Utilidad Neta Acumulada del 2T13 aumentó 5,199% ya que fue un resultado de $ 0.5 millones de pesos. ESTRUCTURA FINANCIERA. Liquidez: La Latinoamericana Seguros cerró el 3T13 sin cambios en su liquidez con respecto al 3T12, siendo la liquidez de 1.14 veces (AC/PC), lo que nos indica que la empresa tiene en Activo Circulante el suficiente recurso para cubrir sus deudas a corto plazo (Pasivo Circulante). Endeudamiento: El endeudamiento de la empresa es del 87.9% del Pasivo Total sobre el Activo Total, sin cabios con el reportado en el 3T12, aunque se registró una disminución de 0.1% con respecto al endeudamiento del trimestre anterior (2T13). Apalancamiento: El apalancamiento de la empresa reportado en este 3T13 es de 7.30 veces, lo que representa un aumento de 0.2% contra el 3T12 y se redujo 0.8% contra el 2T13. BALANCE GENERAL El Activo Total de La Latinoamericana Seguros al cierre del tercer trimestre del 2013 registro un aumento de 4.6% con respecto al 3T12, el Activo aumento a $ 996 millones de pesos en este 3T13. Este aumento del Activo Total fue principalmente a un crecimiento del 222% por Efectivo y Equivalentes de Efectivo de la empresa y de un aumento del 57% en el rubro de los Deudores de la empresa. Las Inversiones disminuyeron 12% a un total de $ 279 millones de pesos. El Pasivo Total de la aseguradora al cierre del tercer trimestre del 2013 es de $ 876 millones de pesos, un aumento de 4.6% con respecto al 3T12. Este crecimiento fue originado principalmente al aumento de los Acreedores de la empresa por 31% y un crecimiento de 45% en Otros Activos, mientras que las Reservas para Obligaciones Laborales disminuyeron 23%. El Capital Contable de la empresa en el tercer trimestre del 2013 aumento 4.4% con respecto al 3T12, el cual fue de $ 120 millones de pesos, debido principalmente al aumento del 10% de las Reservas Técnicas de la empresa. El Capital Mínimo Pagado de la empresa en este 3T13 debe de ser de $ 83 millones de pesos de acuerdo a los Requerimientos mínimos para empresas aseguradoras, y la empresa generó un sobrante de cobertura de $ 0.43 millones de pesos, reportando un total de $ 83.5 millones de pesos. El Capital Mínimo de Garantía requerido para la empresa, asciende a $ 89.6 millones de pesos, y la empresa registro un total de $ 95.3 millones de pesos, registrando un sobrante de $ 5.1 millones de pesos. La Reserva Técnica de la empresa registrada en el 3T13 subió 2.8% comparado con el 3T12, debido principalmente al aumento de las Reservas de Previsión. La Reserva Técnica asciende a $ millones de pesos. La Reserva Técnica de LASEG está conformada por $ millones en Reservas para Riesgos en Curso, $ millones en Obligaciones Pendientes de Cumplir y $ 2.3 millones en Reservas de Previsión.

4 Reporte de Información Financiera 3T13 Resumen de Estados Financieros y Razones.

5 Reporte de Información Financiera 3T13 AVISO IMPORTANTE: La empresa Servicios de Análisis en Línea, S.C., ha sido aprobada por la BMV para actuar como Analista Independiente y está sujeta a lo dispuesto por el Reglamento Interior de la BMV. Dicha aprobación en ningún momento implica que la empresa Servicios de Análisis en Línea, S.C. ha sido autorizada o supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. El reporte emitido ha sido elaborado de manera independiente por Servicios de Análisis en Línea, S.C., por lo que las opiniones expresadas y el análisis ahí contenido no están sujetas a que deban ser revisadas o autorizadas por la Bolsa Mexicana de Valores, las empresas sujetas a cobertura o cualquier otro organismo. Servicios de Análisis en Línea, S. C., manifiesta que el personal que realiza la cobertura de análisis cuentan con experiencia, capacidad técnica y prestigio profesional y que se desempeñan libres de conflictos de interés y no están supeditados a intereses personales, patrimoniales o económicos respecto a las emisoras cubiertas. Servicios de Análisis en Línea, S. C., no se hace responsable por la interpretación y el uso que se le pueda dar al contenido de este servicio, o a los resultados de las decisiones que deriven de la información aquí vertida, ya que no se debe tomar como una sugerencia u oferta para comprar o vender cualquier instrumento financiero, ni tampoco para realizar, transferir o asignar alguna transacción con los valores de la emisora o cualesquiera emisoras. Aún y cuando se tiene un cuidado excesivo en la calidad y en la actualización de los datos estadísticos aquí presentados, y en la selección de las fuentes de información utilizadas y que se consideran como fidedignas, no asumimos responsabilidad alguna sobre dicha información, por lo que no es garantía de precisión, veracidad, completitud, actualización o exhaustividad. Por ningún motivo, ni en ningún caso será Servicios de Análisis en Línea, S. C., los analistas que participan en las coberturas o sus empleados responsables al público o cualquier tercero por cualquier decisión o acción tomada con base en la información de este reporte o por daños consecuentes, especiales o similares, no obstante cuando exista aviso de que dichos daños sean posible.

6 Reporte Quarterly de Información Results Financiera 3Q2013 3T13 Overview La Latinoamericana Seguros posted satisfactory results for the third quarter 2013 (3Q13) in terms of its recent growth, as it exceeded our expectations in written premiums with a total of $359 million pesos accumulated so far this year, an increase of 42% over the same quarter in The Company reported a net loss of $1 million pesos in 3Q13 but accumulated net earnings of $28 million pesos, up 5,199% over the same accumulated period last year. The Company reported $112 million pesos in written premiums for 3Q13, the net loss was due mainly to a 28% increase in net operating expenses. Target Price 2014 We have recalculated the target price for year-end 2014 at $1.855 per share, an increase of 13.82%. The company has million shares and a market capitalization of million pesos, maintaining a minimum marketability level. The Company s target price was recalculated due to the agreed increase in capital of $14 million pesos on April 30, 2013, increasing the number of shares and generating constant stability in the growth of premiums written, making it necessary to make new estimates for the growth of the Company. As shown, we have calculated a positive EPS for year-end 2014 of 0.38 pesos per share based on the generation of consolidated earnings by the Company, indicating that the real value of the stock is greater than the current market value. Opinion The results posted by Latinoamericana Seguros were acceptable, in line with its steady growth, after exceeding our expectation in written premiums. The Company exceeded the expectations for growth in written premiums for the sector by the National Insurance and Bonding Commission, which for this year estimated a growth of 10%, reporting a growth of 42%. We believe LASEG will sustain this steady growth and begin to generate net earnings for the quarter as the Company management has maintained and will continue with the implementation of various technical and administrative measures aimed at reversing the results of the company of recent years. Grupo Bursamétrica, Servicios de Análisis en Línea / Bahía de Todos los Santos #26, Col. Verónica Anzures, México, D.F Julián Fernández Aguilar / Market Analyst / Phone: and / julian_cferdez@bursametrica.com

7 Reporte Quarterly de Información Results Financiera 3Q2013 3T13 RESULTS The increase in written premiums is for individual life insurance, which increased 162% and personal accident insurance, which increased 626%, consistent with the reorganization of the company portfolio and the National Insurance and Bonding Commission estimates. The Company s written premiums exceeded the National Insurance and Bonding Commission s expectations, and have also maintained a steady growth and similar results over the last few years, indicating that the Company is solid in terms of its results. Written Premiums. Accumulated written premiums reported for the third quarter 2013 (3Q13), account for a 42% increase over the third quarter 2012 (3Q12). LASEG issued accumulated direct premiums totaling $359 million pesos and the total for the quarter was $112 million. The Company reported net retained premiums in 3Q13 for a total of $219 million pesos, up 13% over 3Q12. Retained earned premiums increased 20% at $224 million pesos. Gross Income and Operating Expenses. Operating expenses for 3Q13 amounted to $14 million pesos, up 65% compared to those reported in 3Q12 of $8 million pesos. The company reported an increase in operating expenses, which produced a negative effect on its results, leading to a loss in the quarter. As can be seen in the graph, operating expenses reported for this quarter are greater than gross profit, producing a loss before tax. Gross profit reported by the Company was $11 million pesos, which is an increase of 46% compared to 3Q12. Net Costs. The company s net acquisition costs and claims rose in 3Q13, affecting its final quarterly earnings. Acquisition costs increased 180% compared to 3Q12 totaling a cost of acquisition of $56 million pesos, accounting for 58% of net earned retained premiums for the quarter, while for 3Q12 they accounted for 33%. Claims costs increased 2% compared to 3Q12, closing the quarter at $34 million pesos, representing 36% of net earned retained premiums, while for 3Q12 they accounted for 56%. Comprehensive Financing Result. The comprehensive financing result reported for 3Q13 fell 42% against 3Q12, amounting to $2 million pesos for this quarter. The reduction in the comprehensive financing result helped the Company avoid a higher net loss.

8 Reporte Quarterly de Información Results Financiera 3Q2013 3T13 EBITDA: The Company s EBITDA for 3Q13 was positive as it reported an accumulated operating income of $5 million, resulting in an EBITDA of $31 million pesos for 3Q13, improving on the negative EBITDA for 3Q12 of $3 million pesos. Net Earnings. La Latinoamericana Seguros reported a net loss of $1 million pesos as a result of the entries detailed in the income statement for this quarter, while it had an accumulated net profit of $28 million pesos, which compared with the accumulated net income for 2Q13 of $0.5 million amounts to an increase of 5,199%. FINANCIAL STRUCTURE Liquidity: La Latinoamericana Seguros closed 3Q13 without any changes to its liquidity when compared to 3Q12, with liquidity for this quarter at 1.14x (CA/CL), indicating that the Company has sufficient funds in its current assets to cover its short-term debts (liabilities). Company Debt: The Company s debt is 87.9% of total liabilities over total assets, without change from that reported in 3Q12, although there is a decrease of 0.1% from last quarter s debt (2Q13). Company Leverage: The Company s leverage reported for 3Q13 is 7.30x, an increase of 0.2% over 3Q12 but down 0.8% over 2Q13. BALANCE SHEET Total Assets of La Latinoamericana Seguros at the close of the third quarter 2013 were posted 4.6% up over 3Q12. Assets increased to $996 million pesos for 3Q13. This increase in total assets was primarily due to an increase of 222% in the company s cash and cash equivalents and an increase of 57% in the company s debtors. Investments decreased 12% totaling $279 million pesos. Total Liabilities of the insurer at the close of the third quarter 2013 were $876 million pesos, up 4.6% compared to 3Q12. This increase is due mainly to the increase of 31% in the Company s payables and a 45% growth in other assets, while reserves for labor related obligations decreased 23%. Shareholders Equity for the third quarter 2013 increased 4.4% compared to the third quarter 2012 to $120 million pesos, due mainly to the 10% increase in the Company s technical reserves. Minimum Paid-In Capital. The company s minimum paid-in capital for 3Q13 should be $83 million pesos according to the minimum statutory requirements for insurance companies. According to these requirements, the company had a coverage excess of $0.43 million pesos, reporting a total of $83.5 million pesos this quarter. Insurance Capital Requirement. The company s insurance capital requirement is $89.6 million pesos. For 3Q13 the Company reported a total of $95.3 million pesos, so there was an excess of $5.1 million pesos. Technical Reserves. Technical reserves posted for 3Q13 increased 2.8% compared to 3Q12, due mainly to the increase in provision reserves. Technical reserves amounted to $785.4 million pesos. LASEG s technical reserves comprise $192.7 million in reserves for current risks, $590.4 million in outstanding obligations, and $2.3 million in reserve allowances.

9 Reporte Quarterly de Información Results Financiera 3Q2013 3T13 Summary of Financial Statements and Ratios

10 Reporte de Quarterly Información Results Financiera 3Q2013 3T13 IMPORTANT NOTICE: The company Servicios de Análisis en Línea, S.C., has been approved by the BMV (Mexican Stock Exchange) to act as an Independent Analyst and it is subject to the norms of the Internal Bylaws of the BMV. Such an approval by no means implies that Servicios de Análisis en Línea, S.C. has been authorized or is supervised by the National Banking and Securities Commission (CNBV). This report has been independently prepared by Servicios de Análisis en Línea, S.C., meaning that the opinions expressed and analysis presented are not subject to being revised or authorized by the BMV, the companies being covered or any other organization. Servicios de Análisis en Línea, S.C., declares that its personnel who carry out the analysis have sufficient experience, technical knowledge and professional standing and that they have no conflicts of interest on a personal, patrimonial or economic level regarding the issuers covered. Servicios de Análisis en Línea, S.C., is in no way responsible for the interpretation and use given to the content of this report, or the result of decisions made based on the information included herein, as it does not constitute a suggestion or offer to buy or sell any financial instrument, or to carry out, transfer or assign any transaction of the shares of the issuer or any other issuer. Even though great care has been taken to ensure the quality and relevance of the figures presented, and in the selection of the sources of information used, all considered trustworthy, we do not assume any responsibility for this information and as such it has no guarantee of accuracy, truthfulness, completeness, currency, or thoroughness. Under no circumstances will Servicios de Análisis en Línea, S.C., the analysts who make the coverage or its employees, be responsible to the general public or any third party for any decision or action taken based on the information in this report or for resulting damages, special or similar, even when there is a warning that these damages are possible.