Indra COMPRAR INDRA PODRÍA VOLVER A SER LA MEJOR DE LA CLASE EN Ultimo precio 16,01. Precio objetivo 19, Enero 2009.

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Indra COMPRAR INDRA PODRÍA VOLVER A SER LA MEJOR DE LA CLASE EN 2009. Ultimo precio 16,01. Precio objetivo 19,55. 20 Enero 2009."

Transcripción

1 D Indra Ultimo precio 16,01 Precio objetivo 19,55 Potencial 22,1% COMPRAR 20 Enero 2009 Tecnología España Analista Juan Tuesta Vilanova Tel INDRA PODRÍA VOLVER A SER LA MEJOR DE LA CLASE EN 2009 Evolución del Valor 21,0 20,0 19,0 18,0 17,0 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 21/01/ /04/ /07/ /10/ /01/2009 IDR IBEX Fuente: Bloomberg Capacidad de hacer frente a los ciclos bajistas En un contexto de mercado donde todo el sector IT se encuentra recortando fuertemente sus estimaciones de crecimiento, Indra podría demostrar un ejercicio más que su capacidad de hacer frente a los ciclos bajistas del negocio es muy elevada. El guidance podría ser bien acogido por el mercado La compañía podría anunciar en los próximos días su guidance de crecimiento para el 2009 y según nuestras estimaciones las cifras serán razonablemente sólidas dado el entorno de mercado que se plantea para el sector. De confirmase este extremo, la acción de Indra podría acogerlo positivamente en el C/P. Precio Objetivo: 19,55 /acc. Recomendación: Comprar. Reiteramos nuestro P.O.: 19,55 /acc (vigente desde 15/10/08) y recomendación de Comprar (vigente desde 30/10/07). Evolución 1 mes 0,8% Evolución 6 meses -5,1% Evolución desde 1 enero -1,1% Datos bursátiles Número de acciones (mn) 164,13 Capitalización ( mn) Valor de empresa ( mn) Vol. medio diario (miles acc) Rotación diaria 0,8% Código Bloomberg IDR SM Peso Ibex-35 0,87% Peso DJ Euro Stoxx 50 Máximo 52 semanas ( ) 18,9 Mínimo 52 semanas ( ) 12,9 Principales accionistas Unión Fenosa 15,0% Caja Madrid 14,8% Casa Grande de Cartagena 5,7% Caja Astur 5,0% Free-float 59,5% Fuente: Bloomberg y datastream Datos financieros Ejercicio a 31 de diciembre e 2009e Ventas ( mn) 1.406, , , ,0 EBITDA ( mn) 185,6 273,4 307,1 327,5 Bº neto ( mn) 115,4 147,8 180,1 196,1 BPA ( ) 0,79 0,95 1,10 1,19 DPA ( ) 0,39 0,78 0,49 0,66 Crecim. EBITDA 16,1% 47,3% 12,3% 6,6% Crecim. BPA 14,0% 20,7% 15,2% 8,9% Margen EBITDA 13,2% 12,6% 12,9% 12,9% Apalancamiento 14% 19% 20% 13% Ebitda/Gtos financieros ROCE 33,1% 23,7% 20,4% 20,2% PER 20,7 19,4 15,2 13,4 PER ordinario 20,6 19,4 15,2 13,4 P/CF 17,5 14,5 12,6 11,2 P/BV 6,2 4,1 3,3 2,8 EV/Ventas 2,0 1,4 1,2 1,1 EV/EBITDA 14,9 11,1 9,2 8,4 Rentabilidad por dividendo 2,4% 4,2% 2,9% 4,1% Fuente: compañía y estim. Banesto Bolsa

2 1.- Guidance09: posible sorpresa positiva en margen El pasado año en las últimas semanas de Enero la compañía anunció el guidance del ejercicio y sorprendió positivamente a la comunidad inversora con unas cifras de crecimiento fuertes (+8%/+10% Ventas, Margen EBIT 11,3%/11,5%). El valor tuvo un outperformance frente al IBEX-35 del 15% en el mes y medio posterior que creemos vino en parte motivada por estas buenas perspectivas (y las consiguientes revisiones de estimaciones por los analistas). De hecho en el 2008 Indra ha sido la compañía con mejor comportamiento de todo el IBEX-35 a excepción de la opada Fenosa. De cara al presente ejercicio, esperamos que las cifras sean lógicamente más moderadas que las de ejercicios anteriores (casi siempre en el entorno del doble dígito en crecimiento de ingresos) si bien no por ello serán flojas. En cuanto al consenso de mercado, señalar que éste se encuentra ligeramente por debajo de nuestras estimaciones en crecimiento de ingresos, si bien no creemos que sea una diferencia reseñable. Sin embargo creemos que la sorpresa puede venir por el lado de los márgenes. Mientras el consenso de mercado estima caídas desde el margen 08 (ya anunciado en 11,4%) hasta niveles del 11,1%- 11,2%, nosotros esperamos que los niveles de márgenes logren al menos mantenerse respecto a 2008, repitiendo el 11,4%. En todo caso, más relevante que la cifra en sí, creemos que el mero hecho de comprometerse a un determinado nivel de crecimiento y de margen en un entorno como el actual ya supondría de por sí una buena noticia. ESTIMACIONES DE VENTAS Y MARGEN EBIT 09 Consenso Consenso Estimado Bloomberg JCF Banesto Ventas 5,7% 5,8% 6,2% EBIT Margin (%) 11,1% 11,2% 11,4% Fuente: JCF, Bloomberg y Banesto Bolsa Si miramos la evolución de la acción de Indra en el 2008, se puede comprobar que la estabilidad y consistencia de las cifras de Indra en un sector tan volátil como el de IT acaba por reflejarse en las cotizaciones. EVOLUCIÓN SECTOR IT EN 2008 Compañía % Atos Origin SA -49,1% Cap Gemini SA -34,8% Logica -39,7% TietoEnator Oyj -47,8% Steria (Groupe) -66,9% Dimension Data Hldg -27,9% Media sector (ex-idr) -44,4% Indra Sistemas SA -10,7% Fuente: Bloomberg Banesto Bolsa 2 Indra

3 2.- Bajada de estimaciones en todo el sector. Indra: la mejor parada Otra forma de ver la solidez de las cifras de Indra es atendiendo a la evolución del consenso de mercado respecto a las cifra de Ventas y de EBIT en el sector. Si miramos los datos que había en octubre (hace apenas 3 meses) y los de hoy podemos comprobar que el recorte ha sido muy significativo y generalizado para todo el sector IT. Si bien Indra no se libra del recorte de estimaciones, es cierto que la caída es con mucho la menor del sector, lo que refleja la confianza del mercado en la resistencia del modelo de Indra en la desaceleración. (consenso en octubre) (consenso hoy) Rebaja estims. consenso Ventas Sector 2008e 2009e Incr% 2009e Incr% en 3 meses Atos Origin SA ,2% ,5% -5,5% Cap Gemini SA ,1% ,8% -3,1% Logica ,5% ,5% -11,4% TietoEnator Oyj ,5% ,4% -3,8% Steria (Groupe) ,2% ,4% -5,4% Dimension Data Hldg ,0% ,3% -3,4% Altran technologies SA ,4% ,3% -3,9% Media sector (ex-idr) ,3% ,2% -5,2% Indra Sistemas SA ,6% ,8% -1,7% Fuente: JCF (consenso en octubre) (consenso hoy) Rebaja estims. consenso EBIT Sector 2008e 2009e Incr% 2009e Incr% en 3 meses Atos Origin SA ,3% ,9% -30,3% Cap Gemini SA ,2% ,2% -19,6% Logica ,5% 223 4,1% -22,6% TietoEnator Oyj ,0% 127-0,9% -17,4% Steria (Groupe) ,1% 114-7,2% -18,0% Dimension Data Hldg ,7% ,2% -13,9% Altran technologies SA ,2% 114-5,2% -14,0% Media sector (ex-idr) ,8% ,0% -20,9% Indra Sistemas SA ,1% 283 4,3% -4,4% Fuente: JCF 3.- Cuál es el secreto de Indra? La pregunta que surge es cuál es el secreto de Indra? Y sobre todo, es defendible la idea de que este año vuelvan a crecer en un mercado donde el media se va a decrecer un 0,2%?. La respuesta creemos que se encuentra en la estructura del negocio de Indra, debido a cuatro factores: 1) Negocio diversificado. Indra tiene 6 líneas de negocio muy diferentes unas de otras que hacen que no haya una excesiva dependencia de un negocio concreto. Así, este ejercicio creemos que Financiero y Telecom podrían ser las dos divisiones que tiren del carro del crecimiento. 2) Exposición a cliente institucional. El 62% de los ingresos de Indra provienen de clientes institucionales, lo que hace que el peligro de impagos y de recortes en los pedidos sea menor que en los clientes privados. 3) Creciente exposición internacional. Una de la principales claves del crecimiento diferencial de Indra está en su crecimiento internacional (en muchos de los casos de la Banesto Bolsa 3 Indra

4 mano de las compañías españolas que tienen presencia internacional). En los Rdos 9m08, el crecimiento de Indra del +11,2% se desglosa en: España +7,7% e Internacional +18,8%. Esta tendencia deberá mantenerse e incluso incrementarse de cara al futuro. 4) Potencial crecimiento no orgánico. Pese a que nuestra estimación de crecimiento no incluye operación de M&A alguna, Indra ha reiterado en diversas ocasiones su intención de hacer adquisiciones para crecer de forma no orgánica. Según indican algunos medios de comunicación (Expansión) existe la posibilidad de que Indra sea uno de los ofertantes para la adquisición de Telvent. Independientemente de que la operación se lleve a cabo o no, Indra ha demostrado en el pasado su buen hacer como integrador de compañías siendo capaz de lograr sinergias significativas de las mismas (como fue el caso de la compra de Soluziona y Azertia en 2007). 4.- P&L y Balance estimado de Indra CUENTA DE RESULTADOS 2008(e) % 2009(e) % 2010(e) % 2011(e) % Ventas 2.382,5 100% 2.531,0 100% 2.692,3 100% 2.875,0 100% Otros ingresos 13,9 0,6% 14,8 0,6% 15,8 0,6% 16,8 0,6% Ingresos totales 2.396,4 100,6% 2.545,8 100,6% 2.708,1 100,6% 2.891,9 100,6% Incr. % 9,9% 6,2% 6,4% 6,8% Costes aprov. Ext. y explot -1168,4-49,0% -1240,0-49,0% -1315,0-48,8% -1404,3-48,8% Costes personal -920,8-38,7% -978,3-38,7% -1037,9-38,6% -1104,0-38,4% EBITDA 307,1 12,9% 327,5 12,9% 355,1 13,2% 383,6 13,3% Incr. % 12,3% 6,6% 8,4% 8,0% Amorts y provs. -36,7-1,5% -39,0-1,5% -41,5-1,5% -47,2-1,6% EBIT pre costes integr. 270,4 11,4% 288,5 11,4% 313,7 11,7% 336,4 11,7% Costes de int. AZT+SLZ 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% EBIT 270,4 11,35% 288,5 11,4% 313,7 11,7% 336,4 11,7% Incr. % 21,0% 6,7% 8,7% 7,2% Rdo financiero -17,1-0,7% -11,0-0,4% -7,0-0,3% -3,0-0,1% Rdo participadas 4,0 0,2% 4,2 0,2% 4,5 0,2% 4,8 0,2% Rdo Ordinario 257,3 10,8% 281,8 11,1% 311,2 11,6% 338,2 11,8% Incr. % 21,4% 9,5% 10,4% 8,7% Rdo Extraordinario 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% Rdo antes de impuestos 257,3 10,8% 281,8 11,1% 311,2 11,6% 338,2 11,8% Impuestos -69,5-2,9% -77,5-3,1% -85,6-3,2% -93,0-3,2% Tax rate -27,0% -27,5% -27,5% -27,5% Rdo Consolidado 187,8 7,9% 204,3 8,1% 225,6 8,4% 245,2 8,5% Incr. % 21,3% 8,8% 10,4% 8,7% Minoritarios -7,7-0,3% -8,2-0,3% -8,7-0,3% -9,3-0,3% Rdo Atrib. soc dom. 180,1 7,6% 196,1 7,7% 216,9 8,1% 235,9 8,2% Incr. % 21,9% 8,9% 10,6% 8,8% Nº de Acciones 164,1 164,1 164,1 164,1 BPA 1,10 1,19 1,32 1,44 Fuente:Compañía y Banesto Bolsa BALANCE DE SITUACIÓN 2008(e) 2009(e) 2010(e) 2011(e) Inmovilizado material neto 146,7 156,5 165,5 172,2 Inmovilizado inmaterial neto 70,4 75,1 79,4 82,6 Inmovilizado financiero 41,4 44,2 46,7 48,6 Activos por tax diferidos 39,1 41,7 44,1 45,9 TOTAL INMOVILIZADO 297,6 317,4 335,6 349,4 Autocartera 64,9 64,9 64,9 64,9 Fondo de comercio 424,3 424,3 424,3 424,3 Activo circulante operativo 1.442, , , ,1 IFT 12,6 9,0 5,2 0,4 Otros activos 85,6 85,6 85,6 85,6 TOTAL ACTIVO 2.327, , , ,6 Fondos propios 839,7 927, , ,7 Minoritarios 41,4 41,4 41,4 41,4 Provisiones y otros 4,6 4,6 4,6 4,6 Deuda fin a L/P 34,9 25,1 14,5 1,1 Otras deudas a largo 58,8 58,8 58,8 58,8 Deuda fin a C/P 157,4 113,3 65,2 5,1 Pasivo circulante oper. 947,1 943,1 931,8 924,8 Otros pasivos 213,8 213,8 213,8 213,8 TOTAL PASIVO 2.327, , , ,6 Fuente:Compañía y Banesto Bolsa Banesto Bolsa 4 Indra

5 Cuenta de P&G a dic. ( mn) e 2009e 2010e Ventas netas 873,6 981, , , , , , , ,3 Ventas (% var.) 12,3% 10,0% 11,4% 17,0% 54,1% 9,9% 6,2% 6,4% otros ingresos 8,5 6,0 5,3 4,8 6,6 13,6 13,9 14,8 15,8 Margen bruto 387,9 420,2 455,3 511,8 643,3 1113,8 1228,0 1305,8 1393,1 EBITDA 113,5 129,1 143,5 159,8 185,6 273,4 307,1 327,5 355,1 EBITDA (% var.) 13,7% 11,2% 11,4% 16,1% 47,3% 12,3% 6,6% 8,4% Amortizaciones -17,6-20,0-20,9-17,5-20,8-49,9-36,7-39,0-41,5 EBIT 95,9 109,1 122,6 142,3 164,8 223,5 270,4 288,5 313,7 Resultado financiero neto 0,2 4,6 3,9 4,5-1,4-12,7-17,1-11,0-7,0 Amortizacion FC -3,6-4,2-3,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Rtdos P.E -0,5 0,6-0,5-1,5 0,5 1,1 4,0 4,2 4,5 Bº ordinario 92,0 110,1 122,5 145,3 163,9 211,9 257,3 281,8 311,2 Resultados Extraordinarios -12,2-17,6-7,5 0,0-0,5 0,3 0,0 0,0 0,0 Resultado antes de impuestos 79,8 92,5 115,0 145,3 163,4 212,2 257,3 281,8 311,2 Impuestos -14,4-18,8-25,1-37,9-44,2-57,4-69,5-77,5-85,6 Minoritarios -8,1-2,1-4,6-3,4-3,8-7,0-7,7-8,2-8,7 Resultado neto publicado 57,3 71,6 85,3 104,0 115,4 147,8 180,1 196,1 216,9 Rtdo Neto (%Var) 25,0% 19,1% 21,9% 11,0% 28,1% 21,9% 8,9% 10,6% Rtdo. neto antes extraordinarios 67,3 85,6 91,2 104,0 115,8 147,6 180,1 196,1 216,9 Rtdo Neto antes extra. (% Var) 27,2% 6,5% 14,1% 11,3% 27,5% 22,1% 8,9% 10,6% Origen Aplicación Fondos ( mn) e 2009e 2010e EBITDA 113,5 129,1 143,5 159,8 185,6 273,4 307,1 327,5 355,1 Extraordinarios (cash) y otros -12,2-17,6-7,5 0,0-0,5 0,3 0,0 0,0 0,0 Variación activo circulante neto 26,4-5,6-5,5-74,4-103,5-199,9-62,8-17,9-26,1 Impuestos (cash) -14,4-18,8-25,1-37,9-44,2-57,4-69,5-77,5-85,6 Rtdo financieros netos 0,2 4,6 3,9 4,5-1,4-12,7-17,1-11,0-7,0 Cash-flow operativo 113,5 91,7 109,3 52,0 36,0 3,7 157,8 221,1 236,5 CAPEX neto (inversiones/desinversiones) -47,8 13,9-13,4-131,9-148,1-364,1-86,0-56,0-57,2 Adquisiciones/desinversiones (IF) -2,9-20,1 2,7 51,4 1,5-4,7-4,4-2,7-2,5 Ajustes consolidación y tipo cambio -83,3 35,2-6,1 55,8 54,5 401,7-16,8-3,9-4,2 Cash-flow libre -20,5 120,7 92,5 27,3-56,1 36,6 50,5 158,5 172,5 Dividendo -12,6-16,5-25,1-168,9-57,0-128,0-80,0-108,1-117,7 Ampliaciones/disminuciones capital 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Incremento (disminución) deuda 33,1-104,2-67,4 141,6 113,1 91,4 29,4-50,4-54,9 Balance ( mn) e 2009e 2010e Inmovilizado material neto 56,7 57,3 55,0 93,4 128,2 166,0 185,8 198,1 209,5 Inmovilizado inmaterial 121,5 93,1 84,7 122,3 213,9 487,2 494,7 499,4 503,7 Inversiones financieras a largo plazo 78,9 88,7 85,7 72,7 72,1 79,9 106,3 109,1 111,6 Existencias 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Deudores 657,5 651,3 690,0 883, , , , , ,7 Otros deudores 51,7 37,8 34,9 24,7 27,4 77,6 85,6 85,6 85,6 Caja e inversiones fin. temporales 81,8 211,6 276,1 139,0 42,3 32,0 12,6 9,0 5,2 Total Activo 1.048, , , , , , , , ,3 Fondos propios 255,3 337,0 396,3 322,0 385,6 739,5 839,7 927, ,9 Minoritarios 34,1 35,8 34,9 19,7 26,3 41,8 41,4 41,4 41,4 Provisiones 15,8 15,0 16,3 54,1 59,6 68,1 63,4 63,4 63,4 Deuda financiera a largo plazo 56,2 72,2 68,8 52,3 54,2 46,5 34,9 25,1 14,5 Deuda financiera a corto plazo 1,4 11,0 11,5 32,5 47,0 135,8 157,4 113,3 65,2 Acreedores 614,3 602,5 635,7 754,7 895, ,6 947,1 943,1 931,8 Otros acreedores 71,0 66,3 62,9 100,2 143,4 243,1 243,1 243,1 243,1 Total Pasivo 1.048, , , , , , , , ,3 Valor de Empresa (EV) 942, , , , , , , , ,9 Deuda neta -24,2-128,4-195,8-54,2 58,9 150,3 179,7 129,3 74,5 Capital medio empleado 111,3 114,7 108,0 133,0 217,0 384,6 544,5 611,0 649,4 Fondo de Comercio 82,9 60,5 60,2 108,7 184,6 424,3 424,3 424,3 424,3 Capital medio empleado y fondo comercio 184,3 186,4 168,4 217,5 363,6 689,1 968, , ,7 Activo circulante neto 23,9 20,3 26,3 53,2 116,2 266,6 337,4 355,3 381,4 Fuente: compañía y estim. Banesto Bolsa Banesto Bolsa 5 Indra

6 Datos por acción ( ) e 2009e 2010e Número medio de acciones (mn) 154,3 154,3 154,3 150,2 146,2 155,2 164,1 164,1 164,1 No. acciones fin ejercicio (mn) 154,3 154,3 154,3 146,2 146,2 164,1 164,1 164,1 164,1 BPA 0,37 0,46 0,55 0,69 0,79 0,95 1,10 1,19 1,32 BPA (%var.) 25,0% 19,1% 25,2% 14,0% 20,7% 15,2% 8,9% 10,6% BPA sin extraordinarios 0,44 0,55 0,59 0,69 0,79 0,95 1,10 1,19 1,32 BPA sin extraordinarios (%var.) 27,2% 6,5% 17,2% 14,4% 20,1% 15,4% 8,9% 10,6% Cash-flow 0,51 0,62 0,71 0,81 0,93 1,27 1,32 1,43 1,57 Cash-flow (% var.) 22,0% 14,5% 13,7% 15,2% 36,8% 3,7% 8,4% 9,9% Dividendo bruto 0,08 0,11 0,16 1,16 0,39 0,78 0,49 0,66 0,72 Dividendo bruto (% var.) 30,8% 52,5% 609,0% -66,2% 99,9% -37,5% 35,2% 8,9% Valor contable 1,65 2,18 2,57 2,20 2,64 4,51 5,12 5,65 6,26 Valoración e 2009e 2010e PER 22,4 18,8 19,8 22,2 20,7 19,4 15,2 13,4 12,1 PER sin extraordinarios 19,1 15,7 18,5 22,2 20,6 19,4 15,2 13,4 12,1 Precio/Cash-flow 16,4 14,0 15,4 19,0 17,5 14,5 12,6 11,2 10,2 Precio /FCF (x) -62,6 11,1 18,2 84,7-42,5 78,3 54,2 16,6 15,2 Precio/Valor Contable 5,0 4,0 4,3 7,0 6,2 4,1 3,3 2,8 2,6 Rentabilidad por dividendo 1,0% 1,0% 1,5% 7,5% 2,4% 4,2% 2,9% 4,1% 4,5% EV/Ventas 1,1 1,4 1,6 2,0 2,0 1,4 1,2 1,1 1,0 EV/EBITDA 8,3 10,8 11,8 15,1 14,9 11,1 9,2 8,4 7,8 EV/EBIT 9,8 12,7 13,8 17,0 16,8 13,6 10,5 9,5 8,8 EV/Cap. empl. inc. fdo. comercio 5,1 7,5 10,1 11,1 7,6 4,4 2,9 2,7 2,6 Cotización - Máx. 10,69 11,00 12,79 18,45 19,12 20,73 18,38 Cotización - Mín. 5,06 6,16 9,90 12,05 13,74 16,54 13,16 Cotización - Media 8,32 8,71 10,92 15,37 16,31 18,48 16,70 16,01 16,01 Cotización - Fin ejercicio 6,48 10,17 12,57 16,51 18,61 18,58 16,19 16,01 16,01 Ratios Rentabilidad y Solvencia e 2009e 2010e Rotación existencias (días) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Periodo medio cobro (días) 274,7 242,2 233,4 268,2 292,6 267,0 220,9 210,0 199,4 Periodo medio pago (días) 453,7 387,7 368,8 396,2 424,4 394,5 295,9 277,6 258,6 CAPEX/Amortizaciones 272% -70% 64% 754% 712% 730% 234% 144% 138% Deuda neta/(ffpp + minoritarios) -8% -34% -45% -16% 14% 19% 20% 13% 7% Ebitda/ gtos financieros 21,5 18,0 29,8 50,7 Deuda neta/ Ebitda (0,2) (1,0) (1,4) (0,3) 0,3 0,5 0,6 0,4 0,2 Payout 22% 23% 29% 162% 49% 87% 44% 55% 54% ROCE medio (inc. fdo. com.) 42,66% 46,63% 56,93% 48,37% 33,06% 23,66% 20,38% 20,20% 21,18% ROE 22,4% 21,2% 21,5% 32,3% 29,9% 20,0% 21,5% 21,1% 21,1% Otros Ratios Operativos e 2009e 2010e Nº empleados medio 6.418, , , , , , , , ,9 Ventas por empleado medio (000s) 136,1 154,0 163,0 145,2 97,2 92,2 98,9 102,5 106,4 Gastos personal/empleado medio (000s) 42,8 45,7 47,1 42,5 31,6 35,8 38,2 39,6 41,0 EBIT por empleado medio (000s) 14,9 17,1 18,5 17,2 11,4 9,5 11,2 11,7 12,4 Margen EBITDA 13,0% 13,2% 13,3% 13,3% 13,2% 12,6% 12,9% 12,9% 13,2% Margen EBIT 11,0% 11,1% 11,4% 11,8% 11,7% 10,3% 11,4% 11,4% 11,7% Margen neto 6,6% 7,3% 7,9% 8,7% 8,2% 6,8% 7,6% 7,7% 8,1% Tasa fiscal 18,0% 20,3% 21,8% 26,1% 27,1% 27,0% 27,0% 27,5% 27,5% Fuente: compañía y estim. Banesto Bolsa Banesto Bolsa 6 Indra

7 x Análisis de Renta Variable España y Portugal José Luis Barrera, CFA Director de Análisis Luis De Blas Small Caps, Farma José Brito Correia, CFA Portugal Elena Colombás Estrategia Antonio Cruz-Guzmán Electricidad y Gas Marta Gómez Autopistas, Inmobiliarias, Papel Robert Jackson Petróleo, Aceros María Muñoz-Rojas, CFA Media, Hoteles Marta Olba Construcción Jaime Semelas Small Caps, Consumo Ignacio Soto Palacios Bancos y Seguros Juan Alberto Tuesta TMT Análisis Macroeconómico Concepción Sanz Economista Jefe Ofelia Martín Mª Victoria Nuñez Laura Velasco Edición y Distribución Raquel Cáceres Intermediación Renta Variable Nacional Enrique Aparicio Jefe Ventas Nacional José Luis Barrero Juan Pérez José Ramón Tapia Eduardo de la Torre Intermediación Renta Variable Internacional Jan Roos Jefe Ventas Internacional - Europa Olivier Laperche Dirk Paape Antoine Kendis Jefe Ventas Internacional - USA Sales Trading Cristina Serrano Jefe Ventas - Trading Xavier Estragues Alexander King, CFA Óscar Pérez Fernando Martín Direct Market Access - Connectivity (Help Desk Sabrina Bou Torsten Lange Isabel Pindado El presente informe ha sido preparado por Banesto Bolsa, Sociedad de Valores, S.A. (entidad perteneciente al Grupo Banesto), empresa de servicios de inversión sujeta a la supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y se facilita sólo a efectos informativos. Además, se hace constar que Banco Español de Crédito, S.A. ("Banesto") se encuentra supervisado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y por el Banco de España. Todas las opiniones y estimaciones que figuran en el presente informe reflejan la opinión técnica personal del analista en relación a los valores o emisores mencionados. La retribución del analista no ha estado, está o estará, directa o indirectamente, vinculada al sentido de las recomendaciones u opiniones contenidas en el presente informe ni a operaciones de Banca de Inversión realizadas por cualquier empresa del Grupo Banesto. El analista responsable del informe hace constar que las opiniones expresadas se corresponden exactamente con su opinión técnica personal en el momento de la publicación. Teniendo en cuenta que las opiniones del analista pueden diferir de otras, miembros del Grupo Banesto podrían tener opiniones o elaborar informes inconsistentes con éste, o llegar a conclusiones diferentes a las del presente documento. Bajo ninguna circunstancia deberá entenderse que el presente informe constituye una oferta de compra, venta, suscripción o negociación de valores o de otros instrumentos. Cualquier decisión de compra o venta por parte del receptor sobre valores emitidos por la/s Compañía/s objeto de este informe de análisis, debería adoptarse en base a la información pública existente sobre tales valores y, en su caso, atendiendo al contenido del folleto registrado en la CNMV, disponible tanto en la CNMV y Sociedad Rectora del Mercado correspondiente, como a través de las entidades emisoras. El inversor que acceda al presente documento deberá tener en cuenta que los valores o instrumentos a los que se refiere pueden no ser adecuados a sus objetivos de inversión o a su posición financiera, y que los resultados históricos de las inversiones no garantizan resultados futuros. El acierto por el analista en recomendaciones pasadas no garantiza el éxito de las futuras. El presente informe no tiene en consideración los objetivos de inversión o las circunstancias particulares de inversor alguno, los inversores deberán asesorarse de forma independiente antes de realizar cualquier inversión. Si algún instrumento financiero mencionado en el presente informe cotizara en una moneda distinta a aquella en la que el inversor realiza habitualmente sus negocios o inversiones, el efecto de del los tipos de cambio y de sus oscilaciones deberían considerarse por el inversor previamente a realizar cualquier inversión. Banesto Bolsa, sociedad de valores, S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de la información ofrecida en este informe. Los precios de los instrumentos financieros mencionados en este informe pertenecen al precio de cierre del día previo a su publicación. Las fórmulas de recomendación utilizadas en el presente informe tienen un horizonte temporal de doce meses, y podrán ser las siguientes: Para valores incluidos en el IBEX-35, y de emisores europeos: Comprar: Cuando el potencial de revalorización de la acción sea superior al 20%. Sobreponderar:Cuando el potencial de revalorización se sitúe entre el 10% y el 20%. Neutral: Cuando el potencial de revalorización se sitúe entre 0% y 10%. Infraponderar: Cuando el potencial de revalorización se sitúe entre -10% y 0%. Vender: Cuando el potencial de revalorización sea de -10% o menor. Para valores de emisores españoles no incluidos en el IBEX-35 (Small Caps), Comprar: Cuando el potencial de revalorización sea superior al 10%. Vender: Cuando el potencial de revalorización sea inferior al 10%. En ambas clasificaciones el Analista tendrá la facultad de hacer el rango flexible, en el sentido de que podrá mantener una recomendación anterior que no cumpla los rangos definidos, siempre que esté debidamente justificada en base a la posición del valor con respecto a los comparables dentro de un mismo sector. Sin perjuicio de que las recomendaciones anteriores se realizan con un horizonte temporal de doce meses, además el Analista podrá realizar recomendaciones de comprar o vender en el corto plazo (períodos inferiores a tres meses), no coincidentes con las anteriores, al referirse cada una de ellas a horizontes temporales distintos. La frecuencia de las puestas al día de los informes de análisis elaborados por Banesto Bolsa, S.V., S.A., está condicionada por la evolución de las circunstancias de mercado, noticias sobre las compañías cubiertas, operaciones corporativas anunciadas y, en general, por la existencia de cualquier evento que pueda ser de interés para sus clientes. Con carácter general los informes de actualizan, como mínimo, una vez al año. El Grupo Banesto no tiene obligación de actualizar, modificar o actualizar el presente informe para informar al receptor de cualquier cambio relativo a la información referida en el mismo. La información que se incluye en el presente informe se ha obtenido de fuentes consideradas como fiables, y aunque se ha tenido un cuidado razonable para garantizar que la información que incluye el presente informe no sea ni incierta ni equívoca en el momento de su publicación, no manifestamos que sea exacta y completa y no debe confiarse en ella como si lo fuera. El analista autor de este informe no es titular de valores u otros instrumentos financieros emitidos o relacionados con ninguna Compañía objeto de este informe, ni realiza transacciones por cuenta propia o ajena sobre los mismos. Tampoco el analista ni Banesto Bolsa SA, SA son parte de un acuerdo con el emisor relativo a la elaboración del presente informe y recomendación. Banesto Bolsa, S.V., S.A. o cualquier otra entidad del Grupo Banesto, así como sus consejeros, directores o empleados, pueden: Tener una relación comercial relevante con la Compañía a la que se refiere el presente documento; tener posición directa o indirecta en cualesquiera de los valores o instrumentos emitidos por la Compañía; negociar con dichos valores o instrumentos por cuenta propia o ajena, incluso actuando como creador de mercado de los mismos; disponer de derechos de cualquier tipo para la adquisición de valores emitidos por la sociedad analizada o vinculados directa y fundamentalmente a ellos; proporcionar servicios de asesoramiento u otros al emisor de dichos valores o instrumentos; tener intereses o llevar a cabo transacciones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe. En los últimos doce meses Banesto Bolsa, sociedad de valores, S.A. o entidades del Grupo Banesto han participado en operaciones de Banca de Inversiones y/o Mercado de Capitales relacionadas con valores cotizados objeto de cobertura emitidos por las siguientes sociedades: Telefónica S.A., Bankinter S.A., ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A., Iberdrola S.A, Abengoa S.A., Tubos Reunidos S.A., Dinamia Capital Privado S.A., Parquesol Inmobiliaria y Proyectos S.A., Grifols S.A, General de Alquiler de Maquinaria S.A., Técnicas Reunidas S.A., Bolsas y Mercados Españoles, Unipapel S.A., Endesa, S.A., Promotora de Información, S.A., Acciona, S.A., Grupo Empresarial ENCE, S.A., Grupo Ferrovial, S.A., Vocento S.A., Reyal-Urbis, Laboratorios Almirall S.A., EDP S.A., Enagas S.A., Fomento de Construcciones y Contratas S.A., Gamesa Corporación Tecnológica S.A., Mapfre S.A., NH Hoteles S.A., Realia Business S.A., Cintra Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A., Papeles y Cartones de Europa S.A., Ebro Puleva S.A., Sol Meliá S.A. and Solaria Energía y Medioambiente S.A.. En los últimos doce meses Banesto Bolsa, sociedad de valores, S.A. o cualquier miembro del Grupo Banesto actúa o ha actuado como director, codirector o asegurador de las siguientes ofertas de valores: Clinica Baviera, Realia Business S.A., Solaria Energia y Medioambiente S.A., Criteria Caixa Corp S.A. e Iberdrola Renovables S.A.. Banesto Bolsa, sociedad de valores, S.A. y/o miembros del Grupo Banesto mantiene una participación igual o superior en al 1% en acciones de las siguientes compañías cubiertas: OHL, S.A.. Alguno de los miembros del Consejo de Administración de Banco Español de Crédito, S.A. o de las demás entidades de su Grupo, forma parte de los Órganos de Gobierno de la sociedad Ferrovial, S.A.. Banesto Bolsa, S.V., S.A. actúa como proveedor de liquidez de las siguientes compañías cubiertas: Solaria Energía y Medioambiente S.A., General Alquiler de Maquinaria S.A. y Unipapel S.A.. No obstante lo señalado en el párrafo anterior, el Grupo Banesto tiene establecidos procedimientos de actuación y medidas de control que constan en el Código de Conducta del Grupo Banesto en los Mercados de Valores, aplicable a Banesto Bolsa, S.V., S.A., sus consejeros, directivos y empleados, para impedir el flujo de información privilegiada entre sus distintas áreas de actividad, de acuerdo con lo establecido en el art de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores, así como para evitar los conflictos de interés. Dicho código de conducta puede consultarse en la web corporativa de Banesto. (www.banesto.es). Banesto Bolsa, S.V., S.A. pone a disposición de sus clientes, con carácter trimestral, la proporción que suponen las distintas categorías de recomendación que se hayan realizado, así como la proporción de emisores correspondientes a cada una de estas categorías a las que el Grupo Banesto haya prestado servicios de banca de inversión importantes durante los doce meses previos.banesto Bolsa, S.V., S.A. (www.banestobolsa.banesto.es). Ninguna parte de este documento puede ser copiada o duplicada de ningún modo, reproducida, redistribuida o citada sin el permiso previo por escrito de Banesto Bolsa, sociedad de valores, S.A.. (o en Estados Unidos por Banesto Securities). El presente informe se distribuye en Europa por Banesto Bolsa, Sociedad de Valores, S.A. Cualquier pregunta o comentario de inversores europeos debe dirigirse a Banesto Bolsa S.A., Mesena 80, Madrid, Spain, or by telephone at En Estados Unidos, el informe correspondiente a la compañía/s objeto de este análisis se distribuye a "U.S. Major Institutional Investors" de acuerdo a la Rule 15a-16 de la SEC exclusivamente por Banesto Securities, Inc., que asume la responsabilidad del mismo de acuerdo a la legislación estadounidense. Cualquier pregunta o comentario de los inversores estadounidenses debe dirigirse directamente a Banesto Securities Inc. Suite 701, 730 Fifth Avenue, New York, NY, USA 10019, or by telephone at (212)

Zinkia VENDER DEMASIADAS DUDAS EN EL HORIZONTE. Ultimo precio 1,97. Precio objetivo 1,85. 22 Abril 2010. Potencial -6,1% Media España

Zinkia VENDER DEMASIADAS DUDAS EN EL HORIZONTE. Ultimo precio 1,97. Precio objetivo 1,85. 22 Abril 2010. Potencial -6,1% Media España D Zinkia Ultimo precio 1,97 Precio objetivo 1,85 Potencial -6,1% VENDER 22 Abril 2010 Media España DEMASIADAS DUDAS EN EL HORIZONTE Analista Juan Tuesta Vilanova Tel 91 338 12 56 Email jatuesta@notes.banesto.es

Más detalles

INDRA SOBREPONDERAR. El crecimiento vendrá del exterior. Tecnología. Último Precio Precio Objetivo Potencial 13,08 17,00 30,0%

INDRA SOBREPONDERAR. El crecimiento vendrá del exterior. Tecnología. Último Precio Precio Objetivo Potencial 13,08 17,00 30,0% Tecnología ESPAÑA Último Precio Precio Objetivo Potencial 13,08 17,00 30,0% SOBREPONDERAR Analista Marta Gómez Tel. 34 91 338 39 20 Correo mgomezar@banesto.es EVOLUCIÓN GRÁFICA El crecimiento vendrá del

Más detalles

UNA COMPAÑÍA A LA DEFENSIVA

UNA COMPAÑÍA A LA DEFENSIVA D Amper Ultimo precio 5,29 Precio objetivo 6,10 Potencial 15,3% VENDER 17 Febrero 2010 Tecnología España Analista Jaime Sémelas Tel 91 338 17 30 Email jsemelas@notes.banesto.es Analista Luis de Blas Tel

Más detalles

CF Alba COMPRAR CON INDRA AUMENTA LA DIVERSIFICACIÓN. Ultimo precio 37,85. Precio objetivo 50,54. 11 Septiembre 2009. Potencial 33,5% Holdings España

CF Alba COMPRAR CON INDRA AUMENTA LA DIVERSIFICACIÓN. Ultimo precio 37,85. Precio objetivo 50,54. 11 Septiembre 2009. Potencial 33,5% Holdings España D CF Alba Ultimo precio 37,85 Precio objetivo 50,54 Potencial 33,5% COMPRAR 11 Septiembre 2009 Holdings España Analista Juan Tuesta Vilanova Tel 91-338.12.56 Email jatuesta@notes.banesto.es Analista Tel

Más detalles

TL5/PRS SOBREPONDERAR/VENDER. Compra del 100% Cuatro y del 22% de Digital+ 22 Diciembre 2009. Media España

TL5/PRS SOBREPONDERAR/VENDER. Compra del 100% Cuatro y del 22% de Digital+ 22 Diciembre 2009. Media España D TL5/PRS SOBREPONDERAR/VENDER 22 Diciembre 2009 Media España Analista María Muñoz-Rojas, CFA Tel 91 338 91 32 Email mmurojas@notes.banesto.es Compra del 100% Cuatro y del 22% de Digital+ TL5 financia

Más detalles

NH HOTELES VENDER. Elevado riesgo financiero y peor entorno macro. Consumo Cíclico. Último Precio Precio Objetivo Potencial 3,25 2,50-23,0%

NH HOTELES VENDER. Elevado riesgo financiero y peor entorno macro. Consumo Cíclico. Último Precio Precio Objetivo Potencial 3,25 2,50-23,0% Consumo Cíclico ESPAÑA Último Precio Precio Objetivo Potencial 3,25 2,50-23,0% VENDER Analista María Muñoz-Rojas, CFA Tel. 34 91 338 91 32 Correo mmurojas@banesto.es EVOLUCIÓN GRÁFICA 4,0 3,0 2,0 1,0 21-02-12

Más detalles

CAF. Los servicios igualan a los trenes CAF SM / CAF.MC. Análisis de renta variable 16 abril 2012. Precio actual (10/4/12): Precio objetivo (12/12):

CAF. Los servicios igualan a los trenes CAF SM / CAF.MC. Análisis de renta variable 16 abril 2012. Precio actual (10/4/12): Precio objetivo (12/12): Análisis de renta variable 16 abril 2012 Los servicios igualan a los trenes Tesis de inversión El sector del ferrocarril sigue mostrando un buen comportamiento a nivel mundial a pesar de la crisis económica,

Más detalles

Cementos Portland. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. El oro gris. Tesis de inversión. Últimas noticias

Cementos Portland. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. El oro gris. Tesis de inversión. Últimas noticias Análisis de renta variable Abr27 Cementos Portland Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Mantener Precio Actual (1 Abr 27): 112,3 Precio Objetivo (Dic 27): 1, Magnitudes y ratios (Mn ) 26 27e 28e 29e

Más detalles

Fondos de Inversión Renta 4. Renta 4 Bolsa FI Perspectivas renta variable española para segundo semestre 2008

Fondos de Inversión Renta 4. Renta 4 Bolsa FI Perspectivas renta variable española para segundo semestre 2008 Fondos de Inversión Renta 4 Renta 4 Bolsa FI Perspectivas renta variable española para segundo semestre 2008 Política de inversión Fondo: Renta Variable Española Estilo de Inversión: Stock picking de valores

Más detalles

Jazztel. Vender. Análisis de renta variable Abr2007. Será Vodafone la solución? Tesis de inversión. Últimas noticias

Jazztel. Vender. Análisis de renta variable Abr2007. Será Vodafone la solución? Tesis de inversión. Últimas noticias Análisis de renta variable Abr27 Jazztel Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Vender Precio Actual (1 Abr 27):,66 Precio Objetivo (Dic 27):,35 Magnitudes y ratios (Mn ) 26 27e 28e 29e Bº neto atribuible

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Indra Datos clave Recomendación: Sobreponderar (sin cambios) Precio actual: 8,568 (03/12/2014) Precio objetivo: 12,50 (sin cambios) Potencial: 45,89% Horizontes de rentabilidad 1M 3M 12M Absoluto -20.23%

Más detalles

Catalana Occidente. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. Esperando la próxima jugada. Tesis de inversión.

Catalana Occidente. Mantener. Análisis de renta variable Abr2007. Esperando la próxima jugada. Tesis de inversión. Análisis de renta variable Abr2007 Catalana Occidente Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Mantener Precio Actual (10 Abr 2007): 33,76 Precio Objetivo (Dic 2007): 29,30 Magnitudes y ratios (Mn ) 2006

Más detalles

Cambio a COMPRAR. D. FELGUERA Ingeniería y otros. Dirección de Análisis bsanalisis.com

Cambio a COMPRAR. D. FELGUERA Ingeniería y otros. Dirección de Análisis bsanalisis.com Jueves, 28 de abril de 2011 INFORMACIÓN CLAVE Reuters / Bloomberg: Cap. Bursatil / EV Informe de compañía D. FELGUERA Ingeniería y otros Cambio a COMPRAR COMPRAR Cierre (27-04-11): 5,63 euros /acc. Javier

Más detalles

Aguas de Barcelona. Acudir a la OPA. Análisis de renta variable Abr2007. Se seca el pozo. Tesis de inversión. Últimas noticias

Aguas de Barcelona. Acudir a la OPA. Análisis de renta variable Abr2007. Se seca el pozo. Tesis de inversión. Últimas noticias Análisis de renta variable Abr27 Aguas de Barcelona Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Acudir a la OPA Precio Actual (23 Abr 27): 27,22 Precio Objetivo (Dic 27): 27, Magnitudes y ratios 26 27e 28e

Más detalles

Domicilio. Domicilio. Trimestre Anterior. PATRIMONIO Número de participaciones 3.114 45.035,70

Domicilio. Domicilio. Trimestre Anterior. PATRIMONIO Número de participaciones 3.114 45.035,70 Informe Trimestral Fondos de Inversión 3 de Septiembre de 28 Caminos Global, FI es un fondo de vocación inversora global, de tal manera que el patrimonio del fondo estará invertido en activos tanto de

Más detalles

Mapfre. Comprar. Análisis de renta variable Abr2007. Un valor a largo plazo. Tesis de inversión. Últimas noticias

Mapfre. Comprar. Análisis de renta variable Abr2007. Un valor a largo plazo. Tesis de inversión. Últimas noticias Análisis de renta variable Abr27 Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Comprar Precio Actual (23 Abr 27): 4,2 Precio Objetivo (Dic 26): 4,5 Magnitudes y ratios (Mn ) 26 27e 28e 29e Bº neto atribuible

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Gas Natural Datos clave Recomendación: Comprar (sin cambios) Precio actual: 19,91 (17/08/2015) Precio objetivo: 23,48 (desde 15,80) Potencial: 17,93% Horizontes de rentabilidad 1M 3M 12M Absoluto -4,88%

Más detalles

Telefónica. Comprar. Análisis de renta variable 2Mar2006. Precio Actual (1 mar 2006): 12,94 Precio Objetivo (Dic 2006): 15,00

Telefónica. Comprar. Análisis de renta variable 2Mar2006. Precio Actual (1 mar 2006): 12,94 Precio Objetivo (Dic 2006): 15,00 Análisis de renta variable 2Mar2006 Telefónica Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Cumplidos los objetivos 2005 Comprar Precio Actual (1 mar 2006): 12,94 Precio Objetivo (Dic 2006): 15,00 Juan Carlos

Más detalles

CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA

CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA Miércoles, 28 de marzo de 2012 Departamento de Análisis CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA Continúa dibujándose el nuevo escenario del sector financiero en España, y las últimas entidades que han contribuido

Más detalles

Amper. Precio Actual: 6,51. Infraponderar. Actualización de compañía. Renta Variable ESPAÑA El valor de la independencia

Amper. Precio Actual: 6,51. Infraponderar. Actualización de compañía. Renta Variable ESPAÑA El valor de la independencia Sector: Tecnología Precio Actual: 6,51 Infraponderar Actualización de compañía Amper Reuters: AMP.MC Bloomberg: AMP SM El potencial se vuelve a basar en expectativas de contratos futuros. 3 de diciembre

Más detalles

Grupo Banco Sabadell

Grupo Banco Sabadell Grupo Banco Sabadell Boletín de información financiera Cuarto trimestre de 2001 Cuarto trimestre de 2001 Pág. 1 Introducción El 120º ejercicio social del Banco Sabadell se ha caracterizado por el crecimiento

Más detalles

Proyección principales magnitudes (miles de EUR)

Proyección principales magnitudes (miles de EUR) Ferrovial Sector: Construcción Buenos resultados empresariales para Ferrovial, que se ven impactados negativamente por los menores extraordinarios en 2014. Las ventas de Ferrovial se situaron en 8.802

Más detalles

Grupo Banco Sabadell

Grupo Banco Sabadell Grupo Banco Sabadell Boletín de información financiera Primer trimestre de 2003 Resultados del primer trimestre El Grupo Banco Sabadell obtiene un beneficio neto atribuido de 68,78 millones de euros, un

Más detalles

ALBA: CARTERA Y RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2010

ALBA: CARTERA Y RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2010 ALBA: CARTERA Y RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2010 El beneficio consolidado neto de impuestos en el primer trimestre de 2010 ha sido de 78,9 M, un 73,3% inferior al resultado del mismo periodo del año

Más detalles

SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921

SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921 SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921 Informe Semestral del Segundo Semestre 2009 Gestora: Inverseguros Gestión S.G.I.I.C, S.A.U. Depositario: Inverseguros S.V, S.A.U. Auditor: Deloitte & Touche

Más detalles

Como crear una cartera conservadora?

Como crear una cartera conservadora? Como crear una cartera conservadora? Pese a que existen muchas concepciones acerca de lo que puede ser una acción conservadora (por ejemplo creencias sobre la fortaleza de una empresa o potencial de revalorización

Más detalles

LA COMPLEMENTARIEDAD DE AMBOS NEGOCIOS INCREMENTA EL RESULTADO NETO DE LA NUEVA REIG JOFRE UN 41%, HASTA LOS 5,3 M

LA COMPLEMENTARIEDAD DE AMBOS NEGOCIOS INCREMENTA EL RESULTADO NETO DE LA NUEVA REIG JOFRE UN 41%, HASTA LOS 5,3 M Barcelona, 5 de mayo de 2015 NOTA DE RESULTADOS: PRIMER TRIMESTRE DE 2015 En el primer trimestre de consolidación tras la fusión de Natraceutical y Reig Jofre LA COMPLEMENTARIEDAD DE AMBOS NEGOCIOS INCREMENTA

Más detalles

Grupo Viscofan Presentación de Resultados Ejercicio 2002. Febrero 2003

Grupo Viscofan Presentación de Resultados Ejercicio 2002. Febrero 2003 Grupo Viscofan Presentación de Resultados Ejercicio 22 Febrero 23 Contenido Grupo Viscofan 22: Comentarios Generales Resultados Ejercicio 22 y Cuarto Trimestre 22 Análisis de Resultados Análisis de la

Más detalles

RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA

RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2005 SEGÚN EL PLAN GENERAL CONTABLE ESPAÑOL (PGC) En el primer trimestre de 2005, el Grupo Red Eléctrica ha consolidado su posición

Más detalles

SEMINARIO BSCH SMALL & MID CAPS 7 febrero 2008

SEMINARIO BSCH SMALL & MID CAPS 7 febrero 2008 SEMINARIO BSCH SMALL & MID CAPS 7 febrero 2008 1. Renta 4: una propuesta de inversión atractiva 1.1 Una historia de crecimiento: ganar cuota en un mercado que crece 1.2 Apalancamiento operativo y financiero:

Más detalles

Presentación Corporativa

Presentación Corporativa Presentación Corporativa Bolsa de Madrid, 9 de diciembre de 2010 Índice Marco de situación Contratación y cartera Evolución áreas de negocio Fortaleza Financiera Rentabilidad por dividendo Duro Felguera

Más detalles

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) PARTE II: TEORÍAS Y TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES. TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE ÍNDICE DE CONTENIDOS 6.1.- Análisis Macroeconómico:

Más detalles

EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué?

EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué? EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué? Nos preguntamos: qué características han compartido aquellos valores que mejor han aguantado las caídas del pasado mes de agosto?. Estaban baratas por valoración?

Más detalles

Gas Natural, obtuvo un beneficio neto de 1.462 millones de euros en 2014, lo que supone un aumento del 1,2% respecto al ejercicio anterior.

Gas Natural, obtuvo un beneficio neto de 1.462 millones de euros en 2014, lo que supone un aumento del 1,2% respecto al ejercicio anterior. Gas Natural Datos clave Recomendación: Neutral (sin cambios) Precio actual: 22,27 (15/04/2015) Precio objetivo: 19,29 (desde 15,80) Potencial: -13,38% Horizontes de rentabilidad 1M 3M 12M Absoluto 6,83%

Más detalles

Enero-Junio 2013 Resultados. 31 julio 2013

Enero-Junio 2013 Resultados. 31 julio 2013 Enero-Junio 2013 Resultados 31 julio 2013 Resultados enero junio 2013 Aviso legal El presente documento puede contener manifestaciones de futuro sobre intenciones, expectativas o previsiones de la Compañía

Más detalles

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA 74 7 Edificio Sogecable, Tres Cantos (Madrid) Parlamento de Navarra, Pamplona INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA.1. Análisis Financiero del Ejercicio.2. Evolución Histórica.3. Información Bursátil.4. Comunicaciones

Más detalles

Administración Financiera

Administración Financiera Administración Financiera ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar Estados Financieros Para el directivo financiero, los

Más detalles

Liberbank 6 de agosto de 2015

Liberbank 6 de agosto de 2015 Liberbank 6 de agosto de 2015 Sobreponderar Precio Objetivo 0,76 EUR Precio cotización 0,64 EUR Potencial 18% Mayor presión en márgenes. Revisamos a la baja estimaciones. Analista financiero Nuria Álvarez

Más detalles

130,00 120,00 110,00 100,00 90,00. Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

130,00 120,00 110,00 100,00 90,00. Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Bankia Sector: Bancos Bankia ha obtenido en los nueve primeros meses de 2014 un beneficio neto de 696 millones de euros, un 53,9% superior respecto del mismo periodo del anterior ejercicio. En el 3T14

Más detalles

IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo

IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo Dadas las caídas de agosto y los excesos registrados, mostramos aquellos valores del IBEX35, que respecto a los dos últimos años, mayor alejamiento han experimentado

Más detalles

RESULTADOS 2013. MADRID, 26 DE FEBRERO DE 2014 www.indracompany.com

RESULTADOS 2013. MADRID, 26 DE FEBRERO DE 2014 www.indracompany.com RESULTADOS 2013 MADRID, 26 DE FEBRERO DE 2014 www.indracompany.com Índice 1. Resumen 3 2. Principales magnitudes 7 3. Análisis por Segmentos Principales 8 4. Análisis por Mercados Verticales 9 5. Análisis

Más detalles

Análisis Fundamental

Análisis Fundamental Análisis Fundamental Es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el valor teórico de una empresa y una aproximación

Más detalles

Evolución del Capital. Dividendos. Evolución Bursátil. Relación con Inversores

Evolución del Capital. Dividendos. Evolución Bursátil. Relación con Inversores Evolución del Capital Dividendos Evolución Bursátil Relación con Inversores Evolución Bursátil y 4 Comunidad Financiera Evolución del Capital La Junta General de Accionistas de Vallehermoso, S.A. aprobó

Más detalles

Valoración de empresas en el contexto de una due diligence

Valoración de empresas en el contexto de una due diligence Revista de Contabilidad y Dirección Vol. 8, año 2009, pp. 191-206 191 Valoración de empresas en el contexto de una due diligence: caso práctico mediante el método de descuento de flujos libres de caja

Más detalles

Enero Septiembre 2013 Resultados. Consolidando los logros

Enero Septiembre 2013 Resultados. Consolidando los logros Enero Septiembre 2013 Resultados Consolidando los logros Zamudio, 7 de Noviembre de 2013 Índice 1. Claves del periodo 2. Resultados Enero-Septiembre 2013 e indicadores clave 3. Perspectivas 4. Conclusiones

Más detalles

RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER TRIMESTRE 2015 1 de febrero 2015 a 30 de abril 2015

RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER TRIMESTRE 2015 1 de febrero 2015 a 30 de abril 2015 RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER TRIMESTRE 2015 1 de febrero 2015 a 30 de abril 2015 Inditex prosigue con la expansión global de su modelo integrado de tiendas y venta online. Fuerte desempeño operativo:

Más detalles

1Q 2015 - Resumen de actividad

1Q 2015 - Resumen de actividad 1Q 2015 - Resumen de actividad Principales hitos operativos y financieros - 1T 2015 El beneficio neto de 128,5 millones de euros, +6,2% Los ingresos crecen un +13,8% (+1,1% cc*) y se sitúan en 908,4 millones

Más detalles

BOLETÍN DE INFORMACIÓN CIONISTAS Nº 414. LOS 878,6 MM EuR. BuEN

BOLETÍN DE INFORMACIÓN CIONISTAS Nº 414. LOS 878,6 MM EuR. BuEN BOLETÍN DE INFORMACIÓN PARA ACCIONISA CIONISTAS Nº 414 1 - MAYO DE 2013 EL BENEFICIO NETO ALCANzA LOS 878,6 MM EuR BuEN COMPORTAMIENTO OPERATIvO DE LOS NEgOCIOS Carta del Presidente Estimado Accionista,

Más detalles

PRESENTACIÓN DE RESULTADOS

PRESENTACIÓN DE RESULTADOS PRESENTACIÓN DE RESULTADOS Enero a Marzo 2012 GRUPO CATALANA OCCIDENTE,S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Sant Cugat del Vallés, 27 de abril 2012 D. Francisco José Arregui, Director General D. Carlos González,

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) CaixaBank Sector: Servicios financieros Caixabank ha obtenido un resultado neto de 708 millones de euros en el primer semestre de 2015, un 75% superior al del mismo periodo del año anterior. El resultado

Más detalles

DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS. Roberto González Grafito sobre papel (detalle) VEGAP, 2008

DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS. Roberto González Grafito sobre papel (detalle) VEGAP, 2008 DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS Roberto González Grafito sobre papel (detalle) VEGAP, 2008 16 Informe Anual 2007 Corporación Financiera Alba Económico Financieros En millones de euros salvo indicación en contrario

Más detalles

www.anc.es Finanzas para no financieros Los estados financieros

www.anc.es Finanzas para no financieros Los estados financieros Finanzas para no financieros Los estados financieros No puedes gestionar lo que no sabes medir Peter Drucker - 3 - Finanzas para no financieros 1. Fundamentos 1.1 Principales magnitudes financieras 1.2

Más detalles

Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo:

Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo: Informe Económico Financiero Empresa: Periodo: EJEMPLO 2012 Índice Datos de la empresa 1 Balances de situación 2-3 Cuentas de resultados 4 Saldos medios y otros datos 5 Resumen ejecutivo o cuadro de mando

Más detalles

RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2013 30 de agosto de 2013

RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2013 30 de agosto de 2013 30 de agosto de 2013 Índice Claves del periodo Principales magnitudes Cuenta de Pérdidas y Ganancias Desglose de Ventas Desglose EBITDA Evolución de los márgenes Contratación y Cartera Desglose de Cartera

Más detalles

Informe de Resultados

Informe de Resultados RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA Informe de Resultados Enero - diciembre 2007 Índice Las magnitudes económico-financieras del ejercicio 2007 confirman los objetivos fijados por el Grupo Red Eléctrica. El resultado

Más detalles

INFORME DE GESTIÓN 1S12

INFORME DE GESTIÓN 1S12 INFORME DE GESTIÓN 1S12 Índice Claves del periodo. Evolución de los negocios. Cartera y Contratación. Balance. Evolución de la deuda. Participación en Vértice 360º. Estrategia. Perspectivas Conclusiones.

Más detalles

Informe de Resultados

Informe de Resultados RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA Informe de Resultados Enero - septiembre 2007 El resultado del ejercicio durante los nueve primeros meses ha sido de 191,3 millones de euros, un 19,8% superior al del mismo período

Más detalles

Evolución de los Negocios Primer Trimestre 2012 (Enero-Marzo)

Evolución de los Negocios Primer Trimestre 2012 (Enero-Marzo) Evolución de los Negocios Primer Trimestre 2012 (Enero-Marzo) Índice de Contenidos 1. Cambios de consolidación y/o políticas contables 3 Operaciones Discontinuadas 3 2. Principales Magnitudes 5 Datos Económicos

Más detalles

RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER SEMESTRE EJERCICIO 2015 1 de febrero 2015 a 31 de julio 2015

RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER SEMESTRE EJERCICIO 2015 1 de febrero 2015 a 31 de julio 2015 RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER SEMESTRE EJERCICIO 2015 1 de febrero 2015 a 31 de julio 2015 Inditex prosigue con la expansión global de su modelo integrado de tiendas y venta online. Fuerte desempeño operativo:

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Gamesa Datos clave Recomendación: Vender (sin cambios) Precio actual: 11,475 (26/03/2015) Precio objetivo: 7,85 (desde 99,50) Potencial: -31,59% Horizontes de rentabilidad 1M 3M 12M Absoluto 0,56% 0,87%

Más detalles

La base de clientes ADSL contratados alcanza 1.382.105 servicios al obtener 25.674 altas netas en el trimestre.

La base de clientes ADSL contratados alcanza 1.382.105 servicios al obtener 25.674 altas netas en el trimestre. Resultados del segundo trimestre de 2013 JAZZTEL aumenta en 244.681 su base de clientes de telefonía móvil, en 25.674 su base de clientes ADSL contratados e incrementa sus ingresos un 15% en el trimestre.

Más detalles

MWe vendidos: 2.301 MWe (+25,6% a/a) o Entrada de pedidos en firme: 2.841MW (+31% vs. 9M 2014)

MWe vendidos: 2.301 MWe (+25,6% a/a) o Entrada de pedidos en firme: 2.841MW (+31% vs. 9M 2014) Resultados Enero - Septiembre 2015 10 de Noviembre 2015 ALINEACIÓN CON COMPROMISOS DE CORTO Y LARGO Gamesa Corporación Tecnológica 1 cierra los 9 primeros meses de 2015 con unos resultados sólidos y alineados

Más detalles

Informe de Resultados

Informe de Resultados RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA Informe de Resultados Enero - junio 2007 El resultado del ejercicio durante el primer semestre ha sido de 125,8 millones de Euros, un 19,5% superior al del mismo período de 2006.

Más detalles

PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES INFORMACION FINANCIERA INTERMEDIA TRIMESTRAL Declaración intermedia del primer trimestre del ejercicio 2009 PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD,

Más detalles

Gestión Financiera. José Sainz Armada, Director Económico Financiero

Gestión Financiera. José Sainz Armada, Director Económico Financiero José Sainz Armada, Director Económico Financiero 1 Aviso Legal EXONERACIÓN DE RESPONSABILIDAD Este documento ha sido elaborado por Iberdrola, S.A. únicamente para su uso durante la presentación Perspectivas

Más detalles

Conteste a las siguientes preguntas marcando las verdaderas con un círculo:

Conteste a las siguientes preguntas marcando las verdaderas con un círculo: EXAMEN PARCIAL ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES. 18.12.2013 Conteste a las siguientes preguntas marcando las verdaderas con un círculo: ( 2 puntos) 1-. Son usuarios externos de la información financiera:

Más detalles

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 Gestora: BANCO MADRID GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC SAU Grupo Depositario: BANCA PRIVADA D'ANDORRA Nº Registro CNMV: 2781 Auditor: KPMG Auditores S.L.

Más detalles

Valoración de Empresas

Valoración de Empresas Valoración de Empresas Conceptos básicos y ejemplo práctico Antonio Grandío Dopico Página 1 1. Introducción a la valoración de empresas (i) Operaciones corporativas Situaciones Análisis de inversiones

Más detalles

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/02/15 A 28/02/15 BC%

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/02/15 A 28/02/15 BC% Informe seguimiento 01/02/15 A 28/02/15 RENTA 4 BOLSA FI RENTA 4 BOLSA FI BC% Renta 4 Bolsa FI: +12,1% y en máximos históricos Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad hasta febrero de 2015 de +12,1%

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Inditex Datos clave Sector: Retail El beneficio neto asciende en 2014 hasta los 2.510 millones de euros, mejorando en un 5,4% el resultado obtenido en 2013. Esta mejora es atribuible principalmente al

Más detalles

IBEX 35: LECCIONES DE FINANZAS DE AYER Y HOY, PARA MAÑANA ANA DEL EXACERBADO CULTO AL ENDEUDAMIENTO A LA TRAMPA DEL APALANCAMIENTO

IBEX 35: LECCIONES DE FINANZAS DE AYER Y HOY, PARA MAÑANA ANA DEL EXACERBADO CULTO AL ENDEUDAMIENTO A LA TRAMPA DEL APALANCAMIENTO IBEX 35: LECCIONES DE FINANZAS DE AYER Y HOY, PARA MAÑANA ANA DEL EXACERBADO CULTO AL ENDEUDAMIENTO A LA TRAMPA DEL APALANCAMIENTO Dr. José Mª Gay de Liébana y Saludas Profesor Titular de Economía a Financiera

Más detalles

Resultados Consolidados Tercer Trimestre 2014

Resultados Consolidados Tercer Trimestre 2014 Resultados Consolidados Tercer Trimestre 2014 1 de febrero 2014 a 31 de octubre 2014 Inditex prosigue con la expansión global de su modelo integrado de tiendas y venta online. Fuerte desempeño operativo:

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Fecha de análisis: 13/8/215 Bankinter Sector: Bancos Bankinter obtiene en el primer semestre de 215 un beneficio neto de 197,3 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 31,6% respecto al mismo

Más detalles

Los dividendos en la Bolsa española: especial consideración a los bancos

Los dividendos en la Bolsa española: especial consideración a los bancos Los dividendos en la Bolsa española: especial consideración a los bancos Miguel Arregui y Ángel Berges* Las compañías cotizadas tratan, por lo general, de mantener una política de dividendo estable. En

Más detalles

07 Compromiso con los accionistas

07 Compromiso con los accionistas 07 Compromiso con los accionistas 129 Informe Anual de Amadeus 2011 7.1 Capital social y accionariado La incertidumbre imperó en los mercados bursátiles durante 2011 y todos los principales índices registraron

Más detalles

Las variaciones en la cuenta de resultados del primer semestre del 2008 habrían sido:

Las variaciones en la cuenta de resultados del primer semestre del 2008 habrían sido: Notas Explicativas 1.- Criterios contables Los estados financieros intermedios han sido formulados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF-UE) y sus interpretaciones

Más detalles

Informe anual. Grupo ACS

Informe anual. Grupo ACS Informe anual Grupo ACS www.grupoacs.com Foto: Juzgados de Arrecife Informe Económico- Financiero del Grupo ACS 2 Informe Económico - Financiero 2.1 Informe de Gestión del Grupo Consolidado 04 2.2 Cuentas

Más detalles

Resultados. Te r c e r T r i m e s t r e 2 0 1 4. Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía, S.A. y Sociedades Dependientes.

Resultados. Te r c e r T r i m e s t r e 2 0 1 4. Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía, S.A. y Sociedades Dependientes. Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía, S.A. y Sociedades Dependientes. Madrid, 29 de octubre de 2014 01 Resumen General Los ingresos acumulados en los 9M 2014 ascienden a 268 Mill. Los ingresos del tercer

Más detalles

Evolución negocios. Primer semestre 2012 -1- Evolución de los negocios: Primer semestre 2012

Evolución negocios. Primer semestre 2012 -1- Evolución de los negocios: Primer semestre 2012 Evolución de los negocios Primer semestre 2012-1- Disclaimer El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución de negocio y resultados de BME. Estas previsiones responden

Más detalles

Lo Mejor de Dos Mundos: Crecimiento Defensivo Febrero de 2004

Lo Mejor de Dos Mundos: Crecimiento Defensivo Febrero de 2004 Lo Mejor de Dos Mundos: Crecimiento Defensivo Febrero de 2004 1 El presente documento ha sido elaborado por Red Eléctrica de España, S.A. con el exclusivo propósito que en el mismo se expone. No puede,

Más detalles

x2 + Energía Sostenible Junta General de Accionistas 2005 INFORME DEL VICEPRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADO Sr. D. Ignacio S. Galán

x2 + Energía Sostenible Junta General de Accionistas 2005 INFORME DEL VICEPRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADO Sr. D. Ignacio S. Galán Junta General de Accionistas 2005 INFORME DEL VICEPRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADO Sr. D. Ignacio S. Galán Energía Sostenible x2 + Bilbao, 18 de marzo de 2005 Junta General de Accionistas 2005 Claves del

Más detalles

Presentación Corporativa Madrid, Mayo de 2013

Presentación Corporativa Madrid, Mayo de 2013 Presentación Corporativa Madrid, Mayo de 2013 Una historia exitosa de crecimiento e internacionalización Enabling potential El líder europeo en servicios, equipamiento y suministros de oficina Una compañía,

Más detalles

GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I.

GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I. Pág. 1 / 16 GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I. Nº Registro CNMV: 487 Informe: Semestral del Primer semestre 215 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: BANC DE SABADELL Auditor: Deloitte Grupo Gestora:

Más detalles

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS 2013. Pamplona 30 de abril

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS 2013. Pamplona 30 de abril JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS 2013 Pamplona 30 de abril Junta General de Accionistas 2013 José Domingo de Ampuero Presidente Junta General de Accionistas 2013 2 Junta General Accionistas Abril 2013 Agenda

Más detalles

NUEVA COMPOSICIÓN DEL IGBM PARA EL PRIMER SEMESTRE 2011. Lo conformarán 118 valores, uno menos que en el semestre anterior

NUEVA COMPOSICIÓN DEL IGBM PARA EL PRIMER SEMESTRE 2011. Lo conformarán 118 valores, uno menos que en el semestre anterior NUEVA COMPOSICIÓN DEL IGBM PARA EL PRIMER SEMESTRE 2011 Lo conformarán 118 valores, uno menos que en el semestre anterior El Comité de Gestión del Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) ha decidido,

Más detalles

Tras realizar una inversión de más de 25.000 millones en 2007

Tras realizar una inversión de más de 25.000 millones en 2007 20 de febrero de 2008 Nota de PRENSA Tras realizar una inversión de más de 25.000 millones en 2007 IBERDROLA CULMINA UN AÑO HISTÓRICO CON UN BENEFICIO NETO DE 2.353,7 MILLONES, EL 41,8% MÁS Cuenta con

Más detalles

Ratios NPGC 2009 vs Ratings

Ratios NPGC 2009 vs Ratings Ratios NPGC 2009 vs Ratings Página: 1 Qué diferencia hay entre un Rating y un Ratio? Ratio Relación o proporción entre dos elementos o dos conjuntos de elementos cuantitativos de los estados financieros

Más detalles

Buenos días a todos. En primer lugar, quiero agradecerles su. asistencia a esta reunión informativa que vamos a mantener

Buenos días a todos. En primer lugar, quiero agradecerles su. asistencia a esta reunión informativa que vamos a mantener CORPORACION FINANCIERA ALBA JUNTA GENERAL MAYO 2008 CONFERENCIA DE PRENSA INTERVENCION DE D. JUAN MARCH DELGADO Buenos días a todos. En primer lugar, quiero agradecerles su asistencia a esta reunión informativa

Más detalles

Resultados enero septiembre 2013. Enero-Septiembre 2013 Resultados

Resultados enero septiembre 2013. Enero-Septiembre 2013 Resultados Resultados enero septiembre 2013 Enero-Septiembre 2013 Resultados Aviso legal El presente documento puede contener manifestaciones de futuro sobre intenciones, expectativas o previsiones de la Compañía

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

Resultados Consolidados Tercer Trimestre 2015

Resultados Consolidados Tercer Trimestre 2015 Resultados Consolidados Tercer Trimestre 2015 1 de febrero 2015 a 31 de octubre 2015 Inditex prosigue con la expansión global de su modelo integrado de tiendas y venta online. Fuerte desempeño operativo:

Más detalles

La base de clientes de banda ancha contratados se sitúa en 1.467.314, al obtener 17.689 altas netas de clientes contratados en el primer trimestre.

La base de clientes de banda ancha contratados se sitúa en 1.467.314, al obtener 17.689 altas netas de clientes contratados en el primer trimestre. Resultados del primer trimestre de 2014 JAZZTEL incrementa sus ingresos un 17%, su EBITDA un 23% respecto al mismo trimestre del ejercicio anterior y aumenta en 185.175 su base de servicios de telefonía

Más detalles

RESULTADOS ALINEADOS CON EL RANGO SUPERIOR DE LAS GUÍAS DE MERCADO PARA 2013

RESULTADOS ALINEADOS CON EL RANGO SUPERIOR DE LAS GUÍAS DE MERCADO PARA 2013 Resultados Enero - Septiembre 2013 Zamudio, 7 de Noviembre de 2013 RESULTADOS ALINEADOS CON EL RANGO SUPERIOR DE LAS GUÍAS DE MERCADO PARA 2013 En un entorno económico complejo, Gamesa Corporación Tecnológica

Más detalles

RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER TRIMESTRE 2014

RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER TRIMESTRE 2014 RESULTADOS CONSOLIDADOS PRIMER TRIMESTRE 2014 1 de febrero 2014 a 30 de abril 2014 Inditex continúa con su expansión global, multiconcepto, multicanal. Fuerte desempeño operativo: Las Ventas en tienda

Más detalles

endamos comprar con un precio objetivo en 12,30 euros por acción a cierre de ejercicio de 2015. Proyección principales magnitudes (miles de USD)

endamos comprar con un precio objetivo en 12,30 euros por acción a cierre de ejercicio de 2015. Proyección principales magnitudes (miles de USD) Arcelor Mittal Datos clave Sector: Industria ArcelorMittal se anota unas pérdidas netas de 131 millones de dólares en los nueve primeros meses de 2014, en un escenario de mejora de la eficiencia operativa

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Inditex Sector: Retail Balance positivo en los primeros tres meses con un beneficio neto de 521 millones de euros, mejorando en un 28% el resultado del mismo periodo del año anterior, debido principalmente

Más detalles

Resultados. Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía, S.A. y Sociedades Dependientes.

Resultados. Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía, S.A. y Sociedades Dependientes. Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía, S.A. y Sociedades Dependientes. Madrid, 27 de febrero de 2015 01 Resumen General Tecnocom cierra un año de transición que ha estado marcado por: El inicio de la

Más detalles

Curso de Dirección Financiera y Control de Gestión

Curso de Dirección Financiera y Control de Gestión El negocio INVERSOL, S.A. En diciembre del año 2010, un empresario decide constituir la sociedad INVERSOL, S.A. para desarrollar una actividad, consistente en la búsqueda de oportunidades de negocio para

Más detalles

NB RENTA VARIABLE, FI

NB RENTA VARIABLE, FI Gestora: NOVO BANCO GESTIÓN, SGIIC, SA Grupo Gestora: GRUPO NOVO BANCO Auditor: Depositario: Fondo por compartimentos: PRICE WATER HOUSE COOPERS AUDITORES, S.L. NOVO BANCO, S.A., S.E. NB RENTA VARIABLE,

Más detalles