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1 Estados Contables Correspondientes a los períodos de seis meses iniciados el 1 de julio de 2009 y 2008 y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

2 y subsidiaria Información contable complementaria Estados Contables Consolidados Correspondientes al período de seis meses iniciado el 1 de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009

3 y subsidiaria Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2009 (Expresados en pesos Notas 1 y 2) ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 3.a) Cuentas por pagar (Nota 3.d) Inversiones (Nota 3.c) Cargas fiscales (Nota 3.e) Otros créditos (Nota 3.b) Total de pasivo corriente Total del activo corriente PASIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Otros pasivos (Nota 3.f) Otros créditos (Nota 3.b) Total del pasivo no corriente Inversiones (Nota 3.c) Total del pasivo Subtotal del activo no corriente Llave de negocio Participación de terceros en la sociedad controlada Total del activo no corriente PATRIMONIO NETO Total del activo Total del pasivo y patrimonio neto Las notas que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados. Por Comisión Fiscalizadora Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F 85 1 (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

4 y subsidiaria Estado de Resultados Consolidados Correspondiente al período de seis meses iniciado el 1 de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 (Expresados en pesos Notas 1 y 2) Resultado de inversiones permanentes Gastos de administración ( ) Resultado operativo Otros ingresos, netos Resultados financieros generados por activos: - Intereses por descuento de activos (2.521) - Resultados por colocaciones de fondos 520 Total generados por activos (2.001) Resultados financieros generados por pasivos: - Gastos de financiación (1.567) Total generados por pasivos (1.567) Resultados financieros, netos (3.568) Ganancia antes de impuestos Impuesto a las ganancias Ganancia del período Las notas que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados. Por Comisión Fiscalizadora Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F 85 2 (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

5 y subsidiaria Estado de Flujo de Efectivo Consolidados (1) Correspondiente al período de seis meses iniciado el 1 de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 (Expresados en pesos Notas 1 y 2) VARIACIONES DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del período Disminución neta del efectivo (27.628) CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia del período Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas: Impuesto a las ganancias devengado en el período ( ) Resultado inversiones permanentes ( ) Intereses por descuento de activos Cambios en activos y pasivos operativos: Aumento de otros créditos (20.581) Aumento de cuentas por pagar Disminución de otros deudas ( ) Disminución de cargas fiscales (14.432) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas ( ) ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Aumento de inversiones en compañías vinculadas ( ) Efectivo ingresado por consolidación 65 Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión ( ) ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Integración de aportes irrevocables Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO (27.628) (1) Caja y bancos más inversiones de muy rápida conversión en efectivo (colocaciones transitorias a menos de tres meses de plazo). Las notas que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados. Por Comisión Fiscalizadora Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 ) (Socio) ) José Daniel Abelovich Síndico Titular Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F 85 3 Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

6 y subsidiaria Estado de Flujo de Efectivo Consolidados (Continuación) Correspondiente al período de seis meses iniciado el 1 de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 (Expresados en pesos Notas 1 y 2) Información adicional Adquisición de compañía subsidiaria Otros créditos Inversiones no corrientes Cuentas por pagar (7.649) Cargas fiscales (31) Otros pasivos ( ) Valor Neto de los activos adquiridos Fondos adquiridos 65 Valor neto de los activos adquiridos Llave de negocio Valor de adquisición de compañía subsidiaria Por Comisión Fiscalizadora Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F 85 4 (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

7 y subsidiaria Notas a los estados contables consolidados Correspondientes al período de seis meses iniciado el 1 de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 (Expresadas en pesos) NOTA 1: CONSOLIDACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - CONTROL SOCIETARIO Bases de consolidación La Sociedad ha consolidado línea por línea su balance general al 31 de diciembre de 2009 con el balance general de Baicom Networks S.A., aplicando el método de consolidación proporcional, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica N 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por la Comisión Nacional de Valores. Los datos que reflejan las tenencias societarias son los siguientes: Porcentaje de participación directa sobre el capital social al Sociedades Baicom Networks S.A. 50% Banco Hipotecario S.A. 5,249% La inversión en Banco Hipotecario S.A. se encuentra contabilizada a su valor patrimonial proporcional y expuesta en inversiones permanentes en el balance general consolidado. Los saldos y las operaciones significativas con la sociedad controlada se han eliminado en la consolidación. Información comparativa Tal como se menciona en Nota 13 a los estados contables básicos, con fecha 18 de diciembre de 2009 y en virtud del contrato de cesión de derechos suscripto con su accionista IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima, la Sociedad es titular del 50% de las acciones de Baicom Networks S.A., habiendo consolidado su balance general a partir del 31 de diciembre de Por tal motivo, no se presenta información consolidada comparativa, ni se consolidaron los resultados de la Sociedad controlada. Inicialado a los efectos de su identificación C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 30 5

8 y subsidiaria Notas a los estados contables consolidados (Continuación) (Expresadas en pesos) NOTA 2: CRITERIOS DE VALUACIÓN Los estados contables de la sociedad controlada que se detalla en la Nota 1 han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por la Sociedad. En Nota 3 a los estados contables básicos se detallan las políticas contables de mayor relevancia. A continuación se mencionan aquellas políticas contables relevantes aplicadas por la sociedad controlada en forma conjunta que no se encuentran detalladas en dicha nota: a. Inversiones Las reservas de tierra se encuentran valuadas a su costo de adquisición. Los valores obtenidos de esta forma no superan sus respectivos valores recuperables al cierre del período. b. Otros pasivos Los pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período. NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS a. Caja y bancos Caja en moneda local 106 Bancos en moneda local Total caja y bancos Inicialado a los efectos de su identificación C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 30 6

9 y subsidiaria Notas a los estados contables consolidados (Continuación) (Expresadas en pesos) NOTA 3: (Continuación) b. Otros créditos Corriente Impuesto a las ganancias Impuesto a la ganancia mínima presunta Impuesto al valor agregado saldo a favor Impuesto de los bienes personales Seguros a devengar Otros créditos fiscales IIBB saldo a favor 22 Diversos Total corriente No Corriente Impuesto diferido Previsión impuesto diferido ( ) Prestamos otorgados Impuesto al valor agregado saldo a favor Impuesto a la ganancia mínima presunta Valor actual (2.521) Total no corriente Total otros créditos c. Inversiones Corriente Fondos comunes de inversión Total corriente No Corriente Sociedades vinculadas: Banco Hipotecario S.A. VPP Banco Hipotecario S.A. Valor llave ( ) Reservas de tierra Total no corriente Total inversiones Inicialado a los efectos de su identificación C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 30 7

10 y subsidiaria Notas a los estados contables consolidados (Continuación) (Expresadas en pesos) NOTA 3: (Continuación) d. Cuentas por pagar Sociedades art. 33 Ley N y otras partes relacionadas - IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (i) Fibesa S.A. (ii) Alto Palermo S.A. (APSA) (iii) Proveedores Provisión para gastos Total cuentes por pagar (i) (ii) (iii) Accionista. Controlada por Alto Palermo S.A. (APSA). Controlada por IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima. e. Cargas fiscales Provisión impuesto a la ganancia mínima presunta Impuesto sobre los ingresos brutos a pagar 31 Total cargas fiscales f. Otros pasivos Masoero, Héctor préstamo capital (i) Octupos S.A. préstamo capital (i) Masoero, Héctor préstamo intereses (i) Octupos S.A. préstamo intereses (i) Total otros pasivos (i) Accionistas de Baicom Networks S.A.. Inicialado a los efectos de su identificación C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 30 8

11 Estados Contables Básicos Correspondientes a los períodos de seis meses iniciados el 1 de julio de 2009 y 2008 y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

12 Estados Contables Correspondientes al período de seis meses iniciado el 1 de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 presentados en forma comparativa (Expresados en pesos Notas 2 y 3) Domicilio Legal: Florida Piso 18º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad principal de la Sociedad: Participación directa o indirecta en sociedades vinculadas a los medios de comunicación Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: - Del estatuto: 20 de enero de De las modificaciones (última): 19 de junio de 2009 Número de inscripción en el Registro Público de Comercio: Fecha de vencimiento del estatuto o contrato social: 20 de enero de 2099 Denominación de la sociedad controlante: IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima Actividad principal: Inmobiliaria Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio: $ Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99, % (Nota 6) COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 5) Capital suscripto, Clase de acciones emitido e integrado Ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal $1 y de 1 voto por acción - Clase A Clase B Inicialado a efectos de su identificación 10

13 Balances Generales al 31 de diciembre y 30 de junio de 2009 (Expresados en pesos Notas 2 y 3) ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 4.a) Cuentas por pagar (Nota 4.c y Anexo I) Inversiones (Anexos D e I) Cargas fiscales (Nota 4.d y Anexo I) Otros créditos (Nota 4.b y Anexo I) Otras deudas (Nota 4.e y Anexo I) Total del Activo Corriente Total del Pasivo Corriente PASIVO NO CORRIENTE Cargas fiscales (Nota 4.d y Anexo I) Total del Pasivo No Corriente ACTIVO NO CORRIENTE Total del Pasivo Otros créditos (Nota 4.b y Anexo I) Inversiones (Anexo C) PATRIMONIO NETO Total del Activo No Corriente (Según estado correspondiente) Total del Activo Total del Pasivo y Patrimonio Neto Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables. Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 Por Comisión Fiscalizadora José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

14 Estados de Resultados Correspondientes a los períodos de seis meses iniciados el 1º de julio de 2009 y 2008 y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (Expresados en pesos Notas 2 y 3) Resultado de inversiones permanentes Gastos de administración (Anexo H) ( ) (42.851) Resultado operativo (42.851) Otros ingresos, netos (Nota 4.f) Resultados financieros generados por activos: - Intereses sociedades art. 33 Ley N (Nota 7) Intereses por descuento de activos (2.521) (909) - Resultados por colocaciones de fondos Total generados por activos (2.001) Resultados financieros generados por pasivos: - Gastos de financiación (1.567) (60) Total generados por pasivos (1.567) (60) Resultados financieros, netos (3.568) Ganancia antes de impuestos Impuesto a las ganancias (Nota 8) (71.973) Ganancia del período Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables. Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 Por Comisión Fiscalizadora José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

15 Estados de Evolución del Patrimonio Neto Correspondientes a los períodos de seis meses iniciados el 1º de julio de 2009 y 2008 y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (Expresados en pesos Notas 2 y 3) Aportes de los propietarios Ganancias reservadas Capital social Aportes Reserva Reserva nuevos Resultados no Total al Total al Conceptos (Nota 5) irrevocables Subtotal legal proyectos asignados Saldos al inicio del ejercicio Aportes irrevocables Capitalización de Aportes irrevocables, según A.G.O. y U. del 25/07/ (50.000) Distribución a reserva legal según A.G.O. y U. del 31/10/ ( ) - - Distribución a reserva para nuevos proyectos según A.G.O. y U. del 31/10/ ( ) - - Capitalización de aportes irrevocables según A.G.O. y U. del 31/10/ ( ) Capitalización de créditos según A.G.O. y U. del 30/12/ Ganancia del período Saldos al Saldos al Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables. Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 Por Comisión Fiscalizadora José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

16 Estados de Flujo de Efectivo (1) Correspondientes a los períodos de seis meses iniciados el 1º de julio de 2009 y 2008 y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (Expresados en pesos Notas 2 y 3) VARIACIÓN DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del período Disminución neta del efectivo (27.693) ( ) CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia del período Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas Impuesto a las ganancias devengado en el período ( ) Resultado de inversiones permanentes ( ) - Intereses por descuento de activos ( ) Variación de activos y pasivos operativos Aumento de otros créditos (20.581) ( ) Aumento de cuentas por pagar Disminución otras deudas ( ) - Disminución de cargas fiscales (14.432) (12.464) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas ( ) ( ) ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Aumento de inversiones permanentes en otras sociedades ( ) - Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión ( ) - ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Integración de aportes irrevocables Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO (27.693) ( ) (1) Caja y bancos mas inversiones de muy rápida conversión en efectivo (colocaciones transitorias a menos de tres meses de plazo). Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables $ $ Operaciones que no afectan fondos Incremento en otros créditos a través de un incremento en patrimonio neto capitalización de pasivos Incremento en inversiones permanentes a través de un incremento en patrimonio neto capitalización de pasivos Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10 de febrero de 2010 Por Comisión Fiscalizadora José Daniel Abelovich Síndico Titular ) Marcelo Héctor Fuxman Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. C.A.B.A. T 134 F (Socio) ) Saúl Zang Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia

17 Notas a los estados contables Correspondientes a los períodos de seis meses iniciados el 1º de julio de 2009 y 2008 y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 1: OBJETO DE LA SOCIEDAD La Sociedad tiene por objeto dedicarse, por cuenta propia o de terceros, a la participación activa, directa o indirecta, en negocios a través de empresas o sociedades, ya sea mediante participaciones accionarias directas, sociedades controladas, acuerdos sociales, asociaciones o uniones de empresas u otros medios o formas, especialmente en áreas vinculadas a los medios de comunicación, pero sin estar limitado a estos últimos. NOTA 2: PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES Los presentes estados contables están expresados en pesos argentinos y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores. Los estados contables correspondientes a los períodos de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 no han sido auditados. La Gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de cada período. Los resultados de los períodos de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, no reflejan necesariamente la proporción de los resultados de la Sociedad por los ejercicios completos. Información comparativa Los saldos al 30 de junio de 2009 y el 31 de diciembre de 2008 que se exponen en los presentes estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables finalizados en dichas fechas. Se han reclasificado ciertas cifras de los mismos a los efectos de su presentación comparativa con las cifras del presente período. Inicialado a los efectos de su identificación C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 30 15

18 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 3: POLÍTICAS CONTABLES A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto a igual período del ejercicio anterior. 1. Consideración de los efectos de la inflación De acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, los presentes estados contables han sido preparados sin reconocer los cambios en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de diciembre de Desde el 1º de enero de 2002, y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales, se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables que tenían fecha de origen anterior al 31 de diciembre de 2001 se encontraban expresadas en moneda de esa fecha. Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N 664 estableciendo que los estados contables de ejercicios cerrados a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia y de acuerdo con la Resolución N 441/03 emitida por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1º de marzo de Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de Sin embargo, dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación durante el lapso marzo a septiembre de 2003, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables tomados en su conjunto. 2. Estimaciones contables La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, el valor recuperable de los activos y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables. Inicialado a efectos de su identificación 16

19 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 3: (Continuación) 3. Criterios de valuación a) Caja y bancos El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal. b) Otros créditos y deudas Los créditos y deudas a corto plazo han sido valuados a su valor nominal, el cual no difiere significativamente de su valuación al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. Los créditos a largo plazo (Impuesto al valor agregado - saldo a favor) han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar descontadas utilizando una tasa que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción, estimados en el momento de su incorporación al activo. c) Inversiones Corrientes Las inversiones en fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización al cierre del período / ejercicio. El detalle de las mismas, se expone en Anexo D. No corrientes La participación en Banco Hipotecario S.A., ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2009 emitidos por la misma. Las normas contables utilizadas por la sociedad vinculada para la elaboración de sus estados contables son las normas contables vigentes, al igual que las utilizadas por la Sociedad. Asimismo, se incluye en este rubro el valor llave correspondiente a la reciente adquisición de las acciones de Banco Hipotecario S.A.. Inicialado a efectos de su identificación 17

20 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 3: (Continuación) Respecto de la llave del Banco Hipotecario S.A., se encuentra en proceso de análisis del valor corriente de los activos adquiridos identificables de acuerdo con lo establecido en la Resolución Técnica N 21 apartado Las amortizaciones del valor llave generado en la adquisición de las acciones de Banco Hipotecario S.A. se calculan en forma lineal y en el plazo remanente de los activos adquiridos identificables, y se exponen en el Estado de Resultados dentro de la línea Resultado inversiones permanentes. Durante el ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2009, la Sociedad adquirió el equivalente a acciones del Banco Hipotecario S.A. pagando $ La transacción fue contabilizada siguiendo el método de adquisición dispuesto por la Resolución Técnica N 21, punto Como resultado de estas compras, al cierre del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2009, la Sociedad resultó ser propietaria el 4,48% del capital social de Banco Hipotecario S.A.. De acuerdo con lo establecido en la Resolución Técnica antes mencionada, la diferencia entre el precio pagado y la suma de los valores corrientes de los activos netos adquiridos generan valor llave. Si el valor de los activos y pasivos tangibles e intangibles identificados excede el precio pagado (i) los activos intangibles adquiridos no son reconocidos debido a que darían lugar a un aumento de la llave negativa generada con motivo de estas adquisiciones al momento de la compra (ii) el exceso se tratará como un valor llave negativo del siguiente modo: (a) la parte relacionada con expectativas de pérdidas futuras se reconocerá en los resultados de los mismos períodos en que se produzcan tales pérdidas (b) el monto que no excede a la participación sobre los activos no monetarios de la emisora, se reconocerá como una llave negativa (c) el monto que exceda a los activos no monetarios se reconocerá en resultados al momento de la compra. Si el precio pagado excede el valor de los activos y pasivos tangibles e intangibles identificados, el exceso se considera como un valor llave positivo. Durante el ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2009 y con motivo de haberse operado el vencimiento del contrato de cobertura (Total Return Swap) concertado el 29 de enero de 2004, Banco Hipotecario S.A. recibió acciones propias por un total de que se encuentran a disposición por el término y condiciones establecidas por el artículo 221 de la Ley de Sociedades Comerciales. Mediante Acta N 268 del 12 de enero de 2010, el Directorio de Banco Hipotecario resolvió: 1) disponer que las acciones Clase D en cartera se darán en pago a los tenedores de DAAs (StARS) hasta la ocurrencia de sus acreencias y conforme el valor de la acción a ese momento (o el método que se elija para darle precisión), y 2) analizar alternativas posibles para el destino de las acciones remanentes. Inicialado a efectos de su identificación 18

21 NOTA 3: (Continuación) Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) En virtud de disposiciones legales del BCRA y de los contratos firmados consecuencia del proceso de reestructuración de la deuda financiera del Banco Hipotecario S.A. existen ciertas restricciones para la distribución de utilidades por parte del Banco Hipotecario S.A. a la Sociedad. A razón de la recompra de acciones propias, la participación de la Sociedad se incrementó del 4,48% al 4,71%. La transacción también fue contabilizada siguiendo el método de adquisición. Durante el trimestre finalizado el 31 de diciembre de 2009, la Sociedad adquirió el equivalente a de Banco Hipotecario S.A. pagando $ Como resultado de esta adquisición la Sociedad resulta ser propietaria del 5,249 % del capital social de Banco Hipotecario S.A. al cierre del período. d) Impuesto a la ganancia mínima presunta La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período / ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. e) Impuesto a las ganancias La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. A los efectos de determinar los activos y pasivos por impuestos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos acumulados, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables. Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas originadas por los quebrantos impositivos específicos, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito. La evolución de las mismas se expone en la Nota 8. f) Patrimonio neto Los saldos al inicio de las cuentas del rubro han sido reexpresados siguiendo los lineamientos del punto 1. de la presente nota. Inicialado a efectos de su identificación 19

22 NOTA 3: (Continuación) Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) g) Resultados del período Los resultados del período se exponen de la siguiente forma: - Las partidas de resultados se exponen a su valor nominal. - Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos en el Estado de Resultados. NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS La composición de los principales rubros es la siguiente: a) Caja y bancos Caja en moneda local Bancos en moneda local Total Caja y bancos b) Otros créditos Corriente Impuesto a las ganancias Otros créditos fiscales Ingreso al valor agregado saldo a favor Impuesto a la ganancia mínima presunta Seguros a devengar Sociedades art Ley N y otras partes relacionadas: - Directores y personal gerencial Otros créditos fiscales IIBB saldo a favor 22 - Total Corriente No Corriente Impuesto diferido (Nota 8) Previsión impuesto diferido (Nota 8) ( ) ( ) Préstamos otorgados (Nota 13) Impuesto al valor agregado - saldo a favor Impuesto a la ganancia mínima presunta Valor actual (2.521) - Total No Corriente Total Otros créditos Inicialado a efectos de su identificación 20

23 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 4: (Continuación) c) Cuentas por pagar Sociedades art. 33 Ley N y otras partes relacionadas: - IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (ii) Fibesa S.A. (iv) Comercializadora Los Altos S.A. (i) Alto Palermo S.A. (APSA) (iii) Provisión para gastos Proveedores Total Cuentas por pagar (i) Controlada por Alto Palermo S.A. (APSA) hasta el 30 de junio de A partir del 1 de julio de 2009, dicha sociedad se fusionó con Fibesa S.A.. (ii) (iii) (iv) Accionista. Controlada por IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima. Controlada por Alto Palermo S.A. (APSA). d) Cargas fiscales Corrientes Provisión impuesto a la ganancia mínima presunta Plan de facilidades de pago impuesto a las ganancias Provisión impuesto sobre los ingresos brutos Retenciones de impuesto a las ganancias Total Corrientes No Corrientes Impuesto diferido (Nota 8) Total No Corrientes Total Cargas fiscales Inicialado a efectos de su identificación 21

24 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 4: (Continuación) e) Otras deudas Sociedades art. 33 Ley N y otras partes relacionadas: - IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (i) Total Otras deudas (i) Accionista. f) Otros ingresos, netos Recupero provisiones Total otros ingresos, netos NOTA 5: ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL Al 31 de diciembre de 2009, el estado del capital social era el siguiente: Aprobado por Fecha de inscripción Estado Valor nominal Fecha Órgano en el Registro Público de Comercio Suscripto, emitido e integrado /12/99 Acta constitutiva 20/01/00 Suscripto, emitido e integrado /01/00 A.G.O. 06/03/01 Suscripto, emitido e integrado /02/06 A.G.E. 29/01/08 Suscripto, emitido e integrado /12/08 A.G.O. 19/06/09 Suscripto, emitido e integrado /07/09 A.G.O. Pendiente Suscripto, emitido e integrado /10/09 A.G.O. Pendiente Suscripto, emitido e integrado /12/09 A.G.O. Pendiente Total El capital social se compone de acciones Clase A y acciones Clase B, ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal pesos uno ($1) cada una y con derecho a un (1) voto por acción. Inicialado a efectos de su identificación 22

25 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 6: GRUPO ECONÓMICO Denominación de la sociedad: IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima Domicilio legal: Actividad principal: Bolívar Piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Inmobiliaria Porcentaje de votos poseídos: 99, % Denominación de la sociedad: Domicilio legal: Actividad principal: Ritelco S.A. Zabala 1422 Montevideo - Uruguay Inversionista Porcentaje de votos poseídos: 0, % NOTA 7: SOCIEDADES ART. 33 LEY N Y OTRAS PARTES RELACIONADAS Los resultados al cierre de los períodos finalizados al 31 de diciembre de 2009 y 2008, con las sociedades art. 33 Ley N y otras partes relacionadas son los siguientes: Ingresos (Egresos) incluidos en el período finalizado el Sociedad Relación Rubros IRSA Inversiones y Representaciones Intereses Accionista Sociedad Anónima ganados IRSA Inversiones y Representaciones Honorarios de Accionista Sociedad Anónima administración (3.000) (3.000) Fibesa S.A. Controlada por Alto Recupero de gastos Palermo S.A. y servicios (23.345) - Patagonian Investment S.A. Fusionada con IRSA Inversiones y Representaciones Intereses ganados Sociedad Anónima Inicialado a efectos de su identificación 23

26 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 8: IMPUESTO A LAS GANANCIAS IMPUESTO DIFERIDO La evolución y composición de los activos por impuesto diferido se detallan en el siguiente cuadro: Conceptos Saldos al inicio del ejercicio Evolución del período Saldos al cierre del período Activos diferidos no corrientes Inversiones (121) Otros créditos Quebrantos acumulados Subtotal Previsión activos diferidos ( ) - ( ) Total (pasivo) activo diferido neto (121) A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable antes de impuestos: Ganancia del período antes del impuesto a las ganancias Tasa del impuesto vigente 35 % 35 % Subtotal Resultado inversiones permanentes ( ) - Aumento de la previsión del impuesto diferido - (9.535) Total (ganancia) cargo del impuesto a las ganancias del período (1) ( ) (1) Corresponde a impuesto diferido. El detalle de los quebrantos acumulados no prescriptos del impuesto a las ganancias que se encuentran pendientes de utilización al cierre del período ascienden a $ : Año de generación Monto (*) Año de expiración Total quebranto acumulado (*) Expresado a valores nominales. Debido a la improbabilidad de que la ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias netas activas originadas por los quebrantos impositivos específicos, la Sociedad ha previsionado dichos quebrantos específicos a los fines del impuesto diferido. Inicialado a efectos de su identificación 24

27 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 9: RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES De acuerdo con lo establecido por el artículo 70 de la Ley N , se deberá destinar a un fondo de reserva legal el cinco por ciento de las ganancias líquidas y realizadas que arroje el Estado de Resultados al cierre del ejercicio económico, hasta que dicha reserva sea equivalente al veinte por ciento del capital social, previa absorción de las pérdidas acumuladas. NOTA 10: ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE BANCO HIPOTECARIO S.A. Durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2009 la Sociedad adquirió la cantidad de acciones de valor nominal $ 1 por acción y ADRs. (equivalente a acciones) de Banco Hipotecario S.A. El precio total abonado con posterioridad al cierre de dicho ejercicio fue de $ 52,4 millones. Para efectuar dicho desembolso, la Sociedad recibió aportes irrevocables de sus accionistas. La transacción fue contabilizada siguiendo el método de la adquisición. Como resultado de estas compras, al cierre del ejercicio finalizado al 30 de junio de 2009 la Sociedad posee el 4,71% del capital social de Banco Hipotecario S.A. (Ver Nota 3.c). Durante el trimestre finalizado el 31 de diciembre de 2009, la Sociedad adquirió acciones de valor nominal $ 1 por acción y ADRs. (equivalentes a acciones de Banco Hipotecario S.A.). El precio total abonado fue de $ 10,4 millones. Para efectuar dicho desembolso la Sociedad recibió aportes irrevocables de su accionista mayoritario. NOTA 11: ASPECTOS TÉCNICOS RELACIONADOS CON LA INVERSIÓN EN BANCO HIPOTECARIO S.A. Compensaciones del Gobierno Nacional a entidades financieras por pesificación asimétrica Mediante Decreto 905, el Gobierno Nacional dispuso la emisión de Bonos Compensatorios del Gobierno Nacional para compensar a las entidades financieras los efectos patrimoniales negativos generados por la transformación a pesos, a diferentes relaciones de cambio, de los créditos y obligaciones denominados en moneda extranjera conforme a lo establecido por la Ley , el Decreto 214 y sus normas modificatorias o complementarias y para cubrir la diferencia negativa en la posición neta entre activos y pasivos denominados en moneda extranjera resultante de su transformación a pesos conforme lo establecido por las normas precedentemente referidas, facultando al BCRA para determinar la reglamentación. Luego de sucesivas presentaciones, Banco Hipotecario S.A. efectuó la presentación final respecto al requerimiento informativo de los artículos 28 y 29 del Decreto Compensación a Entidades Financieras, que fue la siguiente: Inicialado a efectos de su identificación 25

28 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 11: (Continuación) - Compensación Bono del Gobierno Nacional en U$S 2012 (art. 29 inc. b, c y d): bono compensatorio - diferencia entre activos y pasivos pesificados a $1,00 por el diferencial del tipo de cambio $ 0,40 convertido a $1,40 por dólar estadounidense: U$S Cobertura Bono del Gobierno Nacional en U$S 2012 (art. 29 inciso e). Bono cobertura diferencia entre activos y pasivos en dólares estadounidenses - neto del bono compensatorio: U$S En septiembre de 2002 y octubre de 2005 el BCRA acreditó U$S y U$S en BODEN 2012, respectivamente, en concepto de compensación. Con fecha 1 de agosto de 2005 se presentó nota al BCRA manifestando la conformidad de las cantidades de BODEN verificados por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. Entre septiembre de 2005 y enero de 2006 se procedió a la suscripción de BODEN 2012 cobertura por U$S El 26 de junio de 2009, se realizó la suscripción complementaria de Bonos cobertura y de sus cupones desprendidos, suscribiendo un valor nominal original de U$S mediante pago en efectivo del precio de suscripción de pesos Asimismo se recibió en concepto de cupones vencidos US$ Exposición al sector público no financiero Banco Hipotecario S.A. mantiene registrado en sus estados contables activos con el Sector Público no Financiero que alcanzan $ al 31 de diciembre de A partir del 1 de enero de 2006 tomaron vigencia las disposiciones del punto 12 de la Comunicación A 3911 (Comunicación A 4455) en cuanto a que la asistencia al Sector Público por todo concepto (medida en promedio) no podrá superar el 40% del total del Activo correspondiente al último día del mes anterior. Mediante Comunicación A 4546 del 9 de julio de 2006, se dispuso que a partir del 1 de julio de 2007, la modificación de dicho límite, estableciéndolo en 35%. La exposición de Banco Hipotecario S.A. al Sector Público tiene su origen en compensaciones otorgadas por el Gobierno Nacional por efectos de la crisis del año 2002, principalmente relacionadas con la pesificación asimétrica de activos y pasivos en moneda. Por tal motivo y considerando que los activos al Sector Público excedían el citado límite, con fecha 19 de enero de 2006 Banco Hipotecario S.A. informó al BCRA que irá disminuyendo la proporción de su activo sujeto a la exposición al Sector Público en la medida de la amortización y cancelación que efectúe el Gobierno de los bonos recibidos por compensación asimétrica, en la moneda de su emisión, no habiéndose recibido objeciones a la fecha. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 la asistencia al Sector Público alcanza al 19.7% y 22.6%, respectivamente del total del Activo Inicialado a efectos de su identificación 26

29 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 11: (Continuación) Aspectos pendientes de resolución: De acuerdo a lo mencionado en nota en el balance de Banco Hipotecario S.A. ( Banco Hipotecario ), se encuentra pendiente la resolución de determinados aspectos observados por la Gerencia de Supervisión de Entidades Financieras del BCRA y sobre los que Banco Hipotecario se encuentra elaborando la respuesta correspondiente, referidos principalmente a: a) la registración contable de ciertas operaciones de instrumentos financieros derivados de acuerdo a lo requerido por el BCRA adoptando los criterios establecidos por las normas contables profesionales, implicarían una disminución del patrimonio neto al 31 de diciembre de b) tratamiento regulatorio y relaciones prudenciales generado por la concertación y cancelación de ciertas operaciones de instrumentos financieros derivados. Cabe destacar que la Entidad considerando ciertas observaciones del BCRA resolvió computar el riesgo de contraparte y fraccionamiento con el Sector Público no Financiero y su correspondiente impacto en capitales mínimos por miles de pesos durante el lapso de 5 meses con vencimiento el 30 de noviembre de Al cierre de los presentes estados contables, dicha situación se encuentra regularizada. Dado que la Compañía utiliza para la registración de la inversión en el Banco Hipotecario, el Patrimonio Neto de la Entidad determinado bajo normas contables profesionales, los aspectos mencionados en el punto a) precedente no tiene un efecto significativo para los estados contables de la Sociedad, por haber sido ya contemplados en los valores considerados. A la fecha de emisión de sus estados contables al 31 de diciembre de 2009, Banco Hipotecario procedió a ajustar el valor contable de ciertas operaciones citadas en el punto a) precedente, encontrándose a la espera de la conformidad de lo actuado por parte del BCRA. Acciones Propias Banco Hipotecario Durante el ejercicio anterior y con motivo de haberse operado el vencimiento del contrato de cobertura (Total Return Swap) concertado el 29 de enero de 2004, Banco Hipotecario recibió acciones propias por un total de 71.1 millones que se encuentran a disposición por el término y condiciones establecidas por el artículo 221 de la Ley de Sociedades Comerciales. Inicialado a efectos de su identificación 27

30 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 11: (Continuación) Mediante Acta N 268 del 12 de enero de 2010, el Directorio de Banco Hipotecario resolvió: 1) disponer que las acciones Clase D en cartera se darán en pago a los tenedores de DAAs (StARS) hasta la ocurrencia de sus acreencias y conforme el valor de la acción a ese momento (o el método que se elija para darle precisión), y 2) analizar alternativas posibles para el destino de las acciones remanentes. A razón de la recompra de acciones propias por parte de la sociedad vinculada, la participación de la Sociedad se incrementó del 5% al 5,25%. La transacción fue contabilizada siguiendo el método de adquisición según la Resolución Técnica N 21, generando una llave negativa de $ 0,1 millones (expuesta en el rubro Inversiones no corrientes ). NOTA 12: SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES En los últimos meses de 2008 los mercados financieros de los principales países del mundo se vieron afectados por condiciones de volatilidad, iliquidez y falta de crédito, observándose, en consecuencia, una significativa caída en los índices bursátiles de los mercados internacionales, a la vez que comenzó a evidenciarse una desaceleración económica a nivel mundial. A medida que las principales economías del mundo fueron interviniendo dotando de liquidez a los mercados, los tipos de interés se fueron reduciendo favoreciendo la recuperación de los indices bursátiles y de deuda en el transcurso del En cuanto a la economía real a nivel mundial, el impacto positivo sobre ella de las medidas tomadas por los gobiernos aún no termina de consolidarse. Con respecto a la República Argentina, los mercados bursátiles durante 2008 mostraron bajas pronunciadas en los precios de los títulos públicos y privados, así como también un alza de las tasas de interés, del riesgo país y de los tipos de cambio. Durante el año 2009, los mismos fueron recuperando significativamente su valor en especial los instrumentos emitidos por el Gobierno Nacional, con el consecuente impacto en la valuación de las tenencias de activos financieros a valor de mercado en cartera de Banco Hipotecario. En cuanto a la cotización de la acción de Banco Hipotecario, que en semestres anteriores había perdido su valor producto de la situación de los mercados en general, se ha revalorizado significativamente en los últimos meses, reforzando nuestra estimación que la desvalorización en la cotización de la acción del Banco Hipotecario, comentada al cierre del ejercicio fiscal 2009, era de naturaleza temporaria. La Gerencia de la Sociedad se encuentra en un proceso de evaluación y monitoreo permanente de los efectos derivados de las situaciones mencionadas en la propia Sociedad con el objeto de adoptar en tiempo real las medidas necesarias para amortiguar los efectos de esta coyuntura en pos de la protección del patrimonio de la Sociedad. Inicialado a efectos de su identificación 28

31 Notas a los estados contables (Continuación) (Expresadas en pesos Notas 2 y 3) NOTA 13: CONTRATO DE CESIÓN DE DERECHOS EN BAICOM NETWORKS Con fecha 18 de diciembre de 2009, se suscribió con IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima un contrato de cesión de derechos mediante el cual IRSA cede y transfiere todos los derechos que le corresponden en virtud del ejercicio de la Opción de compra de acciones equivalentes al 50% de la sociedad Baicom Networks S.A., efectuado por IRSA el día 4 de diciembre de 2007 y del Contrato de Management y línea de crédito suscripto el 16 de noviembre de El precio de la cesión se estableció en la suma de $ 4,5 millones. Producto de lo mencionado anteriormente, la Sociedad consolidó proporcionalmente sus estados contables con los de Baicom Networks S.A. al cierre del período y registró un crédito con Baicom Networks S.A. por $ 0,6 millones, que fue cedido en el marco del contrato de cesión mencionado. NOTA 14: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA La Gerencia General se encuentra analizando el impacto que puede tener en la Sociedad la aplicación de la Resolución Técnica N 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas dispuesta por la Comisión Nacional de Valores a partir del ejercicio que se inicie el 1 de julio de 2012 por parte de la sociedad controlante IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima. Oportunamente elevará a consideración del Directorio el análisis del impacto que sobre sus estados contables podrá tener la aplicación de las normas internacionales de información financiera. Inicialado a efectos de su identificación 29

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