Reforma al Sistema de Pensiones y Cambio Estructural en México A 15 años de la Reforma al Sistema de Pensiones del IMSS y la Creación de las Afores

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1 Reforma al Sistema de Pensiones y Cambio Estructural en México A 15 años de la Reforma al Sistema de Pensiones del IMSS y la Creación de las Afores AMAFORE Septiembre 19, 2012

2 Índice 1. Las 2. Beneficios de la Reforma 2.1 Trabajadores 2.2 Economía 3. Consideraciones Finales

3 Reforma al Sistema de Pensiones Al final del siglo XX, los sistemas de pensiones en todo el mundo debieron hacer frente a cambios en las tendencias demográficas, aumentos en la expectativa de vida y transiciones epidemiológicas. En México, esos fenómenos hicieron evidente la necesidad de reformar el sistema de pensiones de un esquema de beneficios definidos a uno de contribuciones definidas. Ello con el objeto de hacerlo financieramente viable, eliminar distorsiones e injusticias y fomentar el ahorro interno. 3

4 La reforma se realizó con oportunidad para aprovechar el bono demográfico. 70 Población en Edad de Trabajar (% de la Población Total) Fuente: INEGI para datos observados y ONU para las proyecciones. 4

5 Beneficios para los Trabajadores Seguridad jurídica; al transitar hacia cuentas individuales, la pensión del trabajador no depende de las políticas públicas de la coyuntura. Control sobre sus recursos; el trabajador decide quien administra sus recursos y audita su flujo y manejo. Inclusión financiera Rendimientos de mercado. Comisiones decrecientes gracias al rol de auditor. Ahorro voluntario con tasas atractivas. Acceso a otros productos como financiamiento, seguros, etc. La cuenta individual funciona como una especie de seguro para el desempleo. 5

6 Beneficios para la Economía Aumenta el ahorro financiero. Solidez de las finanzas públicas. Certidumbre. Transparencia. Financiamiento. Contribuye al desarrollo de los mercados financieros. Nuevos inversionistas institucionales de largo plazo. Profundidad. Liquidez. Diversificación. Financiamiento estable de largo plazo. ESTABILIDAD 6

7 Índice 1. Las 2. Beneficios de la Reforma 2.1 Trabajadores 2.2 Economía 3. Consideraciones Finales

8 Beneficios para los Trabajadores Certeza jurídica y claros derechos de propiedad, debido a que el trabajador está en posesión de los recursos que acumula en todo momento. Control sobre la cuenta individual / elección del prestador de servicios. Inclusión financiera Rendimientos de mercado. Mayor poder para fungir como auditor de sus recursos, lo que ha permitido una reducción de comisiones. Acceso a cuenta de ahorro voluntario. Las cuentas de individuales constituyen una suerte de seguro de desempleo. 8

9 jun-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 jun-03 dic-03 jun-04 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 El rendimiento histórico promedio de las Siefores ha resultado atractivo, pese a los movimientos observados durante la crisis. 35 Rendimientos Brutos de las Siefores Básicas Rendimiento nominal ponderado de los últimos 12 meses, precios de gestión (% promedio móvil 12 meses) Promedio Promedio histórico: 12.9% Fuente: Banco de México. Elaborado con base en información de la CONSAR. 9

10 Las alternativas existentes permiten al trabajador decidir su combinación rendimiento y comisión a pagar. abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 Rendimientos Brutos de las Siefores Básicas 1/ Rendimiento nominal ponderado de los últimos 36 meses, precios de gestión (%) Mínimo Mediana Máximo Comisiones 1/ (% sobre el saldo) Mínima Mediana Máxima / Promedio ponderado de las cinco Siefores Básicas de cada Afore. Fuente: Banco de México. Elaborado con base en información de la CONSAR. 1/ A partir del 15 de marzo de 2008 las comisiones se cobran únicamente sobre saldo, anteriormente las Afores podían cobrar comisiones sobre flujo y sobre saldo, por lo que no son comparables. Fuente: CONSAR. 10

11 Las comisiones han registrado una reducción. 14 Comisión Implícita Cobrada por las Afores 1/ (% sobre el saldo) / Ingresos por comisiones de las AFOREs entre los Recursos de los Trabajadores Promedio del año. Incluye a PENSIONISSSTE. Los ingresos por comisiones excluyen las comisiones por servicios de administración de las cuentas cuyos recursos están invertidos en Banco de México. Fuente: CONSAR. 11

12 dic-98 jun-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 jun-03 dic-03 jun-04 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 Las aportaciones voluntarias permiten aumentar la pensión. 12 Ahorro Voluntario en las Siefores 1/ (Miles de millones de pesos de diciembre 2010) / Incluye las aportaciones de carácter voluntario a las cuentas para Retiro, Cesantía y Vejez (RCV). Fuente: CONSAR. 12

13 Las cuentas individuales pueden ser utilizadas en situaciones de desempleo. dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun Número de Cuentas Retiros por Desempleo e IGAE (Miles de cuentas y variación real anual) IGAE Fuente: CONSAR. 13

14 Índice 1. Las 2. Beneficios de la Reforma 2.1 Trabajadores 2.2 Economía 3. Consideraciones Finales

15 Beneficios para la Economía Aumenta el ahorro financiero. Solidez de las finanzas públicas. Recursos disponibles y estables. Disminución de tasas de interés. Aumento del plazo de financiamiento. Sustitución de deuda interna por externa. Beneficios al mercado financiero. Nuevo inversionista institucional de largo plazo. Profundidad. Liquidez. ESTABILIDAD 15

16 Los recursos de los fondos para el retiro muestran un rápido crecimiento. Tenencia de Activos Financieros de Carácter Obligatorio de los Hogares 20 (Saldo como % del PIB) 18 Vivienda Retiro Total Fuente: Banco de México. 16

17 El flujo de aportaciones de los trabajadores a los fondos para el retiro ha sido estable. Aportaciones a los Fondos de Retiro, Cesantía y Vejez de los Asegurados del IMSS (% del PIB) 1/ 1/ Se refiere al flujo acumulado de 12 meses como por ciento del PIB. Fuente: Elaborado con base en información de la CONSAR. 17

18 La reforma al sistema de pensiones ha aumentado el tamaño del sistema financiero. Tenencia de Activos Financieros en Poder del Sector Privado y No Residentes (Saldo como % del PIB) M4 No Residentes Fondos retiro y vivienda M4 Residentes Voluntario Total Fuente: Banco de México. 18

19 jun-98 dic-98 jun-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 jun-03 dic-03 jun-04 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 El monto de los recursos para financiar al sector público se ha incrementado. 8 Valores Públicos en la Cartera de las Siefores Básicas 1/ (Saldo como % del PIB) 7 6 Cambios en el Régimen de Inversión Fuente: Banco de México. Elaborado con base en información de la CONSAR. 1/ Fondos constituidos con las aportaciones obligatorias de los trabajadores. 2/ Incluye UMS, valores de empresas y organismos públicos, de estados y municipios, IPAB, FONADIN, y BREM s. 19

20 28 días 91 días 182 días 1 año 2 años 3 años 5 años 7 años 10 años 20 años 30 años Las Siefores han contribuido al desarrollo del mercado de deuda gubernamental; las tasas de interés han bajado y se ha desarrollado la curva de rendimientos. 25 Curva de Rendimientos de Valores Gubernamental (% anual) Fuente: Banco de México. 20

21 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 Con ello se ha mejorado sustancialmente el plazo al que se coloca deuda pública. Plazo Residual Promedio de Valores Gubernamentales (Años) México EEUUA Fuente: Banco de México y Bloomberg. 21

22 / El desarrollo del sistema ha permitido sustituir deuda externa por deuda interna Deuda Neta del Gobierno Federal Externa (% del total) Interna 0 1/ Cifras a junio de Fuente: Banco de México 22

23 Toda vez que las Siefores invierten en títulos de mediano y largo plazo, han brindado profundidad y liquidez a esos mercados Participación de las Siefores en la Circulación de Cetes, Bonos y Udibonos (% sobre la circulación total) Udibonos Bondes D Bonos M Cetes Bondes Fuente: Banco de México. 23

24 El ahorro financiero de largo plazo ha permitido aumentar los recursos destinados al sector privado, en la medida en que las reglas de inversión se han flexibilizado. 4.0 Financiamiento de las Siefores (Saldo como % del PIB) 1/ Renta Variable Nacional Renta Fija Nacional Valores Extranjeros Total Modificaciones al Régimen de Inversión / PIB promedio de los últimos 4 trimestres. Fuente: Elaborado con base en información de la CONSAR. 24

25 Un elemento fundamental para la evolución del ahorro interno ha sido la reducción de la inflación Inflación y Ahorro Financiero Ampliado 1/ (% anual y saldo como % del PIB) 2/3/ Inflación Ahorro Financiero/PIB / Promedio anual del saldo del ahorro financiero privado y público, definido como la diferencia del M4 menos los billetes y monedas en poder del público. Se excluye el impacto de la reforma a la Ley del ISSSTE. 2/ PIB promedio de los últimos 4 trimestres. 3/ Información a junio Fuente: Banco de México. 25

26 Baja Inflación y Responsabilidad Fiscal Estabilidad y Fortaleza del Entorno Macroeconómico Menores Presiones Fiscales Mejores Condiciones de Financiamiento Mayor Ahorro Financiero Desarrollo Sistema Financiero Reforma al Sistema de Pensiones 26

27 Índice 1. Las 2. Beneficios de la Reforma 2.1 Trabajadores 2.2 Economía 3. Consideraciones Finales

28 La reforma al sistema de pensiones en México ha materializado importantes beneficios para los trabajadores y la economía. Sin embargo, persisten retos: Consolidar el objetivo de dar una pensión digna. Ampliar la cobertura del sistema. Canalizar mayor financiamiento a proyectos productivos del sector privado. 28

29 Para consolidar el objetivo de dar una pensión digna es necesario aumentar la tasa de reemplazo en los casos en que ésta sea baja. Fomentar la competencia. Mantener actualizado el régimen de inversión. Estimular la mayor productividad e ingreso de los trabajadores. Incentivar el incremento del ahorro voluntario. 29

30 Ampliar la cobertura del sistema a los esquemas no reformados y a la población no incluida. Clasificación de la PEA por Cobertura de Pensiones Información al 31 de Diciembre de 2010 (Personas, Proporción de la PEA) Concepto Población (%) PEA asegurada sector privado 14,352, IMSS Asegurador 14,352, PEA asegurada sector público 3,644, ISSSTE 2,644, IMSS RJP 385, ISSFAM 266, Universidades Públicas Estatales 134, Pemex 120, CFE 81, Sociedades Nacionales de Crédito 5, Poder Judicial 4, Banxico 2, Total PEA asegurada 17,997, Total PEA no asegurada 29,903, Fuente: INEGI, IMSS y Auditoría Superior de la Federación: Informe del Resultado de la Fiscalización Superior de la Cuenta Pública

31 Renta variable Colocados en el exterior Títulos de deuda Renta variable Colocados en el exterior Títulos de deuda Renta variable Colocados en el exterior Títulos de deuda Renta variable Colocados en el exterior Títulos de deuda Renta variable Colocados en el exterior Títulos de deuda Canalizar mayor financiamiento a proyectos productivos del sector privado. Estructura Porcentual de la Cartera de las Siefores Básicas y Límites de Inversión de Junio (% del total de la cartera) Inversión potencial Inversión actual Siefore 1 Siefore 2 Siefore 3 Siefore 4 Siefore 5 Fuente: Banco de México. Elaborado con base en información de la CONSAR. 31

32 El sistema de pensiones es un gran activo para el trabajador y la economía mexicana. Por ello, debemos de continuar promoviendo su buen funcionamiento, a fin de mantener e incrementar su efecto catalizador sobre el bienestar social y el crecimiento económico. 32

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