ACTIVOS. Subfondos de acumulación y de retiro. Tendencias de ahorro. Consumismo versus ahorro. Ahorrar hoy para la tranquilidad de mañana

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1 Febrero a edición ACTIVOS Subfondos de acumulación y de retiro Tendencias de ahorro AFAP SURA Primera en Rentabilidad Consumismo versus ahorro Ahorrar hoy para la tranquilidad de mañana

2 Subfondos de acumulación y de retiro, una novedad para 2014 En 2014 entrará en vigencia la ley , norma que plantea una novedosa modificación en el régimen de inversión de los fondos de pensión. No obstante, la ley plantea únicamente la creación de dos subfondos denominados Subfondo de Acumulación (que equivale al actual fondo de ahorro previsional), y el Subfondo de Retiro, brindando algunas ventajas para los afiliados respecto al sistema actual, sin llegar a ser la solución óptima de Multifondos mencionada anteriormente. Hasta el momento, los aportes que realizaba cada afiliado a la AFAP eran invertidos en un único fondo y generaba la misma rentabilidad para todos. Esto implicaba que tanto una persona que recién ingresaba al sistema y estaba lejos de jubilarse, como un individuo muy próximo a su edad de retiro, tenían sus ahorros previsionales invertidos en exactamente la misma forma. Esta situación ha sido resuelta en otros países de Latinoamérica que cuentan con sistemas de ahorro individual similares al de las AFAP, mediante la creación de los denominados Multifondos. A partir del sistema de Multifondos, las personas no solamente eligen la AFAP que administrará sus ahorros, sino que también deben optar por alguno de los tres o cinco fondos disponibles en cada AFAP. De esta forma se busca brindar una solución óptima para cada afiliado, donde pueden diversificar la inversión de su ahorro previsional no solamente en base a su edad sino también a su perfil de riesgo. En el resto de los países de la región, cada uno de los distintos fondos se diferencia en el tipo de inversiones elegibles, tratándose de activos tanto de renta fija o variable, local e internacional. AFAP Sura promovió esta alternativa durante el tratamiento parlamentario del proyecto de ley en Uruguay, entendiendo que es beneficioso para los afiliados poder contar con opciones que se adapten mejor a su perfil individual. A partir de la entrada en vigencia de la ley, los aportes de los trabajadores se verterán exclusivamente en el Subfondo de Acumulación hasta que el afiliado cumpla cincuenta y cinco años de edad, momento a partir del cual sus aportes se destinarán al Subfondo de Retiro mientras que el saldo acumulado en su cuenta de ahorro individual será transferido de manera progresiva a este último hasta alcanzar la totalidad del monto acumulado. El objetivo de esta modificación es evitar que los afiliados cercanos a su edad de jubilación asuman un riesgo mayor al necesario, y que evidentemente es distinto al riesgo que debería asumir una persona que está iniciando su vida laboral o está en plena actividad. En épocas de crisis, como ocurrió en 2002 o a fines de 2008, la rentabilidad del fondo se vuelve más volátil. En la situación anterior, esta volatilidad podía afectar a las personas que se retiraran en los momentos de turbulencias. Por lo tanto, lo que busca la nueva norma es generar una opción más conservadora, y por ende menos volátil, ajustada a las necesidades de quienes están cerca de retirarse, manteniendo la alternativa actual para quienes están más lejos de culminar la etapa laboral. Si bien aún resta camino por recorrer en materia de diversificación de inversiones, es bienvenida la aplicación de estos dos subfondos, y deja abierto el camino para que en el futuro se puedan incorporar más activos asociados a las necesidades de riesgo y retorno que caracterizan las distintas fases de la vida de un trabajador. 2

3 Tendencias de ahorro También están los activos de renta fija, especialmente bonos soberanos uruguayos, que dependiendo de sus distintas fechas de vencimiento son demandados por personas con horizontes de inversión de mediano y largo plazo. Otra opción, que no por antigua ha quedado en desuso, son los ladrillos. Sólidas y palpables, las inversiones inmobiliarias constituyen una de las alternativas preferidas por quienes manejan montos relativamente altos. En estos casos, se debe tener en cuenta que no siempre será posible transformar rápidamente los bienes en efectivo, es decir que no tienen liquidez, además de que se deben deducir los gastos e impuestos asociados al inmueble. Desde que el hombre tuvo la capacidad de producir más de lo que consumía, se le presentó la necesidad de decidir qué hacer con las cantidades excedentarias. La primera opción fue guardar el superávit generado para consumirlo en el futuro. Más adelante, la aparición del dinero facilitó las transacciones y amplió las posibilidades de ahorrar, y en especial de hacer crecer los ahorros. Aún hoy mantener los ahorros en el hogar es una opción válida para las personas que sienten una gran aversión al riesgo que implica realizar inversiones. Sin embargo, es importante ser consciente de que esta alternativa erosiona los ahorros con el paso del tiempo por el efecto de la inflación. Luego de una década de crecimiento económico, contamos con mayores ingresos y muchas familias tienen capacidad de ahorrar. A pesar de contar con distintas alternativas, los uruguayos seguimos siendo conservadores al momento de tomar decisiones de inversión. Si bien la idea de guardar el dinero debajo del colchón ha cedido terreno, los especialistas coinciden en señalar que no somos muy arriesgados a la hora de invertir. Una vez que se toma la decisión de invertir el capital acumulado, se presenta un abanico muy diverso de opciones que se adaptan a los objetivos de cada individuo. Si el objetivo es de largo plazo, como puede ser mejorar la jubilación que tendremos al momento de retirarnos, una alternativa disponible es realizar aportes previsionales en forma voluntaria a nuestra Cuenta Individual. Esto permite incrementar nuestros ahorros los que junto a la rentabilidad obtenida mejorarán la renta vitalicia a la cual se accede luego de generar causal jubilatoria. Pero en general las personas prefieren colocaciones a plazos cortos, ya que se prioriza tener el dinero disponible o a mano (lo que se denomina liquidez) para cubrir cualquier eventualidad, pero estas inversiones en general conllevan a resignar tasas de intereses atractivas debido a su corto plazo de inversión.las opciones más generalizadas son los depósitos y las cajas de ahorro en los bancos. Por otro lado, desde hace algunos años se han desarrollado herramientas para invertir en el sector ganadero que se destacan por no requerir montos muy elevados, y por ofrecer rentabilidades interesantes. Se trata de la compra de ganado para que un tercero se encargue de su crianza para luego compartir el producto de su venta. No obstante ello implica asumir ciertos riesgos, tanto los relacionados al precio del ganado, como a la mortandad, así como confianza en el conocimiento de quien realiza dicha actividad. También se presentan alternativas como los fondos de inversión locales e internacionales, que originalmente fueron diseñados para inversores sofisticados pero que en la actualidad son de fácil acceso para ahorristas de todos los niveles. Existen muchos tipos de fondos de inversión. Algunos ofrecen la posibilidad de obtener grandes retornos asumiendo mayores riesgos, mientras que en otros casos prometen rentabilidades moderadas y la posibilidad de transformar las colocaciones en dinero líquido de forma casi inmediata. En un mundo dominado por la tendencia al consumo, ahorrar es todo un desafío. Costear un gasto imprevisto en el futuro, adquirir una vivienda, guardar para los hijos, financiar sus estudios u obtener un complemento a la jubilación, son motivos más que atendibles al momento de tomar la decisión de dejar de consumir hoy para asegurar el futuro. Además con esta decisión se evita el costo financiero que implica el pago de intereses por solicitar créditos para consumir hoy, lo que reduce nuestros ingresos disponibles futuros, transformándolo en un círculo virtuoso de ahorrar, generar rentabilidad, incrementar el capital ahorrado y así aumentar el ingreso disponible futuro. Y una vez que elegimos el camino de priorizar el ahorro con respecto al consumo, es clave darnos cuenta de que casi siempre es posible guardar parte de nuestros ingresos, aunque sea en pequeñas cantidades. Además, más allá de la postura frente al riesgo, lo fundamental es tomar conciencia de que el mejor camino para multiplicar nuestros ahorros, o por lo menos evitar que se deprecien, es poner a trabajar el capital acumulado. 3

4 AFAP SURA: primera en Rentabilidad AFAP SURA obtuvo el primer lugar en el ranking de Rentabilidad Bruta Real Anual (últimos 36 meses) medida en unidades reajustables 1, registrando un valor de -1.46% 2, por encima del promedio del sistema (-1.74%), según datos oficiales a Diciembre Adicionalmente, según la Rentabilidad Bruta Real Anual (últimos 36 meses) medida en unidades indexadas 3, AFAP SURA también se ubicó en el primer lugar, exhibiendo una rentabilidad de 2.32%, por encima del promedio del sistema (2.01%), según cifras a Diciembre Rentabilidad Bruta Real Anual en Unidades Reajustables Rentabilidad Bruta Real Anual en Unidades Indexadas 0,00 % 2,50% -0,20 % -0,40 % -0,60 % -1,00 % -1,20 % -1,40 % 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% Promedio del Sistema AFAP -1,60 % -1,80 % -2,00 % SURA INTEGRACIÓN REPÚBLICA UNIÓN CAPITAL Promedio del Sistema AFAP 0,00% SURA INTEGRACIÓN REPÚBLICA UNIÓN CAPITAL Fuente: Elaborado en base a información del Banco Central del Uruguay, con datos a Diciembre 2013 En una medición de largo plazo como es la Rentabilidad Real desde el inicio del sistema 4, AFAP SURA también exhibe una excelente rentabilidad que supera al promedio del sistema, y que asciende a 8.73% anual, según datos a Diciembre Unidad Reajustable: Índice que ajusta a partir del Índice Medio de Salarios (IMS) 2. La rentabilidad real negativa medida en unidades reajustables se explica por el incremento de la misma en el periodo (+42%) en comparación con el observado en el valor cuota (+37%) 3. Unidad Indexada: unidad que reajusta en función de la inflación, medida a partir del índice de precios al consumo (IPC) 4. Medida en Unidades Indexadas 4

5 El siguiente gráfico muestra que AFAP SURA se encuentra posicionada como una de las administradoras que ha mantenido una combinación consistente de rentabilidad tanto de corto como de largo plazo. Rentabilidad Oficial y desde inicio de sistema Rentabilidad Bruta en UI desde inicio sistema 9,4 % 9,2 % 9,0 % 8,8 % 8,6 % 8,4 % 8,2 % 8,0 % Alta rentabilidad en el corto y largo plazo 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% Rentabilidad Bruta en UI (últimos 3 años) SURA REPÚBLICA UNIÓN CAPITAL INTEGRACIÓN Rentabilidad Sistema Oficial Rentabilidad inicio de sistema Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central del Uruguay (BCU), con datos a Diciembre de La importancia de la rentabilidad Los fondos aportados por los afiliados se invierten generando rentabilidad; la cual se reinvierte generando intereses adicionales. Esto cobra mayor importancia en plazos largos de reinversión como lo son los fondos previsionales. Los fondos del FAP (Fondo de Ahorro Previsional) están constituidos en un 64% por la rentabilidad generada, mientras que solo el 36% corresponde a los aportes netos realizados por el trabajador. Características de las inversiones A fines de Diciembre, los fondos administrados por las AFAP ascendían a USD millones, lo que equivale aproximadamente 19% del PBI de la economía Uruguaya. A esa fecha, AFAP SURA administra un portafolio de USD millones, ocupando el segundo puesto al analizarla según el tamaño de los fondos administrados. El régimen de capitalización individual, administrado por las AFAP, ha cobrado vital importancia no sólo por el volumen de los fondos que administran sino también debido al objeto de las mismas, que consiste en salvaguardar el ahorro de los afiliados para el momento de su jubilación. Rentabilidad 64% Aportes 36% La ley Nº regula la actividad de las AFAP, y puntualmente el Artículo 123, establece los criterios a seguir en materia de inversiones. Actualmente los fondos se encuentran invertidos aproximadamente en un 75% en instrumentos emitidos por el Estado Uruguayo y el Banco Central del Uruguay (BCU). El restante 25% se encuentra en inversiones en proyectos productivos, depósitos en bancos, inversiones en emisiones de organismos multilaterales de crédito y en préstamos a beneficiarios del sistema de seguridad social. Nota: Los datos no refieren a la situación particular de cada afiliado, sino a la composición del FAP administrado por AFAP SURA cierre de Diciembre

6 Consumismo versus ahorro La existencia de centros comerciales cada vez más cerca, las ofertas de bienes durables, la capacidad de comprar con tarjetas de crédito en varias cuotas sin interés, así como el despliegue publicitario, ha generado que nos encontremos en una sociedad marcada por el consumo. mientras que aumenta en las edades medias y vuelve a reducirse cuando se alcanza la vejez. Esto se debe a que los jóvenes se encuentran en una fase donde tienden a consumir (e incluso endeudarse) en lugar de ahorrar, mientras que cuando nos encontramos en la etapa de vejez utilizamos los ahorros acumulados con el fin de mantener una calidad de vida en línea con la época de actividad laboral. En cambio, en la edad media los individuos suelen tener hijos pequeños y eso los lleva a pensar en la necesidad de ahorrar, en forma independiente de su nivel de ingresos. Lo mismo ocurre con el estado civil. Las estadísticas indican que las personas sin pareja consumen mucho más que aquellos que tienden a formar una familia. En ese marco, ahorrar se vuelve un desafío, ya que los medios nos tientan a alcanzar ciertos deseos u objetivos de forma inmediata. Por lo tanto, resulta importante lograr priorizar lo que se adquiere, comprando lo necesario y pensando en el consumo futuro. Es en este sentido, que el ahorro resulta uno de los pilares fundamentales para desarrollar una administración personal más adecuada. Un aspecto relevante radica en tomar conciencia de que no es necesario que el ahorro sea cuantioso, lo importante es generar un ahorro todos los meses, el cual, con el paso del tiempo, permitiría adquirir bienes, afrontar eventuales gastos, viajar, adquirir un auto o una casa, o simplemente seguir guardando para el futuro. En este sentido, la incertidumbre que se asocia al futuro se reduce sensiblemente en la medida que contemos con ahorros. Por otra parte, uno de los principales factores que determinan el grado de consumo y ahorro es la edad del individuo. Diversos estudios demuestran que la propensión al consumo depende de lo que se denomina ciclo vital. Este ciclo implica que la propensión al ahorro suele ser menor (y por ende hay mayor consumo) en los jóvenes, Más allá de la edad y el estado civil, un elemento que determina nuestra capacidad de ahorro, es el autocontrol en materia de consumo. Ante esta realidad, resulta fundamental que los sistemas financieros ofrezcan soluciones en el momento de ahorrar. La mayoría de las personas tiende a gastar el dinero que tiene en su casa, por lo que recibir una oferta adecuada para destinar los recursos puede ser un elemento básico para no gastar. En definitiva, en la batalla entre el consumismo y el ahorro se debe lograr equilibrar el consumo de bienes con la prudencia económica, a través del raciocinio, teniendo presente que si se consume por encima del ingreso hoy, implicará un mayor gasto y menor consumo el día de mañana. 6

7 Nuestros ahorros, nuestro futuro En la década del 50 surgió la hipótesis del Ciclo de Vida, la cual postulaba que las personas toman sus decisiones de consumo a lo largo de la vida, no sólo en base a sus ahorros e ingresos actuales, sino también basándose en cuáles serán los ingresos futuros esperados. En base a estas expectativas, es que los individuos intentan mantener un nivel de vida estable durante las distintas etapas de la vida. Más allá de la conducta que algunos individuos tengan respecto al ahorro y consumo, la idea fundamental es que durante la etapa activa como trabajadores deberíamos ahorrar una porción de nuestros ingresos, para que luego de retirarnos podamos cubrir nuestros gastos con dichos ahorros y la rentabilidad generada. Asegurar un adecuado nivel de vida en nuestra etapa de retiro es el fin último de los planes de ahorro por lo que es indispensable entender y reflexionar sobre nuestra situación previsional, los derechos que tenemos sobre nuestros ahorros y cuál es el concepto de rentabilidad de las inversiones. Cuál es mi situación previsional? El primer paso para pensar en nuestro retiro es saber cómo estamos contribuyendo con él en la actualidad, es decir, qué parte de nuestros ingresos estamos destinando para ahorro jubilatorio (por ejemplo, aportes obligatorios a BPS y AFAP, cajas jubilatorias y otros instrumentos de ahorro voluntario.) En lo que refiere a los aportes que llegan a la AFAP, debemos recordar que los mismos forman parte de una cuenta individual que es de nuestra propiedad y es inembargable. Por otra parte, los fondos son administrados profesionalmente y custodiados por el Banco Central del Uruguay. Además, el sistema nos otorga la flexibilidad de poder realizar aportes voluntarios. Tener clara nuestra situación nos ayuda a ser más previsores y a tomar las decisiones de ahorro a tiempo para evitar situaciones donde resulte necesario realizar un ajuste fuerte en nuestro nivel de vida presente para asegurar un monto adecuado de jubilación. Qué características tienen mis ahorros? Por otra parte es importante considerar el monto de ahorro del que disponemos, qué derechos tenemos sobre ellos y la forma en que serán percibidos luego de nuestro retiro. En el caso de los planes de ahorro individual obligatorio como el del sistema AFAP, los aportes realizados en nuestra etapa activa son de propiedad de cada afiliado. Qué es la rentabilidad? Toda vez que decidimos ahorrar una parte de nuestros ingresos estamos sacrificando consumo actual que podríamos realizar. Al invertir dicho dinero buscamos una compensación monetaria por ese sacrificio, lo que constituye la rentabilidad de nuestra inversión. Es importante tener en cuenta que los efectos de la rentabilidad son acumulativos si se reinvierten los ahorros, ya que los intereses generados se invierten y generan nuevos intereses. Por esta razón el concepto de rentabilidad es fundamental en el plan de ahorro ya que formará parte de nuestros ingresos en un futuro. Una decisión responsable No debe perderse de vista que el objetivo del ahorro jubilatorio es asegurar nuestro nivel de vida en el futuro, por lo que reflexionar sobre nuestra situación previsional y los recursos que disponemos es una actitud responsable en relación a nuestra etapa de retiro. 7

8 Crecemos junto al país, avanzamos por tu futuro En SURA, entendemos que el éxito de la organización sólo es sostenible en el tiempo si asumimos de manera integral nuestra gestión, basada en sólidos principios éticos y teniendo clara nuestra capacidad de incidir en el desarrollo del país. La gestión de nuestros negocios nos ubica como un actor relevante en el sector financiero uruguayo. Línea directa con Afap Sura

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