GUIA BASICA PARA OPERAR FUTUROS EN EL ROFEX

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1 GUIA BASICA PARA OPERAR FUTUROS EN EL ROFEX

2 Una plataforma de profesionales ahora para inversores minoristas Los clientes de Portfolio Personal pueden operar FUTUROS en el ROFEX en TIEMPO REAL. La plataforma para operar permite: Operar todos los productos de la División de Derivados Financieros de ROFEX oro, petróleo, soja, cupones TVPP, monedas, tasas y bonos- Operar en tiempo real. La plataforma opera con DMA Acceso Directo al Mercado-; los clientes pueden imputar sus órdenes directamente al mercado sin la presencia de un intermediario en sus pantallas. Monitorear en tiempo real las posiciones abiertas y los márgenes disponibles para operar Con solo US$ 74,75* podrá invertir en una onza de oro, con US$ 69* en un contrato de petróleo -10 barriles-, con $ 230 en un contrato de futuros de TVPP y con $ 793,5** comprar o vender US$1.000 a futuro. Portfolio Personal S.A. es productor registrado en el Mercado a Término de Rosario S.A. (ROFEX) de INTL Capital S.A.. *Márgenes de garantía vigentes al 15/01/15 ;los márgenes pueden ser modificadas por Argentina Clearing y Portfolio Personal ** Márgenes vigentes al 15/01/15 para la primer posición (vencimiento más próximo) de futuros de dólar. El margen para los futuros de monedas aumenta a medida que se aleja la fecha de vencimiento del futuro; los márgenes pueden ser modificadas por Argentina Clearing y Portfolio Personal Pág. 2

3 Las preguntas básicas del mercado de futuros Qué es un futuro? Un futuro es un contrato en el que las partes se comprometen a comprar o vender un determinado producto financiero a un precio ya fijado y a una fecha pre-establecida. Cómo funcionan los futuros? Los futuros son productos regulados que pueden negociarse tanto al alza como a la baja, y que se operan con margen. Es decir, el inversor compra o vende un futuro pagando tan solo una pequeña proporción de su valor. Con esta proporción participa en el movimiento del precio del futuro. Por qué operar futuros? Incorporar futuros de derivados financieros en una cartera de inversiones permite diversificar el portafolio aprovechando ya sea su uso como instrumento de cobertura ante la volatilidad o incertidumbre cambiaria, o, directamente para especular aprovechando el apalancamiento que ofrecen estos derivados. Cuáles son las ventajas de operar futuros? Son muchos los beneficios de operar futuros entre los que se destacan la liquidez operan con muy bajos spreads- y el ya mencionado apalancamiento con una inversión relativamente pequeña se pueden operar cantidades significativas- Si el grado de apalancamiento es de por ejemplo 15 a 1 se puede obtener una ganancia de 15% por cada movimiento de 1% que tenga el precio del activo.es una espada de doble filo, ya que al incrementar el potencial de ganancias también aumenta el potencial de sufrir pérdidas si no se utilizan correctamente. Cuáles son los objetivos al invertir en futuros? on básicamente tres: 1) Cobertura: Se utiliza el futuro para fijar anticipadamente un precio de compra o venta de un determinado activo y disminuir así el riesgo inherente a las variaciones que pueda tener el precio durante ese período. 2) Inversión: Comprando y vendiendo distintos futuros de un mismo activo pueden realizarse estrategias para ganar la tasa de interés implícita entre las distintas posiciones. 3) Especulación: Aprovechando el apalancamiento, a través de los futuros puede maximizarse las ganancias apostando a los futuros movimientos del mercado ya sea al alza o a la baja. Pág. 3

4 Como opera un contrato de futuro Ejemplo: Con fecha enero 2015 se compra un contrato de dólar futuro (un contrato equivale a US$1.000) con vencimiento en abril 2015, especulando que el dólar ascienda. Precio actual del dólar: $ 8,65 Precio de adquisición del contrato de compra:$ 9,155 Cuál es el monto de Inversión Inicial? El cliente deberá inicialmente depositar el margen de garantía $ 795 (en efectivo o en especie) más un margen de liquidez de $119,25 en efectivo. Como se liquida la operación? La forma de liquidación se efectúa por diferencias, es decir que no habrá al vencimiento entrega de los US$1.000 que supone la compra/venta de 1 contrato. Las diferencias de precio se van liquidando en pesos en forma diaria, por lo que al término de la operación las mismas se deberán haber abonado/percibido según como haya evolucionado el precio del futuro. Si el precio del futuro cae y el margen de liquidación no es suficiente para cubrir las diferencias diarias el inversor deberá ir incrementando el margen de liquidación. Cómo cancelar la posición? Al vencimiento: se deberán haber percibido/abonado las diferencias diarias, equivalentes a la diferencia entre el precio del subyacente al vencimiento y el precio pactado. Anticipadamente tomando la posición opuesta. Si se tenía un contrato de compra a futuro se deberá vender el mismo contrato y viceversa. Posibles escenarios al vencimiento de un contrato * * No se consideran comisiones ni incidencia de los márgenes en el cálculo TC de referencia al término de un contrato Cálculo Efectuado Ganancia o pérdida 9,05 (9,05-9,15)* ,10 (9,10-9,15)* ,15 (9,15-9,15)* ,20 (9,20-9,15)* ,25 (9,25-9,15)* Pérdida si el dólar está por debajo del precio del contrato (cada uno por USD 1000) de $ 9,15 al finalizar el mismo Ganancia si el dólar está por arriba del precio del contrato (cada uno por USD 1000) de $ 9,15 al finalizar el mismo ,9 8,95 9 9,05 9,1 9,15 9,2 9,25 9,3 9,35 9,4 Pág. 4

5 Cómo operar con márgenes? Los márgenes tienen el objetivo de asegurar el cumplimiento de las obligaciones de todos los comitentes con posiciones abiertas. El margen de liquidez es utilizado para cubrir las diferencias diarias que genere una posición abierta. La compra y venta de contratos de futuros requiere de cobros y pagos diarios de fondos, conocidos como diferencias. Estas diferencias son diariamente determinadas para cada cliente teniendo en cuenta el precio original de la operación y el precio de ajuste de cada contrato. En el caso de que el margen de liquidez sea insuficiente para cubrir las diferencias diarias los clientes deberán depositar antes de las 24 hs el saldo necesario para cubrir dicha diferencia. Como los cobros y pagos se realizan en pesos, el margen de liquidez para cubrir las mismas debe ser integrado en pesos independientemente de si el contrato de futuros está denominado en otra moneda. El margen de liquidez es establecido por Portfolio Personal quien podrá incrementarlo si aumenta la volatilidad del subyacente del futuro. Los clientes con posiciones abiertas deberán cubrirlo en forma inmediata o cerrar su posición. Por su parte, el margen de garantía es el monto mínimo de garantía exigido para garantizar frente a la Cámara Compensadora una posición abierta de futuros. El objetivo del mismo es cubrir la pérdida razonable de una cartera en dos días. Si la volatilidad del subyacente se incrementa el margen de garantía puede ser aumentado por la Cámara Compensadora y los clientes con posiciones abiertas deberán cubrir las mayores garantías en forma inmediata o cerrar su posición. Frente a una diferencia diaria deudora primero se utilizará el margen de liquidez, si este no es suficiente y el cliente no integra la diferencia antes de las 24 hs de generado el mismo Portfolio Personal puede proceder a liquidar la posición para liberar el margen de garantía y cubrir las diferencias. Margen de liquidez por contrato Oro-Petróleo-Soja-Maíz-USD-Cupones TVPP 15% de margen por garantía Margen de garantía por contrato ORO U$S 65 Petróleo U$S 60 Soja U$S 25 Maíz U$S 8 Futuros TVPP $200 Dólar $690* *Para la primer posición (vencimiento más próximo) Pág. 5

6 Estrategias básicas con futuros 1. Cobertura: Cobertura Compradora Riesgo a cubrir: suba del dólar Opción de cobertura: COMPRA DE DOLAR FUTURO Ejemplo: Una empresa local que importa productos que luego revende en el mercado local. Tiene costos en dólares. El riesgo es que si el dólar sube y suben sus costos, el importador no pueda trasladarlo a precios lo que finalmente afecta su margen de beneficio. Comprando dólares a futuro fija el costo en pesos de la importación y asegura el margen de beneficio, que no se ve alterado por el riesgo cambiario. Cobertura vendedora Riesgo a cubrir: baja del dólar Opción de cobertura VENTA DE DOLAR FUTURO Ejemplo: Una empresa local que exporta productos al mercado internacional. Tiene Ingresos en dólares y costos en pesos. El riesgo es que si el dólar baja y caen sus ingresos no pueda cubrir sus costos lo que finalmente afecta su margen de beneficio. Vendiendo dólares a futuro fija en pesos sus ingresos y asegura que el margen de beneficio no se vea alterado por el riesgo cambiario. Pág. 6

7 Estrategias básicas con futuros 2. Inversión: El diferencial entre el precio de contado del dólar y su precio futuro tiene implícita una tasa de interés. Las operaciones de inversión con futuros se denominan operaciones de tasa, pueden ser en pesos o en dólares. Se trata de inversiones donde se sabe a priori cual será la tasa a obtenerse. Operación de tasa en pesos Se efectúa a MP y LP cuando la curva de precios futuro tiene una estructura normal y a CP cuando se invierte la curva. Al ser el precio del futuro del dólar más caro que el de contado, la operación consiste en comprar dólares en el spot y Vender dólares a futuro. Independientemente de cual sea la cotización del dólar al final de la operación, el inversor se asegura a priori el monto a recibir por lo que se asegura una tasa en pesos. Operación de tasa en dólares Se efectúa cuando los precios de los futuros están baratos respecto de los instrumentos en pesos. Al estar barato el precio del futuro respecto del spot la operación consiste en vender dólares en el spot y Comprar dólares a futuro. Pág. 7

8 Estrategias básicas con futuros 3. Especulación Implica asumir una exposición (riesgo) en el mercado. El objetivo es ganar dinero con los movimientos de los precios de los futuros. Tienen un alto grado de apalancamiento. Al operarse en mercados institucionalizados no tienen riesgo de contraparte. Modalidades: Una única posición de futuros: alcista o bajista en precios. Dos posiciones de futuros: alcista o bajista en spreads temporales. Tres posiciones de futuros: des alineamiento de precios. Pág. 8

9 Operar con margen -el apalancamiento- Los futuros son productos regulados que pueden negociarse tanto al alza como a la baja y que se operan con margen. Se puede comprar vender un futuro pagando tan solo una pequeña proporción de su valor. Con esta proporción el inversor participa en el movimiento del precio del futuro. Llegada la fecha de vencimiento cierra la operación y toma su ganancia o perdida sin tener que recibir o entregar el producto físicamente. Ejemplo: Compra de 10 futuros de oro Vto. Mayo-2015 Tamaño del contrato: 1 contrato = 1 onza de oro Cotización del futuro al 30 de enero: US$1.274 Margen de garantía: USD Valor de los 10 contratos a p. de mercado Cómo funciona el apalancamiento? US$65 por contrato. US$65 x 10 = US$650 Margen de liquidez: 15% del margen de garantía. 15% x US$650 = US$97,50 Monto inversión inicial: Marg. Garantía + Marg. Liquidez US$650+US$97,50 = US$747,50 Exposición al mercado: USD 747,5 Margen de garantía + liquidez APALANCAMIENTO 17 VECES 10 contratos x US$1.274 = US$ Grado de apalancamiento: 0 Exposición al mercado Inversión Inicial US$12.740/US$747,50 = 17 veces Pág. 9

10 Qué es ROFEX? Rofex (Rosario Futures Exchange) se funda en 1909 con el nombre de Mercado General de Productos Nacionales de Rosario de Santa Fe Sociedad Anónima. ROFEX es la marca comercial del Mercado a Término de Rosario S.A. Productos que se negocian en la (DDF) ROFEX * Dólar Euro Real Dólar EMTA Oro Petróleo Soja Maíz Futuros TVPP Tasa BADLAR privada Título Públicos Nacionales Contrato por Diferencias DÓLAR * A través de la plataforma de PORTFOLIO PERSONAL se pueden operar únicamente los productos de la División de Derivados Financieros de ROFEX (DDF) Pág. 10

11 Principales características de los productos más negociados en la división de derivados financieros de ROFEX Contratos Oro Petróleo Soja Chicago TVPP Dólar Activo Subyacente Tamaño del contrato Oro fino (99.5% pureza) 1 onza troy Petróleo crudo (Light Sweet Crude Oil) 10 barriles WTI Soja Grado Nº2 5 toneladas TVPP $ valor nominal Dólar USD Moneda de negociación USD por onza USD por barril WTI USD por tonelada $ $ Meses de negociación Dic Jun May-Nov Oct-Jun Nov-Dic-May 12 meses del año Liquidación Cash Settlement Cash Settlement Cash Settlement Cash Settlement Cash Settlement Referencia Liquidación Chicago Mercantile Exchange para el día de vencimiento establecido en el punto 1.6 de este reglamento NYMEX Light Crude, primer posición informada por Thomson Reuters Chicago Mercantile Exchange primer posición soja fecha vto. Precio promedio ponderado ultimos 60 minutos rueda concurrencia BCBA Tipo de cambio de referencia del BCRA Com A 3500 Pág. 11

12 Cómo abrir una cuenta ROFEX en Portfolio Personal? 1º Paso: Tener abierta una cuenta BOLSA en Portfolio Personal. 2 º Paso: Completar todos los formularios de apertura de cuenta ROFEX y enviarlos firmados junto con la documentación solicitada a: Sarmiento 459, piso 4, C1041, Buenos Aires Requisitos para abrir una cuenta ROFEX: Tener una Cuenta Bolsa en Portfolio Personal Completar los formularios de apertura de cuenta ROFEX Ser mayor de edad Tener domicilio en la Argentina Tener una cuenta bancaria a nombre de alguno de los titulares de la cuenta ROFEX. Documentación necesaria para abrir una cuenta: DNI, LC o Pasaporte CBU de la cuenta bancaria Constancia de CUIT o CUIL Recibo de sueldo o Constancia de Ingresos. Pág. 12

13 Cómo fondear una cuenta ROFEX? FUTUROS ROFEX Para poder operar futuros en el ROFEX el cliente deberá depositar: Margen de garantía: puede integrarse en efectivo (pesos o dólares), o en especie. Consultar en https://trading.portfoliopersonal.com la tabla de márgenes de contratos establecidos por ROFEX y el listado de activos aceptados en concepto de garantía. Margen de liquidez: deberá ser integrado en pesos en efectivo. (15% del margen de garantía) En https://trading.portfoliopersonal.com encontrará las instrucciones para realizar depósitos en efectivo en su cuenta ROFEX. Pág. 13

14 Equipo Comercial AUGUSTO POSLEMAN Head of Private Wealth Management Cel.: Tel: LUCAS GARDINER Managing Dir. of Private Wealth Management Cel.: Tel: MATIAS ROIG Senior Financial Advisor Cel.: Tel: INGRID VARELA Senior Financial Advisor Cel.: Tel: DANIEL FERNANDEZ DE GRACIA Financial Advisor Tel.: HERNAN NARTALLO Financial Advisor Tel: MILAGROS MAGNERES Financial Advisor Tel.: FEDERICO SOLIS Financial Advisor Tel.: TOMAS CORDEVIOLA Financial Advisor Tel.: Pág. 14

15 Disclaimer Este informe ha sido preparado por el personal de Portfolio Personal S.A., y en el se vierten opiniones personales. El objeto del mismo es brindar información y de ningún modo debe ser considerado como una oferta, o recomendación para la compra, venta o seguimiento de una estrategia determinada respecto de títulos valores u otros instrumentos financieros. Portfolio Personal S.A. no garantiza que la información contenida en el presente sea correcta, completa o actualizada ya que la mayor parte de ella es provista por terceros sobre los cuales no existe un control por parte de Portfolio Personal S.A. La información vertida en el presente informe puede ser modificada sin que sea necesario ningún tipo de notificación previa ni aviso al respecto. Para evaluar la conveniencia de las inversiones a las que puede hacer referencia el presente informe, el lector deberá realizar un análisis personal siendo además recomendable el asesoramiento por parte de personal calificado respecto de su situación específica. Portfolio Personal S.A. no asume responsabilidad alguna, explícita o implícita, directa o indirecta, por los daños producidos por el uso del presente informe. Pág. 15

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