EVALUACION ECONOMICA. PROGRAMA DE ACTIVIDADES. FLUJOS DE CAJA.

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1 EVALUACION ECONOMICA. PROGRAMA DE ACTIVIDADES. FLUJOS DE CAJA. A los efectos de proveer una evaluación de la viabilidad económica del proyecto se agrega, en éste anexo, una revisión del servicio satelital y sus usos, los mercados potenciales, el programa de actividades e inversiones y las expectativas de facturación, lo que en conjunto arroja una proyección de los flujos de caja del proyecto. I POTENCIAL DE MERCADO: 1- Servicios que presta el Satélite: Las redes satelitales, si bien compiten con las redes terrestres, están desarrollando mercados como complemento de las mismas: a- Distribución de Televisión y Radio: Es el uso en el que el satélite tiene ventajas comparativas con relación las otras redes de comunicación. En este servicio la señal parte de PRODUCTORES DE SENALES DE TV Y un foco emisor y RADIO Y TV ABIERTA NAHUEL 1 distribuye a múltiples receptores. Una central emite el contenido desde DISTRIBUCION UHF/VHF Y MMDS EQUIPO DE UPLINK DE TV FIJO un punto fijo o móvil en la tierra donde se ubica el Equipo de Uplink MOVIL SATELITAL CABECERAS DE CABLE (emisión) y distribuye la señal entre cabeceras que a su vez llegan al hogar por cable o aire. b -TV Directa al Hogar: La utilización de la banda Ku y la alta potencia del satélite NAHUEL 1 permiten la distribución de múltiples canales de televisión directamente al usuario con terminales de reducido tamaño, en TELEPUERTO formato standard CADA HOGAR CUENTA CON UN EQUIPAMIENTO COMPUESTO POR UN (MPEG/DVB) y con TV Y RECEPTOR SATELITAL receptores de bajo costo. Este es el sector más dinámico y será fortalecido por la oferta de servicios de alta densidad. c- Internet: El servicio permite el acceso directo de banda ancha, uni y bidireccional. Así como una conexión de alta velocidad con el backbone. TELEPUERTO EN USA NAHUEL 1 Remota 1.2m Ethernet Wireless POP Remota 1.2m Ethernet Servidores B. Wireless Modem PSTN BACKBONE DE INTERNET Modem Modem

2 El satélite es el medio ideal para la implementación de tecnologías de Redes de Distribución de Contenidos (CDNs): Caching (envío de contenidos a los ISPs para mejorar los tiempos de acceso y reducir el costo de los enlaces) Multicasting (transmisiones multimediales de punto a multipunto dentro del continente americano, evitando el congestionamiento de las redes terrestres) d- Transmisión de Datos: Redes: privadas, corporativas, de distribución de datos, Intranets, Extranets. Terminales de bajo costo para estaciones de tráfico reducido (VSATs), Enlaces con CENTRO DE NAHUEL 1 DISTRIBUCION ancho de banda PLANTA 1 dedicado para CENTRO DE estaciones de VENTAS PLANTA 2 tráfico EMPRESA B medio/alto EMPRESA A PLANTA PLANTA 3 CASA CENTRAL CASA CENTRAL (SCPC). Alta disponibilidad aún con antenas de pequeño diámetro. e- Solución de última milla para locaciones con poca o ninguna infraestructura, el servicio satelital funciona como transporte para carriers de larga distancia. Transmisión multimedial de alta calidad entre sedes corporativas, o entre una locación central y varias oficinas a lo largo del continente. Disminuye los costos de traslado de personal y se estimula la comunicación corporativa e interempresarial. Infraestructura sencilla de rápida implementación. f- Uso ocasional: Para SNG (Satellite News Gathering): transmisiones especiales de televisión o Videoconferencias. Fraccionamiento por minuto del tiempo de uso del satélite. Centro de Monitoreo y Control con atención especializada 24h x 365d. Booking dinámico y disponibilidad inmediata. g- Usos de alto valor social: Su amplia cobertura también hace que la conexión Satelital sea un adecuado circuito redundante para asegurar el acceso en los casos de alto valor social de la comunicación. - Telemedicina: Incremento de la eficiencia en diagnóstico, reducción de gastos de traslado de pacientes y equipos médicos, velocidad de respuesta ante emergencias. - Educación a distancia desde una locación central hacia múltiples receptores, unidireccionales o interactivos, con retorno satelital o terrestre. Reducción de costos de capacitación para empresas.

3 2- Mercado Mundial a- La demanda de servicios satelitales por segmento En el siguiente gráfico de demanda real y proyecciones medidas en nº de transpondedores equivalentes de 36 Mhz se verifica que la demanda creció muy rápido hasta el año 2. Luego se estabiliza en un crecimiento del 3.2% anual hasta 23 (entre 5 y 5.5 mil transpondedores). Pero desde entonces se prevé un incremento más intenso en la década siguiente en la que crece al 4.25% anual. Con relación a los segmentos, se prevé que su ventaja 36 MHz transponders 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, REAL 23 Euroconsult competitiva se fortalezca poniendo al Broadcast de Televisión y Video como el segmento preponderante (Especialmente alimentado por la televisión directa al hogar) y la internet tanto troncal como de acceso directo como los nuevos segmentos que agregan dinamismo a la demanda. Tambien se debe tener en cuenta que en el caso de canales de video la demanda a nivel Trends for Video Transponders and Video Channels Evolución de de canales de ( ) video por transpondedor transponedor de servicios Numberof Video Transponders Numberof Video Channels satelitales, muestra 12, 12, 11, 11, Video Channels incl. tasas de feeds 1, 1, 9, 9, crecimiento muy 8, 8, TV Channels only superiores por que, 7, 7, 6, 6, en realidad 5, 5, 4, 4, aumentaron 3, 3, mucho la cantidad 2, 2, Video transponders 1, 1, de canales que se pueden atender por transpondedor. 23 Euroconsult Por otra parte, esta mejora aumenta la cantidad y calidad de los servicios involucrados que provee cada Satélite cuya construcción y lanzamiento establecen los costos de la industria. En consecuencia esta mejora de servicios por satélite impacta directamente en la rentabilidad de la industria DEMANDA DE TRASNPONDEDORES POR TIPO DE USO MERCADO MUNDIAL Introduction of the Digital Compression EST PRONOSTICOS Internet acceso directo Internet troncal Non-IP voz y datos troncal Otros de Video Broadcast Canales de TV

4 b- La demanda por Región: También cuando medimos el dinamismo por regiones en los segmentos mencionados. Vemos Demanda TransponderDemand para acceso for Internet troncal Trunk Traffic de by internet Region que en el área de ( , Forecast to 212) Demanda para acceso troncal de internet acceso troncal COMPLETED EST. FORECASTS 1,2 Latinoamérica se 1, Asia-Pacific ubica entre las tres 8 áreas de mayor Southern Asia crecimiento. En tercer 6 Latin America lugar luego de Asia 4 Africa & Middle East pacífico y sur. Number of 36-MHz equivalent transponders 2 Central & Eastern Europe Western Europe North America Euroconsult El acceso directo crece más rápidamente en las regiones más desarrolladas, consistente con su mayor costo relativo Demanda Demanda de acceso para acceso directo directo de internet de internet 36MHz-equivalent transponders Transponder Demand for Satellite Internet Direct Access (World, and forecasts to 212) COMPLETED EST. FORECASTS North America Asia Pacific Western Europe Central & Eastern Europe Middle East & Africa Latin America South Asia Euroconsult Mientras que los servicios de video todas las regiones tienen una tendencia positiva con mayor preponderancia del área del Asia- Pacífico. 36 Mhz Transponders 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Demanda para servicios de video Transponder Demand for Video Services ( and forecaststo 212) COMPLETED EST. FORECASTS Asia Pacific Southern Asia Middle East & Africa Central & Eastern Europe Western Europe Latin America North America 23 Euroconsult

5 Potencia promedio por satélite (Watts) Otras estimaciones de demanda realizadas con posterioridad generan las mismas conclusiones de crecimiento sostenido. Asimismo, también el s e g m e n t Datos o m a s Equivalente transpondedor de 36 MHz Video d Voz i n á Año m i co y de mayor peso es el sector video. De servicios satelitales a Nº de Satélites: La producción satélites de 23 fue un poco inferior al promedio de los últimos 4 años, pero los satélites se van construyendo con mayor Año Número de satélites Promedio 19 por año potencia. La potencia se incremento 35% desde 199 a 22 de 1.6 KW a 7.6 KW por satélite (requerida fundamentalmente por DTH TV). Con todo la demanda de satélites nuevos por año se prevé acelerándose en el período en que se estaría en condiciones de poner en funcionamiento al satélite local.

6 c- La Oferta de satélites: En el gráfico siguiente se puede ver la necesidad de reponer los satélites (área sombreada) que surge a medida que los satélites existente finalizan su vida útil. La línea continua muestra el ritmo de lanzamientos ocurridos en cada año. El gráfico muestra una fuerte aceleración de la retirada de satélites. En efecto, esta crece a más de 8 por año desde 28 en adelante, cuando la media de los años 2-26 ronda los 35 por año. Esto define un escenario de caída de oferta frente a una demanda tonificada para la segunda década del 2. 3-El mercado regional a- La demanda regional por uso: Number of 36-MHz equivalent transponders 1,2 1, Tendencias en el lanzamiento y retiros de transpondedores Trend and Prospects in Transponder Launch and Retirement ( and forecasts to 22) COMPLETED In 23-24, delays in satellite launches and/or cancellations of satellite orders are expected to prevent excessive overcapacities in transponder supply Transponders launched per year Transponders retired per year Transponders needing to be replaced FORECASTS ~ 212 Downside for the industry Reproduction prohibited, 23 Euroconsult Total market Market growth Renewal market Projected retirement of transponders per year INTERNET T % % 13 % INTERNET D % 14 % 16 % 19 % 2 2 % 2 4 % 3 % % 5 % 2 7 % 2 8 % % 2 9 % % 8 % 7 % 2 9 % 2 9 % 2 9 % TELEFONO 4 3 6% 3 8% 37% 39% 35% 3 5% 38 % 38% 38% 37% 35% 34% 3 3% 34% 33% 33% BROADCAST 3 OTROS VIDEOS % 54 % 9 % 4 9 % 7 % 4 3 % 7 % 4 4 % 7 % 7 % 4 5% 4 3 % 6 % 3 9 % 6 % 3 6 % 6 % 5 % 3 3 % 3 1% 5 % 4 % 4 % 2 9 % 2 7% 2 7% 4 % 2 6 % 4 % 2 6 % 4 % 2 6 % b- La proyección de venta propia: La demanda estimada involucra una participación en torno al 3 % del mercado Argentino con un conjunto de clientes Brasil asegurados de alta México calidad. Esta participación no Otros supera el 4% del Argentina mercado regional % 37% 36% 35% 34% 33% 3% 31% 32% 31% 34% 35% 37% 39% 4% 39% 39% 38% Propio

7 II- LAS PROYECCIONES FINANCIERAS: a- Inversiones necesarias: Como consta en el anexo se evalúa una necesidad de inversiones del orden de U$S 22.4 millones, de los cuales US$ millones 111,8 se invertirán en la construcción del Satélite mientras que para el lanzamiento se prevén en torno a 75 millones y un seguro en condiciones de mercado actual para la operación insumiría en torno a 18% del valor a asegurar Satélite más Lanzamiento. Dentro del cronograma previsto hasta un máximo de 55 meses, las necesidades de fondos se presentarían trimestralmente, de la siguiente manera: CRONOGRAMA DE INVERSIONES b- Calculo de resultados esperados: Para realizar una estimación de los fujos de caja que insume y genera el proyecto se consideró un equipo de trabajo consistente con el que utilizan proyectos similares en Argentina y Latinoamérica, se consideró un tratamiento impositivo general similar al vigente para la actividad en Argentina, y se consideraron los siguientes parámetros de cálculo: Asimismo por las consideraciones de mercado revisadas se contó con la posibilidad de obtener un elevado nivel de utilización de la capacidad del Satélite (en torno a 9%).

8 Los precios en dólares de 2.1 miles por MH por mes son también, razonables en función de los contratos vigentes y las condiciones de mercado previstas cuando el satélite esté en condiciones de operar. Con estos supuestos fue calculado el cash.flow del proyecto y evaluada su rentabilidad. El cuadro en US$ millones es el que sigue: RENTABILIDAD: Si tomamos una vida útil de 15 años, (Si bien es la hipótesis de diseño más optimista, se debe tener en cuenta que, en la práctica los satélites viven en promedio un 25% más que su vida de diseño) y extendemos al máximo de 55 meses el plazo de construcción estimado es posible obtener un flujo de fondos que genera una muy buena tasa interna de retorno del 12.75% anual.