Análisis Fundamental. Valencia, Octubre de Pascual Santosjuanes Sáez Director Territorial Levante GVCGaesco SEMINARIO PRÁCTICO DE BOLSA

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Análisis Fundamental. Valencia, Octubre de 2014. Pascual Santosjuanes Sáez Director Territorial Levante GVCGaesco SEMINARIO PRÁCTICO DE BOLSA"

Transcripción

1 Análisis Fundamental Valencia, Octubre de 2014 Pascual Santosjuanes Sáez Director Territorial Levante GVCGaesco

2 Índice: I. Factores Que influyen en las cotizaciones II. III. Tipos de Análisis Bursátiles Qué es el Análisis Fundamental? Análisis Top - down Análisis Bottom up Concepto de Valor Intrínseco

3 III. Qué es el Análisis Fundamental?

4 Definimos análisis fundamental El análisis fundamental es una herramienta que ofrece argumentos que permiten alcanzar decisiones de inversión centrándose en el concepto de valor intrínseco de una empresa Utiliza métodos matemáticos Utiliza variables relacionadas con la propia empresa así como con su sector y con el entorno económico en el que se desenvuelve (variables fundamentales) Tales variables deben ser analizadas desde el punto de vista presente, como principalmente desde el punto de vista de las expectativas futuras

5 A quien interesa el análisis fundamental A quien le interese valorar un activo Departamentos de Corporate Finance y Banca de Inversión para operaciones de Fusión, Adquisición, OPV s, OPS s, OPA s, Capital Riesgo... Inversores institucionales Inversores de cartera con escenarios temporales fijados en el medio-largo plazo Cualquiera inversor que pretende establecer un precio de compra o de venta que crea razonable para que su inversión/desinversión sea rentable

6 Análisis Top-Down

7 Análisis macroeconómico o Top Down Afirma que lo que mueve los mercados financieros a largo plazo son las principales variables macroeconómicas, puesto que los mercados reflejan el comportamiento de la economía. Pretende predecir, mediante el análisis del entorno macroeconómico, la evolución de los parámetros clave: tipos de interés, PIB, inflación, posición en el ciclo, consumo, confianza empresarial, en las distintas áreas geográficas. Los distintos activos reaccionan de forma distinta a cada una de estas variables, lo que permite tomar decisiones: - Estar o no expuesto a cada mercado y cuánto. - Distribución sectorial - Distribución geográfica - Exposición a divisas

8 Contribución a la rentabilidad de la cartera

9 Incidencia de las variables macroeconómicas en los mercados El precio fundamental de una acción viene definido por el valor actual de sus flujos futuros. Por tanto las variables macroeconómicas relevantes serán todas aquellas que afecten a los tipos de interés y a los beneficios esperados. Analizaremos las más importantes. Todas ellas están interrelacionadas entre sí. El grado de influencia varía con el tiempo, en función de que los analistas se preocupen mas por unas que por otras. En todos los casos interesa la evolución futura.

10 Tipos de interés Hay un acuerdo generalizado en que es una variable clave en el comportamiento bursátil. Sí los tipos de interés bajan, la inversión en bolsa gana atractivo frente a otras alternativas, lo que hace aumentar la demanda de acciones y con ello los precios. Sí los tipos de interés bajan, disminuyen los costes financieros y mejora el consumo de familias y empresas, lo que hace aumentar los beneficios y por tanto los precios. En definitiva, mayores flujos descontados a menores tasas. Los tipos mas relevantes son los largos (B10)

11 Inflación La inflación obliga a los bancos centrales a reducir la oferta monetaria, normalmente a través de un aumento de los tipos de interés. Como hemos visto, a igualdad de otros factores, mayores tipos son perjudiciales para las cotizaciones bursátiles. Además, la inflación empeora las perspectivas de crecimiento económico, lo que obviamente también es perjudicial. Existen diferencias en función de la causa del aumento de la inflación: aumento de la demanda, aumento de costes de materias primas o aumento de la cantidad de dinero en circulación.

12 Tipos de cambio Pueden influir en los tipos de interés, especialmente si se pretende mantener un tipo de cambio fijo o alineado a otra divisa (casos como el de Argentina de 2002 o el de China en la actualidad). En circunstancias normales, la influencia de los tipos de cambio suele ser breve en el tiempo (Maastrich 92) A largo plazo, no parece haber relación estable de causalidad, entre los tipos de cambio y la evolución bursátil.

13 Déficit Público Influye fundamentalmente a través de los tipos de interés. La tasa libre de riesgo para un país depende del tipo de interés de los bonos de dicho país. R f es la base con la que se calcula la tasa de descuento. Sí el déficit aumenta, lo hace también la necesidad de emitir deuda pública y los bonos deberán ofrecer mayores rentabilidades para conseguir demanda suficiente. Casos actuales como Grecia, Irlanda, Portugal y España.

14 Crecimiento económico Influye a través de los beneficios. Sí la economía crece, los beneficios de las empresas en general tenderán a crecer, y por tanto aumentarán las cotizaciones. El precio de una acción, no es mas que flujos futuros descontados, y un mayor crecimiento aumenta los flujos a descontar. Existe un acusado decalaje entre el crecimiento actual y el comportamiento de los mercados. Interesa el crecimiento futuro, no la posición actual en el ciclo.

15 Análisis Bottom-Up

16 ANÁLISIS BOTTOM-UP Análisis de la Empresa Análisis Sectorial Análisis Macroeconomicoo Valor Intrínseco

17 BUSCAR VALOR INTRÍNSECO: OBJETIVO Objetivo prioritario: Calcular y obtener el valor intrínseco o valor (precio objetivo) al que tiende la cotización de la acción, para adelantar su futuro comportamiento en el mercado. Crecimiento de la empresa. Estructura financiera de la empresa. Potencial de revalorización de la empresa. Obtener un precio objetivo o valor intrínseco no es nada fácil. Supone realizar gran cantidad de proyecciones de variables macroeconómicas (tipos de interés y tipos de cambio) y microeconómicas (crecimiento de precios y volúmenes en el sector).

18 BUSCAR VALOR INTRÍNSECO: FUENTES Información trimestral que las cotizadas presentan a la CNMV. El primer y tercer trimestre incluye cifra de ventas, beneficio antes de impuestos, de capital y número de empleados. El segundo y cuarto trimestre, incluye balance y cuenta de resultados. Memorias anuales publicadas por las propias compañías. Prensa económica, diária, semanal o mensal. Periódicos, revistas o boletines, generales o específicos de un determinado sector. Contacto directo con la empresa o con otras del sector. Asociaciones empresariales (AEB, bancario; UNESA, eléctrico; etc ).

19 ANÁLISIS DE LA EMPRESA 1.- Valoración general: Información no financiera Competencia, análisis DAFO*, accionariado, clientes, proveedores, estrategias, DAFO: Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades. Metodología de estudio de la situación competitiva de una empresa dentro de su mercado y de las características internas de la misma. 2.- Valoración económica: Información financiera Ratios de balance. Ratios de rentabilidad. Ratios bursátiles.

20 ANÁLISIS SECTORIAL Incluirá la evolución y estimación de las principales variables, historia del sector y las diferencias entre sus compañías, considerando el impacto de las variables económicas en el análisis macroeconómico, la sensibilidad al ciclo económico y debido a la globalización el plano internacional, para conocer las posibilidades competitivas, cuota de mercado y zona de influencia. Cada sector tiene su momento y situarse en el que ofrezca mejores perspectivas, se conoce como rotación de sectores. Regulación, aspectos legales y competencia. Barreras de entrada y/o salida. Sensibilidad a la evolución de la economía: cíclico / no cíclico. Exposición a oscilaciones de precios. Tendencias a corto y medio plazo.

21 EL VALOR INTRÍNSECO Valor teórico de la acción según sus fundamentos económico - financieros. Valor intrínseco > Valor de mercado.. COMPRAR Valor intrínseco < Valor de mercado VENDER

22 Métodos de Valoración basada en el Balance

23 1. Valor Contable Considera que el valor de una empresa radica en los Recursos Propios Patrimonio Neto = (Capital + Reservas)= Activo Total- Pasivo Es decir: RRPP = bienes y derechos - deudas con terceros Activo Total P. Neto Pasivo Críticas: 1.- depende de los criterios contables utilizados 2.- no tiene en cuenta aspectos de rentabilidad de los activos

24 2. Valor contable ajustado Intenta eliminar las debilidades que presenta el criterio del valor contable por su dependencia a los criterios contables utilizados Ajusta el valor de los activos y pasivos a precios de mercado 3. Valor de Liquidación Valora la empresa en el caso de liquidación del negocio La empresa vale la diferencia entre la suma de sus activos a precio de mercado y el valor de los pasivos exigibles (incluyendo las indemnizaciones, y gastos de liquidación) Crítica: Suele ser un valor mínimo ya que parte del supuesto de la liquidación del negocio y no se valora la capacidad para generar flujos futuros

25 Ejemplo(1): Valor Contable Activo Pasivo Tesorería 4 Proveedores 18 Deudores 8 Deuda financiera a Cp 20 Stock 18 Deuda financiera a Lp 7 Activos Fijos 70 Capital y reservas 55 Total 100 Total 100 Resultado 1. VC = Capital + Reservas = 55 o VC = Activo Total - pasivo exigible = = 55

26 Ejemplo(2): Valor Contable Ajustado Supuesto con ajuste negativo de deudores incobrables (-2), incremento valor de stock (+2), incremento valor activos (+30) Activo Pasivo Tesorería 4 Proveedores 18 Deudores 6 Deuda financiera a Cp 7 Stock 20 Deuda financiera a Lp 20 Activos Fijos 100 Capital y reservas 85 Total 130 Total 130 Resultado 2. VCA = Capital + Reservas = 85 o VCA = Activo Total - pasivo exigible = = 85

27 Ejemplo(3): Valor de Liquidación Mismo supuesto 2 con gastos por liquidación y indemnizaciones por importe de 40. Activo Pasivo Tesorería 4 Proveedores 18 Deudores 6 Deuda financiera a Cp 7 Stock 20 Deuda financiera a Lp 20 Activos Fijos 100 Capital y reservas 85 Total 130 Total 130 Resultado 3. VdL = VCA - (Gastos + Indemniza.) = = 45

28 4. Precio de Mercado / Valor Contable (P/VC) Ratio que compara el precio de mercado con el valor contable: En general si P/VC es < 1 se interpreta como síntoma de Infravaloración Es una interpretación simplista porque puede suceder que al ser una relación estática no se observe que se está destruyendo valor para el accionista Es necesario acompañar el ratio con información de rentabilidad para tomar una mayor dimensión Sólo en el caso de que nos encontremos en el inicio de la actividad de la empresa P - VC = creación de valor, ya que se entiende que el mercado paga un plus por la inversión inicial de los accionistas (en inicio VC = Capital de constitución)

29 4. Precio de Mercado / Valor Contable (P/VC) Ver documentación anexa

30 5.Valor de la empresa/ Coste de Reposición (Q de Tobin) La ratio "q" ha sido desarrollado por el economista, premio Nobel en 1981, James Tobin. Se determina como el cociente entre el valor de las acciones y la deuda de la empresa en los mercados financieros, frente al coste de reposición de los activos reales de la empresa. q = (Valor de Mercado de las Acciones + Deuda) / Coste de Reposición Como vemos en el numerador se recoge el valor en función de las expectativas del mercado, mientras que en el denominador se incluye el coste que tendría crear una empresa con el mismo equipamiento. Este ratio sustituye el valor contable de la empresa, por un coste que equivale al desembolso monetario necesario para adquirir la misma capacidad productiva de la empresa con la tecnología mas reciente.

31 5. Valor de la empresa/ Coste de Reposición (Q de Tobin) Cuando el ratio "q" de la empresa es superior a la unidad muestra que las rentas que generan los activos productivos actualmente son superiores a un empleo alternativo medio, es decir, superior a su coste de oportunidad. En caso de ser inferior a la unidad es porque las expectativas de rentas son inferiores a su coste de oportunidad. Como nos podemos imaginar uno de los grandes inconvenientes de este ratio es la complejidad de obtener la información necesaria, especialmente saber con exactitud cuál es el coste de reposición de la mejor tecnología posible. Sin embargo, nos permite obtener una visión global de cómo se encuentran los mercados de sobre/infravalorados con una perspectiva histórica.

32 Métodos de Valoración Ratios bursátiles

33 1. PER (price earnings ratio) Se expresa a través de la relación entre el precio de mercado de una compañía y los beneficios obtenidos (en términos por acción o a nivel agregado). PER = (Cotización/Bº por acción) = (Cap. Bursátil/Bº Total) Indica como el mercado retribuye (en términos de cotización) cada unidad de beneficio obtenido por la empresa Ofrece una interpretación simplista del tiempo de recuperación de la inversión bajo un doble supuesto: 1. no fluctúan los beneficios en el tiempo 2. la empresa reparte como dividendo el 100% del beneficio

34 1. PER (price earnings ratio) Visión del PER como cociente entre magnitudes de distinta escala: -dos interpretaciones: (1) tiempo esperado de retorno de la inversión en el supuesto de beneficios constantes en el tiempo y totalmente distribuidos entre los accionistas (2) como cotiza el mercado la obtención de unos resultados Visión del PER como múltiplo: el valor de las acciones es un múltiplo de n veces los resultados obtenidos ejemplo: PER medio sector inmobiliario = 5 el valor de las acciones de compañía A (inmobiliaria) es 5 veces el beneficio obtenido por la compañía A

35 1. PER (price earnings ratio) Conclusiones: Un PER alto implica que el mercado descuenta expectativas de crecimiento altos de la compañía Un PER bajo implica que el mercado descuenta expectativas de crecimiento moderado o nulo para la compañía Entre compañías iguales, mejor un PER bajo ya que el periodo de recuperación de la inversión es menor, con beneficios constantes. Entre dos compañías (similares) con PER s iguales, mejor la que presenta un menor riesgo empresa, o menor riesgo en el entorno de tipos de interés.

36 1. PER (price earnings ratio) Conclusiones: Empresa no fuerte generadora de cash PER s con t.i. ciclo económico alto 10 con t.i. ciclo económico bajo 5 Empresa fuerte generadora de cash PER s con t.i. ciclo económico alto 15 con t.i. ciclo económico bajo 10

37 2.PEG - Price Earnings Growth Es un ratio derivado del PER que mide cuantas unidades de este indicador se están pagando por un punto porcentual de crecimiento de beneficios. La fundamental ventaja que tiene este ratio frente al PER es que incorpora la variable crecimiento En cuanto a la principal desventaja es que puede distorsionar su interpretación para casos en los que la empresa tenga tasa de crecimiento elevados o muy reducidos.

38 3. Rentabilidad por dividendo Rentabilidad que ofrece el dividendo comparado con el precio pagado por la acción. YIELD = Dividendo por acción/cotización de la acción Interpretación intuitiva: a mayor yield, más rentable vía dividendo es la acción A tener en cuenta con compañías con estabilidad de yield, mantenimiento de políticas de pay-out*, por recurrencia del negocio, y fácil proyección de beneficios futuros Comparar con tipos de interés de largo plazo del mercado *Pay-out: Porcentaje del beneficio que se destina a dividendos. Importante no confundir el BPA (Beneficio por acción) con el Pay-out.

39 4. EYG (Earnings Yield Gap) Con el Earnings Yield Gap estimamos si el mercado está barato o caro basándonos en datos históricos sobre tipos de interés y beneficios empresariales. Este modelo tiene numerosas limitaciones, pero dada su simplicidad puede ser útil para valorar los mercados a nivel global. El resultado del EYG surge de la diferencia entre la rentabilidad de las acciones, medida por el beneficio, y la rentabilidad del bono a diez años. La fórmula sería la siguiente: EYG = 1 / PER - Rentabilidad Bono a 10 años

40 5. Valor de la Empresa (EV)/ EBITDA Valor de la empresa o Enterprise Value Concepto financiero que mide el valor de mercado del capital empleado. VE = Capitalización Bursátil + Deuda financiera neta - Otros pasivos no operativos El VE se relaciona con otras variables, como EBITDA, ventas y Cash Flow operativo, estrechamente ligadas a la rentabilidad del capital empleado.

41 5. Valor de la Empresa (EV)/ EBITDA Durante los últimos años se ha incrementado la utilización de este tipo de ratios frente al PER, siendo una de las principales ventajas la comparación entre empresas que se encuentran en pérdidas. Otro de los argumentos a su favor es que elimina parte de la subjetividad debida a las diferentes prácticas contables, especialmente al contabilizar las provisiones y amortizaciones. Así mismo facilita las comparaciones entre empresas con diferente apalancamiento financiero, al ser un beneficio donde no se han contabilizado los gastos financieros. Como hemos comentado anteriormente el EBITDA es el beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones, por tanto es un cash flow operativo que nos permite saber si la empresa puede hacer frente al pago de intereses de la deuda, especialmente si no se van a realizar más inversiones.

42 5. Valor de la Empresa (EV)/ EBITDA Será un buen múltiplo en la medida en que difieran las amortizaciones contables respecto del periodo de maduración de la inversión, y por tanto de la amortización real. Por ejemplo, si la cuarta generación de telefonía móvil supone unas inversiones que serán amortizadas contablemente en seis años, pero que realmente van a ser útiles durante tres, este sistema será mejor que el del PER. A mayor incertidumbre en los gastos de inversión y en la duración de la misma, esta ratio será más útil que el PER al no ser alterado por las amortizaciones.

43 5.Valor de la Empresa (EV)/ EBITDA Ciertos analistas afirman que el EBITDA se asemeja al cash flow libre del capital y que por tanto, dicho ratio deberemos compararlo con el Coste Medio Ponderado del Capital. Efectivamente el EBITDA es al CMPC como el beneficio al coste del accionista, es decir con amplias restricciones. La definición del EV/EBITDA es la siguiente: EV Valor Mercado Acciones + Valor Mercado Deuda = EBITDA Bº antes de amortizaciones, intereses e impuestos

44 6.ROI Return on investment, es un ratio que mide el rendimiento del capital invertido. En el caso de las grandes empresas se suman todas las cantidades invertidas en diferentes proyectos, dando igual que estén al comienzo o al final de la fase de inversión, por lo que no es un ratio que verdaderamente podamos utilizar para comparar empresas. ROI= BENEFICIO NETO / CAPITAL INVERTIDO Por el contrario es muy útil para comparar las diferentes divisiones de negocio que tenga una empresa.

45 7.ROE Return on equity, o rentabilidad del capital de la empresa. Es un ratio sencillo de obtener y es un importante comparador para tomar decisiones de inversión, ya que si la rentabilidad es mayor al coste de oportunidad del accionista, tomaremos la decisión de invertir, y al contrario desestimaríamos la inversión. ROE = BENEFICIOS NETOS / FONDOS PROPIOS En este sentido el ROE se calcula con datos históricos, es decir el último beneficio y el capital medio que tenia la empresa durante ese ejercicio, por lo que tendremos que ver también cual es la tasa o perspectiva de crecimiento de la empresa.

46 8.ROA Return on assets, rentabilidad de los activos de la empresa, su cálculo también es sencillo y lo utilizaremos para comparar el eficiencia de los activos de la empresa, es decir, comparar quien saca mejor rendimiento a sus activos. ROA= BENEFICIOS NETOS / ACTIVOS Para medir la eficacia con que se usan los recursos para generar ventas tendremos que mirar que rotación tienen los activos.

47 Ejercicio CASO SANTANDER Sabiendo que SAN capitaliza millones de, tiene acciones en circulación y un beneficio neto de millones de, el ratio pay-out es del 0.65%, junto con la documentación aportada. Hallar: a) Precio de la acción b) Ratio Rentabilidad dividendo c) PER d) BPA e) ROE f) Precio/Book Value

48 Resolución del ejercicio a) Precio de la acción= Capitalización/número de acciones Precio de la acción= / =7,88 /acción b) Rentabilidad dividendo= Dividendo / precio de la acción Dividendo por acción= *0.65/ =0.66 /acción Rentabilidad dividendo= 0.66/7.88= 8.3%

49 Resolución del ejercicio c) Per Per= / = 7.79 Per= mill/ /4.600mill/ =7.79 d) BPA BPA= / = 1.01 /acción

50 Resolución del ejercicio e) ROE = Beneficios netos / Fondos propios ROE=4.600mill/38.107mill=0.12 f) Precio / Book Value= Capitalización bursátil /patrimonio neto P/BV= mill/37.881mill=0.946

51 Métodos de Valoración Por descuento de flujos futuros

52 1. Descuento de flujos futuros Objetivo: obtener el valor de una empresa a través de la estimación de sus flujos futuros de dinero, y de su posterior descuento a una tasa que dependerá del riesgo de dichos flujos Una compañía vale lo que valen hoy sus flujos futuros Es decir: el valor de una empresa es el valor de su capacidad de generar riqueza futura Conocemos el comportamiento histórico de los resultados de la compañía así como los de su sector Capacidad para realizar proyecciones de resultados futuros con un grado de confianza suficientemente elevado (trabajo previsional) V.O. CF1 CF2 CF3,,,,,,,, Año0 Año 1 Año 2 Año3,,,,,,,,

53 1. Descuento de flujos futuros: Esquema de valoración

54 1. Descuento de flujos futuros Por lo tanto partimos de la expresión: Donde: V= [CF1/(1+k) 1 ]+[CF2/(1+k) 2 ]+[CF3/(1+k) 3 ]+[CF n +V n /(1+k) n ] CF2=CF1(1+g), CF3=CF2(1+g)=CF1(1+g)... La expresión anterior no implica un flujo temporal de n términos, ya que cabe pensar que Vn es el término que acumula el valor residual de la empresa a partir del año n. Entonces Vn se desarrolla Vn = (CFn+1)/(K-g) Como expresión del valor actual en n de una renta perpetua de crecimiento g descontado a una tasa k

55 1.Descuento de flujos futuros Generalizando la expresión tomando la renta perpetua desde el primer elemento de la renta, el valor sería: V 0 = CF / K g Donde: Cash-flows (C.F.) Tasa de crecimiento de los cash-flows (g) Factor de descuento K; con K=(r+p) Tipos de interés sin riesgo (r) Prima de riesgo (p)

56 1. Descuento de flujos futuros Qué valoramos?

57 Ampliaciones de capital

58 1. Ampliaciones de capital Por ampliación de capital se entiende todo incremento en el capital social de una empresa. Ello puede ser resultado de la aportación de nuevos fondos a la sociedad, o bien de la capitalización de reservas (transformación de reservas en capital mediante ampliaciones de capital liberadas o mediante aumentos del nominal de las acciones), en cuyo caso no se produce una entrada efectiva de fondos en la sociedad (se trata de un mero apunte contable entre reservas y capital).

59 1.2 Valor teórico del derecho En los aumentos de capital con emisión de nuevas acciones, ordinarias o privilegiadas, los antiguos accionistas y los titulares de obligaciones convertibles, podrán ejercitar, dentro del plazo que a este efecto les conceda la administración de la sociedad, el derecho a suscribir un número de acciones proporcional al valor nominal de las acciones que posean o de las que corresponderían a los titulares de obligaciones convertibles de ejercitar en ese momento la facultad de conversión.

60 1.2 Valor teórico del derecho Valor teórico del derecho de suscripción preferente: D= C C D: Valor matemático del derecho de suscripción. C: valor de la acción inmediatamente antes del inicio de la ampliación. C : valor de la acción después de la ampliación.

61 1.2 Valor teórico del derecho Valor teórico del derecho de suscripción preferente: (A x D) + ( N x E) = (N x C ) A: número de cupones necesarios N: Número de acciones nuevas E: Precio de emisión

62 1. Valor teórico del derecho VALOR TEORICO DEL DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE D = N/ (A + N) x (C E)

63 1. Valor teórico del derecho Ejemplo La empresa A decide realizar una ampliación de capital liberada en la proporción de una acción nueva por cada cinco acciones antiguas. El precio de cierre de la acción el día anterior al inicio de la ampliación es de 10 C = (5 x x 0)/(5 + 1) = 8.33 D= 1/(5+ 1) x (10 0) = 1.67

64 1. Valor teórico del derecho Ejercicio TEF decide realizar una ampliación de capital liberada, en la proporción de una acción nueva, por cada 38 acciones antiguas. El precio de TEF, el día antes del inicio de la ampliación de capital es de 9,795. Calcular: Valor de la acción el día de inicio de la ampliación de capital Valor teórico del derecho de suscripción preferente

65 Pascual Santosjuanes Sáez Director Territorial Levante

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) PARTE II: TEORÍAS Y TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES. TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE ÍNDICE DE CONTENIDOS 6.1.- Análisis Macroeconómico:

Más detalles

Acciones. Qué son las acciones?

Acciones. Qué son las acciones? Qué son las acciones? Las acciones representan parte de la posesión del capital de una empresa. Una compañía emite acciones para establecer su capital inicial o para pagar otras actividades. Las acciones

Más detalles

PARTE I: GENERALIDADES

PARTE I: GENERALIDADES PARTE I: GENERALIDADES TEMA 1: INTRODUCCIÓN 1.- Dirección Financiera. 2.- La maximización de la riqueza del accionista como objetivo de la empresa. 3.- Ética y responsabilidad social en los negocios. 4.-

Más detalles

Análisis Fundamental

Análisis Fundamental Análisis Fundamental Es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el valor teórico de una empresa y una aproximación

Más detalles

TEMA 4. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD

TEMA 4. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD 4.1. Introducción. 4.2. La rentabilidad financiera o rentabilidad del neto. (ROE : Return on Equity ) 4.3. La rentabilidad económica o rentabilidad de los activos. (ROA : Return on Assets o ROI : Return

Más detalles

I. RENTABILIDAD FINANCIERA

I. RENTABILIDAD FINANCIERA I. RENTABILIDAD FINANCIERA En un sentido general, la rentabilidad es la medida del rendimiento que, en un determinado período de tiempo (el ejercicio), producen las magnitudes utilizadas en el mismo, o

Más detalles

TEMA 8. Análisis de estados financieros

TEMA 8. Análisis de estados financieros Contabilidad Financiera y Analítica II Grupos 12 y 13 TEMA 8 Análisis de estados financieros 1 1. Introducción n al Análisis de EEFF La contabilidad es es un sistema de información para la la toma de decisiones

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

La financiación de la empresa

La financiación de la empresa La función financiera Funciones del área financiera de la empresa Planificación financiera Obtención de recursos financieros Estudia las necesidades futuras de capital Estudia las diversas alternativas

Más detalles

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales*

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* MANUAL DE FONDOS DE INVERSION Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* La actualización y revisión de esta cuarta edición del Manual de Fondos de Inversión ha corrido a

Más detalles

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA. 1. LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. La empresa necesita recursos financieros (dinero) para pagar los factores productivos, tanto al inicio como durante su actividad. La encargada de gestionar los recursos

Más detalles

TEMA 4: ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 4.1. INTRODUCCIÓN 2 4.2. ANÁLISIS PATRIMONIAL: ESTRUCTURA Y EQUILIBRIO PATRIMONIAL 2

TEMA 4: ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 4.1. INTRODUCCIÓN 2 4.2. ANÁLISIS PATRIMONIAL: ESTRUCTURA Y EQUILIBRIO PATRIMONIAL 2 TEMA 4: ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 4.1. INTRODUCCIÓN 2 4.2. ANÁLISIS PATRIMONIAL: ESTRUCTURA Y EQUILIBRIO PATRIMONIAL 2 4.2.1. RELACIÓN ENTRE EL ACTIVO Y EL PASIVO: EL EQUILIBRIO FINANCIERO 2

Más detalles

MODULO 4. 1.4.4 RAZONES DE RENTABILIDAD.

MODULO 4. 1.4.4 RAZONES DE RENTABILIDAD. MODULO 4. RAZONES DE RENTABILIDAD - DEFINICIÓN 1.4.4 RAZONES DE RENTABILIDAD. La rentabilidad es el incremento porcentual de riqueza e implica la ganancia que es capaz de brindar una inversión, estrictamente

Más detalles

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades

Más detalles

Enunciado de la prueba (Junio de 2008)

Enunciado de la prueba (Junio de 2008) Enunciado de la prueba (Junio de 2008) 23 Opción A 1. Defina y explique el significado económico de la depreciación. (1 punto.) 2. Señale cuatro fases de un estudio de mercado. (1 punto.) 3. J. P. es un

Más detalles

TEMA 9. El dinero y el tipo de interés

TEMA 9. El dinero y el tipo de interés TEMA 9. El dinero y el tipo de interés Índice 9.1.- Rentabilidad de los activos financieros y tipo de interés. 9.2.- Riqueza y mercado de activos. 9.3.- La demanda de dinero. 9.4.- La oferta monetaria.

Más detalles

DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS

DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS POLÍTICA DE DIVIDENDOS Que es el dividendo? Se llama dividendo a la distribución de beneficios de una corporación entre sus accionistas. Los fondos de los que se pagan

Más detalles

Tema 5. VALORACIÓN DE EMPRESAS

Tema 5. VALORACIÓN DE EMPRESAS Tema 5. VALORACIÓN DE EMPRESAS 5.1.-Introducción. Métodos de valoración 5.2.- Método del Valor contable. 5.3.- Método del Valor de liquidación 5.4.-Método del descuento de flujos de caja. 5.5.-Valoración

Más detalles

Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones

Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones Unidad 2.2 Fundamentos para la valuación de acciones Licenciatura en Economía y Finanzas 6º semestre. Dr. José Luis Esparza A. ACCIONES COMÚNES

Más detalles

Ejercicios página 179 y siguientes

Ejercicios página 179 y siguientes Ejercicios página 179 y siguientes Nota: El valor del derecho de suscripción procede de VDS = VC - Vtpost = VC - [(VC*a + VN*n) / a + n]. Una fórmula derivada de la anterior y que se usa en la solución

Más detalles

Curso: Finanzas Edemsa

Curso: Finanzas Edemsa Curso: Finanzas Edemsa Profesor: Cdor. José Luis Bellido Email: bellidomendoza@hotmail.com VALOR DE LOS ACTIVOS Los principales activos de las empresas son la Obligaciones Negociables y las Acciones. Valuar

Más detalles

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA Ejercicio 1 ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA Determinar cuál sería el coste efectivo de cada una de las siguientes fuentes de financiación: a) Unas obligaciones se emiten al 95% sobre el nominal, cuya

Más detalles

Tema 5 RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO

Tema 5 RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO E.U. FRANCISCO TÓMAS Y VALIENTE. Tema 5 RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO 5. Estudio de la rentabilidad 5... Rentabilidad económica o rendimiento 5..2. Rentabilidad financiera 5..3. Descomposición

Más detalles

Gestión Financiera. 9 > Títulos valores: operaciones bursátiles

Gestión Financiera. 9 > Títulos valores: operaciones bursátiles . 9 > Títulos valores: operaciones bursátiles Juan Carlos Mira Navarro Juan Carlos Mira Navarro 1 / 54. 9 > Títulos valores: operaciones bursátiles 1 2 3 4 Rentabilidad de los títulos valores Riesgo de

Más detalles

Valoración de empresas en el contexto de una due diligence

Valoración de empresas en el contexto de una due diligence Revista de Contabilidad y Dirección Vol. 8, año 2009, pp. 191-206 191 Valoración de empresas en el contexto de una due diligence: caso práctico mediante el método de descuento de flujos libres de caja

Más detalles

ESTRATEGIA DE GESTIÓN FINA

ESTRATEGIA DE GESTIÓN FINA ESTRATEGIA DE GESTIÓN FINA Una de las herramientas financieras que ayudan de manera importante y estratégica a la toma de decisiones en la empresas a quienes son los responsables de la gestión financiera,

Más detalles

1.- La función financiera definición y objetivos. 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad

1.- La función financiera definición y objetivos. 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad 1.- La función financiera definición y objetivos 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad 3.- Instrumentos de financiación externa a c.p. 4.- Principales fuentes de financiación

Más detalles

ANÁLISIS ECONÓMICO Evaluación de Proyectos

ANÁLISIS ECONÓMICO Evaluación de Proyectos Página0 ANÁLISIS ECONÓMICO Evaluación de Proyectos Página1 Índice Introducción 02 Valor actual neto 03 Flujo neto de Caja 04 Plazo de Recuperación, Plazo de Reembolso, o Pay-Back estático 04 Tasa de Rendimiento

Más detalles

Mitos de las medidas de rentabilidad

Mitos de las medidas de rentabilidad Mitos de las medidas de rentabilidad Dr. Guillermo López Dumrauf UCEMA dumrauf@fibertel.com.ar Mito N 1: aumentar las ganancias siempre es bueno La firma Unlever se financia totalmente con capital propio

Más detalles

Banco Santander obtuvo en 2013 un beneficio de 4.370 millones, un 90% más que en 2012

Banco Santander obtuvo en 2013 un beneficio de 4.370 millones, un 90% más que en 2012 Nota de Prensa Banco Santander obtuvo en 2013 un beneficio de 4.370 millones, un 90% más que en 2012 ACTIVIDAD. Los depósitos se mantienen estables en 607.836 millones de euros, mientras los fondos de

Más detalles

Valoración de Empresas

Valoración de Empresas Valoración de Empresas Conceptos básicos y ejemplo práctico Antonio Grandío Dopico Página 1 1. Introducción a la valoración de empresas (i) Operaciones corporativas Situaciones Análisis de inversiones

Más detalles

Agradecimientos... 17. Introducción... 19. Primera parte. Valoración de empresas. Aspectos generales

Agradecimientos... 17. Introducción... 19. Primera parte. Valoración de empresas. Aspectos generales ÍNDICE Agradecimientos... 17 Introducción... 19 Primera parte. Valoración de empresas. Aspectos generales Capítulo 1. Métodos de valoración de empresas... 23 1.1. Valor y Precio... 24 1.2. Métodos basados

Más detalles

AVIVA FONDO IV, F.P.

AVIVA FONDO IV, F.P. AVIVA FONDO IV, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL AVIVA FONDO IV, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Variable Española El objetivo

Más detalles

Los dividendos en la Bolsa española: especial consideración a los bancos

Los dividendos en la Bolsa española: especial consideración a los bancos Los dividendos en la Bolsa española: especial consideración a los bancos Miguel Arregui y Ángel Berges* Las compañías cotizadas tratan, por lo general, de mantener una política de dividendo estable. En

Más detalles

Economía de la Empresa II

Economía de la Empresa II Economía de la Empresa II Francisco Pérez Hernández Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid Objetivo del curso: El objetivo de la asignatura, es ofrecer a los

Más detalles

Objetivos últimos de la empresa. Podría ser la maximización del beneficio, la rentabilidad, actividad sin ánimo de lucro.

Objetivos últimos de la empresa. Podría ser la maximización del beneficio, la rentabilidad, actividad sin ánimo de lucro. TEMA 5 FINANZAS 5.1. Introducción El objetivo de un plan financiero es formular unas estimaciones creíbles y comprensibles, que reflejen las previsiones de resultados financieros y que, de alguna manera,

Más detalles

de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno:

de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: Identificará el concepto de rentabilidad. Identificará cómo afecta a una empresa la rentabilidad. Evaluará la rentabilidad de una empresa, mediante la aplicación

Más detalles

Análisis de Estados Financieros

Análisis de Estados Financieros Análisis de Estados Financieros ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1 Sesión No. 7 Nombre: Objetivos fundamentales en el uso del rendimiento de la inversión Contextualización Durante esta semana se analizarán

Más detalles

Grupo Banco Sabadell

Grupo Banco Sabadell Grupo Banco Sabadell Boletín de información financiera Primer trimestre de 2003 Resultados del primer trimestre El Grupo Banco Sabadell obtiene un beneficio neto atribuido de 68,78 millones de euros, un

Más detalles

Introducción a la Bolsa

Introducción a la Bolsa Introducción Ganar mucho dinero operando en bolsa en un corto periodo de tiempo es muy difícil, casi imposible Obtener una buena rentabilidad a largo plazo invirtiendo de forma prudente es algo al alcance

Más detalles

Análisis Financiero LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.

Análisis Financiero LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C. Análisis Financiero LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C. Se puede definir como un proceso que comprende: Recopilación Gestión de Datos Informe Antecedentes d Análisis Conclusiones y Recomendaciones De los Estados

Más detalles

MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS

MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS Mar Barrero Muñoz es licenciada en Ciencias de la Información por la Universidad Complutense y máster en Información Económica. Redactora del semanario

Más detalles

CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21. EJERCICIO 5. Supuestos de Fondos Propios

CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21. EJERCICIO 5. Supuestos de Fondos Propios CONTABILIDAD FINANCIERA II Administración y Dirección de Empresas, 20 y 21 EJERCICIO 5. Supuestos de Fondos Propios III. AMPLIACIÓN DE CAPITAL: TIPOS DE AMPLIACION I.- Los accionistas ejercitan el derecho

Más detalles

MARCO CONCEPTUAL Estados financieros: según Legis (2011), Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones, agrupándolos en categorías, de acuerdo con sus características.

Más detalles

Introducción al Análisis Fundamental

Introducción al Análisis Fundamental Índice Sección 1 Conceptos Básicos Sección 2 Balance Sección 3 La Cuenta de Resultados Sección 4 Análisis de Ratios Sección 5 Otros aspectos a tener en cuenta Sección 6 Estrategias de Inversión Página

Más detalles

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA. 1. LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. La empresa necesita recursos financieros (dinero) para pagar los factores productivos, tanto al inicio como durante su actividad. La encargada de gestionar los recursos

Más detalles

ESTUDIO DEL RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CÓMO SE DETERMINA LA RENTABILIDAD DE UN FONDO?

ESTUDIO DEL RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CÓMO SE DETERMINA LA RENTABILIDAD DE UN FONDO? ESTUDIO DEL RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CÓMO SE DETERMINA LA RENTABILIDAD DE UN FONDO? El precio, o valor de mercado, de cada participación oscila según la evolución de los valores que componen

Más detalles

II.2 Valoración de Instrumentos de Renta Variable Nacionales y Extranjeros

II.2 Valoración de Instrumentos de Renta Variable Nacionales y Extranjeros Compendio de Normas del Sistema de Pensiones 1 Libro IV, Título III, Capítulo II Valoración de Instrumentos, Operaciones y Contratos Nacionales y Extranjeros de los Fondos de Pensiones II.2 Valoración

Más detalles

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales*

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* MANUAL DE FONDOS DE INVERSION Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* La actualización y revisión de esta cuarta edición del Manual de Fondos de Inversión ha corrido a

Más detalles

3. Análisis Financiero

3. Análisis Financiero Nombre de la asignatura o unidad de aprendizaje Apertura de negocios Objetivo general de la asignatura: El alumno analizará las bases para la apertura de negocios a través de casos de compañías reales.

Más detalles

RENTA FIJA PRIVADA PAGARES DE EMPRESA

RENTA FIJA PRIVADA PAGARES DE EMPRESA RENTA FIJA PRIVADA Es el conjunto de valores de renta fija que están emitidos por empresas del sector privado y que son utilizados para financiar sus inversiones y actividades empresariales. Los emisores,

Más detalles

Economía 2.º Bachillerato. empresa. Adaptación de Economía de la empresa SM

Economía 2.º Bachillerato. empresa. Adaptación de Economía de la empresa SM Financiación en la empresa Adaptación de Economía de la empresa SM La función financiera Funciones del área financiera de la empresa Planificación financiera Estudia las necesidades futuras de capital

Más detalles

TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I)

TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I) E.U. FRANCISCO TÓMAS Y VALIENTE. TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I) 2.1 Objetivos del análisis del Balance de Situación 2.2 Aspectos previos 2.3 Calculo de porcentajes 2.4 Gráfico del Balance

Más detalles

EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor.

EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor. EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor. Presentación Por Comité Técnico Nacional de Tesorería IMEF C.P.C. Gabriel Bello Hernández MA. OBJETIVOS DE LA DIRECCION EN MATERIA FINANCIERA

Más detalles

Renta 4 Accion es Global es FI

Renta 4 Accion es Global es FI Renta 4 Acciones Globales FI Renta 4 Accion es Global es FI Índice ESTRUCTURA Y CARACTERISTICAS DEL FONDO OBJETIVOS Y CLAVES DEL FONDO DISTRIBUCIÓN Y CONSTRUCCIÓN DE CARTERA PERFORMANCE Back Testing CARTERA:

Más detalles

Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo:

Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo: Informe Económico Financiero Empresa: Periodo: EJEMPLO 2012 Índice Datos de la empresa 1 Balances de situación 2-3 Cuentas de resultados 4 Saldos medios y otros datos 5 Resumen ejecutivo o cuadro de mando

Más detalles

NOTA DE PRENSA. RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.426 millones, con un aumento del 24%

NOTA DE PRENSA. RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.426 millones, con un aumento del 24% RESULTADOS PRIMER SEMESTRE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.426 millones, con un aumento del 24% NOTA DE PRENSA Los resultados del primer semestre ponen de manifiesto la solidez

Más detalles

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 Gestora: BANCO MADRID GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC SAU Grupo Depositario: BANCA PRIVADA D'ANDORRA Nº Registro CNMV: 2781 Auditor: KPMG Auditores S.L.

Más detalles

APRENDER A REDUCIR LOS COSTES FINANCIEROS

APRENDER A REDUCIR LOS COSTES FINANCIEROS APRENDER A REDUCIR LOS COSTES FINANCIEROS Eduardo Andreu Alabarta Valencia, marzo 2009 La importancia relativa de los costes financieros en la cuenta de resultados 2005 (HASTA DICIEMBRE) 2006 (HASTA AGOSTO)

Más detalles

EVALUACION DE LA EMPRESA

EVALUACION DE LA EMPRESA Medición del Valor para el Inversor Medición de la Rentabilidad para el Accionista Medición de la Capacidad de Endeudamiento para la Institución que Financia EVALUACIÓN DE LA EMPRESA weigelhaller.com.uy

Más detalles

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa PARTE II: Estructura de capital y política de dividendos Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa 1. Introducción 2. El coste efectivo de las diferentes fuentes de fondos 2.1 El coste de la deuda 2.2 Coste

Más detalles

1. Proceso de elaboración y composición

1. Proceso de elaboración y composición 1. Proceso de elaboración y composición. 2. Estructura económica y financiera de la empresa: Balance Inicial 3. Cuenta de Explotación previsional 4. Determinación de las necesidades de circulante y fondo

Más detalles

BROKER-DEALER (Business Manager)

BROKER-DEALER (Business Manager) BROKER-DEALER (Business Manager) PRESENTACIÓN DEL CURSO Este curso va dirigido a todos los segmentos profesionales que se dedican a asesorar sobre inversión, Agentes de seguros, Promotores inmobiliarios,

Más detalles

FONDOS DE INVERSIÓN MOBILIARIA

FONDOS DE INVERSIÓN MOBILIARIA FONDOS DE INVERSIÓN MOBILIARIA - Fondos Monetarios: se caracterizan por la ausencia de exposición a renta variable, riesgo de divisa y deuda subordinada. La duración media de su cartera es inferior a seis

Más detalles

INDICE Parte I. Productos 2. Fondos de Inversión Mobiliaria

INDICE Parte I. Productos 2. Fondos de Inversión Mobiliaria INDICE Prólogo XV Prólogo del Autor y Agradecimientos XVII Parte I. Productos 1.1. Introducción 3 1.2. Características generales 3 1.2.1. Qué es una acción 3 1.2.2. Qué es la bolsa (Stock Exchange) 4 1.2.3.

Más detalles

Títulos valores: operaciones bursátiles

Títulos valores: operaciones bursátiles Unidad 9 Títulos valores: operaciones bursátiles 9.1. Títulos valores: valores mobiliarios 9.2. Títulos valores: conceptos 9.3. Mercado de valores 9.4. Rentabilidad de los títulos valores 9.5. Valoración

Más detalles

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

SERVICIOS DE FORMACIÓN EN INFORMÁTICA, UNIVERSIDAD Y ENSEÑANZAS MEDIAS Departamento de Universidad Fernando Bermejo (fbermejo@academiacl.

SERVICIOS DE FORMACIÓN EN INFORMÁTICA, UNIVERSIDAD Y ENSEÑANZAS MEDIAS Departamento de Universidad Fernando Bermejo (fbermejo@academiacl. Acciones Las acciones se definen como las distintas partes en que se divide el capital social de una empresa. Se pueden contabilizar desde dos puntos de vista: 1º Desde el punto de vista del ente emisor

Más detalles

1 Indicadores de rentabilidad

1 Indicadores de rentabilidad 1 Indicadores de rentabilidad 1. Introducción Tanto los gestores como las personas interesadas en determinar si una empresa constituye una buena opción de inversión deben comprender qué significa la rentabilidad

Más detalles

Curso de Dirección Financiera y Control de Gestión

Curso de Dirección Financiera y Control de Gestión El negocio INVERSOL, S.A. En diciembre del año 2010, un empresario decide constituir la sociedad INVERSOL, S.A. para desarrollar una actividad, consistente en la búsqueda de oportunidades de negocio para

Más detalles

Anexo N 3 Metodología para el cálculo de indicadores de las empresas con ventas netas mayores a 300 UIT

Anexo N 3 Metodología para el cálculo de indicadores de las empresas con ventas netas mayores a 300 UIT Anexo N 3 Metodología para el cálculo de indicadores de las empresas con ventas netas mayores a 300 UIT 28 2 Instituto Nacional de Estadística e Informática INDICADORES PARA EMPRESAS CON VENTAS NETAS MAYORES

Más detalles

EL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS

EL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS El estado de origen y aplicación de fondos EL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS 1.- Introducción.- Como se indicó al tratar la cuenta de resultados, la misma es la expresión contable del movimiento

Más detalles

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales Clasificación global de la institución Corresponde a la clasificación de riesgo global de la institución en categorías establecidas por la

Más detalles

Contabilidad de gestión

Contabilidad de gestión Planeamiento y control presupuestario Contabilidad de gestión 2 Cuatrimestre 2009 1 Presupuesto y contabilidad de gestión Presupuestación y Contabilidad de Gestión (Visión Tradicional) Contabilidad de

Más detalles

Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones

Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones 1. Objetivo de la dirección financiera. El principal objetivo de la dirección financiera, es añadir valor o crear riqueza para los accionistas.

Más detalles

Para poder tener una buena imagen de las empresas y plena confianza en lo que nos presentan éstas deben:

Para poder tener una buena imagen de las empresas y plena confianza en lo que nos presentan éstas deben: 4.1 INTRODUCCIÓN Actualmente, la competencia es intensa y global y es muy claro que no podemos seguir administrando las empresas como lo hemos venido haciendo en las últimas décadas, limitándonos solo

Más detalles

GESTIÓN DE EMPRESAS METALURGIA

GESTIÓN DE EMPRESAS METALURGIA GESTIÓN DE EMPRESAS METALURGIA PRIMER SEMESTRE 2011 GESTIÓN FINANCIERA - Unidad N 2 Apunte N 3 Introducción a las Finanzas Objetivos de la unidad Entender el rol de un ejecutivo financiero. Conocer y entender

Más detalles

PARTE I LA EMPRESA EN EL SECTOR TURÍSTICO

PARTE I LA EMPRESA EN EL SECTOR TURÍSTICO 1 PARTE I LA EMPRESA EN EL SECTOR TURÍSTICO CAPÍTULO 1. EL SECTOR TURÍSTICO EN LA ACTIVIDAD ECONÓMICA. ESTRUCTURA DEL MERCADO TURISMO EN ESPAÑA... 1 INTRODUCCIÓN... 2 DEFINICIÓN DE LA ACTIVIDAD TURÍSTICA

Más detalles

Activo financiero en el más simple de los conceptos significa que lo que para una persona, natural o jurídica, representa costo.

Activo financiero en el más simple de los conceptos significa que lo que para una persona, natural o jurídica, representa costo. Qué es un Activo Financiero? Activo financiero en el más simple de los conceptos significa que lo que para una persona, natural o jurídica, representa INVERSION, para otra representa OBLIGACION, con o

Más detalles

Productos Y Servicios Financieros Y De Seguros, Básicos

Productos Y Servicios Financieros Y De Seguros, Básicos TEMA 3: LOS MERCADOS FINANCIEROS: LA BOLSA 1.INTRODUCCIÓN En este tema vamos a tratar una rama nueva del Sistema Financiero Español: la relacionada con los mercados financieros: Como se puede ver en el

Más detalles

Capítulo 4 FINANZAS DE EMPRESA. El valor de las acciones ordinarias

Capítulo 4 FINANZAS DE EMPRESA. El valor de las acciones ordinarias Capítulo 4 FINANZAS DE EMPRESA El valor de las acciones ordinarias 4-2 Temas a tratar Cómo se compran y venden acciones ordinarias Cómo se valoran las acciones ordinarias Estimación de las tasas de capitalización

Más detalles

Creación del dinero bancario

Creación del dinero bancario Creación del dinero bancario Multiplicador bancario Oferta monetaria Agregados monetarios y dinero bancario Agregados monetarios Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes

Más detalles

EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD

EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD MILETI, Mabel BERRI, Ana María FANUCCI, Graciela Instituto de Investigaciones Teóricas y Aplicadas. Escuela de Contabilidad EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD 1. INTRODUCCION Si a un empresario se le preguntara

Más detalles

Lar España Real Estate SOCIMI, S.A.

Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. Lar España Real Estate SOCIMI, S.A. Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014 1 Situación de la Sociedad 1.1 Situación del mercado inmobiliario Mercado

Más detalles

Apéndice 6. Glosario de términos económicos y financieros. Las voces señaladas en cursiva se definen por separado en este glosario

Apéndice 6. Glosario de términos económicos y financieros. Las voces señaladas en cursiva se definen por separado en este glosario Apéndice 6 Glosario de términos económicos y financieros Nota: Las voces señaladas en cursiva se definen por separado en este glosario Acciones Acelerador Acreedores Activo Activo circulante Autofinanciamiento

Más detalles

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación Plan de Empresa 1. Qué es un Plan de Empresa? 2. Para qué sirve un Plan de Empresa? 3. Por qué elaborar un Plan de Empresa? 4. Contenido de un Plan de Empresa 5. Plan Financiero 6. Beneficios de realizar

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Evolución de los negocios

Evolución de los negocios Primer semestre 2014 Evolución de los negocios - 1 - Disclaimer El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución de negocio y resultados de BME. Estas previsiones

Más detalles

Unidad 10. Análisis económico-financiero de una empresa

Unidad 10. Análisis económico-financiero de una empresa Unidad 10. Análisis económico-financiero de una empresa 0. ÍNDICE. 1. INTRODUCCIÓN 2. EL FONDO DE MANIOBRA O FONDO DE ROTACIÓN. 3. EL PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN. 3.1. Período medio de maduración en una

Más detalles

Seguro. Análisis de la Información:

Seguro. Análisis de la Información: OSTO Resumen 2005 de la Metodología de Calificación de Riesgo Información de Empresas Financiera de al: Seguro 31/08/05 Análisis de la Información: El proceso comienza por un paso que es imprescindible

Más detalles

Iniciación al Análisis Fundamental

Iniciación al Análisis Fundamental Iniciación al Análisis Fundamental I INTRODUCCION AL BALANCE II ANALISIS DEL BALANCE DE SITUACION - UTILIDAD - HERRAMIENTAS A UTILIZAR - CHEQUEO AL BALANCE - CUADRO DE FINANCIAMIENTO - RATIOS: CONCEPTO

Más detalles

Selección de inversiones

Selección de inversiones Selección de inversiones Para el comprador de oficina de farmacia, para el farmacéutico que pretende adquirir una mayor, de cara a optimizar la rentabilidad, llega un momento que ha decidir entre dos o

Más detalles

El diagnóstico financiero de la empresa MANUALES PRÁCTICOS DE GESTIÓN

El diagnóstico financiero de la empresa MANUALES PRÁCTICOS DE GESTIÓN El diagnóstico financiero de la empresa ÍNDICE 1. Introducción 7 1.1. Objetivos del cuaderno 7 1.2. La importancia del diagnóstico financiero 8 2. Los estados financieros 11 3. Los índices económico-financieros

Más detalles

Matemáticas Financieras

Matemáticas Financieras Matemáticas Financieras Francisco Pérez Hernández Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid Objetivo del curso: Profundizar en los fundamentos del cálculo financiero,

Más detalles

U1 P1: La valoración de la empresa en los sectores

U1 P1: La valoración de la empresa en los sectores U1 P1: La valoración de la empresa en los sectores Conocer los métodos de valoración que existen para controlar en las entidades sus estructuras de negocios. Reconocer las bases que rigen el ambiente bajo

Más detalles

4. ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO

4. ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO 4. ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO 4. ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO Una vez realizado el estudio de mercado del sector náutico y conocidas las características del nuevo puerto deportivo, se tiene la información

Más detalles

RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA

RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2005 SEGÚN EL PLAN GENERAL CONTABLE ESPAÑOL (PGC) En el primer trimestre de 2005, el Grupo Red Eléctrica ha consolidado su posición

Más detalles

Proceso selectivo para ingreso en el CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA. Turno Libre

Proceso selectivo para ingreso en el CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA. Turno Libre Agencia Tributaria... TRIBUAL CALIFICADOR DE LAS PRUEBAS SELECTIVAS PARA EL IGRESO, POR LOS SISTEMAS DE ACCESO LIBRE Y PROMOCIO ITERA, E EL CUERPO TÉCICO DE HACIEDA. Proceso selectivo para ingreso en el

Más detalles

Master de Negocios y Alta Dirección 2008

Master de Negocios y Alta Dirección 2008 Master de Negocios y Alta Dirección 2008 RATIOS DE EJEMPLO:. 1.- Ratios de Actividad. a) Crecimiento de la cifra de ventas. b) Rotación de los activos. c) Rotación de Activos fijos. d) Crecimiento del

Más detalles

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada.

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada. De los reportes que las corporaciones emiten para sus accionistas, el reporte anual es el más importante, presenta 2 tipos de información, una con la carta del director describiendo los resultados del

Más detalles