I. Estadísticas Monetarias

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1 Guía Metodológica de la Nota Semanal Aspectos Metodológicos Clasificación de los intermediarios financieros Las cuentas monetarias Operaciones monetarias del BCRP Cuadros I. Estadísticas Monetarias Cuadro 1: Cuadro 2: Anexo 2A: Anexo 2B: Anexo 2C: Anexo 2D: Cuadro 3: Anexo 3A: Anexo 3B: Anexo 3C: Anexo 3D: Anexo 3E: Anexo 3F: Cuadro 4: Cuadro 5: Anexo 5A: Anexo 5B: Cuadro 6: Cuadro 7: Anexo 7A: Anexo 7B: Anexo 7C: Anexo 7D: Cuadro 8: Cuadro 9: Cuadro 10: Cuadro 11: Cuadro 12: Cuadro 13: Cuadro 14: Cuadro 15: Cuadro 16: Cuadro 17: Cuadro 18: Cuadro 19: Cuentas monetarias de las sociedades de depósito Cuentas monetarias del Banco Central de Reserva del Perú Cuentas monetarias del sistema financiero Cuentas monetarias del sistema bancario Cuentas monetarias de las empresas bancarias Cuentas monetarias del Banco de la Nación Liquidez de las sociedades de depósito Liquidez del sistema financiero Ahorro del sistema financiero Evolución de agregados monetarios fin de período Evolución de agregados monetarios promedio de período Saldo de obligaciones domésticas de las empresas bancarias, por institución, en moneda nacional Saldo de obligaciones domésticas de las empresas bancarias, por institución, en moneda extranjera Emisión primaria y multiplicador Crédito al sector privado de las sociedades de depósito Crédito del sistema financiero al sector privado Crédito del sistema bancario al sector privado Crédito al sector privado de las sociedades de depósito, por tipo de crédito Crédito al sector privado de las sociedades de depósito, por tipo de crédito y moneda Fuentes de crédito al sector privado de las empresas bancarias, en moneda nacional Fuentes de crédito al sector privado de las empresas bancarias, en moneda Extranjera Fuentes de crédito al sector privado de las empresas bancarias en moneda nacional, por tipo de institución Fuentes de crédito al sector privado de las empresas bancarias en moneda extranjera, por tipo de institución Obligaciones de las sociedades de depósito con el sector público Crédito neto al sector público de las sociedades de depósito Distintos conceptos de la liquidez internacional de BCRP Fuentes de variación de la emisión primaria Fuentes de variación de las RIN del BCRP Evolución del saldo de los Certificados de Depósito del BCRP Evolución de las tasas de interés de los Certificados de Depósito del BCRP Situación de encaje de las empresas bancarias Situación de encaje, depósitos overnight, liquidez y tasas de interés por institución en moneda nacional Situación de encaje, depósitos overnight, liquidez y tasas de interés por institución en moneda extranjera Situación de encaje de las empresas bancarias (Promedio diario) Indicadores de las empresas bancarias

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3 Guía Metodológica de la Nota Semanal I. Estadísticas Monetarias Las estadísticas monetarias constituyen una herramienta útil y adecuada para analizar el comportamiento macroeconómico del sistema financiero en su doble función, de creador de medios de pago y de oferente de fondos prestables a la economía. Mediante el análisis y el seguimiento de las estadísticas monetarias es posible conocer la cantidad de dinero (bajo diferentes definiciones) con la que operan los agentes económicos. Asimismo, es posible identificar la forma como el sistema financiero obtiene los recursos de los sectores excedentarios para proveer de crédito a los sectores demandantes de estos fondos. La evolución de los agregados monetarios es un indicador importante para los agentes económicos, y en particular para el diseño y evaluación de la política monetaria, dado que los mecanismos de transmisión de esta política operan a través de los mercados financieros. Asimismo, las cuentas monetarias están vinculadas al resto de estadísticas macroeconómicas, tales como las cuentas fiscales y la balanza de pagos. ASPECTOS METODOLÓGICOS El proceso de canalización del ahorro financiero hacia las actividades productivas es uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico. Esta canalización se puede realizar directamente a través del mercado de capitales (donde los demandantes y ofertantes de recursos negocian directamente) o indirectamente a través de los intermediarios financieros. I.1 Clasificación de los intermediarios financieros Para efecto de facilitar el análisis monetario de los agregados de liquidez y de crédito, los intermediarios financieros se subdividen en dos grandes grupos: las sociedades de depósito y las otras sociedades financieras. CLASIFICACIÓN DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS CATEGORÍA SUBCATEGORÍA ENTIDADES CONFORMANTES Banco Central SOCIEDADES DE DEPÓSITO Otras Sociedades de Depósito Empresas Bancarias Banco de la Nación Agrobanco Empresas Financieras Cajas Municipales de Ahorro y Crédito Cajas Rurales de Ahorro y Crédito Cooperativas de Ahorro y Crédito OTRAS SOCIEDADES FINANCIERAS Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (Edpymes) Empresas de Arrendamiento Financiero Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) Fondo Mivivienda Compañías de Seguros Fondos Privados de Pensiones Fondos Mutuos de Inversión

4 Guía Metodológica de la Nota Semanal Las Sociedades de Depósito son todas aquellas instituciones financieras cuyos pasivos constituyen lo que se denomina dinero en sentido amplio o liquidez (medios de pago de la economía que comprende el circulante más los depósitos). Forman parte de las sociedades de depósito el Banco Central, que emite el circulante (billetes y monedas de curso legal), y todas aquellas instituciones financieras autorizadas a captar depósitos del público. Las sociedades de depósito se subdividen a su vez en dos subgrupos: el Banco Central y las Otras Sociedades de Depósito. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), que es la autoridad monetaria, y que participa en la creación de la oferta monetaria a través de la emisión primaria de billetes y monedas. Las otras sociedades de depósito que se involucran en la labor de intermediación financiera captando depósitos del público para otorgar créditos a la actividad productiva. Generan por tanto, una expansión secundaria del dinero. Forman parte de este grupo las empresas bancarias, el Banco de la Nación, las empresas financieras, las cajas municipales de ahorro y crédito, las cajas rurales de ahorro y crédito y las cooperativas de ahorro y crédito. Las Otras Sociedades Financieras, que reúne a todos aquellos intermediarios financieros cuyas obligaciones no forman parte del dinero en sentido amplio. En esta categoría se incluye a los principales inversionistas institucionales del país (fondos mutuos de inversión, fondos privados de pensiones y las compañías de seguros) y a un grupo de intermediarios financieros especializados que no captan depósitos del público pero participan de la actividad financiera otorgando créditos, tales como las empresas de arrendamiento financiero y las entidades de desarrollo para la pequeña y microempresa (Edpymes). Asimismo, se incluye a las entidades que funcionan como banca de segundo piso, es decir la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE), Fondo MiVivienda y el Banco Agropecuario (Agrobanco). La agregación de las sociedades de depósitos y las otras sociedades financieras se denomina el sistema financiero. Si bien la nueva presentación de las estadísticas monetarias resalta la información de las sociedades de depósito, el análisis del sistema financiero permite apreciar la evolución del crédito en su concepción más amplia: aquél que surge tanto de la creación secundaria de dinero como de otras fuentes de financiamiento. I.2 Cuentas Monetarias Las cuentas monetarias son un registro estadístico de los saldos de activos y pasivos de las instituciones financieras, de manera tal que proporcionen una presentación analítica de la intermediación financiera. El ámbito de las cuentas monetarias publicadas en la Nota Semanal es el de las sociedades de depósito. Esto se debe a que estas instituciones tienen capacidad de expandir la oferta monetaria sea mediante la emisión primaria en el caso del Banco Central, o la creación secundaria de dinero en el caso de las otras sociedades de depósito. De esta manera, las cuentas monetarias son un instrumento de análisis para la política monetaria. Metodológicamente, las cuentas monetarias se obtienen a partir de la información contable de los balances de las sociedades de depósito. La construcción de las cuentas monetarias a partir de los balances involucra procesos de sectorización, agregación y consolidación de datos, así como la clasificación analítica de las diversas cuentas del balance. La sectorización consiste en diferenciar los saldos de las cuentas del balance según el sector económico de la contraparte. Para este fin las unidades institucionales (sociedades o personas) son agrupadas en determinados sectores económicos atendiendo a ciertos criterios. Los sectores más relevantes para las cuentas monetarias son: o el sector público, que comprende el gobierno central y el resto del sector público; o el sector de instituciones del sistema financiero; o el sector privado, que comprende las empresas privadas no financieras, los hogares y las instituciones privadas sin fines de lucro; y o el sector de no residentes, que abarca el conjunto de unidades con residencia fuera del país.

5 Guía Metodológica de la Nota Semanal La sectorización permite, por ejemplo, separar los créditos que se otorgan a las unidades institucionales que se consideran en el sector privado (empresas privadas no financieras, hogares e instituciones sin fines de lucro) de aquellos que se otorgan a organismos públicos o a sectores no residentes. La agregación es la sumatoria de conceptos similares en el balance, para todas las instituciones financieras de un determinado grupo. De esta forma se pueden obtener cuentas agregadas a diversos niveles, siendo el máximo nivel para el análisis de la liquidez (agregados monetarios) el de las sociedades de depósito. Sin embargo, también es factible construir cuentas monetarias para un subconjunto de las sociedades de depósito, como por ejemplo, las empresas bancarias, el Banco de la Nación o las cajas municipales. El proceso de consolidación, por su parte, implica la cancelación de posiciones de activos y pasivos entre las entidades financiera pertenecientes al mismo subsector (por ejemplo, todas las operaciones intrasectoriales que cada sociedad de depósito realiza con las otras sociedades de depósito). Luego de realizadas estas cancelaciones, las cuentas monetarias permiten mostrar los canales de financiamiento de las instituciones financieras al resto de sectores de la economía. Finalmente, el proceso de clasificación de cuentas consiste en sumar bajo una determinada categoría analítica, un determinado grupo de conceptos del balance de modo que muestren agregados de liquidez y crédito con sentido económico. Las principales categorías analíticas de las cuentas monetarias son la liquidez (que abarca a un conjunto de obligaciones y pasivos con el sector privado), el crédito interno neto (que abarca colocaciones e inversiones a la economía doméstica), y los activos externos netos (que abarca todo tipo de préstamos o inversiones hacia no residentes). Cada una de estas categorías se puede a su vez subdividir para presentar un mayor detalle de información analítica. Por ejemplo, la liquidez se puede desglosar por tipo de obligación, en circulante, depósitos a la vista, depósitos de ahorro y depósitos a plazo. I.2.1 Balance Sectorial Las estadísticas monetarias se elaboran sobre la base de las hojas de balance que reportan las instituciones financieras. Con fines analíticos, las cuentas del balance se agrupan de acuerdo con la siguiente estructura, denominada balance sectorial: BALANCE SECTORIAL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS ACTIVO PASIVO Activos con el sector privado Circulante - Colocaciones Depósitos a la vista del sector privado - Inversiones financieras Depósitos de ahorro del sector privado Activos con el sector público Depósitos a plazo del sector privado Activos con el exterior Otras obligaciones financieras con el sector privado -Corto plazo Obligaciones con el sector público -Largo plazo Obligaciones con el exterior Otros activos - Corto plazo - Largo plazo Provisiones Otros pasivos PATRIMONIO Capital Social Otras cuentas del patrimonio El objetivo del balance sectorial es conocer la posición de las instituciones financieras con el sector privado, el sector público y los agentes no residentes.

6 Guía Metodológica de la Nota Semanal Los principales rubros del activo del balance sectorial son: a. Los activos con el sector privado que comprenden las colocaciones y las inversiones (tanto las de deuda como las de participación en el capital), realizadas por las entidades financieras frente a las empresas privadas y hogares del país. b. Los activos con el sector público que incluyen las colocaciones y las inversiones (en deuda pública doméstica) frente al gobierno nacional, los gobiernos regionales y locales y las empresas públicas no financieras. Una empresa es considerada pública cuando el Estado posee más del cincuenta por ciento del capital social. c. Los activos de corto plazo con el exterior comprenden los depósitos en bancos del exterior y, las inversiones en el exterior con vencimiento menor o igual a un año, las tenencias de oro, la caja o efectivo en moneda extranjera y en general otros activos externos con vencimiento menor a un año. d. Los activos externos de largo plazo que están constituidos por las inversiones y derechos en bancos del exterior con vencimiento original mayor a un año, incluso si el plazo restante hasta el vencimiento fuese menor a un año. e. Los otros activos abarcan principalmente cuentas de pagos anticipados, cuentas de compensación, dividendos por cobrar y diversas partidas. Asimismo, incluyen cuentas de activos no financieros, típicamente los activos fijos y las inversiones intangibles (como las licencias de software). Las cifras de los activos se presentan en saldos brutos. Esto es, no se les descuentan el valor de sus respectivas provisiones. Los principales rubros del pasivo del balance sectorial son: a. El circulante, el cual se define como los billetes y monedas en nuevos soles (emitidos por el BCRP) y que se encuentran en poder del sector privado. b. Los depósitos del sector privado comprenden todas aquellas obligaciones bajo la forma de depósitos (a la vista, de ahorro y a plazo) de las sociedades de depósito con el sector privado nacional. c. Las otras obligaciones financieras con el sector privado están constituidas por todas aquellas obligaciones provenientes de la captación de recursos financieros que no constituyen depósitos (por ejemplo bonos). d. Las obligaciones con el sector público están conformadas por los depósitos de las entidades y empresas públicas no financieras, así como por la tenencia de valores emitidos por las sociedades de depósito en poder de las entidades públicas. e. Las obligaciones con el exterior de corto plazo están constituidas por los créditos externos (bajo la forma de adeudos), y en menor medida por depósitos de agentes no residentes menores o iguales a un año obtenidos por las instituciones financieras. f. Las obligaciones con el exterior de largo plazo comprenden los adeudos mayores a un año pactados con no residentes. g. La cuenta provisiones es el resultado de la suma de las reservas para pérdidas de los diversos activos sujetos a riesgo (créditos e inversiones) y la depreciación acumulada. h. Los otros pasivos agrupan las demás obligaciones de las entidades financieras. i. Las cuentas capital social (comprende el capital pagado, el capital suscrito y las suscripciones pendientes

7 Guía Metodológica de la Nota Semanal de pago) y otras cuentas del patrimonio (comprende las reservas, los ajustes al patrimonio, resultados acumulados y resultados del ejercicio, entre otros). I.2.2 Cuentas monetarias de las sociedades de depósito El marco analítico de las cuentas monetarias se concentra en explicar los factores que afectan la creación (o reducción) de la liquidez, a través de la sectorización de las unidades institucionales. En este sentido, los activos externos netos de corto plazo (AENCP) y de largo plazo (AENLP), el crédito interno neto (CIN), y la liquidez se relacionan a través de la siguiente identidad contable: AENCP + AENLP + CIN = LIQUIDEZ La presentación analítica de las cuentas monetarias de las sociedades de depósito obedece al siguiente formato: CUENTAS MONETARIAS DE LAS SOCIEDADES DE DEPÓSITO ACTIVO PASIVO I. Activos Externos Netos de Corto Plazo IV. Liquidez 1. Activos 1. Moneda Nacional 2. Pasivos 1.1 Dinero 1.2. Cuasidinero II. Activos Externos Netos de Largo Plazo III. Crédito Interno Neto 2. Moneda Extranjera 1. Crédito neto al sector público 2. Crédito al sector privado 3. Otras cuentas netas 1 Los activos externos netos muestran los activos y pasivos de las sociedades de depósito frente a agentes no residentes, desagregados por plazo de vencimiento (de corto y largo plazo). 2 El crédito bruto y neto al sector público, que comprende el financiamiento bruto y neto al gobierno nacional y otras entidades públicas (tales como los gobiernos regionales y locales, así como las empresas públicas no financieras). En el caso de las cuentas monetarias del sistema bancario, las empresas bancarias y el Banco de la Nación (anexos 2B, 2C y 2D), el crédito neto al sector público incluye las operaciones con la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) y el Fondo MiVivienda. En todos los demás reportes, estas entidades se clasifican como instituciones financieras. 3 El crédito al sector privado, que abarca las colocaciones y las inversiones (bonos y acciones) otorgados a las empresas privadas, las instituciones sin fines de lucro y los hogares. Se difunden los saldos del crédito en moneda nacional y extranjera. En el caso de las cuentas monetarias del sistema bancario, de las empresas bancarias y el Banco de la Nación (anexos 2B, 2C y 2D), el crédito al sector privado incorpora además las colocaciones y las inversiones hacia entidades financieras no bancarias, como las cajas municipales, cajas rurales, fondos mutuos y fondos privados de pensiones. 4 Las otras cuentas netas; 5 La liquidez (obligaciones monetarias) que comprenden los pasivos de las instituciones financieras frente al sector privado, en moneda nacional y extranjera. Los pasivos que se incluyen en la definición de la liquidez son: el circulante, conformado por los billetes y monedas en moneda nacional que están en poder del sector privado y circulan por fuera del sistema financiero; los depósitos, que abarcan los depósitos a la vista (captados sólo por los bancos), de ahorro y a plazo, en moneda nacional y extranjera; y los valores en circulación emitidos por las sociedades de depósito, en moneda nacional (a valor nominal

8 Guía Metodológica de la Nota Semanal o indexado) y en moneda extranjera. Los principales tipos de valores emitidos por las sociedades de depósito son certificados de depósito, bonos corporativos, bonos de arrendamiento financiero, bonos hipotecarios y bonos subordinados. En el caso de las cuentas monetarias de las empresas bancarias y el Banco de la Nación (anexos 2C y 2D), la liquidez incorpora no sólo las obligaciones monetarias frente a las empresas privadas no financieras y los hogares, sino a las obligaciones con instituciones financieras no bancarias. El concepto de residencia empleado para clasificar a las unidades institucionales en los sectores domésticos y externo se basan en el criterio de residencia establecido en la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional. Algunas prácticas contables utilizadas en las estadísticas monetarias son: a. La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) ha adoptado las normas internacionales de contabilidad generalmente aceptadas para el registro de las operaciones realizadas por las instituciones financieras, cuando son aplicables. Así, los activos financieros están valuados a precios de mercado (excepto por el registro de determinadas inversiones en valores a vencimiento) y los pasivos a sus costos históricos. b. El principio de contabilidad devengada se aplica para la asignación de los ingresos y gastos de las instituciones financieras. Sin embargo, las cuentas monetarias registran los intereses devengados dentro de las otras cuentas netas. Como excepción a esta práctica, la definición de las Reservas Internacionales Netas del BCRP incluyen los rendimientos devengados por depósitos y valores a partir de la información del 31 de diciembre de c. Provisiones genéricas y específicas se constituyen para cada tipo de crédito de acuerdo a su nivel de riesgo. El saldo de los créditos en la hoja de balance se muestra deducido del saldo de las provisiones para créditos. No obstante para computar el crédito interno en las cuentas monetarias, se registran las colocaciones en términos brutos; es decir, sin deducir el monto de las provisiones. d. Los saldos de las cuentas denominadas en moneda extranjera se convierten a valores en moneda nacional usando el tipo de cambio promedio compra-venta del mercado cambiario que prevalecía en la fecha de elaboración de las cuentas monetarias, y que publica la SBS. En los cuadros 1, 3 y 5 de la Nota Semanal se puede analizar las cuentas monetarias de las sociedades de depósito, la liquidez y el crédito al sector privado canalizado por estas entidades financieras. Asimismo, para el cálculo de las series de liquidez total y de crédito total en los cuadros 3 y 5 se emplean dos métodos para la valuación de los saldos en dólares: 1) a tipo de cambio corriente: Se usa al tipo de cambio prevaleciente en cada fecha de corte y, 2) a tipo de cambio constante: Se usa el tipo de cambio correspondiente al cierre de diciembre del año anterior. Bajo el segundo método se aísla el efecto de valuación por variaciones en el tipo de cambio, haciendo que las tasas de variación de estas series reflejen principalmente cambios por transacciones financieras. Por su parte, en los cuadros 6 y 7 se muestra el crédito de las sociedades de depósito al sector privado detallado por tipo de crédito: a) créditos empresariales, b) créditos a microempresas, c) créditos de consumo y d) créditos hipotecarios. Para el cálculo de todas las series de crédito total presentadas en el cuadro 6, los saldos de crédito en dólares están valuados a tipo de cambio constate. I.2.3 Cuentas Monetarias del Banco Central de Reserva del Perú El Banco Central de Reserva del Perú es la institución encargada de la regulación monetaria, la administración de las reservas internacionales y de la emisión del circulante (billetes y monedas). La presentación analítica de las cuentas monetarias del BCRP se muestra en el siguiente cuadro:

9 Guía Metodológica de la Nota Semanal CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ ACTIVO PASIVO I. Reservas Internacionales Netas (RIN = 1-2) IV. Obligaciones Monetarias (1+2) 1. Activos 1. En moneda nacional (A+B) 2. Pasivos A. Emisión primaria - Circulante II. Activos Externos Netos de Largo Plazo (AENLP = 1-2) - Encaje 1. Creditos B. Valores emitidos (incluidos 2. Obligaciones depósitos de esterilización) III. Crédito Interno Neto (CIN = 1+2+3) 2. En moneda extranjera (A+B) 1. Sistema financiero A. Empresas bancarias A. Créditos por regulación financiera B. Resto del sistema financiero B. Compra temporal de valores 2. Sector público (neto) A. Banco de la Nación B. Gobierno Central C. Otros (incluye COFIDE) D. Valores en poder del sector público 3. Otras cuentas netas El cuadro 2 se caracteriza por presentar los datos de i) las Reservas Internacionales Netas (RIN), variable que muestra el nivel de liquidez internacional de nuestro país; y ii) la emisión primaria, indicador de los pasivos del Banco Central que sustentan la expansión monetaria. Asimismo, las cuentas del BCRP registran las operaciones monetarias que conduce el Instituto Emisor con fines de regulación monetaria, así como las facilidades de ventanilla que están a disposición de las instituciones financieras luego de finalizadas las operaciones del mercado interbancario. La Gerencia de Supervisión y Contabilidad es responsable por la formulación y registro de los estados financieros del BCRP, adoptando los estándares contables internacionales. Así, los activos se registran a su valor de compra y los pasivos a costos históricos. Las cuentas se registran en base devengado. I.3 Operaciones Monetarias del BCRP El Banco Central realiza una serie de operaciones monetarias con el fin de regular la disponibilidad de liquidez que requiere la economía, evitando de este modo que se produzcan presiones inflacionarias o deflacionarias. Las operaciones monetarias que realiza el BCRP afectan el nivel de la emisión primaria y a través de la capacidad que tienen las otras sociedades de depósito de crear dinero (reflejado en el multiplicador) terminan afectando la disponibilidad de liquidez del sistema en moneda nacional. Las operaciones que regulan la disponibilidad de liquidez del sistema se pueden resumir en las siguientes categorías: Operaciones de mercado abierto: Con estas operaciones, el BCRP recoge liquidez subastando Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP o CDBCRP-NR) o inyecta liquidez subastando recompras temporales de estos mismos certificados o de letras y bonos del Tesoro Público a plazos entre uno y siete días (de manera excepcional el BCRP ha conducido operaciones de recompras temporales a plazos de hasta un año). Las operaciones monetarias con títulos del Tesoro Público se efectúan con fines de regulación monetaria y se ajustan a los límites contemplados en la Ley Orgánica del BCRP (hasta el 5 por ciento del saldo de la emisión primaria del cierre del año anterior). Por otro lado, en condiciones de alta volatilidad del tipo de cambio, el BCRP efectúa operaciones de compra y venta de dólares y colocaciones de Certificados de Depósito Reajustables (CDR) al tipo de cambio para restablecer la calma en los mercados financieros. Estas operaciones se enmarcan en un esquema de tipo de cambio determinado fundamentalmente por las fuerzas del mercado. Operaciones de ventanilla: Al finalizar sus operaciones diarias, los bancos pueden requerir del BCRP liquidez adicional o un depósito para colocar liquidez excedente. En el primer caso, pueden solicitar un

10 Guía Metodológica de la Nota Semanal crédito de regulación monetaria, vender directamente CDBCRP o bonos del Tesoro Público al Banco Central, o vender temporalmente moneda extranjera al BCRP (swaps). Por el contrario, si los bancos tienen liquidez excedente, pueden depositar fondos en el BCRP (depósitos overnight, generalmente a un día de plazo) Emisión Primaria La emisión primaria o base monetaria corresponde a la suma del circulante (billetes y monedas en poder del público) más los fondos de encaje en soles de las otras sociedades de depósito (fondos en bóveda más depósitos en cuenta corriente en soles mantenidos en el BCRP). Las categorías de operaciones (fuentes de variación) por medio de la cual el Banco Central afecta la emisión primaria son (ver cuadro 11): Operaciones cambiarias: Corresponden a las contrapartidas en moneda nacional de las operaciones cambiarias (detalladas en moneda extranjera en el cuadro 12). Resto de operaciones monetarias: Conformadas, de un lado, por las operaciones de inyección de liquidez del BCRP: los créditos de regulación monetaria y las subastas de compra temporal de títulos valores que realiza el BCRP con el sistema financiero, y de otro lado, por las operaciones de esterilización que realiza el instituto emisor, a través de las subastas de Certificados de Depósito del BCRP, así como la variación de los depósitos overnight en moneda nacional y los depósitos en soles del sector público y del Banco de la Nación. Finalmente en el rubro otros se registran los intereses ganados y pagados por las operaciones monetarias antes mencionadas y los gastos administrativos, principalmente Reservas Internacionales Netas (RIN) Las operaciones del BCRP que afectan a las RIN se dividen en dos categorías: las operaciones cambiarias y el resto de operaciones. Operaciones cambiarias: Corresponden a las que efectúa el Banco Central a través de la Mesa de Negociación, las compras y ventas de moneda extranjera al sector público (incluyendo en este último caso aquéllas para atender el pago de deuda pública externa) y la compra temporal de moneda extranjera (swaps). Resto de operaciones: Corresponde principalmente a variaciones en los saldos de depósitos del sistema financiero y del sector público en el BCRP, así como a los créditos por regulación monetaria y operaciones de reporte de títulos valores en moneda extranjera a empresas bancarias, los intereses netos, variaciones por valuación y otras operaciones netas que agrupa al conjunto de operaciones con la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI), el Fondo de Seguro de Depósitos, entre otras Encaje El Banco Central también tiene la capacidad de afectar la expansión secundaria de la liquidez vía la administración del encaje. Actualmente, el encaje exigible, para las obligaciones en moneda nacional, corresponde al encaje legal, cuya tasa es 6 por ciento (incluye un requerimiento mínimo de 1 por ciento bajo la forma de cuenta corriente); y para las obligaciones en moneda extranjera, corresponde al encaje legal de 6 por ciento más el encaje marginal (30 por ciento, el cual se remunera a una tasa equivalente al 60 por ciento de la tasa LIBOR por operaciones en US dólares a un mes). Cabe señalar que de acuerdo con la normatividad vigente, establecida por la SBS, el coeficiente promedio mensual de liquidez no debe ser menor al 8 por ciento para los depósitos en moneda nacional y al 20 por ciento para los de moneda extranjera.

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12 Qué nos muestra el cuadro 1? Este cuadro muestra la posición de las sociedades de depósito con respecto al resto de agentes económicos (residentes y no residentes). En otras palabras, este cuadro nos dice en qué medida las sociedades de depósito son acreedoras o deudoras de otros sectores económicos. Las sociedades de depósitos son las instituciones financieras que emiten pasivos incluidos en la definición de liquidez del sector privado, y están autorizadas a captar depósitos del público. Esta categoría comprende a las empresas bancarias, empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales, cooperativas de ahorro y crédito y Banco de la Nación. A esta lista se añade el Banco Central de Reserva, encargada de la emisión de billetes y monedas. Principales componentes Características Activos externos netos de corto plazo: igual a la diferencia entre activos y pasivos externos de corto plazo (menor a un año). Activos externos netos de largo plazo: igual a la diferencia entre activos y pasivos externos con plazo mayor a un año. Crédito interno neto: Es el financiamiento de las sociedades de depósito a la economía doméstica. Comprende el crédito neto al sector público (créditos menos obligaciones) y el crédito al sector privado no financiero. Liquidez: mide las obligaciones de las sociedades de depósito con el sector privado no financiero y presenta la definición nacional de dinero en sentido amplio. Coeficiente de dolarización: definido como la proporción de la liquidez en moneda extranjera respecto a la liquidez total. Unidad de medición: Periodicidad: Rezago: Revisión: Fuente: La información se presenta en millones de nuevos soles y millones de dólares de los Estados Unidos de América y el coeficiente de dolarización en porcentajes. Las cuentas en dólares se convierten al tipo de cambio de fin de periodo, promedio compra y venta, publicado por la SBS. Quincenal, con fechas de corte 15 y fin de mes. 3 semanas. La información publicada inicialmente tiene carácter preliminar, debido a que se basa en los balances provisionales que entregan las otras sociedades de depósito al BCRP. Posteriormente se publican las estadísticas revisadas. Sociedades de depósito.

13 Dic. Mar. Jun. Set. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr.15 Abr.30 May.15 CUENTAS MONETARIAS DE LAS SOCIEDADES DE DEPÓSITO MONETARY ACCOUNTS OF THE DEPOSITORY CORPORATIONS 1/ 2/ table 1 / (Millones de nuevos soles) / (Millions of nuevos soles) I. ACTIVOS EXTERNOS NETOS , I. SHORT-TERM NET EXTERNAL DE CORTO PLAZO ASSETS (Millones de US$) ,5-877 (Millions of US$) 1. Activos , Assets 2. Pasivos , Liabilities Var.% 4 últimas semanas Flujo 4 últimas semanas 1/ 2/ cuadro 1 II. ACTIVOS EXTERNOS NETOS n.a II. LONG-TERM NET EXTERNAL DE LARGO PLAZO ASSETS (Millones de US$) 2/ n.a (Millions of US$) 2/ III. CRÉDITO INTERNO NETO , III. NET DOMESTIC CREDIT 1. Sector Público n.a Net credit to the public sector a. En moneda nacional n.a a. Domestic currency b. En moneda extranjera n.a b. Foreign currency (millones de US$) n.a. 957 (Millions of US$) 2. Crédito al Sector Privado , Credit to the private sector a. En moneda nacional , a. Domestic currency b. En moneda extranjera , b. Foreign currency (millones de US$) ,3 397 (Millions of US$) 3. Otras Cuentas n.a Other assets (net) nota semanal / CUENTAS MONETARIAS / MONETARY ACCOUNTS IV. LIQUIDEZ (=I+II+III) 3/ , IV. BROAD MONEY (=I+II+III) 3/ 1. Moneda Nacional , Domestic currency a. Dinero 4/ ,3-119 a. Money 4/ i. Circulante ,6 472 i. Currency ii. Depósitos a la Vista ,8-591 ii. Demand deposits b. Cuasidinero , b. Quasi-money 2. Moneda Extranjera , Foreign currency (Millones de US$) ,9 464 (Millions of US$) Nota Note: Coeficiente de dolarización 46% 47% 46% 45% 42% 42% 42% 40% 40% 40% 41% Dollarization ratio de la liquidez 1/ Comprende la totalidad de las operaciones financieras que realizan las sociedades de depósito con el resto de agentes económicos. Las sociedades de depósitos son las instituciones financieras que emiten pasivos incluidos en la definición de liquidez del sector privado, y están autorizadas a captar depósitos del público. Las sociedades de depósito están constituidas por el Banco Central de Reserva del Perú, el Banco de la Nación, las empresas bancarias, el Banco Agropecuario, las empresas financieras, las cajas municipales, las cajas rurales y las cooperativas de ahorro y crédito. Asimismo, n.a= no aplicable. La información de este cuadro se ha actualizado en la Nota Semanal N 21 (4 de junio de 2010). El calendario anual de estadísticas se presenta en la página vii de esta Nota. 2/ Comprende solamente las operaciones efectuadas en dólares. 3/ Incluye el circulante, los depósitos y los valores de las sociedades de depósito frente a hogares y empresas privadas no financieras. 4/ Incluye el circulante y los depósitos a la vista de las sociedades de depósito frente a hogares y empresas privadas no financieras. Elaboración: Gerencia de Información y Análisis Económico - Subgerencia de Estadísticas Macroeconómicas. 1

14 Qué nos muestra el cuadro 2? Este cuadro muestra la posición de la autoridad monetaria con respecto al resto de agentes económicos (residentes y no residentes). El formato presentado en estas cuentas monetarias permite determinar cuál es el nivel de las Reservas Internacionales Netas (RIN) y de la emisión primaria. Principales componentes Reservas internacionales netas: (ver cuadros 10 y 12). Activos externos netos de largo plazo: conformado principalmente por obligaciones a más de un año con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la Agencia Interamericana de Desarrollo (AID) y el Banco Mundial, así como Certificados de Deposito del Banco Central (CDBCRP) en poder de no residentes. Asimismo, incorpora las inversiones en valores, aportes y pagarés en moneda nacional al Fondo Monetario Internacional (FMI). Crédito interno neto: incluye las operaciones de crédito del Banco Central al sistema financiero (créditos por regulación monetaria y compra temporal de títulos valores con compromiso de recompra), crédito neto al sector público y el rubro otras cuentas. Esta última incluye capital, reservas, provisiones y resultados y otros activos y pasivos diversos netos. Obligaciones monetarias: contablemente es igual a la suma de los tres componentes anteriores. Incorpora la emisión primaria, las obligaciones en soles excluidos de la emisión primaria del sistema financiero (Certificados de Depósitos y depósitos overnight a plazo) y los depósitos en dólares del sistema financiero (en cuenta corriente y overnight). Características Unidad de medición: Periodicidad: Rezago: Revisión: La información se presenta en millones de nuevos soles y millones de dólares de Estados Unidos de América. Semanal, con fechas de corte 7, 15, 22 y fin de mes. 1 semana. La información publicada inicialmente sobre la composición de la emisión primaria tiene carácter preliminar (entre circulante y fondos en bóveda de las sociedades de depósito). Posteriormente se publican las estadísticas revisadas.

15 CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ / MONETARY ACCOUNTS OF THE CENTRAL RESERVE BANK OF PERU Var% Flujo 4 últimas 4 últimas Dic. Mar. Jun. Set. Dic. Mar. Abr. May.15 May.31 Jun.15 semanas semanas 1/ table 2 / (Millones de nuevos soles) / (Millions of nuevos soles) 1/ I. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS ,3 273 I. NET INTERNATIONAL RESERVES (Millones de US$) ,3 96 (Millions of US dollars) 1. Activos , Assets 2. Pasivos , Liabilities cuadro 2 II. ACTIVOS EXTERNOS NETOS n.a. 55 II. LONG -TERM NET DE LARGO PLAZO EXTERNAL ASSETS (Millones de US$) 2/ ,0 0 (Millions of US dollars) 2/ 1. Créditos , Assets 2. Obligaciones , Liabilities III. CREDITO INTERNO NETO (1+2+3) n.a III. NET DOMESTIC ASSETS 1. Sistema Financiero n.a Credit to the financial sector a. Créditos por regulación monetaria n.a. 0 a. Credits of monetary regulation (rediscounts) b. Compra temporal de valores n.a. 0 b. Reverse repos 2. Sector Público (neto) n.a Net credit to public sector a. Banco de la Nación n.a a. Banco de la Nacion b. Gobierno Central 3/ n.a. 16 b. Central Goverment 3/ c. Otros (incluye COFIDE) n.a. 19 c. Others (including COFIDE) d. Valores en Poder del Sector Público 4/ n.a. 351 d. Securities owned by the Public Sector 4/ 3. Otras Cuentas Netas n.a Other assets (net) nota semanal / CUENTAS MONETARIAS / MONETARY ACCOUNTS IV. OBLIGACIONES MONETARIAS (I+II+III) ,2-124 IV. MONETARY LIABILITIES (I+II+III) 1. En Moneda Nacional , Domestic currency a. Emisión Primaria 5/ ,3-62 a. Monetary Base 5/ i. Circulante n.a. n.a. n.a. n.a. i. Currency ii. Encaje n.a. n.a. n.a. n.a. ii. Reserve b. Valores Emitidos 6/ ,1-533 b. Securities issued 6/ 2. En Moneda Extranjera , Foreign currency (Millones de US$) ,7 166 (Millions of US dollars) Empresas Bancarias ,9 490 Commercial banks Resto ,2-20 Rest of the financial system 1/ La información de este cuadro se ha actualizado en la Nota Semanal N 23 (18 de junio de 2010). Asimismo, n.d. = no disponible, n.a. = no aplicable. El calendario anual de publicación de estas estadísticas se presenta en la página vii de la presente Nota. 2/ Registra sólo los saldos de las operaciones efectuadas en moneda extranjera. 3/ Incluye los bonos emitidos por el Tesoro Público dentro del marco del D.S EF (Capitalización BCRP) y los bonos adquiridos de acuerdo con el Artículo 61 de la Ley Orgánica del BCRP. 4/ Considera los valores del BCRP en poder de las entidades del sector público. 5/ La emisión primaria está constituida por: Billetes y monedas emitidos más cheques de gerencia en moneda nacional emitidos por el BCRP. Estos componentes constituyen el circulante y los fondos en bóveda de los bancos. Depósitos de encaje en moneda nacional (cuentas corrientes) de las instituciones financieras mantenidos en el BCRP. A partir del 31 de diciembre de 2007, la emisión primaria incluye los depósitos en cuenta corriente del Banco de la Nación. 6/ Considera los valores del BCRP adquiridos por las entidades del sistema financiero. Asimismo, incluye los saldos de los Certificados de Depósito Reajustables (CDRBCRP) indexados al tipo de cambio así como de los depósitos de esterilización (facilidades de depósito overnight y las subastas de depósitos a plazo en moneda nacional) de las entidades del sistema financiero. Elaboración: Gerencia de Información y Análisis Económico - Subgerencia de Estadísticas Macroeconómicas 2

16 Qué nos muestra el anexo 2A? Muestra la posición del sistema financiero en su conjunto con respecto al resto de sectores económicos (residentes y no residentes). El sistema financiero comprende tanto las sociedades de depósito como las otras sociedades financieras. Principales componentes Características Activos externos netos de corto plazo: igual a la diferencia entre activos y pasivos externos de corto plazo (hasta un año). Activos externos netos de largo plazo: igual a la diferencia entre activos y pasivos externos con plazo mayor a un año. Crédito interno neto: mide el nivel de financiamiento total del sistema financiero a la economía doméstica. Este indicador se obtiene de la suma del crédito neto del sistema financiero al sector público (créditos menos obligaciones), el crédito al sector privado y el rubro otras cuentas. Esta última incluye capital, reservas, provisiones, resultados y otros activos y pasivos diversos netos. Liquidez: mide las obligaciones del sistema financiero con el sector privado no financiero. Contablemente es igual a la suma de los tres componentes anteriores. Coeficiente de dolarización: definido como la proporción de la liquidez en moneda extranjera con respecto a la liquidez total. Unidad de medición: Periodicidad: Rezago: Revisión: Fuente: La información se presenta en millones de nuevos soles y millones de dólares de Estados Unidos de América y el coeficiente de dolarización en porcentajes. Quincenal, con fechas de corte 15 y fin de mes. 3 semanas. La información publicada inicialmente tiene carácter preliminar, debido a que se basa en los balances provisionales que entregan las entidades financieras al BCRP. Posteriormente se publican las estadísticas revisadas. Entidades del sistema financiero.

17 appendix 2A /anexo 2A Dic. Mar. Jun. Set. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr.15 Abr.30 May.15 CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA FINANCIERO / MONETARY ACCOUNTS OF THE FINANCIAL SYSTEM 1/ (Millones de nuevos soles) / (Millions of nuevos soles) 1/ Var.% 4 últimas semanas Flujo 4 últimas semanas I. ACTIVOS EXTERNOS NETOS , I. SHORT-TERM NET EXTERNAL DE CORTO PLAZO ASSETS (Millones de US$) ,5-881 (Millions of US$) 1. Activos , Assets 2. Pasivos , Liabilities II. ACTIVOS EXTERNOS NETOS , II. LONG-TERM NET EXTERNAL DE LARGO PLAZO ASSETS (Millones de US$) 2/ ,0-980 (Millions of US$) 2/ III. CRÉDITO INTERNO NETO , III. NET DOMESTIC CREDIT 1. Sector Público n.a Net credit to the public sector a. En moneda nacional n.a a. Domestic currency b. En moneda extranjera n.a b. Foreign currency (millones de US$) n.a. 951 (Millions of US$) 2. Crédito al Sector Privado , Credit to the private sector a. En moneda nacional , a. Domestic currency b. En moneda extranjera , b. Foreign currency (millones de US$) ,4 505 (Millions of US$) 3. Otras Cuentas n.a Other assets (net) nota semanal / CUENTAS MONETARIAS / MONETARY ACCOUNTS 2A IV. LIQUIDEZ (=I+II+III) 3/ , IV. BROAD MONEY (=I+II+III) 3/ 1. Moneda Nacional , Domestic currency a. Dinero 4/ ,3-119 a. Money 4/ b. Cuasidinero ,2 250 b. Quasi-money Depósitos, bonos y otras , Deposits, bonds and other obligaciones liabilities Fondos de pensiones , Pension funds 2. Moneda Extranjera , Foreign currency (Millones de US$) ,4 477 (Millions of US$) Nota Note: Coeficiente de dolarización 34% 34% 32% 30% 29% 29% 29% 28% 28% 28% 28% Dollarization ratio de la liquidez 1/ Comprende la totalidad de las operaciones financieras que realizan las entidades del sistema financiero peruano con el resto de agentes económicos. El sistema financiero peruano comprende a las sociedades de depósito y las otras sociedades financieras. Las sociedades de depósito están constituidas por el Banco Central de Reserva del Perú, el Banco de la Nación, las empresas bancarias, el Banco Agropecuario, las empresas financieras, las cajas municipales, las cajas rurales y las cooperativas de ahorro y crédito. Las otras sociedades financieras incluyen a los fondos mutuos, COFIDE, las compañías de seguros, las empresas de arrendamiento financiero, los fondos de pensiones, las edpymes y el Fondo MIVIVIENDA. Asimismo, n.a=no aplicable. La información de este cuadro se ha actualizado en la Nota Semanal N 21 (4 de junio de 2010). El calendario anual de estadísticas se presenta en la página vii de esta Nota. 2/ Comprende solamente las operaciones efectuadas en dólares. 3/ Incluye el circulante, los depósitos y los valores del sistema financiero frente a hogares y empresas privadas no financieras. 4/ Incluye el circulante y los depósitos a la vista del sistema financiero frente a hogares y empresas privadas no financieras. Elaboración: Gerencia de Información y Análisis Económico - Subgerencia de Estadísticas Macroeconómicas.

18 Qué nos muestra el anexo 2B? Presenta la posición de las instituciones financieras bancarias (Banco Central de Reserva del Perú, empresas bancarias, Banco de la Nación, Banca de Fomento en liquidación) con respecto al resto de sectores económicos residentes y no residentes. Detalles metodológicos Características A diferencia del cuadro 2, el crédito al sector público incluye los créditos a la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) y el Fondo Mivivienda. Las obligaciones monetarias comprenden, además de las obligaciones con el sector privado, a los depósitos y los valores adquiridos por las instituciones financieras no bancarias. Unidad de medición: Periodicidad: Rezago: La información se presenta en millones de nuevos soles y millones de dólares de Estados Unidos de América y el coeficiente de dolarización en porcentaje. Quincenal, con fechas de corte 15 y fin de mes. 3 semanas. Revisión: La información publicada inicialmente tiene carácter preliminar, debido a que se basa en los balances provisionales que entregan las entidades bancarias al BCRP. Posteriormente se publican las estadísticas revisadas. Fuente: Entidades del sistema bancario.

19 CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO / MONETARY ACCOUNTS OF THE BANKING SYSTEM 1/ appendix 2B /anexo 2B (Millones de nuevos soles) / (Millions of nuevos soles) 1/ Var. % Flujo Dic. Mar. Jun. Set. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr.15 Abr.30 May.15 4 últimas 4 últimas semanas semanas I. ACTIVOS EXTERNOS NETOS , I. SHORT-TERM NET EXTERNAL DE CORTO PLAZO ASSETS (Millones de US$) ,5-877 (Millions of US dollars) 1. Activos , Assets 2. Pasivos , Liabilities II. ACTIVOS EXTERNOS NETOS n.a II. LONG-TERM NET EXTERNAL DE LARGO PLAZO ASSETS (Millones de US$) 2/ n.a (Millions of US dollars) 2/ III. CRÉDITO INTERNO NETO , III. NET DOMESTIC ASSETS 1. Sector Público (neto) 3/ n.a Net credit to public sector 3/ a. En moneda nacional n.a a. Domestic currency b. En moneda extranjera n.a b. Foreign currency (Millones de US$) n.a. 948 (Millions of US dollars) 2. Sector Privado , Credit to private sector a. En moneda nacional , a. Domestic currency b. En moneda extranjera , b. Foreign currency (Millones de US$) ,7 462 (Millions of US dollars) 3. Otras Cuentas Netas n.a Other assets (net) nota semanal / CUENTAS MONETARIAS / MONETARY ACCOUNTS IV. LIQUIDEZ SISTEMA BANCARIO (I+II+III) , IV. BROAD MONEY OF THE BANKING SYSTEM (I+II+III) 1. Moneda Nacional , Domestic currency a. Dinero 4/ ,5-160 a. Money 4/ Circulante ,6 480 Currency Depósitos a la vista ,8-640 Demand deposits b. Cuasidinero ,4 486 b. Quasi-money 2. Moneda Extranjera , Foreign currency (Millones de US$) ,0 361 (Millions of US dollars) Nota: Note: Coeficiente de dolarización 47% 50% 48% 47% 44% 43% 43% 42% 42% 42% 42% Dollarization ratio de la liquidez 1/ Comprende la totalidad de las operaciones financieras que realiza el Banco Central de Reserva del Perú, el Banco de la Nación, las empresas bancarias, el Banco Agropecuario y la banca de fomento en liquidación con el resto de agentes económicos. Asimismo, n.a. = no aplicable. La información de este cuadro se ha actualizado en la Nota Semanal N 21 (4 de junio de 2010). El calendario anual de publicación de estas estadísticas se presenta en la página vii de la presente Nota. 2/ Registra sólo los saldos de las operaciones efectuadas en moneda extranjera. 3/ Incluye operaciones con COFIDE y Fondo MIVIVIENDA. 4/ Incluye el circulante y los depósitos a la vista de las familias, empresas y entidades financieras no bancarias (fondos mutuos, AFPs, entre otras). Elaboración: Gerencia de Información y Análisis Económico - Subgerencia de Estadísticas Macroeconómicas. 2B

20 Qué nos muestra el anexo 2C? Muestra la posición de las empresas bancarias con respecto al resto de sectores residentes y no residentes. Principales componentes Activos externos netos de corto plazo: se define como la diferencia entre activos externos y pasivos externos de corto plazo (hasta un año). Activos externos netos de largo plazo: se define como la diferencia entre activos externos de largo plazo (incluyendo asimismo las tenencias de bonos del Tesoro Público en moneda extranjera, de forma consistente con su registro en la balanza de pagos) y los pasivos externos de largo plazo (mayores a un año). Crédito interno neto: considera el crédito neto al sector público, el crédito al sector privado, las operaciones interbancarias con el BCRP, el Banco de la Nación y la banca de fomento en liquidación. Liquidez: formada por las obligaciones de las empresas bancarias con el sector privado no financiero y las instituciones financieras no bancarias. Contablemente es igual a la suma de los tres componentes anteriores. Detalles metodológicos El crédito al sector público incluye los créditos a la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) y el Fondo Mivivienda. La liquidez comprende, además de las obligaciones con el sector privado, a los depósitos y los valores adquiridos por las instituciones financieras no bancarias. Características Unidad de medición: La información se presenta en millones de nuevos soles y millones de dólares de Estados Unidos de América y el coeficiente de dolarización en porcentajes. Periodicidad: Quincenal, con fechas de corte 15 y fin de mes Rezago: 3 semanas. Revisión: La información publicada inicialmente tiene carácter preliminar, debido a que se basa en los balances provisionales que entregan las empresas bancarias al BCRP. Posteriormente se publican las estadísticas revisadas. Fuente: Empresas bancarias.

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