Perspectivas de la Economía Peruana en el Contexto Global. Econ. Carlos Anderson

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1 Perspectivas de la Economía Peruana en el Contexto Global Econ. Carlos Anderson

2 China: Global Impact & Outlook Global Impact Commodity demand & prices EM Growth Trade Investment Summary View: China has a strong direct relationship with EM growth and commodity prices. China s role in the global economy will continue to rise and evolve as growth drivers shift to consumption away from investment. Performance & Outlook Slower growth Weak high frequency data Supportive policy tolos Summary View: Growth over the next 12-24mo will be in the range of 5-6%. Effectiveness of stimulus measures will be the main driver of under or over performance. Game Changers Crash landing, More aggressive FX policy, Commodity supply shock, Geopolitical event 2

3 V 1 La Economía Mundial

4 Time to change the act 4

5 La economía China China es en la actualidad la Economía grande más peligrosa del mundo Paul Krugman Re-balanceo de la economía mundial PBI mundial, en billones de USD Crecimiento explosivo de economía China PBI de China, en billones de USD CAGR : 12.5% 10,360 $148 2% $8,379 98% $67,509 87% $10,360 13% $ 8,527 $ 77, PBI de China PBI del resto del mundo Fuente: Banco Mundial Fuente: Banco Mundial 5

6 Ene05 01Jun05 28Oct05 28Mar06 24Ago06 22Ene07 20Jun07 16Nov07 15Abr08 11Set08 09Feb09 08Jul09 04Dic09 04May10 30Set10 28Feb11 27Jul11 23Dic11 22May12 18Oct12 18Mar13 14Ago13 10Ene14 10Jun14 06Nov14 06Abr15 Ventajas del surgimiento de China i) Su impacto sobre el precio de los commodities. iii) Papel creciente de China como inversionista directo en países emergentes. Cotización de commodities IED saliente de China, como % del PBI Chino IED saliente de China % 0.70% 0.70% 0.5% 0.4% 0.1% 68.0% 13.0% 8.0% 11.0% Asia Latin América Europa Fuente: BCRP Cobre (cus$/lb.) Zinc (cus$/lb) Oro (US$/oz.tr) Petróleo (US$/bl) ii) Su impacto directo como socio comercial de América Latina. Exportaciones a China por origen, como % de exportaciones totales Fuente: Banco Popular Chino iv) Masiva producción de bienes chinos a precios cada vez menores ha ayudado a mejorar la calidad de vida en países emergentes (Ipads, computadoras, autos, etc.) Asia Europa Exportaciones de China, como % del PBI Latin America Resto del Mundo 3.8% 8.7% 2,341Billone s de USD 96.2 % 91.3 % 6.8 Billones de USD 22.6% 4.6% Fuente: BCRP Latin América Resto del mundo Fuente: Banco Mundial 6

7 PBI de LatAm y el Caribe Desventajas del surgimiento de China SINODEPENDENCIA i) La caída de precios de los commodities y de las inversiones afecta a los mercados emergentes. Correlación entre la Economía Latinoamericana y la Economía China iii) Las perspectivas de recuperación del precio de nuestro principal producto de exportación, el cobre, no son nada alentadoras. Cobre: Alta oferta y limitado crecimiento de la demanda. R² = PBI de China ii) La caída relativa de los precios de los commodities y la poca probabilidad de que se recupere en corto plazo, afecta de manera particular al Perú. Producto Demanda de Commodities de China % de la Demanda Global E Top producers Hierro China, Australia, Brasil Nickel Filipinas, Rusia Acero China, Unión Europea, Japón Aluminio China, Rusia Zinc China, Perú, Australia Cobre Chile, China, Perú Aceite EE.UU, Rusia, Canadá, China Fuente: Banco Mundial 7

8 Desventajas del surgimiento de China SINODEPENDENCIA iv) Guerra de Divisas: La estrategia de desarrollo de China de las últimas décadas se basó en un yuan ultra competitivo pegado (pegged) al dólar estadounidense. Después de un breve periodo de apreciación del yuan, el nerviosismo los ha llevado a volver a una política del yuan súper competitivo. v) Todo lo anterior es síntoma del dilema fundamental de la economía China: la decisión del Politburó Chino de orientar la economía hacia el consumo y disminuir la enorme participación de la inversión en el PBI. Exchange Rate Yuan per $, inverted scale Y = C + G + I + (X M) Antes: 30% 50% Ahora: 50% 30% Riesgos: -Devaluación del yuan -Mentalidad Mercantilista *En el primer trimestre del 2015, el consumo interno representaba el 50% del PBI chino, mientras que en el 2009 solo llegaba al 35%. Fuente: The Economist 8

9 Desventajas del surgimiento de China iv) La caída de la Bolsa de China, a pesar de los intentos del gobierno del presidente Xi por evitarla. Esto ha traído grandes repercusiones para las bolsas de valores del mundo, incluida la peruana. CSI 300 stockmarket index December 31st SINODEPENDENCIA $200,000 millones es lo que el gobierno Chino ha colocado en la economía, ello ha implicado una caída en las reservas internacionales de $100,000 millones. Fuente: The Economist 9

10 V 2 Los antiguos motores del crecimiento

11 Estados Unidos y Europa 11

12 Los antiguos motores PBI Mundial, en billones de USD Crecimiento de la Economía de Estados Unidos ,357, 28% 2,181, 25% 148 2% $17,419, 22% $18,461, 24% $10,360 13% 4.1% 1.0% 3.8% 2.5% 2.3% 1.6% 2.4% 3,841 45% $31,629 41% -2.8% Fuente: Banco Mundial $ 8,527 $ 77,869 EE.UU Europa China Resto del mundo Tasa de interés de la FED Fuente: IMF Economic Outlook Database (April 2015) Crecimiento de la Economía de la Euro Zona La FED está próxima al cambio de la política monetaria (Tightening) Fuente: Banco Mundial Riesgos: Tasa de interés de EE.UU Dólar EM Capitales EE.UU Capitales Nuevo Sol 12 Fuente: The Economist

13 V 3 La Economía Peruana

14 E 2016E 2017E El PBI, tipo de cambio e inflación PBI del Perú, en billones de USD Apreciación / Depreciación e inflación, en % Inflation Depreciation Fuente: BCRP, IMF Economic Outlook Database (April 2015) Fuente: BCRP, 14

15 Las exportaciones Balanza comercial del Perú, en billones de USD E 2015E 2016E Fuente: BCRP, 15

16 E 2016E La inversión (1/2) Inversión Privada en el Perú, en billones de USD Anuncios de inversión en Perú para el , en millones de USD Minería 14, Hidrocarburos Electricidad 4,617 7, Industrial 2, Infraestructura Otros Sectores 4,057 7, Fuente: Reporte de Inflación de Mayo del 2015, BCRP Anuncios de inversión en Perú para el , en número de proyectos Minería Otros Sectores Hidrocarburos Infraestructura Electricidad Fuente: BCRP, Industrial Fuente: Reporte de Inflación de Mayo del 2015, BCRP 16

17 E 2016E 2017E E 2016E 2017E E 2016E 2017E La inversión (2/2) Inversión Bruta Fija, como % del PBI 40 Variación anual de la inversión privada, en % Fuente: Reporte de Inflación de Mayo del 2015, BCRP Variación anual de la inversión pública, en % Public Investment Private Investment Total Fuente: Reporte de Inflación de Mayo del 2015, BCRP Fuente: Reporte de Inflación de Mayo del 2015, BCRP 17

18 China: Global Impact & Outlook Global Impact Commodity demand & prices EM Growth Trade Investment Summary View: China has a strong direct relationship with EM growth and commodity prices. China s role in the global economy will continue to rise and evolve as growth drivers shift to consumption away from investment. Performance & Outlook Slower growth Weak high frequency data Supportive policy tolos Summary View: Growth over the next 12-24mo will be in the range of 5-6%. Effectiveness of stimulus measures will be the main driver of under or over performance. Game Changers Crash landing, More aggressive FX policy, Commodity supply shock, Geopolitical event 18

19 Gracias! 19

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