INFORME MONETARIO Y FINANCIERO. Enero 2015

Transcripción

1 INFORE ONETARIO Y FINANCIERO Enero 215 División Económica Febrero 215

2 Contenido I. Desempeño del Sistema Financiero Nacional (diciembre 214)... 2 Depósitos... 2 Crédito... 3 Liquidez e inversiones... 4 Patrimonio, rentabilidad y solvencia... 4 Tasas de interés... 5 II. Panorama Sistema Financiero (enero 215)... 6 Depósitos... 6 Crédito... 7 Disponibilidades... 7 Inversiones... 8 Tasas de interés... 9 III. Panorama onetario (enero 215)... 1 Entorno onetario... 1 Balance onetario... 1 Operaciones de ercado Abierto Balance de Reservas Encaje Legal

3 I. Desempeño del Sistema Financiero Nacional (diciembre 214) Durante el año 214 el Sistema Financiero Nacional (SFN) registró resultados positivos en la mayoría de sus indicadores, destacando una convergencia entre el ritmo de expansión del crédito y el dinamismo en la captación de depósitos. En este sentido, el saldo de la cartera de crédito se ubicó en 99,354.3 millones de córdobas (US$3,735.3 millones), para un crecimiento interanual de 19.4 por ciento (21.3% en diciembre de 213), mientras el saldo de depósitos reflejó un crecimiento de 19. por ciento (13.9% período de 213). Por su parte, la liquidez del SFN se incrementó respecto a 213 (33.2%en 214 versus 31.1% en 213) y las inversiones cerraron 214 con un crecimiento de 5.9 por ciento (crecimiento negativo de 9.3% en 213). Finalmente, este buen desempeño condujo a que los indicadores de rentabilidad mostraron resultados positivos, reflejado en un ROA de 2.2 por ciento y ROE 2.7 por ciento. Depósitos El saldo de depósitos totales del SFN al cierre de diciembre 214 ascendió a 117,346 millones de córdobas, registrando una expansión de 18,754 millones de córdobas respecto a diciembre de 213 (equivalentes a US$519.7 millones), para un crecimiento interanual de 19. por ciento (13.9% en diciembre 213). Este buen desempeño se observó tanto en moneda extranjera (22.%) como en moneda nacional (1.6%). Por instrumento, el crecimiento de los depósitos se explicó por el aumento interanual de los recursos captados vía depósitos a la vista (C$8,519.7 millones), depósitos de ahorro (C$6,26.6 millones) y cuentas a plazo (C$4,27.6 millones). En término de estructura, las cuentas de ahorro mantuvieron la mayor participación con un 41.5 por ciento del total (43.3% en 213), 35. por ciento las cuentas a la vista (33% en 213) y 23.5 por ciento las cuentas a plazo (23.7% en 213). Depósitos totales (millones de córdobas y porcentaje) Depósitos totales Crec. Int. (eje der.) 14, 35 Depósitos por moneda (millones de córdobas y porcentaje) Depósitos /N Tasa N (eje der.) Depósitos /E Tasa E (eje der.) 12, 3 14, , 8, 6, 4, 2, , , ,55 7,4 82, dic-11 dic-11 dic-12 dic-13 dic ,. 1,. 8,. 6,. 4,. 2,.. 88, , ,28 64,38 51,671 18,729 24,764 22,242 25,853 28,62 dic-11 dic-11 dic-12 dic-13 dic (2.) (12.) Fuente: SIBOIF y BCN. Fuente: SIBOIF y BCN. 2

4 Crédito La cartera de crédito bruta continuó siendo el activo más importante del SFN, totalizando 99,354.3 millones de córdobas y manteniendo su participación porcentual dentro de los activos totales en 62.5 por ciento. De esta forma, el saldo bruto de la cartera de crédito registró un incremento de 16,175 millones de córdobas respecto a diciembre de 213 (US$68.1 millones), para un crecimiento interanual de 19.4 por ciento (21.3% en diciembre de 213). Saldo y crecimiento de cartera (millones de córdobas y porcentaje) Cartera bruta Crecimiento interanual Crec. Interanual real 1, 4. 99, , 8, 7, 6, Cartera vencida y en riesgo (porcentaje) Cartera riesgo / Cartera Bruta Cartera Vencida / Cartera Bruta , , 3, 2, E1A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J O Fuente: SIBOIF y BCN (5.) (1.) E1 A J O E11 A J O E12 A J O E13 A J O E14 A J O Fuente: SIBOIF y BCN La distribución de la cartera por sectores económicos mantuvo su concentración en el sector comercial (35.5% del total) y consumo (25.3 %), aunque con una participación creciente para ambos sectores. En la evolución del crédito destacan las carteras ganadero, consumo e hipotecario, que crecieron 31.2, 24.3 y 2.7 por ciento, respectivamente. Por su parte, la clasificación de la cartera mostró una mejora, representando los créditos clasificación A 92.7 por ciento del total (91.8% en diciembre de 213). Cartera Bruta por Sector (millones de córdobas y porcentaje) Sectores dic-13 dic-14 Variación Crecimiento interanual absoluta 13/12 14/13 Agrícola 9, , Comercial 29, , , Ganadero 1, , Industrial 11, , , Hipotecario 11, ,431. 2, Personal 13, , , TC. 6, , , Total 83, , , Fuente: SIBOIF Con relación a la calidad de la cartera de crédito del SFN, el indicador de morosidad de cartera (cartera vencida sobre cartera bruta) se situó en 1.1 por ciento (.92% en diciembre de 213). 3

5 Así mismo, el índice de cartera en riesgo sobre cartera bruta se ubicó en 2.67 por ciento (2.67% en diciembre de 213) Liquidez e inversiones Al cierre de diciembre de 214, las disponibilidades del SFN ascendieron a 39,138.8 millones de córdobas, registrando un aumento de 8,282.3 millones con respecto a diciembre de 213, equivalente a un crecimiento de 26.8 por ciento. Por moneda el indicador de liquidez se ubicó en 35.9 por ciento en moneda nacional y 32.2 por ciento en moneda extranjera. Por su parte, las inversiones netas del SFN exhibieron un aumento de 5.9 por ciento con respecto a diciembre de 213, para ubicarse en 17,487.2 millones de córdobas (US$657.5 millones), explicado principalmente por las inversiones realizadas en el exterior (aumento de 66.3%), y una reducción menor en las inversiones domésticas de 1.4 por ciento. Lo anterior podría responder a un cambio en la composición de los activos a favor de una mayor disponibilidad en depósitos en el exterior. Cobertura de liquidez (porcentaje) 45 Disponibilidades/Obligaciones con el público Inversiones del SFN (saldo en millones de córdobas y porcentaje) Domésticas Exterior Crecimiento interanual (eje der.) 25, , , 1, 5, 8,47 6, ,563 13,47 5,588 12,611 (16.8) 1,786 2, (9.3) 14,73 14, (1.) 25 E9A J OE1A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J O Fuente: SIBOIF y BCN. Patrimonio, rentabilidad y solvencia dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Fuente: SIBOIF y BCN. (3.) El patrimonio de las instituciones financieras continuó consolidándose, al registrar un crecimiento interanual de 21.8 por ciento (19.5% en diciembre 213), para ubicarse en 16,989.1 millones de córdobas. Este impulso se debió fundamentalmente al incremento de 12.3 por ciento de las utilidades netas, explicado por los ingresos financieros por cartera de crédito y en menor medida ingresos operativos diversos. La rentabilidad del sistema financiero se mantiene estable, situándose el ratio rentabilidad a activos totales en 2.2 por ciento (2.3% en diciembre 213), mientras que la rentabilidad sobre el capital se ubicó en 2.7 por ciento (22.1% en igual período de 213). Así mismo, las instituciones financieras mostraron un indicador de cartera en riesgo menos provisiones sobre patrimonio con un valor de 1.5 por ciento en diciembre 214 (2.1% en diciembre 213), mientras que el indicador de cartera vencida menos provisiones sobre patrimonio se ubicó en 4

6 -8.2 por ciento (-7.1 % en diciembre 213). En cuanto a la adecuación de capital, ésta se ubicó en 13 por ciento, 3. puntos porcentuales por encima de los niveles requeridos. Indicadores de rentabilidad ROA, ROE (porcentaje) (5) ROE (Resultado Neto/Patrimonio) ROA (eje der.) 2.7 (1) E9A J OE1A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J O (1.) Indicadores de solvencia (porcentaje) Adecuación de capital Cartera de riesgo - Provisiones/ Patrimonio Cartera vencida - Provisiones/ Patrimonio (eje der.) (2) (4) (6) 13.4 (8) (8.2) (1) 1.5 (12) Fuente: SIBOIF y BCN Fuente: SIBOIF y BCN Tasas de interés Respecto al valor del dinero, la tasa activa implícita finalizó en por ciento al cierre de diciembre 214, lo que representó un incremento de 1 puntos base respecto al cierre de 213 (12.63%). Por su parte, la tasa pasiva implícita finalizó en 1.92 por ciento al cierre de diciembre, lo que significó un aumento de 16 puntos base comparado a diciembre 213 (1.77%). Finalmente, los movimientos en las tasas de interés implícitas no originaron variaciones significativas en el margen de intermediación financiera, el cual se ha mantenido estable durante 214 ubicándose alrededor de 1.7 por ciento. 5

7 II. Panorama Sistema Financiero (enero 215) En enero 215, las fuentes de recursos de los bancos totalizaron 4,418. millones de córdobas. Estos fondos obedecen a una mayor captación de depósitos, principalmente en moneda nacional, a una disminución de disponibilidades y a recuperaciones netas de crédito. Estos recursos fueron destinados en su mayoría al aumento de inversiones tanto domésticas como en el exterior. Lo anterior en conjunto con la dinámica de las disponibilidades, permitieron que la liquidez promedio del sistema se ubicara en un ratio de 33.1 por ciento. Fuentes y usos de bancos del SFN en Enero (flujo en millones de córdobas) Aumento de depósitos Fuentes (2,75.7) Usos Disminución de disponibilidades Recuperación de créditos (1,935.5) (46.8) Aumento de inversiones domésticas Disminución de otros pasivos Aumento de inversiones en el exterior 1,69.9 1, ,881.3 Depósitos En enero 215, los depósitos representaron la principal fuente de recursos para el SFN, registrando un incremento de 2,75.7 millones de córdobas. Este aumento se origina principalmente a través de mayores captaciones en moneda nacional (C$1,541.6 millones), lo cual representa un aporte del 74 por ciento de la acumulación de depósitos. Este incremento podría estar parcialmente asociado al aprovisionamiento de recursos por parte del Gobierno para el pago de BPI en febrero. Por su parte, las captaciones en moneda extranjera aportaron en menor medida a un aumento en los depósitos por millones de córdobas. Depósitos totales por plazo (flujo en millones de córdobas) 2,5 2, 2, ,75.7 1,5 1, , (542.4) A la vista Ahorro Plazo Total depósitos 6

8 En términos de plazo, la modalidad de depósitos que más aportó al incremento de las captaciones fueron los depósitos de ahorro (C$2,254.8 millones), donde el 67 por ciento de dicho aumento fue en moneda nacional. Asimismo, los depósitos a plazo contribuyeron con millones de córdobas, lo cual fue producto de mayores depósitos a plazo en moneda extranjera (C$475.7 millones). Éstos fueron parcialmente compensados por menores depósitos de la misma modalidad pero en moneda nacional (C$122.9 millones). Aunado a lo anterior, la acumulación de depósitos fue parcialmente contrarrestada por el uso de depósitos a la vista (C$542.4 millones), que obedeció a una desacumulación de los denominados en moneda extranjera (C$695.9 millones). Crédito En enero 215 se observó una recuperación neta de recursos (C$46.8 millones), consistente con un comportamiento estacional del crédito tras la expansión de fin de año. Estas recuperaciones provinieron principalmente del sector de tarjetas de crédito (C$1,188.7 millones) y, en menor medida, por una recuperación neta en el sector industrial (C$268.9 millones). En particular, el sector de tarjetas de crédito presentó recuperaciones en las modalidades de créditos corporativos y créditos microfinancieros por montos de y 71.5 millones de córdobas, respectivamente. Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por entregas de crédito hacia el sector comercial (C$426. millones), personal (C$286.2 millones) y de tarjetas de crédito personales (C$2.9 millones). Disponibilidades Entregas netas de recursos por sector (flujo en millones de córdobas) , -1,2-1, (268.9) (1,188.7) En enero las disponibilidades representaron una fuente de recursos para el SFN por 1,935.5 millones de córdobas. Este resultado respondió a una disminución en todos sus componentes principalmente en depósitos en el exterior (C$1,322.2 millones), y en menor medida del componente de caja (C$337.3 millones), encaje (C$252.5 millones) y de los depósitos en bancos del país (C$23.5 millones). De esta manera, la disminución de los depósitos en el exterior y la reducción del encaje (particularmente en moneda extranjera) se pueden asociar al incremento en las inversiones en el exterior. Por su parte, la disminución en el componente de caja puede vincularse a la venta (46.8) Agrop. Com. Ind. Pers. Tarj. Vivienda Otros Total 7

9 neta de divisas al BCN (US$11.5 millones), debido a que la demanda por circulante presionó la liquidez de algunas instituciones del SFN. El comportamiento anterior, es coherente con una recomposición en las cuentas de activos del SFN. Disponibilidades totales por rubro (flujo en millones de córdobas) - (23.5) (252.5) -5 (337.3) Liquidez promedio del SFN (ratio de disponibilidades a depósitos, porcentaje) , -1,5 (1,322.2) , (1,935.5) 3-2,5 Caja Dep. exterior Dep. en país Encaje Total 25 E9 A J OE1 A J OE11 A J OE12 A J OE13 A J OE14 A J OE15 La reducción parcial en el componente de caja en moneda nacional (C$352.7 millones), se reflejó en un ratio de caja a depósitos de 1.8 por ciento (12.6% en diciembre 214). Finalmente, a pesar del comportamiento de las disponibilidades, el SFN continuó mostrando altos niveles de liquidez, con una cobertura de disponibilidades a depósitos promedio de 33.1 por ciento (33.2% en diciembre 214). Inversiones En el mes de enero las inversiones representaron un uso para el SFN, equivalente al 78.2 por ciento de las fuentes de recursos. Este aumento obedece principalmente a mayores inversiones tanto en el exterior (C$1,881.3 millones) como domésticas (C$1,69.9 millones). El incremento de las inversiones en el exterior podría asociarse a la disminución de disponibilidades, principalmente en la modalidad de depósitos en el exterior. Por su parte, las mayores inversiones domésticas están vinculadas a mayores inversiones en Letras del BCN (C$819.3 millones) e instrumentos del Gobierno Central (C$25.6 millones). Inversiones del SFN (flujo en millones de córdobas) 3,5 3, 2, ,5 2, 1, ,5 1, BCN Gobierno Exterior Total Inversiones 8

10 Tasas de interés Respecto al valor del dinero, la tasa activa del SFN finalizó en 24.9 por ciento al cierre de enero, 278 puntos base por encima de la tasa de cierre de diciembre (22.1%). El aumento en la tasa activa obedece principalmente al efecto combinado de una mayor participación y mayor tasa cobrada al sector de sobregiros, y en menor medida a un efecto tasa proveniente de los créditos dirigidos hacia el sector industrial. En relación a la tasa pasiva, ésta finalizó en 2.2 por ciento al cierre de enero, lo que representa un incremento de 4.5 puntos base en relación a lo observado en diciembre (2.1%). Este incremento obedeció al efecto combinado de mayores captaciones a plazos más largos, en particular en depósitos de un año y mayores a un año, y a menores tasas pagadas hacia los depósitos a tres meses. Tasas de interés del SFN 1 (porcentaje) ene-15 dic-14 C$ Activas Pasivas argen Financiero U$ P.Pond C$ U$ P.Pond C$ U$ P.Pond / Tasas de interés contratadas en operaciones de crédito y depósitos del SFN. Incluye tarjeta de crédito, sobregiros, factoraje y leasing. Fuente: Bancos comerciales. Tasa de interés pasiva por plazo (porcentaje) ene-15 Fuente: Bancos comerciales dic Ahorro 1 mes 3 meses 6 meses 9 meses 1 año ás de 1 año 9

11 III. Panorama onetario (enero 215) En el mes enero, se registró una acumulación de reservas internacionales netas ajustadas (RINA) de 2. millones de dólares, vinculado principalmente a la entrada de recursos al SPNF (US$25.1 millones) y la compra de divisas del BCN (US$11.5 millones). Esta entrada de recursos fue contrarrestada principalmente por el pago de servicio de deuda externa (US$8. millones). Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas (RIB) alcanzaron un saldo de US$2,275.3 millones, lo que permitió una cobertura de RIB/B de 2.6 veces. En términos de OA, se colocaron en el neto 3. millones de dólares, a una tasa de rendimiento de 3.6 por ciento. Entorno onetario En enero la ejecución de la política monetaria se desarrolló en un contexto de mayor disponibilidad de liquidez del sistema financiero y de mayor demanda de circulante con relación al monto contemplado en la programación monetaria. Este último factor, presionó la liquidez en moneda nacional de algunas instituciones financieras, motivando así la compra neta de divisas del BCN (US$11.5 millones). La expansión de liquidez, fue contrarrestada por una política monetaria contractiva y por una política fiscal menos expansiva, dada la colocación de Bonos de República. De esta forma, el saldo de Reservas Internacionales Brutas alcanzó 2,275.3 millones, lo que representó una cobertura a base monetaria de 2.6 veces. Reservas internacionales del BCN (saldo en millones de dólares y cobertura en número de veces) RIB (eje izq.) Cobertura RIB/B (eje der.) 2,4 2, , 1,6 1, D-11I-12 II III IV I-13 II T J III TIV T I-14 II III IV E Balance onetario En el mes de enero 215, se registró una acumulación de reservas internacionales netas ajustadas (RINA) por un monto de 2. millones de dólares, la cual estuvo asociada principalmente a la entrada de recursos externos en concepto de préstamos y donaciones (US$25.1 millones) y a la compra neta de divisas (US$11.5 millones). El movimiento anterior en reservas, fue contrarrestado principalmente por el pago de servicio de deuda externa (US$8. millones), pérdidas cambiarias vinculadas a la apreciación del dólar (US$5.8 millones), y el uso de recursos de las cuentas corrientes del SPNF (US$3.9 millones). 1

12 En relación al mercado monetario, la demanda por base monetaria disminuyó en el equivalente a 15. millones de dólares, producto de la contracción estacional del numerario (US$2.6 millones). Este comportamiento del numerario reflejó una mayor demanda de circulante respecto al monto esperado, al revertirse tan sólo el 5 por ciento de la expansión registrada en diciembre de 214 (C$1,14.6 millones). Finalmente, los componentes de encaje y caja aumentaron marginalmente. Balance onetario del BCN (millones de dólares) Activos Netos (15.) Pasivos onetarios (15.) I. Variación RINA 2. I. Demanda por Base onetaria (15.) Numerario (2.6) II. Fuentes de recursos externos 8.5 Caja 1.1 Intereses recibidos 1.1 Encaje en m.n. 4.5 Préstamos 22.8 Donaciones 2.3 Pagos de deuda externa (8.) Uso del SPNF en.e (3.9) Otros (5.7) III. Oferta interna de liquidez (26.5) Gobierno Central 1. Depósitos (48.4) Esfuerzo fiscal (59.1) Otros movimientos 1.7 Depositos a Plazo 49.4 Política onetaria 1/ (27.5) Títulos subasta del BCN (31.3) Resultado Cuasifiscal 3.5 Otros.3 1/ Excluye fuentes externas.. En línea con la contracción de la demanda por base monetaria, la oferta interna de liquidez también registró una reducción por 26.5 millones de dólares. Está contracción fue el resultado de una política monetaria contractiva, que extrajo recursos del mercado doméstico por el equivalente a US$27.5 millones, provenientes en su mayor parte de la colocación neta de Letras del BCN. Por su parte la política fiscal fue prácticamente neutral (US$1. millones), a pesar del uso de recursos del gobierno central en concepto de depósitos a plazo (US$49.4 millones) para el pago de BPI en los primeros días de febrero. Lo anterior fue atenuado parcialmente por el traslado de recursos del gobierno central (US$48.4 millones), vinculado en parte a la colocación de BRN (US$1. millones). Operaciones de ercado Abierto En enero de 215, la autoridad monetaria ofertó en subastas 66. millones de dólares, sin embargo, dada la liquidez del mercado, la demanda excedió 1.3 veces el monto ofertado. No obstante el dinamismo en la demanda de Letras del BCN, la autoridad monetaria decidió adjudicar un monto inferior al convocado en 6 millones de dólares, al considerar que algunas tasas demandas no eran consistentes con las condiciones agregadas de liquidez del SFN. 11

13 El dinamismo en la colocación de Letras del BCN respondió al esfuerzo por un manejo de liquidez activo, a fin de contrarrestar las expansiones de liquidez originadas por la redención de Letras (US$3. millones), el pago de intereses por BRN (US$1. millones) y de BPI (US$87.6 millones el 2 de febrero). Este comportamiento contractivo de la política monetaria, ha permitido mantener condiciones de liquidez más alineadas con la demanda por base monetaria, moderando con ello las presiones en mesa de cambio con respecto a 214 (compra neta US$11.5 versus venta neta US$27.7 millones en 214). Subastas competitivas de Letras BCN (millones de dólares y porcentaje) Oferta Posturas Adjud. VF Tasa prom. período 25 4.% 3.62% 3.8% 3.5% % 3.37% 2.9% 2.11% 2.4% 3.% 2.51% % % 2.% 1.5% 5 1.%.5%.% I T-13 II T III T IV T I T-14 II T III T IV T E-15 Venta Neta de Divisas del BCN (flujos acumulado en millones de dólares) (2.) (11.5) Ene Feb ar Abr ay Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Concretamente en el mes de enero, el BCN colocó 6 millones de dólares a valor facial y redimió un total de 3. millones de dólares, derivando en una colocación neta de Letras de 3. millones de dólares. En términos de plazos, los mayores montos se colocaron a 12 meses (US$25. millones) y 9 meses (US$19 millones), equivalente al 73 por ciento del total colocado. Por su parte, la tasa de interés demandada de las Letras del BCN fue de 3.6 por ciento en promedio (2.5% en 214). Balance de Reservas La entrada de recursos externos por préstamos y donaciones, la compra de divisas en la mesa de cambios y los intereses recibidos del exterior, superaron la salida de recursos producto de la reducción del encaje en moneda extranjera, las erogaciones por pago de servicio de deuda externa y el uso de recursos en dólares por el gobierno central. El resultado conjunto de estos movimientos, derivó en una acumulación de reservas internacionales netas (RIN) por 4.4 millones de dólares. Al ajustar los movimientos anteriores por los flujos relacionados a encaje en moneda extranjera y FOGADE, se obtuvo una acumulación de RINA por 2. millones de dólares. De esta forma, el saldo en RIB al final de enero fue de 2,275.3 millones de dólares. El nivel de reservas alcanzado, conjugado con la reducción de la base monetaria, reflejó una cobertura RIB/B de 2.63 veces, nivel que otorga credibilidad al régimen cambiario vigente. 12

14 Balance de Reservas del BCN (flujo en millones de dólares) Desacumulación Acumulación Recursos externos SPNF Compra neta de divisas Intereses del exterior 1.1 Cuentas netas del SPNF (3.9) Otros (4.8) Servicio de deuda externa (8.) Encaje.E (16.5) Balance de Reservas del BCN (flujo en millones de dólares) Variación RIN (-) Encaje m.e. Fogade Variación RINA (.9) Encaje Legal Los altos niveles de liquidez del SFN han propiciado el sobrecumplimiento de los requerimientos de encaje legal. Como resultado, la tasa de encaje efectiva diaria del SFN al cierre de enero se ubicó en 22.3 por ciento en moneda nacional, y 19.4 por ciento en moneda extranjera; es decir, 1.3 y 7.4 puntos porcentuales por encima de la tasa requerida (12%). Por lo tanto, el monto registrado para exceso de encaje en moneda nacional ascendió los 3,113.5 millones de córdobas, mientras que el saldo observado para aquellos denominados en moneda extranjera fue de millones de dólares. Finalmente, respecto al requerimiento de encaje catorcenal éste cerró enero con un exceso en moneda nacional de 1, millones de córdobas y de 65.4 millones de dólares en moneda extranjera. Encaje legal diario en N (saldo en millones de córdobas) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, E11 J S N E12 Requerido J S N E13 Efectivo J S N E14 N D E15 J S Encaje legal diario en E (saldo en millones de dólares) E11 J S N E12 Requerido J S N E13 J Efectivo S N E14 N D E15 J S 13

15 ANEXOS

16 Principales cuentas del BCN y el sistema financiero (saldo en millones de córdobas al 31 de enero de 215) Conceptos Variac. Abs. Enero Enero Ene-Ene 1.- Reservas internacionales netas ajustadas 1/ 1,88.5 1,18.2 1, ,38. 1, RIN 2/ 1,71.5 1, ,84. 2, , Encaje moneda extranjera (522.7) (428.6) (497.2) (644.2) (627.7) ora (saldo) FOGADE (99.4) (19.3) (119.) (129.) (129.9) (.9) (.9) 2.- Reservas internacionales brutas 1/ 2/ 1, , ,993. 2, ,275.3 (.9) (.9) 3.- Crédito Sector Público no Financiero (1,819.4) (13,242.3) (12,388.4) (15,198.8) (15,522.9) (324.1) (324.1) Gobierno Central 3/ (1,819.4) (13,242.3) (12,388.4) (15,198.8) (15,522.9) (324.1) (324.1) Crédito deuda externa y liquidez oneda nacional (4,191.4) (5,451.6) (3,726.9) (6,659.6) (8,192.9) (1,533.3) (1,533.3) oneda extranjera (3,87.4) (4,81.3) (5,45.3) (4,66.8) (4,679.6) (72.8) (72.8) Línea de asistencia bancos privados Línea de asistencia al BANADES Línea de asistencia al Banco Popular Títulos especiales de inversión 4/ Bonos especiales de inversión 4/ Depósitos a plazos (3,763.5) (3,932.3) (4,154.2) (4,875.3) (3,593.4) 1,282. 1, Resto del sector público (.) (.) (.) (.) (.) Crédito otras instituciones (589.6) (588.6) (532.7) (74.9) (744.2) (3.3) (3.3) Crédito (.8) (.8) oneda nacional oneda extranjera (.) (.) 5.- Depósitos de bancos (N) 6, , ,56.4 6, , Encaje sobre base promedio diaria N (en %) 5/ (.) (.) Encaje sobre base promedio diaria E (en %) 5/ (1.1) (1.1) Encaje sobre base promedio catorcenal N (en %) 5/ Encaje sobre base promedio catorcenal E (en %) 5/ (.6) (.6) 6.- Depósitos Banco Produzcamos Títulos valores 4/ 1, , , , ,34.5 (464.5) (464.5) Bonos bancarios 6/ 4, , , , ,469.6 (.1) (.1) Letras BCN 2,83.8 2,2.3 4,63.1 3,424. 4, Bonos BCN TEI a valor facial BEI a valor facial (.) (.) (.) (.) (.) Depósitos a plazo 3, , , , ,593.3 (1,282.1) (1,282.1) 8.- Pasivos totales en el SF (3A) 7/ 9,67. 97, , , ,84.1 2, , Pasivos moneda nacional (2A) 33, , , , , ,23.6 1, edio circulante (1A) 18, , , , ,634.6 (155.) (155.) Numerario 9, , , , ,783.2 (535.4) (535.4) Depósitos a la vista 8,837. 1, , , , Cuasidinero 15, , , , ,54.8 1, , Ahorro 11,4.8 9,524. 1, , , ,498. 1, Plazo 4,99.5 2, , , ,346.2 (112.4) (112.4) Pasivos en moneda extranjera 57, , , , , Vista 12, , , , , Ahorro 3, , , , ,799.9 (252.) (252.) Plazo 14, , , , , Depósitos del SPNF 11, , , , , Del cual Gobierno Central 7,837. 5,76.2 6, , , Inflación acumulada / : illones de dólares. 2/ : Incluye FOGADE. 3/ : Para el 211, 212 y 213 no incluye recuperación por bono bancario por C$53.5, C$17.8 y C$162.7 millones respectivamente. No incluye bono de capitalización en el 211 por C$25.9 millones, 212 por C$26. millones y 213 por C$34. millones. 4/ : Para el 215 todos los tìtulos expresados en dólares se ajustan por el tipo de cambio del programa monetario US$1. por C$ / : Información al 28 de febrero de 214. A partir del 4 de abril del 211, la tasa de encaje requerida es 12% para la medición del encaje diario y 15% para la medic 6/ : A partir del 8 de septiembre de 23 se incorporan en el saldo los bonos estandarizados emitidos a partir de la renegociación BANPRO-BANIC-INTERBANK 7/ : Información al 31 de diciembre de 214 con estados financieros y enero 215 con encaje legal. Fuente : BCN.

17 Panorama monetario del Banco Central de Nicaragua (flujo en millones de córdobas al 31 de enero de 215) Tipo de cambio 211 : Tipo de cambio 212 : Tipo de cambio 213 : Enero Tipo de cambio 214 : I.- Reservas internacionales netas ajustadas 2, ,16.5 1,77. 4, I.- RINA en millones de dólares I.1.- Reservas internacionales brutas 1/ 93.3 (5.) (.9) I.2.- Reservas internacionales netas 1/ I.3.- Depósitos encaje moneda extranjera (68.7) (146.9) 16.5 I.4.- FOGADE (7.3) (1.) (9.7) (1.) (.9) II.- Activos internos netos (771.2) (972.5) (428.3) (2,26.8) (1,8.3) 1.- Sector Público no Financiero (1,552.9) (2,513.7) (3,11.4) (324.1) Gobierno Central (neto) (1,552.9) (2,513.7) (3,11.4) (324.1) Bonos (518.5) (366.8) (466.7) (58.9) Bonos del tesoro (214.1) Bonos bancarios (53.5) (16.8) (162.7) (17.9) Bono de capitalización (25.9) (26.) (34.) (338.) Depósitos (92.6) (2,25.4) 1,335.2 (1,834.1) (1,66.1) oneda nacional (393.6) (1,26.2) 1,724.7 (2,897.) (1,533.3) oneda extranjera (527.) (765.2) (389.6) 1,62.8 (72.8) Títulos especiales de inversión 3, Depósitos a plazo (3,718.6) (121.5) (171.9) (668.3) 1, Resto sector público Otras instituciones (neto) 44.8 (1.6) 5.6 (212.1) (3.3) 3.- Sistema financiero neto (2,215.5) (654.6) (1,244.9) (145.) 3.1- Crédito sistema financiero Sistema bancario Banco Produzcamos (neto) Depósitos Banco Produzcamos (.1) (.1) Encaje moneda nacional (2,241.1) (114.7) (57.1) (117.5) Flotante cámara compensación 51.5 (39.3) (11.1) (5.2) Caja bancos comerciales (25.5) (626.3) (529.) (67.1) (29.8) 3.6- Fondo de garantía de depósitos (.3) (.) (.).4 (.) 4.- Colocación neta de títulos 1,62.4 (16.1) (1,533.7) (812.2) 4.1- Títulos estandarizados 1,62.4 (16.1) (1,533.7) (812.2) Letras del BCN 1,548.9 (122.9) (1,696.4) 63. (812.2) Bonos del BCN Bonos bancarios Títulos no estandarizados Colocaciones Redenciones Préstamo mediano y largo plazo Resultado cuasi-fiscal Otros activos y pasivos netos III.- Numerario 1, , ,795.4 (535.4) emo: 8.- Base monetaria 3, , ,35.6 (388.1) Emisión 1, , , ,465.5 (55.6) Depósitos bancos comerciales 2,241.1 (917.8) / : Incluye FOGADE. Fuente : BCN.

18 Resultado cuasi-fiscal (flujo en miles de córdobas) al 31 de enero de 215 Conceptos Enero 1 Ingresos financieros Recibidos 517, ,99. 65, , , Por depósitos en el exterior 49, , , , Por notas y bonos ( Netos) 125, , , , , Ingresos brutos 125, , , , , Amortización por prima.. (69,141.) (231,195.) (13,57.) 1.3 Por Tenencias DEG-FI. 5,51. 2,855. 3, Por préstamos concedidos por el BCN 215, ,7. 19, , Recuperación gastos financieros por CENI bancarios 28,4. 214, , , Intereses generados bonos del tesoro 7, , Fluctuación bono TI 126, , , , Gastos financieros pagados 835, , , , , Intereses pagados por deuda externa 114,67. 18,75. 87, , Otras operaciones 721, , , , , Servicios internacionales 11,828. 7,83. 7, ,26. 1, Pagos FI, cargos netos 15,172. 5,615. 2,563. 4, Bonos bancarios 28,4. 214, , , Títulos especiales de inversión sector-gobierno 7, Títulos especiales de inversión-resto Sector Público no Financiero Letras del BCN 332, , , , , Bonos especiales de inversión-resto Sector Público no Financiero 26, Depósitos a plazo 114, , , ,835. 7, Otros egresos 5,99. 1,767. 4,325. 2, Flujo financiero (1-2) (318,168.) (33,97.) (26,913.) (456,315.) (42,225.) 4 Ingresos de operaciones recibidos 7, , , ,363. 7, Comisiones y reembolsos 21, , ,29. 4,312. 4, Otros productos 14,82. 19,52. 21, ,219. 2, Uno por ciento de venta de divisas 35,337. 3, ,12. 43,832. 1, Gastos de operaciones pagados 49, , , , , Gastos presupuestables 48, , , , , Servicios personales 27, , , , , Servicios no personales 64,77. 93,91. 88, ,715. 4, ateriales y suministros 1,57. 13, , , Programas especiales 16, ,29. 16, , Instituciones y organismos 39, ,5. 45,859. 5, , Encuestas y censos 6,679. 6,5. 9, , Impresión y acuñación de billetes y monedas , , Flujo de operaciones (4-5) (338,114.) (763,8.) (454,929.) (539,482.) (34,959.) 7 Flujo total (3+6) (656,282.) (796,15.) (481,842.) (995,797.) (77,184.) Fuente : BCN.

19 Orígenes de las variaciones de las reservas internacionales (flujo en millones de dólares al 31 de enero de 215) Conceptos Enero 1.- Ingresos Banco Central Líquidos Préstamos Donaciones Otros ingresos Asignación DEG Intereses recibidos Otros (7.4) (.5) Sector público no financiero Líquidos Préstamos Donaciones Líquidos - atados Préstamos líquidos - atados Donaciones líquidas - atadas Egresos (94.3) (92.4) (12.4) (127.5) (8.) Banco Central (26.) (26.) (29.8) (36.5) (2.1) Servicio de deuda externa (24.2) (25.9) (29.8) (36.3) (2.1) Amortizaciones (19.) (21.6) (26.3) (33.) (2.1) Intereses (5.3) (4.3) (3.5) (3.3) (.) Otros egresos (1.8) (.1) (.) (.2) Sector público no financiero (68.2) (66.5) (72.6) (9.9) (5.9) Servicio de deuda externa (68.2) (66.5) (72.6) (9.9) (5.9) Amortizaciones (37.9) (34.5) (35.) (45.7) (2.3) Intereses (3.3) (32.) (37.5) (45.2) (3.6) 3.- Compras - ventas Por mesa de cambios (6.1) (6.5) (139.1) (75.8) Compras Ventas (144.3) (125.5) (184.6) (175.5) (5.) Otras Variación neta de encaje en E (28.) (94.2) (16.5) 5.- Colocación neta de títulos Títulos especiales de inversión Cuentas corrientes del SPNF (195.1) (167.7) (26.6) (33.7) (14.5) Retiros de fondos de ptmos. líquidos - atados (195.3) (187.) (221.5) (366.4) (16.) Operaciones de cuentas corrientes del SPNF Fondos de privatización de ENITEL Fondos de planta eléctrica GEOSA Otras operaciones (21.4) (13.8) (4.3) FOGADE Variaciones cambiarias (.8) (8.9) (5.8) Recuperación de activos Desembolso FI (PRGF) (17.8) Alivio DRI Otras (7.7) (24.8) (5.7) Variación de RIN ( ) 1/ Variación neta de encaje en E (68.7) (147.) Variación de obligaciones en mora BCN FOGADE (7.3) (9.9) (9.5) (1.) (.9) 12.- Variación de RINA ( ) /: Incluye FOGADE

20 Agregados monetarios (millones de córdobas al 31 de enero de 215) Dep. a la vista Períodos Emisión Numerario Encaje.N Base onetaria 1/ 2/ 1A Dep. ahorro Dep. a plazo Cuasi-dinero 1/ 2A Depósito.E Depósito.E 1/ 5/ Depósitos totales SF (1) (2) (3) (4=1+3) (5) (6=2+5) (7) (8) (9=7+8) (1=6+9) (11) (12) (13=5+9+11) (14=1+11) Diciembre 27 6,61.8 5, ,237. 9, , ,972. 4, ,91.3 9,75.7 2, ,7.2 1, , ,792.9 Diciembre 28 6, , , , , ,98.9 5,11.3 3, ,83.7 2, ,39.9 1, , ,22.5 Diciembre 29 7, , , , , ,61.9 5, , , , ,18.9 1, , ,616.5 Diciembre 21 9, , , , , , ,29.6 3, , , , , , ,614.6 Diciembre , , , ,278. 8, , ,4.8 4, , , ,42.3 2, , ,67. Diciembre , , , , , , ,524. 2, , , ,36.2 2, , ,397.9 Diciembre , , ,56.4 2, , , , , , , , , , , Enero 13, ,924. 5,99. 19, , , , , , , , , , ,66.4 Febrero 14, ,55.1 6,79.2 2, , , , , , ,14. 75, , , ,891.7 arzo 14, , , ,13. 14, , ,49. 3, ,616. 4, , , , ,182.5 Abril 14, ,32. 6,92. 21, , , , , , ,73. 77, ,1. 15, ,554.3 ayo 13, ,9. 6, , , , , , , , , , , ,457.6 Junio 13, ,453. 7, , , , , , , , ,87.6 3, , ,72.9 Julio 13,62.8 1, , , , , , , , , ,52.5 3, , ,61.4 Agosto 13,48.4 1, , , , , , , , , ,94.6 3, , ,135.3 Septiembre 13, , ,7.9 19, ,14. 23, , , , , ,85.7 3, , ,173.2 Octubre 13,88. 1, , , , , , ,2.6 14, , , , , ,481.4 Noviembre 15, ,34. 5, , , , , , , , ,45.6 3, , ,22.4 Diciembre 16, , , , , , ,66.6 2, , , , , , , Enero 4/ 2 17, , , , , , , , , , ,47.1 3, , , , ,51.7 6, , , , , , , , , , , , , , , ,69. 15, , ,794. 2, , , , , , , , ,95.9 7,9.8 23, , , , , , , ,68.1 3, , , ,33. 12, , , , ,6.9 12,14.1 2, , , , , , , , , , , ,9.6 27, ,33.6 2, , , , , , , , ,62.1 6, , , , , , , , ,84.3 3, , , , ,454. 6, , , , ,92. 2, , , ,98.5 3, , , , , , , , , ,35.9 2,35. 14, , , , , , , , , , , , ,1.6 2, , , , , , , , , , , , , ,37. 2, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,47.8 4, , , , ,99. 2, , , ,378. 3, , , , , , , , , , ,31. 14, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,89.2 3, , , , ,48.8 7,3.3 23, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,95.3 9,98.6 3, , , , , , , , , , , , , ,66.8 3, , , , , , , , , , , , , , , , ,84.1 Variación interanual Ene.214/Ene Feb.214/Feb ar.214/ar Abr.214/Abr ay.214/ay Jun.214/Jun Jul.214/Jul (4.1) Ago.214/Ago Sept.214/Sept (4.6) Oct.214/Oct (1.8) Nov.214/Nov (1.7) Dic.214/Dic (11.6) Ene.215/Ene (22.1) / : En bancos comerciales, incluye depósitos del SPNF. 2/ : En los depósitos a la vista se excluyen los cheques a compensar. 3/ : Incluye depósitos en moneda extranjera utilizando el tipo de cambio oficial. 4/ : Preliminar. 5/ : illones de dólares Fuente : BCN. 3A 3/

21 Sistema bancario : Encaje legal por moneda Conceptos Dic-31 1/ Dic-31 Dic-31 Dic.-31 Ene oneda nacional (saldo en millones de córdobas) 1.1 Obligaciones promedio sujetas a encaje 23, , , , ,253.5 edición de encaje diario 1.2 Tasa de encaje requerida (%) = (1.3/1.1) 1/ Encaje legal requerido 2, , , , , Encaje observado 6, , ,3.3 6, , Tasa de encaje efectivo (%) = (1.4/1.1) Excedente o déficit = ( ) 3, ,13.3 2, ,64.1 3,113.5 edición encaje cartocenal 1.7 Tasa de encaje requerida (%) = (1.8/1.1) 1/ Encaje legal requerido 3, , , , , Encaje observado 6, , ,.1 5, , Tasa de encaje efectivo (%) = (1.9/1.1) Excedente o déficit = ( ) 2,92. 2,26.5 1,52. 1, , oneda extranjera (saldo en millones de dólares) 2.1 Obligaciones promedio sujetas a encaje 2,54.9 2, ,869. 3, ,43. edición encaje diario 2.2 Tasa de encaje requerida (%) = (2.3/2.1) 1/ Encaje legal requerido Encaje observado Tasa de encaje efectivo (%) = (2.4/2.1) Excedente o déficit = ( ) edición encaje cartocenal 2.7 Tasa de encaje requerida (%) = (2.8/2.1) 1/ Encaje legal requerido Encaje observado Tasa de encaje efectivo (%) = (2.9/2.1) Excedente o déficit = ( ) / : A partir del 4 abril 211, la tasa de encaje es 12 % para la medición encaje diario y 15% para la medición catorcenal de acuerdo a resolución CD-VI-1-11 aprobada en sesión del día 9 de febrero del 211. Fuente : BCN.