Perspectivas para la Economía Mundial

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1 Banco mundial Perspectivas Económicas Mundiales 2010 Perspectivas para la Economía Mundial Crisis, Finanzas y Crecimiento Apéndice: Perspectivas Económicas Regionales África al sur del Sahara 2010

2 2010 Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento/Banco Mundial 1818 H Street NW Washington, D.C.20433, EE.UU. Teléfono: Internet: feedback@worldbank.org Todos los derechos reservados

3 Apéndice: Perspectivas económicas regionales África al sur del Sahara Acontecimientos recientes La crisis financiera mundial ha tenido un impacto particularmente negativo en el desempeño económico de África al sur del Sahara, al afectar el comercio, la inversión extranjera directa, el turismo, las remesas y la asistencia oficial. Se estima que el PIB conjunto de la región creció apenas 1.1 por ciento en 2009 (cuadro A11). Pese a la severidad del impacto, su efecto fue menos pronunciado que en otras regiones o en comparación con anteriores choques externos, pues muchos países habían logrado mejorías en sus principales indicadores económicos antes de que llegara la crisis. La desaceleración del crecimiento fue distinta en cada país de la región. Los exportadores de petróleo y los de ingreso medio resultaron afectados con mayor severidad que aquellos de ingresos bajos, más frágiles y menos integrados a la economía global, al menos al comienzo (figura A32). Se calcula que el PIB por habitante cayó 0.8 por ciento en 2009, el primer retroceso en una década. Es probable que esto tenga consecuencias de largo plazo para los países de Cuadro A11. África al Sur del Sahara - Resumen de las perspectivas (variación porcentual anual, a menos que se indique lo contrario) a e 2010 f 2011 f PIB a precios de mercado (en dólares de 2005 constantes) b PIB per cápita, const. US$ PPP GDP c Consumo privado Consumo público Inversión en capital fijo Exportaciones de bienes y servicios d Importaciones de bienes y servicios d Exp. netas, influencia en el crec Bal. en cuenta corr, % de PIB Deflactor del PIB, med, moneda local Equilibrio fiscal, % del PIB Partidas pro memoria África al sur del Sahara, excluidos Sudáfrica Países exp. de petróleo África al sur del Sahara, CFA Sudáfrica Nigeria Kenya Fuente : Banco Mundial. (a) Las tasas de crecimiento para los intervalos son promedios compuestos; la influencia en el crecimiento, los coeficientes y el deflactor del PIB son promedios. (b) PIB en dólares de 2005 constantes. (c) PIB medido en función de factores de ponderación de la paridad del poder adquisitivo. (d) Exportaciones y importaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores. (e) Estimado. (f) Previsón. 3

4 ingresos por turismo y la caída de las remesas socavaron el consumo privado, cuyo crecimiento se desaceleró a 0.4 por ciento en 2009, luego de crecer 3.5 por ciento el año anterior. La débil demanda externa de productos básicos, la capacidad excedentaria, la escasez del crédito y la restricción monetaria provocaron retrasos y decremento del gasto de inversión. Aunque la IED disminuyó en 19 por ciento en 2009, el declive fue menos grave que en otras regiones, con la excepción de Sudáfrica, debido principalmente a la inversión sostenida en las industrias extractivas. La debilidad del consumo privado y la inversión dio por resultado menores importaciones, lo que compensó parcialmente el daño causado al crecimiento por la fuerte contracción de los volúmenes de exportación de África (figura A33). África al sur del Sahara, pues se estima que otros 7 millones de habitantes de la región cayeron en la pobreza, de acuerdo con Chen y Ravallion (2009), y que murieron entre 30,000 y 50,000 infantes más, con un impacto mayor entre las niñas (Friedman y Schady 2009). Como África al sur del Sahara es una importante región exportadora de productos básicos, la caída de los precios de estos bienes, el declive de los volúmenes de exportación, la disminución de los Como era de esperar, la contracción de los volúmenes tanto de exportación como de importación fue más severa en los países de ingreso medio, que están más integrados a la economía mundial. Debido al marcado descenso de los precios del petróleo, el deterioro de los saldos en cuenta corriente fue más pronunciado en los países exportadores de crudo, lo que ocasionó que sus superávits en cuenta corriente se desplomaran a 1.4 por ciento del PIB, luego de haber alcanzado 9.7 por ciento en 2008 (figura A34). Mientras, la disminución de los ingresos por turismo, remesas y transferencias privadas corrientes llevó el saldo en cuenta corriente de los países de ingresos medios a un déficit de 1.2 por ciento del PIB, tras haber alcanzado un superávit de 3.3 por ciento del PIB en Los países de ingresos bajos aún dependen de la ayuda externa para financiar sus déficits, cercanos a 10 por ciento del PIB. Para la mayoría de estos países, la mejoría de los términos de intercambio lograda gracias a los bajos precios del petróleo se vio contrarrestada por los menores precios y/o volúmenes de exportación de metales, minerales y productos 4

5 agrícolas, entre otros. De hecho, el marcado descenso de las importaciones de petróleo sólo compensó la baja de los flujos de cuenta corriente y los saldos se incrementaron en menos de 1 por ciento del PIB. Después del repunte del riesgo soberano al comienzo de la crisis financiera, los diferenciales de tasas han decrecido de manera significativa desde el primer trimestre de Sin embargo, en muchos casos siguen por arriba de los niveles previos a la crisis (figura A35). La mayoría de los países en la región se salvó de la fuerte turbulencia financiera experimentada en otras regiones, pero en los países que disfrutaron una acelerada expansión del crédito en los años de auge (como Cabo Verde, Etiopía, Nigeria, República Democrática del Congo, Ruanda, Tanzania, Uganda y Zambia) los créditos en cartera vencida aumentarán en los próximos trimestres, lo que causará tensiones en sistemas financieros poco profundos. La expectativa de una recuperación inminente de la economía mundial desencadenó el regreso de los inversionistas a los mercados bursátiles de todo el mundo, lo que elevó los precios de las acciones. En Sudáfrica los precios de los títulos aumentaron 56 por ciento en dólares desde enero de Los flujos de capital también apuntalaron al rand, que se revaluó cerca de 28.1 por ciento frente al dólar de Estados Unidos en el transcurso del año. Además, una actitud más positiva de los inversionistas para aceptar riesgos en economías de mercados emergentes impulsó los flujos de inversión directa y de cartera durante el segundo trimestre. En el frente político, muchos países de la región tuvieron un margen de maniobra limitado para la aplicación de medidas contracíclicas, a pesar de haber mantenido posturas fiscales prudentes durante el periodo de auge. Los estabilizadores automáticos funcionaron en casos como los de Seychelles y Sudáfrica, donde sólo un pequeño número de países estaba en condiciones de aplicar políticas fiscales contracíclicas significativas. Gran parte del deterioro en los saldos fiscales entre los exportadores de productos básicos se relaciona con los menores volúmenes y con los precios de exportación más bajos. El saldo fiscal conjunto de la región se deterioró al pasar de un superávit de 0.9 por ciento del PIB en 2008 a un déficit de 4.2 por ciento del PIB en La política monetaria sigue siendo ineficiente para impulsar la demanda interna en muchos países debido a la falta de profundidad de los sistemas financieros y la debilidad de los mecanismos de transmisión. La caída de los precios de los alimentos y del petróleo desde mediados de 2008 propició un marcado declive de la inflación general, que en muchos países ha disminuido a niveles de un solo dígito (figura A36). En septiembre de 2009, varios países de la región reportaron disminuciones del índice general de precios. No obstante, en África oriental la inflación ha sido 5

6 exportaciones, dio lugar a un superávit de la balanza comercial en el segundo trimestre y contribuyó a reducir el déficit en cuenta corriente a 3.2 por ciento del PIB en el tercer trimestre de 7 por ciento del PIB en el primer trimestre. persistentemente alta, como resultado de una elevada inflación alimentaria, relacionada a su vez con las sequías recurrentes. En muchos países de la región el descenso de la inflación ha permitido reducir las tasas de interés. Más aún, la baja de precios de los alimentos y los energéticos han aliviado en cierta medida la presión sobre los saldos fiscales, a pesar de que la caída de los volúmenes de exportación y la baja de los precios de importación y exportación redujeron drásticamente los ingresos gubernamentales por comercio, fenómeno que se agudizó en los países de la Unión Aduanera del África Meridional. En Sudáfrica la producción se contrajo por tres trimestres consecutivos a partir del último de 2008, pero registró un crecimiento de 0.9 por ciento (a tasa anual desestacionalizada) en el tercer trimestre de 2009, lo que puso fin a la recesión (figura A37). La demanda interna permanece debilitada por la disminución del ingreso disponible, un aumento del desempleo y altos niveles de endeudamiento. El crecimiento del consumo gubernamental y de la inversión fija se desaceleró en el segundo trimestre, esto último debido en parte a prácticas crediticias más conservadoras. El debilitamiento de la demanda interna, en particular la postergación de gastos de capital por parte del sector privado, llevó a una fuerte contracción de las importaciones durante el primer semestre de Esto, junto con una caída menos acelerada de las La economía de Nigeria, la segunda más grande de la región, parece haber sorteado bien la crisis. A pesar de los bajos precios del petróleo y de interrupciones en la producción, el PIB se expandió 4.5 y 7.2 por ciento en los primeros dos trimestres, y el crecimiento permaneció fuerte en el tercer trimestre gracias en gran medida al desempeño de los sectores no petroleros. La agricultura, el comercio al mayoreo y el minorista hicieron contribuciones importantes, lo que da indicios de un fortalecimiento sostenido de la demanda interna. Sin embargo, la producción industrial cayó debido al débil desempeño del sector manufacturero, la minería y la generación de electricidad. Las recientes operaciones de rescate de los cinco principales bancos comerciales de Nigeria por parte del banco central subrayaron la debilidad del sistema financiero de ese país. Juntos, estos bancos concentraban 40 por ciento de todos los créditos, 30 por ciento de los depósitos y 31.5 por ciento de los activos totales. Además, tenían una gran exposición al riesgo en los mercados de capitales y en los sectores del gas y el petróleo, así como un alto nivel de préstamos en cartera vencida debido a malas prácticas administrativas, manejo poco riguroso de los empréstitos e incumplimiento de las prácticas de administración del riesgo crediticio. Los mercados bursátiles quedaron muy maltrechos tras el comienzo de la crisis global. Los precios de las acciones se desplomaron 57.6 por ciento y el nivel de capitalización del mercado disminuyó 50.7 por ciento en los primeros nueve meses de El crecimiento económico de Kenia ha estado restringido por las sequías recurrentes y la consecuente escasez de electricidad, que se 6

7 sumaron a los efectos de la crisis económica. En comparación con el año anterior, el crecimiento se desaceleró de 4.3 por ciento en el primero trimestre, a 2.1 por ciento en el segundo trimestre, a 0.1 por ciento en el tercer trimestre. En 2007, antes de las tensiones relacionadas con el proceso electoral, las tasas de crecimiento eran superiores a 6 por ciento. La sequía provocó una reducción anormal de las cosechas que puso en riesgo la seguridad alimentaria y llevó a incrementar las importaciones de alimentos básicos. Las exportaciones de los principales cultivos se desplomaron: en los primeros ocho meses del año la producción de té cayó 11.6 por ciento y la de hortalizas 7.4 por ciento. La escasez de electricidad, el aumento de los costos de generación y una débil demanda global ocasionaron que la minería, la explotación de canteras, las manufacturas, la construcción y el comercio al mayoreo y minorista se contrajeran en el segundo trimestre. En cambio, los sectores de comunicaciones y transportes, así como los hoteles y restaurantes experimentaron un repunte a medida que se disiparon los efectos de la violencia postelectoral de principios de Las llegadas de turistas aumentaron 4.2 por ciento en los primeros ocho meses del año, lo que impulsó el crecimiento. En Etiopía, la actividad económica se ha basado en el crecimiento del sector agrícola, sustentado a su vez por productores agrícolas que sólo cultivaban para subsistir y se han incorporado al sector comercial como resultado de la ampliación de las carreteras y mejores condiciones de acceso al mercado. No obstante, la economía ha enfrentado choques externos graves. La recesión global provocó que las remesas cayeran 6 por ciento en el primer semestre de 2009 en comparación con las de un año antes, mientras las exportaciones de mercancías disminuyeron 11 por ciento. En el sector manufacturero, la utilización de la capacidad productiva ha resultado afectada por una demanda debilitada, desabasto de agua y electricidad, insuficiencia de materias primas y otros insumos y escasez de capital. La inversión extranjera directa también ha resultado afectada, lo que ha hecho más difícil financiar el cuantioso déficit en cuenta corriente. Se calcula que el crecimiento económico se desaceleró 7.2 por ciento en 2009, por el debilitamiento de las remesas, la inversión y las exportaciones. Dos nuevas centrales hidroeléctricas una autorizada en noviembre de 2009 y otra que empezará a funcionar en unos meses ayudarán a solucionar la escasez de electricidad y eliminar algunos de los obstáculos para el crecimiento. Se estima que el desempeño de África meridional fue particularmente endeble debido a la baja demanda de minerales y porque la región resultó afectada por la recesión en Sudáfrica, país con el que tiene estrechos vínculos comerciales, financieros y de inversión. La economía de Angola también mostró un pobre desempeño, pues la producción de crudo cayó por debajo de 1.8 millones de barriles diarios, y la disminución de los ingresos por exportaciones de crudo obligó al gobierno a recortar el gasto de inversión y contrajo el gasto de los consumidores. La República Democrática del Congo cayó en recesión en el último trimestre de 2008, a causa de una menor demanda de productos mineros e hidrocarburos. Esta contracción se extendió hasta el primer semestre de 2009, cuando la caída acumulada de la producción llegó a 5.8 por ciento. El fuerte crecimiento del sector agrícola ayudó a Mozambique a mantener un crecimiento de 5.9 por ciento en el primer trimestre de 2009 a pesar de la desaceleración observada en el sector de servicios. No obstante, la tasa de crecimiento se aceleró a más de 6 por ciento en el segundo y tercer trimestres. El crecimiento ha sido más sólido en África occidental y África oriental gracias a la recuperación de las principales economías de 7

8 esas regiones, y al desempeño relativamente fuerte de economías que han impulsado reformas, como Burkina Faso, Mali, Senegal y Tanzania. En Costa de Marfil, que ha estado disfrutando de un dividendo de paz luego del relajamiento de las tensiones políticas, el crecimiento se aceleró por arriba de 3 por ciento en 2009, gracias a aumentos de la producción agrícola, minera y de hidrocarburos. En África central, el débil desempeño de los sectores petroleros de Camerún y Gabón siguió siendo un lastre para el crecimiento..perspectivas a mediano plazo Se prevé que la recuperación del crecimiento en África al sur del Sahara será moderad y frágil y que la producción se mantendrá por debajo de las tasas tendenciales, con 3.8 por ciento en 2010 y 4.6 por ciento en El ritmo de crecimiento estará muy por debajo del 6 por ciento registrado durante los años de auge, pues la región padecerá por los bajos precios reales de los productos básicos y la desaceleración de la economía mundial. Se espera que, a medida que el crecimiento global se reestablezca, los países de África al sur del Sahara (excluido Sudáfrica) experimenten un ligero repunte, de 2.8 en 2009 a 4.8 y 5.6 por ciento en 2010 y 2011, respectivamente; sin embargo, esas tasas seguirán siendo inferiores al promedio de 6.6 por ciento observado durante los años de auge. La economía de Sudáfrica mostrará una modesta recuperación en 2010, con un crecimiento de 2 por ciento, que aumentará a 2.7 por ciento para Mientras, el PIB por habitante en África al sur del Sahara crecerá 1.9 por ciento en 2010 y 2.7 por ciento en El repunte de la actividad económica será impulsado en primer lugar por una recuperación de la demanda privada, las exportaciones y la inversión, y se espera que la mayor aportación provenga de las exportaciones. No obstante, la fortaleza de la recuperación general dependerá del crecimiento de los países y regiones que son los principales mercados de exportación y socios inversionistas de África al sur del Sahara, en particular Estados Unidos, la Unión Europea y China. Se espera que el repunte de estas economías, impulsado por el ciclo de inventarios e impresionantes medidas contracíclicas, resulte en una fortalecida demanda externa de exportaciones de África al sur del Sahara y que favorezca una modesta recuperación de los flujos de inversión. Sin embargo, se prevé que el crecimiento de la demanda externa comience a decaer en el segundo semestre de 2010, a medida que se diluya el impacto del ciclo de inventarios y de los estímulos fiscales. El fortalecimiento de la demanda interna acelerará el aumento de las importaciones y ocasionará que las exportaciones netas contribuyan negativamente (-0.6 por ciento) al crecimiento general. Además, como los mercados laborales globales tardarán en recuperarse, se espera una modesta mejoría en los ingresos por turismo y las remesas. Muchos países de África al sur del Sahara tienen redes de seguridad social muy limitadas, lo que significa que la reactivación del consumo privado será más endeble que en otras regiones. De hecho, se proyecta que la demanda privada crezca 3.2 por ciento, impulsada por un aumento de ingresos en los sectores orientados a la exportación, que se benefician de una demanda externa fortalecida. Es probable que en 2010 los países de ingresos medios como Botswana, Seychelles y Sudáfrica, y exportadores de petróleo, como Angola, registren los repuntes más impresionantes, como resultado de la comparación con el débil desempeño de 2009 (cuadro 12 y figura A38). Se espera que el crecimiento de estos países se acelere de 0.3 por ciento en 2009 a 3.5 por ciento en 2010 y a 4 por ciento en 2011, estimulado por una demanda externa fortalecida y una moderada recuperación del turismo y las remesas. Mientras, el crecimiento en los países exportadores de petróleo crecerá casi al doble en 2010, a 4.9 por ciento, y tendrá una aceleración 8

9 marginal en 2011 para llegar a 5.3 por ciento, con la ayuda de una mayor demanda de energéticos. Para los países de ingresos bajos, se pronostica una aceleración más moderada en el crecimiento ligeramente menor a 1.0 punto porcentual, pues las remesas, el turismo y los flujos de capital privado se recuperarán con más lentitud. De hecho, las remesas hacia África al sur del Sahara sólo tendrán un modesto crecimiento de 1.8 por ciento en 2010, después de una baja de 2.9 por ciento en 2009, ya que la debilidad de los mercados laborales en los países de destino mermará los ingresos de los migrantes. Durante el periodo los incrementos fueron de 40 por ciento (Banco Mundial 2009). El crecimiento en los estados frágiles aumentará en poco más de 1 punto porcentual, por arriba de 4.2 por ciento, tras haberse sobrepuesto a la crisis en forma notable, en algunos casos beneficiándose de los dividendos de la paz. Los saldos en cuenta corriente de los países de ingresos medios tendrán una mejoría marginal en los próximos dos años gracias a una recuperación de la demanda interna y de la inversión privada (con un alto contenido de importaciones) impulsará la demanda de importaciones, lo que hará que éstas crezcan más rápido que las exportaciones. Adicionalmente, la recuperación de los ingresos por turismo y remesas también será moderada debido a la débil reactivación de los mercados laborales (incluso sin recuperación del empleo) en los países de altos ingresos durante el periodo pronosticado. Se calcula que los saldos en cuenta corriente de estos países mejorarán en menos de 1.5 por ciento del PIB entre 2009 y Los saldos en cuenta corriente de los países exportadores de petróleo deberán mostrar una mejoría de 2.7 por ciento del PIB, debido a que el aumento de los ingresos por exportaciones de petróleo será contrarrestado parcialmente por un aumento de la demanda de importaciones y mayores repatriaciones de capitales. El aumento de precio de los productos básicos, el crecimiento de los volúmenes de comercio y una actividad económica más sólida en los países debería reducir los déficits fiscales en la región. Después de que el saldo fiscal se deterioró a -4.2 por ciento del PIB en 2009, se espera que en 2010 se reduzca a -2.1 por ciento del PIB y a -1.7 por ciento para 2011, conforme el crecimiento de la producción aumente los ingresos tributarios. De cualquier forma, la mayoría de los países de ingresos bajos seguirán padeciendo déficits fiscales superiores a 3 por ciento del PIB. Se prevé que en el periodo pronosticado los saldos fiscales en los países exportadores de petróleo se ubicarán entre un déficit de 5.2 por ciento del PIB y un superávit marginal.. Riesgos LEl mayor riesgo que enfrentan las economías de África al sur del Sahara es que la economía mundial experimente una doble recesión o un estancamiento. Esto socavaría la recuperación de la demanda externa para las economías subsaharianas y generaría presiones sobre los precios de los productos básicos, lo que mermaría los ingresos gubernamentales y podría llevar las deudas a niveles insostenibles. A su vez, esto obligaría a los gobiernos a aplicar recortes procíclicos al gasto y/o aumentar impuestos, lo que tendría efectos adversos sobre 9

10 Cuadro A12. África al Sur del Sahara - Previsiones por país (variación porcentual anual, a menos que se indique lo contrario) a c 2010 d 2011 d Angola PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Benin PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Botswana PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Burkina Faso PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Burundi PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Camerún PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Cabo Verde PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB República Centroafricana PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Chad PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Comoras PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Congo, Rep. Dem. del PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Congo, Rep. del PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Côte d'ivoire PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Eritrea PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Etiopía PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Gabón PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Gambia PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Ghana PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Guinea PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Guinea-Bissau PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Kenya PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Lesotho PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB

11 Cuadro A12. África al Sur del Sahara - Previsiones por país (continuado) (variación porcentual anual, a menos que se indique lo contrario) a c 2010 d 2011 d Madagascar PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Malawi PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Malí PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Mauritania PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Mauricio PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Mozambique PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Namibia PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Níger PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Nigeria PIB real a precios de mercado Bal. en cuenta corr, % de PIB Rwanda PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Senegal PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Seychelles PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Sierra Leona PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Sudáfrica PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Sudán PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Swazilandia PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Tanzanía PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Togo PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Uganda PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Zambia PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Zimbabwe PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Fuente : Banco Mundial. Nota: Los pronósticos del Banco Mundial se actualizan con frecuencia a partir de nueva información y las cambiantes circunstancias (mundiales). En consecuencia, las proyecciones presentadas aquí pueden diferir de las contenidas en otros documentos del Banco, incluso si las evaluaciones básicas de las perspectivas de los países no difieren significativamente en un momento dado. Por falta de datos, no se incluyen previsiones de Liberia, Mayote, Somalia y Santo Tomé y Principe. (a) Las tasas de crecimiento para los intervalos son promedios compuestos; la influencia en el crecimiento, los coeficientes y el deflactor del PIB son promedios. (b) PIB en dólares de 2005 constantes. (c) Estimado. (d) Previsión. 11

12 los niveles de pobreza, salud y educación, así como en las perspectivas de crecimiento a largo plazo. El turismo, las remesas y los flujos de capital privado también podrían decaer aún más, lo que afectaría negativamente el crecimiento y los ingresos y, a la postre, provocar que más gente caiga en la pobreza. Además, las redes de seguridad de muchos países de la región son sumamente limitadas, lo cual significa que no hay nada que amortigüe el impacto de la crisis sobre la población más pobre. Una recuperación sin generación de empleos en los países de ingresos altos tendría consecuencias igualmente severas para el turismo y las remesas en los países de África al sur del Sahara, algunos de los cuales dependen en gran medida de estos ingresos. En 2010 la región de África al sur del Sahara enfrentará una pesada carga financiera, equivalente a cerca de 12 por ciento del PIB, y el crecimiento podría ser menor al previsto en el escenario de referencia si no se cubren estas necesidades de financiamiento, pues ello podría reducir las inversiones y las perspectivas de crecimiento. Los vencimientos de deuda externa en la región ascenderán a cerca de 6.5 por ciento del PIB en 2010, en tanto que el déficit en cuenta corriente donaciones equivaldrá a 5.2 por ciento del PIB. Por lo tanto muchos países subsaharianos, en particular los de ingresos bajos corren el riesgo de que los préstamos, aun cuando sean otorgados en condiciones muy favorables, sean insuficientes para financiar una pronta reactivación del crecimiento. En algunos casos, este problema se agudiza debido a la falta de capacidad institucional, que al mismo tiempo limita la eficacia. Dada la importancia de la inversión extranjera en la región, una contracción de estos flujos no sólo afectará directamente las necesidades de financiamiento externo, sino que también tendrá un severo impacto sobre la inversión y el crecimiento. En un contexto de creciente incertidumbre mundial sobre el crecimiento, los flujos de capitales hacia la región pueden verse afectados de manera adversa. Algunos de los miembros más pequeños de la Unión Aduanera del África Meridional (en particular Lesotho y Swazilandia) pueden enfrentar fuertes presiones sobre sus finanzas públicas en los próximos dos o tres años, pues una de las principales fuentes de ingresos conjuntos de este grupo son los impuestos a las importaciones de Sudáfrica, que han caído rápidamente después de la crisis financiera mundial. Los países que experimentaron un rápido crecimiento del crédito durante los años de auge enfrentan el riesgo de que los préstamos en cartera vencida aumenten rápidamente durante la desaceleración económica, lo que afectará al sector financiero y, a la vez, tendrá un impacto adverso en el sector real de la economía. En Cabo Verde, Etiopía, Nigeria, República Democrática del Congo, Ruanda, Tanzania, Uganda y Zambia, entre otros países, se ha observado un rápido incremento de los créditos otorgados por el sector privado no financiero (como proporción de la oferta de dinero en sentido amplio), lo que implica riesgos mayores. En los países con bajo nivel de capitalización, eldeterioro de los estados financieros tendrá un efecto aún más grave en el desempeño. 12